随着黄金、可可等大宗商品价格在开年以来连创新高，有关“商品牛”是否会在今年开启的猜测，在过去几周已不断涌现。而眼下，这股价格上涨的春风，似乎已开始逐渐吹向了素有“大宗商品之王”称号的原油！ 周一，美国WTI原油期货收涨0.99%，报83.93美元/桶；布伦特原油期货收涨0.93%，报87.81美元/桶，两者均创下了去年10月27日以来的最高收盘价。而许多原油市场交易员，对于油价在隔夜所取得的4月“开门红”，显然并不感到惊讶，因为眼下原油市场的利多因素，实在是“太多了”…… 事实上，即便是简单回顾下隔夜全球能源领域和宏观消息面发生的大事，人们便能轻而易举地列举出至少三个有利于油价上涨的点：伊朗驻叙领馆遭遇以色列空袭、墨西哥计划限制原油出口、美国制造业PMI重回扩张区间…… 而这还没有涵盖过去以及未来一段时间里，可能有助于推动油价走高的一系列因素，例如：俄罗斯炼油厂不断遇袭、美国将恢复对委内瑞拉能源制裁、OPEC+本周料维持限产措施、对冲基金已开始积极加码原油多仓等！ 上述这些因素，可能单独列出每一个条，都足以引发全球能源市场的短线拉升，而这么多利多因素的同时出现，或许也足以预示着一件事：至少就消息面来看，当前油市似乎已“不涨都难”…… 以下是上述油市七大消息面利多的具体介绍： ①伊朗驻叙领馆被炸 据伊朗国家电视台消息，伊朗伊斯兰革命卫队公共关系部门当地时间4月1日表示，当天以色列对伊朗驻叙利亚大使馆领事处大楼的空袭造成7名伊朗军事人员死亡，其中包括伊朗伊斯兰革命卫队“圣城旅”指挥官穆罕默德·礼萨·扎赫迪和穆罕默德·哈迪·哈吉·拉希米。 这是中东冲突再度升级的迹象。受此消息影响，国际油价隔夜短线冲高。 一些业内人士担心，伊朗现在也有可能对以色列驻外使领馆进行反击，这将引发中东局势更为令人担忧和不可预测的升级。 伊朗外交部发言人卡纳尼强烈谴责以色列袭击伊朗驻叙利亚大使馆领事处大楼。他表示，这次袭击严重违反国际法，特别是《维也纳外交关系公约》，以色列这一行为应受到国际社会和联合国最强烈的谴责，并警告称，伊方将保留对以色列采取对等行动的权利。 ②墨西哥计划限制原油出口 墨西哥国有石油公司目前正计划在未来几个月内停止部分原油出口，此举很可能将进一步减少全球市场的石油供应。 据知情人士透露，墨西哥国家石油公司已取消了向美国、欧洲和亚洲炼油厂供应其旗舰Maya原油的合同。在欧佩克+大概率将延续减产之际，此次墨西哥削减出口可能会进一步推高已经处于六个月高位的油价。 上述知情人士表示，墨西哥国家石油公司暂停部分出口的计划，是为了在6月2日该国总统大选前提高国内汽油和柴油产量。墨西哥现任总统洛佩斯的任期即将结束，他已承诺让该国摆脱昂贵的进口燃料。知情人士表示，暂停部分出口的计划主要影响Maya原油的出口，而包括中酸性的Isthmus在内的其他等级的出口应该也会继续减少。 ③美国制造业PMI重回扩张区间 美国供应管理协会(ISM)周一公布的数据显示，得益于生产大幅反弹和需求强劲，美国3月制造业活动实现了2022年9月以来的首次扩张。 3月美国ISM制造业PMI指数上升2.5点至50.3。虽然这只是刚刚越过了50的荣枯分界线，但对美国制造业而言，却依然颇具有纪念意义——该数据终结了此前连续16个月的萎缩势头。ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore在一份声明中表示，“美国需求仍处于复苏的早期阶段，有明显改善迹象。” 值得一提的是，在上述美国制造业数据出炉前，全球最大原油进口国——中国的两大制造业PMI指标也均超预期。3月财新中国制造业采购经理人指数达到51.1，创13个月新高；3月官方制造业采购经理指数则升至了50.8，均在扩张区间进一步上行。 中美两大原油消费国制造业数据的火热表现，无疑也令人们对全球原油市场需求端的情况，有了更多的信心。 ④俄罗斯炼油厂不断遇袭 乌克兰总统泽连斯基上周在接受媒体专访时曾表示，由于乌克兰缺少防空武器保护己方能源等基础设施免受俄方打击，只有攻击俄方能源设施以让对方“付出代价”。这也预示着乌克兰对俄能源设施的袭击，很可能不会立刻停下。 而近期的多组数据已显示，乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击，已经对俄罗斯能源市场产生了重大影响。据媒体周一报道，俄罗斯已计划将4月份西部主要港口的柴油日出口量降至近五个月以来的最低水平，因先前乌克兰无人机袭击炼油厂以及季节性维护大幅降低了原油加工率。 据消息人士表示，美国政府此前已多次告知乌方，呼吁其停止袭击俄能源设施，因美方担心乌方这类袭击推升国际能源价格，不利于美国总统约瑟夫·拜登今年竞选连任。而当被问道美方官员是否像华盛顿传言的那样警告过不要对俄能源设施发动此类袭击时，泽连斯基证实称，“美国对此的反应并不积极，但华盛顿无法限制乌克兰动用自己制造的武器。我们使用了自己的无人机。没人能对我们说你们不能这样做”。 ⑤美国将恢复对委内瑞拉能源制裁 今年1月30日，美国国务院发表声明称，决定不再续签对委内瑞拉的第44号通用许可证，在4月18日之后将不再授权美国企业与委内瑞拉石油或天然气行业的相关交易。 随着对委内瑞拉的贸易限制措施将于本月开始重新生效，这也预示着该国好不容易有所起色的原油出口将再度陷入“黑暗”。据悉，一些印度炼油商目前也已停止了从委内瑞拉的采购，因为美国的制裁豁免将于4月中旬到期。 根据欧佩克上月早些时候发布的一份报告，委内瑞拉2月份原油产量曾实现连续第三个月增长。报告显示，根据二级来源数据，委内瑞拉原油产量在今年2月达到每日82万桶，而1月份为80.4万桶，2023年12月为78.2万桶。 ⑥OPEC+本周料维持限产措施 今年1月，欧佩克、俄罗斯及其他盟国共同实施新的减产措施。各国承诺将减产政策延续至6月底。上月，石油生产国一致同意维持减产措施。 本周三，欧佩克与非欧佩克产油国部长级监督委员会举行会议，评估市场状况及成员国产量。不过目前市场预计，在6月1日的下次会议前，OPEC+不会建议进行任何政策调整。 投资者可密切关注会议结果，以便了解石油市场的最新动态。根据航运数据及行业消息人士日前公布的一份调查显示，欧佩克3月石油产量达2642万桶/日，较2月下降了5万桶，反映出伊拉克和尼日利亚的出口量减少，目前一些成员国正在落实与OPEC+联盟达成的自愿减产协议。 ⑦对冲基金积极加码原油多仓 根据ICE的数据，上周布伦特原油的多头头寸也升至一年多来的最高点。而根据布里奇顿研究集团(Bridgeton Research Group)的数据显示，趋势追随者目前净做多布伦特原油的比例已经达到了史上之最。 事实上，我们在上周就曾介绍过，有迹象显示，机构投资者眼下正在以四年多来最快的速度购买石油，因为他们乐观地认为，沙特及其OPEC+盟友将继续维持限产政策，同时经济前景的改善将提振能源消费。截至3月19日的一周里，对冲基金和其他基金经理在与石油价格挂钩的六种最重要的期货和期权合约上，净买入了相当于1.4亿桶的石油。 这是2019年12月以来净买入速度最快的一周，也足以跻身自2013年有记录以来单周净买入规模最大榜单的前十。

据媒体周一（4月1日）报道，俄罗斯计划将4月份西部主要港口的柴油日出口量降至近五个月以来的最低水平，因先前乌克兰无人机袭击炼油厂以及季节性维护大幅降低了原油加工率。 根据大宗商品数据分析公司Kpler的数据，俄罗斯三个西部主要港口——普里莫尔斯克（Primorsk）、新罗西斯克（Novorossiysk）和维索茨克（Vysotsk）计划的柴油出口量分别为39.85万桶、11.82万桶和5.25万桶。 经计算，这三大港口4月计划的柴油装载量总和为56.92万桶，势将录得三连跌，并且有望较3月份72.39万桶的实际出口量下降超21%。上一次达到这一水平还是在2023年11月，当月的装载量为54.07万桶。 乌克兰媒体两周前报道称，乌方的攻击无人机对俄萨马拉地区的三家俄罗斯石油公司炼油厂进行了攻击。这些工厂每年加工约2500万吨石油，几乎占俄罗斯联邦炼油总量的10%。 有数字显示，俄罗斯年初至今已有13家大型炼油厂和两家小型炼油厂受袭，导致48万桶至90万桶的加工能力下线。据了解行业数据的人士透露，在3月14日至30日期间，俄罗斯炼油厂日加工量为503万桶，为近10个月来的最低水平。 另外，季节性维护也减少了一些炼油厂的吞吐量，预计这一影响将持续到今年夏季。作为全球最大的燃料生产国之一，俄罗斯的这两大因素势必将加剧国际市场的波动。而在此之前，红海危机已经给航运带来了很大的麻烦。 上周五（3月29日），俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，到目前为止，俄罗斯还没有禁止柴油出口的计划。“我们能生产足够的柴油，是国内市场需求的两倍。”他表示，如果俄罗斯实施禁令，该国炼油行业将面临库存过剩的问题。 当天，美国公布的个人消费支出报告中显示，美国2月份能源商品和服务这一类别的价格环比上升2.3%，终结了四连跌。此前有消息称，美国敦促乌克兰停止袭击俄能源基础设施，认为相关无人机袭击可能推升国际油价并招致报复。 对此，乌克兰总统办公室主任顾问波多利亚克表示，所谓美方要求乌克兰停止对俄罗斯炼油厂进行袭击的消息是假的。波多利亚克称，乌克兰将继续打击俄罗斯的燃料基础设施。

在乌克兰无人机袭击炼油厂以及季节性维护大幅降低了原油加工率之后，俄罗斯计划将4月西部主要港口的海运柴油出口量降至5个月以来的最低水平。 行业数据显示，4月，俄罗斯黑海和波罗的海的三个主要港口的柴油装货量(包括一些来自白俄罗斯的装货量)将降至229万吨左右。根据情报公司Kpler的数据计算，这相当于约56.9万桶/日，较3月这些港口的实际柴油装货量72.4万桶/日下降了21%。 此前，在乌克兰无人机袭击炼油厂之后，俄罗斯每周原油加工率已降至10个月低点。此外，季节性维护将持续至夏季，这将降低俄罗斯一些炼油厂的原油加工量，并给该国的柴油供应带来压力。由于西方的制裁，俄罗斯不再向欧洲出口柴油。然而，作为全球最大的柴油生产国之一，俄罗斯的柴油出口量下降将加剧市场波动，而市场已经受到了红海航运中断和地区炼油厂停产的影响。 俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克(Alexander Novak)上周五表示，到目前为止，俄罗斯还没有禁止柴油出口的计划。诺瓦克表示：“我们生产的柴油足够多，是国内市场需求的两倍。”他补充称，如果俄罗斯禁止柴油出口，该国炼油行业将面临库存过剩。

国家发改委官网4月1日消息，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2024年4月1日24时起，国内汽、柴油价格(标准品，下同)每吨分别提高200元、190元。调整后，各省(区、市)和中心城市汽、柴油最高零售价格见附表。 中石油、中石化、中海油三大公司及其他原油加工企业要组织好成品油生产和调运，确保市场稳定供应，严格执行国家价格政策。各地相关部门要加大市场监督检查力度，严厉查处不执行国家价格政策的行为，维护正常市场秩序。 附：各省区市和中心城市汽、柴油最高零售价格

虽然AI是市场的“当红炸子鸡”，但能源板块正在悄然成为资金的新宠。 今年迄今，能源精选板块SPDR基金（XLE）表现突出，涨幅达到10.7%。相比之下，科技精选板块SPDR基金（XLK）和标普500指数涨幅仅7.9%和9.4%。 尽管市场整体表现强劲，花旗银行分析提示，能源板块的过度热门可能会导致短期内的表现下滑。加拿大丰业银行则建议投资者，一旦能源板块下跌，应把握低位买入的机会。 摩根士丹利对整体美股市场保持悲观，但特别看好能源股，将能源股的评级从中性上调至增持，认为与原油价格相比，能源公司的表现有上升空间。 摩根士丹利认为，美联储最近释放的信号显示，其对通胀的担忧正在减弱，并将继续维持宽松的金融环境。在这种环境下，商品为主的周期品和能源将有机会迎来一波上涨。 供需缺口将推升油价 标准渣打银行的分析师预计油价将在未来几个月内上涨。他们预测， 全球石油需求将达到新的历史高点 ，5月达到新高每天1.0301亿桶，随后6月和8月将分别达到1.0362亿桶和1.0431亿桶，再创新高。 同时，由于俄罗斯为支持高价而刻意限制产量，原油供应增长可能受限 。 该行预计，在供需缺口的推动下，2024年第二季度布伦特原油平均价格为每桶94美元。

摩根大通的策略师最新给出警告，如果没有应对措施来平衡俄罗斯减产的决定，布伦特原油今年将涨至每桶100美元。 摩根大通的全球大宗商品研究主管Natasha Kaneva周三（3月27日）在一份报告中指出，俄罗斯本月初决定在第二季度每天再减产47.1万桶，这意味着布伦特原油可能在今年晚些时候试探每桶100美元的关口。 3月初时，俄罗斯宣布今年第二季度将自愿减少每天47.1万桶的原油产量和出口量，这是对2023年减产基础上的进一步措施。去年2月，俄罗斯宣布从3月起将日均原油产量削减50万桶，该决定此后被延长至2024年年底。 此外，欧佩克+其他成员也在本月初宣布将第一季度的自愿减产措施延长至6月底。 至于减产原因，俄罗斯副总理诺瓦克表示，自愿减产旨在加强“欧佩克+”国家维护石油市场稳定和平衡的能力，符合对OPEC+的承诺。 对此Kaneva指出，“俄罗斯石油战略出乎意料。从表面上看，假设没有政策、供应或需求方面的回应，俄罗斯的行动可能会推动布伦特原油价格在4月达到90美元，到5月达到90美元左右，然后在9月接近100美元，并在美国大选前夕对拜登政府施加压力。” 拜登连任岌岌可危 Kaneva补充称，随着油价的上涨，到5月，美国汽油价格可能攀升至每加仑4美元，为2022年夏季以来的最高水平。 有分析指出，原油成本突然每增加一美元，拜登的支持率就会下降至少1%。 不过Kaneva也指出，一些对策可能会起到缓解油价上涨的作用，包括美国是否从其战略石油储备（SPR）中释放更多原油。 此外，需求破坏是压低油价的另一个潜在对策。摩根大通解释道，供应冲击导致的油价上涨与需求冲击致使的油价上涨不同，它可能会抑制消费者的购买力，进而拖累经济增长和石油需求。该行认为，鉴于美元的强势和高借贷成本，油价大幅高于90美元可能会严重破坏全球石油需求。 目前，摩根大通策略师仍维持着他们长期以来的预测，即5月前油价为每桶90美元，到今年下半年降至每桶85美元，但他们表示，在达到这些预测的过程中，油价可能触及100美元。

摩根大通分析师在最新研究报告中警示，由于俄罗斯出人意料的进一步减产决定，布伦特原油价格可能在9月前被推高至每桶近100美元的水平。 3月27日，包括Natasha Kaneva在内的分析师在一份报告中表示， “俄罗斯的石油战略转变令人惊讶”，并且“从表面上看，如果不考虑政策、供给或需求反应，俄罗斯的行动可能会在4月份就将布伦特油价推高至90美元，到5月份达到90美元中位，到9月份接近100美元，从而在大选临近之际继续向美国政府施压。” 这一减产行动始于3月3日，当时石油输出国组织(OPEC+)的几个成员国，决定延长每日额外自愿减产220万桶的协议，旨在稳定石油市场。然而，俄罗斯的举动却给市场带来了新的震动。该国宣布，在今年第二季度将自愿减少每天47.1万桶的原油产量和出口量，使该国在6月底之前将原油产量降至900万桶/天，这是对之前宣布的持续到2024年底的自愿减产50万桶/日计划的额外补充。 摩根大通预测，随着油价上升，美国的汽油价格可能在5月攀升至每加仑4美元，这是自2022年夏季以来的最高水平。如果OPEC+延续减产决策，这种价格上涨趋势可能会进一步加剧。 不过，摩根大通的分析师也指出，2022年的能源危机经验表明，美国政府可以通过多种手段来减轻高油价的影响，包括动用战略石油储备。 当前，美国政府拥有最多释放6000万桶原油的政策空间，如果分四个月释放，每月可增加50万桶供应。 此外，强势美元和高借贷成本也可能对石油需求造成压制，进而降低油价。然而，这需要美联储保持货币政策稳定，避免采取加息措施。

据媒体援引消息人士报道，欧佩克+不太可能在6月会议之前改变石油产量政策，预计该联盟在下周的部长级会议上不会提出任何政策建议。 欧佩克+是石油输出国组织（欧佩克）和以俄罗斯为首的国家组成的联盟，该联盟原油产量占全球原油总产量的40%以上，约为4300万桶/日。 欧佩克+将于下周三（4月3日）举行联合部长级监督委员会（JMMC）会议，以审查市场和成员国的减产执行情况。消息人士称，预计欧佩克+在6月之前不会采取行动，4月份的会议可能会直截了当地迅速结束。 本月初，欧佩克+将220万桶/日的减产协议延长到了二季度末，以支撑市场。 由于经济不确定性和欧佩克+以外的国家增加了供应，国际油价今年的涨势整体受到了限制，但中东战争的持续影响，加上乌克兰近来频繁袭击俄罗斯的炼油厂，国际油价今年以来一直在走强。 作为全球油价基准的布伦特原油期货价格周二在86美元/桶附近徘徊，显著高于去年年底创下的70美元/桶的低点。 对沙特而言，目前的油价仍不够理想。据惠誉估计，沙特需要国际油价高于每桶90美元，因为该国正在投入巨额资金进行经济转型。 国际能源署（IEA）本月上调了对今年石油需求增长的预期，原因是美国需求前景改善等因素。与此同时，IEA还下调了对全球石油供应的预期，因为欧佩克+的产量预期下降。

有迹象显示，机构投资者眼下正在以四年多来最快的速度购买石油，因为他们乐观地认为，沙特及其OPEC+盟友将继续维持限产政策，同时经济前景的改善将提振能源消费。 乌克兰对俄罗斯炼油厂和出口终端的无人机袭击，也有可能扰乱原油和燃料的生产和出口，这加速了市场情绪向更为看涨的一面发生转变。 根据向ICE和CFTC提交的持仓报告，在截至3月19日的一周里，对冲基金和其他基金经理在与石油价格挂钩的六种最重要的期货和期权合约上，净买入了相当于1.4亿桶的石油。 这是2019年12月以来净买入速度最快的一周，也足以跻身自2013年有记录以来单周净买入规模最大榜单的前十。 详细来看，从纽约商业期货交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE)的西德克萨斯中质原油(WTI)合约(+5700万桶)、到布伦特原油(+5500万桶)、欧洲柴油(+1800万桶)乃至美国汽油(+1000万桶)合约，基金经理几乎全线买入，仅美国柴油的净持仓基本没有变化。 尤为难得的是，多数买盘来自于新建的多头头寸(+1.11亿桶)，仅有少量空头回补(3000万桶)，这彰显了投资者的看涨热情。 所有六份合约的合计净持仓量已增至6.41亿桶，为六个月来最高；相比之下，去年12月中旬仅约为2.07亿桶。 油市大行情要来了吗？ 目前，经通胀调整后的原油价格几乎与本世纪初以来的长期平均水平完全一致。但许多基金经理眼下正预计，产量限制和强劲消费，将使油价在未来几个月升至历史区间的上半部分。 在具体走势方面，由于预期俄罗斯减产和俄罗斯炼油厂遭到袭击将导致供应收紧，原油价格本周伊始进一步走高。 截止发稿，布伦特原油最新交投于每桶86.98美元附近，美国WTI原油期货则徘徊于82.20美元一线。上一交易日两份合约价格均收高逾1.30美元。 澳新银行分析师在本周的一份最新报告中指出，原油价格正因供应方面的问题和持续的地缘紧张局势而上涨。 据两名消息人士周一透露，俄罗斯石油公司在俄罗斯萨马拉市拥有的古比雪夫炼油厂已停止了部分作业，在周末发生无人机袭击后，其产能预计将减少一半。 由Alex Hodes领导的StoneX堪萨斯城能源团队在周一的一份客户报告中表示，这次袭击将使俄罗斯炼油厂的产能每天再减少35000桶，在正常维护的基础上，总共已有大约40万桶/天的产能离线。这标志着乌克兰过去三周内对俄罗斯炼油厂的第8次袭击——这似乎是乌克兰有意破坏俄罗斯能源部门稳定的行动。 Nissan Securities旗下NS Trading的总裁Hiroyuki Kikukawa表示，对俄罗斯能源设施的袭击，引发了油市供应的担忧。 此外，周一还有报道称，俄罗斯政府已下令其国内企业在第二季度控制石油产量，以确保他们在6月底之前达到每天900万桶的限产目标，这将符合该国对欧佩克+的承诺。 Price Futures Group分析师Phil Flynn表示，“俄罗斯正致力于欧佩克+减产。他们正在超越当前的供需基本面，着眼于与维持欧佩克+的团结，以及未来进一步出现更大价格冲击的风险。” 从技术面看，布伦特原油的50日移动均线目前已超过了100日移动均线，形成“黄金交叉”。有迹象表明，欧佩克+将在下周举行的代表审议会议上坚持目前的减产计划。 随着欧佩克+继续实施限制措施，以及美国收紧对俄罗斯的制裁，原油价格本月料势将连续第三个月上涨。

据外电3月25日消息，高盛(Goldman Sachs)发布的一份报告称，在欧洲和美联储等央行今年将开始降息的预期下，大宗商品将支撑工业和消费者需求。预计大宗商品价格将上涨，这与麦格理（Macquarie）和Carlyle Group的观点一致。 高盛称，随着借贷成本下降、制造业复苏以及地缘政治风险持续存在，原材料投资预计今年将有15%的回报率。 高盛预计，铜、铝、黄金和石油产品价格将上涨，但敦促投资者保持谨慎，因为预计这种升势不会是普遍的。 高盛在报告中称，值得注意的是，美国在非衰退情况下降息，将推高大宗商品价格，其中受刺激最大的是金属（尤其是铜和黄金），其次是原油。 随着时间的推移，对原材料价格的积极影响将会增加，因为增长是通过宽松的金融环境引导的。