经历了长达半年的低迷之后，油价在供应收紧和需求反弹的背景下飙升。 自7月1日以来，国际原油基准布伦特原油已经上涨了约20%， 而作为维持全球经济运转的重要燃料，纽约港柴油价格已经飙升了三分之一。 沙特、俄罗斯两大产油国发力，自愿减产来进一步限制产能，同时原油消费激增，导致原油供需面临严重的赤字。 原油供需赤字严重 本周二，沙特和俄罗斯将自愿减产的期限延长至今年12月底，沙特自愿减产100万桶/日，俄罗斯自愿减产30万桶/日，促使油价飙升至每桶90美元以上，为去年11月以来首次。 具体来看，今年5月起，沙特日均减产50万桶原油，7月起再次自愿额外日均减产100万桶原油。两次减产后，沙特日均原油产量已降至900万桶。俄罗斯的额外减产规模不到沙特的三分之一，而且适用于出口而非生产。 与此同时，原油消费需求激增，根据国际能源机构（IEA）的数据， 6 月份全球石油使用量达到创纪录的1.03 亿桶/日 ，其中中国石油需求回升推动整体需求走高。 Energy Aspects Ltd分析师Amrita Sen在一份报告中说，西方对亚洲，尤其是中国的看法与现实相去甚远，终端用户需求和炼油厂运行都很强劲。 在供应收紧和需求反弹的背景下，供需缺口进一步扩大，Rystad Energy A/S数据显示： 第四季度的供应缺口约为每天 270 万桶，这意味着全球油价将进一步上涨。 市场曾希望季节的变化会缓解石油市场的紧张状况，IEA此前预测显示，第四季度每天的供应缺口略高于100万桶，是7月至9月预计缺口的一半。然而，周二沙俄的联合声明明显改变了这一前景，最后一个季度的预计赤字与夏季一样严重。 渣打银行大宗商品分析师Emily Ashford也指出： 我们的供需模型显示出严重的赤字，沙特的减产比其他国家的所谓减产更有影响力。当他们说要减产时，他们是下定决心的。 此前， 高盛大宗商品研究部门表示 ，沙特和俄罗斯延长自愿减产协议，可能导致布伦特原油期货价格在2024年底飙升至每桶107美元。 能否避免油价暴涨？ 明年正值美国大选，美国总统拜登并不希望看到汽油价格飙升，但其他潜在的额外供应都面临重重障碍。 伊拉克与库尔德自治地区和土耳其政府之间的三方法律纠纷导致一条重要的出口管道关闭，如果伊拉克能够解决这一纠纷，日产量将增加40万至50万桶。然而，经过六个月的谈判，解决方案仍遥遥无期。 在美国制裁力度减弱的情况下， 伊朗一直在提高产量 ，8月前20天伊朗每天运送220万桶原油和凝析油，8月的月度出口量有望达到今年最高水平， 但其出口量可能已达到今年的峰值。 拜登还有另一个潜在的抑制油价的工具——战略石油储备SPR。去年，战略石油储备的资源被大量开采，历史性地减少了约1.8亿桶。当今年早些时候原油价格下跌时，美国开始重新填充。 但目前美国原油库存持续下降，供应天数（包括SPR）降至46天，创40年来新低。 不可置否的是，原油成本的飙升将为沙特提供了更多现金来进行优先投资，同时还威胁到脆弱的全球经济，使通胀再次飙升，更有可能破坏各国央行放松加息的计划。 哥伦比亚大学全球能源政策中心兼职高级研究学者Christof Ruhl说， 油价已经达到了将影响总体通胀的水平。这不仅是拜登不会喜欢的事情，也是美联储可能不得不做出反应的事情。

高盛发出警告，如果俄罗斯和沙特阿拉伯不停止大幅减产，到明年油价可能会攀升至三位数。 早在俄罗斯和沙特阿拉伯本周早些时候宣布将减产协议延长至2023年底之前，这家华尔街银行就已经考虑到了油价高企的可能性。这一消息推动布伦特原油价格10个月来首次突破每桶91美元。布伦特原油是世界石油价格基准，产自北海。 高盛曾预测，12月布伦特原油价格为86美元，2024年底为93美元。现在，该银行表示，它认为其预测存在“两个看涨风险”。 首先，高盛预计，沙特每天的石油供应量将比此前预期的少50万桶。仅这一项就会使每桶石油价格上涨2美元。 其次，高盛警告称，如果欧佩克+继续延长减产协议，其对石油产量的一些假设可能是不正确的。 该银行曾预计，明年1月，这些国家将把4月份宣布的每日170万桶减产量的一半恢复到原来的水平。现在，该银行正在考虑延长期限的可能性。 高盛分析师在报告中写道，“考虑一种乐观的情况，即欧佩克+将2023年的减产……完全维持到2024年底，沙特阿拉伯只会逐步提高产量。” 该银行表示，在这种情况下，布伦特原油价格可能会在2024年12月攀升至每桶107美元。 油价过度上涨可能不利于欧佩克+ 高盛强调，这不是该行的“基本观点”，因为这样的策略可能适得其反。 高盛表示，尽管油价上涨将有助于沙特阿拉伯平衡预算，并帮助俄罗斯获得资金，但三位数的油价可能导致美国页岩油生产商增加供应，以压低油价。此外，更高的价格可能会推动更多投资进入清洁能源领域。 根据高盛的说法，欧佩克+可能不希望油价达到100美元的另一个原因是“美国汽油价格的政治重要性”。 美国总统不希望看到汽油价格飙升，尤其是在大选之前。 周三，当被问及俄罗斯和沙特的石油供应削减时，美国国家安全顾问沙利文告诉记者，拜登总统专注于“尽其所能，让消费者在加油站获得更低的价格。” 沙利文表示，“我们最终支持的是向全球市场提供稳定、有效的能源供应，这样我们就可以在加油站为消费者提供宽慰。”

重磅大宗商品年会上，全球石油贸易商和高管纷纷为中国经济点赞，表示看好中国后续石油需求。 周一在新加坡开幕的标普亚太石油大会，是亚洲规模最大的能源界聚会。会议上，能源界人士围绕俄乌冲突、伊朗原油出口、摆脱化石燃料，以及中国石油需求等一系列话题展开了讨论。 Trafigura集团石油交易联席主管Ben Luckock对在演讲中称： 尽管中国房地产市场稍显疲软，但经济的其他部分都很强劲。 此外，黑金投资（Black Gold Investors LLC）资深石油顾问、对冲基金经理Gary Ross也认为，中国第四季度的石油需求可能会大幅激增。航空燃料和汽油消费强劲，炼油厂可能保持高负荷运转，从而推动中国的原油进口。 他表示： “中国夏季的汽油销量绝对惊人，人们疯狂地开车。当然，与去年同期相比也会非常惊人。” 上半年，中国原油进口强劲，预计今年的需求增长将占全球总量的40%。据中石化称，下半年航空燃油消耗量可能同比增长90%。并且，中国政府还提高了燃料出口配额，有望进一步提振石油需求。 能源商对中国石油需求的乐观态度表明，中国经济仍在保持稳健的增长，部分出险房企未影响经济大盘，铁矿石等主要工业原料价格稳定。

美国财政部一位高级官员表示，尽管俄罗斯原油价格突破60美元/桶的价格上限，但这项机制仍在发挥作用。 七国集团（G7）、欧盟和澳大利亚从去年12月5日起针对俄罗斯原油实施每桶60美元的价格上限，只有在低于该上限的前提下，西方公司才会为运载俄罗斯原油的船舶提供保险和金融等服务。此外，西方对俄罗斯成品油也设置了相应的价格上限。 按照西方的公开说法，推出价格上限的目的是限制俄罗斯的能源收入，同时保持全球石油市场的供应。 受欧佩克+减产和市场需求强劲影响，布伦特原油期货价格7月上涨超15%，不过涨势在8月大幅放缓，目前约为每桶88.6美元。 自7月中旬以来，俄罗斯主打产品乌拉尔原油的价格已经超过每桶60美元。与此同时，一些俄罗斯成品油的价格也超过了西方所设置的上限。 美国财政部负责经济政策的代理助理部长Eric Van Nostrand在接受媒体采访时称，美国很高兴看到俄罗斯石油让市场保持供应充足，并不想以可能导致不稳定的方式扰乱全球市场。 Van Nostrand表示：“实施9个月以来，限制措施正在发挥作用。”他补充称，价格上限机制减少了俄罗斯的收入，西方的执法机构将对任何违规行为进行调查。 Van Nostrand还表示，美国正通过全球各地的买家是否能凭借价格上限机制，争取到以更大的折扣购买俄油，来评估这项政策的效果。 Van Nostrand说：“我们不能仅仅通过有多少交易是在价格上限之下完成的，来衡量这项政策的成功。我们认为这是一种改变石油市场激励措施的机制。”

国际油价周一（9月4日）小幅上涨，美油、布油均一度突破两大整数关口。 截至当天收盘，纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨0.40美元，收于每桶85.95美元，尾盘一度站上每桶86美元，为2022年11月以来首次。 11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.45美元，收于每桶89.00美元，是今年1月份以来首次回到89美元关口，涨幅为0.51%。 分析称，市场预期欧佩克+将维持当前紧张的供应，另有猜测认为美联储将停止激进的加息行动，提振了以美元计价的国际原油价格。截至纽约时段尾盘，美元指数下跌0.12%至104.11。 财联社先前曾提到，上周公布的一项调查结果显示，市场参与者大都认为沙特阿拉伯将会把自愿额外减产的措施延长至10月底，以在全球经济低迷的大背景下支撑油价。 今年5月起，沙特自愿减产日均50万桶原油，7月起再次自愿额外减产日均100万桶原油。两次减产后，沙特原油日均产量已减至900万桶。沙特能源部多次提到，该措施还会延长，甚至可能再次增加减产量。 根据之前的经验，沙特将在公布官方销售价格（OSP）前发布延长减产的决定，OSP通常会在每月的第一周公布。发稿前不久，美国投行高盛表示，其不再预期沙特会部分撤销减产计划。 欧佩克+另一个主要成员国——俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克则表示，已经与合作伙伴就进一步减少石油出口达成一致，将于本周宣布相关措施。高盛认为，欧佩克+的价格目标可能更为激进，将成为布油关键的上涨风险。 资深石油顾问、Black Gold Investors LLC.的对冲基金经理Gary Ross认为，如果欧佩克+延长减产限制，将会导致库存大量减少，布油年底可能会在90至100美元之间。 OANDA分析师Craig Erlam表示，虽然沙特和俄罗斯可能随时撤销减产，“但我无法想象他们会仓促行事，冒着导致油价再次暴跌的风险。” 自6月下旬以来，布油已累计反弹近25%，除了沙特、俄罗斯减产的因素外，美国等主要经济体衰退风险的降低，也给油价带来了利好。上周五，非农报告中一连串向好的数字表明了美国经济的韧性，还透露出通胀压力减轻的迹象。 国际大宗商品贸易巨头托克集团的一位高管指出，由于低库存和新油田投资的不足，石油市场很容易受到价格飙升的影响。

根据媒体最新的调查结果，市场参与者大都认为沙特阿拉伯将会把自愿额外减产的措施延长至10月底，以在全球经济低迷的大背景下支撑油价。 今年5月起，沙特自愿减产日均50万桶原油，7月起再次自愿额外减产日均100万桶原油。两次减产后，沙特原油 日均产量已减至900万桶 。沙特能源部多次提到，该措施还会延长，甚至可能再次增加减产量。 在接受媒体调查的25位交易员和分析师中， 有20人预测沙特将把该措施至少再延续一个月 。另外，来自欧佩克+的几位代表也私下透露，他们也有同样的预测结果。 能源咨询机构Rapidan Energy Group总裁、前白宫官员Bob McNally说道，沙特方面还没有准备好放松，因为宏观经济仍存在很多不确定性，“如果他们过早放松，投机性空头可能会蜂拥而回。” 近期，随着石油需求攀升至创纪录的水平，全球原油市场正变得越来越紧绷，但由于美联储加息等宏观因素，原油价格的涨势陷入了停滞，布伦特原油期货维持在每桶85美元附近。 沙特维护油市稳定的行为也有一定的“副作用”，减产导致该国销售能源的收入大幅减少。沙特央行周一发布的月度报告显示，其外汇储备减少超160亿美元，降至约4070亿美元，创2009年底以来的最低水平。 自2014年8月达到峰值以来，沙特外汇储备已累计下降近45%。2022年，沙特凭借高油价时隔近十年首次出现年度盈余，但今年很可能面临重返预算赤字的风险。 因此，在25位受访者中，有4人预测沙特政府将逐渐缩减100万桶/日的减产规模，有1人认为会彻底结束减产。通常情况下，沙特会在每个月的第一周通过官方媒体宣布他们最新的产油决定。 Black GoldInvestorsLLC对冲基金经理、资深石油顾问Gary Ross表示，市场依然脆弱，如果沙特10月份不继续维持减产规模，将面临布油跌至70美元的风险，这是他们不希望看到的。 交易员们也在关注欧佩克+另一个主要成员国俄罗斯的动向。发稿前不久，俄罗斯副总理诺瓦克表示，该国在8月份遵守了减产承诺，9月石油出口量将比6月减少30万桶/日。 诺瓦克补充称，俄罗斯正在与合作伙伴讨论10月份的行动计划，不排除延长出口削减措施至10月，但现在讨论10月的措施还为时过早。

据彭博社报道，美国二叠纪盆地的钻探商钻探平台数降速创三年来最高。受到行业整合和石油需求复苏缓慢的叠加影响，这个世界产量最高的页岩盆地油气生产活动出现萎缩。 钻井服务商贝克休斯（Baker Hughes Co.）周五发布的数据显示，德克萨斯州西部和新墨西哥州东南部地区油气钻井平台数减少了7个，降至320个。这是2020年6月以来二叠纪盆地最大单周降幅。 由于全球石油需求的增长速度低于高管们的预期，钻井公司一直在减少美国的活动。上市企业在收购了竞争对手后也一直在削减开始，目的是控制支出增长以将利润回报股东。

最近几周，美国汽油价格明显上涨，一度达到年内最高水平。虽然最近几天略有回落，但仍处于高位的油价让美国消费者想起了去年夏天令人不快的回忆。 根据油价情报服务机构OPIS的数据， 昨日美国全国普通汽油的平均价格约为每加仑3.82美元，较年初的水平高了约0.60美元。 柴油方面，虽然价格较年初跌了0.31美元，但较一个月前反弹了逾0.40美元。 许多经济学家表示，燃油价格的上涨可能会让美联储控制通胀回到2%的努力复杂化。美联储下属的克利夫兰联储估计， 8月份的CPI将环比上升0.8%。 在近一年的时间里，拜登政府曾通过国家石油储备将汽油价格大部分时间保持在每加仑3.60美元下方。截至今年7月，美国劳工统计局的CPI报告显示，能源支出类别同比下降了12.5%。 不过，现在情况出现了一些变化。沙特阿拉伯、俄罗斯等欧佩克+产油国成功地将国际原油价格推升到了每桶80美元上方，进而支撑了美国石油公司的油价。 另外，在今年上半年，美国炼油厂执行了因疫情拖延的维护工作，导致每天损失约220万桶的炼油产能。标普全球大宗商品洞察的高管Debnil Chowdhury表示，这一数字比一般年份维护停产量高出约100万桶。 Chowdhury指出，一些计划外的停工也是产能损失的原因之一。一些分析师表示，今年夏季酷热的天气可能也影响了炼油厂的运营。 与去年状况不同的是，由于工资的同步上涨，美国人今年加油的时候可能不会像去年那样痛苦了。 但经济学家表示，能源价格会在短期内加剧通胀，它将加剧企业应对其他成本的压力，包括劳动力成本、信用卡费用等。一些美国企业可能推迟产能升级、裁员或避免雇佣额外的劳动力，有的甚至向客户收取更高的费用。 上周，美联储主席鲍威尔表示，为抑制物价压力，保障美国经济持续的稳健性，美联储准备在适当的情况下进一步加息，同时保持限制性的政策立场，直到确保通胀率降至2%的目标水平。

高盛认为，高于预期的库存给油价带来下行的风险较小，并指出经OCED商业库存的下降可能会使高盛对2023年底布伦特原油价格预测达到88美元/桶。OCED的8月商业库存较先前预估减少3000万桶。高盛估计，OCED商业库存约占全球逾90亿桶库存的三分之一。 布伦特原油价格周三维持在84美元/桶附近，此前在7月份上涨逾14%后，本月早些时候触及1月份以来的最高水平。 高盛分析师周二在一份研究报告中写道:“油价表现优于预期的主要原因是，石油市场继续反映出相当大的赤字。”他们补充称，这缓和了他们之前所说的“库存持续高于预期”的看跌风险。高盛表示，自6月底以来，炼油厂开工量增加使美国和亚洲原油库存分别减少了2100万桶和1100万桶。 加上非OCED国家石油库存本月减少5000万桶，以及沙特阿拉伯主导的库存减少2000万桶，全球石油库存本月迄今已减少8000万桶。高盛表示，随着“沙特重申减产承诺，并明显愿意延长甚至深化减产”，欧佩克+(OPEC+)供应长期走低对油价构成的另一个看涨风险也在增加。高盛分析师称：“如果沙特设想一个更激进的价格目标，沙特的产量很可能会在更长时间内保持在目前日均900万桶的低位。” 不过，该公司指出，伊朗供应增加带来的利空风险，称截至8月20日，伊朗出口预计将增加50万桶/天。

巴西石油公司(PBR.US)首席勘探和生产官Joelson Mendes周二表示，该公司计划在未来40年继续生产石油，同时增加可再生能源的支出。 Mendes在Banco Santander举办的一次活动中表示，巴西石油公司明白全球石油需求将随着时间的推移而下降，但仍有将其化石燃料商业化的空间，该公司可能至少在未来十年保持“平衡的投资组合”。 首席执行官Jean Paul Prates表示，巴西石油公司(PBR)将帮助推动巴西总统卢拉所渴望的能源转型，但它必须继续生产石油以赚钱并支付这些投资。 Mendes还为该公司在亚马逊河口钻探一口井的愿望进行了辩护，这一要求已经分裂了卢拉自己的执政联盟。 此前，巴西总检察长办公室发表了一项意见，认为环保部门要求的重大影响研究对亚马逊河项目来说是不必要的。 今年5月，出于环境和社会方面的考虑，巴西环境监管机构阻止了巴西石油公司(PBR)在亚马逊河流域进行勘探。