SMM4月7日讯： 沪铝主力合约开于18545元/吨，随后重心围绕18600元/吨窄幅震荡，早间开盘后持续拉涨，最高上探至18720元/吨，午间休盘报于18695元/吨。现货方面，今日华东现货较2304合约贴水30元/吨，与上一交易日相比持平。早间无锡地区现货价格较SMMA00铝价贴水10元/吨到均价左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水70元/吨左右。整体而言，沪铝震荡上行，巩义地区拿货意愿略显不足，贴水区间从早间贴水60元/吨开始扩大。无锡地区整体成交氛围活跃，贸易商之间流转积极，成交尚可。华南地区今日现货升水缩窄，市场到货增加，接货方压价接货，成交氛围一般。   数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM4月6日讯： 沪铝主力合约开于18550元/吨，随后重心围绕18590元/吨窄幅震荡，10点之后短暂上探，最高上探至18665元/吨，随后重心回落至18600元/吨一线，午间休盘报于18600元/吨。现货方面，今日华东现货较2304合约贴水30元/吨，与上一交易日相比贴水缩窄10元/吨。早间无锡地区现货以SMMA00铝锭均价左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水50元/吨左右。整体而言，沪铝小幅走弱，各地区现货贴水持续收窄，贸易商之间流转积极，终端按需采购为主，整体成交尚可。华南地区现货升水连续三日走扩，市场流通货源不足，贸易商积极接货，整体成交尚可。   数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM4月4日讯： 沪铝主力合约夜间开于18750元/吨，重心围绕18780元/吨窄幅震荡，随后震荡下行，早间开盘后重心持续下移，最低下探至18600元/吨，午间休盘报于18665元/吨。现货方面，今日华东现货较2304合约贴水40元/吨，与上一交易日相比贴水缩窄10元/吨。早间无锡地区现货以SMMA00铝锭均价左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水70元/吨左右。整体而言，沪铝今日小幅震荡走弱，巩义地区现货贴水与上一交易日相比缩窄50元/吨，市场上接货和下游采购情况都较前几日稍有好转，整体成交尚可。华南地区现货升水连续两日走扩，铝锭入库偏少，持续去库，早盘主流贸易商积极接货，整体成交较积极。   数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM4月3日讯： 沪铝主力合约夜间开于18730元/吨，随后重心上移，最高上探至18810元/吨，早间开盘后，震荡下行，跌破18650元/吨，最低下探至18630元/吨，午间休盘报于18645元/吨。现货方面，今日华东现货较2304合约贴水50元/吨，与上一交易日相比贴水缩窄20元/吨。早间无锡地区现货以SMMA00铝锭均价左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水100元/吨左右。整体而言，无锡和巩义地区现货贴水收窄，市场交投积极，整体成交尚可。华南地区现货升水走扩，市场到货增加，接货方压价接货，成交氛围一般。   数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM3月31日讯： 近几年来，内蒙古地区凭借丰富的煤炭资源及低廉的电力成本带动了电解铝行业的快速发展，尤其是2018年电解铝行业供给侧落地以来，河南、山东等地电解铝大量转移，省内电解铝产能大幅扩张，据SMM数据显示，截止目前，内蒙古地区电解铝共有10家电解铝生产企业，企业建成总产能达660万吨，占国内总产能的14.6%，赶超新疆位居全国第二，省内除了白音华铝电尚在陆续投产中，其他企业基本是满产状态，2022年省内电解铝总产量达608万吨，占全国总产量的15.2%，同比增长5.6%，较2016年增长267万吨，创内蒙古省内电解铝产量的历史新高，2023年随着白音华项目的投产及产量释放SMM预计内蒙古产量将有6.8%的增长预期。 近期内蒙古华云三期年产42万吨电解铝项目开工，企业有望在2024年建成投产，届时中铝在内蒙古地区的电解铝产能将从目前的138万吨增长至150万吨（包头铝业退出部分老槽子）。另外，据资料显示，内蒙古白音华铝电总规划产能80万吨，目前企业已建成一期40万吨陆续投产中，未来不排除企业继续建设二期另外40万吨，内蒙古电解铝产能仍有增长预期，未来内蒙古省内电解铝产能有望逼近2022年11月份，《内蒙古自治区工业领域碳达峰实施方案》中明确的”十四五”期间电解铝产能700万吨天花板。 内蒙古发展电解铝的优势： ①丰富的煤炭资源及风电资源 电力供应稳定：  内蒙古拥有丰富的煤炭资源，煤炭保有资源量居全国第一位，占全国煤炭保有资源总量的近三分之一，且大部分是能建设特大型能源基地的煤田，资源条件能提供稳定的火力发电供给。据内蒙古统计局数据显示，2022年，内蒙古自治区生产原煤11.74亿吨，同比增长10.1%；原煤日均产量321.67万吨。2022年，内蒙古自治区发电6440.3亿千瓦时，同比增长7%。分品种看，2022年，内蒙古自治区火力发电量5221.2亿千瓦时，占总发电量的81.1%，同比增长6.9%；内蒙古自治区水力发电量36.5亿千瓦时，占总发电量的0.6%，同比下滑23.6%，由增转降，上月为增长1.1%；内蒙古自治区风力发电量1019.9亿千瓦时，占总发电量的15.8%，同比增长8.8%，增速比上月放缓21.9个百分点；内蒙古自治区太阳能发电量162.6201亿千瓦时，占总发电量的2.5%，同比增长8.8%，增速比上月增加5.3个百分点，省内电解铝用电得到有效保障。 ②电价优势明显 除了电力稳定以外，内蒙古地区电解铝企业用电成本较其他地区有价格优势，虽然2022年8月省内电解铝行业取消优惠电价，但内蒙古地区电解铝企业依然于煤电铝一体化的发展优势，省内的电解铝企业网电成本在0.4-0.45元/千瓦时，基本低于国内平均水平0.03-0.05元/千瓦时，自备电铝厂则优势明显，用电成本在0.32-0.4元/千瓦时，例如2023年2月份省内电解铝行业用电综合成本较行业平均水平低270元/吨。 ③靠近氧化铝主产区，氧化铝采购及运输均有优势等 内蒙古靠近山西、河北、山东氧化铝主产区，氧化铝运输成本较偏远的新疆等地区有地域优势。 综合来看，内蒙古发展电解铝行业的优势主要体现在成本端带来的优势，但长远来看在“双碳”大背景下，国内火电铝都要面临降能耗、降碳排的问题，随着国内及国际对低碳铝市场的呼声越来越高，未来电解铝行业将纳入全国碳交易市，火电铝未来的市场竞争优势或走低，近年来，内蒙古地区电解铝企业发展的同时，企业也都在高度重视未来电解铝行业的低碳发展，企业通过生产技术升级、加大再生铝使用、提高风光电绿电的使用占比等方法来降低企业碳排。       （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （李佳慧 021-20707846）

3月31日，SMM统计上海保税区电解铝库存为50000吨，广东保税区库存49300吨，总计库存99300吨，周度环比减少380吨。  

SMM3月31日讯： 沪铝主力合约夜间开于18735元/吨，随后震荡下行，最低下探至18680元/吨，早间开盘后重心上移，最高上探至18785元/吨，午间休盘报于18760元/吨。现货方面，今日华东现货较2304合约贴水70元/吨，与上一交易日相比贴水扩大10元/吨。早间无锡地区现货价格较SMMA00铝价贴水10元/吨左右。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水120元/吨左右。整体而言，无锡地区现货贴水走扩，市场对贴水抱有缩窄预期，贸易商之间交投活跃，整体成交尚可。但本周铝价整体走强，市场备货心态不足，据SMM统计的现货买入强度指数来看，电解铝现货买入强度20日均值由上周五235.21下降到今日221.79，表明现货市场活跃度减弱。华南地区现货升水收窄，持货商出货积极，市场观望情绪较浓，成交氛围一般。   数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM3月30日讯： 沪铝主力合约夜间开于18805 元/吨，随后重心下移，在18730元/吨处暂获支撑，早间开盘后继续震荡下行，最低下探至18610元/吨，临近收盘，重心小幅上移，午间休盘报于18685元/吨。现货方面，今日华东现货较2304合约贴水60元/吨，与上一交易日相比贴水扩大10元/吨。早间无锡地区现货价格较SMMA00铝价贴水10元/吨到20元/吨左右。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水120元/吨左右。整体而言，市场整体成交较弱，铝价震荡，市场接货心态不够积极，下游刚需采购为主。华南市场现货升水维持昨日，买兴趋弱，整体成交氛围一般。   数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 2022年我国氧化铝产能已呈现过剩格局，2023年国内氧化铝产能有望进一步投放，海外新增产能继续投放而电解铝厂的氧化铝需求阶段性减少，氧化铝过剩格局将加剧。预计未来氧化铝价格沿成本低位运行，价格或仍有下行空间。2023年随着国外经济增速下降和库存增加，铝材出口或从高位有所回落，但国内经济增长可期，多方面需求有望转暖，有望弥补出口减量，我国将成为拉动全球铝消费增长的主要力量。2023年氧化铝、火电成本、阳极等影响电解铝成本的主要因素均存在一定回调空间，全年原铝生产成本中枢有望下移，电解铝类似2022年上半年高利润时代虽再难出现，但仍有望获得合理的利润空间，迎来盈利修复。 国内：电解铝产能逼近天花板，供应逐步见顶 产能天花板确定，重置成本明显提升。电解铝行业供给端存在明确的产能天花板。由于国内电解铝供应快速增加，产能进入过剩阶段，2017年4月，工信部等四部委出台清理整顿电解铝违法违规项目，确定了电解铝产能白名单，形成了电解铝合规产能的天花板。 “双碳“背景下，多省市严禁新增电解铝等高能耗产能，电解铝产能天花板更为确定 2020年9月，中国明确提出“双碳“目标，之后内蒙古、山东、贵州等多省市先后出台2021年以后严禁新增电解铝等高能耗产能的政策，电解铝新投产能也将越来越难。“双碳“背景下，受限于技术和调峰成本，能源转型较为缓慢，而经济持续发展，对能源需求不断增长，单纯依赖供给侧改革难以实现”双碳“目标，在未来较长一段时期内，需求侧改革也将会是重点，高耗能行业将受到严格约束，电解铝行业将首当其冲，产能天花板也更为确定。 产能指标稀缺性凸显，电解铝资产价值凸显 2017年，国家确定产能天花板后，只有合规的电解铝项目才能进行生产，电解铝指标开始进行交易。由于电解铝行业利润上升，且大部分指标都是在产产能，可以出售指标较少，合规指标稀缺性也越来越明显，2022年7月电解铝指标交易价格超过10000元/吨，价格明显提升，这也说明产业比较看好未来电解铝行业的盈利水平。最近投产项目来看，若不考虑基建配套投资，电解铝投资强度约6000元/吨，加上合规指标价格，电解铝投资强度超过16000元/吨，电解铝重置成本越来越高，已超过大部分上市公司的吨铝市值，投资价值凸显。 产能迫近天花板，投产、复产规模明显下降 投产基本接近尾声，待投的有效产能43万吨。电解铝行业在建项目较少，截至2022年2月，电解铝全行业待投产产能180万吨，其中宏泰新材料、兴仁登高为置换产能，不会形成有效供应增量，电解铝供应主要来自内蒙古白音华、甘肃中瑞和广西华仁项目，预计2023年新投产能约43万吨，新增产能大幅下降。 复产产能多为水电铝，未来停产、复产将会常态化 2022年8月，四川因为高温天气，电力缺口较大，电解铝企业开始大规模限产，9月，云南由于来水较少，电解铝企业也被迫停产、降负荷。目前四川开始恢复部分产能，预计2023年4月底开始，随着丰水期逐步到来，云南和四川将开始复产，但到了10月枯水期来临，西南地区将再迎来限产，未来停产、复产将会常态化，但对总供应影响不大。截至2023年2月，电解铝行业待复产产能234万吨，主要集中在云南和四川等水电铝地区。 总产能距天花板100万吨，运行产能受季节性影响较大 截至2022年12月底，电解铝总产能约4450万吨，距离天花板仅约100万吨产能，预计到2023年底，电解铝总产能将达到4500万吨，产能基本见顶，随着枯水期来临，水电铝开始减产，运行产能再次下降，未来随着西南地区电解铝产能进一步增加，运行产能季节性将更为凸显。 产能利用率处于高位，供应曲线越来越陡峭 随着复产和产能置换的进行，电解铝行业产能利用率逐年提高，2022年产能利用率为91.0%，同比提升0.3百分点，目前复产的产能主要以水电铝为主，其他复产产能较少，并且随着水电铝产能进一步增加，产能利用率或将受抑制，预计电解铝投产、复产完毕后，供应在4250-4300万吨水平。 电解铝需求从“能源套利”到“地产引领” 下游铝加工行业开工率表现平稳，稳增长有望发力。2022年电解铝下游需求来看，受房地产拖累，铝型材需求下滑明显，开工率保持40%，同比下降超过10百分点；铝板带受疫情影响以及产能扩张，开工率有所下降；受再生铝供应增加影响，原生铝合金开工率有所下行；由于电网投资上升，电线电缆开工率较高。铝下游开工率变化也与2022年终端强基建、弱房地产表现相一致。随着房地产政策的落地以及疫情高峰渡过，铝下游加工有望复苏，需求开始回暖。 海外衰退影响相对有限，国内消费可期 2022年上半年欧洲电解铝减产，但需求仍然较强，LME铝价大幅上涨，导致内外价差扩大，国内铝材出口利润明显增加，出口量大幅增加，但随着价差明显收敛，出口量下降明显，2022年我国未锻轧铝及铝材出口量660万吨，同比增加17%，净出口量421万吨，同比增加181万吨（+75%）。美联储加息情况下，铝材出口将受影响，但由于2022Q4铝材出口已降至近年来同期偏低水平，如果海外需求不出现明显衰退情况下，后续铝材出口下降空间相对有限。 随着5月疫情解封，国内铝消费逐步上行，测算2022年国内铝消费量3651万吨，同比增加0.7%，虽然房地产对铝需求拖累较为明显，但电解铝整体需求仍在增加，说明其他领域需求增长强劲，2023年随着疫情结束以及稳增长发力，电解铝需求值得期待。 今天带来这么一只水电铝龙头，让我们来看看该公司的投资亮点： 1、业务集铝土矿开采、氧化铝生产、铝冶炼、铝加工及铝用炭素生产和销售于一体。 2、电解铝产能天花板约束显现，稳增长带动需求回暖。 3、机构看好公司业绩弹性大，绿电优势逐步凸显。 （来源：民生证券、山西证券）

SMM3月29日讯： 沪铝主力合约夜间开于18650元/吨，随后重心上移，围绕18710元/吨横盘震荡，早间短暂上探至18750元/吨后重心下移，最低下探至18635元/吨，午间休盘报于18655元/吨。现货方面，今日华东现货较2304合约贴水50元/吨，与上一交易日相比持平。早间无锡地区现货价格较SMMA00铝价贴水10元/吨左右。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水120元/吨左右。整体而言，市场整体成交较弱，巩义地区贴水连续三日走扩，铝价走强，市场备货心态不强叠加下游消费不足，观望情绪较浓。华南市场持货商早间挺价出货，整体成交尚可。   数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格