SMM03月03日讯： 供应端电解铝弹性缩减，电力问题导致减产不断，2023年电解铝整体的供应预期有所下降。供应端趋势预期较为明朗，而需求端，对于铝的下游行业消费来看，目前市场对于交通-新能源汽车用铝板块和电力电子-光伏用铝板块预期乐观，给予了较高的需求增速，而在光伏板块具体对于用铝量带来多少增量，根据SMM的统计分类数据来简单预估一下光伏板块2023年对于铝消费增速的带动。 光伏板块对于铝材的需求主要来源于光伏组件边框和光伏支架的消费。根据组件产量和光伏的装机量来计算对应的铝材需求。 根据SMM的数据，国内光伏组件2022年产量309GW，而2023年预计组件产量近400GW，同比增幅近30%。根据调研数据，按照耗铝量0.6万吨/GW的消费来计算，2023年光伏组件边框对于铝的消耗约为198万吨；装机量方面，2022年国内新增装机量约87.4GW，根据SMM数据预期2023年光伏新增装机量同比增加31.6%至115GW，因此根据新增装机量方面的新增支架用铝计算，预计2023年支架用铝量约86.3万吨，同比2022年增加32%。总体累计来看，光伏行业方面在铝材方面的总用铝量约284.3万吨，总用铝需求同比增加64万吨，增幅30%。 而在2022年，铝的总消费量约4094万吨，光伏板块消费220万吨占总消费量的5.4%；而2023年预计国内铝的总消费量约4145万吨，而光伏板块用铝量284.3万吨，占电解铝总消费占比近7%，占比增加1.6%。   》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库 数据来源：SMM

3月3日，SMM统计上海保税区电解铝库存为50500吨，广东保税区库存51000吨，总计库存101500吨，周度环比减少2200吨。  

SMM3月3日讯： 沪铝今日早间开盘后重心围绕18670元/吨横盘震荡，午间休盘报于18680元/吨。现货方面，今日华东现货较03合约贴水80元/吨，与上一交易日贴水缩窄10元/吨，打破本周连日持稳格局。早间无锡地区以SMMA00铝锭均价左右成交，交易氛围好转明显。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水80元/吨左右，与上一交易日贴水缩窄10元/吨。整体而言，如今下游开工率稳步抬升，铝锭库存累库趋势稍有放缓，且临近交割，市场对现货贴水存在缩窄预期，因此部分贸易商挺价出货，流转积极，成交情况较本周前几日有所改善。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM3月2日讯： 2月份以来，云南电解铝减产的消息持续发酵，市场关注度较高，从二月底云南铝厂确定减产到现在已有十多天，根据SMM最新调研获悉，目前涉及的电解铝企业均已完成此次减产工作，此次涉及到三大电解铝企业，加上9月份的第一轮减产，企业累计减产总量均超过了40%的年化产能，新一轮减产总产能达78万吨左右，影响月产量约为6.5万吨左右，云南电解铝总运行产能回落至326万吨，低于去年同期337万吨水平。 回顾2022年云南电解铝运行产能变动情况，2022 年上半年，云南省经济形势发展势头良好，除铝硅企业持续投产新增用电快速增长外，其它行业用电需求也异常旺盛(除钢铁、水泥行业用电量为负增长)。充分利用上半年水电来水整体偏好态势，为省内用电增长提供了有利保障，在3月份省内放开电解铝用电后，用电增长率一度突破20%以上，上半年云南省全社会用电量为 1129 亿千瓦时。2022年上半年云南实现了电解铝行业快速投产并于2022年8月份几乎达到了省内电解铝建成产能全部满产的状态，而后9月份电力紧张问题凸显，省内电解铝企业减产15%-20%，省内运行产能从521万吨的高位回落至404万吨附近，而后长期维持在此状态，从电力角度上来看，2022 年云南火电成本疏导机制尚未出台，火电厂价格机制未能明确，在省内火电电煤本就产能不足的情况下，火电厂更加没有动力大力采购省外电煤，火电发电量远小于年初预计，全年发电量仅为357亿千瓦时，利用小时数远低于全国平均水平。而水电水电方面，2022 年上半年，澜沧江上游来水较多年平均偏丰1成，澜沧江区间来水较多年平均偏枯 1~2 成，金沙江上游来水较多年平均偏丰 1~2 成，上半年来水整体偏好。然而6月过后，澜沧江、金沙江来水变化剧烈，由6月份来水偏丰转为 7~9 月的来水偏枯 3-5 成，导致小湾、糯扎渡两库在汛期无法按照正常计划蓄水，尽管 10-12 月两江上游来水又转变为偏丰 2-5 成，但主汛期已过，流量基数较小，无法为两库蓄水提供有利支撑，最终 2022 年底省内水电蓄能只有 220亿千瓦时，远低于目标水平，也导致 2023 年汛前枯期电力供应紧张的加剧。 根据云南电力部门相关报告显示，2023 年云南仍然面临电力电量“双缺”的供需局面，同时也存在极大的不确定性因素。用电侧方面，所有电解铝产能受能效管控用电限制，一直未满产能运行，2023年真实用电量大概率会远低于预计值。西电东送电量方面，2023年在各方争取下，云南省西电东送电量作为整体打捆按计划送出，根据 2023 年年度交易申报结果，全年云南省西电东送年度计划电量为1452亿千瓦时，但白鹤滩40亿千瓦时留存电量如何处理仍需进一步协调。发电侧方面，规划 2023年投产的 2821 万千瓦新能源从目前形势来看，政策激励明显不足，新能源投产进度缓慢，很难实现按期投运。若 2023年风电和光伏不能按照预期投产，则电力供应紧张加剧。水电则受来水波动影响发电量变幅较大，具体运行时需根据实际情况调整。火电方面受电煤产能和供应的不确定性，发电能力估计难以达到预期。上述边界变化都将对 2023 年市场供需造成较大影响。综合来看，2023年云南电解铝的产能恢复的仍将面临很大的不确定性，相关产能转移及未来如何让当地电解铝产能高效利用，将成为当地电力部门及电解铝企业亟待解决的问题。     数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

SMM3月2日讯： 沪铝今日早间开盘后重心围绕18670元/吨横盘震荡，午间休盘报于18660元/吨。现货方面，今日华东现货较03合约贴水90元/吨，连续四日持稳。早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水10元/吨左右成交，市场对贴水抱有缩窄预期，挺价出货，但货源相对充裕，因此成交好转不太明显。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水90元/吨左右，与上一交易日贴水扩大10元/吨。整体而言，从库存角度来看，目前累库趋势有所放缓，今日社会总体库存为126.9万吨，较本周一增加0.1万吨，下周或有去库希望，但市场上目前现货流通较为宽松，因此现货贴水缩窄速度稍不及预期。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM3月2日讯： 2月铝市场回顾：2023年2月份中国电解铝市场在贵州、云南地区电解铝相继减产的带动下，价格偏强运行，但受制于传统淡季及铝社会库存高位的压力，上冲动力略显不足。2月份（自然月）沪铝主力合约运行于18285-19275元/吨，SMM A00现货月均价录得18655.5元/吨，环比上涨1.75%，同比跌17.9%。 3月供应端预判：运行产能修复 但西南产量仍以环比下降为主 1-2月份国内电解铝供应端干扰较多，且四川等地区复产缓慢，国内电解铝运行产能回落至3980万吨附近，2月底云南地区电解铝企业执行能效管控减产，减产幅度大约70万吨左右，目前企业仍在根据电网要求减产，预计3月初逐步落地，但考虑到减产期间企业从电解槽中大量抽出铝液，对当月及减产前期的产量影响不大，2月份国内电解铝产量预计仍能达到307万吨左右规模，同比增长2%。因为生产工艺的特殊性，电解铝企业减产及复产对产量的影响相对有一定的滞后性，这样我们再去预判3月份的产量，即便贵州、四川等地的电解铝企业快速启槽复产产量也很难得到提升，但云南如若减产70+万吨的规模，后作用也将随着企业停槽的逐步兑现，后作用也将体现出来。贵州三次限电减产总规模达76万吨，加之这次云南的减产70+的减产规模，青黄不接，3月份华南铝市场相对年底有12多万吨的供应减量。根据SMM数据显示，截止目前华南地区铝锭（31.6万吨）、铝棒（8.5）现货总库存为40.1万吨，现货库存充足或能缓冲1-2月份的供应端减量。其他地区电解铝产能持稳运行为主，但考虑到白音华的新增产能继续投产，四川、广西、贵州三月份的企业复产，3月份国内电解铝运行产能将回升至4000万吨以上。 3月份下游消费预判：2月铝下游开工回暖 3月份仍将有旺季可期 2月份国内铝下游消费一扫1月份的萧条状态，节后国内主流下游逐步复工复产，企业不管从新增订单及当月产量方面均环比有较好的增长，虽然出口订单方面难超去年同期水平，但环比四季度仍有较好的恢复。据SMM数据显示，2023年2月国内铝加工行业综合PMI指数环比上涨34.3个百分点至69.6%。2月全国铝加工企业基本处于季节性开工提升的趋势，2月各终端地产、汽车、电力等行业也开始稳定开工，叠加疫情管控彻底放开、政策刺激加码，整体存一定乐观预期。3月一方面重点关注地产端在政策刺激加码后，是否能有效传导至企业订单端，另一方面关注国内消费复苏对汽车等可选消费板块的带动。 3月份库存及现货方面： 1-2月份国内电解铝社会库存持续累库，截止2023年3月2日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.9万吨，较上周四库存增加2.1万吨，较1月底库存月度增加28.3万吨，较2022年2月份历史同期库存增加15.2万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.5万吨。与往年春节假期期间的累库幅度相比，今年春节后第三周的铝锭库存增速明显放缓，且铝棒库存开始降库，预计3月上旬铝锭社会库存峰值或将近130万吨的规模而后迎来库存拐点，华南地区或率先进入去库状态，且在后续西南减产影响显现下，华南现货贴水货维持收窄状态，巩义、无锡等地区仍有库存压力，现货市场库存充裕的情况下，或维持贴水格局。 3月份电解铝成本端仍有下降预期 电解铝成本端在电力成本及预焙阳极等价格下滑的带动下，连续下滑数月，SMM初步测算（准确数据暂未公布），2月份国内电解铝完全加权平均成本约为16780元/吨，环比下降2.4%，行业平均盈利1875元/吨，环比增长741元/吨。进入3月份，内蒙古煤炭事故突发叠加临近两会，市场对煤矿安检趋严预期走强，煤炭供应或将趋紧，煤炭市场维持上扬行情，自备电厂成本相对稳定，预焙阳极市场价格小幅调整，但考虑到氧化铝成本端支撑松动，且电解铝需求减量的情况下，氧化铝市场或再度迎来下跌行情。整体来看，3月份国内电解铝成本端有下降预期，结合各个原料端版块的预期，预计3月份国内电解铝完全加权平均成本或降至16500-16700元/吨。 综述：宏观方面美国2月Markit制造业PMI终值47.3，低于预期和初值的47.8，但创去年11月以来新高。美国经济数据环比改善，令市场对美联储继续加息预期升温。国内方面，国家统计局公布国内2月制造业PMI，非制造业PMI以及综合PMI分别为52.6, 56.3,和56.4，均较上月上涨且连续两个月处于扩张区间，提振市场信心，且两会临近，预计后市国内宏观提振较强。基本面上，3月份国内供应端在云贵相继减产下，减产影响或将逐步显现，消费延续边际改善势头，铝社会库存或迎来去库拐点，SMM预计3月份铝价偏强震荡为主，3月成本下滑铝价偏强的情况下，行业盈利将继续改善。 风险点：关注俄罗斯铝金属贸易流向及下游消费复苏情况。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM3月1日讯： 沪铝今日早间开盘后持续拉涨，午间休盘报于18680元/吨。现货方面，今日华东现货较03合约贴水90元/吨，与上一交易日持稳。早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水15元/吨左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水80元/吨左右，与上一交易日贴水扩大10元/吨。整体而言，沪铝大幅上涨，华东地区接货增多，成交氛围稍有好转；巩义地区交投情况仍相对一般。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM2月28日讯： 沪铝今日早间开盘后重心小幅下移围绕18440元/吨横盘震荡，午间休盘报于18435元/吨。现货方面，今日华东现货较03合约贴水90元/吨，与上一交易日持稳。早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水15元/吨左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水70元/吨左右，与上一交易日贴水扩大20元/吨。整体而言，近日由于铝价下行贴水缩窄，市场上贸易商报价出货积极，但成交情况比较一般，下游拿货意愿不强，刚需采购为主，各地交易时段内均有贴水小幅走扩或升水小幅缩窄的情况。  数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM2月27日讯： 沪铝今日早间开盘后重心围绕18420元/吨窄幅震荡，午间休盘报于18400元/吨。现货方面，由于铝价下跌，今日华东现货较03合约贴水90元/吨，与上一交易日相比贴水缩窄20元/吨。早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水15元/吨左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水50元/吨左右，与上一交易日贴水缩窄40元/吨。整体而言，美国核心PCE物价指数超预期上涨，市场加息预期升温，今日有色普跌。就金属铝本身而言，当前累库趋势持续，今日社会总体库存较上周四增加2万吨至126.8万吨。如今云南地区减产以及川贵地区复产相对缓慢对于供给端的影响尚未呈现，下游需求订单恢复状态暂时难以支撑铝价，因此短期预计现货市场稍弱，若库存变动趋势逆转或有所转机。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM2月26日讯： 根据海关数据，SMM统计铝材的进口量在2013年到2019年期间，进口量基本维持稳定，月均进口量约5万吨，且在铝材进口的分类中，铝板带的进口量占比居高，平均占铝材进口总量的50%以上。 而2020年开始，进口铝材大幅增加，其中铝合金增幅明显，是铝材进口量增加的主要来源。根据2020年铝材进口量数据显示，铝材进口量总计约168万吨，同比2019年的58万吨同比增幅达190%。在铝材进口总量的占比由2019年的20%增加至2020年的70%以上。2020年铝合金进口量的大幅波动，主要原因：1.2020年疫情过后，国内经济迅速恢复，消费回暖，需求同比增幅居高，而铝合金供应端生产量并未同步大量增加，为弥补国内需求缺口，进口量增加；2.疫情后，中国率先复工复产，但海外疫情加剧导致国外市场需求持续低迷，铝合金供应过剩，叠加人民币不断走强，进口窗口打开，使我国铝合金进口量大增。3.2019年底，由于废铝进口的限制，部分进口需求转为铝合金锭进口，2020年废铝的进口量累计同比下降41%。 而2021年和2022年近两年，铝材进口总量分别为167万吨和177万吨，其中铝合金占比维持在70%左右。 2023年，目前对于铝材进口方面预期维持平稳或小幅增加。一方面，国内需求预期乐观，且目前国内供应端受电力限制生产受限，后期复产情况仍受电力稳定的限制，存在不确定性；若不能如期复产，实际需求提升的情况下一定程度依赖进口铝材进行补充；另一方面，海外需求方面目前市场给予走弱预期，若海外需求下滑或给国内进口一定机会。但国内需求现在仍是预期状态，后期需关注市场实际表现与市场库存的去库情况。       》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格         》点击查看SMM铝产业链数据库 数据来源：SMM