SMM1月15日讯： 据SMM数据显示，2023年1月份国内电解铝行业加权完全平均成本约为17200元/吨，环比下降1.9%，同比增长8.3%。2023年1月份SMM A00铝现货均价录得18334元/吨，铝价及成本重心均下移的情况下1月份行业平均盈利较12月份下降333元/吨至1137元/吨。1月份国内电解铝运行产能约4029万吨，按照自然月铝均价测算行业有444万吨电解铝运行产能理论亏损电解铝企业，这部分铝厂主要分布在河南、广西、贵州等高电价区域。 图表一：2023年1月份国内电解铝分企业完全成本曲线 图表二：2023年国内电解铝分省份成本对比 SMM数据显示2023年1月份底国内电解铝运行产能约为4029万吨，其中有47.6%的电解铝产能完全成本处于16000-17000元/吨，仍有2%的产能在19000元/吨以上。 分省份来看，1月份国内电解铝成本优势的地区主要是湖北、山东、新疆及云南等地区，山东地区电解铝企业多为自备电，1月份国内煤炭价格持续走跌，企业自发电成本小幅回落，且企业多自有氧化铝厂，铝厂可以成本价使用氧化铝，每吨电解铝在氧化铝成本方面较偏远的新疆地区低1164元/吨。从上表可以看出，其他原辅料价格相对一致的情况西，高电价成本仍然困扰河南、辽宁、西南等地区的铝厂。SMM测算1月份全国电解铝企业平均电价约为0.44元/千瓦时，而河南地区平均电价约为0.6元/千瓦时，电力方面成本较全国平均水平高超1970元/吨，较新疆地区吨铝用电成本高3980元/吨左右。 图表三：国内电解铝成本构成 1月份带动国内电解铝成本小幅下滑的主因是电力自备电铝厂电力成本的小幅下滑及预焙阳极及辅料市场的价格回落。 电力方面:1月份国内煤炭市场弱稳运行，截至到1月底北方港口5500大卡市场报价1180-1200元/吨，5000大卡市场报价1030-1050元/吨，4500大卡市场报价920-930元/吨，较去12月底有20-30元/吨的跌幅，另外山东主流自备电厂月内多次下调电煤采购价格，整体来看，煤炭下跌行情的情况下，自备电厂优势明显。但1月份国内水电等网电成本波动较小，甚至有些区域因枯水期及用电高峰期等原因电价出现上浮的情况。故1月份在全国电解铝用电成本较12月份波动不大，SMM数据测算1月份国内电解铝行业平均电价约为0.44元/千瓦时，环比仅下降0.012元/千瓦时，1月份国内电解铝用电成本占行业总成本的34.1%左右。 预焙阳极及辅料方面：1月份预焙阳极市场再度迎来普跌行情，山东大型电解铝企业1月份预焙阳极招标基准价格为6580元/吨，环比下调400元/吨，1月份预焙阳极成本占电解铝平均完全成本的18.9%。 氧化铝方面：首先海外方面1月初美铝宣布，旗下位于澳大利亚的Kwinana氧化铝厂，因为天然气供应短缺将减产30%，影响产能约70万吨/年。在减产消息发布之前，1月初海外氧化铝FOB价格基本维持在330美元/吨，折合人民币到港价格约2823元/吨。减产消息传出后，月内海外氧化铝价格顺势上涨。而国内方面由于天气严寒，民用取暖量增加，山西、重庆、河北地区的天然气供应持续紧张，1月中旬开始部分氧化铝企业的焙烧炉无法开工，该情况导致了氧化铝成品的减少，故出现了零星高价采购河南氧化铝（成交价在3000元/吨左右）和广西氧化铝（成交价格在2970元/吨左右）发往西北电解铝厂的情况。海内外供应端的回落，带动1月份氧化铝价格呈现小幅上涨行情。1月份国内电解铝吨铝氧化铝平均成本环比12月份增长75元至5678元，占电解铝平均完全成本的33.2%。 SMM简评：进入2023年2月份一季度，SMM预计国内电解铝成本将继续回调，首先，2月份进口煤炭及国内煤炭价格仍为回落行情，自备电铝厂电力成本将再度回落，但考虑到水电等外购电波动较小的情况下，预计行业平均电价小幅回落为主，自备电及外购电价差或扩大。其次，2月份预焙阳极价格大跌，山东大型铝厂2月份阳极招标价格再度下调，环比下调660元/吨，国内铝厂至少在预焙阳极方面的成本端有近300元/吨的下滑空间。综合来看，2-3月份国内电解铝行业平均成本或回落至16800元/吨附近。   数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 SMM2月13日讯：近段时间以来，海内外铝锭库存成为关注的焦点。截至2月13日，海外伦铝库存在一天之内猛增近9万吨，而国内电解铝社会库存也在年后短短两周迅速突破120万吨大关。 具体来看： 海外市场，上周 伦铝库存 首先是将至40万吨下方，但随即在2月8日大增超10万吨，直接站至近两个月新高位495,750吨。但随后再次小幅去库。2月13日， 伦铝库存 再度大增89850吨，达到了576775吨，刷新三个月的高位。 而对于此次伦铝库存大增，虽然存在一定的市场交易行为，但是也从侧面反映出当前全球铝下游消费疲软的现实。 国内方面，据SMM最新统计数据显示，截至2月13日， 国内电解铝库存 为121.8万吨，较上周四库存增加2.8万吨，较2月6上周一库存量增加7.5万吨。较去年2月份历史同期库存增加22.4万吨。 自2022年12月下旬铝锭库存出现累库趋势以来，目前已连续第八周累库。而从1月19日至今，不到一个月的时间，已累库47.4万吨，增幅高达63.71%。 而累库的原因，一方面是由于假期铝锭陆续到货，另一方面也是由于下游需求尚处恢复阶段，铝锭消费不及增速。 而根据SMM的历史数据来看，春节期间的累库趋势平均要延续3-4周的时间。SMM认为国内电解铝库存高点或将在130万吨左右。 值得注意的是，随着下游逐步复工复产，需求恢复将推动铝锭消费， 后续电解铝累库增速将持续放缓。 从SMM上周统计的铝加工下游开工率数据可以看出，截至2月9日， 国内铝下游加工龙头企业开工率 环比上一周继续上涨2.4个百分点至59.8%。 》点击查看SMM铝产业链数据库 铝加工企业复产工作稳步推进，消费复苏带动下短期开工率上涨趋势不变。而这也从侧面了支持了短期内或将出现去库的预测。 与此同时，当前国内煤炭市场维持弱势运行状态，自备电厂采购价格下调，加之阳极辅料跌势明显，电解铝成本端支撑松动。同时近期沪铝走势持续回落，铝价再度跌回万八区间。 今日沪铝结束此前三连跌，震荡反弹。截至2月14日收盘，沪铝微涨0.32%，报18595元/吨。 》点击查看SMM沪铝行情走势 现货方面， SMM A00铝价 本周同样持续下行，但今日跌幅放缓，较前一交易日仅下调10元/吨，报价至18440-18480元/吨，均价报18460元/吨。 现货方面，今日华东现货较02合约贴水30元/吨，与上一交易日持稳。早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水10元/吨左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水90元/吨左右，较上一交易日持稳。 》点击查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 整体而言，目前铝价低位止跌，市场成交积极性有所好转。云南减产迟迟未落地，而铝价由于电力成本下移至成本线还有一定距离，当前下游开工率有所提升，但是采购还存在一定的观望情绪，刚需采购较多，后续需要持续关注铝锭的出库情况。 2023年迎来新变局，促经济成为政策主基调，经济复苏在望。在此背景下，2023年铝市将走向何方？产业链供需端将呈现什么变化？更多铝市基本面、政策面、消息面、技术面深度解析，敬请关注 2023SMM（第十八届）国际铝业峰会 ，与行业大咖一同探讨行业发展，把握市场先机！

SMM2月14日讯： 沪铝今日早间开盘后重心围绕18550元/吨窄幅震荡，最高上探至18605元/吨，午间休盘报于18560元/吨。现货方面，今日华东现货较02合约贴水30元/吨，与上一交易日持稳。早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水10元/吨左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水90元/吨左右，较上一交易日持稳。整体而言，目前铝价低位止跌，市场成交积极性有所好转。云南减产迟迟未落地，而铝价由于电力成本下移至成本线还有一定距离，当前下游开工率有所提升，但是采购还存在一定的观望情绪，刚需采购较多，关注后续铝锭出库情况。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

2022年12月21日，印尼总统对外宣布，从2023年6月开始，印尼政府将禁止铝土矿出口，希望借此吸引外资赴印尼投资并增加当地就业机会。这是继2014年印尼政府出台铝土矿出口禁令后的又一次限制。 美国地质调查局数据显示，印尼铝土矿储量位列全球前五，主要以三水铝石型铝土矿为主，具有高铝、低硅、高铁的特点，矿石质量好，适合耗能低的拜耳法处理；而我国的一水硬铝石型铝土矿，总体特征是高铝、高硅、低硫低铁、中低铝硅比，矿石质量差，加工难度大。 正是由于我国铝土矿资源禀赋不佳，多年来，我国铝工业在很大程度上依赖进口资源进行生产。其中，2005年以前，我国以直接进口氧化铝为主，铝土矿对外依存度较低，但随着我国使用进口矿的氧化铝产能不断扩大，转为进口铝土矿，铝土矿对外依存度大幅提升。其中，我国对印尼铝土矿有过一段十分严重的依赖期。 2014年，印尼政府首次禁止铝土矿出口。作为我国最大的铝土矿进口来源国，印尼铝土矿出口禁令使当时我国众多氧化铝企业陷入困境。为化解我国铝土矿资源供应不足风险，2014年之后，我国企业开始推动铝土矿进口来源多元化。几内亚、澳大利亚逐渐成为我国进口铝土矿的两大来源国。尤其是近几年，我国企业在几内亚开采铝土矿卓有成效。截至2020年，几内亚已投产的铝矿项目有9个，计划产量约8000万吨，在建和计划中的铝矿项目有10个，预计增加生产量7800万吨。其中，中资企业在几内亚的铝土矿协议产能为18400万吨，占铝土矿协议总产量的58%。未来，几内亚铝土矿产量将持续处于投产扩张的上升期。 或许正是因为我国企业在几内亚等地成功开采了铝土矿，才使得印尼政府在2017年时取消了2014年的矿厂出口禁令。很显然，此时的印尼铝土矿于我国铝企而言，已不再像之前那样的举足轻重。据我国海关总署数据，2021年我国进口铝土矿1.07亿吨，其中51%来自几内亚，32%来自澳大利亚，印尼以17%位居第三。目前，几内亚和澳大利亚的铝土矿正在提高产能，并稳步增加对我国出口铝土矿中的份额。有分析认为，即使印尼在今年6月再次禁止铝土矿出口，我国在几内亚经营的铝土矿也可以填补这一空白。 事实上，印尼政府几次三番地出台矿厂出口禁令，无非就是为了促进外资对印尼重要金属产业的投资，构建本土化的矿产资源加工产业链，提高商品附加价值能力的同时，还能促进就业。而此次出台的矿石出口禁令，印尼政府意在升级发展方式争取我国电解铝产能转移市场。 恰逢其时的是，在此次印尼发布铝土矿出口禁令后，于2022年12月23日，南山铝业发布了《山东南山铝业股份有限公司关于拟转让电解铝产能指标的公告》。其公告内容为：山东南山铝业股份有限公司为调整、优化产业布局和资产结构，顺应国家产业政策发展，拟对外转让33.6万吨电解铝产能指标。本次拟对外转让33.6万吨电解铝产能指标，对应的电解铝生产线拟关停、拆除，具体包括78台160kA预焙电解槽（核定产能3.6万吨/年）和412台300kA预焙电解槽（核定产能30万吨/年）及部分配套碳素生产线。 截至目前，南山铝业共拥有电解铝产能81.6万吨，若除去此次拟对外转让的33.6万吨电解铝产能指标并关停相关电解槽后，还拥有48万吨电解铝产能。据评估，本次南山铝业拟公开对外转让33.6万吨电解铝产能指标的价值约为22.27亿元。 对于当前国内电解铝指标一吨难求的情况下，作为行业头部企业的南山铝业为何要转让33.6万吨电解铝产能指标？ 对此，南山铝业解释理由如下：一是公司相关电解铝槽型较难满足未来能耗要求，本次拟关停、拆除的电解铝生产线均在2006年以前投产，槽型较为落后，能耗较高，即使通过改造也较难达到国家及山东省政府关于电解铝生产能效基准的长期要求；二是公司电解铝生产以火电为主，发电成本较高，公司电解铝生产所需电力主要来自于自备火力发电厂，近年来由于煤炭价格高位运行，与水电富集的西南等地区以及煤炭富集地区相比，成本劣势明显，且在未来较长时间内都将难以改变；三是火电铝碳排放问题显著，不符合国家低碳发展趋势，本次指标转让后，公司可通过对外采购包括水电等低碳铝在内的电解铝和扩建再生铝的方式，有效解决碳排放总量高问题，也能持续满足客户对低碳产品的需求问题；四是公司优化产业布局，重点发展下游铝深加工业务。本次转让电解铝产能后，公司将进一步将资源投放在下游铝深加工领域，优化公司资产和业务结构，提升资产回报率；五是计划继续扩大高品质再生铝保级综合利用项目投资，为响应国家《“十四五”循环经济发展规划》，切实落实“双碳”目标政策，推进铝资源回收利用，公司2021年投资建设了10万吨再生铝保级综合利用项目，回收来源以罐体、罐盖、汽车板等主机厂生产的工艺废料及从市场回收易拉罐为主，填补了我国在再生铝循环利用领域的空白。 理论上讲，南山铝业的解释客观充分。但始于此,却不止于此。有分析认为，南山铝业此举或许还有其他考虑，即高价转让国内电解铝产能指标，意在集中资金布局印尼电解铝项目。 南山铝业印尼项目位于印尼宾坦岛东南部，是印尼重点建设项目之一，也是南山铝业海外重点投建项目。该项目包括的年产200万吨氧化铝项目已全面建成投产。更为重要的是，南山印尼项目还远期规划100万吨电解铝产能项目，一期年产25万吨电解铝厂正在建设。2022年11月，南山控股董事长宋建波应邀参加在印尼巴厘岛举行的二十国集团工商峰会时表示，南山项目将进一步拓展业务范围，优化产业结构，延长产业链，通过矿产资源的深加工，推动印尼工业化的发展，增强经济实力和活力，提高印尼在国际市场的综合竞争实力。 南山铝业正是在此背景下，高位出让国内电解铝产能指标，实现经济效益最大化，所以也引起了外界对其加大对印尼项目投资的推测。 据了解，目前我国已有7家企业在包括印尼在内的东南亚地区投建了电解铝项目，合计约1000万吨电解铝产能。其中，南山铝业100万吨、博赛集团100万吨、华锋集团100万吨、浙江华友200万吨、宁波力勤公司200万吨、天山铝业100万吨、栾川钼业200万吨。 另外，当前我国国内影响电解铝产业发展环境的不利因素仍然较多。受国际国内能源危机的影响，近年来煤炭价格处于相对高位运行，火电铝生产成本居高不下，加之火电铝产业还面临降低碳排放的重大压力，所以未来生存空间更加受限。再说水电铝产业，近年我国电解铝产能整体趋势是向水电丰富地区的四川和云南地区转移，但问题是我国水电资源并不丰沛，尤其是枯水期带来的影响一时难解，这一两年云南省的常态化限电、停产，也对电解铝企业造成一定的影响，所以，水电铝似乎也并没有想象得那么顺风顺水。可见，电力资源仍然是目前横在我国大体量电解铝产业面前的一大障碍。 近日，贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷，1月5日，贵州电网发布通知称，由于电力吃紧，对该省电解铝企业实施第三轮停槽减负荷。通知要求，对贵州华仁新材料有限公司、遵义铝业股份有限公司等5家电解铝企业实施第三轮停槽减负荷50万千瓦。据相关数据统计，此前实施的两轮限电规模测算的限产总负荷量100万千瓦，转换成电解铝年化产能达64万吨。根据第三轮减负荷要求，贵州电解铝企业或需要再度减产30万吨左右。 新春伊始，又有消息传出，称云南省因电力紧张再度压减10%~20%电解铝产能。业内分析人士认为，自年前贵州减产“三连击”到近期云南省可能再度减产，无不反映出西南地区当前水电压力较大问题的现状，所以我国西南地区枯水期电力供给压力仍不容忽视，且就目前看，对电解铝产业具有常态化影响的趋势。 一方面是铝土矿资源丰富国家发展铝土矿深加工的迫切需求；另一方面是国内龙头铝企主动出让国内电解铝产能指标，所以，未来在能源供给和资源供给均受困的环境下，国内电解铝产能或将加速向国外转移。与几内亚相比，印尼与我国距离较近，且基础设施建设也要略优于西非地区。基于以上分析，预计未来我国电解铝产能或将加速向印尼地区转移，且不排除印尼和几内亚一起博弈我国电解铝产能转移意向局面的出现。

SMM2月13日讯： 沪铝今日早间开盘后重心围绕18550元/吨持稳运行，午间休盘报于18540元/吨。现货方面，今日华东现货较02合约贴水30元/吨，与上一交易日持稳。早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水10元/吨左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水90元/吨左右，较上一交易日贴水缩窄40元/吨。整体而言，铝价弱势运行，现货市场贴水缩窄明显，今日市场接货情况相较上周稍有好转。库存方面，本周累库趋势持续，今日总体库存为121.8万吨，较上周四增加2.8万吨，出库量保持增长态势。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 2月12日讯： 截止周五夜间收盘，沪铝继续下探至18500元/吨一线，收盘报于18515元/吨，几乎打破近一月以来最低位。 自春节后，沪铝盘面多空因素交织。多方在于国内疫情政策优化后，宏观情绪向好，对于未来的消费预期偏乐观提供上涨势能；且云南水电资源紧张传闻持续发酵，减产预期进一步支撑利多逻辑。空方在于市场对于下游需求情况短时间节点内兑现预期信心不足；铝锭库存自春节前到如今累库速度超预期，且当前累库趋势并未放缓，总体社会库存已达到120万吨；近期美联储鹰派发言和偏强的非农就业数据似乎暗示加息趋势并未放缓或停止。而周五澳洲煤运抵中国，为2年多来首见，近期煤炭能源价格重心下移，电解铝作为储能商品，成本支撑明显松动，空方情绪高涨利空逻辑更胜一筹，多空切换，结束年后万九附近震荡运行格局，沪铝主力合约跌幅近500元/吨。 展望后市，首先关注贵州和四川地区在铝价当下弱势的情况下的复产进度。至于迟迟未落地的云南地区减产情况，若近期减产，预计铝价仍将止跌反弹；若云南减产未达预期，则铝价影响因素更依赖基本面需求恢复状态以及去库情况：若春节四周后累库趋势放缓或开始出现去库趋势，则铝价更加偏向供需导向；若下游消费复苏速度不达预期则铝价维持弱势，向铝价成本端及以下靠近，届时供给端产能变动将更大程度上影响铝价走势。此外，关注宏观信号释放情况以及海外供求情况变动，包括美国”涉疆”政策对于进出口的影响情况。    

2月10日，SMM统计上海保税区电解铝库存为5.05吨，广东地区5.3万吨，总计10.35万吨。  

SMM02月10日讯： 近几日，云南地区因电力紧张，再次面临降负荷减产。在2022年8月份，云南地区因电力问题已经进行了一轮减产，减产幅度约20%，9月份之后维持400万吨左右的运行产能。2023年1月份，云南地区运行产能依然约404万吨。 但2月份开始，电力缺口仍存，预期降100万千瓦负荷量，理论减量折合电解铝产能约65万吨。但目前减产产能尚未完全落地执行，且即使执行，2月份运行产能未能按照65万吨的减量完全减产，目前我们按照10%的产能减量计算 2月份的运行产能约364万吨左右，后期的实际减产情况需关注停槽执行情况。 复产方面：贵州，四川，广西地区，2月份下旬开始，前期减产产能，有逐渐恢复的预期，预计2月份较1月份三地累计复产13万吨。 新增投产方面：甘肃和内蒙古地区的新增产能项目春节后逐渐投产，预计甘肃中瑞2月底将达到满产状态，内蒙古白音华项目逐步投产；2月份预计两地新增产能约8万吨左右。 综合看， 2月份全国电解铝运行产能约4010.5万吨，环比1月份下降20万吨，降幅0.5%，达到上半年的运行低位。但3月份开始，复产和新增产能逐渐释放，在没有其他新增减产的情况下，运行产能开始逐渐修复，具体产能运行情况如下图： 但预计2023年电解铝整体产量约4150万吨，同比2022年增幅3.6%。 》点击查看SMM铝现货历史价格走势 》点击查看SMM铝产业链数据库 数据来源：SMM

SMM2月10日讯： 沪铝今日早间开盘后大幅下跌，最低下探至18530元/吨，午间休盘报于18560元/吨。现货方面，今日华东现货较02合约贴水50元/吨，与上一交易日持稳。早间无锡地区以SMMA00铝锭贴水20元/吨左右成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水130元/吨左右，较上一交易日贴水扩大10元/吨。整体而言，煤炭价格下行，2年多来首见澳洲煤运抵中国，电解铝成本支撑松动。云南限电减产消息不断发酵或逐渐落地，但减产后可能致使上游氧化铝价格走弱，进一步削弱铝的成本支撑力度。如今下游复产速度尚未达到预期，铝锭累库迅速，铝价弱势明显。今日出货较多，接货情绪较低，成交相对困难，后续关注下游需求恢复速度以及库存变动趋势。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM2月9日讯： 沪铝今日早间开盘后重心围绕18930元/吨附近窄幅震荡，午间休盘报于18915元/吨。现货方面，今日华东现货较02合约贴水50元/吨，与上一交易日相比贴水缩窄10元/吨。早间无锡地区以SMMA00铝锭均价到贴水10元/吨成交。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水120元/吨左右，较上一交易日贴水缩窄20元/吨。整体而言，今日铝价重心有所下移，贴水缩窄，近日贴水缩窄趋势放缓，市场看涨升贴水情绪转弱，接货情况比较一般。巩义地区随着下游复工复产采购量有所增加，无锡地区铝锭交易氛围相比之下略显清淡。从库存方面来看，铝锭总体社会库存与上周四相比累库14.3万吨，铝棒累库放缓趋势相对明显，已出现周内去库的情况。 数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格