SMM3月26日讯：部分钢厂仍存有对焦炭第七轮降价的预期以及市场对后市需求信心的不足，虽然钢厂利润有所改善，但钢厂仍旧以按需采购为主，焦化厂在仍旧处于小幅亏损的情况下，焦企开工短期难有明显改善。在供需双弱的格局下，市场悲观情绪击落了“双焦”。截至26日日间行情收盘，焦煤主力期货跌3.24%，焦炭主力期货跌3.97% 消息面 3月25日，中国煤炭运销协会发布《2024年2、3月份煤炭市场分析及后期走势预测》。2月份以来，我国宏观经济呈现企稳回升态势，工业生产恢复势头良好，季节性煤炭需求比较旺盛，煤炭消费同比稳定增长。煤炭企业扎实做好煤炭生产、销售、运输工作，确保下游行业用煤需求，全国煤炭产量同比下降，煤炭进口快速增长，煤炭供应比较充足，市场供需关系转弱，煤炭市场价格明显下跌。后期，预计我国宏观经济回升向好将对煤炭需求形成支撑，而季节性煤炭需求将继续回落，今后一段时间我国煤炭需求同比有望平稳增长，煤炭供应将维持较高水平，煤炭供需关系总体可能偏弱，煤炭市场价格或将弱势调整。 》点击查看详情 据大连商品交易所3月25日消息，根据《大连商品交易所指定交割仓库管理办法》《大连商品交易所指定交割仓库资格与监督管理规定》等有关规定，经研究决定：增加山焦销售日照有限公司、山西亚鑫新能科技有限公司为焦煤指定厂库。 【国家能源局：建立煤炭产能储备制度 提升煤炭供给体系弹性】 国家能源局印发《2024年能源工作指导意见》，其中提出，强化化石能源安全兜底保障，深入研究实施油气中长期增储上产发展战略。加大油气勘探开发力度，推进老油田稳产，加快新区建产，强化“两深一非一稳”重点领域油气产能建设。有序释放煤炭先进产能，推动已核准项目尽快开工建设，在建煤矿项目尽早投产达产，核准一批安全、智能、绿色的大型现代化煤矿，保障煤炭产能接续平稳，在安全生产基础上，推动产量保持较高水平。建立煤炭产能储备制度，加强煤炭运输通道和产品储备能力建设，提升煤炭供给体系弹性。 国家能源局3月22日发布的《2024年能源工作指导意见》还指出，坚持把保障国家能源安全放在首位。其中提出三项主要目标：1）供应保障能力持续增强，全国能源生产总量达到49.8亿吨标准煤左右，发电装机达到31.7亿千瓦左右，发电量达到9.96万亿千瓦时左右；2）能源结构持续优化，非化石能源发电装机占比提高到55%左右，非化石能源占能源消费总量比重提高到18.9%左右；3）质量效率稳步提高，煤电“三改联动”持续推进。长江证券认为，《意见》强调2024年我国将印发实施指导火电转型发展的相关政策机制，这意味着火电支持政策并未止步。《意见》表示2024年煤炭稳产增产，有序释放煤炭先进产能，火电成本端压力有望延续释放。 焦炭不到三个月跌22.84% 钢焦企业将激烈博弈第七轮是否提降 》点击查看SMM钢铁频道煤焦价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示： 炼焦煤市场： 3月26日，临汾低硫主焦煤报价1850元/吨。唐山低硫主焦煤报价2050元/吨。焦煤市场成交依旧偏弱运行，部分煤种价格小幅下跌。 焦炭市场： 3月26日，一级冶金焦-干熄全国均价为2230元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为2090元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1840元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1758元/吨。 从SMM一级冶金焦-干熄全国均价的历史价格走势可以看出，截至3月26日，其均价进入2024年经历了6轮提降，而其均价也由1月2日的2890元/吨降至3月26日的2230元/吨，不到3个月的时间里，其均价下跌了660元/吨，跌幅为22.84%。 后续来看，炼焦煤市场方面：焦企开工持续低位，下游钢厂仍有焦炭降价预期，因此焦企短期仍将延续按需采购，整体心态依然较为悲观。加之供应端，焦煤整体供应偏稳，因此，在需求持续低位，焦煤供应仍旧偏宽松，因此，焦煤价格短期仍将稳中偏弱运行。焦炭市场方面：从供需基本面来看，由于钢厂需求偏弱，仍旧以按需采购为主，且部分钢厂仍旧有焦炭第七轮降价的预期，因此，焦企开工短期难有明显改善。焦炭基本面延续供需双弱的格局。成本方面，虽然煤价的持续下跌，在一定程度上修复了焦化厂利润，但目前焦化厂仍旧小幅亏损，盈利情况仍旧偏差，对第七轮降价抵制心理较强。因此，综合来看，钢焦博弈将逐渐激烈，焦炭价格短期将持稳运行。 机构声音 申银万国的研报指出：煤焦：焦煤现货价格持续下滑，焦炭第六轮提降全面落地。焦煤产能释放仍存提升空间，但近期产区安监力度不减、叠加焦煤价格走弱、短期产量增幅受到约束；目前焦煤整体库存处于同期低位，但上游库存压力明显增加。焦企亏损幅度进一步扩大，焦炭产量持续下滑；当前焦炭全口径库存处于同期低位，但焦化厂端库存压力仍存。终端用钢需求缓慢回升，铁水增产速度偏缓，钢厂对双焦的采购积极性较弱、原料库存水平持续回落。综合来看，当前市场仍处供需双弱格局，需谨慎看待双焦价格的上方空间，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。 一德期货研报指出：焦炭市场，预计本周钢厂提降第七轮，存在博弈，焦化厂连续去库，但市场情绪较弱，钢厂被动到货比较多，主动去库意愿不强。第六轮提降全面落地供应持续收紧，提降幅度为100—110元/吨，焦炭基本面有所好转，焦煤价格持续让利，原料煤价跌幅扩大，短期市场继续下行压力较大。近日终端消费表现有所好转，钢材成交量有所回升，成材价格小幅上涨，本周铁水上涨，钢厂有复产计划。近日投机环节进场拿货，焦炭基本面开始改善。焦煤市场偏弱运行，煤矿开工恢复不及预期，部分煤矿有所减量，供应端恢复有限。第六轮提降全面落地，焦企亏损增加，钢厂现货价格上涨，成交量增加，亏损转好。目前根据检修测算，钢厂后期有复产意愿，但复产偏慢，煤矿复产进度同样偏慢，短期维持供需双弱。 华泰期货研报认为：焦炭方面，本周第六轮提降全面落地，焦企利润再度压缩，加之钢厂盈利能力减弱，长期亏损且销售压力下焦企生产积极性不高，生产维持低位且供应端累库压力较大，钢材消费启动缓慢，铁水产量稍有回升，短期供需矛盾犹存，近日关注焦企成本变动以及钢材的需求回升表现。焦煤方面，近期主产区部分煤矿因事故及检查影响有减产情况出现，短期内供应难有明显提升，长期市场对焦煤供应仍存减产预期，需求端受焦化钢厂亏损影响仍显疲软，原料煤库存持续下降，钢材端压力传导至原料端，后续关注焦煤供应变化与钢材去库情况。 推荐阅读： 》大手笔！中国神华将拿出449亿进行分红！2023年净利同比降14.3% 因煤炭价格下跌

在经济史上，刚过去的2023年大概注定会是极不平凡的一年。对于中国经济而言，这一年的主题是求“稳”和追求高质量发展。一方面，在美联储超预期加息、地缘冲突不断的大背景下，全球经济面临冲击，大宗商品价格波动剧烈，国内经济的复苏速度和力度也受到了扰动；另一方面，我国通过降息、降准、发行万亿国债、降低赤字率等多种方式刺激经济，对国内经济信心的企稳和修复起到了重要作用。 内外部诸多因素的干扰下，2023年黑色系的价格走势可谓是一波三折。以焦炭为例，作为煤焦钢产业链的上中游产品，过去的这一年可以说是于迷茫中寻底的浑沌时刻。 行业进入调整期，此时最是考验产业链上企业的“成色”与韧性。智通财经APP注意到，日前，中国旭阳集团（01907）披露了2023年报。对于这家全球最大的独立焦炭生产商及供应商而言，2023年固然充满了挑战，但旭阳在面对外部压力时还是展现出了超强的经营韧性，同时这份财报里还藏着诸多的结构性亮点…… 基本面稳健业务扩张节奏平稳 通览中国旭阳的2023年报，公司的基本面依然是“稳”字当头。数据显示，全年公司实现收入460.66亿元（人民币，单位下同），纵使在全行业承压的背景下依然实现了6.8%的正增长，并刷新了该公司史上收入规模的新高。 拆分收入结构来看，报告期内旭阳的焦炭及焦化业务实现收入180.77亿元，同比增加了10.4%，该业务占公司总收入的比重约为39.2%。值得一提的是，期内旭阳焦炭产品的平均售价为2201.4元/吨，较上年同期的3041.7元/吨有较大程度的下跌，但得益于公司非全资附属公司旭阳中燃于2023年6月纳入合并范围带来了增量收入，因此旭阳的焦炭及焦化业务规模整体仍保持增长。 中国旭阳的另一大核心业务精细化工板块也于2023年取得了强劲的业绩表现。数据显示，期内公司该业务实现收入186.81亿元，同比增幅达到了21.1%，收入占比约为40.6%。据了解，该业务的增长一方面要归功于旭阳位于沧州的己内酰胺二期工程建成投产，另一方面也得益于旭阳中燃并表后，其合成氨及甲醇产线也贡献了可观增量业绩。 值得一提的是，2023年中国旭阳的运营管理服务业务实现了大跨越式的增长，业务规模由上年同期的1.17亿元劲增至20.17亿元，增幅高达1625.2%。据悉，这主要是期内旭阳新增了运营管理山东巨野万山伟业10万吨的苯加氢项目，并于去年10月与康乃尔集团签署战略合作协议，运营管理其30万吨的苯an项目。 过去这一年，由于焦炭等黑色系产品市场交易清淡，旭阳主动收缩了贸易业务。全年来看，旭阳贸易业务实现收入71.68亿元，占公司总收入比重约为15.6%。 盈利方面，受到终端需求疲弱影响，2023年焦炭等产品的售价较上年同期有较大幅度的下滑，进而使得中国旭阳的盈利能力短暂承压。数据显示，全年旭阳实现毛利33.25亿元，对应毛利率约为7.2%。不过，期内公司的精细化工业务的毛利率逆势上升了0.3个pct至7.3%，这主要得益于沧州己内酰胺二期投产后，其原材料环己tong工艺改善及配套更加完善使成本得到了进一步的压降。 另外，尽管行业“逆风”，但中国旭阳依然十分重视回馈二级市场的投资者。根据年报，旭阳计划向股东派发末期股息每股1.2分，派息总额约为5309万元。 内生外延蓄力新周期 2024年以来，由于钢厂复产节奏偏慢，供需双弱，此背景下近期焦炭第五轮降价落地执行。此外，市场仍有第六轮提降预期，中长期看价格走势的关键预计仍在于焦炭的需求端能否得到进一步的改善。 市场磨底期间，“修炼内功”为下一个周期蛰伏蓄势或许不失为一个好的选择。回看中国旭阳，2024、2025年将是公司2021-2025五年计划的收官阶段，对于旭阳而言，在接下来的时间里推动传统能源产业、氢能产业长效发展，夯实差异化竞争优势以求实现长周期的高质量增长无疑是重中之重。 传统优势业务领域，旭阳的业务扩张节奏预计在2024年还会进一步提速。目前，旭阳正在湘东工业园萍乡生产园区开发建设年产180万吨焦炭项目；除了上马新项目外，旭阳也计划在国内外寻找潜在的运营管理、并购项目。根据公开资料，旭阳目标在2025年将焦炭相关产能扩张至3000万吨，市占率达到10%。 在精细化工领域，中国旭阳将会把目光瞄准潜在需求较大、国内供应量相对较小的新型精细化工产品市场，开辟新的业务增长极。中长期来看，旭阳将以己内酰胺为基础打造全球范围内领先的新材料产业，通过自建与托管双轮并驱，建设以己内酰胺为平台的高精尖尼龙新材料基地。 而在以氢能产品为代表的新兴领域，中国旭阳则将继续以京津冀地区为主要着力点，通过制、储、运、加、研、用全产业链布局，建设一体化闭环氢能产业圈。下一步，旭阳将推进定州-高碑店-北京的氢能长输管道建设，降低氢能运输成本，并成立合资公司以扩大氢能运输车队；同时，公司还将继续推进液氢、天然气掺氢、氢能示范项目等建设。另外，旭阳也计划在萍乡生产园区投资新建氢能产品项目。 结合往绩，中国旭阳内生外延、自建项目与运营托管并重的发展策略显然取得了良好的成果。行业视角看，不论是焦炭，抑或是化工产品，周期属性均较为突出，而在周期低谷旭阳将更多精力放在“修炼内功”如扩充产能、培育新业务等方面也有助于平缓业绩波动、打造新的增长极，最终将有利于其在未来产业新周期到来时迸发出更强的增长动能。 基本面稳健、长期增长确定性极高的中国旭阳也赢得了市场长期资金的青睐。一个例证是，截至目前港股通持有中国旭阳的股份数量约有3.28亿股，持股比例约为7.41%；而这一组数据在2023年初时分别为2.03亿股、4.58%。换言之，在过去一年多里，南向资金正源源不断地买进中国旭阳的股票。而除了长期资金的持续加仓外，中国旭阳还于去年底获纳入MSCI全球小型股指数之中国指数，这亦侧证了国际资本看好中国旭阳集团的长期投资价值。

SMM2月20日讯：焦煤、焦炭主力期货在节后首个交易日分别大幅下跌了4.6%、3.2%之后，今日双焦延续跌势，截至午间收盘，焦煤主力合约跌1.94%，盘中最低跌至1637元/吨，创下了自2023年9月8日以来的新低；焦炭主力合约1.86%，盘中最低跌至2262元/吨，创下了自2023年8月31日以来的新低。在焦炭第三轮提降落地之后，哪些因素将影响双焦的后续走势？ 》点击查看SMM期货数据看板 现货市场 价格：焦炭第三轮提降落地 一级冶金焦（湿熄） 降幅100元/吨 》点击查看SMM钢铁频道煤焦价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场价格方面：2月19日，炼焦煤市场：临汾低硫主焦煤报价2500元/吨。唐山低硫主焦煤报价2450元/吨。焦炭市场：一级冶金焦-干熄全国均价为2560 元/吨，较前一交易日下跌110元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为2420元/吨，较前一交易日下跌110元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为2140元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为2058元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。 后市：钢厂成材累库叠加钢厂利润亏损局面尚未明显改善 近期焦炭价格仍有较大概率提降 春节期间，国内煤焦市场平稳运行。其中，炼焦煤方面，市场处于休市状态，线下签单暂停，线上竞拍停摆，钢厂停止招标，汽运基本中断，基本没有询价报价和成交。焦炭方面，多数焦企钢厂维持春节前的生产采购节泰，仅有运输方面，因为春节放假，导致周转效率降低，焦炭出货受到一定阻力，部分焦企自身库存出现不同程度累库。 节后归来，炼焦煤市场大多数煤矿已陆续恢复正常生产，供应端基本恢复正常供应，下游焦炭方面2月19日焦炭首轮提降落地，下游焦钢企业目前以消耗前期库存为主，且盈利情况不佳，采购积极性较弱，观望心态浓厚。 此外，蒙煤方面，因蒙煤主要煤矿产区均距离我国的通关口岸较短，运输便利，蒙煤进口未受当地大雪影响，节后蒙煤通关迅速恢复。 短期来看，炼焦煤方面，由于市场参与者预期较为悲观，春节后依然主要以出货为主，自身炼焦煤库存已经降至低位，加之年前订单仍在执行，销售压力较小，价格仍将持稳运行。焦炭方面，由于终端下游工地暂未复工，钢厂成材库存累库，加之钢厂利润亏损局面尚未明显改善，近期焦炭价格仍有较大概率提降1-2轮。 中长期来看，传统金三银四旺季即将到来，市场期盼终端需求出现改善，目前市场情绪偏悲观，倘若需求被证伪，煤焦市场或将进一步走弱，而焦炭价格或将再次出现大幅下调。 机构评论 国投安信期货研报指出：煤炭现货情绪也有所走弱，但期价在蒙煤的拖累下继续大幅走弱，基差有所扩大。国内焦煤矿节后开始陆续复产，但受安监影响整体产量水平较往年仍稍低，关键仍在于煤矿复产幅度与铁水增产幅度的PK。节后蒙煤通关迅速恢复至千车以上，继续对煤价尤其05合约形成直接拖累。目前下游虽然焦煤库存仍处低位，对焦煤现货跌幅形成一定抵抗作用，但在蒙煤冲击下整体供应压力仍较明显。再叠加下游焦化继续提降，整体焦煤仍处于跌势中，期价存在一定贴水，继续震荡偏弱运行。 华泰期货研报表示：2月19日为春节长假后的第一个交易日，截止19日收盘，双焦单日跌幅较大，焦煤期货主力合约2405收于1647元/吨，收跌4.6%，焦炭期货主力合约2405收于2271元/吨，收跌3.2%，整体偏弱运行态势延续。现货方面，19日焦炭开始了第三轮提降100元/吨，日照港准一级焦2170元/吨，下跌50元/吨。进口蒙煤方面，口岸贸易商已基本复工，下游观望情绪较浓，采购成交较少，随着焦炭新一轮降价，贸易商心态偏弱，部分报价小幅下调，目前蒙5原煤1480-1520元/吨，蒙3精煤1700元/吨左右。焦炭方面，焦炭开始了第三轮提降，目前消费还没正式启动，成材出库压力较大，导致复产情况整体不及预期，叠加钢厂利润不佳，供应端有收紧预期，形成对焦炭价格的压制，整体看焦炭延续前期宽松格局，短期市场偏弱势震荡走势，后期需要重点关注高炉复产情况；焦煤方面，随着煤矿恢复生产和蒙煤通关恢复，短期供应稳步增加，需求受下游利润不佳影响，复产较慢。后期关注下游复产和利润修复情况。整体预计双焦短期延续偏稳震荡，后期关注下游复产和利润修复情况。 宝城期货认为，春节期间，主产区煤矿停产放假，焦煤供应季节性降低，下游库存快速去化，但炼焦煤市场暂未扭转颓势，整体氛围依然偏淡。虽然下游焦煤库存降低后，短期内会有一定的补库需求释放，但焦企和钢厂对后市煤价仍持观望态度，对高价煤接受度较低，预计节后焦煤现货价格暂稳运行。供需方面，截至2月16日当周，全国110家洗煤厂精煤日均产量40.72万吨，周环比降8.48万吨，焦煤供应明显收紧；需求端，大样本焦化厂焦炭日均产量合计111.95万吨，周环比基本持平，春节期间焦煤供减需稳，库存大幅回落，截至2月16日产业链焦煤总库存2508.23万吨，周环比降230.44万吨。 正信期货研报称，焦煤方面，春节期间，煤矿、洗煤厂大面积停产，节后煤矿将陆续复工复产。蒙煤方面，正月初四开关通车，日均900车左右。需求方面，节日期间下游库存煤消耗，节后虽有补库预期，但焦钢企业亏损持续，对节后市场多持观望心态。综合来看，炼焦煤矿复产确定性较强，焦炭供应变动不大，下游焦钢企业节后对原料补库预期偏弱，双焦基本面继续承压，盘面表现上或继续弱于铁矿，跟随成材呈现震荡走势。策略方面，单边暂观望，套利继续关注多铁空煤机会。 推荐阅读： 》春节过后 煤焦市场仍不容乐观【SMM分析】 》节后焦企生产逐步恢复 焦炭第三轮提降落地【SMM日评】

大商所发布通知，经研究决定，我所将在2024年春节休市前后对各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平做如下调整： 自2024年2月7日（星期三）结算时起，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平调整为13%，投机交易保证金水平调整为17%；焦炭、焦煤品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平维持不变。 2024年2月19日（星期一）恢复交易后，在各品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，将铁矿石、焦炭、焦煤、豆粕、豆油、棕榈油、玉米淀粉、生猪、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。 原文如下： 关于2024年春节假期调整相关品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平的通知 各会员单位： 根据《大连商品交易所风险管理办法》，经研究决定，我所将在2024年春节休市前后对各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平做如下调整： 自2024年2月7日（星期三）结算时起，铁矿石品种期货合约涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平调整为13%，投机交易保证金水平调整为17%；焦炭、焦煤品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平维持不变；黄大豆1号、黄大豆2号、鸡蛋品种期货合约涨跌停板幅度调整为8%，投机交易保证金水平调整为10%，套期保值交易保证金水平调整为9%；玉米品种期货合约涨跌停板幅度调整为7%，投机交易保证金水平调整为9%，套期保值交易保证金水平调整为8%；豆粕、豆油、生猪、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯品种期货合约涨跌停板幅度调整为8%，交易保证金水平调整为10%；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气品种期货合约涨跌停板幅度调整为9%，交易保证金水平调整为11%；玉米淀粉品种期货合约涨跌停板幅度调整为6%，交易保证金水平调整为8%；粳米品种期货合约涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平调整为6%，投机交易保证金水平调整为8%；其他品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。 2024年2月19日（星期一）恢复交易后，在各品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，将黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋品种期货合约投机交易保证金水平调整为7%，涨跌停板幅度和套期保值交易保证金水平恢复至节前标准；将粳米品种期货合约套期保值交易保证金水平调整为6%，涨跌停板幅度和投机交易保证金水平恢复至节前标准；将铁矿石、焦炭、焦煤、豆粕、豆油、棕榈油、玉米淀粉、生猪、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。 如遇上述涨跌停板幅度、交易保证金水平与现行执行的涨跌停板幅度、交易保证金水平不同时，则按两者中幅度大、水平高的执行。 请各会员单位做好对客户的风险提示工作，加强市场风险防范，确保市场平稳运行。 点击查看链接详情： 》关于2024年春节假期调整相关品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平的通知

编者按：2023年我国煤炭进口量大增，创历史新高！据海关总署公布的数据显示，2023年1-12月份，我国共进口煤炭47441.60万吨， 同比增长61.8%。具体来看：动力煤（含褐煤）进口量、炼焦煤进口量和无烟煤进口量同比增长均在60%以上，其中，炼焦煤进口量同比增长60.6%。从炼焦煤进口量和主要进口国占比情况来看，蒙古、俄罗斯、加拿大以及美国是我国主要的炼焦煤进口国，2023年我国从蒙古进口5395.8万吨炼焦煤，占总进口量的52.6%。炼焦煤进口量因何大增？2024年进口又将有何表现？ 2023年我国进口煤炭同比增长61.8% 炼焦煤进口同比增60.6% 据中国煤炭工业协会消息，海关总署公布的进口数据显示，2023年1-12月份，我国共进口煤炭47441.60万吨，同比增长61.8%；累计进口金额5296640万美元，同比增长24.1%。从进口国别来看，印度尼西亚煤炭进口量为2.2亿吨，同比增长29.1%，占比46.4%；俄罗斯煤炭进口量为1.0亿吨，同比增长50.1%，占比21.5%；蒙古国煤炭进口量为6997万吨，同比增长124.6%，占比14.7%；澳大利亚煤炭进口量为5247万吨，同比增长1737.4%，占比11.1%。 具体来看，动力煤（含褐煤）进口量为3.5亿吨，同比增长62.8%，占比74.5%；炼焦煤进口量为10251.1万吨，同比增长60.6%，占比21.6%；无烟煤进口量为1830万吨，同比增长65.5%，占比3.9%。 从动力煤方面来看，印度尼西亚是主要进口国，进口量为21624万吨，占比61.1%，同比增长28.3%；其次是俄罗斯，进口量为5798万吨，占比16.4%，同比增长58.3%；澳大利亚进口量为4935万吨，同比增长7052.4%，占比14.0%。 而在炼焦煤方面，2023年，我国炼焦煤进口量为10251.1万吨，与2022年相比，增加3867万吨，同比增幅为60.6%。其中，蒙古、俄罗斯、加拿大以及美国是我国主要的炼焦煤进口国，2023年我国从蒙古进口5395.8万吨炼焦煤，占总进口量的52.6%，从俄罗斯进口2663.6万吨，占总进口量的26%，从加拿大进口760万吨，占总进口量的7.4%，从美国进口588.4万吨，占总进口量的5.7%，这四国合计占比为94.5%。 》点击查看SMM金属产业链数据库 此外， 来自蒙古和俄罗斯的进口煤增量是2023年炼焦煤进口量大幅增加的主要动力 。2023年我国从蒙古进口5395.8万吨炼焦煤，同比增加2834.7万吨，增幅52.5%，从俄罗斯进口2663.6万吨，同比增加563.4万吨，增幅21.2%，两国合计增加3398.1万吨，占总增加量的87.9%。 煤炭零进口政策、“暖冬”以及下半年煤矿事故较多等 炼焦煤进口出现明显增加 是什么原因导致2023年炼焦煤进口出现明显增加呢？据SMM了解： 2023年炼焦煤进口出现明显增加原因之一：国务院关税税则委员会发布煤炭零进口政策，2022年5月1日至2023年3月31日生效，后续延续到2023年12月31日。 2023年炼焦煤进口出现明显增加原因之二：2023年冬季整体气温高于往年，“暖冬”现象使得“季节性回落”延迟，中蒙通关车数直至12月中旬前持续保持高位。且口岸过货量目标提高，以甘其毛都口岸为例，2022年过货量目标为1800万吨，而2023年过货量目标为3500万吨，促进通关车数维持高位。 2023年炼焦煤进口出现明显增加原因之三：我国2023年下半年煤矿事故较多，炼焦煤产量有所收紧，但钢厂粗钢压减并未落实，供弱需强，被迫加大炼焦煤进口量。 展望2024年 对于2024年的炼焦煤进口情况，SMM有如下展望： 首先，SMM预计2024年整体进口煤炭政策会延续2023年宽进口的基调，炼焦煤进口量继续提升；其中，由于蒙古方面基础设施条件改善，叠加俄罗斯关税可能由于美国加息周期见顶，受益于美元汇率下降而有所下调，但澳煤出口方向逐渐转为“印度+印尼”，澳洲对华出口难有明显增量：预计将会继续巩固“蒙煤+俄煤”为主流进口来源的炼焦煤进口模式；预计2024年国内对于煤炭保供生产等支持政策将延续，煤炭产量依旧保持稳步上升趋势，但矿山安全生产问题的重要性日益凸现，预计国内炼焦煤产量增量有限；预计2024年双碳政策执行力度和节能减排意识将加强，并且在严禁钢铁行业新增产能，鼓励焦钢一体化整合政策背景下，生铁产量难有增加，焦煤需求增速可能会下滑。 其次，整体来看，明年炼焦煤市场呈现进口增长，但总量增速放缓，或导致库存增加，价格压力加大： 最后，SMM预计2024年焦煤进口量较今年增加1000-1100万吨左右，进口煤依赖度达到17%左右；产量与需求分别较2023年上升0.2%和1.3%，炼焦煤价格*中枢可能承压下移至1500-2400元/吨区间波动。 机构观点 开源证券 研报认为：2023年海外煤炭供增需弱格局或在2024年扭转，预计进口煤将减量。从供给端来看，据IEA对海外主要煤矿项目梳理，2023年海外新增煤矿投产产能约为15690万吨，此后预计将降至3050、7330、5310万吨；2023年1-11月在中国煤炭主要进口来源国中，印尼（占比47%）2023年煤炭实际产量为7.7亿吨，其设定的2024年煤炭目标产量仅7.1亿吨；俄罗斯（占比22%）1-11月铁路向港口装运出口货物中煤炭已占53.9%，且运往远东港口方向煤炭增速远低于运往西北港口方向，向中国出口煤炭难有放量；蒙古（占比14%）当前铁路运力仍是制约量增的主要瓶颈。 从需求端来看，以发达国家为主的国家或减缓“去煤化”进程以防范短期能源供应短缺风险，从而支撑全球进口电煤需求；近年来以印度、印尼为代表的新兴经济体煤炭需求高涨，印度煤炭部预测FY2022-23至FY2029-30（4月1日至次年3月31日）印度煤炭需求将由10.29亿吨提升至14.48亿吨，印尼能源与矿产资源部则预测2024年发电行业将消耗煤炭1.7-1.8亿吨，高于2023年的1.61亿吨，制造业等其他工业用户将消耗煤炭3000万至3500万吨。 由此来看，2024年国际煤炭供增格局较2023年或将实现扭转，海外供给增量不明显而需求增长，或将导致中国进口煤量下降。中国恢复煤炭进口关税，进口煤价格优势减弱或致进口煤减量。2023年中国进口煤炭数量高增的一个重要原因在于中国延长煤炭零进口关税政策。2024年1月1日起，中国恢复煤炭进口关税，虽然进口澳大利亚、印尼煤炭适应协定税率为0，但对来自包括俄罗斯、美国、南非、蒙古等在内的其他国家进口煤将征收关税（其中最惠国税率是：无烟煤、炼焦煤、褐煤为3%，其他煤为6%）。2023年1-11月中国进口动力煤主要来自印尼（占61%）、俄罗斯（占17%）和澳大利亚（占13%），进口炼焦煤主要来自蒙古（占52%）和俄罗斯（占26%），因此进口关税恢复对俄煤和蒙古煤影响更大。按2023年12月底俄5500K动力煤到绥芬河口岸、俄主焦煤到京唐港、蒙古焦精煤到甘其毛都价格计算，进口关税恢复将分别增加44元/吨、68元/吨、54元/吨进口成本。若2024年海内外煤价差逐渐收敛，进口煤炭价格优势减弱，将导致中国进口煤存在减量预期。 华龙证券 研报指出：供给：国内供给：今后安监力度不会松懈，将在一定程度上限制煤炭供给。预计未来几年新投矿井减少，行业固定资产投资增速回归低位。进口供给，2024年煤炭进口预计保持平稳。目前来看，海外并没有大量煤炭产能投放，产量难有大幅增加，主要消费国需求也并无明显减少。考虑到印度、东南亚等地煤炭需求日益旺盛，预计我国不会有太多煤炭进口量增长空间，进口量或将保持平稳。价格：动力煤价格，动力煤煤价维稳。预计2024年供需整体平衡，煤价中枢维稳，预计全年呈前低后高走势。炼焦煤价格，中枢有望上移。预计2024年炼焦煤供需趋紧，价格有望小幅上移。

SMM1月25日讯：日前，山西表示2024年将加快煤矿重大项目建设，推动10座煤矿开工、8座煤矿进入联合试运转。受此利好消息的影响，煤炭行业延续前2个交易日的涨势，截至25日上午11:10分，煤炭行业涨2.83%，个股方面：上海能源涨停；昊华能源、中煤能源涨超6%，新集能源、大有能源、恒源煤电等均涨幅居前。值得一提的是，截至11:18，陕西煤业报23.81元/股，涨2.06%，盘中最高涨至24.04元/股，再创历史新高。 消息面 国务院国有资产监督管理委员会副秘书长李冰在发布会上表示，下一步，国务院国资委将从维护国家能源安全和经济运行安全的大局出发，更好发挥国资央企在关键时刻的“顶梁柱”“压舱石”作用，在保民生、保大局中督促指导中央发电、煤炭、电网、石油石化天然气企业按照统一部署抓实、抓细、抓好，优先保障民生供给，确保人民群众温暖过冬过节。着眼长远，将围绕加快建设新型电力系统，因地制宜推动气电、抽水蓄能、电化学储能等调峰电源建设，加快推动已核准发电项目开工建设，确保按期投产并网。围绕储能、氢能、核能、虚拟电厂等战略性新兴产业加大技术创新投入，不断完善能源保供长效机制。 据山西省第十四届人民代表大会第二次会议第一次全体会议介绍，山西省煤炭产量在连续两年每年增产1亿多吨的基础上，2023年再增产5743万吨，全年产煤达到13.78亿吨。据了解，山西省近年来不断推进煤炭生产智能化建设，截至目前，已累计建成107座智能化煤矿、1398处智能化采掘工作面，3000余处硐室实现无人值守，所有重要作业地点实现无监控不作业，先进产能占比超过80%，处于全国第一梯队。山西2024年将在确保安全生产的前提下，依法合规释放煤炭先进产能，全力稳定煤炭产量。加快煤矿重大项目建设，推动10座煤矿开工、8座煤矿进入联合试运转，着力构建新型电力系统，力争电力总装机容量达到1.45亿千瓦，实现电力安全稳定供应。 在SMM看来，山西此举不仅有利于推动煤矿合作，促进生产效率和质量的提高；采用智能化开采，也有利于促进安全生产，减少煤炭事故的发生。 1月19日晚间，恒源煤电发布2023年年度经营数据公告显示，公司2023年年度商品煤销量761.86万吨，同比增长8.19%；2023年年度煤炭主营销售收入为729948.29万元，同比下降7.21%；商品煤销售毛利33.72亿元，同比下降15.49%。 山西焦化1月19日晚间发布2023年第四季度主要经营数据公告显示，公司2023年第四季度焦炭销量为743589.93吨，环比增长2.72%；焦炭销售收入为1609150244.73元，环比增长15.04%。 现货市场：焦炭库存高企 焦企减产 短期焦炭市场或暂稳运行 》点击查看SMM黑色系产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 与资本市场上煤炭板块的三连阳不同，煤炭现货市场成交比较一般： 从炼焦煤市场来看：1月25日，临汾低硫主焦煤报价2500元/吨。唐山低硫主焦煤报价2450元/吨。部分煤矿已经安排放假，且有延长放假时间计划，炼焦煤供应持续收紧。近期下游对炼焦煤需求有所提升，但周二线上竞拍流拍率重回高位，底价成交或降价成交居多，煤矿报价以稳为主。 从焦炭市场来看：1月25日，一级冶金焦-干熄全国均价为2670 元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为2530元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为2240元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为2158元/吨。据SMM了解，供应端，近期焦企亏损扩大，生产积极性一般，企业仍有不同程度限产，但焦企出货不佳，仍有一定库存累积。需求端，钢厂利润修复缓慢，且钢厂高炉检修计划仍在陆续执行，对焦炭刚性需求下降。 综合来看，钢厂仍有亏损，且焦炭库存高位运行，对焦炭采购积极性一般，但焦企减产，以及炼焦成本增加，短期焦炭市场或暂稳运行。 机构声音 民生证券表示，中证红利指数集中度低，呈现低估值低波动特征。从成份股行业分布来看，指数主要分布于银行、钢铁、交运、煤炭、地产，涉及国企、行业龙头、护城河等概念。成份股总体风格为低估值、低波动、均衡市值，价值属性突出。 高股息率上市公司主要分布在煤炭、银行、石油石化等行业。数据显示，近3年煤炭、银行、石油石化行业股息率均超过5%。招商证券表示，红利风格可谓攻守兼备，防御特性尤为突出。红利策略的“高分红”和“低估值”特质使其具有防御属性，而其主要涵盖周期/制造业的行业属性则赋予了其一定的顺周期性，凸显了其进攻性特征。 中信证券1月22日研报指出，近日供需双弱，煤价以震荡为主。从中期来看，安监政策或持续对煤价形成支撑。虽然煤炭龙头公司在估值和分红方面将依然具备价值吸引力，但短期股息回报主题热度有所降温，加之煤企盈利预测出现波动，我们预计板块或出现短暂波动。 中信建投1月22日研报指出，资金面负向正循环造成的恐慌情绪导致上周市场出现超调，从A股历史看，因为资金和情绪造成的快速调整往往是市场的最后一跌，值得注意的是，基本面上近期部分高频经济数据有所回暖，一旦有利好催化，市场随时将展开反弹，短期关注业绩预告指引及景气边际催化方向。重点关注：电子、军工、电力、电力设备、通信、煤炭、建材等。 推荐阅读： 》山西焦化：2023年第四季度焦炭销量环比增2.72% 焦炭销售收入环比增15.04% 》恒源煤电：2023年煤炭主营销售收入同比下降7.21% 商品煤销售毛利同比下降15.49% 》郑州煤电：动力煤平均售价下降 所属部分煤矿停产 2023年净利同比预减51%-60%

SMM1月8日讯：8日，受焦炭首轮降价落地、第二轮提降预期再起，以及钢厂年终检修范围扩大、钢厂亏损加剧、高炉产能下滑、铁水日产持续减少、钢厂焦炭日耗下降，本周钢厂焦炭库存或继续增加等因素的影响，双焦8日双双低开，截至8日11:13，焦炭主力合约跌2.66%，焦煤主力合约跌3.13%。 》点击查看SMM期货数据看板 期货市场： 今年以来 ，受全球能源安全危机以及国内煤矿事故等因素的影响，能源类期货整体估值偏高，一旦消息面上有变化，其波动幅度通常比较剧烈。请投资者注意控制风险！ 预计本周钢厂焦炭库存或继续增加 》点击查看SMM金属产业链数据库 库存方面： 上周焦企焦炭库存32.3万吨，环比减少0.8万吨，降幅2.4%。焦企焦煤库存345.8万吨，环比增加7.4万吨，增加2.2%。钢厂焦炭库存264.2万吨，环比增加10.6万吨，增幅4.2%。上周焦企出货积极性较高，加之下游钢厂采购积极性尚可，焦炭库存往下游转移。后续下游钢厂对焦炭补库需求有所减弱，但焦炭供应同样在逐步减少，焦炭供需双弱， SMM预计本周焦企焦炭库存或暂稳。 上周焦炭首轮提降落地执行，加之炼焦煤价格处于相对高点，主焦煤等骨架煤种开始下跌，幅度在100元/吨，部分焦企采购积极性增加，炼焦煤库存增加。后续炼焦煤价格或继续下跌，加之下游焦钢企业对炼焦煤仍有补库需求， SMM预计本周焦企炼焦煤库存或继续增加。 上周钢厂焦炭到货量增加，加之焦炭日耗没有出现明显增加，多数钢厂焦炭库存已经增加到合理水平。后续钢厂对焦炭仍有春节补库需求，且焦炭价格仍有降价预期， SMM预计本周钢厂焦炭库存或继续增加。 焦炭第二轮的提降预期再起 现货市场： 据SMM调研，焦炭首轮提降落地，叠加钢厂年终检修范围扩大，钢厂亏损加剧，高炉产能下滑，铁水日产持续减少，焦炭日耗下降，厂内控制采购，焦炭降价仅起到修复利润的作用，难以刺激刚需，焦企利润将重回盈亏边缘。业者信心不足，部分企业表示后期或执行限产计划，目前厂家积极出货为主。 目前市场对焦炭第二轮的提降预期再起！后市SMM将继续关注钢厂节前补库的情况。 机构声音 南华期货：宏观预期计价较多，进一步多头驱动暂未见到。估值层面，基差走弱，1-5价差走强，盘面期限结构转为部分C结构，宏观预期计价较多，估值中性。供应层面，洗煤厂开工率与产量小幅下降，进入供应淡季，煤矿供应端紧张问题基本充分交易。需求层面， 1月中下旬之前仍有冬储需求支撑，但是可能存在空头资金提前抢跑交易钢厂第三轮提降。策略层面，短期震荡偏弱，中期逢低做多。 国投安信期货研报指出：焦炭现货虽首轮提降落地后，期价情绪跟随焦煤有所转弱，贴水仍较窄。建材累库压力暂时尚可，利润仍差，但元月铁水产量环比大概率仍是复产的。煤焦的阶段性补库诉求已经实现得较好，所以焦炭需求端好坏参半。入炉煤仍将受到主焦煤国内供应低产的强劲支撑，焦炭产量预计弱稳。整体来看，焦炭供需自身矛盾不大，估值中等偏高，预计焦炭期价震荡盘整为主，跟随钢材节奏。煤炭股情绪有所降温，焦煤期价受到的带动转弱，焦煤期现资金入场导致期价有所回落。吕梁地区煤矿继续取消夜班生产直至24年两会，整体焦煤供应预计春节前难有显著抬升。蒙煤通关受能源紧缺的影响消散，但与俄煤一起逐渐恢复加征3%进口关税，对价格存在些许支撑。 焦煤整体供需边际稍有走弱，但矛盾不明显。相对蒙煤的基差过窄，因此暂时看震荡整理为主。 一德期货研报认为：焦煤市场偏弱运行，下游采购仍谨慎观望为主，整体需求不强。近日部分检修煤矿陆续恢复，供应端有所增量，但煤矿出货仍不顺畅。焦企对高价煤接受度一般，煤矿产地各煤种价格降价范围扩大，产地多煤种报价承压下调50-100元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关恢复至较高水平，蒙煤成交依旧冷清，报价1600元/吨附近，市场观望情绪较浓重。焦炭方面，现货市场偏弱运行，市场观望情绪浓厚，下游采购趋谨慎，钢厂第一轮提降100元/吨全面落地。节后环保预警影响减弱，少数焦企复产，供应量小幅回升，但考虑焦企盈利能力一般，且焦炭提降第一轮已全面落地，复产积极性或将受到限制。 受到高炉检修等影响，钢厂减产计划增多，铁水环比回落明显。焦炭成本支撑减弱，短期内延续偏弱态势。 国泰君安期货： 供应端短期边际影响力度有限，国内煤矿随着节前全年生产任务陆续结束后，多以安全生产为主，保供压力并不是很大。另外由于前期事故影响，相关煤矿仍处在停产周期当中，供应面临一定上行压力。反观进口，虽然进口煤关税的上调对于实际进口成本抬升的影响在当前内外价差正利润的背景下扰动有限，但不排除市场存在情绪面的困扰。此外，需求环节伴随着年底钢厂年检范围的扩大以及钢厂盈利能力不佳，铁水产量方向性下滑的趋势并未改变，下游对高价煤的抵触情绪有所产生，炼焦煤线上流拍率波动较大，整体补库节奏积极性一般，冬储采购需求也随着库存绝对量达到安全线后开始控制原料到货。但根据对样本钢厂停复产摸排情况来看，后期铁水进一步下降的空间有限，存在兜底需求支撑。 综合来看，在短期供需双弱的格局之下，受宏微观共振的影响，短期对煤焦以震荡偏弱的思路对待，后续关注逢低试多的机会。

SMM1月3日讯：受煤炭进口关税恢复等政策持续发酵；叠加煤炭股的股息率有明显优势，被机构点评为高分红价值再次彰显；永泰能源发布了煤炭行业的首份2023年年报预增公告，受这诸多因素的带动，煤炭行业三连阳。截至3日下午收盘，板块方面：煤炭行业涨1.75%，个股方面：云煤能源再次涨停，这也是其收获了2日的涨停之后的第二个涨停板。郑州煤电、山西焦煤、伊泰B股、云维股份以及兖矿能源等涨幅居前。值得一提的是，中国神华3日盘中最高涨至33.18元/股，刷新了2008年以来新高。 消息面 根据国务院关税税则委员会公布《中华人民共和国进出口税则（2024）》税则显示，2024年1月1日起，恢复煤炭进口关税。普通税率为20%；特惠税率为0；协定税率基本为0；最惠国税率中，无烟煤、炼焦煤、褐煤为3%，其他煤为6%。正如SMM在2日的 煤炭板块领涨 云煤能源、安源煤业涨停 一文种对恢复煤炭进口关税解读时所言， SMM认为：对于焦煤来说，关税调整后，影响较大的是今年进口占比较高的蒙煤和俄罗斯煤，其次为美国煤及加拿大煤，四国进口占比合计在92.24%。澳洲焦煤仍维持零关税，但今年进口占比仅有2.52%。对于动力煤来说，关税调整后，两大主要进口国印尼及澳大利亚，2024年仍维持零关税。影响较大的为俄罗斯煤和蒙古煤，进口关税由0%提升至6%。关税调整后，基于当前价格，约增加炼焦煤进口成本35-85元/吨不等，动力煤进口成本25-60元/吨不等。总体而言，煤炭进口关税恢复后，将增加贸易企业进口成本，对于炼焦煤的影响将大于动力煤。另外，焦炭方面明年继续执行0暂定税率，叠加印尼焦炉近年来集中投产，或有更多焦煤以焦炭的形式变向进口至国内。 中国煤炭工业协会 发表2024年新年贺词表示， 2024年是实施“十四五”规划的关键一年，是煤炭行业高质量发展实现新突破的攻坚之年。站在新的起点上，全行业要坚持稳中求进工作总基调，统筹高质量发展和高水平安全，以供给侧结构性改革为主线，全力做好煤炭增产保供稳价 ， 加强煤炭清洁高效利用，以科技创新引领现代化煤炭产业体系建设，培育壮大新质生产力，持续推动煤炭经济实现质的有效提升和量的合理增长，着力提升煤炭产业链供应链的韧性和安全水平，加快构建新型煤炭工业体系，以煤炭行业的“稳、进、立”为全国大局多作贡献。 有数据统计显示：目前中证煤炭指数近12个月股息率仍然高达8.03%，相较其他红利类指数，其股息率有明显优势。 永泰能源发布2023年度业绩预增公告。 公告显示，永泰能源2023年度预计实现净利润为22.3亿-23.3亿元，同比增长16.80%-22.04%；扣非净利润为22.8亿-23.8亿元，同比增长36.97%-42.97%，净利润与扣非净利润预计实现双增长。 永泰能源业绩增长主要得益于煤炭业务利润稳定增长，电力业务经营效益持续改善。 特变电工1月2日在投资者互动平台表示， 目前公司煤炭核定产能为7,400万吨/年，公司按核定产能满负荷生产。 公司有部分煤炭运往疆外销售，2023年前三季度疆外销售量约占总销售量的15%左右。 公司能源业务目前主要包括煤炭的开采与销售、电力及热力的生产和供应等，公司也十分关注煤化工资源转化领域，后期如有相关投资，将按照规定履行决策程序及信息披露义务。 据央视新闻消息：12月26日，甘肃庆阳新庄煤矿首采工作面联合试运转正式启动，标志着华能陇东能源基地煤炭项目全部建成投产，项目完成后可增加优质资源储量9.15亿吨。 郑州煤电12月26日在投资者互动平台表示，对煤炭企业而言，目前阶段的气候风险主要体现在可再生能源发电成本下降压缩煤电空间上。转型风险主要体现在政府为应对气候变化而出台更加严格的减排政策；清洁技术发展对可被替代的技术和产业造成的冲击上。面对上述风险和其他或将面临的挑战，作为实体企业，公司将坚持高质量发展不动摇，适时推动产业、产品结构调整，探索煤炭清洁高效利用和低碳化方向转型发展之路。 山西焦煤公司人士接受采访时表示：“未来焦煤资源的稀缺性将会越来越得到市场重视，我对明年的市场保持乐观。” 淮北矿业公司董事长孙方也在业绩会上回答记者提问时表示，中长期维度下行业仍将维持景气。 中国神华12月15日公告，11月公司煤炭销售量3960万吨，同比增长8.2%；前11月累计煤炭销售量4.1亿吨，同比增长7.7%。前11月公司航运周转量同比增长的主要原因，是航运货物运输服务以及长航线运输量增加；发电量、售电量同比增长的主要原因，是用电需求增长，以及新投运机组带来电量增长。中国神华近期接受投资者调研时称，公司境内在建燃煤发电项目一部分是之前停建、缓建的项目，根据经济性、投资回报率和宏观经济情况重新研究和论证，满足条件的恢复建设。此外随着国家最新一轮的优化电源点布局工作推进，公司抢抓“十四五”期间的火电发展窗口期，在既有优质电源点开展改扩建项目。公司目前在建电厂项目预计将于2025年及以前完工投运。 现货市场：首轮降价即将落地执行 短期焦炭现货或偏弱运行 》点击查看SMM金属产业链数据库 炼焦煤市场：据SMM报价显示，1月3日，临汾低硫主焦煤报价2550元/吨。唐山低硫主焦煤报价2540元/吨。元旦节后，部分停产煤矿缓慢复产中，但整体炼焦煤增量有限。受焦炭、炼焦煤现货市场价格下行的影响，下游对炼焦煤采购节奏放缓，炼焦煤市场情绪有所走弱，节后部分煤种价格开始回调，临汾地区低硫主焦煤价格已经回调100元/吨。 焦炭市场：1月3日，一级冶金焦-干熄全国均价为2890元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为2750元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为2440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为2358元/吨。唐山、邢台、天津地区部分钢厂对焦炭采购价格下调100-110元/吨，焦炭首轮提降已经开启。供应端，焦企入炉煤成本下移，吨焦盈利有所增加，焦炉开工水平尚可，但焦企出货情况一般，部分焦企有累库压力。需求端，部分钢厂高炉仍在检修，焦炭日耗降低，加之钢厂多处于亏损状态，对焦炭压价意愿较强。 综合来看，钢厂经过前期补库，厂内焦炭库存已经处于合理水平，加之多数钢厂处于亏损状态，提降意愿较强，短期焦炭现货市场或偏弱运行。 机构声音 国泰君安指出，煤价震荡有支撑，值得重视的是煤炭板块在业绩有保障叠加高股息下配置价值凸显，12月26日兰花科创公告前三季度利润分配方案，现金分红比例达62%，超市场预期，煤炭板块高分红价值再次彰显。短期焦煤弹性优于动力煤，2024年一季度焦煤长协价上涨，拉动长协焦煤公司业绩上涨。 》点击查看详情 信达证券认为，在煤炭布局加速西移、资源费与吨煤投资大幅提升的背景下，经济开发刚性成本的抬升有望支撑煤炭价格中枢保持高位。当前，A股煤炭板块具备高业绩、高分红属性，叠加行业高景气、长周期、高壁垒特征，以及较低的估值水平，煤炭板块投资攻守兼备，继续建议关注煤炭板块的重要配置机遇。 光大证券研报指出，2024年焦煤供给受限，需求可能仍增长，进口炼焦煤成本将有所上升，焦煤供需格局持续向好，且一季度长协已提价，重视焦煤板块的配置价值。 中泰证券指出，根据MTB最新测算，关税恢复后，对进口俄罗斯、蒙古国动力煤影响较大。据当前市场价格测算，俄罗斯Q5500和蒙古国Q4800进口成本分别增加57、27元/吨。煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。该行指出，展望未来，旺季预期下，煤价仍具备较强支撑，主要原因有：一是下游去库加快，日耗维持高位。 民生证券研报表示，展望后市，电厂高日耗短期有望持续，春节前补库尚未开启，但因长协煤保障较为充足，电煤需求对煤价拉动作用较弱。而随着贸易商现货煤减少且低煤价下发运意愿降低，港口货源较为紧缺，当前非电需求淡季稳中偏弱，供需两弱下煤价或延续震荡。 东吴证券研报认为，寒潮过后，港口调出恢复导致港口库存快速去化兑现，因此保持对2024年上半年煤价乐观预期判断，预计2024年3月前淡季煤价不跌，而进入4月份之后，受益于需求复苏、进口煤偏少，煤价有望大幅上涨。 银河证券近日研报认为，2023年A股表现不及预期是由于宏观基本面的恢复不及预期。随着稳增长政策持续推进，2024年我国宏观经济将复苏企稳。在内外部环境显现积极变化的共振下，A股市场有望吸引全球资金重新流入，2024年A股有望迎来震荡向上的修复行情。经过前期的调整，当前A股估值已经达到历史底部区域，建议在结构性放量前，寻找配置机会。具有长期增长动能的行业可创造稳健的业绩，好业绩是不褪色的投资理念。可关注长期超跌或短期底部的具有长期增长动能的板块。1月配置的投资策略应当聚焦受益于政策助力+经济修复利好的板块里的低估值价值股+成长型价值股。1月建议战略性布局消费、科技、煤炭、电力等板块里的价值股。 中金研报表示，2024年煤炭需求有望实现平稳增长，而供给弹性可能偏弱，煤炭安全生产面临一定挑战。在更好地平衡保供和安全生产中，供给阶段性扰动可能仍存，不排除阶段性供需趋紧再度发生，煤价可能在历史相对偏高水平上波动。在经济增长预期偏弱、财政政策有望加码、货币环境相对宽松的情况下，高股息率为煤企提供吸引力，继续看好煤炭板块表现。 相关阅读： 》“妖股”三年涨了10倍！高股息、高分红 煤炭板块配置价值已然显现？

SMM1月2日讯：受煤炭进口关税恢复等政策利好消息的影响，1月2日煤炭板块指数大涨，截至2日收盘，煤炭板块以3.54%的涨幅领涨所有行业，个股方面：煤炭行业的个股全线飘红，云煤能源、安源煤业涨停，新集能源涨7.02%，华阳股份涨6.05%，平煤股份、山煤国际、山西焦煤、华北矿业、晋控煤业、中煤能源等涨幅靠前。消息面上，根据国务院关税税则委员会公布《中华人民共和国进出口税则（2024）》税则显示，2024年1月1日起，恢复煤炭进口关税。普通税率为20%；特惠税率为0；协定税率基本为0；最惠国税率中，无烟煤、炼焦煤、褐煤为3%，其他煤为6%。 消息面 根据国务院关税税则委员会公布《中华人民共和国进出口税则（2024）》税则显示，2024年1月1日起，恢复煤炭进口关税。普通税率为20%；特惠税率为0；协定税率基本为0；最惠国税率中，无烟煤、炼焦煤、褐煤为3%，其他煤为6%。 》点击查看详情 政策解读：煤炭进口关税恢复后 对于炼焦煤的影响将大于动力煤 2023年12月20日，国务院关税税则委员会公告指出，将调整部分商品的进出口关税。2024年1月1日起，将恢复煤炭进口关税。按照自贸协定，来自澳大利亚和东盟的进口煤将延续0关税政策；而来自其他国家的进口煤将实行最惠国税率。其中，无烟煤、炼焦煤和褐煤的关税为3%，动力煤的关税为6%。调整前（2022年5月1日至2023年12月31日），对煤炭实施税率为0的进口暂定税率。对此， SMM认为：对于焦煤来说，关税调整后，影响较大的是今年进口占比较高的蒙煤和俄罗斯煤，其次为美国煤及加拿大煤，四国进口占比合计在92.24%。澳洲焦煤仍维持零关税，但今年进口占比仅有2.52%。对于动力煤来说，关税调整后，两大主要进口国印尼及澳大利亚，2024年仍维持零关税。影响较大的为俄罗斯煤和蒙古煤，进口关税由0%提升至6%。关税调整后，基于当前价格，约增加炼焦煤进口成本35-85元/吨不等，动力煤进口成本25-60元/吨不等。总体而言，煤炭进口关税恢复后，将增加贸易企业进口成本，对于炼焦煤的影响将大于动力煤。另外，焦炭方面明年继续执行0暂定税率，叠加印尼焦炉近年来集中投产，或有更多焦煤以焦炭的形式变向进口至国内。 现货市场：铁水产量下降 对焦炭刚需减少 部分钢厂已经对焦炭提出降价 》点击查看SMM黑色系产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 炼焦煤市场：1月2日，临汾低硫主焦煤报价2650元/吨。唐山低硫主焦煤报价2540元/吨。2024年到来，煤矿迎来新的年度生产任务，炼焦煤供应有增加预期。山西大型煤企第一季度长协价格上调150-200元/吨，但现货市场价格却已经开始有降价预期，甚至部分销售较差的煤种价格已经回调50元/吨，且线上竞拍高价煤种流派比例也维持在较高水平。综合来看，炼焦煤价格已经进入下调通道。 焦炭市场：1月2日，一级冶金焦-干熄全国均价为2890元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为2750元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为2440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为2358元/吨。供应端，道路运输基本恢复正常，焦企出货良好，自身焦炭库存去库明显，其中个别焦企因为客户结构问题，库存问题没有解决，持续处于累库情况。多数焦企盈利维持在盈亏平衡线附近，叠加环保限产，开工呈现下降趋势。需求端，部分钢厂存在控制到货情况，叠加贸易商观望情绪浓厚，拿货较少，焦炭需求下降。 综合来看，钢材成交比较疲软，钢厂利润较差，高炉检修范围或进一步扩大，铁水产量下降，对焦炭刚需减少，部分钢厂已经对焦炭提出降价。 机构声音 中泰证券指出，根据MTB最新测算，关税恢复后，对进口俄罗斯、蒙古国动力煤影响较大。据当前市场价格测算，俄罗斯Q5500和蒙古国Q4800进口成本分别增加57、27元/吨。煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。该行指出，展望未来，旺季预期下，煤价仍具备较强支撑，主要原因有：一是下游去库加快，日耗维持高位。 国泰君安发布研究报告称，煤价稳健有支撑，煤企盈利有保障，煤炭上市公司高分红高股息配置价值凸显，估值提升有望。此外，煤炭作为顺周期行业将受益经济复苏需求提升。 民生证券研报表示，展望后市，电厂高日耗短期有望持续，春节前补库尚未开启，但因长协煤保障较为充足，电煤需求对煤价拉动作用较弱。而随着贸易商现货煤减少且低煤价下发运意愿降低，港口货源较为紧缺，当前非电需求淡季稳中偏弱，供需两弱下煤价或延续震荡。 东吴证券研报认为，寒潮过后，港口调出恢复导致港口库存快速去化兑现，因此保持对2024年上半年煤价乐观预期判断，预计2024年3月前淡季煤价不跌，而进入4月份之后，受益于需求复苏、进口煤偏少，煤价有望大幅上涨。 推荐阅读： 》部分钢厂已经对焦炭提出降价【SMM日评】