美国汽油平均零售价格自2022年8月以来首次突破每加仑4美元大关。自2月28日美以联合攻击伊朗以来，油价累计涨幅接近1美元/加仑。 油价上涨正在直接侵蚀美国家庭购买力。路透社最新民调显示，55%的美国人表示家庭财务已受到汽油价格上涨的影响，其中21%的人认为影响“很大”。同时，87%的受访者预计未来一个月汽油价格将进一步上涨。 受伊朗袭击科威特油轮等事件影响，WTI原油价格一度突破106美元，布伦特原油站上109美元。而高企的能源成本不仅正对美国家庭财务状况造成直接冲击，并可能抵消去年通过的《大漂亮法案》（OBBBA）带来的减税红利。 美国-AAA全美平均汽油价格 5美元红线：减税红利或被吞噬 摩根大通经济学家Michael S. Hanson测算，以目前4美元油价水平全年维持计算，美国家庭购买力将额外损失约1100亿美元，而OBBBA今年为个人家庭带来的减税估计略超2000亿美元，两者之间尚有缓冲空间。 但摩根大通同时划出一条明确红线： 一旦油价升至5美元/加仑并持续，家庭额外汽油支出将达约2330亿美元，减税红利基本被全部抵消。 受持续供给短缺影响，这一价格在4月中旬前并非小概率。 雪上加霜的是，减税效果本身也在打折。截至3月25日，今年报税季退税额仅比去年同期多出约320亿美元，按此节奏推算，全年退税增量约550亿美元，远低于市场此前预期。 结构性问题同样不容忽视。减税收益高度集中于高收入群体，而汽油支出在各收入层次间分布相对均匀——最低收入五分位家庭的汽油支出占总支出比例超过3%，比最高五分位高出逾一个百分点。这意味着油价冲击对中低收入家庭的实际痛感，远比总量数字所呈现的更为集中。 政治层面，特朗普在生活成本问题上的支持率已跌至29%，63%的美国人不认可其物价处理方式。特朗普本人周四承认了这场冲突对经济的代价，表示："我看到了伊朗正在发生的事情，我说，'我不愿意发动这场行动，但我们不得不这样做。'" 结构性冲击：中低收入家庭更受伤 油价冲击和减税红利在不同收入群体中的分布存在显著差异。减税收益高度集中在高收入群体，而汽油支出在各收入层次之间的分布相对均匀。 对于最低收入五分位的家庭，汽油支出占年度总支出的比例超过3%，比最高五分位高出整整一个百分点以上。因此，中低收入家庭对油价上涨的痛感更为真实且即时，而从减税中获得的益处相对有限。高油价对消费的实际拖累，将更加集中地落在购买力较弱的人群身上。

在全球能源价格飙升、输入性通胀压力加剧的背景下，投资者正集体陷入“美联储将重启加息”的恐慌。然而，高盛（Goldman Sachs）在最新报告中指出， 市场目前的定价逻辑存在严重误判，交易员们显然过度解读了石油驱动的通胀冲击。 随着伊朗局势僵持以及美国关税政策叠加影响，滞胀担忧席卷全球。CME“美联储观察”工具显示，市场情绪一度出现极端倒戈：上周五，期货市场定价显示美联储在2026年底前加息的可能性一度超过50%。尽管本周一该概率回落至14%左右，但整体鹰派情绪依然浓厚。 高盛策略师多米尼克·威尔逊（Dominic Wilson）对此指出：“目前的市场定价反映出了一种比历史经验更为剧烈的鹰派冲击。我们认为市场正在错误地定价政策分布。虽然在油价剧烈波动期，市场往往很难立即扭转这种偏见，但历史教训不容忽视。” 高盛在报告中重点引用了1990年石油供应冲击作为参考。 当时的宏观环境与今日极为相似：油价暴涨最初引发了债市收益率狂飙，市场纷纷对冲美联储的鹰派反应。 然而，事实证明这种博弈是错误的。威尔逊表示，尽管当年市场强烈要求更高的风险溢价并预期加息，但由于高油价最终削弱了经济增长，导致基本面恶化， 美联储最终采取了截然相反的操作——大幅降息。高盛认为，当前市场再次陷入了这种“先入为主”的误区，忽略了能源价格对需求的抑制作用。 全球原油市场正处于高度敏感期。布伦特原油期货已飙升至每桶107美元上方，WTI原油也站稳102美元关口。 地缘局势方面，特朗普、近期表示解决伊朗冲突的进展“巨大”，但这并未能完全平复市场。他同时发出强硬威胁：若短期内无法达成和平协议且霍尔木兹海峡不能立即重新开放，美国将打击伊朗的关键能源基础设施。 高盛认为，这种极端的外部环境虽然在短期内推高了通胀预期，但也极大增加了经济放缓的风险。 对于美联储而言，当高物价开始拖累消费与产出时，政策重心将迅速从“控通胀”转向“救增长”。因此，目前市场博弈的加息路径，很可能在不久的将来再次面临大幅修正。

随着伊朗局势升级，全球石油市场的神经已紧绷至极限。据知情贸易商透露，冲突已彻底打乱了沙特阿拉伯原油的传统定价逻辑。随着国际油价一路走高， 焦虑的亚洲买家正试图倒逼沙特，要求弃用现有的定价机制，改用更具灵活性的替代方案。 目前，沙特阿美正处于敲定5月装船原油成本的关键阶段，官方调价单（OSP）预计将在数日内公布。市场普遍预期， 基于传统的区域基准价格计算，沙特旗舰产品“阿拉伯轻质原油”的溢价将飙升至每桶约40美元的惊人水平，创下历史之最。作为对比，今年4月的溢价水平仅为2.50美元。 面对这一史无前例的成本压力，亚洲炼油商已开始“集体反弹”。据悉，部分炼厂已正式向沙特阿美提议，要求将其原油定价与布伦特原油期货挂钩。此外，市场上还传出其他替代方案，包括参考上海期货交易所（INE）的油价并扣除运费等相关成本，甚至有人提议参考阿联酋的“上扎库姆”（Upper Zakum）原油价格——标普全球商品洞察（S&P Global）本月已开始发布该品类的每日价格。 通常情况下，沙特阿美的月度合同价（OSP）是根据标普全球评估的迪拜价格，以及阿曼原油期货价格设定的差价。 然而，当下的市场混乱使得这些传统基准近乎失效。 贸易商表示，一些原本应参考迪拜指标的现货交易，已经开始转向布伦特相关的金融工具进行定价。 在调价单出炉前，沙特阿美通常会与炼油商进行非正式沟通以权衡市场情绪。但在当前环境下，此类对话变得异常紧迫。亚洲买家不仅要面对供应受限的生存难题，还要应对高昂原油价格对炼油利润的严重蚕食。 据参与谈判的亚洲大型炼厂人士透露，双方的博弈仍在进行中，尚未达成最终决定。 但态度很明确：如果溢价真的设定在40美元左右，亚洲买家将不得不大幅削减采购量。 作为参考，在此前的历史极值中，沙特阿拉伯轻质原油销往亚洲的最高溢价出现在2022年8月，当时也仅为每桶9.80美元。 除了价格高企，物流瘫痪也成为市场的心头大患。 受霍尔木兹海峡事实封锁影响，沙特包括超轻质、中质和重质在内的多款原油外运几乎处于停滞状态。目前，沙特仅能通过延布（Yanbu）管道将石油从东部运往西部港口出口，且该管道目前仅能运输阿拉伯轻质原油。 然而，延布管道的运力远无法填补霍尔木兹海峡关闭留下的缺口。市场预计，沙特对亚洲大客户的出口量，将在4月出现不同寻常的下滑。对于这一系列市场动荡，沙特阿美方面目前拒绝置评。

随着中东冲突持续扼杀途经霍尔木兹海峡的能源供应， 交易员们正疯狂涌入原油期权市场，押注布伦特原油将在4月底前飙升至至少每桶150美元的历史新高。 目前5月交割的布伦特原油价格在每桶107美元左右徘徊。自2月28日美国和以色列对伊朗爆发冲突、实际切断了霍尔木兹海峡的石油运输以来，该原油价格已狂飙近50%。尽管有初步迹象表明华盛顿和德黑兰正在寻找结束冲突的途径，但油价依然剧烈动荡。 衍生品市场的期权交易显示， 在过去几周里，押注油价在4月底前触及至少150美元的头寸激增了10倍 ，交易员们正以此来应对近期的市场波动。这一价格将打破布伦特原油在2008年创下的每桶147美元的历史最高纪录，当时正是由于需求爆棚导致供应能力严重超载。 洲际交易所（ICE）的数据显示， 那些将于4月底到期、赋予持有者以150美元价格购买6月布伦特原油期货权利的合约（即看涨期权），其持仓量已达到一个月前的近10倍。 Energy Aspects的衍生品与能源主管Tim Skirrow表示：“这些看涨期权发出了明确的信号，表明投资者看到了当前冲突的尾部风险，并正绞尽脑汁地去管理这些风险。”他补充道：“每桶150美元的油价肯定会引发需求冲击，但只要石油无法流出海湾地区，就会面临彻底断供的风险。” 押注布油将至150美元及以上的看涨情绪高涨 4月到期的150美元看涨期权的未平仓合约已飙升至28941手，每手代表1000桶原油 。按当前的原油价格计算，这相当于价值近30亿美元的原油。而在一个月前，150美元看涨期权的未平仓合约还只有区区3374手。不过， 数据并未披露究竟有多少投资者持有这些期权，他们的身份也依然是个谜。 以160美元购买原油的期权未平仓合约已从零激增至14676手，相当于价值约15亿美元的原油；而行权价在200美元至240美元之间的看涨期权未平仓合约，其价值也达到了约10亿美元。市场上甚至还出现了少量对300美元6月看涨期权的追捧。 尽管押注150美元油价的头寸不断攀升，但目前持仓量最大的依然是那些以100美元购买原油的期权，其未平仓合约高达61594手。 未来走向充满变数 目前，全球约五分之一的日常原油供应被困在海湾地区，这直接把从现货原油价格、运输成本到保险费用的所有指标，都推上了多年来的高位甚至创下历史纪录。任何表明霍尔木兹海峡海上交通出现实质性恢复的迹象，都很可能导致市场对油价进行重新评估。 在4月下旬到期的看跌期权中，持仓主要集中在远低于当前价格的水平， 未平仓合约最多的是行权价在45美元至70美元之间的区间 。虽然这些行权价的头寸也有所增加，但其积累速度远不及看涨期权那般迅猛。这表明投资者虽然预见到了双向的极端结果，但他们普遍认为油价进一步飙升的可能性更大。 （金十数据）

近期，受国际油价剧烈波动影响，多只原油主题LOF基金二级市场交易价格显著高于基金份额净值，形成大幅溢价。为防范交易风险、保护投资者利益，相关基金接连发布公告并实施停牌。 嘉实基金、易方达基金、南方基金26日发布的公告显示，嘉实原油证券投资基金(QDII-LOF)（简称嘉实原油LOF）、易方达原油证券投资基金（QDII）（简称原油LOF易方达）、南方原油证券投资基金A类基金份额（简称南方原油LOF）等产品，二级市场交易价格明显偏离基金净值，溢价幅度持续处于高位。投资者若以高溢价买入基金份额，待溢价收敛后可能承受较大投资损失。为保护持有人利益，基金公司相继发布停牌公告与风险提示公告，相关原油LOF先后实施盘中临时停牌。 3月26日午间，深交所发布公告，嘉实原油LOF、原油LOF易方达，因二级市场溢价幅度未回落，于当天下午开市起至收市实施临时停牌。此外，南方基金也发布公告，截至3月26日上交所午间收盘，南方原油LOF二级市场交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价，于当天下午开市起停牌至当日收市。 据悉，上述原油LOF均为原油商品类QDII，投向为海外资产，其净值走势紧密跟踪国际原油期货价格的涨跌。 原油LOF频繁发布溢价风险提示和停牌公告，在分析人士看来，明确释放了短期市场过热与情绪见顶的信号。据宝城期货能化高级研究员陈栋介绍，嘉实基金、易方达基金、南方基金的原油LOF溢价均超过30%，反映了场内资金看多情绪高涨，而非底层资产基本面好转。因QDII外汇额度耗尽、申购关闭，套利机制失效，资金只能场内抢筹，导致价格严重脱离底层资产的实际价值。 “这种情绪溢价是中东地缘冲突引发的恐慌性追涨，相关原油LOF换手率、溢价率均处于历史极端水平。停牌是监管与基金公司为市场‘降温’，标志着短期市场情绪触顶、泡沫化风险极高。”陈栋说，历史数据显示，此类LOF溢价见顶后，常伴随底层资产估值大幅回调与溢价快速收敛，对原油期货价格构成短期利空信号。 昨日，地缘政治风险再度上升，国际油价再度大幅上涨。 看向原油市场基本面，据光大期货能源化工研究总监杜冰沁介绍，目前沙特阿拉伯、伊拉克、阿联酋和科威特合计减产规模已达880万桶/日，中东地区炼厂受影响的产能约为650万桶/日。值得注意的是，伊朗放行部分船只，开始对部分商船收取过境费，已有一些亚洲油轮获得通行。库存方面，本周美国商业原油库存和馏分油库存大幅增加，汽油库存减少，尽管原油加工量增加近260万桶，但净进口量也上升，原油库存连续5周上升。在地缘局势不明朗的情况下，预计原油系品种价格仍将维持高波动率。 陈栋也表示，当前市场呈现“情绪退潮+基本面偏弱”共振的状态，短期宜严控仓位、回避高溢价LOF、严格设置止损线，等待情绪与价格企稳。

投资者正在寻找促使特朗普在伊朗冲突上做出政策转变的“痛苦点”，这位美国总统在社交媒体上的帖子正在引发石油市场的剧烈波动。 自特朗普发动中东冲突以来， 他往往在石油市场休市的周末加大对伊朗政权的威胁力度，而在油价上涨时暗示和平即将到来。 这些信息是其政府为在中期选举前几个月抑制汽油价格通胀所做的努力的一部分——届时可负担性危机将成为选民的核心议题。 这一模式凸显了石油市场对冲突进程的重要性，以及白宫至少在目前为止在防止原油价格失控方面取得的成功。 “很明显，（特朗普）害怕高昂的汽油价格……汽油超过4美元是政治杀手，”Onyx Capital Group石油分析师豪尔赫·蒙特佩克（Jorge Montepeque）表示。“账本的另一边是他的自尊。他不能被视为失败者。” 布伦特原油在3月9日触及每桶119美元上方的高点，并在过去几周剧烈震荡，因伊朗对穿越霍尔木兹海峡的船只以及海湾地区的能源设施发动了打击。 美国消费者和企业开始感受到影响：汽油价格已上涨超过三分之一，接近每加仑4美元，而对工业至关重要的柴油价格已超过5美元。 一位资深能源交易员指出了他们眼中清晰的模式： 每当美国油价接近每桶95至100美元时，政府的缓和言论就会升级，市场上关于政府可能干预石油市场的猜测也会升温。 美国油价目前较布伦特原油低约10美元。他们表示，到目前为止，这种“口头干预”有助于抑制价格。但他们也警告，如果实物短缺开始显现，市场可能大幅上涨。 一些交易员表示，考虑到伊朗冲突造成的破坏规模，他们认为油价应该更高，但没有多少人敢与特朗普通过社交媒体帖子和电视采访进行的干预对着干——他们认为这些干预旨在打压价格。 白宫发言人泰勒·罗杰斯（Taylor Rogers）表示：“这些说法完全不实。特朗普总统一直向美国人民完全透明地说明这些暂时性的短期干扰，他专注于做正确的事情，即消除伊朗恐怖主义政权对美国及我们盟友的威胁。” 自去年此时在关税问题上反复摇摆以来——当时他多次掉头催生了“特朗普总是退缩”（TACO）的说法，投资者已习惯了特朗普反复无常的决策风格。但过去一周相互矛盾的信息将特朗普的不可预测性推向了新的高度。 自上周五以来，美国政府威胁要从战略石油储备中释放数亿桶石油，向中东部署了陆军第82空降师的精锐伞兵部队，并威胁要“摧毁”伊朗的发电厂，同时暗示与身份不明的伊朗官员的和平谈判进展顺利。 纽约经纪公司Jones Trading的迈克·奥罗克（Mike O’Rourke）表示： “现在有如此多的竞争性头条新闻，有的指向伊朗冲突升级，有的指向降级，我们已经进入了虚构的领域。” 与此同时，美国借贷成本已升至近12个月来最高水平，因为油价上涨推高了通胀预期，并迫使交易员承认美联储今年可能不会降息。设定政府借贷成本的基准10年期美债收益率本月迄今已上涨约0.4个百分点，为2024年底以来最差表现。 揣测下一个“TACO时刻”何时到来已成为华尔街最新的痴迷。 德意志银行跨资产策略主管马克西米利安·乌勒（Maximilian Uleer）本周开发了一个“压力指数”，作为“美国即将到来的言论或战略调整的代理指标”。 该指数考量了特朗普支持率的一个月变化、一年期通胀预期、华尔街标普500指数的表现以及美国国债收益率。 乌勒表示：“如果该指数上升，美国政府进行战略调整的可能性就更大。如果四个痛苦点都受到冲击，调整的动机就非常高。”该指数目前接近特朗普重新入主白宫以来的最高水平。 东方汇理投资研究所（Amundi Investment Institute）负责人莫妮卡·德芬德（Monica Defend）表示，特朗普在第二任期内对美国国债收益率变得“敏感得多”。 “一旦（10年期）国债收益接近4.5%，政府就会非常紧张，通常那时他们就会采取行动。作为投资者，你需要预判这一点。” 其他投资者则只是在等待混乱过去，他们太担心被特朗普在Truth Social上的下一条帖子打个措手不及。一位北美对冲基金的首席投资官表示：“我们都在做同样的事情——什么都不做。你不能做空石油，因为它可能轻易飙升至150美元。或者冲突也可能在五分钟内结束。” （金十数据）

美国金融巨头贝莱德CEO拉里·芬克（Larry Fink）表示，如果伊朗冲突持续且油价居高不下，这将对世界经济产生“深远影响”。如果油价达到每桶150美元，将引发全球经济衰退。 芬克还预测，这场伊朗冲突最终可能走向的两个结局，并建议各国在能源结构选择上更加务实和多样化。 伊朗冲突的可能结果？ 贝莱德管理着价值14万亿美元的资产，是许多全球大型公司的最大投资者之一。芬克作为公司八位联合创始人之一，对全球经济的健康状况有着独特的见解。 在当前，中东地区的冲突引发了金融市场的剧烈波动，所有投资者都在试图评估能源成本将会如何变化。 而对于芬克而言，现在判断这场冲突的最终规模和结果还为时尚早。但他认为，最终结果可能会是两种结果二选一： 第一，冲突得以解决，伊朗重新成为国际社会能够接受的国家，那么油价可能会回落到冲突前的水平以下； 第二，油价可能会多年保持在每桶100美元以上，甚至接近150美元，这对全球经济有着深远的影响，并可能导致“一场可能严峻且剧烈的经济衰退”。 太阳能和风能可能获益？ 鉴于油价供应风险高企，芬克认为，各国在能源结构的选择上需要务实一些，充分利用一切可用的能源资源。此外，提供廉价能源对于推动经济增长和提高生活水平至关重要。 “能源价格上涨是一种非常不公平的税收。它对穷人的影响比对富人更大。” 他还提到，如果油价在未来三年或四年里涨到每桶150美元，“那么会有许多国家迅速转向太阳能，甚至可能是风能。” 金融危机不会重演 一些分析师认为，当前的市场形势中存在一些类似于2007-08年金融危机前夕的迹象：能源价格持续上涨，一些人还发现了金融体系出现裂痕的迹象。 比如，“新债王”冈拉克（Jeffrey Gundlach）近期就曾警告，私募信贷市场的整体氛围像2008年金融海啸前夕。冈拉克表示，当前私募信贷市场存在巨大的赎回压力，且整体透明度极低，简直和2007年的债务担保证券（CDO）泡沫高度相似。 但芬克坚信，2007-08年那种金融灾难不会重演，因为他认为如今的金融机构更加稳固。 “我完全看不到任何（于金融危机前夕）相似之处，”他直言，“相似性为零。” 他还表示，影响某些基金的问题只占整个市场的一小部分，而主流机构的投资依然强劲。

在中东地区持续的冲突背景下，本月布伦特原油价格已上涨逾60%。人们担心美国、以色列和伊朗之间不断升级的冲突，可能会引发全球能源危机并推高通货膨胀。 这场冲突致使通过霍尔木兹海峡的货物运输基本中断，迫使海湾地区的原油生产商削减每日数百万桶的产量。 目前，预计经由该海峡运输的石油总量为每日150万桶，远低于每日1500万桶的正常水平，意味着每天存在1350万桶的供应缺口。 与原油相比，柴油和航空燃油等精炼产品的价格涨幅更大，这给消费者和政府都带来了更大的压力。 对于现状，根据麦格理的说法， 如果霍尔木兹海峡一直保持关闭状态直至四月底，布伦特原油价格仍有可能达到每桶150美元。 麦格理还表示，“即便在紧张局势可能有所缓解的情况下（特指特朗普总统周一发表声明后）， 我们仍预计油价的底部将维持在每桶85至90美元的水平 ，并且很快会自然回升至110美元的区间，直至霍尔木兹海峡完全恢复通航。” 紧张局势缓解与否？ 周一（3月23日），特朗普表示已下令暂时搁置对伊朗发电厂的袭击计划，并指出美国已与伊朗官员进行了富有成效的会谈，达成了“重大共识”。 这一说辞一度令目前中东地区紧张的战局有所缓解，也让大宗商品市场——尤其是原油板块——剧烈震荡，原油价格当日大幅下挫超10%。 然而，伊朗方面随即否认与美国有任何谈判的迹象，并指出以色列仍在继续其军事行动。伊朗副议长Ali Nikzad也表示，霍尔木兹海峡不会恢复正常运营，并排除了与华盛顿方面进行任何谈判的可能性。 布伦特原油期货价格随即飙升至每桶104美元，美国原油基准指标西德克萨斯中质原油价格也反弹了近4%。 Kotak Securities商品及货币研究部门主管Anindya Banerjee认为，“目前来看，布伦特原油在现货市场上的价格可能会在95美元至110美元之间维持区间波动。若价格跌破95美元，才能确认市场重回熊市趋势。” Banerjee还指出，目前下结论还为时过早，不能完全将由危机引发的持续上涨行情纳入价格考量之中。

沙特阿拉伯的石油官员正在推演，如果伊朗冲突及其造成的能源供应中断未能很快结束，油价可能会涨到多高？ 而他们当前的预测结果显然颇为令人担忧！ 这一海湾地区最大产油国的多位石油官员表示，他们的基准预测是，如果供应中断持续到4月下旬，油价可能会飙升至每桶180美元以上。 虽然这一数字过往对这个仍高度依赖石油收入的国家来说像是笔横财，但眼下的情况依然令一些沙特国内人士深感焦虑。 如此高的油价可能会促使消费者养成大幅减少用油的习惯(可能还会长期持续)，或者引发经济衰退进而打击需求。此外，这还可能让沙特在这场并非由自身挑起的冲突中被视为牟利者。 “ 沙特通常不希望油价过快上涨，因为这会导致长期市场动荡 ，”沙特费萨尔国王学术和伊斯兰研究中心的沙特外交政策与地缘政治分析师Umer Karim表示。“对沙特人来说，理想的局面是油价温和上涨，同时保持市场份额稳定。” 油价持续飙升 本周伊以双方针对能源设施的袭击持续推高了油价 。作为对以色列周三袭击伊朗南帕尔斯气田的报复，德黑兰方面此后袭击了卡塔尔拉斯拉凡能源枢纽的设施，并攻击了海湾地区的其他基础设施，包括位于沙特延布港的设施——该地是沙特东西向输油管道在红海端的终点，该管道可绕过霍尔木兹海峡这一贸易咽喉。 伊朗还继续袭击着波斯湾的船只，延续了一系列几乎事实上封锁霍尔木兹海峡的袭击行动——这条狭窄水道承载着全球20%的石油运输量。 持续不断的袭击导致基准布伦特原油期货价格周四一度冲高至每桶119美元，随后在尾盘有所回落。该合约的历史最高纪录是2008年7月创下的146.08美元。 与阿曼原油挂钩的海湾期货价格虽流动性较低，但更能迅速反映当地供应中断情况。周四，阿曼原油价格已一度飙升至每桶166美元以上。 阿曼原油是沙特阿拉伯等中东产油国所售原油的主要基准，实物原油油轮的定价采用与该基准的固定价差，而该基准价格随市场每日波动。 沙特石油官员表示，鉴于该基准价格波动剧烈，部分沙特客户正对使用该基准持保留态度。但他们称，沙特国有能源巨头——沙特阿美坚持认为该基准真实反映了市场供应状况。 沙特预计供应短缺将愈发严峻 目前，这场冲突已经导致全球供应每日减少了数百万桶石油。自2月28日冲突爆发以来，即便是涨幅相对较小的美国WTI原油，也已上涨了逾40%。 沙特阿美的建模人员需要及时评估市场走向，以便在4月2日前发布官方原油售价。他们汇总了多项投入数据，包括负责石油销售的人员对客户需求的调研结果。 沙特官员表示，目前沙特轻质原油通过其红海港口向亚洲买家出售的价格约为每桶125美元。 官员们表示，随着部分在战前运出海湾的额外库存被耗尽，实物短缺将在下周更加严重，导致价格逼近138至140美元。 沙特官员预计，到4月第二周，如果供应中断没有缓解且霍尔木兹海峡继续保持关闭，油价可能会触及150美元，随后在接下来几周逐步升至165美元和180美元。 全球石油交易员当前也在押注于更高的价格——尽管许多人的预期仍远低于沙特方面最悲观的情境。洲际交易所(ICE)的数据显示，周三期权市场上，押注布伦特期货下月达到130美元、140美元或150美元是最受欢迎的头寸。此外，还有少数但不断增加的交易员押注价格可能进一步飙升。 加拿大帝国商业银行私人财富部高级能源交易员Rebecca Babin表示：“市场表现已不再像是在等待3月底的局势结束。”她指的是冲突的结束。“我认为一个月内达到150美元并非不可能……若谈及6月，我甚至可以给到180美元。” 一些能源生产商也正竭力计算，在买家开始削减开支(即所谓的“需求破坏”)之前，油价究竟能涨到多高。“通常情况下，布伦特原油达到150美元时，人们就会真正开始动笔计算成本了，”Babin表示。

由于油价飙升，美国能源行业前几日传出政府可能将限制石油出口的传言，引发了市场参与者的担忧。 哥伦比亚大学能源智库周三指出，限制石油出口虽然在法律上可行，但其对美国消费者的帮助有限，且将带来经济和地缘政治上的负面影响。 周四，白宫官员与美国石油协会董事会举行了闭门会议，石油行业高管据悉对这一问题表达了看法，白宫承诺不会禁止石油出口来降低国内能源价格。 美国内政部长道格·伯古姆（Doug Burgum）也在X平台上发帖证实了这一立场，称美国是世界最大的石油和天然气生产国，也是最大的天然气出口国和石油出口国之一，特朗普政府没有计划对石油和天然气出口实施任何限制。 带毒的诱惑 美国基准西德克萨斯中质（WTI）原油价格周四一度冲高至100美元/桶，收于94.6美元/桶，小幅下跌0.9%，但仍远高于2月28日冲突爆发前的每桶67美元。美伊冲突已对全球石油市场造成了历史上最大的冲击。 受伊朗冲突影响，美国汽油价格也水涨船高。周四，美国全国平均汽油价格约为每加仑3.88美元，比一个月前上涨了约96美分。 白宫官员否认禁止石油出口，目的是在于缓解石油行业的担忧。特朗普政府也一直寻求增加石油和天然气的生产和出口，并强调这利于美国经济。 然而，随着油价的持续高企以及美国中期选举临近，特朗普必须找到办法降低油价，这也可能让石油出口禁令变得越来越有诱惑力。值得警惕的是，一旦采取此类措施，美国WTI原油将与布伦特原油迅速拉开价差，进而扰乱全球原油市场。 WTI原油更适合提炼汽油而不是柴油和航空煤油，禁止出口石油可能会导致美国国内市场出现汽油过剩，但陷入柴油和航空燃油的短缺。一旦美国的禁令引发其他国家的反制，这一结果将更加恶劣。 此外，由于美国东海岸依赖欧洲的汽油供应，太平洋沿岸未接入国家输油管道网络，通常从亚洲和中东进口汽油，一旦美国在进口上受限，其将不得不依赖于海运将能源产品从中西部和墨西哥湾沿岸运往东部，这又将推高本已高昂的海运运费。