镍品种 8月9日沪镍主力合约开于164600元/吨，收于166580元/吨，较前一交易日收盘上涨0.39%。当日成交量为106043手，持仓量为77076手。昨日夜盘沪镍主力合约开于164500元/吨，收于164150元/吨，较昨日午后收盘下跌1.46%。 昨日镍价震荡运行，精炼镍现货交投整体一般，其中金川镍成交稍好，现货升水走势分化，金川镍和俄镍升水小幅上调，镍豆现货升水降至平水状态。SMM数据，昨日金川镍升水上涨200元/吨至5600元/吨，进口镍升水上涨100元/吨至1850元/吨，镍豆升水下降200元/吨至0元/吨。昨日沪镍仓单增加596吨至2296吨，LME镍库存减少96吨至36948吨。 观点：镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之后市仍存在政策预期，短期价格或震荡运行，建议暂时观望。 策略：中性。 风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种 8月9日不锈钢主力合约开于15190元/吨，收于15325元/吨，较前一交易日收盘上涨0.43%，当日成交量为104682手，持仓量为57983手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于15250元/吨，收于15290元/吨，较昨日午后收盘下跌0.23%。 昨日不锈钢期货价格先抑后扬，现货价格小幅下挫，市场成交略有好转，基差小幅下降维持低位。昨日无锡市场不锈钢基差下降50元/吨至115元/吨，佛山市场不锈钢基差下降50元/吨至115元/吨，SS期货仓单增加2351吨至60414吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1100元/镍点。 观点：304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存中性的格局中。7月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，近期价格反弹后产业链利润状况明显好转，后期不锈钢价格上行空间有限。不过因不锈钢中线预期供需同增，且无明显库存压力，其供需矛盾暂不突出，加之后期仍有政策预期与旺季消费预期支撑，短期价格或震荡运行，建议暂时观望。 策略：中性。 风险：印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。

周二沪镍震荡日内跌0.32%，报收165940元/吨。夜盘沪镍小幅反弹，LME期镍跌1.27%报20835美元/吨。 现货方面8月8日，长江现货1#镍报价168400-171800元/吨，均价报170100元/吨，较上一交易日涨550元/吨。广东现货1#镍报价172250-172650元/吨，均价报172450元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。今日金川公司板状金川镍报171000元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。 宏观面，中国7月进出口总值3.46万亿元，同比下降8.3%。其中，出口下降9.2%，进口下降6.9%，贸易顺差5757亿元，收窄14.6%。美联储哈克表示，美国经济正处于平稳降落的轨道上，美联储可能已经达到可以保持利率稳定的阶段，将需要暂时保持利率稳定。 中国进出口数据疲软市场，避险情绪有所升温。基本面镍现货市场货源充裕现货升水下调，伴随价格下行下游刚需接货有一定好转。供应端近一个月沪镍库存小幅累积，不过还需观察累库持续性，预计镍价震荡区间下移。 操作建议：观望。

周一沪镍回落，日内跌2.12%，报收166080元/吨。夜盘沪镍小幅反弹，LME期镍跌0.87%报21125美元/吨。 现货方面8月7日，长江现货1#镍报价167850-171250元/吨，均价报169550元/吨，较上一交易日跌5050元/吨。广东现货1#镍报价171250-171650元/吨，均价报171450元/吨，较上一交易日跌5000元/吨。今日金川公司板状金川镍报170000元/吨，较上一交易日跌5000元/吨。 宏观面美联储威廉姆斯表示，通胀正如预期回落，并未排除在2024年初降低利率可能性，具体取决于经济数据。欧元区8月Sentix投资者信心指数-18.9，预期-24.3，前值-22.5。 暂时宏观回归平静，前期情绪有所消退。基本面海外纯镍项目8月中投产，供应稳步小增，消费端合金及不锈钢板块稳定，电镀行业淡季，基本面弱稳，镍价预计高位调整。 操作建议：观望。

近期硫酸镍价格不断松动，硫酸镍转产电积镍成本支撑力度减弱。加上宏观情绪偏空，沪镍早盘震荡下行，主力合约跌超2%。

周五隔夜镍价延续跌势，主力2309合约收于166660元/吨，跌1.78%。随着国内新增电解镍项目产量持续释放，后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价。 另外近期硫酸镍价格有所回落，纯镍成本支撑力度减弱。预计镍价将延续跌势，可考虑逢高建立空单。

纯镍方面，进口窗口持续关闭；LME库存下降，现货维持贴水状态；供应端镍矿进口量季节性增加；国内镍铁利润依旧倒挂，产量维持低位，印尼回流量致镍铁自身供需持续宽松；印尼方面湿法冶炼中间品大量回流国内补给国内硫酸镍生产使用；国内不锈钢以去库为主，市场始终对不锈钢消费持谨慎态度；硫酸镍价格持续回落，需防范新能源恢复后劲不足风险。 供需基本面缺乏矛盾，镍价维持震荡走势，短期内镍价受宏观因素影响较大；中长期逢高空思路不变。

8月4日，镍现货价格整体上涨。SMM1#电解镍价格174250元/吨，1#金川镍价格175550元/吨，镍豆价格171300元/吨；沪镍主力开盘于168080元/吨，最高171850元/吨，最低167800元/吨，收于169970元/吨，较前一交易日涨幅为1.2%。 宏观方面，美国通胀大幅降温，6月CPI涨幅超预期回落。美国劳工统计局公布数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，连续12个月涨幅回落。 需求方面，不锈钢成交氛围于近期有所走弱，社会库存去库平缓。港口库存方面，截至7月28日，全国港口镍矿库存报626.5万湿吨。总折合金属量4.9万金吨，其中全国七大港口库存295.5万湿吨。 观后市，多空因素交织，建议观望为主。后续需关注国内宏观预期对不锈钢基本面改善情况与新能源汽车消费复苏情况。

8月4日讯：镍价当前反映的主要还是宏观情绪。宏观方面，中国持续给出利好政策，提升资金风险偏好，资本流入股市也惠及商品。今晚美国非农就业数据即将公布，市场预期保守，数据可能超预期。现货市场，金川镍和俄镍升水双双小幅下调。三元正极材料价格受碳酸锂价格下跌拖累，硫酸镍价格也跟随三元需求走弱。纯镍和硫酸镍价差重返2.4万元/吨以上。本周SMM统计社会库存增加1200吨，保税区库存增加600吨，上期所仓单增加近300吨。镍从基本面角度可能更适合空配，但也有其金融属性，关注本周高点附近的阻力。 不锈钢也随外围市场走势高位震荡，收出上影线。宏观风险偏好再度上升。原料端，镍矿港口库存连降两周后转为增加。高镍铁主流报价仍在1100-1120元/镍点，铬铁价格小幅上涨，废不锈钢价格维持高位，冷轧成本和热轧报价均有抬高。现货市场虽然情绪饱满，但贸易商多是买涨不买跌，盘面下行可能引发一轮抛售。近期供应端各种消息扰动拉高不锈钢热轧和冷轧价格，给出钢厂偏高利润，若宏观不能持续乐观，向下压力会较大。

周三沪镍震荡日内跌0.12%，报收172020元/吨。夜盘沪镍回落，LME期镍跌3.61%报21550美元/吨。 现货方面8月2日，广东现货1#镍报价176900-177300元/吨，均价报177100元/吨，较上一交易日涨400元/吨。今日金川公司板状金川镍报17550元/吨，较上一交易日持平。 宏观面，美国7月ADP就业人数新增32.4万人，预期增18.9万人，前值增49.7万人。日本央行6月会议纪要显示，委员们称继续实施当前宽松政策很重要。日本央行副行长内田真一表示，日本央行将在固定利率操作中以1.0%的利率购买无限量债券，以遏制利率上升；调整收益率曲线控制（YCC）是为了继续耐心实施宽松政策。 美国7月民间就业岗位增幅大于预期，表明劳动力市场依旧具有韧性，美元反弹，镍价承压。基本面消费观望表现未改，成交表现一般，市场对相对较高价格仍较谨慎，镍价存高位调整需求。 操作建议：观望。

惠誉下调美国信用评级打击市场偏好，隔夜全球股市和商品整体走低。避险情绪升温，美元指数走强，沪镍承压下行，领跌有色。 今日早盘沪镍延续弱势，主力合约跌超2.6%。