8月16日讯：伦镍跌破2万美元后创出新低，沪镍因人民币贬值下跌幅度有限。宏观方面国内经济数据不及预期，特别是房地产数据同比负增长较为明显，市场情绪低迷。产业方面，印尼矿山反腐的消息主要刺激NPI价格走高，对镍价影响有限。纯镍基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外产量均在爬升，特别是印尼项目已出产品，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。8月三元前驱体和正极材料价格普跌，预计产量依然环比负增长，对硫酸镍价格形成压力。短线宏观政策没有超预期，镍价恐将继续回落寻找支撑，关注宏观数据和市场氛围的变化。 不锈钢高位运行较长时间，原料价格坚挺有一定支撑。印尼镍矿反腐、部分矿区处于雨季、以及菲律宾此前台风过境，均造成镍矿供应偏紧，价格上涨，为镍铁提供成本支撑，今日有1170元/镍点成交。铬铁价格也受成本支撑和需求回暖，主流成交价9000元/50基吨，废不锈钢也上涨至10900元/吨，冷轧现金成本15100元/吨。短期钢厂订单较多，为满足需求仍在陆续采购生产，原料成本难跌，现货商暂时也没有抛货压力，价格有望上探16000元/吨，关注后市在途库存到港后货源能否有大规模增加。

周二沪镍震荡，日内涨涨0.07%，报收164980元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌1.61%报19770美元/吨。现货方面8月15日，长江现货1#镍报价165700-169900元/吨，均价报167800元/吨，较上一交易日跌1500元/吨。广东现货1#镍报价170350-170750元/吨，均价报170550元/吨，较上一交易日跌1300元/吨。今日金川公司板状金川镍报168500元/吨，较上一交易日跌2000元/吨。 宏观面，央行昨日进行2040亿元7天逆回购，中标利率下调10基点至1.9%；续作4010亿元1年期MLF，中标利率下调15基点至2.5%。同时，央行将常备借贷便利利率（SLF）下调10个基点。7月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.7%，社会消费品零售同比增长2.5%。全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。1-7月，固定资产投资同比增3.4%，房地产投资同比下降8.5%。美国8月NAHB住宅建筑商信心指数下滑6点，至三个月低点50，低于预期，为今年以来首次下降。欧元区8月ZEW经济景气指数-5.5，前值-12.2；经济现况指数-42，前值-44.4。 央行超预期降低MLF和逆回购利率提振市场信心，不过7月国内各项经济数据增速放缓且海外美指近两日连续反弹，宏观支撑压力并存。基本面据悉印尼多地区有暂停镍矿开采进行调查，矿价遇支撑，不过还需关注镍矿暂停时间是否影响当地镍产业链其他开工。现货市场近期较淡，除交割因素外，仍可见贴水下滑。宏观及基本面多空交织，预计短期弱稳震荡为主。 操作建议：观望。

镍价夜盘走势震荡偏弱，日盘快速下跌后再度走强，2309合约尾盘收于164980元/吨。宏观方面政策不断出台，但出口和社融数据低于预期，房地产市场又出金融风险，市场情绪低迷，今日公布的7月经济数据不佳，但是利空出尽后市场氛围略有好转。产业方面，周末印尼矿山反腐的消息刺激镍价上冲，但据了解主要是小矿山受到配额限制，对总产量和出货量基本没有影响。印尼中高品镍矿资源量不足的担忧并非一朝一夕，主要影响镍铁相关政策，MHP和硫酸镍暂时未受波及，关注后续能否发酵。纯镍基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外产量均在爬升，特别是印尼项目已出产品，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。8月三元前驱体和正极材料价格普跌，预计产量依然环比负增长，对硫酸镍价格形成压力。短线宏观政策没有超预期，镍价恐将继续回落寻找支撑，关注宏观数据和市场氛围的变化。 不锈钢高位运行较长时间，现货流通领域持货待涨起到支撑作用，叠加镍矿镍铁消息刺激，今日不锈钢继续增仓上行。印尼镍矿反腐、部分矿区处于雨季、以及菲律宾此前台风过境，均造成镍矿供应偏紧，价格上涨，为镍铁提供成本支撑。据称8月某大型钢厂原料采购不足，可能影响粗钢/热轧产量。短期钢厂仍在陆续采购，原料成本难跌，现货商暂时也没有抛货压力。今日08合约最后交易日，基差收敛，观望后市期限结构变化。目前价格坚挺的主要原因是排产虽然高，但实际流通量低于预期，价格有望上探16000元/吨，关注后市在途库存到港后货源能否有大规模增加。

周一沪镍冲高回落，日内跌0.02%，报收164710元/吨。夜盘沪镍震荡，LME期镍跌0.94%报20050美元/吨。 现货方面8月14日，金川公司板状金川镍报170500元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。 宏观面，国家能源局发布数据显示，7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。其中，第二产业用电量5383亿千瓦时，同比增长5.7%；第三产业用电量1735亿千瓦时，同比增长9.6%。纽约联储7月份调查显示，一年后预期通胀率为3.5%，是自2021年4月以来的最低水平，而6月份的预期通胀率为3.8%。 上周美国通胀好坏参半，美联储利率路径扑朔迷离，市场等待更多数据指引。基本面消费端镍价近期在调整中，现货消费意愿偏弱，成交较淡。宏观及基本面驱动不强，镍价维持区间震荡。 操作建议：观望。

今日沪镍冲高回落，NI2309合约整体收于昨日结算价附近，跌40元至164710元/吨；宏观方面，社融数据远低于预期和前值，地产也有潜在风险，不断出台的稳增长政策尚未明显改善经济数据，市场担忧情绪渐起。产业方面，基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外纯镍产量均在爬升，特别是印尼项目已出产品，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。7月三元电池装车量环比回暖，但前驱体产量环比下滑，硫酸镍需求没有支撑，8月三元前驱体价格普跌后，预计产量依然环比负增长，对硫酸镍价格形成压力。现货市场金川镍刚需仍存，升水维持坚挺，俄镍被国产电积镍替代，升水不足2000元/吨。短线宏观政策没有超预期，资金风险偏好下降，镍价恐将继续回落寻找支撑，关注宏观数据和市场氛围的变化。 不锈钢今日继续维持强势，目前在高位运行了较长时间，现货流通领域持货待涨起到支撑作用。产业方面，钢厂订单增加，积极采购原料生产。原料端成本支撑，且需求旺盛，价格易涨难跌。钢厂利润维持在400元/吨附近，给出高排产的动力。不锈钢淡季去库，主要因部分交割品被注册成仓单，从流通领域减少，后续在途库存增加，或将补充现货货源。短期宏观情绪转弱暂时还未能影响不锈钢的囤货热情，毕竟金九银十传统旺季就在眼前，然而通常淡季不淡，旺季也难旺，若9月市场热度达不到预期，可能会重演今年较为常见的“预期落空”的行情。建议等待右侧沽空的时机。

宏观方面，美国7月CPI超预期放缓，美联储9月暂停加息预期较强，后续关注美联储货币政策路径指引以及美国经济数据表现。国内方面，7月CPI同比增速转负，国内进出口数据均呈下行趋势，社融数据亦不及预期，近期多部门推出刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。 基本面看，国内外交割品扩容，供应端扰动仍存。 1）全球镍库存仍在低位，进口窗口近期持续关闭，国内外精炼镍项目陆续投产，交割品扩容后将缓解挤仓风险，关注电积镍生产成本变化。 2）镍铁方面，镍铁贸易商报价仍较坚挺，8月钢厂排产延续高位，对镍铁刚需仍存，印尼铁产量小幅下滑，市场对印尼镍矿供应政策仍有担忧，镍铁价格短期获支撑。 3）不锈钢方面，国内地产政策预期升温，不锈钢期货偏强运行，现货表现坚挺，而期货仓单库存仍维持增加。当前钢厂排产延续高位，后续供应压力仍较大，关注宏观政策预期兑现情况及下游消费变化。不锈钢两地库存回落，市场对旺季预期仍存，观察到货增加后两地库存的去化情况。 4）新能源方面，国家延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，新能源车产销转暖，叠加部分硫酸镍转产电积镍，硫酸镍需求仍有望提振。 总体而言，美国7月CPI超预期放缓，美联储9月暂停加息预期较强。国内方面，7月CPI同比增速转负，社融数据亦不及预期，近期多部门推出刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。 全球纯镍库存仍在低位，镍交割品扩容后缓解挤仓风险，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应增加预期较强，各项目的投产情况或将对盘面造成一定影响，关注电积镍生产成本变化。不锈钢产业链旺季预期回升，新能源政策频出需求有望回暖，关注后续消费复苏情况。 短期来看，美联储9月暂停加息预期走强，国内稳增长政策陆续出台，但政策落地情况仍待观察，宏观情绪有所反复。当前硫酸镍转产电积镍成本在15.5万附近，或成为镍价阶段性支撑，在国内外库存仓单趋势性累库前，任何政策或情绪变化都有可能造成镍价大幅波动。 中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩预期较强，建议关注电积镍生产成本变化。操作上建议观望，短线操作，维持反弹空思路，注意防范市场风险！ 重点关注：下游消费，印尼政策变化，各精炼镍项目进展，宏观消息。

8月11日讯：镍价震荡整理。宏观方面，美国7月CPI为3.2%，高于前值低于预期，美元跳水后重新拉起，市场对美联储9月不加息的预期已经反映在价格中。产业方面，基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外纯镍产量均在爬升，特别是印尼项目已出产品，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。7月三元电池装车量环比回暖，但前驱体产量环比下滑，硫酸镍需求没有支撑，8月三元前驱体价格普跌后，预计产量依然环比负增长，对硫酸镍价格形成压力。现货市场今日金川镍刚需仍存，升水上调50元/吨，俄镍升水下调200元/吨，反映电积镍替代效应。短线宏观政策没有超预期，镍价恐将继续回落寻找支撑，关注宏观数据和市场氛围的变化。 不锈钢高位运行了较长时间，现货流通领域持货待涨起到支撑作用。据称8月某大型钢厂铬铁采购不足，可能影响产量，铬铁价格继续上涨。目前铬铁主流成交价上调至8900元/50基吨。菲律宾镍矿雨季前开始挺价，中品矿小幅上涨，支撑高镍铁价格维持在1120元/镍点，今日9月交期有1130元/镍点成交，废不锈钢10500元/吨(不含税)，冷轧现金成本近14900元/吨。短期钢厂仍在陆续采购，原料成本难跌，现货商暂时也没有抛货压力，情绪可能支撑到月中交割日。目前价格坚挺的主要原因是排产虽然高，但实际流通量低于预期，关注后市货源能否有大规模增加。

宏观方面，美国7月核心CPI超预期放缓，美联储9月暂停加息预期较强，后续关注美联储货币政策路径指引以及美国经济数据表现。国内方面，7月CPI同比增速转负，国内进出口数据均呈下行趋势，近期多部门推出刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。 基本面看，国内外交割品扩容，下游需求仍显疲弱。 1）全球镍库存仍在低位，进口窗口近期持续关闭，国内外精炼镍项目陆续投产，交割品扩容后将缓解挤仓风险，关注电积镍生产成本变化。 2）镍铁方面，本周高镍铁均价上行至1100元/镍点，镍铁贸易商报价仍较坚挺，8月钢厂排产延续高位，对镍铁刚需仍存，印尼铁到港节奏短期受台风影响，中长期镍铁供应趋松。 3）不锈钢方面，不锈钢现货持稳，期货仓单库存仍维持增加。当前钢厂排产延续高位，溧阳项目近期投产，后续供应压力仍较大，关注宏观政策预期兑现情况及下游消费变化。不锈钢两地库存持稳，需求缓慢回暖，市场对旺季预期仍存，观察到货增加后两地库存的去化情况。 4）新能源方面，国家延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，新能源车产销转暖，叠加部分硫酸镍转产电积镍，硫酸镍需求仍有望提振。 总体而言，美国7月核心CPI超预期放缓，美联储9月暂停加息预期较强。国内方面，7月CPI同比增速转负，国内进出口数据均呈下行趋势，近期多部门推出刺激政策，后续关注政策落地情况以及内需的恢复情况。 全球纯镍库存仍在低位，镍交割品扩容后缓解挤仓风险，国内电积镍产能逐步释放，纯镍供应增加预期较强，各项目的投产情况或将对盘面造成一定影响，关注电积镍生产成本变化。不锈钢产业链需求持稳，新能源政策频出需求有望回暖，关注后续消费复苏情况。 短期来看，美联储9月暂停加息预期走强，国内稳增长政策陆续出台，但政策落地情况仍待观察，7月CPI转负，宏观情绪有所反复。当前硫酸镍转产电积镍成本在15.5万附近，或成为镍价阶段性支撑，在国内外库存仓单趋势性累库前，任何政策或情绪变化都有可能造成镍价大幅波动。中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩预期较强，建议关注电积镍生产成本变化。 操作上建议观望，短线操作，维持反弹空思路，注意防范市场风险！

8月10日讯：镍价延续弱势。宏观方面利空频传，中国进出口数据双双回落，地产公司暴雷隐忧仍存，前期政策预期带动的乐观氛围走弱。产业方面，基本面供增需减的现状不支持镍价继续上冲。国内外纯镍产量均在爬升，特别是印尼项目已出产品，而需求除不锈钢外表现偏弱，库存有增长的预期。现货市场今日金川镍刚需仍存，升水上调250元/吨，俄镍升水持平，下游成交略有好转。硫酸镍继续下跌200元/吨，现货实际成交低于smm报价，三元需求很差。短线宏观政策没有超预期，镍价恐将继续回落寻找支撑。短期关注宏观数据和市场氛围的变化。 不锈钢高位运行了较长时间。据称8月某大型钢厂铬铁采购不足，可能影响产量，或者铬铁价格继续上涨。目前铬铁主流成交价上调至8900元/50基吨。菲律宾镍矿雨季前开始挺价，中品矿小幅上涨，支撑高镍铁价格维持在1120元/镍点，废不锈钢10500元/吨(不含税)，冷现金成本近14900元/吨。短期钢厂仍在陆续采购，原料成本难跌，现货商暂时也没有抛货压力，情绪可能支撑到月中交割日。后市观望钢厂增产是否再度低于预期。

周三沪镍低位回升日内小跌0.05%，报收166580元/吨。夜盘沪镍，LME期镍涨%报美元/吨。现货方面8月9日，长江现货1#镍报价168000-171800元/吨，均价报169900元/吨，较上一交易日跌200元/吨。广东现货1#镍报价172050-172450元/吨，均价报172250元/吨，较上一交易日跌200元/吨。今日金川公司板状金川镍报171000元/吨，与上一交易日持平。 宏观面，国家统计局数据显示，中国7月CPI同比下降0.3%，为2021年3月以来首次负增长，环比上涨0.2%；PPI同比下降4.4%，环比下降0.2%。英国国家经济社会研究院预测，英国央行最早也要到2028年才能将通胀率恢复到2%的目标，英国经济正在陷入停滞。该机构预计，到2023年底英国通胀率将降至5.2%。 市场关注明日美国通胀数据，暂时市场情绪平稳。基本面供应端7月全国精炼镍产量2.15万吨，环比增5.39%，预计8月精炼镍产量延续上行。消费端镍重心连续下行，畏跌观望情绪抬头，消费稍有走弱。预计镍价重心继续小幅下调。 操作建议：观望。