昨日镍价偏强震荡，精炼镍现货成交欠佳，现货升水走势分化，金川镍和俄镍升水持续下挫，镍豆升水明显上调。SMM数据，昨日金川镍升水下降250元/吨至4450元/吨，进口镍升水下降250元/吨至1200元/吨，镍豆升水上涨500元/吨至0元/吨。昨日沪镍仓单减少138吨至1959吨，LME镍库存减少24吨至37014吨。

镍品种

观点：镍处于低库存、低仓单、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，加之近期印尼电积镍的投产，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单也处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨的弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题有所缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之后市仍存在政策预期，短期价格或偏强震荡，建议暂时观望。

策略：中性。

风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种

昨日白天不锈钢主力合约维持高位震荡，夜间价格突破16000元/吨后继续上探，临近夜盘收盘时有所回落。昨日不锈钢现货价格明显上涨，但下游采购接受度有限，市场交投偏冷，基差小幅上调，但仍处于低位。昨日无锡市场不锈钢基差上涨30元/吨至-120元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨30元/吨至-120元/吨，SS期货仓单增加1005吨至61304吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1157.5元/镍点。

观点：304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。7-8月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，虽然近期印尼矿端炒作引起产业链价格重心上行，但价格上涨后产业链利润状况明显好转，且当前并未影响到不锈钢实际生产，而不锈钢社会库存持续回升，现货市场售货压力渐增，即便后期仍有消费旺季和政策预期的支撑，不锈钢价格亦不宜过度追高。

策略：中性。

风险：印尼政策变化。