沪镍冲高回落，主力合约收跌0.41%，报128000元/吨。当前镍市正处于"供应宽松预期"与"阶段性成本支撑"的拉锯之中。印尼镍产能持续释放叠加国内精炼镍产量维持高位，现货市场供应相对充裕；而下游不锈钢消费淡季特征明显，新能源领域对镍的边际拉动有限，整体偏弱格局难以扭转。多空博弈加剧下，沪镍维持区间震荡。 镍矿市场低位持稳，菲律宾矿区雨季结束后持续放量外销，货源充足压制矿价上行，矿端成本支撑边际回稳，但整体支撑作用仍然有限；印尼内贸矿升水普遍小幅下调。印尼RKAB配额政策仍是短期核心变量，官方明确不会全面放开全年开采总量，仅定向补给存在原料缺口的冶炼企业，虽大型矿区存在配额增补预期，但难改变整体供给收紧的长期基调，短期市场对增量预期交易弱化矿端支撑力度。 精炼镍供需压力未有实质缓解。海外中间品、镍铁回流，国内进口货源维持高位，社会库存与交易所仓单仍处在历史偏高区间，持续压制盘面反弹。国内冶炼厂虽受亏损影响小幅下调产出，但供给宽松大格局未扭转。下游两大消费板块均无明显利好，不锈钢即将迎来传统旺季，但现阶段终端消费未出现实质性回暖，钢厂成品库存去化缓慢；新能源三元需求韧性有限，难以拉动精炼镍集中采购。 对于后市，金源期货评论表示，美国通胀符合预期，中东局势维持僵持现状，市场风偏逐渐企稳；基本面上，菲律宾镍矿供应充裕，中东硫磺紧缺现货溢价坚挺，成本端支撑仍然较强；下游方面，不锈钢厂淡旺季切换周期内排产增量有限，新能源汽车产销增速回升带动高镍三元市场需求平稳增长，而电镀及合金消费弱稳运行，预计镍价短期将延续偏弱震荡。

沪镍震荡回落，主力合约收跌0.23%，报128710元/吨。精炼镍基本面仍处"需求疲弱、库存高企"的双重压制之中。不过，当前精炼镍各生产工艺利润已处于亏损状态，为镍价带来一定支撑。印尼镍矿配额补充情况是影响镍价走势的核心变量，目前印尼政策悬而未决，市场情绪谨慎，镍价延续震荡格局。 消息面持续围绕 RKAB 配额博弈，市场此前传闻大型矿区将获批增量配额，后续官方澄清暂无正式批复文件，短期供给宽松预期有所降温。今年印尼整体基础开采配额较去年明显收缩，审批规则明确不会全面放开增量，仅针对存在原料缺口的冶炼企业做个案补充，且审批会结合企业缴税、配套冶炼产能综合判定，资源民族主义的政策大方向未发生改变，中长期矿端收紧逻辑并未完全证伪。 供需端基本面亮点不足。国内精炼生产受亏损拖累，月度产出出现边际收缩，但进口货源持续流入，叠加内外交易所显性库存均处在历史高位区间，库存过剩的核心矛盾难以快速化解。下游两大消费板块同步走弱，不锈钢行业处于传统淡季，地产与出口订单偏弱拖累终端拿货；新能源三元需求持续被磷酸铁锂路线分流，前驱企业仅维持刚需采购，缺乏集中补库拉动，现货市场交投整体清淡。 对于后市，混沌天成期货评论表示，当前临近印尼年中镍矿补充配额窗口，后续关注印尼配额能否有有效削减，若配额总量能够完全满足印尼冶炼需求，镍元素供应仍将过剩。霍尔木茨海峡局势反复，硫磺价格维持高位。预计印尼配额政策落地以及中东地缘局势稳定前，镍价维持宽幅震荡趋势。

沪镍震荡回落，主力合约收跌0.38%，报129270元/吨。尽管印尼RKAB配额短期放量传闻被证伪，但审批工作持续推进的方向未变，远期镍矿供应宽松预期仍对市场形成压制；同时中东地缘局势缓和，硫磺端成本支撑有所弱化。供应边际修复叠加传统消费淡季，现实层面对价格上行构成约束；但印尼配额管控的刚性底线尚未打破，矿端成本支撑仍存，镍价延续区间震荡态势。 菲律宾及印尼两国镍矿报价整体持稳。进入8月，印尼镍矿升水普遍小幅走低，不过，升水收窄与HMA价格小幅反弹形成对冲，整体矿价维持稳定。镍铁方面，整体供应仍处偏紧状态，但边际上略有缓和。国内市场上，低品位镍铁出货不畅，而高镍生铁（Ni≥10.5%）流通货源依旧紧张，印尼某主流工厂近期已无可售货源对外报价。短期来看，RKAB补充配额的审批进度将成为镍矿及镍铁价格的核心锚定。若新增配额获批规模低于市场预期，供应紧平衡有望延续，价格或获得阶段性支撑；反之，若增量超预期落地，价格则面临回落压力。 近期硫酸镍市场整体呈现“稳中偏弱”的运行态势，价格重心出现小幅下探。从供应端来看，7月份国内硫酸镍金属产量环比微降0.4%，这主要是由于MHP原料价格高企导致冶炼利润倒挂，同时叠加了不锈钢行业传统淡季的拖累。不过，随着新能源领域采购的季节性回暖以及部分企业检修后复产，8月份产量有望迎来一定增量。在需求侧，当前锂电产业链仍处于传统淡季，下游三元前驱体企业多维持按需采购的节奏，市场散单成交相对冷清。综合供需两端来看，在成本端支撑力度减弱与下游采购动能不足的双重影响下，短期内硫酸镍价格预计将继续维持弱势震荡的走势。 对于后市，新湖期货评论表示，预计7月RKAB配额量有所修复，下半年印尼镍矿紧缺局面将得到缓解，MHP和镍铁产量有望修复。不过对于13万以下的镍价来说，所有纯镍冶炼工艺均已陷入亏损，镍价下方面临一定的成本支撑，预计下方空间有限。但纯镍过剩趋势将延续，全球镍库存偏高，镍价上方空间亦有限。预计后续镍价整体呈区间震荡运行。

沪镍震荡回落，主力合约收跌0.79%，报130800元/吨。印尼镍铁、MHP出口查验政策进入过渡期，部分园区货船逐步恢复发运，前期供给收缩溢价有所回落；印尼能矿部长释放RKAB配额适度放宽信号，市场远期供给宽松预期升温压制多头情绪。但矿端现货流通偏紧、硫磺高位支撑冶炼成本，叠加高镍生铁现货货源稀缺带来底部托底，多空力量相互制衡，盘面维持区间震荡格局。 消息面来看，印尼能矿部长8月3日明确表态，2026年RKAB补充配额审批将优先选取特许权使用费缴纳比例更高的矿企，政府将审慎逐步放宽配额，调整节奏兼顾国内冶炼需求与国际镍价波动。当前补充配额批复总量、落地时间仍存较大不确定性，市场分歧持续存在。出口查验政策方面，目前官方尚未出台统一稀土检测标准与认证机构，各园区与海关协商推进流程，部分企业凭自检材料可正常放行出货，此前延期的镍铁、MHP船运逐步恢复，短期流通收紧逻辑边际弱化。 当前镍矿价格维持弱势平稳态势，高镍生铁现货报价虽呈现微幅上调，但市场高低品位分化加剧，低品位货源面临钢厂采购意愿低迷的窘境，且整体可流通现货依然处于紧缺状态。政策面上，印尼能矿部对镍矿补充配额的释放保持审慎态度，最终批复规模与落地时间仍具不确定性。基本面来看，尽管下游钢厂维持刚性采购，但零星散单成交受限；叠加终端市场尚处传统消费淡季，废不锈钢凭借成本优势持续挤占镍铁需求空间，对整体行情形成一定压制。 对于后市，新湖期货评论表示，受MHP减产及镍价处于低位，企业利润承压影响，近几月国内和印尼纯镍维持减产节奏，部分缓和纯镍过剩压力，镍基本面边际改善。不过在纯镍下游需求难有增量背景下，库存压力将限制镍价上方空间。预计镍价整体将呈现区间震荡运行。

沪镍震荡下行，主力合约收跌1.98%，报129430元/吨。此前受印尼稀土检验持续发酵影响，多艘装载镍铁、MHP的船只被强行检查，供应收紧预期对盘面形成支撑。但是，印尼总统办公室周一表示，印尼已恢复出口可能含有稀土伴生矿物的矿产。而据第三方机构调研，此前延期的镍铁、MHP等产品船期，已在部分园区开始恢复发运。受此影响，前期附加在镍价上的政策溢价消退，镍价随之承压，呈现震荡回落态势。 当前镍矿市场呈现低位企稳态势。菲律宾矿价在经历二季度的持续下探后，跌势显著放缓，现已进入底部盘整期；印尼内贸矿升水亦持续收窄至底部区间，矿端成本支撑逐步显现。从政策面看，7月31日RKAB申报窗口已正式关闭，最终审批结果预计将于8至9月揭晓，这将成为左右后续矿价走势的核心变量。不过，当前港口库存整体仍维持高位，对矿价的反弹空间形成长期压制。 精炼镍环节，虽然上周现货价格跟随期货盘面出现阶段性反弹，但下游终端企业对高价接受度明显偏低，畏高观望情绪浓厚，市场整体以贸易商主动出货为主，实际成交价格普遍低于市场报价中枢，成交表现偏弱。与此同时，国内精炼镍库存仍在延续持续累积的态势，居高不下的显性库存俨然形成一座库存 “堰塞湖”，持续对镍价的反弹高度与上行空间形成明显压制，使得价格反弹始终缺乏持续上攻的动力。 对于后市，五矿期货评论表示，进口镍维持贴水，金川镍升水处于偏低水平，现货市场对价格的支撑有限。印尼镍矿价格保持稳定，高镍生铁价格仅小幅上涨，成本端尚未形成持续上行驱动。镍供应宽松格局未发生明显改变，短期反弹主要来自低位修复，预计镍价震荡偏弱运行。

沪镍窄幅震荡，主力合约收涨0.66%，报131280元/吨。美联储7月议息会议维持利率不变，市场在会后下调了9月加息概率，但内部鹰派分歧扩大，与此同时，美伊冲突反复，通胀压力尚未解除，加息预期仍存。产业端支撑与压制因素并存，印尼政策、硫磺高位构筑成本底线，但全球镍显性库存总量高企、下游终端需求平淡，盘面缺乏单边驱动，整体维持区间震荡格局。 菲律宾矿区发运量季节性维持高位，港口整体库存高企，短期难有明显去库动作，持续对冲印尼矿端偏紧预期；印尼镍矿价格承压，8月印尼内贸镍矿价格拉涨，CIF矿暂时未定，但仍有下压空间，印尼矿端成本支撑边际减弱。但全年RKAB总量管控严格，叠加镍铁出口管制新政落地，产业政策不确定性抬升。印尼部分镍铁厂8月份订单已销售完毕，供方一口价报价扔高于市场接受预期，市场成交冷清。 精炼镍环节呈现供给宽松、库存边际缓和特征。国内精炼镍进口量高位回落，海内外库存同步小幅下滑，但全球显性库存总量仍高达38万吨，高库存持续压制镍价上行空间。供给端受价格下跌影响，国内精炼镍产出小幅收缩，一定程度缓解过剩压力；需求端不锈钢300系排产虽维持高位，但淡季终端消费乏力，成品库存持续累积，难以形成持续性原料采购；新能源板块短期增量有限，三元电池需求持续被磷酸铁锂分流，行业淡季特征明显，企业刚需采购。 对于后市，金源期货评论表示，7月FOMC会议政策声明总体偏中性，略好于此前市场对加息的激进预期；基本面上，中东硫磺供应紧缺推升价格重心上移，印尼政府宣布适度放款DSI禁止出口适用范围，预计短期镍矿及镍产品出口瓶颈将迎来转机；下游方面，不锈钢厂淡季排产下滑，三元正极企业高库存下仅维持刚需采购，电镀及合金消费表现平稳，预计镍价短期将维持区间震荡。

沪镍低开高走，主力合约收涨0.08%，报131660元/吨。地缘局势反复，国际能源价格处于高波动状态。美联储议息会议前，市场情绪谨慎，强美元和偏高的美债收益率压制有色金属估值。成本端支撑仍存，但不足以扭转供应宽松格局，沪镍震荡运行。 近期镍矿价格弱稳运行，矿端成本支撑边际减弱，但短期跌势已明显放缓。印尼稀土出口检验新政持续发酵。7月27日，印尼召开协调会议，明确要求相关部门不能在缺乏明确法规的情况下阻碍正常贸易，短期看印尼镍铁出口通关受阻局面尚未完全解除，国内到货预期收紧对市场情绪形成一定支撑。印尼RKAB申报临近截止日，配额审批节奏仍是市场核心变量，关注后续政策实际落地情况。 硫酸镍市场整体持稳运行。成本端受硫磺价格高位、中间品供货偏紧支撑，部分冶炼厂存在减产计划，企业挺价心态浓厚；需求端三元行业持续受磷酸铁锂产能扩张分流，下游前驱企业库存充裕，仅维持刚需采购，短期主动补库动力不足。临近月末采购节点，市场预期下游备货需求逐步释放，厂商对8月行情持乐观态度，价格下方存在成本刚性支撑。精炼镍整体供给依旧宽松，进口货源持续到港，国内显性库存仍处高位，持续约束盘面反弹高度。 对于后市，混沌天成期货评论表示，此前盘面较当前湿法产线电积镍即期成本有明显超跌，印尼政策与中东硫磺风险发酵后价格出现修复式反弹。近期印尼当地镍矿内贸价持续回调，镍价反弹空间预计有限。后续预计印尼配额政策落地以及中东地缘局势稳定前，镍价维持宽幅震荡趋势。后续若印尼镍矿补充配额不及预期，或硫磺价格持续上行，镍价或持续偏强运行。

沪镍震荡回落，主力合约收跌1.35%，报131010元/吨。宏观层面多空交织，美伊冲突阶段性缓和，原油走弱削弱硫磺中长期涨价预期，成本端利多逻辑边际降温；市场静待美联储议息会议落地，普遍预期维持当前利率不变，宏观压制力度有限。产业端支撑仍存，印尼年中RKAB配额申报临近尾声，叠加印尼海关强化稀土元素查验，部分镍产品出口受阻，政策收紧预期持续托底盘面，镍价维持震荡格局。 印尼稀土出口检验新政导致镍铁出口通关受阻，相关批次船期延期，短期国内印尼镍铁到货预期收紧，对市场情绪形成提振。 精炼镍环节，供应过剩的核心矛盾未改。尽管近期社会库存有所去化，但绝对水平仍处于历史高位，庞大的显性库存持续对镍价形成压制。下游需求端，无论是作为消费基本盘的不锈钢行业，还是新能源领域，均未出现实质性改善。国内地产端疲软拖累不锈钢需求，而磷酸铁锂对三元正极市场的持续挤兑，也使得三元材料需求增速放缓。整体来看，尽管印尼原矿供应趋紧的叙事为镍价确立了下方防线，但受制于不锈钢与新能源两大终端双双步入季节性消费淡季，现货市场实际交投多以刚需为主，议价重心下移，持续约束价格上涨空间。 对于后市，五矿期货评论表示，进口镍贴水扩大，金川镍升水继续下降，反映现货供应相对充足、下游采购力度偏弱；镍矿和高镍生铁价格保持稳定，成本端缺乏新的上行驱动。宏观情绪改善能够支撑盘面，但现货升贴水走弱限制价格持续上涨。预计沪镍维持震荡运行。

沪镍横盘整理，主力合约收涨0.09%，报132850元/吨。镍产业链供需格局呈现分化态势，产业利多因素来自印尼政策预期，RKAB补充配额申报截止日临近，此前印尼官方表态不会大规模放宽开采配额，市场矿源偏紧预期持续发酵，为盘面提供底部支撑。不过下游处于传统消费淡季，现货实质采购跟进不足，价格冲高后缺乏持续买盘承接，整体维持震荡行情。 当前镍矿原料端整体呈现出“弱稳运行”的态势，菲律宾镍矿在经历前期连续下挫后，下跌动能已显著减弱，目前价格已探至底部区域并进入低位盘整阶段。然而，由于国内港口镍矿库存持续维持在高位，庞大的库存基数犹如一块巨石，长期压制着矿价的反弹空间，使得矿价短期内难有起色。与此同时，印尼内贸矿市场则受到官方下调基准价的直接冲击，现货成交价格重心随之同步下移。不过，考虑到印尼官方对全年RKAB开采配额总量的约束态度十分明确，年内新增供给增量极为有限，因此贸易商普遍缺乏低价抛售的意愿，市场整体持货观望情绪十分浓厚。 在中间品环节，近期随着硫磺到港量出现小幅增加，前期湿法冶炼面临的原料紧张压力得到了边际上的缓解，这在一定程度上压制了相关产品的上行高度。但在需求端，三元前驱体行业正处于典型的传统消费淡季，下游企业普遍采取保守策略，仅计划在月底进行少量的刚需补库，暂无大规模集中备货的计划。此外，由于利润空间受限，RKEF（回转窑-矿热炉）工艺转产高冰镍的动力严重不足，导致供应端目前也没有明显的增量释放。整体来看，中间品市场正面临“供给边际改善、需求依然疲软”的僵持局面。 对于后市，金瑞期货评论表示，当前临近7月下旬，印尼增发配额进展成为市场关注焦点，印尼官方强调控制增量，主要为管理市场预期，基准情形下我们认为全年元素维持过剩的基调。此外，美伊冲突有所降温，对于MHP减产的担忧有所缓解。在未看到明确的供应收紧情况下，仍需谨慎看待镍价。