上期所公布的数据显示，5月29日当周，沪镍库存继续回升，周度库存增加4.66%至84,621吨，增至逾九年新高。中国精炼镍产能处于持续释放周期，但受限于下游需求承接乏力，供需结构性错配导致市场供应过剩格局进一步固化。
伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦镍库存继续下滑，最新库存水平为275,340吨，降至近五个月新低，较年内高点回落4.9%。
地缘冲突导致硫磺供应危机，区域电力资源重新分配等问题持续扰动产业链，叠加印尼整体政策收紧，多重因素共同压制全球镍供应增量。历经两年的供应过剩后，全球镍市已逐步转向边际趋紧状态。目前全球镍库存呈现外减内增的分化格局，本质是本年度镍贸易流向逆转的直接体现。由于国内出口窗口持续关闭，大量过剩产能无法向外疏导，只能滞留国内市场，导致国内库存持续累积。而海外市场流通货源逐步收紧，带动LME库存自高位持续回落，形成内增外减的差异化库存结构。
注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。
