周二氧化铝期货延续震荡。现货氧化铝全国均价3328元/吨，较前日持平。澳洲氧化铝F0B价格367美元/吨，较前日持平，折合人民币3173元/吨，进口窗口打开。上期所仓单库存64902吨，较前日增加8716吨，厂库600吨，较前日持平。 产业消息，据天山铝业年报显示，其在印尼投资收购的铝土矿项目，目前正在进行资源储量的详细勘探，即将完成股权交割的前提条件。公司计划在印尼投资建设年产能200万吨的氧化铝项目，目前公司已向当地有关部门申报环评审批手续，该项目已被列入印尼国家战略项目清单，该项目已完成可研报告，进入设计阶段。 氧化铝市场僵持状态未改，供应端矿石制约到目前仍未见大规模复产，消费端云南复产量有限，消费增缓慢。现货市场观望，成交较少。基本面僵持，氧化铝维持震荡。 操作建议：逢高抛空。

【市场回顾】 1、期货市场：氧化铝先跌后涨，宽幅震荡，AO2405合约涨10元至3339元/吨。 2、现货市场：节后氧化铝市场活跃度仍无明显提升，传出现货成交消息较为有限。截至4月8日，澳铝FOB报价约为372美元/吨，较上一交易日上涨5美元/吨，海运费暂无明显调整，西澳运至中国北方港口海运费价格为28美元/吨，结合汇率小幅震荡，综合折算到中国北方港口人民币价格位于3340-3350元/吨。 【相关资讯】 1、印度Vedanta公司在4月3日发布的一份声明中表示，已将位于Odisha邦的Lanjigarh氧化铝厂的年产能由200万吨扩大至350万吨，并且计划在2024年9月之前进一步扩大至500万吨。这一产能扩张计划目的是加强铝产业链的垂直整合，进一步降低Jharsuguda和BALCO两家电解铝厂的成本。 2、目前山西孝南站发往准东站的集装箱发运氧化铝铁路运费为每吨440元/吨左右，按照下浮45%计算，集装箱发运氧化铝铁路运费降至每吨245元/吨左右，未考虑其它中间费用的情况下，相比同方向的公路运费和山东运费下浮具有更强运输成本优势。 【逻辑分析】 目前氧化铝的格局依旧是强现实弱预期，电解铝厂及贸易商在看空的情况下，提前贴水抛售从而压制现货价格，但是盘面对内陆矿山能否复产仍旧存在一定的不确定性的交易，存在一定的风险溢价。4月份晋疆铁路运费的下调使得新疆地区交割利润再次扩大，伴随仓单的注册增加，近月端交仓的压力会放大，但短期内期现商套利会对现货价格起到临时的提振。 【交易策略】 单边：短期以震荡的思路操作，震荡区间预计在3250-3400元/吨之间（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

据外电4月9日消息，越南政府周二表示，越南煤炭矿产工业集团(Vinacomin)计划投资182万亿越南盾（73亿美元），提高氧化铝和铝产量，以满足该国不断增长的铝需求。 政府在一份声明中表示，这家国有公司的投资将用于中部高原的Dak Nong省两个铝土矿勘探项目和五个精炼项目。声明未提及完成的时间表。 越南是地区制造业中心，十多年前就开始了氧化铝生产，但对污染和高电力消耗的担忧一直存在。 据政府称，Vinacomin将把其Nhan Co氧化铝厂的氧化铝年产能从65万吨提高到200万吨。 政府还表示，将把附近的Dak Nong铝土矿-氧化铝综合体的年产能提升两倍，达到200万吨氧化铝和50-100万吨铝。 据官方媒体报道，Dak Nong省拥有54亿吨铝土矿储量，铝土矿是氧化铝和铝生产中最常见的原材料。

周一氧化铝期货震荡。现货氧化铝全国均价3328元/吨，较前日持平。澳洲氧化铝F0B价格367美元/吨，较前日持平，折合人民币3168元/吨，进口窗口打开。上期所仓单库存56186吨，较前日增加902吨，厂库600吨，较前日持平。 氧化铝市场供需平稳，供应端虽有扰动事件但对产量影响不大，云南电解铝复产产能有限且速度不快，对氧化铝消费需求带动影响暂不明显。近期整体商品市场宏观氛围偏暖，电解铝破位之后或带动氧化铝底部上抬，不过基本面扔对氧化铝有所限制，关注3400元/吨关口压力。 操作建议：逢高抛空。

氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2405收于3315元/吨，跌幅0.42%，持仓减仓931手至42887手。沪铝震荡偏强，AL2405收于19860元/吨，涨幅0.58%。持仓减仓5707手至23.92万手。 现货方面，SMM氧化铝综合价格小幅回落至3299元/吨。铝锭现货贴水收至90元/吨，佛山A00报价涨至19520元/吨，无锡A00报升水50元/吨。下游铝棒加工费河南临沂无锡持稳，新疆南昌广东下调10-30元/吨，包头上调20元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费上调70元/吨；铝合金ADC12及A380上调100元/吨，A356及ZLD102/104上调50元/吨。氧化铝厂复产较为积极，北方现货充足下北货南运有望缓解南方偏紧格局。氧化铝仍有下跌空间，可阶段关注期货升水格局、择机逢高布空。3月末铝锭去库拐点出现后存在支撑，电解铝整体表现易涨难跌。 需关注西南复产进度与后续消费增速的边际博弈结果，警惕价格高位隐性库存增压、下游采购铝棒代替铝锭的节奏下，整体去库周期和量级存在低预期可能。

周二氧化铝期货小幅回调。现货氧化铝全国均价3330元/吨，较前日跌2元/吨。澳洲氧化铝F0B价格367美元/吨，较前日涨2美元/吨，折合人民币3168元/吨，进口窗口打开。上期所仓单库存51354吨，较前日持平，厂库600吨，较前日持平。 个别企业进行检修，氧化铝市场开工率稍有下降，消费端云南继续复产，需求继续小幅提升，供需格局或稍有改善。现货市场高价难成交，北方部分成交价格依旧有走低迹象，氧化铝各方博弈，价格预计仍维持震荡。 操作建议：逢高抛空。

周一氧化铝期货震荡上行。现货氧化铝全国均价3332元/吨，较前日跌2元/吨。澳洲氧化铝F0B价格365美元/吨，持平，折合人民币3147元/吨，进口窗口打开。上期所仓单库存51354吨，较前日持平，厂库600吨，较前日持平。 中国氧化铝市场供需平静，市场整体情况仍无太大改善。现货成交有限，买卖双方均保持观望态度，现货价格难跟涨期货，升水大幅回落，基本面定价氧化铝价格预计保持震荡。关注近期宏观情绪变动可能对氧化铝的短时情绪影响，冲高压力位附近仍可考虑逢高抛空。 操作建议：逢高抛空。

宏观方面：上周美国公布PCE符合预期，鲍威尔讲话相对谨慎，认为不需要急于降息，美联储观察显示6月降息概率维持在65%附近。美国经济软着陆以及海外货币宽松预期令有色金属延续偏强运行。本周关注美国非农就业对美联储降息预期的影响。 供应方面，云南地区电解铝初步计划的50万吨正逐渐落地，目前已复产近30万吨，国内运行产能达到4220万吨。云南部分地区有旱情出现，剩余产能能否接续复产有待观望。近日进口亏损有所扩大，4月进口量可能会有所回落，但量级依然不会太低。需求方面：SMM统计3月国内铝加工下游生产能力已恢复至正常水平，龙头企业开工率环比继续涨0.4个百分点至64.5%，板带行业得益于消费旺季下建筑、包装等终端需求走强；4月国网订单提货在即且各省市国网订单逐渐落地，缓解了前期新增订单不足的问题；建筑型材板块在华东、华南地区城中村等工程陆续复产带动下企业开工继续提升。 库存方面：过去一周铝锭库存下降1.2万吨至85.8万吨，铝棒库存增加0.4万吨至24万吨，社会库存总量处于近年低位，较去年同期低近30万吨，铝棒厂库偏高20万吨但保持较快下降趋势。现货方面，华东铝锭现货贴水110元，华南现货贴水175元，环比均下降30元和55元，华南铝棒加工费230元附近略有回升，总体看高库存状态下现货反馈持续偏弱。 总体来看，国内外宏观环境对有色金属偏积极，产业层面看铝市进入季节性去库阶段，当前库存总量低于往年同期，在有色各品种中库存表现最佳，旺季去库预期较强。短期沪铝指数测试前高附近阻力，一旦突破则将冲击两万整数关口。后续仍需关注旺季消费验证，单边投机暂时观望，卖保可考虑逐渐参与。 上周氧化铝回落，2405收盘于3295元，下跌1.2%。现货价格小幅波动，山西指数价格下调20元左右至3275元，河南下调10元至3325元，其他地区暂稳。贸易商贴水成交为主，山西现货成交趋近3200元上方。 目前氧化铝成本高位在3000元附近，高利润状态下企业生产积极性高，国内氧化铝厂有部分复产运行产能升至8300万吨以上。氧化铝远期有边际宽松预期，但矿石供应持续性仍有顾虑，北方矿山复产不及预期，云南电解铝复产稳步推进提升需求，价格较难大跌。预计本周氧化铝期货波动区间仍在3200-3400元，高抛低吸对待。