2025年，国际氧化铝市场在供需整体匹配的框架下，呈现出深刻的区域结构性分化。供应增长由新兴产区主导，而传统产区则受制于成本与政策约束；需求则保持稳健，但价格中枢在全球产能扩张压力下显著下移。展望2026年，以印尼为核心的产能集中释放预计将加剧全球供应过剩，价格下行与行业竞争压力将进一步凸显。 一、2025年氧化铝市场核心表现为增长与分化并存 2025年，国际氧化铝市场整体运行于“供应增长、需求稳健、价格承压”的通道中，区域表现差异成为最显著特征。 价格中枢下移，区域价差显著。 全年国际氧化铝价格呈“震荡下行、区域分化”态势，年均价较2024年下降约8%。年初，受南美、欧洲局部供应干扰推动短暂冲高后，随着亚洲新兴产能持续释放，价格进入下行区间。区域价差最高达60美元/吨：欧洲因高昂的能源成本及欧盟碳边境调节机制（CBAM）影响，价格维持在全球高位；而印尼、印度等新兴产区凭借显著的成本优势，价格处于全球洼地。 产量方面，新兴市场驱动全球增长，欧美产区收缩。 据国际铝业协会（IAI）数据，2025年全球氧化铝产量达1.4498亿吨，同比增长5.1%。增长主要源自非洲及亚洲（非中国地区），其产量同比增长4.8%至1453万吨，其中印度产能优化与印尼新项目（如宾坦氧化铝三期）投产是主要动力。与此形成鲜明对比的是，欧美传统产区因能源成本高企、环保约束强化及运营压力，产量分别下降2.9%和6.4%，部分高成本精炼厂被迫降低负荷或关停。 需求方面，结构稳健，非冶金领域增长亮眼。 据国际铝业协会（IAI）数据，2025年全球氧化铝消费量约为1.42亿吨，与产量基本匹配。需求增长主要动力来自中国以外地区电解铝产业的复苏及新增项目投产，尤其在东南亚与欧洲的新能源相关领域。更为显著的结构性变化是非冶金级氧化铝需求的高速增长，其在高端制造、电子信息等领域的应用拓展，推动其消费量达1136万吨（占总消费量8%），同比增速高达10.2%，远超冶金级需求增速。 二、2025年国际氧化铝市场核心动因剖析 市场格局的形成与演变，主要受以下四大因素驱动，且各因素间相互强化了区域分化的趋势。 产能扩张布局重构全球供应版图。 全球新增产能几乎全部集中于印尼、印度等资源富集、成本低廉的新兴产区。印尼通过铝土矿出口禁令成功引导本土冶炼产能扩张，2025年总产能突破1000万吨/年，成为区域重要一极。印度主要铝企也持续推进扩产，产能达800万吨/年，同比增长12.7%。反观欧美地区，受制于严格的环保政策、老旧资产及有限的利润空间，净新增产能几乎为零，部分产能甚至退出市场。 原料供应整体宽松但区域保障度不一。 全球铝土矿供应充裕，主产区几内亚出口量同比增长25%至1.6亿吨，带动矿价从年初高位回落。这为依赖进口原料的氧化铝厂提供了成本缓冲。然而，区域自给能力差异巨大，具体表现为印尼、印度依托本土矿产资源，实现了原料的高度自给，成本控制力强；而欧洲部分地区则因地缘等因素面临供应链干扰风险。 能源成本成为划定竞争力的关键分界线。 能源成本是2025年加剧区域分化的核心变量。欧洲与北美能源价格虽从峰值回落，但仍处历史高位，导致当地氧化铝精炼能源成本占比超过35%，严重侵蚀其竞争力。这是欧美产量下滑的直接原因。相比之下，印尼、印度等地利用低廉的煤炭资源，能源成本占比可以控制在20%以下，形成了全球性的成本优势，并直接转化为较强的价格竞争力。 巨头战略调整预示行业长期变局。 面对成本压力与市场变化，全球铝业巨头进行了战略性调整。力拓于2025年11月宣布，为应对尾矿储存挑战并提升资产韧性，计划自2026年10月起将其澳洲Yarwun精炼厂产能削减40%（约120万吨/年）。美铝则在其全球氧化铝业务线全面推进降本行动，因其部分资产成本处于行业末尾。这些举措反映了传统生产商在新时代下优化资产组合、追求运营可持续性的共同逻辑。 三、2026年市场展望 展望2026年，预期市场将步入“产能高增、需求缓升、过剩加剧”的新阶段，竞争将趋于白热化。 供应端，产能集中释放，过剩格局固化。 2026年全球氧化铝产能或将迎来释放高峰，中国以外地区新增产能约550万吨。其中，印尼是绝对核心，预计新增产能300万吨，总产能将突破1300万吨/年，并实现从净进口国向净出口国（预计出口500万吨）的历史性转变。印度、几内亚（如赢联盟WCAG项目）亦有新增贡献。尽管有力拓削减120万吨产能的计划，但远不足以抵消全球新增总量。预计2026年全球氧化铝产量将达1.54亿吨，同比大增15.9%，供应压力空前。 需求端，增长稳健但难以匹配供应增速。 鉴于氧化铝需求基本盘（超过90%）仍与电解铝产能挂钩的现实情况，2026年中国以外地区电解铝新增产能约200万吨，对应氧化铝需求增量约为380万吨，需求增速仅为2.5-3.0%。非冶金级需求预计继续保持10%以上的高速增长，消费量有望达1250万吨，但其占总需求比重有限，无法扭转整体格局。综合测算，2026年全球氧化铝需求约为1.49亿吨，同比增速仅1.9%，市场过剩量可能超过500万吨。 价格与成本方面，价格承压下行，成本提供底部支撑。 在显著的供应过剩压力下，预计2026年国际市场氧化铝价格将延续震荡走弱趋势，全年冶金级氧化铝均价可能较2025年再降10%-15%。印尼、印度等低成本产区的产品价格将成为全球定价的重要基准。区域价差虽可能因过剩产品流动而收窄，但欧洲在欧盟碳边境调节机制与能源成本双重因素支撑下，价格仍将高于全球均值。同时，充裕的铝土矿供应将使氧化铝生产成本维持在230-250美元/吨的相对低位，这既为价格下行提供了空间，也构成了底部支撑。 行业趋势方面，降本增效与整合重组并行。 严峻的市场环境将迫使企业，尤其是高成本的欧美企业，加速推进降本增效（包括技术升级与组织优化），美铝在西澳等地可能引发的裁员潮即是缩影。行业并购重组活动预计将增多，大型集团可能通过整合产能提升市场控制力，而竞争力较弱的中小企业则面临出局风险，从而推动全球氧化铝产业向更具规模效应和成本优势的集约化方向演进。 综上，2025年，国际氧化铝市场在动态平衡中完成了深刻的区域结构重塑，新兴产区的成本优势与扩张动能成为主导市场的核心力量。进入2026年，由印尼引领的产能洪峰将使供需天平明显倾斜，价格下行与行业整合压力加剧将成为市场主旋律。对于市场参与者而言，密切关注新兴产区产能释放节奏、精准管理能源与原料成本、并积极拓展非冶金级等高附加值应用领域，将是应对挑战、构建新竞争优势的关键。

当前，中国铝产业正以绿色技术创新引领全球低碳转型。中国有色金属报数据显示， 2025年全国铝工业碳排放总量较峰值年份下降4.2%，其中，电解铝环节碳排放强度同比降低3.1% ，远超年度减排目标。这一成果标志着铝工业彻底摆脱“高耗能、高排放”的传统标签，为高耗能产业绿色转型提供了示范样本。 2026年及“十五五”期间，中国铝工业将在全球主导地位基础上，紧扣高质量发展主线， 力争2027年清洁能源使用比例超30% ，持续推进铝产业高端化、智能化、绿色化转型。 2026年4月8-10日， SMM AICE（第二十一届）铝业大会暨铝产业博览会 将在苏州国际博览中心盛大启幕 。大会特邀东北大学 石忠宁 教授，带来 《惰性阳极的“临门一脚”：从实验室到产业化规模应用还有多远》 专题论坛，直击铝产业绿色革命核心技术命题。 石忠宁教授长期深耕 轻金属冶金和熔盐电化学研究 领域，是国内该方向学术与工程化研究的核心带头人，主持多项国家级科研项目，在 轻金属熔盐电解理论与应用、高性能材料制备及应用等 方向有着深厚理论功底与工业化试验经验，研究成果赋能着我国电解铝低碳技术路线升级。 本次分享，石忠宁教授将立足全球产业化最新进展，直面行业最关切的落地瓶颈， 围绕电解铝前沿技术与绿色转型，系统梳理当前研发进展与核心材料突破，并前瞻探讨新技术路线对未来电解铝厂布局、形态与运营模式的潜在影响 ，为行业低碳升级与高质量发展提供方向指引与参考。 报名参会 2026.4.8 电解铝氧化铝冶炼论坛 9:30-10:00 内外双循环：未来两年全球氧化铝及电解铝市场解析 1.全球氧化铝市场 2.全球电解铝市场 3.2026-2027年铝价分析 10:00-10:30 关键调整期氧化铝企业面临的形势与技术转型应对策略 10:30-11:00 惰性阳极的“临门一脚”：从实验室到产业化规模应用还有多远 1.当前研发进展 2.核心材料突破 3.规模化生产的成本与工程挑战 4.对未来电解铝厂形态的潜在影响 11:00-11:30 从存量重构到增量破局：中国阳极产业的绿色升级与海外“新引擎”展望 1.预焙阳极企业紧跟电解铝产能迁移，合作共赢成为行业发展主要选择 2.当前关税政策下对预焙阳极出口的新要求 11:30-12:00 高硫焦vs低硫焦：电解铝“碳”与“成本”的双重挑战 1.石油焦市场供需格局 2.石油焦价格波动与行业痛点 14:00-14:30 双碳目标下绿电铝与新能源企业的协同发展路径 1.铝产业客户所面临降碳，绿电问题 2.产业客户实际案例 3.如何通过光储给企业带来收益 4.降碳政策解读 5.光伏储能如何解决企业绿电问题 14:30-15:00 铝产业链低碳实践 1.中国铝工业低碳标准全链条覆盖 2.中国铝工业碳足迹标准中国铝工业高质量LCA碳足迹数据的建设和实践情况 15:00-15:30 铝行业流体输送系统综合节能解决方案 1.铝行业流体输送系统现状 2.铝行业流体输送系统痛点剖析 3.行业挑战和解决方案 15:30-16:00 破局与重构：政策驱动下电解铝贸易模式转型与加工贸易实务创新 1.价格倒挂的原因以及未来是否延续的分析 2.一般贸易 vs.加工贸易：概念与区别 3.加工贸易如何做 4.加工手册的申领流程及报关清关 5.加工手册申领后的贸易落地 报名参会 关于展会 ABOUT US 2026年4月8-10日，SMM AICE 2026铝产业博览会将在苏州国际博览中心如期启幕。本届展会规划10000+㎡展出面积，将汇集180+家全产业链优质展商与10000+专业买家，打造聚焦“商贸对接、趋势交流、资源整合”的实用型会展平台。 展会定位精准，从上游铝土矿、氧化铝等原料供应，到中游原铝、再生铝冶炼，再到下游铝加工材、铝制品的精深加工，以及相关设备、技术、检测服务等，全面覆盖，一站式呈现铝行业最新发展成果。 点击报名参会

当前铝产业正处于降碳转型关键时期。《铝产业高质量发展实施方案(2025—2027年)》提出铝产业发展应推动科技与产业创新深度融合，提高清洁能源使用效率，加快产业绿色智能转型， 到2027年电解铝行业能效标杆水平以上产能占比，及清洁能源使用比例均需提升至30%以上 。在此背景下， 铝产业与新能源的深度融合 成为发展重要方向，为行业转型注入新动能。 2026年4月8日 ， SMM AICE2026铝产业博览会 特邀为恒智能科技股份有限公司副总裁 杨树 先生带来 《双碳目标下绿电铝与新能源企业的协同发展路径》 专题论坛。作为深耕新能源领域的行业专家，杨树先生拥有丰富的新能源光伏和储能项目开发建设经历，他对铝产业与新能源融合的核心逻辑有着深刻理解。 这场分享，杨树先生将聚焦铝产业降碳转型与绿电应用痛点，围绕 铝产业客户面临的降碳及绿电核心问题、降碳政策解读、光储项目为企业创造收益的路径方法等 内容，深入探讨 铝产业如何借助光伏储能技术实现降碳达标与效益提升 ，为行业高质量转型提供兼具理论高度与实操价值的思路借鉴。 报名参会 2026.4.8 电解铝氧化铝冶炼论坛 9:30-10:00 内外双循环：未来两年全球氧化铝及电解铝市场解析 1.全球氧化铝市场 2.全球电解铝市场 3.2026-2027年铝价分析 10:00-10:30 关键调整期氧化铝企业面临的形势与技术转型应对策略 10:30-11:00 惰性阳极的“临门一脚”：从实验室到产业化规模应用还有多远 1.当前研发进展 2.核心材料突破 3.规模化生产的成本与工程挑战 4.对未来电解铝厂形态的潜在影响 11:00-11:30 从存量重构到增量破局：中国阳极产业的绿色升级与海外“新引擎”展望 1.预焙阳极企业紧跟电解铝产能迁移，合作共赢成为行业发展主要选择 2.当前关税政策下对预焙阳极出口的新要求 11:30-12:00 高硫焦vs低硫焦：电解铝“碳”与“成本”的双重挑战 1.石油焦市场供需格局 2.石油焦价格波动与行业痛点 14:00-14:30 双碳目标下绿电铝与新能源企业的协同发展路径 1.铝产业客户所面临降碳，绿电问题 2.产业客户实际案例 3.如何通过光储给企业带来收益 4.降碳政策解读 5.光伏储能如何解决企业绿电问题 14:30-15:00 铝产业链低碳实践 1.中国铝工业低碳标准全链条覆盖 2.中国铝工业碳足迹标准中国铝工业高质量LCA碳足迹数据的建设和实践情况 15:00-15:30 铝行业流体输送系统综合节能解决方案 1.铝行业流体输送系统现状 2.铝行业流体输送系统痛点剖析 3.行业挑战和解决方案 15:30-16:00 破局与重构：政策驱动下电解铝贸易模式转型与加工贸易实务创新 1.价格倒挂的原因以及未来是否延续的分析 2.一般贸易 vs.加工贸易：概念与区别 3.加工贸易如何做 4.加工手册的申领流程及报关清关 5.加工手册申领后的贸易落地 报名参会 关于展会 ABOUT US 2026年4月8-10日，SMM AICE 2026铝产业博览会将在苏州国际博览中心如期启幕。本届展会规划10000+㎡展出面积，将汇集180+家全产业链优质展商与10000+专业买家，打造聚焦“商贸对接、趋势交流、资源整合”的实用型会展平台。 展会定位精准，从上游铝土矿、氧化铝等原料供应，到中游原铝、再生铝冶炼，再到下游铝加工材、铝制品的精深加工，以及相关设备、技术、检测服务等，全面覆盖，一站式呈现铝行业最新发展成果。 点击报名参会

SMM3月2日讯： 2026年2月，全国氧化铝加权平均完全成本为2,559元/吨，环比下跌36元/吨；加权平均现金成本为2,389元/吨。成本小幅回落主要受两大因素驱动：一是铝土矿价格持续承压下行，氧化铝厂对矿石的压价采购叠加美元兑人民币汇率收缩，共同拉低矿端成本；二是烧碱成本亦出现小幅下滑。不过，春节期间能源成本有所抬升，对成本降幅形成一定阻力。 从成本分项看： 铝土矿方面，2月进口矿石价格延续跌势，有效缓解氧化铝企业运营压力。国产矿表现平稳趋弱，节后矿山供应缓慢恢复，但出货节奏较慢；氧化铝厂原料库存充裕，叠加氧化铝价格持续低位挤压利润，买卖双方博弈加剧，市场普遍预期矿价仍有下行空间。进口矿方面，价格下跌背景下，氧化铝厂采购意愿持续偏弱，叠加部分企业年度检修提前、原料绝对库存高企，采购需求进一步受抑，进口矿石价格整体承压。展望3月，虽2月末氧化铝价格反弹带动几内亚矿石均价回升至62美元/吨左右，但美元兑人民币汇率持续下行，预计整体矿成本仍将弱势运行，以弱势震荡为主。 烧碱方面，2月国内烧碱市场整体呈小幅下跌态势，氧化铝企业与烧碱企业签订的长协价格有所下调。不过，受春节期间部分烧碱企业停工减产影响，山东等区域现货价格出现阶段性回暖，一定程度上抑制了当地价格的跌势，使得行业烧碱成本整体仅小幅下滑。进入3月，随着全国烧碱供应恢复至高位，市场仍面临一定价格压制；但考虑到氧化铝价格回升对市场情绪的提振，预计本月长协价格谈判结果较2月波动有限，整体以窄幅弱势运行为主，全国长协价格区间与2月基本持平。 综合来看，2月氧化铝成本在矿价与碱价双弱主导下小幅下行，能源成本上行提供一定底部支撑。展望3月，矿价预计延续弱势，烧碱窄幅波动，整体成本仍有小幅下降空间。预计3月全国氧化铝加权平均完全成本运行区间为2,510–2,610元/吨，加权平均现金成本预计在2,340–2,390元/吨左右。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （赵百川 021-51666812）

当前全球铝产业正处于供需格局重构与高质量发展的关键节点，铝价受多重因素影响波动调整，行业发展面临机遇与挑战并存的局面。据上海有色网数据显示，2025年氧化铝年 度终端消费量超过8456万吨 ，冶金氧化铝产量超8937万吨 ；电解铝 原铝产量超4450万吨、需求超4663万吨。立足当下行业格局与关键数据支撑，精准研判市场趋势、把握发展方向成为全行业的共同诉求。 在此行业背景下， 2026年4月8日， SMM AICE 2026铝产业博览会 特邀上海有色网信息科技股份有限公司电解铝分析师 郭茗心 女士，带来 《内外双循环：未来两年全球氧化铝及电解铝市场解析》 专题论坛。 作为深耕铝产业链领域的资深分析师，郭茗心女士聚焦于氧化铝、电解铝及铝土矿市场的跟踪与研究，对 全球铝产业供需格局、价格走势及政策影响 有着精准的研判和深刻的洞察。 这场分享，郭茗心女士将立足“内外双循环”发展格局，聚焦未来两年全球铝产业核心发展趋势，围绕几大核心内容展开深入解析：一是详解 全球氧化铝产能扩张态势、供需平衡格局 ，剖析中国、印尼等主要产区的产能布局差异，解读当前产能过剩背景下行业的调整路径；二是深入分析 国内外电解铝产能约束、产量增速差异 ，解读新能源领域需求增长对电解铝市场的拉动作用；三是结合宏观经济环境、供需缺口变化等多重因素，分析 未来两年铝价运行区间与走势节奏 ，为产业链上下游企业规避市场风险、优化经营决策提供兼具专业性与实操性的思路借鉴。 报名参会 2026.4.7 电解铝氧化铝冶炼论坛 9:30-10:00 内外双循环：未来两年全球氧化铝及电解铝市场解析 1.全球氧化铝市场 2.全球电解铝市场 3.2026-2027年铝价分析 10:00-10:30 关键调整期氧化铝企业面临的形势与技术转型应对策略 10:30-11:00 惰性阳极的“临门一脚”：从实验室到产业化规模应用还有多远 1.当前研发进展 2.核心材料突破 3.规模化生产的成本与工程挑战 4.对未来电解铝厂形态的潜在影响 11:00-11:30 从存量重构到增量破局：中国阳极产业的绿色升级与海外“新引擎”展望 1.预焙阳极企业紧跟电解铝产能迁移，合作共赢成为行业发展主要选择 2.当前关税政策下对预焙阳极出口的新要求 11:30-12:00 高硫焦vs低硫焦：电解铝“碳”与“成本”的双重挑战 1.石油焦市场供需格局 2.石油焦价格波动与行业痛点 14:00-14:30 双碳目标下绿电铝与新能源企业的协同发展路径 1.铝产业客户所面临降碳，绿电问题 2.产业客户实际案例 3.如何通过光储给企业带来收益 4.降碳政策解读 5.光伏储能如何解决企业绿电问题 14:30-15:00 铝产业链低碳实践 1.中国铝工业低碳标准全链条覆盖 2.中国铝工业碳足迹标准中国铝工业高质量LCA碳足迹数据的建设和实践情况 15:00-15:30 铝行业流体输送系统综合节能解决方案 1.铝行业流体输送系统现状 2.铝行业流体输送系统痛点剖析 3.行业挑战和解决方案 15:30-16:00 破局与重构：政策驱动下电解铝贸易模式转型与加工贸易实务创新 1.价格倒挂的原因以及未来是否延续的分析 2.一般贸易 vs.加工贸易：概念与区别 3.加工贸易如何做 4.加工手册的申领流程及报关清关 5.加工手册申领后的贸易落地 报名参会 关于展会 ABOUT US 2026年4月8-10日，SMM AICE 2026铝产业博览会将在苏州国际博览中心如期启幕。本届展会规划10000+㎡展出面积，将汇集180+家全产业链优质展商与10000+专业买家，打造聚焦“商贸对接、趋势交流、资源整合”的实用型会展平台。 展会定位精准，从上游铝土矿、氧化铝等原料供应，到中游原铝、再生铝冶炼，再到下游铝加工材、铝制品的精深加工，以及相关设备、技术、检测服务等，全面覆盖，一站式呈现铝行业最新发展成果。 点击报名参会

SMM2月28日讯： 据SMM统计，2026年2月海外冶金级氧化铝产量环比减少12.41%，同比减少3.66%；海外氧化铝企业平均开工率环比小幅微降0.01个百分点至76.17%，同比下降2.67个百分点。整体来看，月内海外氧化铝生产较为平稳，分地区来看： 亚洲地区，2月6日，越南Lam Dong省已批准Vinacomin旗下两个氧化铝项目的扩建计划，总投资额为59.855万亿越南盾（约合23亿美元）。一是新增Dak Nong省Nhan Co氧化铝厂一条年产能为120万吨的生产线，该工厂预计于2030年投产，运营期限为30年。二是扩建位于Lam Dong省的Tan Rai氧化铝厂，计划建设第二条年产能为120万吨的生产线，施工预计于2030年第三季度完工，第四季度投入运营。据SMM调研，越南本地铝土矿资源保障程度较高，将为上述项目的投产提供稳定的原料支撑，预计其具备显著的成本优势，有望提升远期氧化铝的出口竞争力。 欧洲地区，为减少公路运输对环境的负面影响，Alteo氧化铝厂与HES Fos达成合作，拟将其大部分物流业务从马赛港迁移至Fos-sur-Mer港。根据协议，HES Fos将负责船舶卸载、含水氧化铝的储存以及后续运送至Alteo位于Gardanne的工厂。未来，HES Fos将对现有熟料仓库进行改造，用于专门储存含水氧化铝，以确保供应链的稳定运行。该专用设施的建设已进入执行阶段，预计于2029年投入使用，将为远期氧化铝的物流运输与仓储提供可靠保障。 澳洲地区，2月13日，澳大利亚Alpha HPA公司宣布，其计划建成的全球最大单一地点超高纯度氧化铝精炼厂第二阶段建设已正式动工。该项目将采用公司专有的溶剂萃取与精炼技术，实现商业化生产纯度为99.99%的高纯氧化铝产品，为全球锂电池、LED灯及半导体制造等行业提供关键原材料。 中东地区，2月28日，伊朗与以色列冲突升级，伊朗首都德黑兰遭受袭击。目前暂未听闻区域内氧化铝厂有停产情况。据SMM统计，伊朗仅有一座氧化铝厂，并配套铝土矿生产能力。若地缘冲突进一步加剧，该厂生产存在受影响的风险，不排除减产或停产的可能性。数据显示，伊朗年度氧化铝产量约25万吨，铝土矿产量约65万吨，其氧化铝产量无法满足本国电解铝生产需求，长期依赖进口，其中印度是最主要的进口来源国，来自印度的氧化铝占其总进口量的40%至80%。 展望2026年3月，海外冶金级氧化铝产量预计环比增加12.65%，同比小幅减少2.38%；开工率预计为77.45%，环比微增0.01个百分点，同比下降1.61个百分点。需持续关注国际政治局面的变动对氧化铝生产的影响。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （邱佳怡 021-2070 7918）

SMM2月28日讯： 2026年2月，中国冶金级氧化铝产量环比下降10.6%，同比亦减少4.83%。截至2月末，全国建成产能约为11032万吨，运行产能环比下降1.06%，同比下降4.83%，行业整体延续了下行趋势。 本月产量下滑的主要原因，一方面是企业集中开展检修、减产工作，另一方面是2月自然天数较少，进一步影响产出节奏。月中，北方地区某企业实施大规模减产，叠加部分企业进行设备检修与产线升级，同时南方部分企业降低运行负荷，导致全月整体产量出现小幅收缩。 展望3月，氧化铝市场整体供应过剩的局面短期内难以改变。尽管前期检修与减产使得企业库存有所下降，整体出货压力略有缓解，但行业运营压力依然存在。3月，部分企业可能继续推进检修及产线升级，行业也将进入阶段性去库过程。然而，广西地区新投产能陆续释放，对冲部分减量，整体运行产能预计将呈现缓慢下降的态势。综合判断，预计3月氧化铝运行产能约为8511万吨，市场仍将面临供应过剩压力。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

2月13日（周五），全球三大金属交易所的铜库存已超过100万吨，为20多年来首次，由于中国需求疲软导致库存增加，加上近期美国库存上升。 周五数据显示，伦敦金属交易所（LME）和上海期货交易所（ShFE）的铜库存合计达到1,012,065吨，此前LME和ShFE报告称库存进一步流入。 该库存总量为2003年8月以来的最高水平，约占国际铜业研究组织（ICSG）预测的2026年全球精炼铜年消费量2,870万吨的3.5%。 周五，上期所铜库存较上周增加9.5%，达到18个月以来的最高位272,475吨。由于下周即将迎来春节假期，全球最大的铜消费国中国消费较为清淡。 “实际上并没有真正的实物需求。如果说有什么变化的话，那就是库存补充了，”苏克顿金融（Sucden Financial）高级经纪商 Robert Montefusco表示。“我认为很多实物交易商不得不出手购买或保留库存，纯粹是因为价格看起来要飙升了。” 1月29日，LME)铜价创下每吨14,527.50美元的历史新高。 全球超过一半的铜库存，即535,715吨，都存放在纽约商品交易所 (Comex)，其铜仓库全部位于美国。过去一年，大量铜流入美国，以应对可能从2027年开始实施的进口关税。 然而，最近随着LME价格走高，吸引更多铜流入LME仓库，Comex的库存增长趋于平缓。LME在全球各地都设有仓库，其铜库存量达到203,875吨，为4月份以来的最高水平。 周三，Comex铜库存减少1,824吨，为10月下旬以来首次下降，交易所数据显示，大部分库存从巴尔的摩流出。 “大量库存正从巴尔的摩转移，从一个仓库转移到另一个仓库，”Montefusco表示，并补充说，在美国关税政策明朗之前，他预计COMEX库存不会出现大幅下降。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

上海期货交易所2月13日公布的库存数据显示，铜库存增加23564吨或9.5%，至272475吨，为2024年8月9日以来最高。 铝库存增加52200吨或21.3%，至297340吨。 锌库存增加16336吨或23.1%，至87025吨。 镍库存增加1318吨或2.3%，至58775吨。 铅库存增加8715吨或18.2%，至56539吨。 锡库存增加2264吨或25.9%，至11014吨。 氧化铝库存增加57902吨或18.8%，至366689吨。 铸造铝合金库存减少1690吨或-2.3%，至72735吨。 国际铜库存增加2277吨或12.4%，至20625吨。 （（文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn