SMM 9月3日讯： 2026年8月，全国氧化铝加权平均完全成本为2,731元/吨，环比上涨14元/吨；加权平均现金成本为2,558元/吨。8月成本延续上行态势，主要受矿石及能源两端共同推动：矿石成本小幅增长，进口矿价温和上移，国产矿维持高位；能源成本方面，受前期事件影响，煤价仍处较高位置，对能源端形成支撑；烧碱则呈区域分化，各地涨跌互现，整体环比基本持稳。综合来看，成本端矿石与能源贡献增量，烧碱影响中性，整体成本小幅抬升。 从成本分项看： 铝土矿方面，8月矿石整体成本小幅增长。进口矿来看，不同国家来源价格普遍上涨约1美元/吨，涨幅较为温和；叠加海外运费有所升高及美元汇率较7月小幅收缩，到岸成本仍受到一定推升。国产矿则继续稳定在高位，价格环比持平。从供应端观察，尽管当前仍处传统雨季，但今年雨季对发运的干扰较为有限，8月铝土矿整体发运量环比大幅增长41%，供应量级显著放大，在下游压价及货源充裕的双重作用下，矿石成本的上行幅度得到有效抑制。 烧碱及能源方面，能源成本端，受前期事件影响，煤价整体仍处较高位置，对氧化铝能源成本形成持续支撑。烧碱市场则呈明显区域分化格局：8月广西液碱采购价下调150元/吨，而北方山西、河南两地采购价分别上涨50–100元/吨，整体环比基本持稳，对8月成本影响较为中性。进入9月，烧碱端压力有所上升，广西液碱采购价上调50元/吨，山西上涨70元/吨，河南上涨50元/吨，预计9月烧碱成本将逐步走强，对氧化铝成本端形成新的增量。 综合来看，在矿石成本温和上移、能源成本维持偏高、烧碱价格逐步走强的多重因素叠加下，预计9月全国氧化铝加权平均完全成本运行区间为2,730–2,850元/吨，加权平均现金成本预计在2,550–2,670元/吨区间。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （赵百川 021-51666812）

SMM 8月31日讯： 据SMM统计，2026年8月海外冶金级氧化铝总产量同比下降约5.2%，环比下降约4.7%。8月供应端呈现一定下滑，主因巴西Alunorte因天然气供应中断实施临时减产，叠加几内亚Friguia火车脱轨导致物流受阻、生产降速。尽管中东Al Taweelah复产形成部分对冲，但整体产量仍不及7月水平。分地区来看： 巴西方面，Alunorte氧化铝精炼厂8月经历先减后复。因供气商CELBA通知天然气供应中断，Alunorte临时削减产量作为应急措施，减产期间预估损失产量为10万至12万吨。随着巴西ANP批准其成为天然气自主进口商，Alunorte与CELBA就码头接入达成临时协议，随即开始提产，目前正恢复至满负荷运转。此次减产及高价采购天然气对三季度财务影响预计达7500万至1亿美元，长期解决方案仍在推进中。 非洲/几内亚方面，Friguia精炼厂上半年产量同比增加38 kt，8月本应延续增长态势。但8月底一列由RUSAL运营的运载氧化铝的火车在几内亚杜布雷卡省卡格贝伦附近脱轨，导致成品运输及生产原料（燃料、烧碱等）供应受阻，铁路交通暂停，事故造成四人受伤。此次脱轨事件致使出口中断，精炼厂高级官员表示生产仍在继续但速度降低，当月增量空间受抑，整体对8月产量拖累有限，但由于铁路修复尚需时日，9月受影响程度或略高于8月。 中东方面，阿联酋环球铝业半年度业绩报告披露Al Taweelah铝厂复产进度。该厂于3月28日遇袭关停，全厂1262台电解槽目前已有18%重启，产量预计2027年一季度恢复至事故前水平；复产资本开支约4亿美元，大部分支出预计2026年完成。新建回收厂当前负荷10%，目标四季度末满产。Al Taweelah氧化铝炼厂复产稳步推进，但对8月供应增量贡献有限。 展望9月，海外冶金级氧化铝供应端预计持续恢复，整体趋于宽松。巴西Alunorte已恢复满负荷运转，9月将贡献全月产量；中东Al Taweelah复产持续推进。但扰动因素尚未完全消除：几内亚铁路修复尚需时日，9月Friguia发运及生产仍将承压；中东地缘风险未消退，巴林及卡塔尔铝厂运行状态有待观察。整体看，9月产量预计高于8月，市场供应维持宽松预期。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM 8月31日讯： 2026年8月中国冶金级氧化铝产量环比小幅增长1.1%，但同比仍下降2.5%。截至8月末，全国建成产能约为11842万吨/年，整体运行产能约为8882万吨，环比回升1.1%，同比降幅同样为2.5%。 本月运行产能出现小幅回升，主要受北方地区前期检修企业于7月陆续结束检修、恢复至正常生产状态，且部分产能在8月末进一步重启所带动，北方整体产量有所修复，当前该区域暂无新增检修计划。南方地区方面，此前因国产铝土矿供应问题受限的产能，在8月得到一定缓解，产量逐步恢复；其中广西地区前期受生产问题影响的企业已基本恢复正常水平，不过受某企业常规检修影响，整体增量并未显著放大。 展望9月，预计国内冶金级氧化铝产量将有较为明显的增长。增量主要来自两方面：一是广西地区某氧化铝企业存在新产能投产预期；二是山西地区前期停产产能陆续恢复运行，进一步贡献产量提升。综合来看，9月运行产能有望接近9196万吨/年，市场供应压力将明显加剧。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

大西洋氧化铝公司（ATALCO）周五表示，已从其控股股东Concord Resources Holdings及美国战争部获得额外3.5亿美元资金，用于重启其位于路易斯安那州的Gramercy工厂。 ATALCO与美国战争部、Concord及Pinnacle Asset Management管理的一只基金达成的新协议，使今年Gramercy精炼厂的资金总额达到8亿美元。Pinnacle基金是Concord的最大股东。 更多详情如下： 该融资由战争部提供的4亿美元和私人投资者提供的4亿美元平均分配，将支持该精炼厂的重启。ATALCO表示，该厂是美国唯一的冶炼级氧化铝生产商。 该笔资金建立在1月宣布的4.5亿美元公私合作投资基础之上。 美国政府加大力度确保美国关键矿产供应链安全，包括将部分联邦支持从拨款转为直接股权投资。 ATALCO表示已扩大氧化铝生产，并建成一座回收原生镓的试点设施，目前正在测试中，预计今年秋季实现首次国内生产。 镓用于国防、航空航天和半导体领域，而氧化铝是铝生产商及汽车、炼油、陶瓷和水处理等行业的关键原料。

SMM8月24日讯： 据中国海关总署最新数据显示，2026年1—7月，国内氧化铝累计进口264.4万吨，同比大幅增长570.8%；累计出口191.4万吨，同比增长21.7%；累计净进口72.9万吨，整体仍维持净进口格局，但扩张速度已出现明显放缓迹象。 从单月表现来看，7月氧化铝净进口量为6.2万吨，环比大幅缩减66.4%，降幅显著。进口端收缩成为主要拖累因素。分析认为，近期海外氧化铝价格快速走高，导致内外价差明显收窄，进口利润空间被压缩，国内买家采购意愿下降。同时，澳大利亚作为我国最大进口来源国，7月对华出口量仅为30.2万吨，环比减少26.6%，部分货源转向中东等高价地区，进一步削弱了对中国的发货节奏。 从进口来源结构看，澳大利亚仍稳居首位，1—7月累计对华出口194.5万吨，占总进口量的73.6%；印度尼西亚紧随其后，出口45.8万吨，占比17.3%。两国合计占据我国进口总量的90.9%，集中度维持高位，但整体进口量级已呈逐月收窄趋势。 出口方面，俄罗斯继续为我国氧化铝第一大出口目的地，1—7月累计出口120.1万吨，占总出口量的62.7%。值得注意的是，中东地区方面，7月阿曼出口至我国的氧化铝为10.7万吨，环比增长7.6%，主要用于满足当地对袋装氧化铝的特定需求，运输方式以陆运为主。不过，随着前期由国内转口至中东的货源逐步消化，后续发往该地区的出口量预计将有所回落。 总体来看，尽管当前内外价差并不具备明显套利优势，但由于船期及到港时滞影响，8月我国氧化铝贸易预计仍将维持净进口格局。不过，受进口货源减少、海外分流加剧等因素共同作用，净进口规模大概率将继续收窄，对国内氧化铝市场的供给冲击也将随之缓解。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

国家统计局8月19日公布的最新数据显示，中国7月精炼铜（电解铜）产量为128.5万吨，同比增加1.3%。1-7月累计产量为888.3万吨，同比增长4.6%。 中国7月铅产量为58.0万吨，同比减少7.3%。1-7月累计产量为413.5万吨，同比下滑7.2%。 中国7月锌产量为62.9万吨，同比减少0.8%。1-7月累计产量为437.9万吨，同比增长4.2%。 中国7月原铝（电解铝）产量为389.6万吨，同比增加3.8%。1-7月累计产量为2,716.5万吨，同比增长3.8%。 中国7月铝合金产量为164.6万吨，同比增加9.7%。1-7月累计产量为1,081.9万吨，同比增长3.3%。 中国7月铜材产量为207.2万吨，同比减少2.8%。1-7月累计产量为1,401.8万吨，同比下滑0.8%。 中国7月铝材产量为556.6万吨，同比增加1.4%。1-7月累计产量为3,787.8万吨，同比下滑1.4%。 中国7月氧化铝产量为783.5万吨，同比增加5.2%。1-7月累计产量为5,360.6万吨，同比增长3.6%。 （文华综合）

SMM 8月12日讯： 受突发供应端事件冲击，海外氧化铝市场短期供需平衡发生显著变化。8月11日，海德鲁（Hydro）旗下巴西Alunorte氧化铝精炼厂因天然气供应中断，被迫启动应急响应机制，将氧化铝产量紧急削减至50%产能运行。该厂建成产能为630万吨/年，压产50%后运行产能降至约315万吨/年，折算月产量减少约25万吨，对海外整体供应格局的影响不容小觑。 在本次突发减产事件发生前，海外氧化铝市场整体处于小幅过剩状态——7月份全球（除中国外）氧化铝供应过剩约48.6万吨，供需格局尚属宽松。然而，随着Alunorte大幅压减产出，8月海外供应过剩量预计将迅速收窄至约17.7万吨。值得进一步关注的是，目前海外氧化铝价格仍低于国内，价差的存在使得部分氧化铝需要通过国内转港、重新包装后方可出口，由此产生额外的包装与物流成本。与此同时，我国当前仍维持氧化铝净进口格局，月均净进口量级约在10万吨左右。综合以上因素，海外市场实际可对外供应的富余量将进一步被压缩至仅约7万吨的水平，供需由此前的相对宽松骤然转向紧平衡，区域结构性短缺的风险显著抬升，短期内海外氧化铝价格大概率将获得上行支撑。 不过，需要客观看待的是，本轮价格的推涨力量并非单纯来自Alunorte减产。当前海外市场还存在另一结构性的支撑因素：受海峡通行问题影响，中东地区对袋装氧化铝的需求较为迫切，而散装氧化铝因运输方式受限，无法有效满足当地供应。这一局面促使部分贸易商先行出售散装氧化铝，再转而采购袋装氧化铝进行补充，而袋装氧化铝本身存在明显溢价——其FOB价格通常较散装高出20美元/吨以上。这一额外的包装与物流成本在一定程度上推高了区域市场的整体价格中枢，成为短期内海外氧化铝价格走强的辅助支撑。 即便短期情绪面与供需面共振推涨价格，海外氧化铝价格的上行空间仍可能相对有限。核心原因在于印度仍有新增产能计划投放——当地一座100万吨/年氧化铝项目预计于今年第四季度和明年第一季度逐步推进扩建，届时将有效补充市场供应。因此，尽管三季度因Alunorte减产导致供应偏紧，但从全年维度看，四季度市场供应紧张程度将明显缓和，难以支撑价格持续大幅走高。 更需关注的是时间维度上的扰动不确定性。当前Alunorte的天然气供应问题持续时间尚不明确，若短期内得到妥善解决，则减产影响相对可控；但若修复周期较长，则三季度海外供应缺口将持续存在，市场部分区域已出现现货紧缺的苗头，基本面和情绪面共振之下，海外氧化铝价格维持偏强运行的可能性增加。拉长周期来看，明年印尼新增氧化铝产能将陆续释放，全球氧化铝供应格局将进一步向宽松方向演变，远期价格中枢存在逐步下移的压力。 综合判断，本轮Alunorte减产事件对海外氧化铝市场的影响主要集中体现在今年第三季度，短期价格有望受供需收紧预期及区域结构性成本抬升而有所走高。但受制于印度新建产能即将投放带来的远期增量预期，加之今年四季度及明年年初印尼产能释放带来的持续宽松压力，本轮价格上行更多体现为阶段性反弹而非趋势性反转。预计海外氧化铝价格将在三季度维持偏强震荡走势，四季度至明年初随着新增产能陆续落地，价格中枢有望逐步回落。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM8月11日讯： 2026年7月，全国氧化铝加权平均完全成本为2,718元/吨，环比上涨37元/吨；加权平均现金成本为2,544元/吨。成本显著抬升主要受铝土矿价格强势上涨主导，进口矿到岸成本增加、国产矿供应持续偏紧，共同推高矿端成本；烧碱成本则呈现区域分化，北方持稳、南方下调，整体对成本影响有限。不过，期间能源成本小幅回落，对成本涨幅形成一定缓冲。 从成本分项看： 铝土矿方面，7月进口矿石价格保持上涨走势，成为成本上行的核心驱动。海运费维持高企，叠加几内亚雨季临近导致发运减少、到岸成本增加，进口矿报价明显走高，氧化铝厂采购成本被动上升。国产矿方面，矿难后续影响尚未消散，矿山复产节奏缓慢，供应持续偏紧，部分氧化铝企业已因此被动调节生产节奏，国产矿价格在7月高于6月水平。买卖双方博弈加剧，氧化铝厂虽有意压价，但供应端支撑强劲，矿价整体易涨难跌。展望8月，国内供应恢复仍无明确时间表，进口矿则受雨季影响发运料将继续收缩，预计矿价将高位持稳运行，进口矿报价或有小幅上行空间。 烧碱方面，7月国内烧碱市场整体持稳运行，区域表现分化。北方地区（山东、山西等）碱价浮动不大，基本维持平稳，长协价格未见明显调整；南方地区（广西等）则下调约100元/吨，多数企业将价格控制在当前偏低水平，以强化区域成本优势。整体来看，烧碱端对氧化铝企业成本影响有限，未对总成本形成额外压力。进入8月，山西地区烧碱长单价格上调50元/吨，预计带动当地成本小幅上行，但对氧化铝企业整体成本影响有限；广西地区则进一步下调150元/吨，当地烧碱成本已处于行业较低水平，区域成本优势将进一步扩大。 综合来看，7月氧化铝成本在矿价强势上涨主导下显著走高，能源成本的小幅回落提供一定缓冲。展望8月，国产矿供应短缺局面难有改善，进口矿受雨季影响发运减少、报价仍有上行可能，矿价预计高位持稳；烧碱则呈区域分化格局，北方小幅上探、南方继续下调，整体窄幅波动。预计8月全国氧化铝加权平均完全成本运行区间为2,700–2,820元/吨，加权平均现金成本预计在2,530–2,650元/吨区间。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （赵百川 021-51666812）

2026年7月31日讯： 截至目前氧化铝期货主力合约收于2621元/吨，延续近期疲弱态势。前一日（7月30日）盘中一度下探至2617元/吨，单日跌幅达1.37%，创下阶段性新低。在供应持续放量、进口冲击加剧、投机情绪退潮的多重利空压制下，氧化铝市场正经历一轮基本面驱动的估值回归。然而，与2025年底的深跌行情不同，当前显著抬升的矿端成本正在为价格构筑一道难以轻易击穿的下方防线。 从供应端来看，国内氧化铝运行产能持续处于高位，且增量压力仍在累积。广西地区前期检修的氧化铝企业复产进程稳步推进，部分产线已重新启动，区域内供应能力正逐步恢复。与此同时，南方地区未来数月内仍有近300万吨的新投产能计划释放，进一步强化了市场对供应宽松格局的预期。 铝土矿端的热度退潮，进一步削弱了盘面的情绪支撑。此前一度引发市场担忧的几内亚铝土矿供应扰动，随着时间推移而逐渐淡出市场视野，新闻热度消散之后，投机性多头资金陆续撤离，盘面失去情绪溢价，价格向供需基本面回归。 海外资源的冲击则持续施压国内市场。今年氧化铝进口量大幅攀升，港口库存已累积至94万吨的高位。海外氧化铝的持续流入，不仅有效补充了国内供应，更对现货报价形成了持续性压制。现货价格走弱与期货盘面形成负向共振，价格下行螺旋由此强化。 然而，尽管空头逻辑层层递进，当前价格并非毫无抵抗。与2025年12月那轮跌至2437元/吨的行情相比，本次下行的底部预期存在显著差异。彼时几内亚铝土矿报价仅约60美元/吨出头，而当前矿价已跃升至70-75美元/吨区间，行业平均完全成本随之攀升至2530元/吨左右。成本重心的大幅上移，意味着即便基本面全面转空，价格的自由落体式下跌也难以重现，成本支撑效应将随价格下行而边际增强。 出口窗口的开启是当前市场上为数不多的潜在反弹变量。若海外氧化铝价格持续走高，而国内价格维持低位，内外价差扩大至足以覆盖出口成本时，出口通道可能阶段性疏通，国内过剩产能将获得一条边际消纳路径。但理性来看，即便出口窗口打开，其所能分流的总量亦难以覆盖南方地区新投产能带来的增量压力。出口改善更多是情绪修复层面的短期反弹催化剂，而非趋势反转的充分条件。 综合来看，短期氧化铝价格将在过剩逻辑与成本支撑之间窄幅博弈。预计价格核心波动区间维持在2600-2650元/吨，考虑到8月基本面仍将持续宽松，期货价格存在跌破2600元整数关口的可能，但受制于矿端成本的刚性约束，下方空间相对有限。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM 7月31日讯： 据据SMM统计，2026年7月海外冶金级氧化铝总产量同比下降约1.0%，环比增长约25.0%。7月海外氧化铝供应端呈现明显恢复性增长，前期受中东局势、飓风及非计划减产压制的产能出现不同程度修复，中东地区企业陆续复产，大西洋地区受扰产能亦逐步恢复，印度某企业缓慢爬产。 分企业及地区来看： 牙买加正走出2025年低谷。政府预计随飓风梅丽莎灾后重建推进，2026年铝土矿及氧化铝出口收入将同比增长24%至7.6亿美元，但仍低于2024年的8.034亿美元。2026年一季度，牙买加氧化铝产量同比下滑30.3%至267,060吨，铝土矿产量同比下滑26.4%至415,143吨，出口同步萎缩，低基数下7月修复对海外供应形成一定补充。 东南亚方面，印尼总统办公室近期呼吁加强监管，由于部分氧化铝含稀土成分导致出口受阻，而印尼尚未出台稀土含量相关法规，该政策不确定性或对后续出口形成扰动。 中东方面，阿联酋环球铝业旗下Al Taweelah厂区于7月10日重启氧化铝炼厂，预计数日内恢复至50%产能，力争年底前具备全面技术能力，该炼厂2025年生产氧化铝240万吨。但巴林铝厂复产不明朗，卡塔尔铝厂仍维持60%产能运行，地缘风险尚未消除。 此外，South32发布2026财年报告显示，巴西氧化铝产量同比增长5.3%至140万吨，公司重申拟以约56亿美元向Alcoa出售铝业务，交易预计于2027年下半年完成。 展望8月，海外冶金级氧化铝供应端预计延续恢复，整体趋于宽松。中东复产推进、印尼原料改善、印度及大西洋地区产能修复将贡献增量。但中东冲突仍未结束，印尼稀土监管政策及配额问题、欧洲制裁不确定性仍可能形成扰动，供应端不确定性尚存。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息