文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月16日，SMM1#电解镍均价179100元/吨，环比-4650元/吨。进口镍均价报181550元/吨，环比-4550元/吨；基差2650元/吨，环比+200元/吨。 【供应】据SMM，2023年2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比上调5.49%，同比上升33.9%。全国电解镍产量2月爬坡基本符合预期。其次，部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段。另外，此前镍进口窗口多次打开，保税区资源流入，补充市场资源。 【需求】三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑，硫酸镍价格下跌，开启负反馈通道不锈钢库存高企，利润亏损，钢厂检修减产。合金和电镀企业逢低采购，但订单不及预期。 【库存】海外库存去化，国内累库。3月10日，LME镍库存44064吨，周环比减少672吨；SMM国内六地社会库存5840吨，周环比增加966吨；SHFE镍库存4345吨，周环比增加1461吨；保税区镍库存5100吨，周环比减少500吨。全球显性库存55004吨，周环比减少206吨。 【逻辑】供应放量，市场成交欠佳，终端需求萎靡，内外库存小幅累库。前期下跌伴随市场恐慌有所超跌，阶段性供需趋松现实定价充分，目前库存绝对值低位尚有支撑。操作上，关注宏观预期，空单逢低减持，后市延续反弹空思路。 【操作建议】空单逢低减持，后市延续反弹空思路。 【短期观点】中性偏空。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【现货】3月16日，SMMA00铝现货均价18140元/吨，环比-180元/吨，对主力-40元/吨，环比-50元/吨。 【供应】SMM数据显示，2月国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨，同比增长5.8%。2月底云南地区电解铝集中减产，企业集中抽铝水铸锭，行业产量并未跟随运行产能回落快速下降。预计3月产量339万吨。 【需求】下游节后陆续复工，下游开工小幅回升，3月9日当周，铝型材开工率60.5%，周环比+0.5个百分点；铝板带开工率78.2%，周环比持平；铝箔开工率81.1%，周环比持平。节后下游开工逐渐恢复，但当前地产销售成交仍无明显起色，开发商资金仍较紧缺，回款困难，将制约后续开工，库存高位，当前价格仍以消化库存为主。 【库存】3月16日，中国电解铝社会库存121.1万吨，周环比-5.6万吨。3月16日，LME铝库存53.1万吨，环比-0.2万吨。 【逻辑】下游开工率上升，铝棒出库速度加快，铝锭小幅去库。但当前地产销售成交仍无明显起色，开发商资金仍较紧缺，回款慢成主要问题，将制约后续开工，节后市场对消费好转的预期转弱，居民消费信心回暖仍需时间。供应端，云南地区受枯水季来水量下滑影响，电解铝压负荷减产落地影响85万吨，高于预期，但贵州、四川等地电解铝缓慢复产，甘肃中瑞、白音华新增产能释放。成本上，部分氧化铝企业出现利润倒挂支撑铝价。宏观上美联储加息预期放缓，建议主力关注17500支撑。 【操作建议】关注17500支撑。 【观点】中性。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场表现】国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.05%。CFETS行情显示，截至发稿，银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券“22国开20”收益率下行0.45bp报3.05%，10年期国债活跃券“22附息国债25”收益率下行0.25bp报2.8725%，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行2.06bp报2.8425%。 【资金面】公开市场方面，央行开展1090亿元逆回购，当日有30亿元逆回购到期，净投放1060亿元。资金面，虽然央行公开市场连日净投放，但是周四资金面一度延续紧势，主要回购利率延续上行，其中隔夜回购加权平均利率续升逾18bp迫近2.3%关口，创2月8日以来新高并与七天期形成倒挂。不过午后资金供给有所恢复，情绪转好。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行价集中在2.72%，与上日变化不大；二级成交方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单成交维持在2.72%附近。 【消息面】美国硅谷银行危机蔓延至欧洲，瑞士信贷自揭财报出现重大缺陷后，沙特国家银行称不会向瑞信提供更多援助，不会向瑞信提供进一步的流动性支持。瑞士央行、瑞士金融市场监管局就市场不稳定发表声明。瑞士央行表示，如有需要，将向瑞士信贷集团提供流动性支持。瑞士金融市场监管局指出，与瑞士信贷保持着非常密切的联系，并获得了与监管法相关的所有信息，瑞信当前的资本率与流动性状况仍符合要求。两个部门进一步指出，美国银行业的问题不会对瑞士金融市场构成直接传染风险。瑞信风波提振避险情绪，欧美国债收益率大幅下行，也提振国内债市。 中国2月70大中城市中有55城新建商品住宅价格环比上涨，1月为36城；环比看，湛江涨幅1.4%领跑，北上广深分别涨0.2%、涨0.2%、涨0.3%、涨0.2%。国家统计局称，2月份，随着政策效果逐步显现及住房需求进一步释放，70个大中城市中商品住宅销售价格环比上涨城市个数继续增加，各线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄。 【操作建议】1-2月经济数据好转较难进一步强化经济修复预期，对一季度经济回升幅度验证转向3月经济数据，近期硅谷银行、瑞信风波引发全球避险情绪升温，对债市短期具有提振作用，需关注美联储货币政策操作。目前10年期国债活跃券收益率下行至2.872%附近，T2306合约CTD券基差已经收敛至0.5元附近，后续收基差带动多头入场动力将会有所减弱。考虑到T2303价格已经靠近100.4，基本面大方向为边际复苏，在观察短期经济修复强度的阶段，债市持续上涨动能不强，基本面预期调整引发短期上涨后，债市或再度回归震荡等待基本面信号指引，建议多单逐步逢高止盈，空头套保投资者关注基差收敛后建仓机会。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~ 【市场情况】A股单边下行，一带一路题材领跌，光伏、煤炭、石油、风能等新旧能源股齐下挫，锂电池指数回调明显；ChatGPT概念冲高回落，银行、中药板块逆势飘红。上证指数收盘跌1.12％报3226.89点，深证成指跌1.54％，创业板指跌1.51％，科创50指数跌1.48％。中国平安遭净卖出9.17亿元。 期指方面，四大股指期货主力合约集体下挫，其中IF2303下跌1.22%，IH2303下跌0.96%，IC2303下跌1.14%，IM2303下跌1.41%。基差方面，四大股指期货主力合约基差较前一日有所走阔，其中，IF2303升水1.85，IH2303升水1.78点，IC2303升水14.17点，IM2303升水16.22点，今日为三月合约交割日。 【消息面】昨日A股市场迎来调整。两市上涨家数共计679家，涨停家数为17家，上涨数量较前一交易日下降，昨日赚钱效应极差。 昨日，国家统计局公布数据显示，以一线城市为先，各地房价环比总体上涨，二手房快于新房。中国2月70城新房价格指数持续下跌17个月后首次转涨，湛江涨幅1.4%领跑，北上广深环比分别涨0.2%、涨0.2%、涨0.3%、涨0.2%；一线城市商品住宅销售价格新房环比上涨1.7%，二手房1.0%，二三线城市同比降幅收窄。未来预计随着成交数据的转暖，房价整体大概率企稳。海外方面，欧洲央行无视银行业危机，宣布将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期。欧洲央行表示，通胀将在长时间内维持在过高水平，将2023年欧元区通胀预期由6.3%下调至5.3%，GDP增长预期从0.5%上调至1%。 【资金面】A股市场成交额8456.1亿元；北向资金实际净买入7.87亿元，银行间质押7日（DR007）收于2.4%，资金面来看，整体偏多。 【操作建议】年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为17.13%、24.71%、84.04%与88.27%。当前市场中小板估值分位数仍然较低，短期建议逢低做多。

欧央行如期加息，美元回落，隔夜外盘金属跌幅收窄，LME三月期铝价收于2280美元/吨，跌0.07%。沪铝夜盘高开低走，尾盘收平于18135元/吨。早间现货市场前期成交尚可，下游逢低接货为主，贸易商之间表现欠佳，持货商前期挺价但后期积极出货为主。华东市场主流成交价格在18130元/吨上下，较期货贴水40左右。广东主流成交价格在18230元/吨上下。 国内消费继续回升的情况下，国内铝市场基本面延续向好态势，只是表现仍较缓慢，对价格驱动暂有限。不过持续去库对价格的下方支撑趋强。短期市场仍消化外部风险，操作上建议观望为主，待外部宏观利空消退后反弹做多机会。 原标题：《新湖期货：去库给予价格下方支撑 铝价震荡调整》

镍品种 昨日镍价弱势震荡，沪镍主力合约价格临近17万关口，现货市场成交出现一定改善，现货升水小幅走强。SMM数据，昨日金川镍现货升水上涨200元/吨至7450元/吨，俄镍升水上涨200元/吨至2650元/吨，镍豆升水下降350元/吨至1300元/吨。昨日沪镍仓单减少213吨至2899吨，LME镍库存增加840吨至44796吨。 观点：当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍和镍中间品皆存在较大的增量，精炼镍供需过剩幅度或将明显扩大，镍中线供需偏空。随着精炼镍产能增量逐渐明晰，交割品因素影响在持续衰减，镍价将逐渐回归理性供需，价格或将持续下挫。但由于精炼镍显性库存和期货仓单仍处于较低水平，资金情绪力量的影响不容忽视，且当前纯镍价格较硫酸镍溢价快速收窄，镍价以逢高抛空为主，17万以下不宜过度追空。 策略：中性。 风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。 304不锈钢品种 昨日不锈钢期货价格先抑后扬，现货价格继续下调，基差小幅回升至中游水平，现货市场成交仍旧偏淡。昨日无锡市场不锈钢基差上涨235元/吨至575元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨185元/吨至525元/吨，SS期货仓单增加3259吨至89819吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1200元/镍点，该价格下国内镍铁厂全线亏损，印尼非自有矿镍铁厂亦利润较差。 观点：当下不锈钢处于高库存、低利润、弱现实、偏强预期的格局之中，现实供需较弱，库存处于高位，对价格形成压制，但当前价格下国内镍铁厂与不锈钢厂皆处于亏损状态，中线消费回暖仍存期待，价格继续下行空间相对有限，后期等待库存压力缓解后以逢低买入的思路对待。但在库存得以明显消化之前，价格上涨动力不足，短期或维持弱势震荡。 策略：中性。 风险：外围情绪冲击、消费不及预期。 原标题：《华泰期货：镍价弱势震荡 现货升水小幅走强》

昨日镍价收跌2.30%至173890元/吨。短期由于下游不锈钢、合金特钢需求疲软，而俄镍供应相对充裕，部分贸易商选择交仓。基本面弱势对镍价形成有力的压制作用。但是，由于电解镍仍处于低库存格局，镍价不宜过度悲观。 从下游不锈钢来看，昨日钢价收跌1.12%至15830元/吨。下游需求弱势叠加高库存压制，镍铁价格收跌并传导压制矿端价格。矿端坚挺格局溃败导致不锈钢一体化成本进一步下调，并打开钢价下方空间。在库存高位之时，贸易商出货意愿偏强，对钢价仍有压制。建议持续关注矿端价格的下行幅度对成本线的影响。 原标题：《国泰君安期货：需求偏弱压制 库存小幅垒增》

周四沪铝主力2304合约大幅下挫，夜盘沪铝震荡。伦铝弱势收跌0.07%。 现货，南储现货均价18270元/吨，跌170元/吨，对当月 60元/吨。现货华南成交较好，华东较弱。 宏观面，欧洲央行无视银行业危机，宣布将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期。美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司、美国货币监理署发表联合声明。美国财长耶伦、美联储主席鲍威尔表示，银行们对第一共和银行的存款支持，证明了银行体系的韧性。美联储随时准备向符合条件的机构提供流动性。 产业消息，据海外媒体消息，美铝旗下位于澳大利亚的Portland铝厂因生产不稳定将减产至总产能的75%。公司表示减产将立即执行，但没有给出复产的时间表。该铝厂年产能35.8万吨，2022年12月22日美铝（Alcoa）发布公告称，Portland铝厂3.5万吨/年产能重启已经完成，运行产能已恢复至95%，折合产能34万吨/年。 流动性风险是否继续扩散尚不能确定，市场谨慎情绪仍存，但各国央行先后出台相关应对方法，恐慌情绪暂未继续蔓延。基本面华南低位成交较好，铝锭加速去库，基本面尚好，铝价暂时宏观情绪主导弱势运行为主，关注宏观情绪转向。 操作建议：观望。

周四沪铜大幅跳空后重挫，市场交投爆量，多空分歧严重。隔夜风险事件继续发酵，短期风险传导至欧洲，短期避险情绪急升，外围原油暴跌也加剧了市场的恐慌情绪。美联储加息预期快速扭转，3月不加息的概率很大。现货来看，上海现货铜升水急升至两百元，进口铜一度盈利，贸易升水也显著抬升至50美元，中国进口有望给市场以支持。下游情绪高昂，日内入市积极，低价货源秒收。技术上看，铜价短期破位，等待企稳后的买入机会。 今日沪铝低开后窄幅震荡，现货小幅贴水。商品市场继续受到欧美银行风险的冲击，风险情绪低落压制有色金属表现，短期宏观驱动大于基本面逻辑。铝市基本面边际逐渐改善，今日铝锭铝棒综合库存降幅扩大，需求继续复苏。沪铝维持在去年7月以来的运行通道内震荡格局不变，价格已接近通道下沿支撑位，关注宏观冲击后的低吸机会。 瑞信银行危机继续引爆避险情绪，市场延续risk off模式。沪锌低开低走，下探冶炼企业成本支撑。下游逢低采购有所回暖，交割过后，锌锭去库预期仍存，关注21500-22000元/吨区间支撑。考虑到宏观反复，单边暂不推荐。 周四沪铅窄幅震荡，表现出来了一定的扛跌性。目前再生精铅对原生铅贴水75元/吨，下游前期逢低备货较多，消费端短期难以支撑铅价走的更高。交割过后，累库压力有所缓解。宏观波动对铅影响有限，维持15100-15400元/吨区间震荡看法。 周四沪镍低开后震荡，市场交投活跃，重心已然下移至17万附近。外围风险持续发酵，市场情绪总体偏弱，但考虑到美联储加息预期扭转，后续或有变数。现货方面，金川升水上调200元至7450元，实际成交一般。高镍生铁报价1200元每镍点，高库存和弱需求仍是困扰，但印尼大型铁厂释出减产消息，供应过剩或有所缓解。技术上看，镍价走势延续弱势氛围，等待企稳后的买入机会。 日内沪锡延续跌势，今日现锡报价跌破18万元/吨、支撑有限。国内高库存压制锡价，继续等待集成电路产量及同比变化数据。沪锡跌幅再被打开，晚间继续关注瑞信动态。欧洲加息节奏也受扰动，耐心等待库存及数据指引，观望。

今日沪锡价格继续下跌，继上周美国部分银行风波引发市场对于银行体系稳定性广泛关注后，隔夜瑞信再起波澜，股价跌幅一度高达30%，CDS再次升至历史最高水平，这也使得略微有些缓和的美国银行担忧再度升温。市场关注欧央行会议是否还会加息。 今日现货市场成交较为冷清，下游观望意愿强。由于锡矿紧缺，锡冶炼厂开工率下滑，但是现在消费不好，电子消费因为出口走弱等原因消费比较低迷，现在只有光伏行业开工比较好，下游现在原料比较充足，需求难以释放，所以社库较为庞大，庞大的社会库存对锡构成压力。 价格端来看，虽然锡矿短缺，但锡产业上只有强预期，现实端很弱，庞大的社会库存对锡构成了压力，尤其是现在宏观环境也比较利空，锡价何时企稳，还要取决于消费回归及库存拐点，后续关注需求状况以及社会库存的变动。