2月6日讯： 锂价波动收窄，市场交投一般。电池级碳酸锂报价9.71万元，工业级碳酸锂报价8.95万元。电碳现货SMM相对于2月合约升水千元。 受节日期间市场氛围清淡的影响，物流和交易活动基本停止。下游多数中小型企业从本周开始停产，加之因天气和春节影响物流受阻，成交量趋于清淡。澳洲最大矿山greenbushes更改了定价模式，头部锂盐厂的提货价格也有所降低。随着澳洲矿山今年降低开发成本，锂矿价格仍有一定被带动下跌的空间。 技术上看，碳酸锂价格反弹乏力，如有反弹择机布局空头。

国内宏观情绪好转，但对镍不锈钢的修复有限。纯镍方面，现货成交逐步降温，叠加部分货源到货，纯镍供应边际增加。硫酸镍方面，现货持续紧缺，盐厂挺价心理较强，且由于现货交投清淡，盐厂报价区间走阔也导致报价上行；下游前驱体1月需求表现出一定增量，受春节影响预计2月产量将出现下滑。 镍铁方面，部分铁厂临近假期停产，下游钢厂也已备货完毕，整体看镍铁供需双弱，价格反弹动能较弱。不锈钢方面，春节期间或延续累库，预计不锈钢压力仍在，反弹或需关注下游采购情况。 操作上，镍及不锈钢节前观望。

外围风险偏好转弱，美元指数高位震荡施压锡价跌势延续。1月印尼矿商因年度工作计划审批延迟，导致精锡出口量仅0.4吨，同比大降99.97%，且出口产品均为焊锡，在RKAB颁布前，预计精锡出口供应有限。上期所锡仓单增加71吨，LME锡去库15吨，供需双降温，全球库存仍高企，国内长江现货贴水。 综合来看，宏观氛围偏空且供需双弱，预计锡价维持偏弱震荡。往下看，缅矿停产造成的原料紧张及印尼锡锭生产扰动仍存，叠加电子消费回暖预期仍存，后市对价格不宜过度悲观。策略上，暂时观望。

期货及现货市场行情分析 2月6日，碳酸锂主力合约2407开于100450元/吨，收于97150元/吨，当日收盘下跌3.38%。当日成交量为110907手，持仓量为14.22万手，较前一交易日增加9256手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳100元/吨。所有合约总持仓235841手，较前一交易日增加7911手。当日合约总成交量较前一交易日增加82344手，成交量增加，整体投机度为0.58。当日碳酸锂仓单量16054手，较前一交易日增加130手。 盘面：碳酸锂期货主力合约当日开盘后，震荡下行，14：10左右，迅速下探，最低跌至-4.13%，触底后向上反弹，最终收跌3.38%，振幅为4.23%。前一日交易日主力合约收盘价100450元/吨，结算价100550元/吨。 近期，多个主营碳酸锂企业的上市公司发布业绩公告，多数存在利润倒挂空间，主要受近期碳酸锂价格下跌影响，企业降价出货，利润高位倒挂，或影响盘面情绪，须密切关注。近期碳酸锂价格持稳运行，主要受下游原材料企业补库影响，2月份春节假期导致部分物流和交易活动暂停，成交清淡，市场趋于稳定，补库接近尾声，不及预期，市场需求难有起色，供应端仍显宽松，实际消费仍较弱，外购矿和废料回收企业多有减停产现象，同时，临近年底，部分锂盐企业多有季节性检修。据百川报道，为应对假期，部分江西锂盐厂将在元旦后停产，复工时间将在春节后视情况而定，目前，暂未有开工消息。供应下降的同时，下游需求企业也同样面临假期停产检修等情况，因此，由于假期因素导致的供应减少对价格的支撑力量不强。 同时，据SMM报道，雅化集团在津巴布韦自有矿山Kamativi首批5000吨锂精矿将陆续运达国内。目前项目一期采选生产规模年处理矿石量30万吨。二期采选生产规模年处理矿石量200万吨已同步启动建设，预计将于今年6月建成。一二期投产达标后项目年产锂精矿将达35万吨，供应端仍显宽松，对价格的支撑力量减弱。终端市场需求不振，正极材料需求跟进不足，成交以老客户长协订单为主。预计现货价格短期内或将弱稳运行。期货合约到期时间较长，预计短期内受到宏观情绪及资金影响较大，部分贸易商挺价意愿强烈，市场成交清淡，下游需求未见好转，仅维持刚需少量采购，新单成交乏量。需求相对疲软，目前碳酸锂供应仍显宽松。 碳酸锂现货：根据SMM数据，2月6日电池级碳酸锂报价9.43-9.98万元/吨，较前一交易日持平，工业级碳酸锂报价8.80-9.10万元/吨，较前一交易日持平。短期来看，现货价格持稳运行，主要受消息面及下游原材料企业补库影响，全球最大锂矿山的减产预期，对价格的支撑力量增强，同时2月份春节假期导致部分企业需求前置到1月份，碳酸锂现货略有上涨，但是供应端仍显宽松，实际消费仍较弱，原料端锂矿价格仍在下跌，消费端一季度下游排产一般，下游实际采购以刚需为主，现货持货商在盘面持稳运行的情况下，出货意愿增加，现货供应较充足。根据SMM最新统计数据，现货库存为7.48万吨，其中冶炼厂库存为3.70万吨，下游库存为1.76万吨，其他库存为2.02万吨。当前现货市场成交情况一般，终端消费市场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。 策略 综合来看，价格整体弱稳为主，1月受春节假期影响，下游有所补库，预计春节后还会有一定补库，或导致现货及盘面均有所反弹，但仓单及总库存压力仍在，持货商在做好风险压力测试基础上，可在择机在盘面进行卖出套保。对于投机者，建议观望或区间操作为主，需做好仓位管理与风险管控。

周二碳酸锂期货价格震荡偏弱运行。现货市场暂无明显变动，SMM电碳价格较昨日持平，工碳价格较昨日持平。SMM口径下现货升水近月1850元/吨；原材料价格无明显变动，澳洲锂辉石价格无明显变动，巴西矿和国内现货价格无明显变动，锂云母（2.0%-2.5%）价格无明显变动。仓单合计16054吨；2407持仓14.22万手，广期所交割结算价95700元/吨。某席位多头主力合约大规模票平仓7000余手，剩余多单归零。 基本面暂无明显扰动，碳酸锂现货价格随着补库结束也逐渐回归平静；三元电池库存低位，三元材料需求强于磷酸铁锂，氢氧化锂的补库仍在延续，可关注碳酸锂-氢氧化锂价差。昨日多头大规模平仓导致盘面大幅下跌，预期锂价或有修复。 操作建议：逢低买入。

周二沪铅主力2403合约日内冲高回落，夜间窄幅运行，伦铅企稳。现货市场：江浙沪市场春节气氛渐浓，下游铅蓄电池企业放假增多，贸易商亦是陆续放假，加之物流已停运，外部条件已不支持现货交易。部分尚未放假的持货商也已售完节前存货，市场愈加清淡。SMM：1月再生铅产量31.91万吨，环比12月下降6.7%，同比去年增加2.41%。昨日LME库存134925吨，增加4575吨。 整体来看，春节长假期间部分再生铅炼厂放假，月度产量预计环比降3万吨。2月供需双弱，但市场货源依旧偏紧，预计春节期间累库量在2-4万吨。短期铅价跟随金属板块波动，临近长假，适当减持。 操作建议：空单适当止盈。

镍品种： 02月06日沪镍主力合约2403开于124860元/吨，收于124960元/吨，较前一交易日收盘上涨0.08%，当日成交量为157341手，持仓量为87278手。昨日夜盘沪镍主力合约开于123860元/吨，收于124290元/吨，较昨日午后收盘下跌0.54%。 昨日沪镍主力合约价格弱势震荡，春节假期即将到来，精炼镍贸易商节前收尾工作多已完成并已开始休假，随着货运陆续停止，市场成交氛围冷清，节前现货资源收紧，当前供需双弱，现货升水小幅探涨。昨日金川镍升水上涨250元/吨至4300元/吨，进口镍升水持平为-50元/吨，镍豆升水持平为-3500元/吨。昨日沪镍仓单增加254吨至12009吨，LME镍库存增加78吨至71802吨。 观点：镍处于较低库存、弱预期、低利润的格局之中。当前镍供需偏空，镍供应维持高位，但消费未见起色，过剩格局持续，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，并且当前成本端镍铁、硫酸镍价格偏弱，外购原料生产电镍成本较之于2023年9-11月份明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。当前镍产业利润整体偏低，镍价大幅下行的主动性不足。镍价相较于产业链其他环节的估值处于合理水平，近期镍价或偏弱震荡运行。 策略：中性。 风险：精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。 304不锈钢品种： 02月06日不锈钢主力合约2403开于13600元/吨，收于13615元/吨，较前一交易日收盘下跌0.11%，当日成交量为95363手，持仓量为61617手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13635元/吨，收于13645元/吨，较昨日午后收盘上涨0.22%。 昨日不锈钢期货价格偏弱震荡，不锈钢现货价格持稳运行，目前大多贸易商处于春节假期阶段，物流基本停运，整个市场基本处于休市状态，现货销售停滞，不锈钢现货升水继续上调。昨日无锡市场不锈钢基差上涨90元/吨至485元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨90元/吨至485元/吨，SS期货仓单增加2050吨至75296吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为932.5元/镍点。 观点：12月份300系不锈钢产量明显回升，终端消费未有明显改善。1月上旬不锈钢盘面价格回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善，下旬随着盘面价格回落，不锈钢厂、镍铁厂利润再度转差，而且当前临近春节假期，部分不锈钢厂便计划停产检修，预计1-2月份不锈钢产量或有小幅回落。不过受成本支撑，短期来看不锈钢价格或震荡偏强运行，不过不锈钢中线产能充裕，后期产量增长潜力大，中线供应端对不锈钢价格上行空间形成抑制，而且当前成本端价格重心仍偏低，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行。 策略：中性。 风险：印尼政策变化。

盘面：夜盘沪铜低开低走，白天盘延续弱势，午后一度受外围股市大涨带动，有所反弹，但力度有限，后回归弱势收盘。主力3月收68060，跌0.84%，成交放大，总仓减少6千余手。同期沪铝夜盘虽同波动，白天盘有所走强，午后受外围股市带动，再度冲高，主力3月收18850，涨0.21%，成交总量，总仓减少4千余手。 分析：近期美元反弹压制外铜，同时国内累库，节前沪铜延续减仓调整，建议继续等待，节前不宜持仓。而铝今日盘面有所走强，但持仓未见恢复，建议继续等待，中长期而言，铝目前处于产能和产能利用率天花板，下游需求偏好，铝、铝棒、铝材、氧化铝等库存均处于低位，整体价格回调空间有限。

【铜】 日内沪铜6.8万震荡，今日现铜升水下调。隔夜LME0-3月贴水110美元，现货疲弱，但带动伦铜去库到13.94万吨，不过国内铜市已在累库。海外在关注低TC的同时，也在关注国内春季消费。中长期趋势认为中国消费由盛转弱比矿冶矛盾风险更大。沪铜2404前期空单持有，短线目标6.76-6.8万，节前也可轻仓。 【铝及氧化铝】 今日沪铝小幅反弹，华东现货平水。周初铝锭铝棒库存较周四分别增加0.3万吨和3.5万吨，今年总体累库压力低于去年。沪铝基本面相对偏强，受到宏观因素频繁扰动，下方年线支撑，节前或窄幅震荡。氧化铝市场成交稀少，现货持稳，矿石紧缺问题暂难解除，氧化铝运行产能维持在8200万吨附近规模提产困难。氧化铝现货呈现偏紧状态，一季度后期或逐渐改善，短期期货贴水下方空间有限，节前偏稳运行。 【锌】 美指高位回调，国内股市反弹，投资者信心略上修，宏观压制减弱。但沪锌进入春节累库阶段，SMM锌锭社库环比增加0.87万吨至8.99万吨，伦锌库存震荡走高，海外过剩压力仍存，多头入场理由并不充分，沪锌多空方围绕2.05万元/吨关键位拉锯。前期高位空单继续持有，关注沪锌能否站稳2.05万元/吨，若跌破，有望下探1.98万元/吨前低支撑。 【铅】 本周铅下游电池企业将逐步全面放假，需求进一步走弱，随着物流停运，后续更多铅锭将以厂库形式堆积，铅基本面走弱。伦铅库存持续走高，外盘过剩压力凸显。技术面上，沪铅反弹20日均线后承压回落，长上影彰显抛盘压力，沪铅下方仍存回调空间，年线1.58万元/吨附近视为短线支撑。 【镍及不锈钢】 周二沪镍整理，市场交投清淡。现货来看，金川升水4050元，俄镍贴水50元，电积镍贴水缩窄至750元，镍豆贴水3700元，硫酸镍相对于镍豆升500元，硫酸镍需求开始显现，部分三元前驱体企业海外订单实质性转好；三元前驱体企业提前透支二月部分需求，节前刚需补库。技术上看，沪镍短期处于调整，节前谨慎。 【锡】 沪锡日内收回低位跌幅在20.8万，今日现货更淡，现锡报207750元，且对期货交割月有贴水。不过锡价短线跌势充分，预计能够探低企稳。佤邦暂无消息，国内1月精锡生产降温，目前预计2月云南原生锡也会有相应减量，节后部分再生锡产能也可能常规检修。相比较下游节后预期较好，企业多以正常复工为主。节后锡市可能有较快去库，少量低位多单持有。

西南证券龚梦泓在节目上表示，2023年家电的走势是强于大盘的,改善型的个股涨幅领先。保交楼政策叠加，高温天气的催化，大家电尤其是白电内销呈现比较良好的恢复性增长，海外市场需求回暖，品牌方面开启补库存的节奏，家电的外销环比向好。 以下为文字精华： 龚梦泓：我们具体看一下2023年的行业回顾情况，2023年家电的走势是强于大盘的,改善型的个股涨幅领先。 保交楼政策叠加，高温天气的催化，大家电尤其是白电内销呈现比较良好的恢复性增长，海外市场需求回暖，品牌方面开启补库存的节奏，家电的外销环比向好。整体来看家电消费呈现回升趋势，盈利端来看，企业推进降本控费内部运营提效，盈利进入一个改善的通道，原材料价格回落叠加，人民币汇率走低，进一步去拓宽了企业的利润空间。 所以家电行业呈现一个剪刀差的情况。一方面是成本的下行，另外一方面是需求的较为旺盛。国内国外相继的这种需求的爆发带来了终端比较良好的竞争态势。 分板块来看，家电各板块走势分化是比较明显的，受房地产景气度影响，厨电板块跌幅最高，年初至今是跌了接近10%，而黑电板块涨幅领先，年初至今是涨了46.6%。个股来看，涨幅居前的主要是经营效率提升，终端份额优化的个股。跌幅较多的主要是一些可选消费产品为主的个股。 整体呈现在消费行业中呈现一个比较良好的恢复的态势，无论是内销和外销都有一个相对比较稳健向好的表现。具体来看，一个是白电方面内销呈现稳健的状态，外销呈现较快的增长，1-9月份空调内销是呈现了20%以上的大幅增长，外销是呈现了3.8%的增长。到目前到了1月份，我们也看到了四季度的数据，随着炎热的天气过去，内销的需求增幅有所下滑，但这时候外销的渠道的补库的需求又叠加起来，外销又呈现了一个比较良好的态势。 所以二三年白电尤其是空调这边的需求，呈现一个比较旺盛的趋势。内外销接力去承接空调的产能需求与国内的空调旺季正好形成了一个差额。可以说这一年外部环境对于空调企业是非常友好的。冰箱方面，外销表现非常亮眼，主要还是跟海外的经济恢复，地产相对国内而言比较旺盛有关，还有国内品牌这边的出海市占率提升，中国白电企业在世界上越走越强，已经成为了世界第一大白电制造国。 在黑电方面，根据产业在线数据，黑电的内销基本上同比持平，而外销呈现了同比7%的增长。LED电视这边呈现一个弱修复的态势，海外需求有所回暖，LED电视的订单转移，我国出口有一个向好的态势。 彩电的线上的销售额同比下滑，而线下的销售额同比下滑较多，主要还是跟屏幕的价格相关整体的屏幕有一个下行的态势，所以在量没有大的变化的情况下，终端的价格是有下修的空间，也一部分的利润也让到了消费者这边。 所以整体金额是有一个下行的态势的。厨电方面整体的销售表现消费表现并不像就是股价表现的弱，1-9月份油烟机的线上零售量还有一个同比的微幅增长，线下是得到百分之七点几的恢复，但是股价表现较弱，主要还是大家对于未来的地产带来的需求信心不足。 而在2023年还有一部分政策去刺激了工程渠道的消费。对于未来龙头企业的抗风险能力会相对较强，工程渠道或者一二手房的转换，以及是一线一二线城市的更新需求，逐步成为一个主要的需求。 小家电方面，小家电今年2023年是经历了相对比较难受的年份，由于需求的刚性不足，所以终端的需求并不是的旺盛，相对而言刚需品的韧性是相对比较足的，就类似于像电饭煲等，不太受到经济形势的困扰，因为大家的需求还是比较刚性的。 但是类似于像之前特别火的空气炸锅，都是呈现了一个百分之几十的下降。在新兴家电方面，我们主要去关注了两个代表性的家电，一个是清洁家电，一个是投影仪。在清洁家电方面以价换量是见到一定的成效的。清洁家电，尤其是扫地机器人这边的均价并没有呈现一个下滑，但是这边是呈现了一个非常鲜明的结构性的改善，基站性的产品占到了绝大多数的占比是有一个快速的提升。 所以尽管各个公司在相同的功能的产品，是有定价上的下滑，但是整体的均价并没有下行，但在洗地机我们看到了均价有一个较为显著的下行，换来的是销量还是有一个不错的增长，而投影仪这边的需求更为可选，投影仪这边的需求更为可选，导致整体的需求下行较为严重。