沪铜2601 开盘92520.00,最高93300.00,最低91690.00,均价92446.73,收盘92440.00,涨880.00,成交量194923,持仓量230035.00,日增仓-6459.00 沪铝2601 开盘22215.00,最高22290.00,最低22035.00,均价22147.88,收盘22145.00,跌70.00,成交量251604,持仓量233139.00,日增仓-12196.00 沪铅2601 开盘17340.00,最高17380.00,最低17275.00,均价17328.16,收盘17325.00,涨25.00,成交量38061,持仓量43107.00,日增仓-1837.00 沪锌2601 开盘23190.00,最高23335.00,最低22965.00,均价23111.74,收盘23110.00,涨50.00,成交量180254,持仓量108666.00,日增仓1114.00 沪锡2601 开盘316010.00,最高320660.00,最低313900.00,均价316648.06,收盘316640.00,跌1420.00,成交量227244,持仓量48471.00,日增仓-2317.00 沪镍2601 开盘117900.00,最高118480.00,最低117540.00,均价118038.67,收盘118030.00,涨270.00,成交量124513,持仓量111585.00,日增仓-6051.00 金2602 开盘962.34,最高967.88,最低954.50,均价960.43,收盘960.42,涨3.12,成交量298231,持仓量197193.00,日增仓240.00 银2602 开盘13666.00,最高13918.00,最低13470.00,均价13700.24,收盘13700.00,涨271.00,成交量2033720,持仓量435712.00,日增仓-16607.00

SMM数据显示，本周（2025年12月1日-12月5日）不锈钢主力合约（SS2601）走出了典型的“期现背离”独立行情。截至12月5日10:30，合约报价强势拉升至12505元/吨，较上周低位出现显著反弹。然而，这波上涨并非源于基本面的实质改善，而是资金面的短期博弈。本周SS2601合约持仓量进一步大幅萎缩至9.16万手（上周为11.7万手），显示主力资金正在加速撤离。盘面的红盘更多是由于空头获利了结引发的“空单回补”效应，而非多头主动进攻，这种缺乏增量资金配合的上涨，被市场普遍定性为“无量空涨”。 从宏观层面来看，外部环境寒气逼人，重大利空信号频现。美国11月ADP“小非农”数据显示制造业与建筑业就业双双萎缩，小企业裁员潮预示着家电、设备及装饰等不锈钢核心出口订单面临实质性冷却；叠加美国商业地产深坑削弱了建筑用钢的长期增量，外需衰退逻辑正在验证。值得警惕的是，虽然本周铜价受AI电力需求推动大涨，但不锈钢作为传统制造业品种，逻辑与铜截然不同，切勿陷入“有色共振”的误区。此外，日本央行加息预期与美债收益率曲线陡峭化风险，意味着全球融资成本仍维持高位，持续压制贸易商的囤货意愿。 从基本面来看，本周市场处于“供应增加”与“需求恐高”的尴尬夹角，现货端完全不支持盘面价格。供应端不仅未见减产落地，反而传出复产消息：北方某大型国有钢厂冷轧检修提前结束重启，江苏响水某管企新产线投产，太钢亦宣布产能规模升级，供应压力不减反增。需求端则表现出明显的“恐高”情绪，市场成交主要集中在12250-12300元/吨的低位区间，一旦价格跟随盘面上调至12400-12500元/吨，下游询单立刻消失，贸易商必须暗降出货。SMM数据显示，本周社会库存微增至94.7万吨（上周94.6万吨），在价格反弹的背景下库存不降反升，足以证明终端接货意愿的低迷。 成本端方面，负反馈逻辑仍在延续。截至12月5日，高镍生铁（NPI）报价继续阴跌至881元/镍点，高碳铬铁价格虽持稳于8025元/50基吨，但难以对冲核心镍原料重心下移带来的成本塌陷压力。原料端的持续走弱使得当前的盘面价格升水幅度进一步拉大，回调风险加剧。 总体而言，本周行情的本质是资金移仓换月过程中的情绪扰动，而基本面已呈现“供增需弱、外需衰退、成本下移”的三重利空格局。展望下周，随着空头回补结束，失去现货与宏观支撑的高位价格恐难以为继，需警惕盘面在短暂冲高后回归基本面逻辑，面临补跌风险。

沪铜2601 开盘90600.00,最高92910.00,最低90400.00,均价91561.16,收盘91560.00,涨770.00,成交量188062,持仓量236494.00,日增仓1924.00 沪铝2601 开盘22015.00,最高22395.00,最低21965.00,均价22217.64,收盘22215.00,涨155.00,成交量261512,持仓量245335.00,日增仓878.00 沪铅2601 开盘17200.00,最高17375.00,最低17200.00,均价17302.55,收盘17300.00,涨115.00,成交量44508,持仓量44944.00,日增仓-1638.00 沪锌2601 开盘22835.00,最高23305.00,最低22815.00,均价23063.54,收盘23060.00,涨220.00,成交量163149,持仓量107552.00,日增仓1868.00 沪锡2601 开盘315140.00,最高321200.00,最低313750.00,均价318064.06,收盘318060.00,跌320.00,成交量291276,持仓量50788.00,日增仓-1269.00 沪镍2601 开盘117800.00,最高118350.00,最低117430.00,均价117766.72,收盘117760.00,涨30.00,成交量107217,持仓量117636.00,日增仓-405.00 金2602 开盘954.50,最高962.30,最低952.62,均价957.32,收盘957.30,跌0.34,成交量237697,持仓量196947.00,日增仓-691.00 银2602 开盘13382.00,最高13750.00,最低13232.00,均价13429.84,收盘13429.00,跌197.00,成交量1704214,持仓量452319.00,日增仓-84.00

沪铜2601 开盘90070.00,最高91450.00,最低90050.00,均价90796.24,收盘90790.00,涨1820.00,成交量225331,持仓量234570.00,日增仓10586.00 沪铝2601 开盘21935.00,最高22220.00,最低21925.00,均价22064.03,收盘22060.00,涨165.00,成交量246366,持仓量244457.00,日增仓-4791.00 沪铅2601 开盘17240.00,最高17285.00,最低17120.00,均价17189.17,收盘17185.00,跌0.00,成交量37288,持仓量46582.00,日增仓-45.00 沪锌2601 开盘22710.00,最高23000.00,最低22650.00,均价22844.27,收盘22840.00,涨100.00,成交量164347,持仓量105684.00,日增仓1099.00 沪锡2601 开盘312930.00,最高323700.00,最低312930.00,均价318386.11,收盘318380.00,涨9040.00,成交量344967,持仓量52057.00,日增仓-998.00 沪镍2601 开盘117870.00,最高118210.00,最低117380.00,均价117737.99,收盘117730.00,涨120.00,成交量103322,持仓量118041.00,日增仓-577.00 金2602 开盘958.00,最高964.12,最低949.78,均价957.64,收盘957.64,涨0.86,成交量310489,持仓量197638.00,日增仓-161.00 银2602 开盘13691.00,最高13826.00,最低13322.00,均价13626.10,收盘13626.00,涨8.00,成交量2280887,持仓量452402.00,日增仓-6125.00

沪铜2601 开盘89100.00,最高89450.00,最低88550.00,均价88978.55,收盘88970.00,跌120.00,成交量125980,持仓量223978.00,日增仓-1628.00 沪铝2601 开盘21940.00,最高21970.00,最低21825.00,均价21897.42,收盘21895.00,涨40.00,成交量161612,持仓量249248.00,日增仓-9192.00 沪铅2601 开盘17170.00,最高17240.00,最低17140.00,均价17185.04,收盘17185.00,涨5.00,成交量27017,持仓量46627.00,日增仓-974.00 沪锌2601 开盘22745.00,最高22800.00,最低22695.00,均价22742.53,收盘22740.00,涨35.00,成交量106416,持仓量104585.00,日增仓-1740.00 沪锡2601 开盘305880.00,最高314120.00,最低304670.00,均价309345.30,收盘309340.00,涨3540.00,成交量206009,持仓量53055.00,日增仓3837.00 沪镍2601 开盘118050.00,最高118220.00,最低116900.00,均价117612.83,收盘117610.00,跌130.00,成交量112442,持仓量118618.00,日增仓-3306.00 金2602 开盘958.00,最高962.18,最低948.18,均价956.79,收盘956.78,跌5.24,成交量300096,持仓量197799.00,日增仓-4239.00 银2602 开盘13485.00,最高13866.00,最低13430.00,均价13618.47,收盘13618.00,涨126.00,成交量2664394,持仓量458527.00,日增仓-794.00

沪铜2601 开盘89410.00,最高89920.00,最低88330.00,均价89094.58,收盘89090.00,涨260.00,成交量143305,持仓量225606.00,日增仓-7096.00 沪铝2601 开盘21870.00,最高21940.00,最低21755.00,均价21856.91,收盘21855.00,涨75.00,成交量177992,持仓量258440.00,日增仓-7183.00 沪铅2601 开盘17145.00,最高17230.00,最低17110.00,均价17182.00,收盘17180.00,涨95.00,成交量52077,持仓量47601.00,日增仓414.00 沪锌2601 开盘22650.00,最高22765.00,最低22640.00,均价22707.61,收盘22705.00,涨185.00,成交量122766,持仓量106325.00,日增仓569.00 沪锡2601 开盘305000.00,最高308100.00,最低303500.00,均价305808.94,收盘305800.00,跌1930.00,成交量134175,持仓量49218.00,日增仓-3207.00 沪镍2601 开盘117800.00,最高118140.00,最低117330.00,均价117742.93,收盘117740.00,涨260.00,成交量88522,持仓量121924.00,日增仓-967.00 金2602 开盘964.82,最高968.26,最低955.22,均价962.02,收盘962.02,涨3.66,成交量313720,持仓量202022.00,日增仓-3303.00 银2602 开盘13303.00,最高13787.00,最低13303.00,均价13492.95,收盘13492.00,涨391.00,成交量2464549,持仓量459318.00,日增仓-13899.00

各会员单位： 经研究决定，对多晶硅期货PS2601合约的交易保证金标准及交易限额作如下调整： 自2025年12月3日结算时起，多晶硅期货PS2601合约投机交易保证金标准调整为13%，套期保值交易保证金标准调整为12%。 自2025年12月3日交易时起，非期货公司会员或者客户在多晶硅期货PS2601合约上单日开仓量不得超过500手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 如遇上述交易保证金标准与现行执行的交易保证金标准不同时，则按两者中标准高的执行。 特此通知。 广州期货交易所 2025年12月1日 点击跳转原文链接： 关于调整多晶硅期货PS2601合约交易保证金标准及交易限额的通知

沪铜2601 开盘87630.00,最高89650.00,最低87520.00,均价88830.07,收盘88830.00,涨1620.00,成交量189675,持仓量232702.00,日增仓14445.00 沪铝2601 开盘21615.00,最高21915.00,最低21575.00,均价21780.24,收盘21780.00,涨270.00,成交量255926,持仓量265623.00,日增仓4953.00 沪铅2601 开盘17100.00,最高17175.00,最低17010.00,均价17085.38,收盘17085.00,涨50.00,成交量38782,持仓量47187.00,日增仓-735.00 沪锌2601 开盘22450.00,最高22620.00,最低22380.00,均价22521.49,收盘22520.00,涨165.00,成交量128295,持仓量105756.00,日增仓4214.00 沪锡2601 开盘306500.00,最高313700.00,最低304860.00,均价307737.02,收盘307730.00,涨6230.00,成交量206251,持仓量52425.00,日增仓-3931.00 沪镍2601 开盘117080.00,最高118700.00,最低116730.00,均价117487.52,收盘117480.00,涨320.00,成交量145829,持仓量122891.00,日增仓-4444.00 金2602 开盘951.92,最高968.16,最低948.14,均价958.37,收盘958.36,涨7.74,成交量342979,持仓量205323.00,日增仓3194.00 银2602 开盘12720.00,最高13520.00,最低12675.00,均价13101.96,收盘13101.00,涨558.00,成交量2703384,持仓量473215.00,日增仓5416.00

SMM数据显示，本周（2025年11月24日-11月28日）不锈钢主力合约（SS2601）整体表现为资金集中减仓、盘面窄幅震荡整理。截至11月28日10:30，合约报价为12350元/吨，较上周同期的12385元/吨小幅下跌35元/吨（-0.28%）。本周盘面最突出的特征在于持仓回落，截至周五上午，主力合约持仓量降至12.22万手，较上周五的17.12万手减少近4.9万手，资金以平仓离场为主。减仓盘整的格局表明，在宏观预期反复的背景下，多空博弈意愿同步降温，盘面在消化前期利空后，整体仍以低波动、区间震荡运行为主。 宏观层面，本周整体仍处于预期反复、消息驱动的博弈阶段，外部扰动与国内数据偏弱共同压制风险偏好。国际方面，美联储降息预期整体维持在较高水平，但对具体节奏分歧加大。周初CME数据显示，12月降息概率一度升至约84%，美元指数承压回落；随后部分美联储官员释放偏鹰表态，重申通胀风险，叠加俄乌停火相关消息干扰，美元指数再度走强，全球风险资产情绪短线反复，但尚未引发对降息预期的根本性调整。国内方面，工业企业盈利数据显示内需修复仍显乏力。统计局数据显示，1—10月份全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%，但10月份利润同比下降5.5%。尽管中美元首通话释放一定积极信号，但在缺乏实质性强刺激政策落地的情况下，宏观环境对黑色及不锈钢的支撑有限，更多体现在情绪扰动而非趋势性利多。 基本面上，本周库存由降转增，累库压力有所抬头。SMM最新数据显示，本周不锈钢社会总库存小幅回升至94.6万吨，较上周的94万吨略有增加，其中300系冷轧库存压力有所上升，结构上呈现出冷轧端去库放缓、部分资源向库存端累积的特征。成交方面，市场情绪较上周略有修复，但持续性不足。周内盘面下探至相对低位后，短期低价对下游刚需有一定吸引力，周中某日成交放量、询单氛围有所改善，但整体仍偏阶段性、以被动刚需补货为主。随着这部分需求释放告一段落，临近周末成交再度转淡，补库并未延续为持续性的补货周期。总体来看，现货端局部放量未能完全对冲到货压力，去库节奏放缓，初步累库对价格形成一定压制，后续是否演变为趋势性累库仍需继续跟踪后几周数据。 成本端支撑中枢继续下移。截至11月28日，高镍生铁报价进一步回落至882.5元/镍点，较上周继续走弱；铬铁报价维持在8025元/50基吨，原料整体价格重心下移，带动钢厂成材成本中枢同步下移。在当前原料价格组合下，主流300系对应的成本水平已较前期有所回落，盘面价格与成本区间之间的价差阶段性有所修复，下方成本支撑的刚性弱于此前高成本阶段，对价格的托底力度相对有限。 供应方面，边际收缩仍然有限，难以对盘面形成明显改观。部分钢厂计划自12月中旬起安排约6万吨检修减产，主要集中在200系，对300系主力品种的供需格局改善相对有限。目前主流大型钢厂排产节奏依然偏紧，尚未形成范围更广、力度更强的减产安排，整体供应端仍偏稳定，对价格缺乏额外支撑。 综合来看，本周不锈钢市场在宏观预期反复、成本中枢下移、库存由降转增等多重因素影响下，盘面走势总体呈现“资金减仓 + 窄幅震荡”的特征。资金侧以获利了结和观望为主，期货端持仓明显回落，而现货端则体现为低价驱动下的阶段性放量，期现之间存在一定程度的节奏差异。在主流钢厂尚未就300系落实大规模、实质性的减产前，供应压力与累库风险仍在，市场整体仍以震荡偏弱的弱平衡格局为主。 短期内，不锈钢价格大概率仍以区间震荡为主，方向性突破更多取决于供给端调整力度和需求端修复节奏。

沪铜2601 开盘86800.00,最高87550.00,最低86580.00,均价87214.19,收盘87210.00,涨140.00,成交量94508,持仓量218257.00,日增仓7573.00 沪铝2601 开盘21450.00,最高21620.00,最低21400.00,均价21514.50,收盘21510.00,跌30.00,成交量127656,持仓量260670.00,日增仓3532.00 沪铅2601 开盘16990.00,最高17150.00,最低16945.00,均价17039.55,收盘17035.00,涨130.00,成交量43419,持仓量47922.00,日增仓-207.00 沪锌2601 开盘22370.00,最高22430.00,最低22300.00,均价22359.01,收盘22355.00,跌120.00,成交量94156,持仓量101542.00,日增仓-207.00 沪锡2601 开盘300990.00,最高306060.00,最低297500.00,均价301508.61,收盘301500.00,涨1060.00,成交量164903,持仓量56356.00,日增仓1513.00 沪镍2601 开盘117100.00,最高117480.00,最低116850.00,均价117167.41,收盘117160.00,涨250.00,成交量85929,持仓量127335.00,日增仓-430.00 金2602 开盘947.02,最高955.50,最低945.74,均价950.63,收盘950.62,涨3.88,成交量189713,持仓量202129.00,日增仓6374.00 银2602 开盘12500.00,最高12755.00,最低12384.00,均价12543.88,收盘12543.00,涨212.00,成交量1631346,持仓量467799.00,日增仓39839.00