上周，碳酸锂期货呈现强劲反弹态势，连续5天上涨。6月27日，碳酸锂期货主力合约LC2509报收于63300元/吨，周内涨幅近5%。碳酸锂现货价格也迎来上涨。相关数据显示，6月27日，电池级碳酸锂均价为61200元/吨，工业级碳酸锂均价为59600元/吨，周环比分别上涨1.24%和1.28%。不过，目前电池级碳酸锂和工业级碳酸锂的价差仍维持在1600元/吨。 浙商中拓新能源事业部研究员马之远表示，碳酸锂价格上涨主要受宏观情绪提振。焦煤价格近期大幅反弹，带动碳酸锂等前期超跌品种价格反弹。 创元期货分析师余烁也认为，受焦煤价格反弹影响，近期大宗商品市场宏观预期有所好转。“焦煤价格反弹带动工业品成本重心上移，此前以‘成本下移’为核心理念的下行逻辑暂时失效。”余烁解释称，前期碳酸锂价格有超跌情况，当前市场情绪改善，触发了部分空头盈利了结，进一步推动盘面价格反弹。 广发期货分析师林嘉旎认为，当前碳酸锂价格的反弹，还与新能源政策发力有关。近日，工业和信息化部办公厅印发《关于深入推进工业和信息化绿色低碳标准化工作的实施方案》（下称《方案》）的通知。《方案》提出到2027年，推动制修订绿色低碳领域标准百项以上，标准体系逐步完善，标准化工作效能进一步提升，对新能源市场释放了积极的政策信号。 此外，余烁认为，小米SU7新车预售火爆，开售3分钟订单突破20万辆，改善了市场对新能源汽车市场的信心，从市场情绪层面对碳酸锂价格形成推动。中汽协最新数据显示，国内5月份新能源汽车销量130.7万辆，同比增长36.9%，保持较高增速；1—5月累计销量560.8万辆，同比增长44.0%。二季度增速放缓，但整体需求保持韧性。 此外，5月下旬以来，碳酸锂期货仓单呈现持续流出的态势，也给市场释放了积极信号。数据显示，6月27日，广期所碳酸锂仓单减少592手，至2.2万手。余烁认为，随着LC2507合约临近交割，仓单将呈现持续下降态势，对近月期货合约价格构成支撑，对当前盘面形成利多效应。 从基本面角度看，目前碳酸锂市场的供需格局未变。从供应端来看，近期碳酸锂价格反弹，再度给予冶炼厂生产动力。数据显示，截至6月26日当周，碳酸锂的周度产量呈现修复态势，单周增加305吨，至1.88万吨左右的高位水平。目前碳酸锂下游需求整体以稳健为主。数据显示，5月碳酸锂需求量为93938吨，较上月增加4311吨，同比增长29.05%；6月需求量预计为95753吨。在此背景下，碳酸锂周度库存呈现累积态势。截至6月26日当周，碳酸锂社会库存再度增加1936吨，至13.68万吨。 “供应端单周产量上涨，反映出其在利润驱动下的复产高弹性。”中信期货有色与新材料组研究员王美丹表示，需求端6—7月表现相对平淡，虽电池端排产小幅超预期，但线性增速已无法与供应端匹配，因此供过于求的情况会重新反映至库存端，导致其呈累积态势。 展望后市，王美丹认为，短期来看，市场情绪反复仍在一定程度上支撑盘面，但实际基本面难以支撑价格进一步反弹，预计短期价格整体或维持震荡。长期来看，在后续需求减弱及供应放量预期下，社会库存将持续累积，碳酸锂价格仍将承压。在此背景下，部分企业面临经营压力，预计在价格持续下行压力下，行业将逐步进入实质性出清阶段。这一过程中，价格进一步下探将逐步触及矿山现金成本，迫使更多产能退出，推动行业加速出清。若供应端出现主动减产信号，如矿山削减产量、企业控制出货节奏等，这将成为市场止跌企稳的重要参考。 林嘉旎也认为，在上游未看到实质性规模减停产时，碳酸锂基本面压力仍存，价格上方存在压力。但需注意，在估值已经大幅下移的情况下，碳酸锂价格短线容易受到消息干扰，重点关注上游投产动态和淡季下游订单情况。 “本轮碳酸锂价格的强劲反弹，本质上是对前期严重超跌行情的修正，属于下跌幅度过大后的修复性反弹。”余烁认为，当前碳酸锂价格上涨的驱动因素主要来自短期宏观预期改善、交割月临近的仓单变化，而非供需基本面的实质性好转。中长期来看，碳酸锂行业仍处于产能出清阶段，只有当上游矿端压力真正发生传导，迫使部分高成本产能有效退出后，市场供需关系才可能达到新的平衡。

上周，工业硅期货延续涨势，实现“五连阳”，价格重回8000元/吨上方，当周上涨8.88%。同时，多晶硅期货也一改颓势，6月27日多晶硅期货主力合约PS2508逼近涨停，收盘报33315元/吨，当周上涨6.78%。 谈及工业硅期货持续上涨的原因，广发期货分析师纪元菲认为，主要是受工业硅市场情绪好转的影响：一方面，新疆大型企业意外减产的消息提振了市场情绪；另一方面，近期焦煤价格持续上涨，从成本端也为工业硅价格上涨提供了支撑。 “期货仓单持续注销，也是助推工业硅期货价格持续上涨的原因。”广州期货分析师蔡定洲表示。数据显示，6月27日，工业硅期货仓单为52744手，相较于6月3日的62690手减少了9946手。 “4月以来，工业硅期货仓单开始持续去化，6月仓单数量已跌破30万吨，表明在当前期货价格下，工业硅期货仓单是市场最具性价比的货源，被终端用户广泛接受并使用。”浙商期货新能源项目部部长陆诗元解释称，近几周，工业硅月差结构从长期的Contango结构（远月升水）转为Back结构（远月贴水），表明当前市场愿意接期货仓单的意愿增强，也侧面反映出库存的集中度大幅提升。 纪元菲表示，从原材料端来看，工业硅期货价格低位反弹，从而带动多晶硅期货价格上行。 此外，市场上的诸多利好消息，也为多晶硅期货上涨提供了支撑。国信期货分析师李祥英表示，近期焦煤价格持续上涨，同样对多晶硅价格有带动作用。海外市场降息预期升温、国内股市拉涨、国家发展改革委开展巡查等消息，提振了多晶硅市场的情绪。 “随着交割月临近，在期现回归逻辑下，也为多晶硅期货价格上涨提供了动力。”纪元菲解释称，近期N型多晶硅复投料现货价格维持在34500元/吨，大幅升水期货价格。从期现回归的角度来看，多晶硅期货价格仍有一定的上涨空间。 为何焦煤价格上涨，会对工业硅、多晶硅价格起到带动效应？陆诗元解释称，焦煤和硅煤有较大的相关性，而硅煤又是工业硅的核心原材料之一，因此焦煤价格变化也会影响工业硅的生产成本。 据陆诗元测算，工业硅与多晶硅、焦煤的相关系数分别是0.95、0.98。 关于目前工业硅、多晶硅的基本面情况，业内人士认为，尚未看到供需改善，行业仍然面临高库存、弱需求的现实。 具体来看，工业硅方面，5月云南与新疆产量下降，但对供应端的影响不明显。数据显示，5月工业硅产量为30.77万吨，环比增加2.3%，同比下降24.6%。 对此，纪元菲解释称，一方面，四川产量小幅增长；另一方面，工业硅新产能投放也带来了一定增量。在西南地区丰水期复产预期下，预计6月产量增长4万吨。 从需求端来看，随着7月多晶硅行业需求回暖，预计将带来2万吨左右的工业硅需求增量。不过，虽然工业硅下游产量增加带动对其需求增长，但终端需求依旧疲软，硅片、电池片、组件价格仍在下跌，终端需求未见好转迹象。 多晶硅方面，在供应量增加的预期下，下游需求未见改善迹象，或将继续保持供需错配格局。 对此，蔡定洲阐述道，在光伏装机需求转弱的背景下，对硅片的采购需求或将减少。受前期光伏抢装导致需求前置以及7月光伏装机需求季节性下降的影响，近期多晶硅市场的压力加剧，主流硅片市场价格全面走弱。此外，多晶硅的硅料库存充足，短期市场或将放缓采购节奏，同时后续开工存在下降预期，中长期需求也或将减少。 当前，多晶硅仍处于累库态势。 展望后市，纪元菲认为，工业硅方面，中长期基本面仍未见到明显的好转迹象。当前部分工业硅企业释放减产信号，有利于减缓供过于求的市场预期，但实际落地情况尚不明朗，且其他企业也暂无减产计划。此外，工业硅期货价格上涨带来了套保机会，有望促使西南地区相关企业提高开工率，后续工业硅产量将会进一步增加。多空因素交织下，市场博弈将加剧，多晶硅期货价格短期以震荡偏强为主。 “多晶硅方面，其主要矛盾在于弱需求与复产预期错配。7月，多晶硅下游需求端大概率维持弱势，后市需关注多晶硅产量变化。若多晶硅企业陆续复产，多晶硅价格将承压。若多晶硅企业大幅减产计划落地，多晶硅价格则有望企稳回升。”纪元菲说。 李祥英认为，工业硅期货价格反弹，大概率会促使工业硅生产企业（尤其是西北企业）参与期货套保，这将抑制工业硅期货价格上行。如果企业套保量较大或者套保周期较长，工业硅期货价格有可能击穿前期的价格低点。 “多晶硅方面，行业一直担心企业参与套保会压低市场价格。”李祥英表示，不管怎样，多晶硅企业还是应该合理利用金融工具，为经营发展保驾护航，这也是提高自身竞争力的有效途径。

沪铜2508 开盘79360.00,最高80060.00,最低79320.00,均价79750.00,收盘79740.00,涨1000.00,成交量131695,持仓量215705.00,日增仓24565.00 沪铝2508 开盘20490.00,最高20660.00,最低20470.00,均价20576.13,收盘20575.00,涨195.00,成交量204284,持仓量270569.00,日增仓10020.00 沪铅2508 开盘17225.00,最高17270.00,最低17110.00,均价17195.88,收盘17195.00,跌10.00,成交量40650,持仓量51800.00,日增仓618.00 沪锌2508 开盘22345.00,最高22570.00,最低22270.00,均价22427.96,收盘22425.00,涨270.00,成交量225824,持仓量142428.00,日增仓6790.00 沪锡2508 开盘268420.00,最高272000.00,最低268120.00,均价269736.56,收盘269730.00,涨3040.00,成交量108804,持仓量33002.00,日增仓7124.00 沪镍2508 开盘120550.00,最高121000.00,最低120340.00,均价120631.71,收盘120630.00,涨850.00,成交量94188,持仓量78738.00,日增仓-2171.00 金2508 开盘772.00,最高774.70,最低764.96,均价770.15,收盘770.14,跌3.02,成交量169217,持仓量129821.00,日增仓-5446.00 银2508 开盘8788.00,最高8858.00,最低8762.00,均价8810.30,收盘8810.00,涨66.00,成交量469549,持仓量315448.00,日增仓-16359.00

沪铜2508 开盘78600.00,最高78930.00,最低78510.00,均价78749.23,收盘78740.00,涨300.00,成交量77300,持仓量191140.00,日增仓18994.00 沪铝2508 开盘20340.00,最高20455.00,最低20325.00,均价20381.76,收盘20380.00,涨85.00,成交量152410,持仓量260549.00,日增仓6534.00 沪铅2508 开盘17170.00,最高17255.00,最低17150.00,均价17208.94,收盘17205.00,涨85.00,成交量52643,持仓量51182.00,日增仓2838.00 沪锌2508 开盘22090.00,最高22400.00,最低22030.00,均价22158.44,收盘22155.00,涨190.00,成交量168109,持仓量135638.00,日增仓5773.00 沪锡2507 开盘263590.00,最高268180.00,最低263440.00,均价266612.92,收盘266610.00,涨4460.00,成交量70273,持仓量10817.00,日增仓-2260.00 沪镍2508 开盘118950.00,最高120950.00,最低118450.00,均价119780.69,收盘119780.00,涨1700.00,成交量150555,持仓量80909.00,日增仓-11510.00 金2508 开盘771.90,最高775.68,最低770.22,均价773.17,收盘773.16,涨3.18,成交量128026,持仓量135266.00,日增仓-10466.00 银2508 开盘8690.00,最高8805.00,最低8664.00,均价8744.49,收盘8744.00,涨95.00,成交量427375,持仓量331807.00,日增仓-4863.00

沪铜2507 开盘78410.00,最高78850.00,最低78300.00,均价78554.98,收盘78550.00,涨110.00,成交量63522,持仓量137637.00,日增仓-12728.00 沪铝2508 开盘20300.00,最高20360.00,最低20240.00,均价20299.83,收盘20295.00,跌35.00,成交量117377,持仓量254015.00,日增仓3930.00 沪铅2507 开盘17000.00,最高17200.00,最低16990.00,均价17107.95,收盘17105.00,涨175.00,成交量36222,持仓量15153.00,日增仓-4407.00 沪锌2508 开盘21975.00,最高22095.00,最低21860.00,均价21965.00,收盘21965.00,涨45.00,成交量158531,持仓量129865.00,日增仓8395.00 沪锡2507 开盘263200.00,最高263590.00,最低261200.00,均价262158.00,收盘262150.00,跌1040.00,成交量54756,持仓量13077.00,日增仓-3324.00 沪镍2507 开盘117680.00,最高118600.00,最低117530.00,均价117949.68,收盘117940.00,涨710.00,成交量76394,持仓量36302.00,日增仓-15705.00 金2508 开盘769.86,最高774.42,最低764.98,均价770.00,收盘769.98,跌9.80,成交量159583,持仓量145731.00,日增仓-1613.00 银2508 开盘8701.00,最高8729.00,最低8561.00,均价8649.55,收盘8649.00,跌116.00,成交量606376,持仓量336670.00,日增仓-5182.00

沪铜2507 开盘78340.00,最高78690.00,最低78200.00,均价78445.67,收盘78440.00,涨110.00,成交量57980,持仓量149902.00,日增仓-7527.00 沪铝2508 开盘20415.00,最高20450.00,最低20255.00,均价20330.81,收盘20330.00,跌90.00,成交量136633,持仓量250085.00,日增仓-3512.00 沪铅2507 开盘16925.00,最高17005.00,最低16870.00,均价16931.02,收盘16930.00,涨60.00,成交量33657,持仓量19665.00,日增仓-8608.00 沪锌2508 开盘21875.00,最高22030.00,最低21825.00,均价21924.34,收盘21920.00,涨185.00,成交量185998,持仓量121470.00,日增仓10602.00 沪锡2507 开盘262020.00,最高264110.00,最低261900.00,均价263190.02,收盘263190.00,涨170.00,成交量54641,持仓量16616.00,日增仓-933.00 沪镍2507 开盘117440.00,最高117720.00,最低116860.00,均价117238.71,收盘117230.00,跌740.00,成交量93546,持仓量51737.00,日增仓-17043.00 金2508 开盘782.00,最高787.96,最低769.66,均价779.79,收盘779.78,跌1.96,成交量248445,持仓量147343.00,日增仓-5119.00 银2508 开盘8750.00,最高8811.00,最低8721.00,均价8765.16,收盘8765.00,涨34.00,成交量446808,持仓量341851.00,日增仓-6481.00

上周，多晶硅期货价格持续下跌，工业硅期货价格则震荡走强。截至6月20日收盘，多晶硅期货主力合约报31220元/吨，创历史新低，周度跌幅为4.89%；工业硅期货主力合约报7390元/吨，周度涨幅为1.16%。 谈及当前多晶硅期货与工业硅期货走势分化的原因，国贸期货研究院院长助理方富强认为，两者的基本面矛盾不一样。其中，工业硅供给偏强、需求较弱，多晶硅的终端需求预期不佳。 广发期货分析师纪元菲表示，多晶硅是工业硅的重要下游需求，多晶硅产量增加将提振工业硅需求，支撑工业硅价格，有利于“多工业硅、空多晶硅”的套利交易。本周多晶硅期货价格持续下探，主要是在当前市场供过于求的背景下，供应端增产预期强烈，需求仍有走弱预期，且各大多晶硅企业仍有复产计划。从供应端来看，多晶硅产量呈现边际增加的态势。据SMM数据，今年5月多晶硅产量为9.61万吨，环比增加0.73%；6月排产量为9.88万吨，环比增加2.81%。从需求端来看，抢装潮过后，下游需求明显走弱。组件端对电池片需求减少，预计6月电池片排产趋紧，减产预期较强。在供增需减的态势下，多晶硅市场或重回累库状态。数据显示，截至6月19日当周，多晶硅工厂周度库存为26.53万吨，环比减少0.1万吨，仍处于较高位置。 值得额外关注的是，随着产品价格下跌，下游对多晶硅的压价态度明显，多晶硅现货价格也持续走低。据SMM数据，从今年4月中旬开始，多晶硅现货价格就进入下跌态势。截至6月20日，N型致密料均价为33500元/吨，较4月中旬的高点已下跌20%。 工业硅方面，东证期货有色金属首席分析师孙伟东认为，此前工业硅期货价格持续下探的原因之一是市场预计煤炭价格会持续下跌。近期，焦煤价格止跌企稳，工业硅成本下降逻辑暂时被证伪，因此期货价格在全行业最低现金成本线附近获得较强支撑。 此外，当前工业硅价格已处于历史低位。孙伟东表示，当工业硅期货价格下跌至7300元/吨时，硅厂开始挺价惜售，套保意愿不强，下游买盘情况良好，仓单被快速消化。据SMM测算，目前工业硅期货主力合约价格已经跌破多数工厂生产成本线。 方富强也表示，当前市场利多消息频出，在工业硅价格处于低位时，市场对利多消息较为敏感。比如，6月4日，有市场消息称西北大厂减停产及蒙古加征焦煤出口关税，引发工业硅期价反弹，消息被证伪后价格回落；6月9日，市场传闻西北某大厂谋求股权转让，再次引发价格反弹，消息被证伪后价格再度回落。 从基本面来看，当前工业硅需求有回暖迹象。长安期货分析师王楚豪解释称，一方面，多晶硅复产预期提振需求；另一方面，当前有机硅价格回升、排产增加，开工率预计将持续走高，也为工业硅需求带来一定的支撑。 不过，纪元菲表示，当前工业硅基本面并未明显好转。目前来看，工业硅下游产量增长，终端需求并未增长；多晶硅和有机硅产量增长容易导致价格承压下跌，不利于上游工业硅价格持续向上修复。 展望后市，方富强认为，目前工业硅基本面未有实质性好转，价格向上空间有限，在供给端出现大幅减产和库存大幅下降前，或以区间震荡为主。多晶硅基本面偏弱，期价仍有下行空间。 纪元菲也认为，目前期货盘面的走势并不意味着当前工业硅已经触底反弹。随着产量增长超过需求增长，库存压力仍将拖累工业硅价格。多晶硅方面，基本面的主要矛盾是弱需求与高供应错配，价格下跌预期较强。“无论是从库存积累的角度还是下游接货的角度来看，多晶硅复产都将导致价格进一步走弱。”纪元菲表示，后市应关注多晶硅产量释放情况，若复产节奏较快，则价格将持续承压。

沪铜2507 开盘78480.00,最高78580.00,最低78170.00,均价78331.36,收盘78330.00,涨150.00,成交量62777,持仓量157350.00,日增仓-9532.00 沪铝2508 开盘20425.00,最高20580.00,最低20340.00,均价20421.80,收盘20420.00,涨5.00,成交量181056,持仓量253597.00,日增仓20103.00 沪铅2507 开盘16855.00,最高16925.00,最低16825.00,均价16872.87,收盘16870.00,涨15.00,成交量26201,持仓量28271.00,日增仓-5836.00 沪锌2507 开盘21955.00,最高22005.00,最低21830.00,均价21932.77,收盘21930.00,涨25.00,成交量97821,持仓量67887.00,日增仓-8676.00 沪锡2507 开盘262320.00,最高264470.00,最低261070.00,均价263029.08,收盘263020.00,涨2110.00,成交量84301,持仓量17549.00,日增仓-985.00 沪镍2507 开盘118190.00,最高118790.00,最低116670.00,均价117974.42,收盘117970.00,跌810.00,成交量117067,持仓量68780.00,日增仓-4818.00 金2508 开盘777.26,最高784.48,最低776.46,均价781.76,收盘781.74,涨0.66,成交量158979,持仓量152358.00,日增仓-3943.00 银2508 开盘8712.00,最高8778.00,最低8698.00,均价8731.71,收盘8731.00,跌8.00,成交量436999,持仓量348332.00,日增仓-14308.00

沪铜2507 开盘78160.00,最高78480.00,最低77920.00,均价78189.04,收盘78180.00,跌310.00,成交量65822,持仓量166882.00,日增仓-8822.00 沪铝2507 开盘20540.00,最高20595.00,最低20460.00,均价20525.40,收盘20525.00,跌80.00,成交量93213,持仓量164011.00,日增仓-11663.00 沪铅2507 开盘16920.00,最高16940.00,最低16785.00,均价16858.51,收盘16855.00,跌25.00,成交量26878,持仓量34107.00,日增仓200.00 沪锌2507 开盘21925.00,最高21985.00,最低21835.00,均价21907.52,收盘21905.00,跌0.00,成交量104695,持仓量76563.00,日增仓-11076.00 沪锡2507 开盘262850.00,最高263480.00,最低258510.00,均价260911.55,收盘260910.00,跌2820.00,成交量109074,持仓量18534.00,日增仓-2624.00 沪镍2507 开盘118930.00,最高119270.00,最低118220.00,均价118782.72,收盘118780.00,跌110.00,成交量82593,持仓量73598.00,日增仓-1760.00 金2508 开盘783.10,最高784.98,最低777.22,均价781.10,收盘781.08,跌3.84,成交量149695,持仓量156300.00,日增仓-4731.00 银2508 开盘8811.00,最高8823.00,最低8638.00,均价8739.03,收盘8739.00,跌174.00,成交量653140,持仓量362640.00,日增仓-24887.00

沪铜2507 开盘78640.00,最高78700.00,最低78230.00,均价78495.96,收盘78490.00,跌130.00,成交量63315,持仓量175665.00,日增仓-8701.00 沪铝2507 开盘20650.00,最高20695.00,最低20525.00,均价20609.03,收盘20605.00,跌30.00,成交量143884,持仓量175674.00,日增仓-22949.00 沪铅2507 开盘16850.00,最高16965.00,最低16760.00,均价16882.62,收盘16880.00,涨45.00,成交量37967,持仓量33907.00,日增仓-6147.00 沪锌2507 开盘21945.00,最高22020.00,最低21800.00,均价21908.71,收盘21905.00,跌90.00,成交量114481,持仓量87638.00,日增仓-9590.00 沪锡2507 开盘264460.00,最高264500.00,最低263020.00,均价263734.06,收盘263730.00,涨290.00,成交量53667,持仓量21158.00,日增仓-1389.00 沪镍2507 开盘118550.00,最高119300.00,最低118460.00,均价118895.04,收盘118890.00,涨550.00,成交量88475,持仓量75358.00,日增仓-8756.00 金2508 开盘786.50,最高789.10,最低779.26,均价784.93,收盘784.92,跌0.18,成交量190490,持仓量161030.00,日增仓-1391.00 银2508 开盘9012.00,最高9025.00,最低8782.00,均价8913.39,收盘8913.00,跌78.00,成交量746980,持仓量387527.00,日增仓-58454.00