7月24日，广州期货交易所（以下简称“广期所”）发布自律监管公告，某客户在相关合约上持仓超过持仓限额标准且未在规定的时间内自行平仓，根据《广州期货交易所风险管理办法》第三十八条、第四十六条等有关规定，交易所对其超过限仓标准的持仓执行了强行平仓并将盈利罚没。 据广期所相关负责人介绍，近期，影响期货市场的不确定因素较多，部分品种波动较大，广期所高度重视市场风险防范工作，及时研判市场形势，分别于7月10日、7月17日、7月23日出台风控措施，提高工业硅、多晶硅期货涨跌停板幅度及交易保证金，提高工业硅、多晶硅、碳酸锂相关期货合约开平仓交易手续费标准，缩窄工业硅、多晶硅相关合约交易限额等，持续强化市场风险管理，确保市场平稳运行。 广期所将持续强化监控监测，加强日常监管，维护市场平稳运行。请各会员单位切实加强投资者教育和风险防范工作，提醒投资者理性参与，合规交易。

沪铜2509 开盘79180.00,最高79300.00,最低78730.00,均价78987.38,收盘78980.00,跌350.00,成交量75630,持仓量176073.00,日增仓-4757.00 沪铝2509 开盘20765.00,最高20790.00,最低20550.00,均价20652.42,收盘20650.00,跌100.00,成交量188322,持仓量285172.00,日增仓-16798.00 沪铅2509 开盘16960.00,最高17085.00,最低16820.00,均价16942.42,收盘16940.00,涨30.00,成交量72526,持仓量70546.00,日增仓-2781.00 沪锌2509 开盘22905.00,最高22965.00,最低22575.00,均价22738.57,收盘22735.00,跌110.00,成交量193107,持仓量124461.00,日增仓-4767.00 沪锡2509 开盘271350.00,最高272000.00,最低266800.00,均价268699.54,收盘268690.00,跌2620.00,成交量99762,持仓量31508.00,日增仓-1508.00 沪镍2509 开盘123980.00,最高125370.00,最低120840.00,均价122848.26,收盘122840.00,跌630.00,成交量297904,持仓量96124.00,日增仓-2883.00 金2510 开盘772.82,最高775.84,最低770.58,均价773.27,收盘773.26,跌4.08,成交量256019,持仓量209675.00,日增仓-2176.00 银2510 开盘9350.00,最高9369.00,最低9123.00,均价9225.45,收盘9225.00,跌147.00,成交量1203307,持仓量398421.00,日增仓-52406.00

广期所发〔2025〕243号 各会员单位： 根据《广州期货交易所风险管理办法》，经研究决定，自2025年7月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2509合约上单日开仓量不得超过3,000手。 该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。 套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 交易所将根据市场情况对交易限额进行调整。 特此通知。 广州期货交易所 2025年7月25日 点击跳转原文链接： 关于调整碳酸锂期货LC2509合约交易限额的通知

沪铜2509 开盘79520.00,最高79550.00,最低79140.00,均价79335.08,收盘79330.00,跌510.00,成交量88141,持仓量180814.00,日增仓-682.00 沪铝2509 开盘20760.00,最高20810.00,最低20705.00,均价20753.10,收盘20750.00,涨15.00,成交量143571,持仓量301970.00,日增仓-7973.00 沪铅2509 开盘16890.00,最高16975.00,最低16850.00,均价16911.83,收盘16910.00,涨20.00,成交量46763,持仓量73327.00,日增仓3335.00 沪锌2509 开盘22925.00,最高22935.00,最低22755.00,均价22846.58,收盘22845.00,跌135.00,成交量152086,持仓量129228.00,日增仓-5707.00 沪锡2508 开盘272370.00,最高272750.00,最低269030.00,均价270958.61,收盘270950.00,跌2720.00,成交量64512,持仓量11792.00,日增仓-3166.00 沪镍2509 开盘123850.00,最高124420.00,最低122750.00,均价123474.31,收盘123470.00,跌570.00,成交量165710,持仓量99007.00,日增仓103.00 金2510 开盘774.88,最高779.24,最低774.32,均价777.35,收盘777.34,跌6.88,成交量190255,持仓量211851.00,日增仓-1605.00 银2510 开盘9300.00,最高9447.00,最低9290.00,均价9372.70,收盘9372.00,跌49.00,成交量742059,持仓量450827.00,日增仓-8657.00

沪铜2509 开盘79880.00,最高80020.00,最低79660.00,均价79849.03,收盘79840.00,涨30.00,成交量73865,持仓量181496.00,日增仓8601.00 沪铝2509 开盘20780.00,最高20815.00,最低20665.00,均价20739.43,收盘20735.00,跌110.00,成交量145349,持仓量309943.00,日增仓-17539.00 沪铅2509 开盘16910.00,最高16945.00,最低16840.00,均价16894.06,收盘16890.00,跌15.00,成交量46419,持仓量69992.00,日增仓7720.00 沪锌2509 开盘23000.00,最高23070.00,最低22905.00,均价22981.31,收盘22980.00,涨75.00,成交量152003,持仓量134935.00,日增仓-2956.00 沪锡2508 开盘271810.00,最高275750.00,最低270900.00,均价273676.83,收盘273670.00,涨4770.00,成交量104527,持仓量14958.00,日增仓-746.00 沪镍2509 开盘123810.00,最高124660.00,最低123520.00,均价124046.01,收盘124040.00,涨500.00,成交量162621,持仓量98904.00,日增仓3170.00 金2510 开盘790.98,最高791.22,最低777.66,均价784.24,收盘784.22,跌7.18,成交量331215,持仓量213456.00,日增仓-8931.00 银2510 开盘9507.00,最高9519.00,最低9287.00,均价9421.80,收盘9421.00,跌44.00,成交量1253182,持仓量459484.00,日增仓-18795.00

在“反内卷”的号角中，近期国内多个工业品的期货价格正在连续反弹。 7月23日，多晶硅期货盘中再度触及涨停，主力PS2509合约触及53165元/吨的历史新高，随后开始小幅回落。截至当日收盘，PS2509合约报收50080元/吨，上涨5.5%。 业内人士认为，当前多晶硅价格持续上涨，仍是受政策预期及光伏行业“反内卷”情绪驱动。在接受期货日报记者采访时，国贸期货研究院院长助理方富强表示，目前，市场有了基本面改善的预期。 “在‘反内卷’背景下，多晶硅环节率先大幅上调报价至成本线之上，其余环节（硅片、电池片、组件）也不同程度地上调报价。”广州期货分析师蔡定洲认为，产业链现货价格提涨，也给予了期货价格上涨支撑。据SMM数据，7月23日，N型致密料均价45000元/吨，环比上涨500元/吨。 国家对“反内卷”的重视，也给行业企业带来了信心。“对光伏行业而言，‘反内卷’解决了行业增产不增效，甚至面临亏损经营的困境，给了低能耗、低成本产能投入生产的机会。”通威集团相关负责人表示，当前多晶硅市场热度比较高，现货价格也在持续上涨，为积极应对市场的变化，通威集团也相应调整了生产计划，以更好地响应国家“反内卷”号召。此外，在国家相关政策和措施出台后，通威集团也将积极落实，让先进产能、领先产能助力行业高质量发展。 “近期价格涨幅明显，企业将做好风险应对、优化销售策略，价格平稳对企业经营具有重要意义。”协鑫科技相关负责人表示，当前公司的生产和经营正按照计划如期进行。不过，目前行业供给宽松的趋势还没有改变。协鑫科技的成本以及能耗目前处于行业领先水平，等具体政策出台后，公司将积极落实好国家“反内卷”的措施，助力提升行业的整体生产水平。 需要注意的是，目前“反内卷”具体措施还未明确，基本面宽松格局尚未扭转。在此背景下，市场应当理性看待当前上涨行情。 中泰国际首席经济学家李迅雷表示，目前市场对“反内卷”的预期过高。“不同于十年前的供给侧结构性改革，本轮‘反内卷’在全国统一大市场建设的框架下，以市场化思维、法治化理念加强行业治理，推动落后产能有序退出，强调公平竞争和市场秩序。”李迅雷认为，这轮“反内卷”不是疾风暴雨式的，更多是为了避免地方投资的盲目性，避免重复投资带来产能过剩，但由于需求不足是长期形成的结构性问题，这不是“反内卷”就可以解决的。 从基本面来看，当前多晶硅市场仍处于宽松态势。中国有色金属协会硅业分会（简称“硅业分会”）近期发布的数据显示，截至上周，国内在产多晶硅企业维持在9家，其中3家企业部分基地或产线逐步进入复产状态，对7月份供应影响有限，产能将于8月份陆续释放。根据各硅料企业排产计划，预计7月份国内多晶硅产量在10.5万吨左右，8月份产量将小幅增加至11万吨左右，而同期下游硅料需求也基本维持在11万吨/月左右，市场暂无新增库存压力。硅业分会认为，当前多晶硅价格虽已上涨，但基本面支撑薄弱，供需尚未实质性改善。短期内，硅料价格将维持中小幅震荡上行的态势。价格真正走强的起点可能在于，下游部分硅片企业因原材料成本高企且下游价格低迷而被迫停产或减产。 “在‘反内卷’背景下，行业计划严格控制现货销售价格至成本线之上，同时产能整合消息不断发酵，市场情绪尚未消退，预计短期盘面仍有支撑。”蔡定洲认为，尽管当前多晶硅价格仍呈现上涨态势，但从基本面来看，宽松格局尚未扭转，市场依旧处于“强预期”与“弱现实”的博弈中，价格或以震荡走势为主，建议投资者合理控制仓位。 广发期货分析师纪元菲也认为，尽管在“反内卷”政策支持下，整体大宗商品氛围向好，但价格大幅上涨后，市场多空分歧在增加。随着交割月临近，投资者要注意合理控制仓位和加强风险管理。 为减少频繁交易和过度投机行为，控制市场风险和稳定市场情绪，7月23日，广期所发布《关于调整工业硅等品种期货合约涨跌停板幅度、交易保证金标准、交易手续费标准、交易限额的通知》称，自2025年7月25日交易时起，多晶硅期货PS2509合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之四，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四；非期货公司会员或者客户在多晶硅期货PS2509合约上单日开仓量不得超过3000手。 期货日报记者留意到，随着“反内卷”政策关注度的提高，市场也流传出诸多不实消息，扰乱正常市场秩序。 为共同抵制虚假信息传播等行为，东方希望集团也针对近期关于公司经营的不实言论发声，“希望市场甄别相关网络信息的真实性、准确性”。东方希望集团相关负责人再次呼吁，希望业内同仁共同抵制虚假信息传播等行为，为中国新能源、新材料产业的高质量发展注入正能量。

沪铜2509 开盘79830.00,最高80140.00,最低79510.00,均价79813.35,收盘79810.00,涨160.00,成交量85548,持仓量172892.00,日增仓6166.00 沪铝2509 开盘20915.00,最高20975.00,最低20730.00,均价20845.51,收盘20845.00,跌15.00,成交量144609,持仓量327482.00,日增仓-3415.00 沪铅2509 开盘16930.00,最高16985.00,最低16820.00,均价16909.62,收盘16905.00,跌20.00,成交量70210,持仓量62272.00,日增仓15054.00 沪锌2509 开盘22850.00,最高23020.00,最低22815.00,均价22905.93,收盘22905.00,涨45.00,成交量173574,持仓量137891.00,日增仓3831.00 沪锡2508 开盘268420.00,最高270120.00,最低267660.00,均价268907.54,收盘268900.00,涨1470.00,成交量69038,持仓量15704.00,日增仓-1057.00 沪镍2509 开盘123890.00,最高124410.00,最低122630.00,均价123549.03,收盘123540.00,涨100.00,成交量133744,持仓量95734.00,日增仓3906.00 金2510 开盘788.50,最高794.00,最低787.60,均价791.42,收盘791.40,涨5.60,成交量286794,持仓量222386.00,日增仓5664.00 银2510 开盘9442.00,最高9526.00,最低9390.00,均价9465.04,收盘9465.00,涨82.00,成交量1024798,持仓量478279.00,日增仓2269.00

沪铜2509 开盘79720.00,最高79880.00,最低79450.00,均价79651.54,收盘79650.00,涨390.00,成交量73257,持仓量166726.00,日增仓9780.00 沪铝2509 开盘20850.00,最高20955.00,最低20790.00,均价20860.20,收盘20860.00,涨115.00,成交量153418,持仓量330897.00,日增仓13990.00 沪铅2508 开盘16950.00,最高16990.00,最低16820.00,均价16898.02,收盘16895.00,跌40.00,成交量34982,持仓量41631.00,日增仓-3239.00 沪锌2509 开盘22880.00,最高22985.00,最低22760.00,均价22864.04,收盘22860.00,涨75.00,成交量184578,持仓量134060.00,日增仓746.00 沪锡2508 开盘268000.00,最高268930.00,最低265720.00,均价267435.31,收盘267430.00,涨1860.00,成交量63667,持仓量16761.00,日增仓-1931.00 沪镍2508 开盘123310.00,最高124180.00,最低122370.00,均价123334.19,收盘123330.00,涨1640.00,成交量109025,持仓量35618.00,日增仓-5902.00 金2510 开盘784.70,最高787.80,最低784.20,均价785.82,收盘785.80,涨5.96,成交量215395,持仓量216722.00,日增仓5483.00 银2510 开盘9301.00,最高9437.00,最低9301.00,均价9383.78,收盘9383.00,涨134.00,成交量961563,持仓量476010.00,日增仓8476.00

7月以来，多晶硅价格在“反内卷”政策预期下快速上涨，现货N型复投料平均价从33元／千克上涨至43元／千克，涨幅约30%。期货主力合约也跟随大幅上涨，从33090元／吨上涨至40855元／吨，涨幅约23%。 《人民日报》6月29日头版推出的金社平文章《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》指出，“要深化要素市场化配置改革，主动破除地方保护、市场分割和‘内卷式’竞争。”随后，《求是》杂志在7月1日刊文《深刻认识和综合整治“内卷式”竞争》，对“内卷式”竞争发出严厉警告，市场竞争有利于提高资源配置效率，可一旦竞争过了头、越了界，演变成无序“内卷”，就会扭曲市场机制、破坏市场公平，造成诸多负面影响。7月3日，由工业和信息化部组织召开第十五次制造企业座谈会，14家光伏行业企业及光伏行业协会负责人作交流发言，并提出政策建议。在本次座谈会上，工业和信息化部党组书记、部长李乐成指出，要坚决落实中央财经委第六次会议关于纵深推进全国统一大市场建设的决策部署，聚焦重点难点，依法依规、综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。 现货快速回应“反内卷”预期 本次多晶硅价格快速上涨的交易逻辑是“反内卷”政策预期支持下的报价上行。在《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》和《深刻认识和综合整治“内卷式”竞争》文章发表后，市场预期开始转变。工业和信息化部组织召开第十五次制造企业座谈会后，光伏产业企业快速响应，7月以来，多晶硅现货报价快速上涨，期货盘面跟随现货报价上涨。在首次上调N型复投料平均报价至39元／千克时，期货盘面甚至出现多合约涨停的情况。但在再次上调N型复投料平均报价至46元／千克时，期货盘面走势较为理性，仍有较大幅贴水。报价大幅上涨是因为厂家根据全产能成本折旧进行报价。目前多晶硅产业开工率较低，约为40%，因而单位产量折旧摊销较高。此外，多晶硅企业的投资较高，折旧按10年计算均值在5000~8000元／吨，若是按开工率折算，完全成本可大幅抬升10000元／吨以上。因而，多晶硅现货报价上涨较快。 基本面情况变化不大 最近，多晶硅现货报价快速上涨28%~32%，期货盘面跟随现货报价加速上涨，主力合约上涨约16.39%。虽然后期现货根据全产能成本折旧报价大幅上涨，但期货盘面走势较为理性，涨幅相对温和，若要修复贴水，则仍有较大上涨空间。市场在价格大幅上涨后持观望态度，一是因为在短期内大幅上调报价后，下游或难以消化，目前暂未有成交；二是在目前装机收益不确定性增加的背景下，上游产品价格大幅上涨或进一步减少预期装机收益，新增装机容量可能因此而下降。关注价格传导和供需达到平衡的方式。从供应角度来看，多晶硅6月产量在10.1万～10.2万吨。7月随着各大主要生产企业复产，产量有较大增幅，有望达到11万吨。关注“反内卷”相关政策对产能和产量的影响。从需求角度来看，上旬需求持续环比回落，下游产品价格下跌，中旬在多晶硅价格大幅上涨的情况下，下游也纷纷上调报价。多晶硅价格最近快速上涨28%~32%，下游受此带动价格有所上调，但相较多晶硅的涨幅依然较小，关注价格向下传导情况，预计本周下游产品将陆续调涨价格。硅片库存有所去化，电池片企业库存或较低，可关注涨价后的成交情况。 企业利润将进一步修复 从利润修复的角度来看，今年一季度，多晶硅利润在原材料硅粉价格下跌和自身价格小幅提升的带动下有所修复。二季度虽然多晶硅的价格持续下跌，但因原材料工业硅粉跌幅更大，多晶硅的亏损仍在收窄。7月以来，多晶硅报价快速上涨，若有所成交，则企业利润将进一步快速修复，三季度有望看见企业利润由负转正。多晶硅价格上涨是行业利润修复的核心驱动力，短期可通过毛利率扩张、现金流改善缓解企业经营压力，中长期则能推动低效产能出清、技术升级与合规转型，为行业进入良性循环奠定基础。但也需要警惕价格过快上涨引发产能反弹和需求塌陷，一方面，利润的快速修复可能刺激已停产的高成本产能重启，导致供应增量超预期，反噬价格与利润；另一方面，装机需求在收益不确定性增加的情况下面临原材料成本上涨，投资回报率将进一步下滑，或影响终端装机积极性，从而引发需求塌陷的负反馈。 综上，本次多晶硅价格快速上涨的交易逻辑是“反内卷”政策预期支持下的报价上行，关注多晶硅价格向下传导是否顺畅。多晶硅价格上涨对行业利润修复具有显著正面作用，但企业受益程度取决于成本控制能力、产品质量和销售能力等，优质的产品在同样的价格下更有竞争优势，高成本产能或逐步被淘汰。短期看，多晶硅优质企业盈利有望快速回升，中长期需关注多晶硅价格回升后下游的接受度以及利润修复后产量变化对价格的影响。

沪铜2508 开盘78500.00,最高79750.00,最低78490.00,均价79238.39,收盘79230.00,涨920.00,成交量79555,持仓量137484.00,日增仓-7946.00 沪铝2509 开盘20560.00,最高20845.00,最低20550.00,均价20747.62,收盘20745.00,涨240.00,成交量220652,持仓量316907.00,日增仓34252.00 沪铅2508 开盘16850.00,最高17010.00,最低16850.00,均价16936.50,收盘16935.00,涨120.00,成交量44659,持仓量44870.00,日增仓-5711.00 沪锌2509 开盘22420.00,最高22945.00,最低22415.00,均价22785.17,收盘22785.00,涨485.00,成交量251405,持仓量133314.00,日增仓17346.00 沪锡2508 开盘263800.00,最高268090.00,最低263200.00,均价265578.50,收盘265570.00,涨1670.00,成交量73270,持仓量18692.00,日增仓-934.00 沪镍2508 开盘120300.00,最高122880.00,最低120230.00,均价121694.72,收盘121690.00,涨1440.00,成交量134785,持仓量41519.00,日增仓-8509.00 金2510 开盘780.10,最高782.58,最低778.08,均价779.84,收盘779.84,涨4.50,成交量216182,持仓量211236.00,日增仓8949.00 银2510 开盘9286.00,最高9290.00,最低9213.00,均价9249.87,收盘9249.00,涨63.00,成交量694306,持仓量467496.00,日增仓-12180.00