在由SMM、重庆市江津区人民政府、上海期货交易所共同主办的 2023 SMM第十二届金属产业年会-零碳工厂 论坛 上，置威科技有限公司执行董事林炯铨介绍了天然气应用领域分布、世界天然气近年价格走势、我国排放政策等内容。 中国天然气消耗情况 2018年上半年中国天然气的总消费量较2017年上半年上涨了15%达1,345亿立方米。预测，中国人均天然气消费量在2020年前将以年均9.2%的增长率快速增长，2030年达到6000亿立方米/年。 天然气应用领域分布 近年来，随着我国城市化进程的加快和环境保护力度的提高，特别是长输管线等大型基础设施的建设和完善，我国天然气消费结构逐渐由化工和工业燃料为主向多元化消费结构转变，其中城市燃气、天然气发电、LNG汽车等消费得到较大发展。 我国天然气主要使用在四个方面，分别是城市燃气、化工领域、工业领域和发电。2020年，中国天然气消费量3280亿立方米，增量约220亿立方米，同比增长6．9％，占一次能源消费总量的8．4％。从消费结构看，工业燃料和城镇燃气用气占比基本持平，均在37－38％，发电用气占比16％，化工用气占比9％。 工业燃料消费情况：十三五期间，在工业煤改气政策的推动下，我国工业燃气消耗量大幅提升，2020年我国工业燃气消费量达到1246亿立方米，占天然气消费总量的37－38％，五年间消费量增长了509亿立方米。根据自然资源部在《中国天然气发展报告2021》中的预测，2021年中国工业燃料用天然气消费量约增加170亿立方米，经初步统计，2021年我国工业燃气消费量约为1416亿立方米。 化工用天然气消费情况：天然气在化工领域主要用于制造化肥、甲醇等化工产品，在2007年及之前该类用气一直占天然气表观消费量的最大比重，但是按照我国的天然气产业政策，部分天然气化工项目在天然气利用中属于限制类和禁止类，因此2008年以来，化工用天然气消费量比之前有所减少，比重也有所下降。 “十三五”时期，在化工领域，由于政策调控，用气保持低增长，2020年我国化工用气消费量295亿立方米，与5年前基本相同。经初步统计，2021年中国化工用天然气消费量约为316亿立方米。 世界天然气近年价格走势 自2020年7月启动以来，天然气涨价潮已经持续了一整年。进入2021年8月，NYMEX天然气期货价格最高触及4.60美元/百万英热，创下近10年最高价格水平，今年累计涨幅超过50%。 国家排放政策 《国家发展改革委等部门关于发布<工业重点领域能效标杆水平和基准水平(2023年版)>的通知》 结合工业重点领域产品能耗、规模体量、技术现状和改造潜力等，进一步拓展能效约束领域。 在此前明确的25个重点领域新增11个领域，进一步扩大工业重点领域节能降碳改造升级范围。 强化能效标杆引领作用和基准约束作用，鼓励和引导行业企业立足长远发展，高标准实施节能降碳改造升级。 对能效介于标杆水平和基准水平之间的存量项目，鼓励加强绿色低碳工艺技术装备应用，带动全行业加大节 能降碳 改造力度，对能效低于基准水平的存量项目，各地要明确改造升级和淘汰时限。 “十四五”节能减排综合工作方案 到2025年，全国单位国内生产总值能源消耗比2020年下降13.5%，能源消费总量得到合理控制化学需氧量、氨氮、氮氧化物、挥发性有机物排放总量比2020年分别下降8%、8%、10%以上、10%以上。 重点行业能源利用效率和主要污染物排放控制水平基本达到国际先进水平。 节能减排补助资金管理暂行办法 通过中央财政预算安排，用于支持节能减排方面的专项资金。 节能减排补助资金重点支持范围： （一）节能减排体制机制创新； （二）节能减排基础能力及公共平台建设； （三）节能减排财政政策综合示范； （四）重点领域、重点行业、重点地区节能减排； （五）重点关键节能减排技术示范推广和改造升级； 现时大部分燃气设备面对的问题 （1）锅炉长期在低工况情况下运行； （2）锅炉联动控制不合理； （3）密封和保温没有完善； （4）空燃比不合理； （5）自动调节和温控误差大； （6）没有对天然气能耗进行详细监控； 目前天然气节能常用方法 产品介绍 一系列节能产品已融入燃料燃烧的各个领域，是目前安全系数高、节能效果显著、安装简易、使用寿命长的现代科技产品。该产品通过效场聚合能量、平衡分子结构技术，使得节能技术，尤其煤改气以后的燃料节能降耗奠定了基础，节能产品为社会科技进步与环境保护，本公司力求开发先河。 系统应用 结束语 节能与环保是当今全球关注的重要课题，采用一切先进的科技手段节约能源，保护环境成为我国国民经济可持续发展的战略之一。 这一战略的实施将有助于缓解因发展而承受的能源需求增长和环境污染加剧的双重压力。推广节能可减少环境污染，保护人类生存的环境，防止能源资源过早枯竭，从而为子孙后代留下一个高度发达而自然清新的绿色家园。

10月30日，中国有色金属工业协会以视频形式召开前三季度有色金属工业经济运行情况新闻发布会。中国有色金属工业协会党委常委、副会长兼新闻发言人陈学森通报前三季度有色金属工业经济运行情况，并回答媒体记者和企业代表的提问。 陈学森表示，前三季度，面对复杂严峻的国际环境和经济复苏乏力的世界经济形势，我国有色金属行业、企业在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，围绕行业稳定增长这一首要任务，积极化解出口下降、传统消费放缓、成本上升、价格下降等因素对产业运行的影响。总体来看，我国有色金属行业发展质量稳步提升，三季度稳中向好的态势更趋明显。 前三季度，规模以上有色金属企业工业累计增加值同比增长6.2%，增幅较上年同期提高1.4个百分点，较全国规模以上企业工业增加值增幅高出2.2个百分点。其中，对工业增加值贡献较大的是有色冶炼与压延加工，其前三季度增幅达7.8%，高于规模以上有色金属企业工业增加值增幅1.6个百分点。 有色金属行业前三季度运行特点具体表现在以下5个方面： 一是产量平稳较快增长。 三季度，十种常用有色金属产量1863.7万吨，比二季度产量1828.6万吨增加35.1万吨。前三季度，十种常用有色金属产量5501.7万吨，按可比口径计算同比增长6.8%；有色金属冶炼和压延加工业产能利用率为79.4%，比去年同期上升0.2个百分点，比今年上半年上升0.4个百分点，比今年同期全国工业产能利用率高3.8个百分点。 二是固定资产投资增速高于全国工业水平。 前三季度，有色金属工业完成固定资产投资较去年同期增长14.1%，增幅较上半年扩大1.7个百分点，比全国工业投资高5.1个百分点，其中，有色金属矿山采选完成固定资产投资增长34.3%，冶炼压延加工完成固定资产投资增长9.9%。今年以来，光伏、风电、锂电、新能源汽车等所需高新金属材料投资及有色金属矿山投资增幅较大，是拉动有色金属工业固定资产投资增长的重要因素。 三是前三季度有色金属原料进口持续增长，铝材等出口量同比下降，但三季度环比增长。 前三季度，我国有色金属进出口贸易总额2507.1亿美元，按可比口径计算同比增长2.3%。其中，进口额2052.9亿美元，同比增长6.3%；出口额454.2亿美元，同比下降12.5%。 四是主要有色金属品种价格涨跌明显分化。 铜价由跌转涨。国内现货市场，三季度铜均价69009元/吨，环比回升2.3%，同比增长13.2%；前三季度铜均价68311元/吨，由前8个月同比下降1.0%转为同比增长0.2%。铝价降幅收窄。国内现货市场，三季度铝均价18822元/吨，环比回升1.5%，同比增长2.4%；前三季度铝均价18618元/吨，同比下降8.8%，降幅比上半年收窄4.8个百分点。工业硅价格下跌。国内现货市场，三季度工业硅均价14276元/吨，环比回落3.8%，同比下降27.6%；前三季度工业硅均价15675元/吨，同比下降21.8%，降幅比上半年扩大2.7个百分点。电池级碳酸锂价格大幅度下降。国内现货市场，三季度电池级碳酸锂均价24.0万元/吨，环比回落6.0%，同比下降51.9%；前三季度电池级碳酸锂均价30.1万元/吨，同比下降36.4%，降幅比上半年扩大8.2个百分点。 五是前三季度规模以上有色金属企业利润降幅持续收窄，但降幅仍大于全国规模以上工业企业的降幅。 三季度，规模以上有色金属工业企业实现利润866.7亿元，比二季度实现利润676.5亿元增加190.2亿元，增长28.1%；比去年三季度实现利润449.3亿元增加416.5亿元，增长92.5%。前三季度，10560家规模以上有色金属工业企业实现利润总额2085.3亿元,比去年同期下降10.4%，降幅比上半年收窄24.7个百分点、比一季度收窄35个百分点，仍大于全国规模以上工业企业降幅1.3个百分点。其中，独立矿山企业实现利润577.9亿元,同比增长5.0%；冶炼企业实现利润981.7亿元，同比下降24.2%；加工企业实现利润525.7亿元,同比增长9.4%。 陈学森表示，面对当前国内外经济形势，中国有色金属工业协会、有色金属企业认真贯彻落实工业和信息化部等部委联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案》，扎实推动有色金属工业保持平稳发展。 根据对宏观经济环境的判断，尤其是对今年以来国内外有色金属产业运行特点的分析，结合中国有色金属工业协会发布的各项景气指数报告，在不出现“黑天鹅”事件的前提下，对2023年四季度及全年有色金属工业主要指标判断如下：有色金属工业生产、投资继续保持增长势头，主要有色金属价格有望在当前价位维持震荡态势，规模以上有色金属企业效益有望进一步改善。按月报统计口径，2023年，有色金属工业增加值增幅及十种常用有色金属产量增幅均有望在6%左右；有色金属行业固定资产投资增幅有望维持在10%左右；铜铝等矿山原料进口有望保持增长，未锻轧铝及铝材出口降幅有望放缓；主要有色金属价格降幅进一步收窄，部分金属品种年均价有望与上年持平或略有增长；规模以上有色金属企业实现利润总额有望达到甚至超过3000亿元。

在由SMM、重庆市江津区人民政府、上期所共同共同主办的 2023 SMM第十二届金属产业年会 - 主论坛 上，普华永道中国能源、基础设施及矿业并购交易主管合伙人翟黎明分析了新能源并购交易趋势。 2023年上半年中国新能源行业投资并购趋势总览 细分赛道并购趋势回顾 2023年上半年中国新能源行业并购以国内交易为主，并购数量和规模整体较去年同期呈现增长趋势，受下游需求放缓、上游周期波动影响，锂电产业链投资较去年同期有所放缓，但总量仍高、政策利好下储能及风光产业连投资较去年同期显著上升，基础设施投资维持稳定。 锂电池： 投资热点仍然聚焦于先进锂电池材料、固态电池等新型电池技术方面；随着新能源汽车需求放缓，上游锂资源价格回落，锂矿及电池回收类的投资有所放缓。 储能： 行业投资人以PE/VC基金为主，行业交易热度逐年提升，在储能细分赛道中，钠离子电池、液流和空气压缩等储能新型技术企业获资本高度青睐。 风电和光伏： 行业投资人以PE/VC基金为主，风光电站装机带来的下游需求提升、新技术的迅速成熟与新老产能的更新替代共同驱动风电光伏产业链并购交易热度提升。 氢能： 财务投资人表现活跃，其中不乏有政府背景的基金参与，由于新玩家数量激增，交易数量同比提升，而投资轮次更多集中在B轮之前的千万级别早期融资，交易金额同比去年有所降低。 基础设施： 国企和国资背景的PE/VC投资人仍是主要参与方，其中集中式电站交易受国补核查等政策影响波动较大，随着工商业电价放开、绿色环境权益价值的显现，分布式电站交易活跃度稳步上升。 基础设施并购交易趋势 风光电站 ：通过国补核查的风光资产更受资本市场青睐。随着平价时代盈利质量的改善，叠加项目大型化、基地化的趋势，以央国企产业方为主导、以银行险资等金融机构为参与方的新一轮风光基础设施基金浪潮已到来。 新能源充电桩： 较2022年，新能源汽车充、换电赛道景气度下降；资本在充电桩赛道的投入更多偏向上游的超充快充、移动充电、光储充等技术环节。

在由SMM、重庆市江津区人民政府、上期所共同共同主办的 2023 SMM第十二届金属产业年会 - SMM钢铁 论坛 上，南京钢铁股份有限公司高级工程师、市场部部长张秋生对2024年板材市场供需格局进行了分析 。 1-10月份钢市回顾 1-10月份钢价先跌后涨 10月均值与9月均值比：螺纹跌54元/吨，跌幅1.4%；中板跌132元/吨，跌幅3.4%；热卷跌109元/吨，跌幅2.8%；碳圆跌18元/吨，跌幅0.4%；带钢跌130元/吨，跌幅3.3%。 2023年1-10月均值与2022年同期比：螺纹跌605元/吨，跌幅13.5%；中板跌587元/吨，跌幅12.5%；热卷跌511元/吨，跌幅11.3%；碳圆跌649元/吨，跌幅13.4%；带钢跌552元/吨，跌12.1%。 1-10月份铁元素相对偏强，碳元素先弱后强 10月均值与9月均值比：铁矿石跌2.5美元/吨，跌幅2.1%；焦炭涨150元/吨，涨幅6.8%；主焦煤涨180元/吨，涨幅8.4%；废钢跌20元/吨，跌幅0.7%；硅锰跌38元/吨，跌幅0.6%；硅铁跌97元/吨，跌幅1.4%；镍板跌12119元/吨，跌幅7.3%；钼铁跌43272元/吨，跌幅15.8%。 2023年1-10月均值与2022年同期比：铁矿石跌7美元/吨，跌幅5.6%；焦炭跌777元/吨，跌幅24.9%；主焦煤跌726元/吨，跌幅25.7%；废钢跌487元/吨，跌幅13.7%；硅锰跌957元/吨，跌幅12.2%；硅铁跌1232元/吨，跌幅14.4%；镍板跌12650元/吨，跌幅6.4%；钼铁涨93108元/吨，涨幅53.3%。 四季度钢市基本判断 ►基本判断： 宏观面主导，产业基本面次之。市场交易国内宏观预期向好+钢厂减产+春节原料补库逻辑，预计春节前钢价震荡上行，但空间不高。钢厂利润略有修复，但依旧处于微利甚至大面积亏损局面。重点关注：10月底中央政治局会议、12月中央经济工作会议、钢厂减产落地情况。 ✔10月下旬-11月中旬，钢厂减产不多，供应过剩格局未得到根本改变，预计钢材现货价格底部震荡，幅度50-80元/吨。 ✔11月中下旬-12月中旬，在国内宏观预期提升、钢厂实质性减产增多、下游阶段性赶工期、原料春节补库逻辑，钢市供需关系边际好转，预计钢材现货价格小幅上涨，幅度150元/吨左右，钢厂利润修复，但依旧处于微利甚至大面积亏损局面。 ✔12月下旬-春节前（2月10日），钢价小幅回调后开始横盘运行。 一、国际环境： 全球制造业连续3个月回升，但仍在枯荣线以下 海外通胀率略有下降，美联储年内不加息概率较大 9月美国核心CPI和欧元区CPI缓慢下降。10月20日，美联储主席鲍威尔暗示将在11月1日结束的会议上再次暂停加息，并称可能需要放缓经济增长速度来解决通胀过高问题。10月26日，“美联储观察”显示：美联储11和12月维持利率在不变的概率分别为97.5%、76%。 近期巴以冲突爆发，沙特与俄罗斯延长减产期限至年底，全球石油市场面临300万桶/日的供应缺口，年底前原油价格易涨难跌，原油、动力煤等能源价格上涨将进一步推高通胀率。 海外经济仍有衰退风险 近期铜油比持续走低，金铜比走强，美2年期和10年期国债收益率持续倒挂，警示经济衰退风险。从以上三个指标来看，市场对未来海外经济衰退的担忧有望继续加剧。但海外经济有所分化，美国经济韧性较强，欧元区依然低迷。 二、国内环境：稳经济措施逐步落地见效 国内经济弱复苏 7月底以来，国家各部委密集出台超过40条稳增长措施，包括宽货币、松地产、促消费、债务化解、活跃资本市场等，国家稳经济的意愿强烈。9月份，中国制造业PMI升至50.2％，重回扩张区间，投资、消费、M2、社融数据边际好转，国内经济连续两个月修复。 春节前，各地政府将全力保全年GDP增长，10月中央政治局会议、12月中央经济工作会议有望再度加码稳增长政策，将进一步提振市场信心，国内经济依旧处于弱复苏期。 除部分具备战略性的行业外，中国的可持续发展也会是重点部分。中国可持续发展将为经济起到中长期带动作用，包括新能源、再生能源、环境治理，这些领域会带来很多投资需求。 三、行业利润： 唐山地区钢坯持续亏损 钢厂普遍处于大面积亏损格局 钢铁及上下游产业链利润有望重新分配 1.黑色进入冶炼及压延加工业7月和8月连续两个月亏损。累计盈利400亿元，会员企业盈利900亿元，中小企业亏损500亿元。 2.1-8月煤炭利润7000亿元，41大工业行业排名第一，占工业行业利润13%，营业收入占3%。 3.从产业链来看，制造业利润率下降，原料利润率增加，行业效益向原料端集中。 4.制造业利润率下降，但钢铁是下滑最明显的，钢铁行业不仅受原料端挤压，也受到其他下游行业积压，呈现两端积压的局面。 四、供应： 四季度粗钢供应逐步回落 8月下旬钢厂由盈转亏，9月份处于盈亏边缘，10月份亏损逐步加剧。目前螺纹吨钢亏损150-200元/吨左右，唐山钢坯亏250元/吨以上，247家钢厂亏损面超过80%。据我们调研，短期钢厂并没有出现大面积减产情况，11月中旬前钢厂依然维持目前生产强度，铁水产量维持243万吨左右。 考虑钢厂亏损生产情况不可长久持续，预计钢厂实质性减产会在11月中旬逐步体现。预计10月份247家铁水日均产量244万吨左右，11月份247家铁水日均产量238万吨左右，12月份247家铁水日均产量232万吨左右。加上独立电炉始终亏损后减产预期增强，预计四季度粗钢供应缓慢下降，高供应压力缓解。 钢厂检修增多，供应有望缓慢下降 五、需求：12月中旬前需求有望边际改善，随后再度走弱 国内需求：1-9月份，房地产除房屋竣工保持正增长外，其他指标总体依旧低迷；汽车、家电、造船需求保持增长态势，钢材出口有韧性。总体看，基建和制造业托底国内需求。 海外需求：海外需求下滑超预期，外贸出口保持疲软态势，海外经济逐步放缓，各主要出口国或地区商品出口总额均小幅下滑，其中越南、韩国、印度下滑较为明显。 房地产政策频出，保交楼政策下，房企仍有赶工需求 9月份，在房地产优化政策作用下，房屋新开工、施工、竣工、销售面积均有所回暖，但总体依然低迷。 基建投资增速保持增长 稳增长背景下,投资依旧是重要抓手，在财政保持较大支持力度、资金投向比例提升、项目充足且维持较高开工率共同推动下，叠加天气转冷前，下游工地有赶工需求，预计12月中旬前基建需求仍有增量，12月中旬后下游逐步进入停工放假状态，基建需求小幅回落。 传统燃油车稳步增长，出口是需求增长点 9月份汽车产销量均创历史同期新高，重卡市场连续2个月环比好转。 新能源汽车保持小幅增长态势 9月份新能源汽车仍保持快速增长趋势，市场占有率达到31.6%。 工程机械需求略有回升，但总体保持低迷格局 国内造船保持高需求 9月全球造船需求下降，但国内造船依旧保持高需求。9月全球船舶订单量为186万修正总吨(CGT)，同比下降约59%，其中中国船企以153万CGT（82.3%）排名第一，韩企以12万CGT(6.5%)排名第二。按船只数量来看，中国和韩国分别承接662艘和4艘订单，预计造船需求依旧可观。 家电需求小幅增长 1-9月份，家电总体保持强劲，出口保持高速增长。 钢材出口保持高动能 1-9月，我国出口钢材保持高动能，预计全年钢材直接出口超过8600万吨。其中，东南亚、东亚、北非和南美是主要的出口地，中国钢材出口成为拉动钢材需求增长的重要引擎。 国内外价差扩大，叠加人民币汇率波动，钢材出口仍有韧性 钢材间接出口总体有韧性 六、库存：低库存下，原料将迎来一波春节补库 四季度铁矿基本判断 原料— 铁矿石 四季度，铁矿石供应增量不大，钢厂低库存下冬储补库对铁矿需求形成支撑。铁矿石属于高垄断产品，金融属性较强，需求弹性大，加上港口库存低，铁矿价格底部支撑较强，但价格高度受政策监管压力、钢厂微利甚至大面积亏损压制。预计11月份铁矿先弱后强，全月均值116美元/吨，运行区间109-121美元/吨。预计12月份铁矿偏强运行，全月均值118美元/吨，运行区间110-123美元/吨。 1、四季度铁矿石供应维持高位。四季度季节性影响因素减弱，主流矿山仍有冲量预期，铁矿价格超100美元/吨，非主流矿发运动力较强。 2、印度成为海外铁矿需求增长点。2023年1-8月份，海外生铁产量同比降幅1.9%，其中印度生铁产量同比增420.8万吨，增幅7.6%。 3、国内钢厂亏损范围持续扩大，铁水产量缓慢下降。预计10月份247家铁水日均产量244万吨左右，11月份247家铁水日均产量238万吨左右，12月份247家铁水日均产量232万吨左右。 4、钢厂、港口库存处近五年低位，叠加11中旬以后钢厂开始春节补库，对矿价仍有支撑。 5、海运费持续上涨，人民币汇率维持7.3左右高位，对铁矿成本支撑加强。 6、从近五年钢厂春节补库来看，矿价以震荡上涨为主。 四季度焦煤基本判断 原料—焦煤 短期市场焦煤需求减量大于供应减量、动力煤以及海外焦煤价格高位回调，市场投机情绪降温，叠加钢厂和焦企均处亏损阶段，打压煤价意愿较强，预计10月下旬至11月上旬，市场煤价格小幅回落。考虑四季度国内大矿完成产量指标后增产意愿不强，叠加天气、运输以及产地安全检查加严影响，国内焦煤供应难有增量。蒙煤进口量变化不大，澳煤因价高进口减少，俄煤冬季进口季节性减少，炼焦煤进口量有望小幅下跌，炼焦煤供应略有减少。低库存下，贸易商、独立焦企以及钢厂春节冬储补库，对焦煤需求支撑较强。伴随炼焦煤供需关系逐步好转，加上国际原油、天然气、动力煤等能源需求旺盛，价格有望偏强运行，对国内煤价形成拉动。预计11月下旬至12月份底，市场煤价格止跌反弹，幅度100-200元/吨；明年1月至2月初，伴随钢厂补库临近尾声，市场逐步进入春节行情，预计市场煤持稳运行。 1、四季度炼焦煤进口量有望小幅下降。蒙煤进口量变化不大，澳煤难有进口机会，俄煤冬季进口量季节性减少。 2、国内炼焦煤供应干扰因素多，总体相对平稳。国内矿业集团在完成全年产量指标后增产意愿不强，叠加天气、运输以及产地安全检查加严影响，四季度国内焦煤供应难有增量。 3、焦煤需求小幅下降。钢厂和焦企亏损下，生产积极性减弱，焦煤需求阶段性减少。 4、炼焦煤终端库存处历史低位，对炼焦煤价格仍支撑。 5、低库存下，焦煤贸易商、独立焦企以及钢厂春节冬储补库，对焦煤价格仍有支撑。 6、四季度国际原油、天然气、动力煤等能源需求旺盛，价格有望偏强运行，海外焦煤价格上涨幅度高于国内，对国内煤价形成支撑。 春节前焦炭基本判断 原料—焦炭 短期焦炭供需双降，焦煤价格回落，焦炭成本支撑减弱，目前焦企和钢厂均处于亏损阶段，焦价涨跌两难，预计10月下旬至11月上旬，随行就市焦炭以稳为主，钢厂有可能对焦炭提降第一轮。受独立焦企利润降至盈亏边缘和4.3米焦化产能淘汰影响，焦炭供应有收缩预期。低利润甚至亏损下，钢厂高炉检修增多，河北部分钢厂秋冬季有限产预期，铁水产量将缓慢下降，对焦炭需求减弱。考虑焦炭总库存处于近五年低位，钢厂春节有补库需求，加上焦煤价格震荡上涨推动成本抬升和钢价走强，将拉动焦炭价格上涨。预计11月下旬至12月份底，随行就市焦炭止跌反弹，幅度100-200元/吨；明年1月至2月初，伴随钢厂补库临近尾声，市场逐步进入春节行情，预计随行就市焦炭持稳运行。 1、独立焦企利润处于盈亏边缘，叠加4.3米焦化产能淘汰，预计四季度焦炭产能下降1036万吨。 2、铁水缓慢下降，对焦炭需求减弱。四季度钢厂高炉检修增多，河北部分钢厂秋冬季限产预期，预计四季度铁水产量小幅下降，对焦炭需求减弱。 3、焦炭总库存处于近五年历史低位，低库存下钢厂春节补库，对焦炭价格形成支撑。 4、四季度焦煤价格震荡上涨推动焦炭成本不断抬升，叠加11-12月份钢厂价格走强，将拉动焦炭价格走强。 四季度废钢基本判断 原料—废钢 预计10月下旬至11月上旬，废钢矛盾不大，预计废钢价格小幅波动；11月下旬至12月份底，预计废钢价格小幅反弹，幅度50-100元/吨；明年1月至2月初，预计废钢价格持稳运行。 1、预计春节前废钢供应量增加有限。受拆旧和制造业产废不高，基地囤货不多、钢厂自产废钢减少、进口废钢量低位等因素影响，加上冬季雨雪天气，室外废钢加工量减少，废钢供应增量有限。 2、预计春节前废钢需求维持低位。春节前，钢市供大于求矛盾格局难有明显缓解，且原料价格走势总体强于钢材，钢厂利润不断被挤压，加上废钢性价比不高，长流程钢厂使用废钢减少，独立电炉平电生产亏损，产能利用率低位，废钢需求维持低迷。 3、全国钢厂和基地的废钢库存处于近几年低位。 4、独立电炉大部分平电生产亏损，对废钢价格形成压制。目前螺废价差值在760元/吨左右。 原料 — 四季度合金基本判断 硅锰：预计10月下旬-11月中旬硅锰弱势震荡，11月下旬-12月震荡偏强。10月下旬-11月中旬硅锰供应略有下降，下游钢厂铁水逐步下降，硅锰需求下降。煤价走弱，带动硅锰成本重心下移，硅锰价格弱势震荡。11月下旬-12月底，中央经济会议宏观面向好，钢材价格上涨，同时煤价上涨，硅锰成本支撑，叠加冬储补库预期，硅锰价格震荡偏强。 硅铁：预计10月下旬-11月中旬硅铁弱势震荡，11月下旬-12月震荡偏强。10月下旬-11月中旬硅铁厂家亏损，检修增多，供应见顶，下游钢厂铁水逐步下降，硅铁需求下降。兰炭价格走弱，成本重心下移，库存压力偏高，价格弱势震荡。11月下旬-12月低，中央经济会议宏观面向好，钢材价格上涨，同时煤价上涨，硅铁成本支撑，叠加冬储补库预期，价格震荡偏强。 钼铁：预计10月下旬钼价偏强，11月持稳，12月震荡偏强。10月下旬随着钢厂招标集中进场，市场心态好转，国内钼价超跌反弹，带动国际钼价上涨。11月份钼铁需求下降，且钢厂亏损局面下钼价大幅上涨难以持续，钼价保持相对平稳。12月在宏观面向好及冬储补库预期下，钼价震荡偏强。 钒铁：预计10月下旬-11月钒系价格低位震荡，12月略有上涨。10月下旬-11月片矾供大于求格局短期难以改变，钒系价格维持低位，12月在宏观面向好及冬储补库预期下，价格略有上涨。 镍：预计春节前镍价偏弱运行。春节前国内纯镍产量持续增加，库存开始累积，纯镍供需逐步迈向过剩，镍中间品价格下跌下，纯镍成本支撑减弱，镍价重心进一步下移。 2024年钢材和原料基本判断 ► 2024年钢市基本观点 基本观点： 2024年，钢铁行业依旧面临产能过剩、需求不足、环保和减碳成本上升、原材料价格挤压、利润偏低等突出问题，钢市供大于求格局不改，钢材价格较2023年价格重心下移200元/吨左右，钢材价格围绕转炉成本上下200-300元/吨波动，钢厂利润继续维持微利甚至亏损局面，企业生产经营面临更大的挑战和困难。 1、海外宏观： 2024年，逆全球化进程加速，俄乌战争演变为持久战，巴以冲突持续升级，海权陆权及东西方两大阵营对抗加剧，全球新的供应链和产业链重塑，新的世界经济、政治、金融格局和秩序正在构建，全球化红利逐步消失，高通胀、高债务、高利率下海外中小银行风险仍未解除。美国经济增速放缓，欧洲经济举步维艰，发达经济体拖累全球经济，全球经济增长的动力来自新兴市场和发展中经济体。伴随高通胀压力逐步缓解，美国有望在2024年四季度开启降息通道，全球各国出台政策拉动经济增长。IMF最新预计2023年全球通胀率6.9%，2024年降至5.8%；全球经济增速将从2022年的3.5%放缓至2023年的3%和2024年的2.9%，增速均低于3.8%的历史(2000年至2019年)平均水平。总体来看，2024年海外经济下行风险加大。 2、国内宏观： 高质量发展仍是我国经济发展的首要任务，新能源、高科技、人工智能、数字化等行业保持增长态势，但目前体量较小对经济贡献有限，国家仍需找到新的经济增长点，实现经济结构转型。 明年国家首要工作就是拉经济，加大宏观政策跨周期和逆周期调节力度，重点推进落实近两年国家稳增长政策的落地实施，确保形成实物量，并将贸易合作转向欧盟和东盟市场。考虑中国制度和体制的优势，各级政府高效的执行力，以及稳增长措施持续发力和逐步兑现，预计2024年中国GDP增速4.5%左右。 3、供应： 双碳政策持续推进，预计2024年国内粗钢供应小幅下降1000万吨左右，粗钢减量主要来自于钢厂亏损下主动减产限产、碳排放和能耗压制国内粗钢供应。海外粗钢供应保持低位，增量主要在印度、印尼、马来西亚等国。 4、需求： 中国经济已经在转型路上，消费对GDP贡献已经超过投资、出口，人口红利消失，房地产进入下行期，人均钢铁消费强度将逐渐下降。我国钢材需求于2020年见顶后逐步回落，未来进入缓慢下降期，同时，用钢需求发生转变，钢材品种高端化、绿色化、轻量化，品种材好于普材。下游需求分化明显，房地产小幅下滑，基建增长乏力，新能源、军工、高端制造业等行业发展空间较大。预计2024年钢材总需求较2023年下降1%。 房地产保持低需求；基建维持增长态势，资金略有好转，存量项目发力，基建需求有望明显好于今年；国内工程机械需求维持低迷，出口增速放缓；传统燃油车增速放缓，新能源汽车保持小幅增长态势，但汽车总体用钢量保持下降；造船手持订单较好，需求仍有韧性；集装箱保持疲软；因居民收入预期下降和消费意愿不足，家电增长乏力，需求保持相对平稳；各国持续加强油气行业建设，预计油气管线用钢保持平稳；风电高速发展期已过，目前进入瓶颈期，用钢需求保持平稳；水电、核电等新能源行业需求小幅增长。因全球经济下滑，制造业低迷，贸易摩擦等因素影响，钢材出口量比今年略有下滑，钢材出口增量在一带一路、中东、印度、东南亚、俄罗斯、乌克兰等国家。 5、库存： 此轮钢铁及相关产业的去库存周期已经16个月，库存普遍较低，明年上半年下游行业有可能出现一轮补库周期。 6、资金： 预计美联储明年四季度才开始降息，强势美元利空商品。但国内低利率超宽松的货币环境下，资金有望向实体经济进行实质性传导，政府加杠杆，资金流动性好转，国内通胀率有望抬升，对商品价格形成支撑。 7、成本： 钢材供大于求不改，钢厂依旧在盈亏边缘挣扎，粗钢产量略有下降，对原料价格形成压制，原料成本支撑减弱。 ► 2024年原料基本观点 ♦铁矿石：2024年海外四大矿山预计增量1000万吨左右，在“基石计划”推动下，国产矿产量平稳增长趋势不变，考虑非主流矿供应跟随矿价正相关，预计铁矿总供应维持高位。需求端：在国家双碳政策推动下，国内铁水产量仍有回落空间，海外粗钢产量有望恢复，但增量有限，铁矿总需求面临回落。考虑铁矿石属于高垄断产品，且金融属性较强，以及非主流矿成本支撑，但价格高度受钢厂低利润、政策监管压力压制。预计2024年铁矿石价格均值115美元/吨，运行区间90-135美元/吨。 ♦焦煤：2024年，在国内焦煤保供稳价以及进口煤鼓励进口政策不变背景下，国内焦煤供应小幅增加。而随着粗钢产量见顶回落，2024年铁水产量有望同比继续下降，焦煤供需转向偏宽松格局，价格窄幅震荡，重心小幅下移，优质骨架煤种强于配煤强于动力煤。1、预计明年进口焦煤在今年基础上再增加1000万吨以上，国内在能源保供稳价长期政策影响下，焦煤产量有望持平或同比增加500万吨。2、在国内粗钢需求基本见顶的情况下，2024年国内粗钢和铁水产量有望小幅下降，对焦煤需求小幅减少。3、随着焦煤供需格局逐步宽松，2024年焦煤总库存有望低位回升。4、2023年国内独立焦企利润在-100到100元/吨间波动，2024年焦企和钢厂有望继续维持低利润，而煤矿在黑色产业链中利润较高，焦企和钢厂进一步打压煤价意愿较强。 ♦焦炭：2024年焦炭供需由基本平衡转为相对宽松，价格重心下移，主要关注焦煤价格、钢价走势以及钢厂利润情况。预计焦炭价格围绕成本线上下波动， 焦企维持低利润甚至亏损局面。1、2024年国内以及印尼焦化产能继续增加，焦化产能过剩现象明显。2、在焦化产能过剩以及钢厂利润维持低位下，焦企有望维持低利润或亏损局面，增产意愿不强，预计2024年焦炭产量相对平稳。3、近几年国内焦化产能不断外移，随着印尼等地焦化产能逐步投产，预计2024年焦炭进口量小幅增多，但总量不大。4、2024年，随着钢材需求下滑，政策有望引导粗钢和铁水产量进一步下降，焦炭需求仍有下降空间。5、2024年焦炭供需相对宽松，库存有望小幅回升。 ♦废钢：预计2024年废钢供需矛盾不大，废钢均价比2023年重心小幅下移，价格跟随螺纹价格波动。 2024年钢材和原料主要品种价格预测 近两年预测复盘： 2021年8月5日，预测2022年钢材价格下行，上海螺纹钢价格均值下跌500-600元/吨，实际下跌647元/吨； 2022年8月11日，预测2023年钢材价格继续下行，上海螺纹钢价格均值下移400-500元/吨，截止到2023年1-8月份，实际下跌460元/吨； 2023年10月14日，预测2024年钢材价格继续下行，上海螺纹钢价格均值下移200元/吨左右。 长周期看钢铁：2024年钢市仍处于此轮下行周期 回顾历史，国内钢铁市场牛熊转换有一定周期性规律，价格高低区间较为明显，转折点与国际环境，国家政策密不可分，体现了钢铁市场政策面强、波动大、机会多的特点，2000年以来，钢铁行业一个牛熊轮回周期基本在5-6年。