东京通胀数据再度意外降温，削弱市场对日本央行近期加息的预期，日元走软并逼近160关口。 日本统计部门周二公布数据显示， 东京3月整体CPI同比增长1.4%，为2022年3月以来最低增速；剔除生鲜食品的核心CPI涨幅为1.7%，低于预期的1.8%，进一步跌破日本央行2%的年度目标。 通胀数据低于预期，加之中东局势引发的经济前景不确定性，市场对日本央行即时加息的预期明显降温。数据公布后，美元兑日元汇率获得买盘支撑，日内一度逼近160关口。 彭博经济学家Taro Kimura则认为，日本央行正警惕油价推高通胀，进而拉高中长期通胀预期。 4月加息25个基点的可能性依然存在，因为此前政策正常化并未明显拖累增长。 通胀全面降温，核心指标创13个月新低 东京3月通胀数据呈现全面回落态势。 整体CPI从2月修正后的1.5%降至1.4%， 剔除生鲜食品和能源的核心指标从2.5%降至2.3%，为13个月来最低增速，也是日本央行衡量潜在通胀的关键参考指标。 此次降温在很大程度上反映了加工食品价格涨幅的收窄，3月增速从上月的5.5%放缓至4.9%。 能源方面，整体能源价格同比下跌7.5%，跌幅略窄于2月的9.2%，其中汽油价格跌幅从2月的14.7%大幅收窄至1.0%。 日本统计数据采集时间大约在3月中旬，彼时局势刚开始对油价形成上行影响。 服务价格同比增速维持在1.5%，大米价格涨幅则从上月的18.2%大幅回落至8.3%。 日本通胀持续降温，也与高市早苗政府控制公用事业和食品价格的政策措施密切相关。 分析人士预计，面对中东能源价格冲击，日本政府将在近期维持相关补贴举措。 中东局势埋下通胀反弹隐患 尽管当前数据偏软，多方警告认为后续通胀走势面临显著上行风险。 野村证券首席市场经济学家Kohei Okazaki表示： 中东局势的影响将逐渐显现， 若国际油价维持当前水平，今年下半年整体通胀高度可能上升至2.5%至3%区间。 Kohei Okazaki补充称： 若日元进一步走弱，下半年甚至可能出现超过3%的时刻。 日本央行此前已预告通胀将出现阶段性回落，并预计随着政府补贴效应逐步消化、薪资进一步上涨，通胀将在年内回升。央行在政策声明中明确标注了后续加息路径，下次政策会议定于4月28日召开。 帝国数据银行（Teikoku Databank）周二报告显示，食品和饮料企业将于4月对近2800种商品提价，为去年10月以来最大规模。 该机构另一份报告显示，逾1500家日本企业在中东地区开展业务，面临供应链中断和原材料成本上升的直接风险，涉及大理石、鱼饲料、润滑剂等多类进口商品。 其他经济数据显示内需走弱 周二其他经济数据进一步凸显日本内需面临的压力。 数据显示， 日本2月工业产出 环比下降2.1%，略差于市场预期的2.0%；同比仅增长0.3%。 制造商预计3月产出将环比回升3.8%，4月进一步增长3.3% ，但Kohei Okazaki指出： 这些预测的调查基准日为3月10日，中东局势的影响尚未完全反映在内。 消费端同样疲软。 2月零售销售环比下跌2.0%，同比下滑0.2%。 就业市场则维持韧性。 日本厚生劳动省数据显示，2月失业率小幅下降至2.6%，职位缺口比率微升至1.19，即每100名求职者对应119个职位空缺。 持续偏紧的劳动力市场为薪资增长提供支撑，这也是日本央行维持加息路径预期的重要依据之一。

日本财务大臣暗示 可能采取“大胆行动”来应对汇率波动 ——这指的是干预汇市，目前日元正交易在2024年当局曾多次入场干预的关口附近。 财务大臣片山皋月周五在被问及日元走弱时表示：“这归根结底是要坚定应对，包括采取大胆举措。”当前中东紧张局势持续高企。 在她发表上述言论之前，美元兑日元汇率徘徊在159.70左右，距离160关口仅一步之遥——当局上次就是在该水平入场干预以支撑日元。在她讲话后，日元一度走强至159.49，随后回吐涨幅。 本月美元全面上涨，彭博美元现货指数涨幅超过2%，原因是避险资金流入，以及战争导致能源价格飙升后，市场对美联储降息的预期减弱。 片山再次指出， 油价走势推动了投机性波动，暗示她不仅关注汇率，还关注包括大宗商品在内的更广泛市场。 据知情人士透露，本周早些时候，财务省就可能的原油期货干预向市场参与者进行了问询。 周五油价下跌，此前美国总统特朗普再次推迟了对伊朗能源基础设施打击的最后期限，为市场提供了短期喘息，同时将战争进程的不确定性延长至4月。他表示与伊朗的谈判“进展非常顺利”，并承诺暂缓对伊朗能源设施的打击。 片山的这一言论周五早些时候在东京短暂缓解了日元和日本国债收益率的压力，但影响短暂。周五盘中，日本2年期国债收益率升至1.375%，创1996年以来新高。 片山还表示， 全球领导人越来越关注市场动态，并透露七国集团能源与财长会议将于下周举行。 法国财政部长罗兰·莱斯库尔（Roland Lescure）周四表示，各国部长预计将与央行行长一同讨论中东局势。 此外，片山表示，政府将于周五与金融机构举行紧急会议，探讨支持因中东冲突面临资金压力的企业。

本周四，在美联储早间公布利率决议后，日本央行的货币政策决议也随之而来——如外界普遍预期的那样，日本央行决定按兵不动，维持利率在0.75%不变。 但值得注意的是，在中东冲突的影响下，日本央行官员愈发感到日本的的通胀风险已向不利方向倾斜——一位官员甚至直接提出支持加息。 伊朗冲突带来通胀上行压力 根据日本央行的货币政策声明显示，虽然日本央行决定3月维持利率不变，但此次决策存在分歧：九名货币政策委员会成员中，八人投票赞成维持利率不变，还有一人投出反对意见。 唯一持反对意见的是高田创(Hajime Takata)，他此前就一直被外界看做日本央行委员会中最鹰派的成员。 在此次会议上，他提出， “海外形势变化”会对日本的物价构成威胁 ，并提议将利率提高至1%。 截至今年1月，日本的通胀率为1.5%，这是此前日本连续45个月超过2%目标以来，首次出现整体通胀率低于2%目标的情况。 在声明中，日本央行指出，尽管日本通胀率暂时降至2%以下，但这是因为日本大米价格增长放缓带来的短期效果。 日本央行警告， 中东地区的冲突将带来通胀的“上行压力”， 特别是会受到近期国际原油价格上涨的影响。 在此次伊朗冲突中，日本受到的影响颇深，因为该国约95%的能源进口都依赖中东地区。 为了稳定油价，日本已释放了原油储备，而日本首相高市早苗承诺，将会把全日本零售汽油价格“控制在”每升约170日元的水平。 “春斗”成另一大关注焦点 当前，除了伊朗冲突冲击，另一大影响日本通胀前景的重要事件就是眼前的“春斗”——即日本企业工会每年组织的春季工资谈判。 在日本多年工资停滞不前的情况下，“春斗”谈判对于实现日本央行2%的通胀目标具有至关重要的意义。 今年“春斗”的初步结果将于3月23日由日本工会联合会公布。 荷兰银行ING的分析师在报告中指出： “有必要仔细研究日本央行如何评估中东冲突带来的经济影响以及春季工资谈判的结果。这些因素将决定日本央行是否会在4月或6月进行加息。” 本周三，日本媒体报道称，日本许多大型企业已完全接受了工会提出的加薪要求，这将标志着日本有望实现连续第三年工资涨幅超过5%。一旦正式确认，这将是自1989-1991年以来，日本首次出现这样的连续三年的涨薪态势。 在确认日本薪资增长后，对于日本央行来说，其加息道路将更加顺畅——不过对于日本首相高市早苗来说，这可能并不是个好消息，因为她一直主张低利率环境以刺激经济。 据称，在2月下旬，高市早苗已经直接对日本央行行长植田和男表示，她“不愿”看到日本央行进一步提高利率——但在日本通胀受到海内外因素双重推升的背景下，她不乐见的这一加息场景可能仍将成真。

市场普遍预计，日本央行将在本周四维持基准利率不变，因为不断飙升的油价正使其实现2%稳定通胀目标的努力变得更加复杂。 接受调查的51位日本央行观察人士均预计，在周四结束为期两天的政策会议时， 日本央行委员会将把基准利率维持在0.75%。 日本央行通常会在周四中午左右宣布决定，随后行长植田和男将在北京时间14点30分举行新闻发布会。 市场关注的一个关键焦点在于，不断升级的伊朗战火是否已让日本央行变得足够谨慎，以至于排除了在4月下一次会议上加息的可能性 。 如果日本央行的声明中包含对不确定性或风险加剧的强烈措辞，这可能意味着下个月采取行动的可能性正在降低。交易员目前预计，到那时加息的概率约为60%。 据知情人士透露，决策者正在密切监控中东局势的发展，并对一系列经济情景进行评估。 第一生命经济研究所（Dai-ichi Life Research Institute）的执行经济学家Hideo Kumano表示：“ 他们可能会用‘不确定性有所增加’这种模糊的表述。但我认为他们还没有放弃4月份加息的打算。 ” 飙升的油价势必会推高日本人的日常生计成本，因为该国超过90%的原油进口依赖中东地区。霍尔木兹海峡（全球约五分之一石油的运输咽喉）的实质性关闭，已经阻断了大量石油进入全球正常的航运路线。 高企的能源价格加上疲软的日元，进一步加剧了日本的通胀压力，此前该国的物价涨幅已在截至2025年的连续四年里超过了日本央行2%的目标。 一些日本央行观察人士指出， 观察九人政策委员会的投票分歧情况非常重要 ，这有助于预判央行下一次加息的时间点。在今年1月，高田创出人意料地支持再次加息，这距离该央行的上一次加息仅过了一个月，令分析师们大跌眼镜。 日本央行政策委员会的另一名成员田村直树在去年秋季的连续两次会议上也投下了反对票，他与高田创一道，打破了其他成员维持利率不变的决定。这种内部摩擦向交易员释放了一个信号：在未来几个月内，加息的可能性正在不断攀升。 日元的走势则增添了另一层复杂性 。如果全球其他央行都在加息，而日本央行继续保持宽松政策，那将面临给日元带来下行压力的风险。澳大利亚联储已在本周二提高了借贷成本。预计美联储以及欧洲央行都将在周四按兵不动，但隔夜掉期市场的定价显示，参与者认为欧洲央行到6月份加息的概率约为69%。 日本央行观察人士将密切关注植田和男的新闻发布会，届时他将详细阐述央行政策决定背后的逻辑。在这些发布会期间及之后，日元通常会走弱，因为植田和男总是会苦口婆心地列举按兵不动的理由，这听起来往往像是一种鸽派的评估。 市场预计日本央行将在其政策声明中提及中东局势 。在俄乌冲突爆发后，该央行曾表示需要密切关注冲突的后果。 如果央行表示日本经济目前面临更多的不确定性，这可能会被解读为鸽派的信号。 伊朗冲突可能会将日本经济推向滞胀的边缘，其特征是经济增长疲软和通胀高企。植田和男如何定义这些风险以及潜在的应对措施，将为外界窥探其未来的政策路径提供线索。 值得注意的是， 日本首相高市早苗上个月提名了两名主张刺激通胀的学者担任新的日本央行政策委员会成员 。约81%的受访经济学家表示，这是一个信号， 表明她倾向于渐进的加息步伐 。预计植田和男将被问及对此事的看法。 植田和男对工资增长的评估将是反映其信心的另一个关键指标 。日本最大的工会联合组织定于下周公布年度春季工资谈判的初步统计结果，预计结果会略显疲软，但总体与去年的水平相当，而去年的加息幅度可是三十多年来最强劲的。

日本央行最“鹰派”的成员之一表示，最早可能在今年春季就具备再次加息的条件——这一表态很可能增强外界对该行提前行动的猜测。 当地时间周五（2月13日），田村直树（Naoki Tamura）·在一场商业会议上表示，“如果能够高度确定今年的工资增长连续第三年符合目标，那么最早在今年春季，就可以判断2%的物价稳定目标已经实现。” 田村直树被认为是日本央行9人政策委员会中最鹰派的两人之一，另一位是审议委员高田创（Hajime Takata）。近两年，二人多次在政策会议上投出反对票，力挺加息。 田村直树在最新的讲话中将“物价稳定”定义为：包括家庭和企业在内的经济主体在进行消费和投资决策时，无需考虑总体物价涨幅波动的状态。 简单来说，在可预见的未来，家庭和企业在决策消费、投资或签订合约时，无需担忧因通胀或紧缩导致的物价大幅波动，货币的购买力能保持稳定，从而有效促进资源配置与经济效率。 这一定义基本符合全球央行的普遍理解，美联储前主席艾伦·格林斯潘也曾多次发表类似观点。 田村直树补充称，“然而，许多家庭仍在为生活成本上升而挣扎，许多企业也在承受更高的投入成本。就我个人而言，我不认为日本已经达到了上述定义下的物价稳定。” 日本总务省上月公布的报告显示，2025年日本的关键通胀指标——剔除生鲜食品后的平均核心CPI同比上升3.1%，连续第四年超过2%的目标，创下1992年以来最长纪录。 田村直树称，消费者通胀趋于稳定，但鉴于日元再度走软，必须警惕通胀前景。他还指出，日本正处于需要仔细评估各种数据的阶段，以确定能否平稳过渡到实现物价目标。 日本央行认为，工资上涨是形成“良性通胀循环”的关键，有助于推动消费和经济增长。因此，每年3月的劳动组合总联合会（日本最大工会）的春季劳资谈判便成为政策行动的重要参考。 田村直树预计，日本央行将根据经济和物价的改善情况继续提高利率。 田村直树认为，当前的利率对经济影响有限，说明距离“中性利率”仍有很长的路要走，“换句话说，即使继续加息，金融环境仍将保持宽松。” 隔夜利率互换数据显示，交易员目前预计该行4月前加息的概率约为75%，一个月前这一概率仅约40%。

本周五上午，日本央行公布了1月利率决议：将关键政策利率维持在0.75%不变，同时上调了经济增长预期和通胀预期——这可能为日本央行未来的加息提前埋下伏笔。 日本央行上调经济增长预期 在以8票赞成、1票反对的决议中，日本央行周五宣布维持基准利率不变。去年12月，日本央行才刚刚将利率提高至30年来的最高水平，因此，在会议召开前，外界几乎已经普遍预期日本央行1月将会按兵不动。 在9名政策委员中，唯一投下反对票的是审议委员高田创。他认为日本物价稳定目标已基本实现，在海外经济处于复苏阶段的背景下，物价上行风险较高，因此反对维持现状，提出将政策利率上调至1.0%，但该提议被多数票否决。 不过外界更为关注的是，日本央行将2025财年（截至2026年3月）的国内生产总值（GDP）增长预期从去年10月预期的0.7%上调至0.9%，同时将2026财年（截至2027年3月）的GDP增长预期从0.7%上调至1%。 此外，在六项通胀预测中，日本央行上调了四项通胀预测指标。 凯投宏观分析师Marcel Thieliant表示，尽管去年11月日本政府宣布了能源补贴，但日本央行仍然上调了通胀预期，这意味着该行不再预计日本基本通胀会保持低迷，而是会继续温和上升， 在实际政策利率仍处于深度负值的背景下，进一步收紧政策几成定局。 凯投宏观认为，随着日本央行上调经济增长预期，日本央行可能会提前加息——比凯投宏观此前所预测的7月加息时间点更为提前。总体而言，凯投宏观预计到2027年底，日本央行的政策利率将达到1.75%。 日本央行受到多方面压力 不过，日本央行未来的货币政策道路值得令人关注——其当前可能正受到 政治压力、通胀压力和日元贬值 等多方面因素的不同影响。 当前，日本即将提前举行的国会选举。鉴于日本现任首相高市早苗一直更加强调货币宽松和财政支持的主张，如果高市在选举后巩固其执政权力，可能会让日本央行在加息道路上面临更大的政治压力。 Principal Asset Management亚洲固定收益部门主管Howe Chung Wan在报告中表示，日本央行的“前瞻性指引应继续指向进一步加息，不过 日本央行在传递具体时间方面可能会更加谨慎，尤其是在考虑到2月即将大选的情况下 。” 另外，日本本周五还公布了其去年12月份的通胀数据：整体通胀率为2.1%，这是自2022年3月以来的最低水平，但仍连续第45个月高于日本央行设定的2%的目标——日本央行将如何评判未来通胀走势，仍需持续关注。 此外，日元贬值压力也是影响日本央行决策的一个因素。荷兰银行ING的分析师表示： “市场将密切关注行长植田对近期日元走弱可能对通胀产生何种影响的评估。” 重点关注日债和日元抛售压力 尽管日本央行过去两年已经逐步加息，但日本国债收益率仍在上升，并在最近几天达到了数十年来的最高水平，导致资本外流并使日元贬值。 据日本央行称，日本的实际利率仍为负值，且财政方面的担忧也有所增加。由于对日本财政方面的担忧以及日债收益率不断上升的影响，日元兑美元汇率在去年年底出现了大幅下跌。 自去年10月21日高市早苗成为首相以来，日元兑美元汇率已下跌约4.6%，目前降至1美元兑158.97的水平。 这种疲软态势促使日本财务大臣片山皋月近期频频发出警告。 本周早些时候，随着日债收益率一度飙升，片山皋月在达沃斯论坛上赶紧呼吁“保持冷静”，推动日债收益率短线有所下滑。本周五，片山皋月表示，债券市场的暴跌似乎已经有所减弱，她正以“高度紧迫感”密切关注金融市场。 上周，片山皋月还曾在华盛顿对记者表示，她对日元贬值表示了“深切担忧”，而美国财政部长贝森特也与她持相同观点，即认为日元存在“单方面”疲软的情况。

本周五，消息人士对媒体透露，随着日元持续贬值加剧通胀压力，一些日本央行官员可能正考虑较市场预期更早地提高利率，最早在今年4月份就有可能加息。 日本央行或提早到4月加息？ 目前，日本央行的决策者面临着一项艰巨的任务，那就是在日本经济刚刚开始摆脱长期通缩的影响之际，推动多年来的超低借贷成本上升。 就在去年12月，日本央行刚刚将利率提高至0.75%的30年来最高水平。而在下周的1月利率决议上，日本央行几乎肯定会维持利率不变。 但据消息人士透露，日本央行决策者中许多人目前认为，仍有进一步加息的空间，其中一些人不排除在4月份采取行动的可能性。这将早于外界目前普遍的预期，原本市场预期日本央行要到今年下半年才会再一次加息。 据调查，此前超过75%的分析师预计，日本央行将在9月进行下一次加息行动。但日本央行内部的一些人士表示，如果有足够证据表明，日本能够持续实现2%的通胀目标，他们不排除采取更早的行动。 这背后的重要驱动因素就是—— 日元的大幅贬值 。 日元大幅贬值令央行担忧 尽管此前日本央行一直预计，未来几个月食品驱动型的通货膨胀将有所缓和，但日元近期的大幅贬值增加了不确定性。 自去年10月以来，日元已经出现大幅贬值，在本周已经跌至18个月新低，引起了日本政府官员频频警告。 这让一些央行官员感到担忧，即日本的物价压力是否能像央行所预测的那样平稳缓解。因为随着日元走弱，日本燃料、食品和各种原材料的进口成本都会升高，从而可能导致更广泛的消费品价格上涨。 此外，由于日本企业急于将成本压力转嫁出去，持续的日元贬值可能会给它们提供另一个提高产品价格的借口。据悉，这一风险在央行内部引起了越来越多的关注。 下周会议或做出暗示？ 消息人士称，在下周五（1月23日）的货币政策会议上，日本央行公布其季度展望报告时，可能会上调其对2026财年经济增长和通胀的预测——这或许会为日本央行未来的加息节奏做出暗示。 在去年10月份做出的预测中，日本央行预计2026年日本经济将增长0.7%，核心通胀率将达到1.8%。 住友三井信托资产管理公司的高级策略师Katsutoshi Inadom表示：“鉴于日元在央行去年12月加息后仍持续贬值，我愈发觉得，日本央行在应对通胀风险方面可能行动迟缓，可能会被迫比预期更早地提高利率。” 他预测：“由于日元仍在持续贬值，4 月加息的可能性很大。我也不排除7月和10月还会进一步加息。”

根据日本央行一位前委员观点，随着日元持续走软，央行最早可能在4月提高基准利率。目前，市场正在消化日本大选提前举行的决定，人们担忧日本首相高市早苗的财政政策做法会导致日元持续贬值的势头。 日本央行政策委员会前委员Makoto Sakurai指出，央行至少要在6月或7月之前提高利率，这一行动也可能发生在4月。 Sakurai还称，虽然日本央行上个月将借贷成本提高到0.75%，为30年来的最高水平，但这仅仅起到了防止日元进一步下跌的作用，而不是像通常的加息那样推高日元汇率。 Sakurai的言论表明，他认为日本央行在接下来的两次会议上都不会采取行动。因此，如果日元继续下跌，那么后续一段时间支撑日元的责任就落在了财务省身上。 日本财务大臣片山皋月近日也做出暗示，称日本政府准备加大干预汇率力度，以阻止日元进一步下跌。 日元大跌 据央视新闻报道，日本首相高市早苗向自民党干部传达了将在23日解散众议院，提前举行大选的意向，这一消息使得日元走低。 周二（1月13日），日元兑美元汇率跌至158.50，创一年半来新低，接近日本财务省2024年干预外汇市场的水平。 日元下滑的部分原因是日本提前大选的消息引发了一些猜测，即一旦自民党选举胜利，将有助于高市早苗确保其扩张性财政政策的实施。 对此Sakurai认为，高市推出的经济刺激方案以及下一财年的预算计划规模太大，市场对她并不信任，“问题很简单：通胀已经抬头，为什么还要大幅增加财政支出？” 市场普遍预期央行将会以大约每六个月一次的频率加息。也就是说，4月加息将早于市场普遍预期。根据周二早间的隔夜掉期交易数据，交易员认为4月加息的可能性约为40%。

本周一，日本央行行长植田和男在2026年的首次公开露面中，对外传达了一个明确的信息：日本央行的加息周期远未结束。 日央行释放明确加息信号 大约两周前，日本央行于12月19日将基准利率上调至0.75%，这是自1995年以来的最高水平。然而，当时植田和男对未来加息的指引表述相当含糊，令外界相当失望。 这一度推动日元兑欧元和瑞士法郎的汇率在当时跌至历史新低。而两周后，植田和男的新年讲话释放了更为明确的加息信号，似乎旨在纠正外界的错误预期。 本周一，植田和男在日本银行家协会举办的新年会议上表示，尽管美国提高对日关税打击了日本企业利润，但日本经济去年仍保持了温和复苏。 他预计，“日本的工资和物价很可能温和同步上涨”， “我们将根据经济和通胀的改善情况持续加息。” 植田和男还补充称： “适当调整货币宽松政策将有助于实现稳定的通胀目标和长期经济增长。 ” 下一次加息将在年中？ 值得一提的是，植田和男的讲话对于日元汇率的提振效果并不明显——表明外汇交易员们可能更在意日本央行的下一步明确行动。 不过，就在植田发表讲话前不久， 日本基准10年期国债收益率继续攀升，一度触及1999年以来的最高水平2.125% 。这一走势反映出市场愈发坚信日本央行将进一步加息。 目前，多数日本央行观察人士预计，日本央行下一次加息将在2026年年中左右，不过也有一些分析师警告称，如果日元持续走弱，加息可能会提前。 去年夏天，日本当局抛售了约1000亿美元资金用以捍卫日元汇率。日本财务省副大臣上个月曾表示，日本官员们已准备好，对过度的汇率波动采取“适当行动”。 接下来，日本央行1月23日的下一次政策决定将至关重要。如果日本央行意外的再次加息，日元很可能大幅走强。 同时，即便日本央行1月不选择加息，市场也需要密切关注日本央行届时发布的季度展望报告，以从中寻找有日本关央行如何看待近期日元贬值带来的通胀影响的线索，并从中解读出未来利率走向的信号。

本周一早间，日本央行12月会议纪要显示，日本央行货币政策委员会的一些成员目前认为，日本的实际利率仍然非常低。他们不仅在12月推动日本央行提高了基准利率，还支持明年进一步加息。在此影响下，日元周一早间走高。 根据会议纪要显示，在12月19日结束的为期两天的会议上，九名委员会成员中，有一名委员表示， “日本的实际政策利率目前处于全球最低水平。 ”“央行调整货币宽松程度是合适的。” 这名不知名的成员还直言，他认为日本央行的政策利率远未达到中性水平，“可以说， 距离中性利率水平还有相当大的距离。” 这一表态显然比日本央行行长植田和男的公开表态要激进得多。在12月19日日本央行公布加息决定后的新闻发布会上，植田和男当时声称，很难确定日本中性利率的水平。日本央行的一项研究表明，中性利率介于1%至2.5%之间。 会议纪要显示，一些委员赞同植田和男对中性利率的看法，指出很难确定中性利率水平。一名官员表示，日本央行应该有相当大的自由度来解读它，而另一名官员则表示，央行不应以某个特定水平为目标，而应在政策方式上保持灵活。 在为期两天的会议结束时，日本央行将政策利率上调至0.75%，为1995年以来的最高水平。在决定出台前，植田和男暗示，缩减货币宽松程度的条件正在成熟，因此市场已经基本提前消化了这一举措。 不过会议纪要显示，上述匿名委员还提出， 日本央行应在短期内继续“每隔几个月”加息一次，“ 及时”调整政策利率将有助于防止未来货币政策快速收紧，从而实现可持续和稳定的经济增长。这一言论促使日元早间小幅走高。 纪要还显示，部分货币政策委员会成员对日元持续走弱感到担忧，这很可能是12月19日日本央行政策行动前的核心考虑因素之一。 目前，经济学家们在一项调查中普遍表示，他们预计，大约六个月后日本央行将宣布再度加息，许多经济学家认为本轮加息周期的终端利率为1.5%。