SMM数据显示，本周SS主力合约呈现偏弱震荡态势。截至9月26日10:30，SS2511合约报价为12840元/吨，较上周下跌30元/吨。 从宏观层面来看，上周美联储宣布了自2024年12月以来的首次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，美元指数一度下跌但随后呈现震荡态势。市场普遍认为，这一举措为非美货币提供了喘息空间，并有助于提升全球风险资产偏好。9月25日，央行开展6000亿元中期借贷便利（MLF）操作，在对冲本月到期量后，实现净投放3000亿元，这已是连续第七个月加量续做。结合本月通过买断式逆回购净投放的3000亿元，9月中期流动性净投放总额达到6000亿元。本周宏观消息对不锈钢市场的影响有所减弱，市场逐渐回归基本面。 从基本面分析，尽管当前正值“金九银十”的传统消费旺季，但下游终端需求回暖较为有限，市场采买情绪依旧低迷。临近十一假期前夕，节前备货需求却未显现，导致周内成交平淡，连续11周的不锈钢社会库存去库进程结束，周内社会库存有所增加。尽管月内部分不锈钢厂因产线超低排放改造及检修影响产量，但整体不锈钢排产量仍处于相对高位，供给整体较为宽松。加之短期宏观政策利好出尽，SS期货盘面周内整体呈现偏弱震荡态势，市场信心不足。此外，原料端方面，尽管青山上调了10月高碳铬铁钢招价格，但与市场前期预期一致，铬铁零售价格已达相当水平，前期走强看涨趋势结束，整体价格以持稳为主；高镍生铁价格周内出现松动，不锈钢成本支撑有所减弱。尽管当前市场情绪偏弱，但鉴于仍处于传统旺季，且库存虽有所提升但仍处于低位，不锈钢厂仍面临成本利润倒挂局面，短期不锈钢价格难有明显回落。

SMM 9月26日讯： 中秋&国庆节假期临近，叠加北方进入农忙季节，部分回收商回收业务放缓，在产冶炼厂节前备货意愿上升；另外，前期停产的再生铅冶炼企业节后复产预期较为集中，部分在产炼厂后市畏涨，周内上调废铅酸蓄电池采购报价。目前市场主流含税废电动在9900-10050元/吨，据部分下游铅蓄电池生产企业表示，现阶段电动车用电池消费好转，但废电瓶市场报废量并无明显起色。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM 9月26日讯： 今日SMM1#铅均价较昨日跌25元/吨为16925元/吨，持货商报价较昨日变化不大，市场主流再生精铅货源对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨，不含税价格15650-15750元/吨不等，不含税还原铅到厂15800左右。下游企业陆续完成备货，铅锭采购积极性有所转弱，精铅成交情况一般。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月26日讯： 本周国内钼市场维持弱势为主，河南江西等钼矿山出货，钼精矿市场受钼铁价格快速下跌拖累，成交重心下移。钼铁市场钢招量尚可，但市场情绪悲观，节前持货商变现需求增加，市场流通宽松，钢厂进场压价采购为主，钢招价格节节下降，截止本周五江苏某钢厂钼铁招标价格已经跌至27.4万元/吨，市场情绪弱势，铁厂亏损扩大。 截止本周五SMM45%钼精矿收报4410-44400元/吨度，SMM50%钼精矿收报4440-4470元/吨度，较上一交易日下降10元/吨度，较月初下调120元/吨度，周内江西及河南多家矿山招标出货，竞标低价低于网价，且最终成交多贴近竞标低价，钼铁厂成本压力加大，追涨乏力，刚需补库为主，散单市场成交清淡。 截止本周五SMM钼铁收报27.6-28.0万元/吨，较上一交易日下降1000/吨，较月初下调125000元/吨，国内钢招节前补库基本完成，周内部分钢厂入场招标，交货日期多集中在10月下旬，截止目前国内钼铁钢招总量已达1.2万吨左右，环比增量有限，钢厂看跌情绪浓厚，刚需补库为主。部分钼铁厂成本压力较大，SMM测算本周国内钼铁厂行业平均成本约28.87万元/吨，按照目前的钢招价格来算，行业倒挂严重。本周国内钼铁钢招价格持续走弱，截止本周五钢招价格已跌至27.4-27.7万/吨区间，参与该部分招标的钼铁厂若后续能补到4300元/吨度以下的钼精矿才能有盈利的可能。 本周钼化工市场弱稳整理为主，SMM四钼酸铵收报264000-266000元/吨，SMM七钼酸铵收报268000~271000 元/吨，较上一交易日持平，较月初下跌8000元/吨，催化剂等化工行业需求清淡，钼酸铵市场需求支撑较差，市场多阴跌为主。 综合来看，国内钼精矿山仍未集中出货，市场流通增量有限，但因下游钼铁厂等产品价格持续走跌及国际钼市场表现欠佳拖累，成交价格呈现下移状态，而下游钼铁厂方面成本压力较大的情况下仍有部分贸易商低价抛货变现，市场情绪悲观下，钼铁厂较为被动，钢厂压价采购为主，预计节前钼市场维持弱势整理为主。节后仍需关注主流矿山的出货情况及下游钢厂补库节奏。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1510元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 原料基本面，多数煤矿正常生产，且下游采购积极性提高，市场成交活跃，煤矿出货顺畅，库存持续下降，但下游利润转差，焦煤价格上涨空间有限，近期焦煤市场或稳中偏强运行。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1735元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1595元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1390元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1300元/吨。 供应方面，近期焦企入炉煤成本增加，利润收窄，迫使焦企对焦炭发起提涨，但没有明显亏损，焦企生产积极性尚可，供应基本稳定，且国庆假期临近，焦企出货转好。需求方面，钢厂盈利状况尚可，铁水产量维持高位，加之国庆假期临近，对焦炭有一定补库需求，但钢材仍有累库现象，对焦炭提涨有抵触情绪。综上，节前补库空间有限，短期焦炭市场维持博弈状态，焦炭首轮涨价有落地预期。 【SMM钢铁】

镍中间品受政策及供需双重影响 价格本周呈上涨态势 从本周 MHP 市场表现来看，成交表现较弱，但价格走势受钴价影响显著。需求端，刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，受硫酸钴价格持续上行的传导效应影响，MHP 中的钴系数同步走高。叠加下游补库影响，企业原料采购需求释放。在此背景下，下游企业对高价 MHP 的价格接受度逐步提高，需求端对市场的支撑力度显著增强。供应端，市场可流通货源持续紧俏，卖方在交易中的议价能力显著增强，部分贸易商上调报价，形成价格支撑。综合供需两端因素，本周 MHP 价格在系数上行的带动下，绝对价格出现走高。 当前高冰镍市场呈现显著的供需错配。供应方面，国内现货资源较少，流通性不足，导致部分贸易商暂停报价，而仍在报价的商家则上调了价格。需求方面，小部分下游企业仍然有外采需求。为保障生产连续性，部分企业已开始寻求替代原料。 作为镍中间品生产的核心原料，近期硫磺价格呈持续上行态势。供应端海外硫磺货源紧张的格局持续，进口资源补充相对有限。需求层面，印尼MHP新投产项目提前备库。在供应受限与需求增长的双重驱动下，预期硫磺后市价格仍具备上行空间。 镍价来看，本周印尼前期铜矿事件扰动对镍的影响消退，叠加宏观面美元强势的影响，镍价回落。虽本周镍价下行，但受MHP和高冰镍系数上涨的影响，MHP和高冰镍FOB价格环比上行。

本周镍价整体呈现冲高回落的态势。沪镍主力合约（2511）周初开盘122,790元/吨，之后有所回落，截至26日收于121,380元/吨，较上周下跌0.12%。LME镍价本周也小幅下跌，最新报价15,210美元/吨，跌幅0.43%。现货市场方面，本周SMM1#电解镍均价122,720元/吨，环比上周降低300元/吨，金川镍升水本周均值为2,350元/吨，环比上周持平，主流电积镍升水区间本周维持在-100-200元/吨，较为稳定。成交方面，本周精炼镍现货成交情况好转，主要因下游国庆节前有备货需求，成交量有所增加。 周内，印尼能源与矿产资源部对190家未缴纳复垦保证金的矿业公司实施了行政制裁，其中涉及约30余家镍矿企业，外加印尼铜矿事件扰动，二者共同挑动了市场对矿端供应稳定性的担忧情绪，镍价出现反弹。本周美国公布的数据显示，第二季度GDP年化季率终值被大幅上修至3.8%，创两年新高。同时，当周初请失业金人数下降至21.8万人，数据强劲提振美元，给镍等基本金属带来了下行压力。国务院总理李强在纽约与美国友好团体座谈时表示，中美产业结构互补性强，加强经贸合作互利共赢，为全球贸易环境带来了积极预期，在一定程度上缓和了市场的悲观情绪。预计镍价短期仍震荡运行，沪镍主力参考区间为12.0-12.4万元/吨。 库存方面，本周上海保税区库存约为3700吨，环比上周持平。 国内社会库存约为4.08万吨，环比上周去库656吨。

SMM9月26日讯： 沪锌主力2511合约开于22055元/吨，开盘后沪锌围绕日均线窄幅震荡运行，期间摸高22065元/吨，临近盘尾沪锌一路走跌，探低21980元/吨，终收跌报21980元/吨，跌70元/吨，跌幅0.32%，成交量增至64102手，持仓量减2878手至12.6万手。沪锌录得一阴柱，上方20日均线形成压制，近期下游节前备库基本完成，现货消费随之走弱，加上冶炼厂产量仍在高位，基本面供强需弱，锌价随之回落。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

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