本周螺纹价格走势继续偏强运行，周初价格涨至高位，后半周稍有回落。供应端，焦炭第四轮提涨落地，成本继续抬升，钢厂效益未有好转，多数厂家维持前期生产水平，但少数华北钢厂因亏损影响有焖炉减产情况，线盘产量稍有下降；近期电炉厂谷电生产有微利，部分厂家稍有提高开工时长，但平电生产仍处于亏损状态，因此产量上方增量有受限。需求端，本周行情带涨影响下，投机性需求有增加，但实际下游需求释放不及预期，整体需求情况仍显一般。库存方面，本周厂库社库延续去化态势，但厂库降幅放缓，代理商及直供项目实际提货速度一般。后续来看，钢厂效益亏损，高价采购原料的意愿下降，短期供应端增量空间相对可控；价格方面，现阶段螺纹基本面驱动力不足以支撑现货价格快速拉涨，行情走势仍围绕双焦价格走势波动，而双焦供应偏紧格局难改，预计下周现货价格仍有涨价预期，短期关注需求兑现情况。

本周镍价呈"探底—回升—再回落"的宽幅震荡走势，全周运行重心小幅下移，美联储9月加息概率升至66.9%、全球债市抛售压制风险资产，沪镍下探至周内最低收盘126,910元/吨；周四，美国8月ADP"小非农"爆冷令加息押注边际降温，隔夜LME镍逆势大涨1.38%，沪镍高开高走。本周周度跌幅约0.4%，LME镍3M合约同步走弱，跌幅约0.4%。现货市场方面，本周SMM 1#电解镍均价128,460元/吨，环比上周下跌1,450元/吨；金川电解镍升水周内持续走扩，由1,500元/吨逐步升至1,650元/吨；主流电积镍升贴水区间报-200-500元/吨，盘面下跌刺激一部分下游点价情绪，成交情况略有回暖。 宏观方面，本周美联储9月加息预期"先升温、后降温"，主导市场情绪反复。周初，美联储理事沃什称通胀未见好转，加息预期升温；周三市场对9月加息的定价概率一度升至66.9%，叠加全球债市抛售、美元走强，风险资产普遍承压。周四起形势逆转：美国8月ADP就业数据爆冷，加息押注边际降温；周五美联储理事沃勒发表鸽派表态，9月加息预期进一步回落，美元与美债收益率双双走低。 库存方面，本周上海保税区库存约为1,400吨，环比上周持平。国内社会库存约为12.9万吨，环比上周去库约1,200吨。 当前镍价下方受电积镍生产成本支撑，上方受高库存压制，预计下周沪镍主力合约（2610）核心运行区间为12.7-13.1万元/吨。

SMM 9月4日讯： 今日沪铝重心较昨日基本持平，现货市场采购情绪从开盘时比较积极，随后有所降温。今日沪铝A00现货成交在平水至升水40元/吨。 期铝盘面夜盘再度拉涨，中原市场盘前交易报价较低，贸易商倾向于大贴水时逢低大量补库，且恰逢周五，下游加工企业接货备货情绪有所回升，市场整体交易情绪回暖，带动报价有逐步走高趋势。最终中原市场实际成交价格围绕在对沪铝09合约贴水110-150元/吨之间。 库存方面，今日主流消费地铝锭库存环比下降0.3万吨，三地区均呈现去库。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 9月4日，SMM进口铜精矿指数（周）报-200.31美元/干吨，较上一期的-199.84美元/干吨下降0.47美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数报98.5%-99.5%。 本周现货市场成交数量较上周有所下降，有部分矿山进行招标。现货成交方面，此前市场传言的贸易商以固定价-220美元/干吨向冶炼厂出售1万吨的Collahuasi，实为SMM周度指数-20美元/干吨成交，装期为10月，黄金-0.2g后计价100%，QP：M+1/M+5；此外，有贸易商以指数扣减25美元/干吨向冶炼厂出售1万吨的Gilbratar，装期为10月，QP：M+1/M+5；另有贸易商以指数扣减24美元/干吨至25美元/干吨向冶炼厂出售2万吨干净矿，装期为10-11月，QP：M+1/M+5；另有贸易商以指数扣减26美元/干吨至28美元/干吨向冶炼厂出售1万吨的BVC。矿山招标端，有10万吨2027年的Telfer进行招标，目前招标结果未知；另有1万吨10月的高镉BVC进行招标，目前招标结果未知。当前指数扣减成交基本围绕在指数扣减25美元/干吨左右，较前期指数扣减25美元/干吨向上有所回调，主因冶炼厂对指数深度扣减接受意愿有所降低，较低扣减成交存在困难。随着TC持续下探，铜冶炼厂生产成本不断攀升，冶炼厂对当前深度负加工费抵触情绪持续升温，低价成交难有放量，进口铜精矿指数跌幅较之前明显放缓。 8月29日，智利、阿根廷、玻利维亚及秘鲁签署关键矿产合作声明，计划加强地质研究、矿业监管及项目开发合作。智利和秘鲁为主要产铜国，阿根廷拥有多个大型待开发铜项目，区域协作有助于改善安第斯铜矿投资环境，但目前尚无具体项目及时间表，短期对铜供应影响有限。 8月29日，Codelco公布2026年上半年业绩，自有铜产量为56.4万吨，同比下降11%；权益产量为61.9万吨，同比下降10%。其中，二季度自有铜产量约29.2万吨，同比下降13.6%。减产主要受El Teniente运营受限、Chuquicamata大型检修及Ministro Hales矿石品位下降影响，三座矿山产量分别同比下降27%、22%和21%。下半年产量能否回升，主要取决于El Teniente复产进度及Chuquicamata运营改善。 9月1日，秘鲁能源与矿业部数据显示，2026年上半年铜产量同比增长1.9%，增速仍处低位。结合智利7月铜产量同比下降9.4%，秘鲁为全球第三大产铜国，其铜产量增速维持低位，与近期智利7月铜产量同比下滑形成对照，反映南美主产区供应弹性受限的整体格局。 9月2日，安哥拉Tetelo铜矿启动二期扩建，日处理矿石能力将由4000吨提升至7000吨，年处理量超过200万吨，铜产量目标超过6万吨。后续Muegi矿区投产后，年采选能力计划突破300万吨，但实际铜增量仍取决于二期建设及产能爬坡。 2026年9月4日，SMM录得十一港铜精矿库存76.4万实物吨，较8月28日减少6.1万实物吨。主要减量来自于青岛港及防城港，分别环比减少3.5万吨和4万吨；增量主要来自于南京港及烟台港，分布环比增加1万吨和1.01万吨。    》查看SMM金属产业链数据库  

SMM9月4讯： 今日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水200元/吨-升水380元/吨，均价报升水290元/吨，较上一交易日上涨25元/吨。沪铜2609合约整体呈跳涨开盘后探底回升走势。早盘开盘后价格快速拉升至109100元/吨上方，随后震荡走高，盘中最高升至109220元/吨附近；此后价格高位回落，一度下探至108950元/吨附近，随后逐步修复。临近午盘，价格重新回升至109170元/吨。隔月Back月差在420元/吨至500元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损480元/吨-亏损360元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.36，环比上升0.1，采购情绪为3.43，环比上升0.44，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，持货商报盘平水铜铁峰、豫光、大江HS升水200元/吨，中金、中条山、大江PC升水240元/吨，基本成交在升水200元/吨；常州地区有部分货源报价升水180元/吨。进入第二时间段，上海地区可流通货源持续偏紧，持货商顺势上调报价，平水铜铁峰等报价从升水200元/吨逐步上调至升水250元/吨成交。非注册铜Mabende、Panda、TCC等基本按升水80元/吨-升水110元/吨成交。 展望下周，日内上海地区采购情绪明显回升，周末前部分下游及贸易商存在备货需求，带动市场成交较前期有所改善。与此同时，隔月Back月差较前期有所收敛，持货商移仓压力边际减轻，低价出货意愿有所下降；早盘部分升水200元/吨附近货源成交后，上海市场可流通货源进一步趋紧，持货商顺势上调报价，对现货升水形成支撑。不过，当前沪铜绝对价格仍处高位，下游采购仍以刚需及逢低补库为主，对高升水货源的追价意愿有限。综合来看，在周末备货需求释放、Back结构收敛及可流通货源偏紧的共同作用下，预计下周沪铜现货对2609合约报价仍将维持升水，整体重心或延续小幅上行，但上行空间仍将受到高铜价及下游接受度的限制。

下游对钴系数接受度弱 本周镍中间品系数弱势运行 本周MHP市场供需格局依旧偏宽松，镍、钴系数偏弱。供应端，海峡放开后，部分厂商MHP生产有所恢复，同时部分贸易企业近期也进行一定程度的释放库存，市场流通量有所上行；需求端，下游镍盐、钴盐价格表现依旧疲软，内外盘钴价价差影响下，生产硫酸钴成本倒挂压力较大，盐厂对高价MHP的接受度相对偏低，对MHP系数产生压力。供应上行而需求偏弱的格局下，短期MHP系数或持续偏弱。 高冰镍市场同样处于供需双弱格局。当前高冰镍相较MHP的经济性优势明显，但供应端主流供应商已完成长协签单，可流通现货有限；需求端受下游产线匹配度限制，实际消耗能力不足。整体采买情绪偏弱，交投活跃度低，系数维持稳定。 本周硫磺（CIF印尼）价格仍维持在1000-1100美元/吨区间，均价较上周均价1070美元/吨下行20美元，市场整体呈现高位僵持格局。印尼市场供需博弈延续，MHP冶炼厂采购成本承压，普遍抵触高价，成交重心仍向区间低位靠拢。 镍价方面，本周镍价震荡走弱，主要受宏观压力和自身弱需求预期共同影响，本周MHP和高冰镍镍价随镍价震荡运行。此外，MHP钴价受钴系数下行大幅走低。整体来看，中间品市场短期将承压运行。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（8月31日—9月4日）洋山铜溢价仓单成交周均价格区间为68—79美元/吨，QP9月，均价为74美元/吨；提单成交周均价格区间为66—80美元/吨，QP10月，均价为73美元/吨；EQ铜CIF提单为34—50美元/吨，QP10月，均价为42美元/吨。截至9月4日，LME铜对沪铜2609合约除汇沪伦比值为1.1334 ，进口亏损374.51元/吨附近，较上周亏损收窄约1526元/吨左右。截至周五，伦铜9月date BACK结构较上周明显收窄，9月date与10月date之间调期费差为−14.81美元/吨。目前市场火法注册铜提单报盘稀少；火法注册铜仓单主流报盘在90-100美元/吨附近；EQ铜主流报盘在50-60美元/吨附近。 周内受海外宏观因素影响LME铜价走弱，出口窗口关闭，进口比价虽持续修复但仍未回到盈利空间，LME BACK结构逐渐收敛，但现货市场活跃度仍较为清淡。因LME持续呈现BACK结构，9月date与10月date货源价格分化，而比价与结构的变化使得多数市场参与者保持较强的观望态度。同时国内堵港问题持续持货商甩货意愿不高，而下游当前实际需求清淡，买卖双方继续拉锯，实盘成交整体有限。 据SMM了解，截至本周四（9月3日），国内保税区铜库存环比上期（8月27日）增加约0.21万吨至4.06万吨。其中上海保税库存环比增加0.25万吨至3.81万吨，广东保税库存环比减少0.04万吨至0.25万吨。近期上海保税区库存持续增长，主要原因为此前出口窗口打开，部分出口电解铜继续入库，同时出货量有所减少。 展望后市，LME与国内两市低库存、期现BACK结构、下游消费需求情况成为市场变化的核心影响因素。在美国关税迟迟悬而未决的背景下，北美地区外的铜供应偏紧逻辑持续，预计BACK结构反复令市场维持谨慎情绪，市场流通性较差短期呈现供需双弱格局。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

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  据 SMM 9 月 4 日讯 ， SS 期货盘面受不锈钢厂减产预期支撑，叠加不锈钢社会库存运行平稳，迎来进一步修复反弹，不过整体涨幅有限，截至收盘， SS 主力合约最终报收 13855 元 / 吨。现货市场方面，受 SS 期货盘面反弹上行带动，不锈钢现货贸易商报价保持平稳，尽管成交依旧较为平淡、未有明显回暖，但价格跌势已经得到缓解。 SS 期货主力合约。上午 10:15 ， SS2610 报 1 3870 元 / 吨，较前一交易日 上涨 40 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 450-800 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价 持平 ；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 持平 ，佛山均价 持平 ；无锡地区冷轧 316L/2B 卷价格 持平 ；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价 持平 ；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷持平。 本周不锈钢期货整体延续偏弱走势、进一步破位下探。 “ 金九 ” 传统消费旺季正式开启，但需求回暖预期落空，市场心态转向悲观看跌， SS 盘面承压走弱，周内低点一度下探至 13700 元 / 吨以下，市场估值中枢继续回落，空头氛围占据主导 。 现货市场跟随期货盘面同步走弱，旺季预热行情缺位，供需偏弱矛盾进一步激化。当前已步入传统消费旺季窗口期，但下游终端未出现集中备货动作，刚需持续疲软，市场成交整体清淡。贸易商拿货意愿大幅降温、谨慎观望情绪浓厚，同时主动出货降库诉求强烈，进一步加剧市场流通货源压力，持续放大钢厂分货压力。受悲观情绪传导影响，市场指导价、贸易商代理报价接连下调，现货价格重心持续回落，期现联动偏弱特征凸显。库存端呈现结构性分化格局，本周期货盘面持续低位运行，仓单库存稳步回落，带动不锈钢社会库存小幅下降；但基本面压力并未实质性缓解，钢厂排产降幅有限、整体产能维持高位投放，叠加终端刚需持续缺位，货源去化效率偏低，行业整体库存压力依旧偏高，供需宽松格局延续。 成本与利润端压力全面凸显，钢厂亏损格局成型。本周不锈钢成材与原料价格同步回落，但成材受盘面拖累跌幅高于原料端，行业正式进入成本倒挂区间，钢厂冶炼利润收缩。盈利承压下，钢厂对镍系原料的压价意愿持续增强，反向压制原料价格走势，形成 “成材跌、利润亏、压原料”的负向循环。整体来看，本周不锈钢市场呈现旺季预期落空、终端刚需疲软、盘面破位下行、现货接连跟跌、库存结构分化、钢厂成本倒挂的弱势博弈格局。短期来看，旺季需求回暖落空、市场悲观情绪蔓延、钢厂高位排产、盘面空头主导构成核心利空，市场弱势维持。后续重点跟踪 SS 期货盘面止跌修复节奏、下游旺季刚需落地及备货进度、钢厂排产调整情况、原料成材价差变动及库存去化节奏。