》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看 企业开工率为63.79%，较上周下降1.27个百分点。 （调研企业：21家，产能：747万吨)  本周（4月15日-4月21日）国内主要精铜杆企业周度开工率录得63.79%，较上周下滑1.27个百分点，虽然开工率连续5周下降，但本周下降幅度低于预期水平。 从调研来看，周初精铜杆消费表现平平，与上周变化不大。但周尾铜价重心下移，下游线缆及漆包线客户逢低下单，精铜杆订单增量明显。因此调研中有企业虽然周初按计划减产，导致行业整体开工率下滑，但周尾多数铜杆企业已恢复正常生产，因此开工率降幅有限。 另外，由于周尾订单转好，精铜杆企业成品库存多数降至正常水平，且下周即将迎来五一假期，下游备货预期下，预计下周精铜杆行业开工率将小幅回升。 附部分精铜杆企业调研详情 、 》点击查看SMM铜产业链数据库  

SMM4月20日讯：今日0#锌主流成交价集中在22140~22280元/吨，双燕成交于22200~22330元/吨，1#锌主流成交于22070~22210元/吨。今日锌价震荡，升水有所上行，跟盘报价普通国产品牌对2305合约升水90~100元/吨，贸易商均价成交价格在10~20元/吨附近。第二交易时段，普通国产报价对2305合约升水90~120元/吨附近，高价品牌双燕对2305合约升水150~170元/吨附近。今日锌价震荡，上海周内到货较少，叠加锌价下跌下游五一备库增多，整体库存下降，且市场对升水仍有看涨情绪，低价出货意愿较低，整体升水上行。

全球最大的另类资产管理公司黑石集团(BX.US)一季度利润下滑，主要的原因是在基准利率上升扰乱市场，加上3月美国银行业危机促使该公司的交易撮合活动急剧放缓。总部位于纽约的黑石周四在一份声明中表示，可分配利润较上年同期下降36%，至12.5亿美元，合每股0.97美元，但是这一数据超过了0.94美元的这一分析师平均预期，但是同比下滑36%。其管理的资产规模增长8%，至9913亿美元，逼近1万亿美元大关。 数据还显示，黑石Q1费用相关的利润为10.4亿美元，同比下滑9%。今日美股盘前，黑石股价一度跌近2%。但是截至周三，该股今年已累计上涨约25%。 黑石集团如今已经成长为除股票和债券市场以外的金融领域的主导力量，该集团是私有化、并购和房地产交易领域的巨头。现在，它必须努力应对美联储加息周期将如何影响公司的交易规模，并为结束一段快速增长期做好缓冲工作。 “交易环境放缓并不令人震惊，”黑石集团总裁格雷(Jon Gray)在接受采访时表示。“考虑到不确定性，一些事情确实进展缓慢。” 与一年前相比，黑石集团的交易撮合者更不愿兑现投资，导致销售营收下降约22%。他们还将增加新投资规模的速度放慢了一半以上。 经济的不确定性正在考验投资者对比股票和债券更难交易和估值的另类投资策略的感兴趣程度。黑石第一季度资产净流入295亿美元，低于上年同期的399亿美元。 黑石旗下的房地产部门是本季度净流入资金的最大来源，但是旗下一直房地产信托基金因美国银行业危机导致的违约恐慌情绪而不断遭遇赎回，但是房地产部门的资金流入规模仍在一定程度上抵消了规模达700亿美元黑石房地产收入信托基金(Blackstone Real Estate Income Trust)积压赎回带来的痛苦。值得注意的是，在越来越多的客户试图退出后，这只面向富人的房地产基金最近几个月限制了赎回规模。 身为全球最大规模商业地产所有者之一的黑石(Blackstone)在本季度减记了一些美国商业办事处的估值，因为许多员工在疫情过后仍不愿重返工作岗位。该公司一直在削减对这些商业房地产的敞口，目前美国写字楼在其房地产投资组合中的占比不到2%，远远低于2007年的61%，这在一定程度上打消了投资者担忧，此前投资者对于黑石在近期陷入违约风险的商业地产敞口感到担忧。 拖累其利润的一个因素是对Corebridge Financial Inc(CRBG.US)的投资，黑石于2021年收购了这家保险公司的少数股权，作为交换，黑石锁定了一笔交易，将随着时间的推移管理其越来越多的资产。然而，Corebridge的股价今年已经下跌了15%。 利率上升确实使其中一个业务部门受益，那就是信贷业务部门。黑石旗下的私募信贷投资是当季表现最好的，回报率为3.4%。 格雷还表示，上个月美国三家地区性银行倒闭后的动荡创造了投资机会——即使在黑石集团支持一家公司竞购硅谷银行失败之后，黑石一直在与小银行谈判，希望与它们一起提供贷款，因为越来越多的小银行希望缩减资产负债表规模。 “由于对流动性的关注，他们可能希望寻找合作伙伴。” 格雷表示。

美国房屋建筑业指数跃升至2022年1月以来的最高水平，此前行业领头羊霍顿房屋(DHI.US)公布好于预期的第二季度订单和业绩。今年迄今为止，跟踪美国房屋建筑业的指数上涨了28%，摆脱了自2018年以来最糟糕的一年之一。该板块在2022年下跌了25%。美国最大的房屋建筑商霍顿房屋周四领涨板块，其股价上涨5.6%，收于2021年12月31日以来的最高水平。 Bloomberg Intelligence分析师Drew Reading表示:“这可能会支持该公司和该板块近期的盈利上调浪潮。”“建筑商正受益于缺乏竞争的供应，以及消费者对更激进的价格反应良好，而这一点在转售市场上还没有体现出来。” 莱纳建筑(LEN.US)和KB Home(KBH.US)也上涨至2022年初以来的最高水平，作为抵押贷款利率走向指标的10年期美国国债收益率跌至3.5%左右。 投资者继续抢购房屋建筑商股票，尽管周四公布的数据显示，美国3月成屋销售在2月攀升后出现下滑。Commonwealth Financial Network投资组合管理主管Peter Essele，最新的数据可能是“一个迹象，表明春季购房热潮可能在开始之前就已经结束了。” Essele警告称，由于房价上涨和抵押贷款利率上升仍然困扰着市场，“经济衰退的前景意味着房地产市场再次调整的时机已经成熟。”

知名投资管理机构黑石（Blackstone）总裁兼首席运营官乔纳森·格雷周四明确警告称，投资者过分高估了美联储接下来会降息的概率。 格雷表示：“ 美联储很有可能在现在的位置停下来，或继续加息25个基点，但我认为他们不太可能像市场预期的那样快速转变立场 。” 作为背景，CME“美联储观察”工具显示，虽然市场定价映射出美联储两周后加息25个基点的概率超过80%，但在那之后到年底降息两至三次的概率超过了50%。 （12月FOMC政策利率预期，来源：CME） “华尔街劝诫团”阵容持续扩大 格雷在周四举行的财报电话会议上强调，为了对抗持续至今的通胀压力，美联储会将高利率维持“更长的一段时间”。 在上周的电话会议中，摩根大通掌门杰米·戴蒙以及贝莱德CEO拉里·芬克均强调， 倒掉的硅谷银行和广泛的地区银行业困境，恐怕不足以动摇美联储将利率保持在高位的决心 。 格雷也警告称，高额政策利率可能会给银行业带来更多问题，特别是一些银行持续遭遇资金流出。不过格雷也表示，并不担忧是否会出现整个行业的崩盘。接下来可能还会出现其他事件，但不太可能是系统性问题。 根据黑石披露，今年一季度总共吸引400亿美元的投资者资本，环比下降5%。投资者认购黑石房地产和私募股权基金的热情也有所下滑。一季度末黑石的资管规模为9910亿美元，距离万亿关口只差临门一脚。 美联储政策利率的上升，不仅增加了黑石信贷基金的吸引力，也严重影响该集团700亿美元的房地产基金。从去年底开始就出现大量的赎回申请，目前只能依照合同约定陆续放款。受此影响，贝莱德Q1净利骤降逾3成，营收数据同样稍稍不及预期。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM4月20日讯: 据SMM报价系统显示，近期广东电解铜现货升水呈现持续走低的情况，截止到4月20日广东平水铜成交价已经降至贴水60元/吨，为3月初以来的最低水平，具体走势详见下图： 》点击查看SMM铜产业链数据库 近期广东库存扭转了前期持续下降的走势，出现大幅累库是导致升水不断走低的最直接原因。那么是什么原因令近期库存（详见下图）持续走高呢，我们分析有以下几个原因： 近期除铜管行业消费仍火爆外，其他行业如电解铜杆行业，铜板带和铜棒行业的开工率都有所下降，部分大型企业近期仅能开一条生产线，开工率始终上不去。 该情况不单出现在广东市场，在云南、广西和福建等地也出现，导致当地消费量下降，发往广东的量增加。 临近交割，冶炼厂和大型贸易商见现货升水处于贴水状态，主动将货发运至仓库进行交割，这从近期仓单量大幅增加也能看出，广东注册仓单量在4月13日时仅为26768吨，但到4月20日时已经增加至37269吨，大增了10501吨，这是导致库存在短时间内大幅走高的主要原因。 近期有进口铜流入，低价进口铜冲击了市场，下游更愿意接受低价进口铜，平水铜的价格不得不下降。 临近25日，部分大型冶炼厂有清库存的压力，被迫主动降价去库，这也是令升水走低的另一原因。  

4月全国房贷平均利率仍呈下降态势。 据贝壳研究院监测数据，2023年4月贝壳百城首套主流房贷利率平均值为4.01%，较上月微降1BP，同比回落116BP；二套主流房贷利率平均值为4.91%，与上月持平，同比下降54BP。 “首套住房贷款利率政策动态调整机制下，4月首套房贷利率继续回调，二套利率保持不变，4月首套、二套房贷利率价差扩大至90BP。”贝壳研究院分析师表示。 分城市能级来看，4月一线城市房贷利率最高，首套平均值为4.6%，二套平均为5.13%，均与上月持平；二线及三四线首套房贷利率略有下降，分别为3.98%、3.99%，二套利率不变。 据贝壳研究院统计，4月共有9个二线和三四线城市首套房贷利率环比下降，分别为沈阳、兰州、常州、淮安、马鞍山、衢州、驻马店、宝鸡、赣州等。 截至4月18日，全国二线、三四线城市中，已有近半城市首套房贷利率低于4.1%。 放款周期方面，今年4月保持了2019年以来最快的放款速度。据贝壳研究院统计，4月贝壳百城银行平均放款周期为21天，与上月持平。 “4月以来，房地产市场修复动能有所减弱，居民消费端潜能仍待激发。预计房地产政策将继续加大对刚性和改善性住房需求的支持，尤以降低改善型置换房需求的资金门槛，优化交易流程、畅通换房链条政策为主。”上述贝壳分析师称。 值得关注的是，大部分城市房价在3月出现环比上涨，申万宏源分析师屠强认为，根据首套房贷利率动态调整机制，这些城市房贷利率，存在潜在上调风险。 人民银行、银保监会于今年1月5日发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制，新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。 根据首套住房贷款利率政策动态调整机制，对于采取阶段性下调或取消当地首套住房商业性个人住房贷款利率下限的城市，如果后续评估期内新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均上涨，应自下一个季度起，恢复执行全国统一的首套住房商业性个人住房贷款利率下限。 4月15日，统计局公布的3月70个大中城市商品住宅销售价格显示，新建商品住宅环比上涨城市较2月增加9个至64个，且结构上回升明显，主要分布在二三线城市。 据申万宏源统计，今年2-3月二三线房价环比上涨城市数量明显增多，满足阶段性放宽首套房贷利率下限要求的城市范围，已由38个城市缩小至5个。 截至今年3月底，已有36城放宽首套房贷利率下限，譬如天津、厦门、郑州等城市，首套房贷利率均降至4%以下，甚至部分低至3.8%。 “伴随2月以来二三线房价环涨城市明显增多，若5年期LPR持平，未来两个季度内会有超30城面临首套房贷利率重新上调20-30bp的潜在风险。”屠强称。

SMM4月20日讯：今日0#锌主流成交价集中在22110~22240元/吨，双燕成交于22180~22310元/吨，1#锌主流成交于22040~22170元/吨。今日锌价下跌，升水有所上行，跟盘报价普通国产品牌对2305合约升水80~90元/吨，贸易商均价成交价格在10~15元/吨附近，下游点价增多。第二交易时段，普通国产报价对2305合约升水80~100元/吨附近，高价品牌双燕对2305合约升水150~170元/吨附近，成交好转。今日锌价大幅下跌，近期上海市场到货较少，贸易商商低价出货意愿较低，升水上行明显，下游企业逢低补库增加，部分企业已经开始五一备库，成交好转。

SMM4月19日讯：今日0#锌主流成交价集中在22400~22500元/吨，双燕成交于22480~22580元/吨，1#锌主流成交于22330~22430元/吨。今日跟盘报价普通国产品牌对2305合约升水60~70元/吨，贸易商均价成交下调至5元/吨附近，贸易商出货为主。第二交易时段，普通国产报价对2305合约升水60~70元/吨附近，高价品牌双燕对2305合约升水140~150元/吨附近，成交未见明显好转。今日锌价维持震荡，贸易商间均价成交为主，跟盘报价成交较少，部分品牌仓单货物流出，但对价格影响较少，贸易商低价出货意愿较低，下游企业刚需采买为主。

根据CRED iQ的数据，全球最大上市房地产公司之一Brookfield的基金拖欠了十二栋办公大楼的合计1.614亿美元抵押贷款，这些贷款转给了负责处理违约的特殊服务商KeyBank，该服务商正在同“借贷方执行谈判前协议，并确定未来的道路”。 本次爆出的Brookfield基金违约主要涉及位于美国首都华盛顿的办公楼。媒体指出，在1.614亿美元债务涉及的十二栋办公楼中，去年的平均入住率只有52%，远低于2018年这批债务承销时的79%。 写字楼空置率高企和利率上升导致今年出现了一系列违约事件，引发了人们对商业房地产债务危机的担忧。经纪公司仲量联行数据显示，截至今年第一季度，纽约曼哈顿大约4400万平方米的写字楼的空置率超过16%，而租赁量处于2021年第二季度以来的最低水平。 其次，房地产数据公司 Green Street 表示，由于新冠疫情爆发后，居家办公与混合办公模式的兴起，写字楼的空置率上升，截至今年3月，华盛顿的办公空间价值较去年同期下跌36%。 今年早些时候，Brookfield就已经因为位于洛杉矶的两栋大楼——Gas Company Tower和777 Tower相关的7.84亿美元债务而违约，是知名房地产公司中首批重大违约事件之一。 Brookfield的发言人在声明中安抚称：“虽然疫情对美国某些地区的传统办公室构成挑战，但这在我们的投资组合中占比很小”。 无独有偶。在此前数月，华尔街最大商业地产业主黑石集团旗下标杆不动产投资信托基金(REITs)已遭到连续每月达几十亿美元赎回请求;为了应对该问题，黑石只能每月限制客户的资金赎回规模。此外，黑石还在3月初违约了一只5.31亿欧元的芬兰商业地产抵押贷款支持证券。这一系列事件引发了市场对于美国本土商业地产贷款及其衍生品可能出现连锁风险的担忧。 其实，早在3月份，华尔街大行就已对美国商业地产(CRE)发出了警告，作为CRE的最大债主，美国区域性银行的危机正蔓延到CRE市场，商业房地产抵押贷款支持证券(CMBS)息差与CMBS拖欠率双双飙升，而办公室地产作为最脆弱的部分可能会最先被引爆。 根据最近公布的第一季度业绩，摩根大通有一项贷款业务明显放缓：抵押贷款。由于利率比一年前高得多，现在对新借款的需求没有那么大。近几个月来，投资者越来越担心商业房地产信贷质量，在疫情爆发后，美国主要大都市地区的大片办公室空置。在小摩CCB业务中，房屋贷款业务净收入为7.2亿美元，同比下降38%。 而富国银行在第一季度也拨备了超过预期的信贷损失准备金，其中，准备金的增加主要与商业房地产组合中的办公室贷款有关，这也体现了市场现在开始担忧美国房地产将成为经济的下一颗雷。