12月6日，安信证券在上海举办2024年度策略会，安信证券首席经济学家高善文发表《道是无晴却有晴》主题演讲。 “房地产市场是否超调”“流动性风险”“价格泡沫化”等，是高善文的重点关注问题。 房地产市场超调方面，高善文认为中国长期房地产投资的中枢也许会在8%左右，至少不低于7%，现在房地产投资的绝对水平已显著背离这一中枢，2024年中国房地产投资占GDP的比重预计会跌破6%。如果将7%作为合理中枢的下端，那么现在房地产市场的投资毫无疑问已经明显低于它的长期合理中枢。 价格泡沫化方面，2016年以后，房地产价格快速泡沫化的核心原因是土地供应的骤然收紧，房地产投资、销售面积等方面没有典型的市场泡沫化迹象。 需求走弱的原因，既有疫情对地方政府、企业和普通住户形成了资产负债表的较大损害，导致房地产市场需求的快速下降。尽管正常条件下的高周转模式是可以应对需求滑落，但行业的流动性风险使得需求加速下滑。房地产市场已经严重超调，但是不一定见底。 在高善文看来，房地产见底有两个信号，一个信号是房地产行业的流动性风险必须被阻断；另一个信号是疫情“疤痕效应”的消退。 非典型“泡沫化” 高善文认为，中国长期房地产投资的中枢会在8%左右，至少不低于7%。2016年以后房地产投资占比稳中有降，2023年房地产投资占比超过6%。 “2024年中国房地产投资占GDP的比重预计会跌破6%，可能会跌到5.5%-5.7%的水平。”高善文表示。 如果统计商品房销售额占GDP的比例，这一比例近年来经历了显著的上升，2014年以前的这一比例为12%，2015年后的该比例中枢大幅上升到16%以上。主要是因为房价上升快，导致销售额占GDP的比例大幅上升。 安信证券对比了前四年（2011年至2014年）和后四年（2016年至2019年）的商品房销售情况，发现后四年全国商品房的销售面积是前四年的1.3倍，销售面积涨了30%；后四年的销售金额是前四年的2.2倍，销售金额涨了120%；后四年的价格是前四年的1.7倍，销售单价涨了70%。 高善文表示，销售面积的增幅不大，因为GDP的实际增速是超过30%；房价的上升才导致销售额的大幅上升。 高善文认为，房地产市场泡沫化的背后，驱动因素是中国土地供应的骤然收紧。中国地产的泡沫化不是典型的泡沫化。 地产流动性风险放大压力 受疫情的冲击，地方政府、企业和普通住户面临较大的资产负债表的损害，使其风险承受意愿和能力下降，既带来了股票市场的调整，也带来了房地产市场需求的快速下降。 高善文看来，正常条件下的高周转模式可以应对房地产需求骤降的情况。因为房企高周转模式主要是基于房企现金调整极其灵活，可以较好地地应付市场环境、政策环境的变化。但是，由于高周转模式的内在脆弱性被引爆，导致房地产行业出现流动性风险。 根据安信证券统计，假设将2017年-2020年四年上市房企的现金流情况设为零值，2021年上市房企总体的经营性现金流是正常的、改善的，投资性现金流大幅提升，问题出在筹资性现金流大幅下调。2021年、2022年上市房企的筹资性现金流是正常水平的-203%、-168%，表示房地产行业面临大幅失血，面临持续、巨额的现金流流出，引发行业性流动性风险。 高善文补充道，房地产行业流动性风险导致地产需求下滑被显著放大，一定程度上对股票市场、金融体系产生压力。 地产行业已严重超调 市场都高度关注“房地产流动性风险何时被阻断”。值得肯定的是，房地产市场已经严重超调，但是不一定见底。 高善文认为，房地产市见底的两个条件，一个变化是房地产行业的流动性风险必须被阻断；另一个变化是疫情“疤痕效应”的消退。 在高善文看来，流动性风险被阻断的特征之一是地产行业筹资性现金流停止“失血”，理想条件下，一部分头部房企能够恢复市场化筹资行为。筹资性现金流恢复正常是流动性风险被阻断的最可靠的标志。 今年三季度以来，疫情的“疤痕效应”正在逐渐消退，人们需要逐步建立和恢复对生活的信心、对持有风险资产的信心以及对恢复消费的意愿。高善文认为，在房地产市场改善的条件下，“疤痕效应”会持续消退并最终恢复正常。 乐观来看，明年上半年地产流动性风险有望显著改善，可持续关注房企现金流改善、头部房企恢复市场筹资行为等信号。此外，还应关注土地政策（尤其是土地供应）是否有大幅调整。

楼市新政利好效应等因素影响之下，杭州11月二手房市场成交量延续了复苏态势。 据杭州贝壳研究院数据，今年11月，杭州二手房成交8801套，较10月6277套的成交量环比上涨40.2%，同比去年11月的5752套上涨53%。 分区域来看，杭州中心城区拱墅区、上城区、西湖区成交量涨最为明显，改善商圈成交量涨幅较大，临平区及富阳区也出现小幅上涨。 需要指出的是，杭州11月二手房成交量上扬，除政策利好原因，也受到价格因素影响，大部分成交房源为降价出售。 “杭州10月实施楼市新政后，有意愿卖房的业主对价格做出了程度不等的调整，房源降价比例持续走高。”杭州贝壳研究院院长上官剑称。 贝壳研究院监测数据显示，在杭州11月已成交房源中，降价出售的房源占比达94.6%；从成交房源调价情况来看，降价10%以上占比为73.5%，降价5%-10%占比14.6%。 从成交总价区间来看，总价在300万元以内二手房源成交占比均有下滑，其中200万以内的成交占比下滑最为明显；300-800万元成交占比均有提升，其中300-400万首改房源成交占比提升最多。 “杭州实施楼市新政后，改善型房源成交占比提升明显。”上官剑表示。 10月以来，杭州多次发布楼市支持政策。 其中，今年10月16日，杭州限购范围缩减为上城区、拱墅区、西湖区、滨江区主城四区；杭州市户籍家庭可在限购区域买2套住房，非本市户籍家庭在杭州市区范围内有缴纳城镇社保或个人所得税记录的，可在杭州市限购范围内限购1套住房。杭州楼市新措施还包括，非限购区域内取消法拍房限购，延长公积金贷款年限等。 此外，杭州10月25日再次调整了公积金政策，限购区首套首付比例最低为25%，非限购区最低为20%。 二手房市场成交量上涨的同时，11月杭州新房市场也延续了10月的复苏态势。 据克而瑞数据，今年11月，杭州新建商品住宅成交面积90万平方米，环比增长10%，同比下降16%。今年1-11月，杭州新建商品住宅成交面积1063万平方米，同比增长23%。 “11月楼市仍面临压力，各城市成交量环比下跌的多而上涨的少，如杭州等少数二线城市的成交量，却仍保持相对稳定的态势，表现出较强的韧性。”克而瑞分析师表示。 不过，业内人士指出，杭州出台新政后，第一波需求陆续被消化，使得11月新增认购数量较10月有所下滑，市场呈现阶梯式缓慢回落趋势。 在新房去化方面，据克而瑞数据，杭州11月新房去化率48%，较10月60%去化率下降12个百分点，较9月56%去化率下降8个百分点。 中指研究院华东大区常务副总高院生认为，在新政影响下，杭州11月新房成交量稳中有涨，但在年底供应量增加的环境下来看，成交涨幅不及预期。 “一方面，当前房价下跌、收入不稳定等预期未见明显好转，市场上仍有观望、等待的情绪。另一方面，二手房价格的持续回归，逐渐与新房形成竞争关系，11月二手成交涨幅显著，也会对分流新房需求产生影响。”高院生表示。 对于后市，上官剑认为，进入12月，房企将开启年终业绩冲刺，杭州市场供应再度走高。“随着杭州红盘数量的增加，市场关注度再度提升，可能会带动一波成交；但外围区域楼盘的去化，依然乏力。”

SMM12月6日讯：今日0#锌主流成交价集中在20610~20780元/吨，双燕成交于20690~20860元/吨，1#锌主流成交于20540~20710元/吨。早盘市场报价从均价升30元/吨附近后小幅上调至均价升水50元/吨附近，跟盘暂无报价；第二交易时段，普通国产报价对2401合约升水160~170元/吨附近，高价品牌双燕对2401合约报价240元/吨附近。今日锌价上涨，昨日下游企业采买后今日观望居多，贸易商收货增多，市场货量偏少，升水较为坚挺，整体来看，贸易商间成交为主。

中国银行、邮储银行最新透露称，近日，银行与房企进行了一对一走访或座谈，至此，六大行在近期均与房企就需求等情况进行了交流，通过加强银企对接，助力构建房地产发展新模式，推动房地产市场平稳健康发展。 此前，人民银行等三部门联合召开的金融机构座谈会要求，各金融机构坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。业内分析称，近期商业银行密集召开房企座谈会，释放支持房企合理融资需求的积极信号，有望缓解房企流动性压力，利好银行业涉房资产质量的改善。 一对一走访或召集房企座谈 六大行集体出动 截至目前，六大国有大行均完成与房地产企业座谈等形式的交流。邮储银行12月4日晚间最新公布称，近期，该行通过一对一座谈形式与八家房企深入交流，共商新形势下房地产行业银企合作新思路。中国银行也在12月4日表示，近期，该行党委、管理层及相关机构主要负责人走访了多家房企，围绕深化银企合作、金融助力房地产市场发展进行一对一交流。 在此之前，工商银行、农业银行、建设银行、交通银行等均表示近期与房企进行了交流或座谈。从六大行公布信息来看，银行与房企的交流方式不尽相同。有银行对接多家重点房地产企业，采取一对一等形式深入开展业务交流，共商新形势下的银企合作。有银行召开支持房地产企业合理融资需求银企座谈会，多家房企代表参会。 从交流的企业所有制情况来看，也有所差异。如，工商银行、邮储银行交流的房企涵盖国有企业、混合所有制企业和民营企业。中国银行走访的企业为多家混合所有制及民营房企。多家银行则公布了交流的具体房企名单，如建设银行召开的银企座谈会上，龙湖集团、万科集团、新城控股、滨江集团、美的置业、大华集团6家房企代表参会。中国银行党委、管理层及相关机构主要负责人则走访了绿城集团、龙湖集团、万科集团、滨江集团、新城控股、美的置业、星河湾集团、大华集团、金辉集团等房企。 易居研究院研究总监严跃进表示，金融机构召开房企座谈会或一对一走访交流，是对当前房企融资需求进行摸底，相比去年金融16条时期的房企名单，参与房企数量多，落实了一视同仁的金融投放政策，今年12月到明年1月银行或将制定出比较清晰、可量化考核的金融支持方案。 从交流内容来看，银行与房企对未来的合作进行了深入探讨。如，根据会谈情况，邮储银行第一时间下发非国有房企重点支持名单，明确业务策略，确保精准滴灌。工商银行称，下一步，重点围绕刚性和改善性住房、租赁住房等领域，“城中村、保障房、平急两用”等三大工程，在房地产开发贷款、个人住房按揭贷款、并购贷款、银团贷款及债券承销与投资等方面加大资源投入，支持房企各周期多维度合理融资需求。建行银行称，将与企业携手共进，更好支持房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业，加大境内外联动服务和母子协同力度，通过授信支持、投行服务、债券投资、展期和调整还款安排等全方位金融服务帮助企业改善流动性，助力房企穿越周期。 “座谈会讨论交流内容多，包括授信额度、债券发行、三大工程、供应链金融、跨境业务、展期和调整贷款安排、经营性物业贷款等领域，几乎覆盖了房地产领域所有和金融有关的业务，支持力度非常大。”严跃进称，预计接下来银行针对房地产企业的融资将会有系统性加大支持力度，包括开辟一条审批绿色通道、下调开发贷和按揭两个价格、用好三支箭、打造四种纾困模式、推出经营性物业贷等特色产品。此外，在房地产金融服务新模式，购房、融资、三大工程等方面亦均会持续发力。 支持房企合理融资需求信号强烈 多家银行晒出年内支持房企成绩单 此前，人民银行等三部门联合召开的金融机构座谈会要求，各金融机构坚持“两个毫不动摇”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。 东莞证券分析师吴晓彤表示，在政策的指引下，近期商业银行密集召开房企座谈会，释放支持房企合理融资需求的积极信号，有望缓解房企流动性压力，加速房地产行业化风险进程，利好银行业涉房资产质量的改善。 多家银行也晒出今年以来支持房企的成绩单。如，中国银行介绍，今年前10个月，中国银行房地产公司各类贷款增量超900亿元，增速超12%；个人住房贷款累计投放超5000亿元，较去年同期增长近10%。今年以来，工商银行对公房地产贷款投放已超3000亿元，个人住房贷款投放近万亿元。 另外，今年以来，建设银行对公房地产业贷款投放近3000亿元，个人住房贷款投放近万亿元，房企债券投资和承销金额超300亿元。自房企融资“三支箭”政策实施以来，中国银行已承销龙湖集团、新城控股、美的置业等民营房企债券20只，融资总额超200亿元。 东吴证券房地产行业分析师认为，当前地产支持政策已经从偏重需求端转向供需两端双管齐下转变，看好后续政策持续加码。土储优质、财务稳健、资源禀赋、不断提高产品力的房企有望穿越周期，未来率先受益于政策和市场复苏；同时部分地方房企以及代建企业有望受益于城中村改造持续推进带来的增量机会。西南证券房地产分析师表示，对房企而言，仍需在销售端持续发力，积极去化偿还贷款，真正化解债务风险。

随着前期政策叠加，一线城市二手房交易出现回暖的迹象。 近日，广州市房地产中介协会数据显示，11月全市二手住宅网签宗数在2023年3月和4月之后再度突破1万套。 与此同时，北京住建委数据显示，11月二手住宅网签量超1.25万套，环比增长17.8%，同比增加16.7%；中指数据显示，11月深圳市场有所好转，二手房成交增幅明显高于新房，11月深圳新房二手房成交3133套，环、同比分别增加12.9%和44.5%。 对于坐拥大量抵押房产的银行业而言，二手市场交易活跃对资产端有直接影响。 12月4日，广东某AMC相关负责人对财联社表示，今年上半年二手房地产市场低迷，由于不少抵押物都是住宅和商铺，影响资产公司购买资产的信心和规模；另外，银行“优质资产”出表的不多，银行在控制不良率，多数采用展期的方式保留在表内。 此前，多位银行业人士对财联社记者表示，四季度是银行核销资产的“旺季”。 12月5日，某股份行广州分行对公业务负责人对财联社表示，近期二手房交易回升的确有利于不良资产的处置，此外，回收现金和核销不良也将对银行利润也有一定贡献。 二手房回暖，银行加速处置资产 广州市房地产中介协会认为，11月广州全市二手住宅交易量延续今年8月以来的环比增长态势，主要原因是“920”政策刺激持续，因部分区域放开限购，一些此前不具备资格的置业者购房需求陆续释放。同时，在政策利好的背景下，为缩短房屋置换周期，部分业主愿意提供一定的议价空间促进成交。 在市场逐月回暖同时，从全国来看，法拍房的规模逐月在上升。根据中指研究院公布的法拍数据，截至2023年9月，全国法拍市场挂拍各类法拍房源58.4万套，相比2022年前三季度的44.1万套增长了32.3%，法拍房市场供给端升温显著。 12月5日，某股份行广州分行对公业务负责人对财联社表示，近期二手房交易回升的确有利于不良资产的处置，此外，回收现金和核销不良也将对银行利润也有一定贡献。 在12月1日前后，广东省农信联社连续举办三场线上资产推介会，集合旗下中山、惠州等13家农商行的160宗资产进行在线推介，账面市值约为85亿左右。 苏州情况类似，诸葛数据研究中心监测数据显示：10月，苏州市区二手住宅成交量为4517套，环比上涨14.21%，同比上涨25.68%，在连续下降6个月后开始止跌回升；二手住宅均价约为2.89万元/平方米，环比上涨0.14%，同比下降2.84%。 近日，苏州银行在接受机构调研表示，苏州地区房价回升,及时处置不良贷款。
从整体来看,在保持规模、效益稳健发展的同时,保持了资产质量进一步优化的趋势。接下来，仍将保持资产质量和各项风险指标的稳健。 上述AMC公司人士表示，如果二手房估值和交易不理想，不少持牌AMC的处置压力比较大，资产处置变现进展不如之前，展望明年下半年可能会好一些。 明年银行按揭贷款或好于今年 11月22日，深圳市住建局发布《关于调整享受优惠政策普通住房认定标准的通告》，同时金融部门优化信贷政策，受到市场高度关注。12月3日，华福证券分析师陈立发布观点认为，在目前楼市弱复苏的背景下，深圳此次政策发布有助于带动市场活跃度，对于核心一二线城市后续进行政策跟进的预期将逐步增强。 持续的政策预期和市场交易活跃恢复，个人住房贷款规模或逐步上升。 央行数据显示，截至9月末，个人住房贷款余额38.42万亿元，同比下降1.2%，增速比上年末低2.4个百分点。 近期，杭州银行相关负责人在接受机构调研时候表示，在顺利完成降存量首套房贷（规模约500亿）利率阶段性工作后，提前还款情况得到有效缓解，杭州按揭贷款规模实现稳步提升。 招商银行研究院近期报告显示，10月份房企资金来源中，按揭贷款的占比下滑趋势在收窄。报告称，受销售微幅修复影响，10月销售资金来源有所改善。10月单月定金及预收款、个人按揭贷款同比分别为-18.6%、-15.0%，降幅较此前分别收窄7.2pct、11.5pct。 对于明年，杭州银行表现积极乐观，称下一步将继续在杭州按揭市场保持较高市占率；同时深化分行领航模式，推进深圳、上海、北京分行按揭贷款拓展营销，有效实现投放增长。

SMM12月5日讯：今日0#锌主流成交价集中在20590~20720元/吨，双燕成交于20680~20820元/吨，1#锌主流成交于20520~20650元/吨。早盘市场报价从均价升20~30元/吨附近一路上调至均价升水50元/吨附近，跟盘暂无报价；第二交易时段，普通国产报价对2401合约升水110~130元/吨附近，高价品牌双燕对2401合约报价220~230元/吨附近。今日锌价大幅下跌，冶炼厂出货减少，下游企业逢低采买增加，贸易商接货增多，升水上行明显，整体市场交投较为活跃。

由中国物流与采购联合会调查、发布的2023年11月份中国大宗商品指数（CBMI）为101.3%，较上月下跌1.5个百分点。各分项指数中，供应指数、销售指数继续下跌，库存指数连续两个月上升，并升至近九个月以来的最高点。从本月指数的变化情况来看，指数连续两个月下跌，大宗商品市场淡季特征显现。但从销售指数的变化来看，虽然有所回落，但仍然处在扩张区间，显示国内需求在各项稳投资促消费政策的贯彻落实下仍有稳定基础。进入12月份，随着气温快速降低，下游施工将受到限制，特别是北方地区停工范围还会扩大，需求仍会受到一定影响，市场供需矛盾将阶段性有所加剧，库存压力也会有所加大。但在宏观经济保持恢复向好，政策利多持续加持，以及供应预期下降背景下，大宗商品市场底部支撑较为强烈，价格整体回落的空间有限。 商品供应增速减缓。 2023年11月份，大宗商品供应指数结束之前的连升，出现回调，当月较上月回落2.8个百分点，至101.1%，为近七个月最低点。从各主要商品情况来看，生产利润仍是左右商品生产和供应的重要因素，同时受制于利润、原料、订单等因素影响，部分商品生产企业逐渐下调生产计划，市场供应增速减缓。各主要商品中，钢铁供应量继续增加，较上月增加2.4%，增速较上月提高0.6个百分点； 原煤、有色、化工和汽车供应量均有所增加，较上月分别增加2.6%、3.3%、1.7%和3.7%， 增速较上月分别减缓4.5、3.4、0.9和2.8个百分点；；铁矿石由于高炉检修数量增多钢厂需求同步减弱，成品油受国家油价震荡下行影响，市场供应量均出现下降；较上月分别减少1.3%和4.2%。。销售增速继续减缓。2023年11月份，大宗商品销售指数较上月回落1.5个百分点，至101.3%，连续两个月出现回调，显示国内大宗商品市场需求进入淡季，销售量虽继续保持回升，但增速继续减缓。从市场来看，基建和地产方面，一万亿特别国债的落地实施以及“三大工程”的稳步推进，加之国家层面出台了系列措施推进新一轮的保交楼工作，对大宗的市场需求有所支撑。同时，10月份人民币贷款和社会融资规模增量均较去年同期大幅增加，资金状况有所改善，支持市场交投较前期更为活跃销售增速回落，一方面是受需求淡季影响，另一方面市场价格的回落抑制了投机需求的释放，终端需求企业也以消耗库存为主，备货需求不高。各主要商品中，有色金属和汽车销售量继续增加，增速继续加快，较上月分别增加2.4%和5.3%，增速较上月分别增加1.9和1.6个百分点；钢铁、成品油和化工销售量均有所增加，但受企业生产利润收缩的影响，增速有所减缓，较上月分别增加3.5%、0.9%和1.2%，增速较上月分别减缓2.8、0.7和1.7个百分点；原煤受港口库存持续高位、下游采购不及预期的影响，铁矿石受到高炉检修数量增多的影响，钢厂对铁矿石需求同步减弱，市场销售量均出现下降，较上月分别减少0.9%和1.6%。 商品库存保持回升。 2023年11月份，大宗商品库存指数较上月回升0.7个百分点，升至101.7%，连续两月回升至近九个月以来的最高点，显示因需求进入传统淡季，商品供应难以被快速消化，开始以库存的形式进入仓储环节，市场库存压力有所加大。从各主要商品库存情况来看，钢铁库存量继续减少，铁矿石库存量止跌回升，其余品种库存量继续增加，但增速较上月均有所减缓。本月钢铁库存量较上月减少1.1%，降幅较上月收缩1.4个百分点；铁矿石库存量较上月增加3.3%，在供应减少的情况下，本月库存量止跌回升；本月煤炭、成品油、有色金属、化工和汽车库存量较上月分别增加2.9%、2.1%、1.9%、3.5%和2.8%，增速较上月分别减缓1.5、1.1、1.9、0.6和1.4个百分点。

SMM12月4日讯：今日0#锌主流成交价集中在20900~21040元/吨，双燕成交于21020~21150元/吨，1#锌主流成交于20830~20970元/吨。早盘市场报价均价升水10~15元/吨附近，跟盘暂无报价；第二交易时段，普通国产报价对2401合约升水80~90元/吨附近，高价品牌双燕对2401合约报价200元/吨附近。今日锌价偏强运行，贸易商长单交易为主，下游企业前期已有采买，今日刚需采购，整体来看，贸易商间交投为主。

央行行长潘功胜在《人民日报》撰文指出，更加注重跨周期和逆周期调节，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性，满足实体经济有效融资需求，促进经济稳定增长。积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。目前，我国银行体系贷款余额超过200万亿元，社会融资规模余额超过300万亿元；近年来，我国每年贷款新增20万亿元左右，社会融资规模新增30多万亿元。盘活存量贷款、提升存量贷款使用效率、优化新增贷款投向，这三个方面对支撑经济增长的意义本质上是相同的。 主动适应我国房地产市场重大转型，战略上，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；策略上，弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，维护房地产市场稳健运行。为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，加快构建房地产发展新模式。 以下为原文： 加快现代中央银行制度建设 构建中国特色现代金融体系（深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想） 2023年10月底召开的中央金融工作会议是我国金融发展史上具有里程碑意义的一次重要会议。习近平总书记出席会议并发表重要讲话，总结党的十八大以来的金融工作，分析金融高质量发展面临的形势，部署当前和今后一个时期的金融工作，为新时代新征程推动金融高质量发展提供了根本遵循和行动指南。中国人民银行把深入学习贯彻中央金融工作会议精神作为当前最重要的政治任务，贯彻落实好习近平总书记重要讲话精神和会议各项决策部署，全面推动现代中央银行制度建设，加快构建中国特色现代金融体系，以金融高质量发展服务中国式现代化。 坚持党中央对金融工作的集中统一领导，确保金融工作的正确方向 金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，事关经济兴衰和国家安危，事关人民群众安居乐业，必须坚持党中央对金融工作的集中统一领导。金融管理主要是中央事权，必须毫不动摇坚持党中央集中统一领导。金融工作会议时隔6年再次召开，从“全国金融工作会议”更名为“中央金融工作会议”，进一步凸显了党中央对金融工作的高度重视，金融在党和国家事业全局中的重要地位。中央金融工作会议围绕奋力开拓中国特色金融发展之路强调“八个坚持”，坚持党中央对金融工作的集中统一领导是根本保证。 党的十八大以来，我国金融改革发展取得新的重大成就，根本在于有习近平总书记领航掌舵，有习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引。在2013年中央经济工作会议上，习近平总书记指出：“采取有效措施化解区域性和系统性金融风险”；在2017年全国金融工作会议上，习近平总书记对服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务作出部署，强调要“强化监管，提高防范化解金融风险能力”；在党的十九大上，习近平总书记对打好三大攻坚战作出部署，强调“要坚决打好防范化解重大风险”攻坚战；在党的二十大上，习近平总书记指出：“深化金融体制改革，建设现代中央银行制度，加强和完善现代金融监管，强化金融稳定保障体系”。习近平总书记关于金融工作的重要论述，科学回答了金融事业发展的一系列重大理论和实践问题，极大深化了我们党对金融发展的规律性认识，为推动金融高质量发展提供了根本遵循和行动指南。 在复杂严峻的环境下，不断破解金融高质量发展中的体制机制难题，必须坚持党中央集中统一领导。近年来，我国金融业快速发展，规模大、活力强。与此同时，也存在一些问题和矛盾。金融服务实体经济质效不高，融资结构有待优化，一些企业低效占用了大量金融资源。金融乱象和腐败问题屡禁不止，金融监管和治理能力薄弱，经济金融风险隐患仍然较多。稳妥处理金融领域突出问题，推动金融高质量发展，必须不断提高政治判断力、政治领悟力、政治执行力，完善党管金融的体制机制，切实把党的领导的政治优势、制度优势转化为金融治理效能。 坚持金融服务实体经济的根本宗旨，有力有效支持高质量发展和实体经济稳定增长 习近平总书记指出：“千招万招，管不住货币都是无用之招。”中国人民银行制定和执行货币政策，必须平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，始终保持稳健性，管好货币总闸门，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境，守护好老百姓的钱袋子。 更加注重跨周期和逆周期调节，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性，满足实体经济有效融资需求，促进经济稳定增长。积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。目前，我国银行体系贷款余额超过200万亿元，社会融资规模余额超过300万亿元；近年来，我国每年贷款新增20万亿元左右，社会融资规模新增30多万亿元。盘活存量贷款、提升存量贷款使用效率、优化新增贷款投向，这三个方面对支撑经济增长的意义本质上是相同的。 加强与财政、监管等政策的协调配合，持续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。服务高质量发展首要任务，继续用好支农支小再贷款、再贴现和普惠小微贷款支持工具，延续实施碳减排支持工具、支持企业技术进步专项再贷款、普惠养老专项再贷款等，支持科技创新、民营小微、先进制造、绿色发展、普惠养老等领域健康发展，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。 主动适应我国房地产市场重大转型，战略上，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；策略上，弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，维护房地产市场稳健运行。 为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，加快构建房地产发展新模式。 合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降。利率是重要的生产要素价格，直接影响消费、投资、国际收支等，利率水平过高或过低都不利于经济平稳持续增长。坚持以我为主实施好利率调控，按照经济规律、宏观调控和跨周期设计的需要引导和把握宏观利率水平，保持利率水平与实现潜在经济增速的要求相匹配。发挥好贷款市场报价利率改革效能，促进降低企业融资和居民信贷成本。发挥好利率自律机制作用，维护市场竞争秩序。 统筹内外均衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。今年以来，美元利率水平高企，全球避险情绪上升，推动美元指数升至2003年以来较高水平，带动非美元货币对美元集体贬值。得益于我国经济持续回升向好，人民币对一篮子货币基本稳定，对非美元货币有所升值。中国人民银行将坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强汇率弹性，更好发挥人民币汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，让市场供求在汇率形成中发挥决定性作用。根据宏观经济和金融市场形势，稳定市场预期，坚决对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。 统筹发展和安全，牢牢守住不发生系统性金融风险底线 推动稳妥化解重点区域和重点机构金融风险。当前，我国金融风险总体可控，金融机构经营整体稳健，金融市场平稳运行，高风险金融机构无论是数量还是资产规模在金融系统的占比都很小。中国人民银行将更好履行中央银行最后贷款人职能，配合有关部门和少数高风险机构相对集中的省份制定实施中小银行改革化险方案，进一步压降高风险机构数量和风险水平，多渠道补充资本。把握好权和责、快和稳等关系，按照市场化、法治化原则处置金融风险，依法保护最广大储户、中小投资者和被保险人的利益。 强化金融稳定保障体系建设。完善金融风险防范、预警和处置机制，加强金融风险源头管控，对金融风险早识别、早预警、早暴露、早处置，健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制。强化存款保险专业化、常态化风险处置职能，丰富存款保险风险处置措施和工具。完善中国特色外汇储备经营管理制度，维护外汇储备资产安全和规模稳定。推动金融稳定立法，健全金融稳定保障基金制度。 做好金融支持地方政府债务风险化解工作。总的看，我国政府债务水平在国际上处于中游偏下水平，中央政府债务负担较轻。地方政府债务主要用于基础设施投资，一般有实物资产支持，对当地经济发展有正外部性。大部分债务集中于经济基础较好、发展势头强劲的省份，有能力自行化解债务。对于少数债务负担相对较重地区，按照中央部署，在地方政府承担融资平台债务风险化解主体责任的基础上，中国人民银行会同有关部门指导金融机构按照依法合规、平等协商的原则，稳妥化解地方政府存量债务风险，严格控制新增债务，健全债务风险防范长效机制，支持地方经济高质量发展。 坚持深化金融改革开放，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系 加快建设现代中央银行制度。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，维护人民币币值稳定和金融稳定，促进充分就业和经济增长。深化利率汇率市场化改革，健全市场化利率形成、调控和传导机制。落实中央银行独立财务预算管理制度，增强中央银行财务实力，为依法履职提供坚实支撑。完善广泛覆盖、高效安全的现代支付体系。健全覆盖全社会的征信体系，推进我国征信市场发展。 深化金融供给侧结构性改革。强化大型商业银行主力军作用，深化政策性银行改革，推动中小银行回归本源和主业，健全公司治理和内部管理，推动各类金融机构在规模、结构、区域布局上更加合理。加强债券市场制度建设，加强金融基础设施统筹，提高债券市场市场化定价能力和市场韧性，进一步优化融资结构，提高直接融资比重。 推动金融高水平双向开放。经过10多年发展，人民币已成为我国跨境收付第一大币种。要稳慎扎实推进人民币国际化，完善境外人民币市场建设，提升跨境人民币业务服务实体经济的能力。深化外汇领域改革开放，促进贸易和投融资便利化。稳步扩大金融市场制度型开放，拓展境内外金融市场互联互通，增强上海国际金融中心的竞争力和影响力，巩固提升香港国际金融中心地位。根据党中央统一部署，积极参与国际金融治理和合作，务实做好中美、中欧金融工作组工作，提升我国在重大国际金融规则、标准制定中的话语权和影响力。 全面加强党的领导和党的建设，锻造忠诚干净担当的干部人才队伍 持续强化政治建设。中国人民银行是我国的中央银行，必须胸怀“国之大者”，强化使命担当，在政治上、业务上、作风上、廉政上达到更高标准、落实更严要求、作出更优表率。坚决提高政治站位，将学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神作为第一议题，坚决落实党中央重大决策部署。坚持不懈用党的创新理论凝心铸魂，全面落实意识形态工作责任制。 有力推进组织建设。深刻领会习近平总书记关于党的建设的重要思想，不断提升党的组织体系建设的整体效能。加强干部选育管用工作，发现、培养、使用守纪律、敢担当、能力强、群众认可的干部，努力营造干事创业、风清气正的良好氛围。持续建设一支忠诚干净担当的高素质干部队伍，以高质量党建推动金融事业高质量发展，确保金融工作的政治性、人民性。 坚定不移正风肃纪反腐。坚决扛起全面从严治党主体责任，严负其责、严管所辖，把严的基调、严的措施、严的氛围长期坚持下去。求真务实，大兴调查研究之风，提升干事创业的责任心和敢打硬仗的作风，提高专业能力和水平。加大腐败惩治力度，坚持惩治震慑、制度约束、提高觉悟一体发力。 持续深化中央巡视和审计整改。常态化长效化推进中央巡视整改，确保改到位、改彻底。一体推进内外部巡视、审计、信访、有关监督检查等发现问题的整改落实，强化廉政建设，改进内部管理，规范对外履职。 （作者为中国人民银行党委书记、行长）

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 近两周沪铜现货升水起起伏伏，总体呈现“W”型走势，低点位于升水300元/吨，高点突破升水700元/吨。近两周铜价重心持续走高，隔月BACK月差并未有明显收敛趋势，甚至保持坚挺。面对如此高铜价、高升水，下游几无额外买兴，以刚需“咬牙”采购。 但在此矛盾背景下为何持货商仍要高挺现货升水？ 沪期铜2311换月时高月差嫁接给现货对沪期铜2312合约升水后，现货在没有足够供应量补充前提下，很难有大幅下跌。长时间高升水令持货商建库成本居高，其出货价格自然难以让步，且近期月差变动有限，结构套利盈利机会较小，升水让步幅度着实有限。 虽需求不满但供应偏紧，上海地区电解铜仓库入库量偏低，月末进口铜补充减少，非洲运力紧张，中国市场非注册流入货源有限。虽上周有部分俄铜流入市场，但基本门对门消化，并未在市场普遍流通。 上海高升水吸引下，北方等地冶炼厂确有锚定高升水将现货发来华东等地情况，但基本以送到江苏、安徽等厂库为主，或拉至上海地区当日即被消化，故并未对上海库存产生垒库贡献。与此同时，大型下游接受外来货源补充后对华东地区货源需求减少。 虽铜价上行过程中伦铜涨势更胜一筹令沪伦比值收窄，但人民币表现优异，频频升值，且现货升水走高令沪铜现货进口窗口大幅打开，保税库电解铜库存流出。但沪铜与国际铜存在套利空间，套利者或交货往保税库令本周保税区电解铜库存并未呈现明显去库。 总结来看，低库存态势仍是“元凶”，其次月差变动依旧是本月关注重点。下游消费对升水支撑处于弱势，升水持坚持续性不高。据悉本周末或有部分进口货源补充，下周现货市场流通货源将趋向宽松，预计现货升水将所有下行。但短期仍较难走出低库存态势，且年度长单谈判进行时，预计现货升水很难大幅走跌。