》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（6.7-6.13）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为75.91%，环比增长1.93个百分点，高于预计开工率2.98个百分点。本周线缆企业订单整体表现较为稳定，订单并未出现明显变化。从需求表现来看，下游需求恢复较为缓慢，新订单增长难度仍在增加；从铜价来看，当铜价跌破80000元/吨后，仅有部分企业可感受到订单增长，多数市场客户仍多处于观望状态，期待铜价能够进一步回落。另外，有企业表示当前其铝线缆类订单表现好于铜线缆；分行业来看，本周有企业收到国网下单，其他中低压建筑类订单无明显变化。 数据来源：SMM调研整理        本周SMM铜线缆样本的原料库存录得20790吨环比分别增长0.48%，成品库存录得19860吨，环比减少0.95%。本周线缆企业的原料和成品库存也保持稳定，环比变化均在1%以内。        SMM预计下周（6.14-6.20）电线电缆企业综合开工率为74.78%，环比将下降1.13个百分点。从SMM调研来看，本周铜价回落后对部分企业的订单有短期提振作用，但并非终端需求持续转好，订单的延续性难以保证。当前AMM认为铜线缆市场进入适应调整阶段，若铜价无超预期行情波动影响，铜线缆企业订单将处于当前稳定生产状态，短期内难从需求端获得突破。

6月14日讯： 5 月氢氧化锂市场库存整体延续了 4 月以来的深度累库趋势。从数据看， 5 月氢氧化锂市场库存为 34,445 吨，环比上涨 45% ，相较上月库存增长 10,654 吨。 从库存结构来看，至5 月末时冶炼端与下游环节库存达 20,637 吨与 13,808 吨，分别环比增长 57% 与 29% 。当月氢氧化锂的累库行情主要由冶炼端企业带动，主因至 5 月时 ，部分 厂商已于劳动节前提前备货，一定程度上透支当月需求。此外，当下高镍三元材料需求不振，部分正极厂在自身订单大幅减量，下游客供氢 氧化锂的总量增长 明显的情况下，对外部氢氧化锂 采买意愿极低。部分正极厂不仅零散单采购停滞，长协提货亦有明显放缓迹象。并 致使冶炼厂出货困难，库存大幅累积。 库存天数： 截至至 2024 年 5 月 31 日 ，上游冶炼厂库存 为 20,637 吨 ，平均天数约为 17 天 左右，下游正极企业库存为 13,808 吨 ，平均库存天数约 为 28 天。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势        周内仅4个交易日，上海地区电解铜社会库存呈现连连降库。据SMM数据显示，6月11日上海地区电解铜库存环比6月6日下降1.21万吨至30.29万吨；6月13日环比6月6日下降0.95万吨至29.29万吨。6月14日，SMM1#电解铜现货升贴水均价为升水110元/吨，一改贴水局面。然现货仅仅因为库存小降而立即转升？        日内现货从贴水转为升水的主要原因是沪期铜2406合约即将进行换月交割，并且目前沪期铜2406与沪期铜2407之间呈现出较大的Contango月差，日间交易时段波动在300-400元/吨之间。按照平水交割逻辑，持货商在对沪期铜2407合约进行现货报价时，需要贴水300-400元/吨，这不利于持货商出售现货，更适合持仓，甚至可能等到沪期铜2407交割。        因此，多数持货商倾向于对沪期铜2407合约报价贴水200元/吨进行试探。考虑到月差因素，理论上应该对沪期铜2406合约报价升水100-200元/吨，但实际成交很难达到升水200元/吨。临近期货换月交割，市场成交活跃度下降，日内现货仅升至100元/吨左右，个别货源紧张的升水铜价格更高。        仔细观察库存变化：        数据来源：SHFE        观察SHFE 6月14日铜库存数据，铜库存小计为22.6207万吨，库存期货为16.4514万吨；分别减少9236吨、4086吨。值得注意的是，上期所铜库存小计为符合交割品质的货物数量，而SMM公布的上海地区社会库存是电解铜在主流社会仓库数量（包含以下仓库：上港、中储、中远海运、全华、沪闵、裕强）。        经过初步估算，目前SHFE有22.62万吨符合交割标准的电解铜库存。去除SMM统计中未包含的国储天威、国储外高桥、世天威洋山、外运华东张华浜以及世天威外高桥的库存，SHFE可参考的符合交割标准的电解铜库存为22.25万吨。        对比SMM提供的上海地区29.29万吨电解铜库存数据，存在7.04万吨的非注册货源、不符合交割标准的货源以及非交割仓库的货源。而在SHFE库存的总数中，期货仓单的数量为16.45万吨，作为现货且符合交割标准的货源约为6.22万吨。此外，这6.22万吨中属于上海市场主流交易品牌的货源还需再进一步折扣。        因此，市场上可流通的现货较少，导致现货贴水迅速收敛。结合铜价下跌，下游采购情绪有所好转，持货商顺势挺价，并在交割前将现货报价调整为升水是符合逻辑的。        综上所述，现货贴水迅速转为升水的主要原因并非仅仅因为库存的略微下降，而是受到交割逻辑以及库存背后更为复杂因素的推动。                                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

6月14日讯： 根据 SMM 的调研显示，截止到 2024 年 5 月 31 日，市场总库存量为 92,646 吨，相较上月月末库存环比上涨 13%。 整体延续了上月以来的累库局面，且累库幅度有所扩大。但从库存结构来看，当月的库存变动与 4 月呈现反向变动趋势。其中冶炼端库存由上月的去库 4,970 吨转为大幅累库 14,469 吨，而下游正极环节则由此前的累库 7,418 吨，变为去库 4,448 吨。而造成这一现象的主因 5 月初时正值劳动节假期，部分下游正极厂商考虑到假期物流困难遂于 4 月末时进行提前备货，拉高下游库存水位，在一定程度上提前透支 5 月当月下游采买需求。此外，至 5 月时，碳酸锂价格进入下行通道，叠加下游电芯端对正极厂商的碳酸锂客供量有所上行，致使正极端在自身后续订单走弱的情况下，对碳酸锂的零单采买、长协提货意愿进一步削弱，以消耗自身现有库存为主。冶炼端厂商出货困难，库存逐步累积。导致冶炼端库存上行，而下游环节库存持续减少局面出现。同时，在碳酸锂价格持续下探之时，部分电池厂及贸易商低位接货，推动库存小幅上行。 库存 天数 ： 截至 2024 年 5 月 31 日，上游冶炼库存为 51,768 吨，平均天数约为 25 天左右，下游正极企业库存为 22,140 吨，平均约为 10 天 。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

  本周电解铜价格重心变化不大，沪铜07合约重心约在79550元/吨附近。继5月底铜价持续回落之后，近两周山东地区下游加工企业需求出现回升，电解铜现货升贴水亦出现走高，截至本周五，山东地区电解铜现货升贴水均价已由负转正，均价报至升水40元/吨。具体来看，现货市场供需状况如何。   从供应端来看，山东省内两家大型炼厂正处于检修状态，除交付部分长单之外，零单出货量较少。其余正常生产的炼厂表示，近两周下游采购需求出现明显回暖，其电解铜库存也自高位回落，当前现货市场供应并不宽裕。据SMM 了解，目前山东地区电解铜供应已出现紧缺现象，这一方面由于省内大型炼厂检修，供应减少，另一方面由于此前升贴水较低的时候许多持货商将电解铜交仓，省外货源补充亦不多。   从需求端来看，虽铜价回落，订单量回升，但当前需求并未达到旺盛状态。下游企业表示，这一方面由于铜价重心依旧处于相对高位，另一方面部分铜材开始慢慢进入需求淡季。因而，从订单增加量来看，消费需求回升并不是山东省内电解铜供应短缺的主要原因，更多是由于省内炼厂检修供应减少所导致。   展望后市，据SMM了解，山东省内两家大型炼厂将分别于于6月中下旬和6月底恢复正常生产供应，预计近期电解铜供应仍将处于相对紧缺状态。此外，若铜价未出现明显回升，预计加工企业采购需求表现良好，对于山东地区电解铜现货升贴水仍存支撑。

核心观点： 本周焦炭第二轮提降落地，但焦炭供需基本面依然延续持稳态势。供给端，虽然焦企利润较低，但下游需求整体尚可，焦企开工率延续高位持稳。需求端，钢厂铁水本周继续小幅上涨，钢厂补库需求较好，焦炭需求持稳运行。后续来看，焦炭供需基本面变化不大，虽然焦企在第二轮提降落地后普遍开始亏损，但由于下游需求较好，且原料端，炼焦煤价格整体趋弱运行，因此焦企短期难有明显限产，供应整体持稳。需求端，钢厂焦炭库存普遍不高，仅个别钢厂少量累库，且下周铁水仍有上涨预期，因此，焦炭需求持稳运行。因此预计下周焦炭基本面整体持稳，但考虑到下游终端钢材消费进入淡季，钢厂利润有收缩预期，因此，钢厂在出货不畅，利润减少的情况下，或将对原料价格再次打压，预计下周焦炭价格仍将延续稳中趋弱运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格下跌50-55元/吨，一级冶金焦-干熄2285元/吨；准一级冶金焦-干熄2145元/吨；一级冶金焦1890元/吨；准一级冶金焦1808元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格下跌50-55元/吨，一级水熄焦1960元/吨，准一级水熄焦1860元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面震荡上行。本周焦炭期货阶段性触底反弹，叠加现货市场焦企出货较好，部分钢厂仍有催货行为，因此焦炭期货本周震荡上行。 后续来看，虽然现货市场仍有第二轮降价预期，但考虑到近期宏观政策预期较强，加之焦炭基本面仍旧良好，因此预计下周焦炭期货仍将震荡偏强运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利-40.5元/吨，焦企亏损再度小幅扩大。 本周焦炭价格经历一轮提降，焦企亏损再度扩大。后续来看，焦炭基本面变化不大，下游钢厂焦炭库存普遍不高，焦炭需求仍有支撑。但考虑到钢材消费进入淡季，钢厂出货或将受到一定影响，加之钢厂利润偏低，钢厂或将再度打压原料价格。原料端，由于焦企利润不佳，炼焦煤采购持续偏弱。因此，综合来看，预计下周焦企利润将窄幅波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.02%，周环比上升0.04个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.2%，周环比上升0.1个百分点。 本周，焦炭第二轮提降落地，焦企利润再度转差，但下游钢厂需求尚可，焦化厂出货较为顺畅，因此焦企焦炭开工率持稳运行。 后续来看，钢材消费淡季来临，钢材市场开始累库，市场悲观情绪有所加重，钢材利润或进一步恶化，继续打压原料价格概率或将随着变大。但考虑到目前下游钢材需求尚可，短期焦企大幅下调焦炉开工率概率不大，因此预计下周焦炉开工率仍将延续持稳运行。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存20.3万吨，环比下降0.5万吨，降幅2.4%。焦企焦煤库存287.5万吨，环比下降2.5万吨，降幅0.86%。钢厂焦炭库存260.1万吨，环比下降2.8万吨，降幅1.07%。两港焦炭库存为158.7万吨，周环比上涨2.7万吨，增幅1.73%。 本周，钢厂铁水产量持续回升，钢厂刚需补库为主，焦化厂出货较为顺畅，因此焦企焦炭库存小幅下降。原料端，本周焦炭第二轮提降落地，焦企利润进一步转差，焦企原料采购收紧，炼焦煤库存小幅下降。钢厂库存方面，虽然焦炭第二轮降价落地，但降价幅度较小，钢厂原料采购仍以按需采购为主，但由于高炉开工率持续回升，钢厂焦炭库存小幅下降。本周焦炭市场持稳运行，但期货市场大幅下跌，市场看跌情绪加重，贸易商出货不佳，港口库存小幅累库。 后续来看，随着焦炭第二轮提降落地，焦企利润再度转差。加之终端钢材小消费进入淡季，市场预期明显转弱，但考虑到下游钢厂焦炭库存仍较为健康，因此预计下周焦炭焦炭和炼焦煤库存仍将小幅降库。钢厂方面，由于利润预期转差，钢厂采购较为谨慎，且目前钢厂焦炭库存普遍较为健康，加之下周铁水增幅明显变小，因此预计下周钢厂焦炭库存将窄幅波动。港口库存方面，随着钢材消费淡季的来看，焦炭市场整体趋弱，预计下周港口库存仍将小幅累库。   》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.02%，周环比上升0.04个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.2%，周环比上升0.1个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存20.3万吨，环比下降0.5万吨，降幅2.4%。焦企焦煤库存287.5万吨，环比下降2.5万吨，降幅0.86%。钢厂焦炭库存260.1万吨，环比下降2.8万吨，降幅1.07%。    

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM6月14日讯：6月14日，碳酸锂2407主力合约下跌1.02%，据数据显示，当日碳酸锂2407主力合约开于97800/吨，收于96900元/吨，成交量为79212手，持仓量为126620手，较上一交易日减少5014手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价96000-100900元/吨，均价98450元/吨，较上一工作日减少850元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后震荡下行后持稳运行至早盘收盘，午盘开盘后，主力合约有所回升，但最终收跌1.02%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

SMM6月14日讯： 本周铝价高位回落，截止周五，SMM A00价格较上周五跌610元/吨至20,560元/吨，跌破21,000元/吨关口，再生铝合金价格跟跌铝价，SMM ADC12价格较上周跌300元/吨至20,200元/吨，因跟跌幅度有限，二者价差收窄。   成本方面，本周废铝价格整体跟随铝价下调，但铝价下滑步伐较大，废铝价格跌幅弱于铝价，精废价差缩窄。目前市场上的废铝流通状况虽尚可，但部分再生铝厂反馈由于价格下跌，收购废铝的难度增大，废铝端价格跟跌滞后相应给予了ADC12一定的成本支撑。 需求方面，由于节前下游基本没有备库，节后市场采购量有所增加，并伴有少量逢低补库行为，不过刚需采购仍占多数。6月为传统需求淡季，再生铝厂新订单明显减少，企业出货困难，短期内成交量难以改善。 供应方面，部分再生铝企业端午节放假一天或选择不停产但降低产量，因此本周开工率略有下降。由于高成本、低需求以及高成品库存的压力，预计从中旬起会有更多企业选择停产，6月行业开工率预计将连续第3个月下降。进口方面，由于国内价格下调，目前进口即时亏损小幅扩大至1,000元/吨附近。 整体来看，淡季袭来，本周再生铝市场需求依旧偏淡，消费端难获支撑，短期ADC12价格弱势调整为主。 》点击查看SMM金属产业链数据库