据SMM调研数据显示，2023年11月份铜棒企业开工率为68%，环比上升5.4个百分点。具体来看，这主要是由于来自阀门行业相关订单增多，叠加广东地区出口订单有所好转。分开来看，大型企业开工率为69.08%，中型企业开工率为70.89%，小型企业33.33%。（调研企业：23家，产能：132万吨） 铜棒11月开工率明显回升，但企业之间表现差异较大。具体来看，11月企业开工率回升更多是由大中型企业拉动，而小型企业表现相对较弱。主要影响原因为原材料价格偏高，大中型企业具备较为丰富的采购资源，以及生产上的规模经济优势，对比于中小企业具备一定的低成本优势。从下游行业表现来看，11月来自于制冷阀门、燃气阀门等的需求量出现一定的提升，但是水暖阀门相关产品表现较弱，这主要是受房地产行业需求不振的影响。此外，不同区域之内表现也存在一定差异。广东地区卫浴类的订单，在11月出口量较多，大部分铜棒企业均有增量，而浙江地区卫浴类订单则表现一般，更多依靠阀门相关订单带动。据SMM了解，因国家最新强制要求，加强了止回阀的安装需求量，预计在12月该类订单仍将表现偏强。 据SMM调研，预计2023年12月铜棒开工率为65.18%，环比下跌2.8个百分点。 据SMM了解，铜棒市场12月开工率相比11月将出现一定下降，但仍高于10月开工率（62.64%）。由于12月初铜价波动性较大，在一定程度上影响了客户下单积极性，因而上旬整体订单量表现不佳。等铜价恢复相对稳定后，下游将释放出一定的备货需求。此外，据广东地区部分铜棒企业表示，12月圣诞节前来自海外订单将出现一定增量，但由于海外今年整体需求一般，预计订单增量也较为有限。此外，临近年底，大部分企业存在回笼资金的需求，因而铜棒企业将更多选择优质订单进行生产。整体来看 ，市场预计更多的需求将在明年1月得到释放，届时大多数企业将在年前进行相应的备库。

本周焦企焦炭库存22.9万吨，环比减少0.5万吨，降幅2.1%。焦企焦煤库存339.1万吨，环比增加6.6万吨，增幅2.0%。钢厂焦炭库存251.3万吨，环比减少1.6万吨，降幅0.6%。港口焦炭库存137万吨，环比增加9万吨，增幅7.0% 。 本周焦企焦炭销售情况尚可，多数焦企库存保持低位。后续下游钢厂铁水产量有下降预期，对焦炭刚需减弱，多数钢厂按需采购，仅部分低库存钢厂仍有冬储需求，但焦企开工保持较高水平，未出现明显减产，焦炭供需转向略微宽松，下周焦企焦炭库存或小幅增加。 本周焦钢企业自身炼焦煤库存继续增加，且雨雪天气即将到来，焦钢企业为避免原料短缺，采购积极性较高。但山西部分事故煤矿复工复产，炼焦煤供应有所增加，价格有回调预期，多数钢厂准备价格正式回调后再进行采购，提前备货钢厂较少，下周焦企炼焦煤库存或小幅增加。 本周钢厂铁水产量明显下降，焦炭刚性需求下降，加之焦炭第三轮提涨仍有落地预期，钢厂基本按需采购，拖延涨价落地时间，下周钢厂焦炭库存或暂稳。 本周山东、山西以及河北地区多数钢厂联合对焦炭价格进行第三轮提涨，市场看涨情绪较强，贸易商积极拿货，但焦炭价格已经来到高点，部分贸易准备出货套现，下周两港焦炭库存或下降。

核心观点：供应端，本周焦企焦炭销售情况尚可，多数焦企保持零库存状态，但焦企再次处于亏损状态，生产积极性一般，焦炭供应有收紧预期。需求端，本周钢厂铁水产量明显下降，对焦炭刚需减弱，但部分钢厂对焦炭有冬储补库需求，需求下降幅度较小。成本端，本周部分事故煤矿复工复产，炼焦煤供应有所增加，但下游焦钢企业仍在进行冬储，煤矿报价坚挺。综合来看，焦炭供需转向宽松，但炼焦成本支撑较强，焦炭第三轮提涨仍有落地执行预期，下周焦炭市场或稳中偏强运行。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格暂稳运行，主流焦企对焦炭价格提出第三轮提涨，但主流钢厂没有回应。一级冶金焦-干熄2780元/吨；准一级冶金焦-干熄2640元/吨；一级冶金焦2340元/吨；准一级冶金焦2258元/吨。 本周港口焦炭贸易出库价格震荡运行，一级水熄焦2530元/吨，周环比不变，准一级水熄焦2430元/吨，周环比不变。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面震荡偏强运行。周二，穆迪确认中国的A1评级展望从稳定调整为负面，市场信心受挫；但随后我国多部门发声，表示中国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变，焦炭期货盘面止跌反弹；临近周末假期，一则“中国料将举行两大高层会议，判断是否会为2024年设定更加雄心勃勃的经济增长目标”的消息传出，市场情绪明显改善，焦炭期货盘面受到带动，持续走强。 下周焦炭现货价格仍有第三轮提涨落地预期，加之市场预期较好，下周焦炭期货盘面或震荡偏强运行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利-24.8元/吨，利润减少36.4元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭价格暂稳运行，对焦企吨焦盈利不造成影响。从成本端来看，本周山西、山东地区炼焦煤价格上涨50-150元/吨，焦企炼焦成本继续增加，挤压焦企盈利。 后续焦炭价格第三轮提涨落地预期仍然存在，焦企盈利有望得到修复，但炼焦煤供应依旧紧张，部分煤种仍有上涨预期，或挤压焦企吨焦盈利，下周焦企吨焦盈利或小幅增加。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.7%，周环比不变，其中山西地区焦炉产能利用率为76.4%，周环比增加0.2个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企亏损再度扩大，但盈利有修复预期，且亏损在焦企接受范围内，多数焦企维持正常生产，焦炭供应基本不变。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存继续低位运行，多数焦企零库存，个别钢厂有催货情况，焦企心态较好。 后续下游钢厂铁水产量有明显下降，对焦炭刚性需求减弱，但部分钢厂在对焦炭进行冬储补库，焦炭需求下降幅度较小，加之焦企盈利有望得到修复，下周焦企焦炉产能利用率或或仅小幅下降。  焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存22.9万吨，环比减少0.5万吨，降幅2.1%。焦企焦煤库存339.1万吨，环比增加6.6万吨，增幅2.0%。钢厂焦炭库存251.3万吨，环比减少1.6万吨，降幅0.6%。港口焦炭库存137万吨，环比增加9万吨，增幅7.0% 。 本周焦企焦炭销售情况尚可，多数焦企库存保持低位。后续下游钢厂铁水产量有下降预期，对焦炭刚需减弱，多数钢厂按需采购，仅部分低库存钢厂仍有冬储需求，但焦企开工保持较高水平，未出现明显减产，焦炭供需转向略微宽松，下周焦企焦炭库存或小幅增加。 本周焦钢企业自身炼焦煤库存继续增加，且雨雪天气即将到来，焦钢企业为避免原料短缺，采购积极性较高。但山西部分事故煤矿复工复产，炼焦煤供应有所增加，价格有回调预期，多数钢厂准备价格正式回调后再进行采购，提前备货钢厂较少，下周焦企炼焦煤库存或小幅增加。 本周钢厂铁水产量明显下降，焦炭刚性需求下降，加之焦炭第三轮提涨仍有落地预期，钢厂基本按需采购，拖延涨价落地时间，下周钢厂焦炭库存或暂稳。 本周山东、山西以及河北地区多数钢厂联合对焦炭价格进行第三轮提涨，市场看涨情绪较强，贸易商积极拿货，但焦炭价格已经来到高点，部分贸易准备出货套现，下周两港焦炭库存或下降。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存22.9万吨，环比减少0.5万吨，降幅2.1%。焦企焦煤库存339.1万吨，环比增加6.6万吨，增幅2.0%。钢厂焦炭库存251.3万吨，环比减少1.6万吨，降幅0.6%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.7%，周环比不变，其中山西地区焦炉产能利用率为76.4%，周环比增加0.2个百分点。

 

2023年11月27日-12月3日华东有色金属城再生铜吞吐量1.7万吨，环比上周下降28.17个百分点。据SMM数据显示11月27日-12月3日，1 #电解铜周均价为68876元/吨，环比上涨0.29%；华东有色金属城光亮铜周均价为63190元/吨，环比持平；打包缆粗周均价为63490元/吨，环比持平。 据SMM了解，上周（11.27-12.3）电解铜价格重心仍持续上移，但华东有色金属城再生铜吞吐量却出现大幅下滑，贸易商表示，主要是由于再生铜的采购量明显减少。虽上游持货商存有出货意愿，但由于前期铜价走高，大部分持货商都将货物卖出，手中几乎无库存，因而上周再生铜的供应下降较为明显。叠加北方进入冬季，再生铜回收速度也出现一定放缓。据华东有色金属城再生铜贸易商表示，并未感受到下游再生铜杆厂需求减弱，但由于手中库存有限，出货量也出现相应下降。 展望本周（12.4-12.10），据SMM了解，临沂金属城再生铜贸易商表示，本周再生铜供应持续下滑，整体采购量仍不多，预计短期内较难缓解。此外，本周盘面价格出现大幅波动，冲高后回落至67900元/吨左右，再生铜持货商担忧情绪较重，在一定程度上将影响其出货积极性。据SMM调研了解，部分地区再生铜杆厂出现停产情况，主要是由于已完成2023年的产值要求，但临沂金属城再生铜贸易商并未感受到需求减弱，这主要是由于再生铜杆厂家太多，但再生铜供应始终较为有限。整体来看，受到再生铜供应的制约，预计本周再生铜吞吐量将继续出现下降。

SMM12月5日讯： 首先回顾11月份铝价， 11月沪铝震荡下行，自19300元/吨的高位回落至18500元/吨以下，截止11月30日，沪铝主力2401合约收报于18600元/吨。现货方面，11月30日，SMM A00价格报18630元/吨，11月（自然月）SMM铝现货均价录得18973元/吨，环比上月跌0.8%。  再看再生铝合金价格方面， 11月ADC12价格整体偏弱运行，但相较A00价格表现坚挺，上半旬ADC12现金成交价对A00价格维持贴水，但中旬后随铝价走弱，成本支撑下ADC12跌幅放缓，对A00恢复小升水状态。截止11月30日，国内大型再生铝企业报价较10月底跌300元/吨至19100-19300元/吨；中小厂方面，价格较10月底跌400元/吨至18700-18800元/吨。 下图为近 年A00与ADC12价格走势及价差情况： 11月ADC12价格偏弱震荡： 成本上看，废铝方面： 11月废铝流通趋紧，一方面随冬季到来废铝上游拆解等环节受到影响，叠加铝加工板块淡季显现、开工降低，废铝供应出现减少；另一方面铝价持续走跌，废铝贸易商捂货惜售情绪较重，出货量不佳，市场整体流通废铝量减少。与此同时，供应紧张下废铝价格下跌幅较小，精废价差不断收窄，受制于成本压力铝合金锭价格下行空间有限。 下图为佛山铝精废价差情况： 硅方面， 9月底后硅价重回下跌通道，截止11月30日，SMM华东通氧553#硅报于14700元/吨，月环比下跌400元/吨，跌幅2.6%，ADC12硅单吨成本小幅下移20-30元。近期川滇硅企陆续减停产供应量下行，北方开工率维持供应量高位，北方头部硅企报价维持出货意向不高，预计短期硅价维持坚挺。 下图为今年来ADC12与通氧553价格走势情况： 整体来看， 11月份ADC12成本端压力依旧较大，成品合金锭价格跌幅甚至大于原材料，导致再生铝厂利润不断被压缩直至出现亏损。进入12月份，河南、河北等多省遭遇环保检查，叠加北方寒冬天气继续，拆解环节将持续受到影响，废铝供应预计进一步收窄，再生铝厂收料困难、短期成本压力或再度增大。 下图为今年来全国ADC12平均利润情况： 需求端看， 11月起部分车企开始年底冲刺，据乘联会初步统计，11月乘用车市场零售206.2万辆，同比增长25%，环比增长1%，再生铝大厂汽车方面订单相对饱满，产销均走高。但中小厂订单延续低迷状态，整体来看11月份在部分大厂订单上涨带动下需求呈现出稳中小增，但市场实际消费仍面临较大压力。 供应端看， 11月再生铝行业开工率小幅走高，主因11月工作日增加，企业开工率有所恢复。但受制于成本压力，部分企业主动减产降低资金压力，企业成品及原料库存均处低位。12月因面临原料短缺及环保检查，行业开工率下行为主。 下图为再生铝行业开工率情况： 进口方面， 根据最新海关数据显示，2023年10月未锻轧铝合金进口量10.89万吨，同比增加9.2%，环比增加17.5%。2023年1-10月累计进口90.78万吨，同比减少15.9%。10月到港的铝合金锭多为前期8、9月份的订单，9月国内铝价继续走高，价格重心逐步抬升至万九上方，ADC12价格一路跟涨铝价为主，而此时海外报价基本稳于2240-2270美金/吨区间，内强外弱下进口窗口开启，进口即时盈利最高至800元/吨。国庆假期后随国内价格回落，单吨ADC12进口即时盈利收窄至300-500元。近期因海外原料价格攀升，叠加其汇率下行，马来西亚及韩国等地区远期报价抬升至2300美金/吨附近，而国内价格偏弱震荡，进口即时盈亏重回亏损状态，进口窗口关闭。因日本汽车消费火热，马来西亚等国出口至日本的铝合金锭数量增加而减少对中国的出口量，后续到港的ADC12数量预计有所减少。 下图为进口ADC12利润情况： 整体来看， 11月ADC12价格随铝价弱势震荡，但在成本支撑下跌幅有限。12月以来市场原料供应愈发紧张，企业开工亦受影响下行，而需求端增长乏力，供需双弱下短期价格稳中偏弱运行为主，持续关注铝锭库存及下游消费对铝价影响及废铝供应情况。 》点击查看SMM金属产业链数据库

11月20日以来，铅价结束了高位震荡行情，沪铅主力2401合约及海外伦铅均出现多头离场，国内现货价格方面，SMM1#铅也迎来十连跌，截至2023年12月4日，SMM1#铅刷出近3个月以来新低至15700元/吨。 四季度铅市场基本面上供需双降、铅冶炼成本易涨难跌是基础底色，下游消费较此前旺季已出现转淡，而冶炼厂受原料偏紧等影响供应收缩。由于2023年废电瓶价格高于往年同期，因此再生精铅成本支撑上移成为共识。但近期，市场普遍关注的废电瓶价格出现200-300元/吨松动，这意味着此前形成的成本支撑逐渐失效，铅价出现超跌试探。 据调研，上周周中部分地区再生精铅报价已开始出现倒挂原生铅价格，临近周末多家再生精铅报价对SMM1#铅收窄至平水附近，甚至已有升水报价。 市场通常认为，再生精铅价格倒挂出现便是铅价运行的重要反弹信号，但本周市场预期的反弹并未如期出现，铅价继续“超基本面”下跌。现货交易方面，进入本周，据SMM对产业链交易者的调研了解，下游蓄电池企业多于上周末逢低备库，本周普遍观望，等待铅价企稳。由于精铅现货价格跌幅不及沪期铅下跌幅度，期现价差收窄后持货商套期保值获利，与冶炼厂报价相比，贸易市场精铅价格更有优势。   》点击查看SMM金属产业链数据库   12月上旬，需要关注的价格支撑逐渐从废电瓶价格转向供应端变动情况、出口转移及铅锭库存变化趋势。目前原生铅供应南北差异较大，河南等地区原生铅冶炼厂检修恢复带来相对充裕的流通货源，而华南市场散单流通偏紧，多家冶炼提及检修预期，精铅报价以升水出厂为主。而再生精铅方面，再生精铅价格随着废电瓶采购价格走低出现松动，但调低废电瓶收购价格的再生精铅冶炼厂收货情况并不理想，因此再生精铅或将出现因原料供应不足而产生的超预期减产。出口转移及铅锭库存变化方面，10月下旬，内外反套操作、汇率变化使沪伦比值抵达7.9高位，反套离场后沪伦比值一路下跌至7.3。LME库存连续数月累增后，上周五千余吨仓单注销小幅去库至13.93万吨，后续不排除外盘先于国内反弹从而带动铅锭出口预期兑现的可能性。