》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势       春节归来后电解铜社会仓库仍表现持续垒库态势，沪铜现货对期货亦持续贴水，虽在隔月Contango月差扩大时，部分持货商有意挺价，但基本面电解铜供应压力依旧，现货维持贴水成交。进入本周，沪铜现货贴水有所收窄，沪期铜2403合约换月后现货对期货能否由贴转升？       上周现货贴水至100元/吨以下吸引部分现货商收现货转为期货仓单，SHFE铜期货仓单明显增加，周内三个工作日仍持续攀升。截至本周三，SHFE铜期货仓单共178224吨，其中上海地区现有102262吨。观察上海日度出入库走势发现上周开始上海出库量逐渐增多，但实际现货成交以非注册货源为主，国产注册铜大多集中在期货仓单中。       铜价积极走高，日内沪期铜2403合约触及70170元/吨，市场出于对4月、5月消费复苏以及供应偏紧的预期，目前沪期铜2403与2404合约Contango结构扩至180-150元/吨，沪期铜2403与2405合约Contango结构扩至250-200元/吨。临近沪期铜2403合约换月交割，Contango扩大令持货商进一步降低低价出货意愿，但经过周内交易发现，现货想从贴水收窄至平水价格实际上难有成交，换月后现货升水期待依旧不高。       观察沪期铜2404与2405合约价差，由前期BACK转为Contango结构或为沪期铜2403合约换月后现货对沪期铜2404合约继续贴水的指引。       结合目前需求复苏情况以及库存消化速度，预计3月下半旬现货对沪期铜2404合约依旧保持贴水，进入月末长单交付季或有拉涨可能。三月底部分冶炼厂检修后或对市场供应存在影响，进入四月后现货商或将积极期待升水。与此同时，在原料端紧张局势下，若有大型冶炼厂确定减产，现货升水或将“突飞猛进”。                                                                                                                                                  》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM3月13日讯：3月13日，碳酸锂2407主力合约继续上涨0.38%，据数据显示，当日碳酸锂2407主力合约开于121200/吨，收于118800元/吨，成交量为341890手，持仓量为226877手，较上一交易日减少2198手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价109000-113000元/吨，均价111000元/吨，较上一工作日增加1000元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后小幅震荡下行，随后小幅上升，午盘开盘后主力合约震荡上行随后横盘整理，运行至尾盘时持续下跌，最终小涨0.38%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

2024年一季度贵金属价格走强提振原生铅冶炼厂生产积极性，系数计价的买卖方式也使冶炼厂获得金属价格上涨带来的收益。据调研数据，2024年1-2月铅冶炼厂白银金属副产品产量同比增加约66吨，增幅约4.7%。不再追求铅产量而是优先考虑综合收益后，来自其他冶炼厂的含铅多金属渣料早已成为铅冶炼厂重要的原料来源。   若原生铅冶炼厂仅以低银硫化矿为冶炼原料，目前加工费报价情况下，白银收益和硫酸收益并无法抹平铅冶炼的亏损情况，这也是冶炼厂对低富含硫化铅矿几乎不报价或报出较高加工费的主要原因。据调研，南、内蒙古等地区均有冶炼厂提及技改调整后，铅回收率小幅增加，这使铅冶炼加工成本边际下滑，但与跌破千元每吨的铅加工费相比不值一提。另外，2024年新国标的实施或将对原料控制和电解除铋工艺提出更高的要求，短期内或将再度抬升铅冶炼加工成本。  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM3月12日讯：3月12日，碳酸锂2407主力合约上涨4.13%，据数据显示，当日碳酸锂2407主力合约开于117950/吨，收于119850元/吨，成交量为369891手，持仓量为229075手，较上一交易日减少474手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价107500-112500元/吨，均价110000元/吨，较上一工作日增加750元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后小幅震荡下行，运行至早盘尾盘时小幅上升，随后横盘震荡整理。午盘尾盘时，主力合约大幅下跌至日内低点116600元/吨，随后大幅上涨，最终收涨4.13%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        据SMM调研显示，2月漆包线行业综合开工率为45.11%，低于预期3.10个百分点；环比下降22.59个百分点，同比下降24.70个百分点，低于2023年1月（2023年春节月）开工率3.21个百分点。其中，大型企业开工率为49.33%；中型企业开工率为37.06%；小型企业开工率为43.74%。 数据来源：SMM调研整理        2月因受到春节假期影响，行业开工率环比大幅下滑。与去年农历同期相比来看，剔除SMM对调研样本进行调整的影响外，SMM认为今年漆包线行业订单表现较去年偏弱，具体原因有二：1、1月时因下游备货需求增长行业内多家企业表示订单有超预期表现，2月需求存在提前释放的情况；2、节后归来，下游需求恢复缓慢，企业新订单增长速度较慢，对企业开工率形成拖累。整体来看，今年2月铜漆包线企业订单较去年表现略差，仅听闻个别下游主要为新能源汽车类订单的企业订单表现较好，春节甚至未曾放假停工。        2月漆包线企业原料库存比为21.01%，环比增长9.11个百分点；成品库存比为55.24%，环比增长18.39个百分点。受春节放假减产和SMM样本产能调整这两个原因的共同影响，二者变化幅度明显。值得注意的是，2月下游消费复苏缓慢，部分企业成品库存已出现累库情况，使得2月漆包线企业成品库存变化幅度更为明显。        预计3月漆包线行业开工率为69.69% 为近年内3月开工率较低水平        SMM预计3月漆包线行业综合开工率为69.69%，环比增长24.58%，同比减少8.27%，与23年2月（春节月后一个月）相比仅略高0.12个百分点。3月为漆包线传统旺季的开端，但在SMM调研过程中多家企业表示当前订单恢复速度较慢，订单状况弱与往年同期，行业内本应表现较好的家电、工业电机类订单并未出现“雨露均沾”的场面；同时，下游企业资金压力较大，对新订单的增长也有所抑制。分行业来看，当前家电、工业电机和新能源汽车类订单表现相对较好，但新订单增速正在放缓；个别企业的两轮及三轮电动车订单表现较好；电力变压器类需求保持稳定，订单处于积极排产状态。  

据调研，由于2月春节假期部分中小规模原生铅冶炼厂间须停产，3月春节假期因素解除后，电解铅产量预期将增加接近万吨。与去年相比，2024年原生铅冶炼厂全年稳定运行的产能增加接近20万吨/年，但据SMM产量数据统计，2024年一季度产量预期为85.8万吨，或将出现同比下滑，同比降幅接近4%。这主要是由于3月湖南、河南地区较大规模交割品牌冶炼厂检修减产以及部分中小规模冶炼厂因原料供应偏紧等因素延期恢复，限制了3月原生铅产量增势。   2月（自然月）为29日，铅冶炼企业产量因工作日减少而缩水。此外，青海地区冶炼企业停产并进行改扩建，预计持续至今年9月，将带来2024年主要的减量。展望3月，尽管铅冶炼企业生产顺势增量，但一季度产量或仍不及去年同期，具体检修排产计划如下：

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM3月11日讯：3月11日，碳酸锂2407主力合约上涨3.28%，据数据显示，当日碳酸锂2407主力合约开于112750/吨，收于116400元/吨，成交量为362739手，持仓量为229549手，较上一交易日增加12226手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价106500-112000元/吨，均价109250元/吨，较上一工作日增加350元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后一路震荡上行，运行至早盘尾盘时小幅下跌。午盘开盘后，盘面持续高涨，最终收涨3.28%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

 

SMM3月8日讯：2月1日凌晨，美联储公布2024年首份利率决议，连续第四次会议维持利率不变。而受美联储表态”偏鹰“，市场对美联储降息的预期回调；2月国内节日氛围浓厚，市场成交和需求整体一般，以及2月国内铜库存的累库等因素的影响，2月铜价出现下跌。沪铜方面：沪铜2月月线跌幅为0.43%，2月盘中最高涨至70000元/吨，最低跌至67630元/吨。伦铜方面：伦铜2月月线跌幅为1.59%，当月盘中最高涨至8608.5美元/吨，最低跌至8127美元/吨。进入3月，受最近公布的美国制造业数据疲弱、“小非农”数据不及预期，以及鲍威尔讲话透露出对未来几个月降息更有信心等，使得市场对美国6月首次降息的预期升温，美元走弱。市场对铜等风险资产的偏好上升，截至8日日间行情收盘，沪铜月线涨幅暂时为1.69%；截至8日下午16:25，伦铜的月线涨幅暂时为1.99%。随着国内外宏观数据的陆续公布、铜精矿端口的扰动因素尚未得到缓解以及铜消费的逐渐恢复，铜价3月将如何表现？ 》点击查看SMM期货数据看板 2月回顾 2月电解铜产量为95.03万吨 环比下降2.01% 》点击查看SMM金属产业链数据库 供应端： 国内供应方面，2月SMM中国电解铜产量为95.03万吨，环比下降1.95万吨，降幅为2.01%，同比增加4.68%。2月产量超预期下降有以下几个原因：1，受铜精矿加工费持续下降影响（截止至3月1日SMM进口铜精矿指数（周）报16.41美元/吨，较上一期下降7.09美元/吨，创近几年的新低。若冶炼厂采购现货铜精矿来生产，目前为亏损1417元/吨，若冶炼厂用长单铜精矿来生产，目前为盈利918元/吨），部分冶炼厂下调了投料量，令产量出现小幅下降；2，西南某冶炼厂开始搬迁令其产量大幅下降；3，部分冶炼厂在春节期间降低了负荷开工率下降。综上所述，我们认为2月电解铜行业的整体开工率为83.80%，环比下降1.38个百分点。 需求端： 据SMM了解，受春节假期等因素影响，2月铜材开工率预计环比将出现下滑。 从电线电缆的月度开工情况来看：据SMM调研了解，2月电线电缆样本企业开工率为46.75%（调研企业64家，调研产能为364.3万吨），同比减少24.52个百分点，较去年1月（春节放假月）开工率低1.82%；环比减少28.35个百分点。今年2月线缆企业开工率处于近7年来线缆企业春节月开工率较低水平，从SMM调研来看，今年春节前后市场整体需求表现较为低迷，仅听闻电网及新能源发电类订单表现较好，但地产和基建市场需求逐渐减少，下游开工较往年减少。节后归来，新订单表现同样并不积极，终端企业资金短缺使得企业回款难度增加，抑制新订单增长，对2月开工率形成拖累。 》点击查看详情 库存方面： 据SMM调研所知， 截至3月7日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加2.66万吨至34.78万吨，较上周四增加4.21万吨，较节前增加17.95万吨为近4年来增量最多的。总库存较去年同期的27.11万吨高7.67万吨。 3月展望 宏观方面： 国内方面：随着两会的召开以及政府工作报告的公布。2024年GDP增长预期目标为5%左右。海关总署最新公布的数据显示，今年前2个月我国货物贸易进出口同比增长8.7% ，规模创历史同期新高。中国作为最大的铜消费国，这一系列数据都使得市场对铜需求的预期升温，进而推升铜价。后市建议关注国内的社融、CPI、PPI数据以及央行公布的LMF以及LPR等相关数据. 海外方面：市场对美联储降息预期的升温与降温影响着铜价走势。本周美元或将创下2024年以来最大周度跌幅，也提振了铜等大宗商品的走势情况。美联储经济状况褐皮书显示，美国经济活动从1月初至2月底略有增长，而通胀和就业市场进一步降温的速度好坏参半，突显出美联储官员在寻求抑制物价压力时面临的复杂局面。后市仍需关注美国的制造业、通胀以及劳动力市场的变动情况以及美联储官员的讲话。此外，因纽约社区银行通过美国前财长努钦的公司牵头，筹集了10亿美元资金，使得市场对其的担忧略有缓解，后市仍需警惕相关情况的变化. 此外，依然需求有关注红海危机以及俄乌冲突等地缘政治因素的影响。 供应方面： SMM根据各家排产情况，预计3月国内电解铜产量为97.02万吨，环比增加1.99万吨升幅为2.09%，同比增加1.88万吨升幅为1.98%。然而该数据应该为上半年的最高值，进入二季度，冶炼厂将进入密集检修期，电解铜的产量将出现减少。进口铜方面：在全球物流干扰等的影响下，预计3月铜的进口量依然较为有限。 需求方面： SMM预计随着下游铜消费的逐渐恢复，预计3月铜材开工率环比将出现大幅回升。 总之，综合以上因素来看， 宏观方面，后市随着两会的结束，需着重关注国内相关宏观利好政策的落地情况；海外方面：影响欧美央行降息时点的数据和发言依然是关注的重点。基本面方面，电解铜产量3月预计将增加，进口货源供应较为有限，需关注随着下游铜消费的逐渐恢复给处于累积在多年高位的铜库存带来的影响情况。倘若美联储6月降息的预期再度升温，叠加国内多项数据和政策的利好，预计铜价在宏观利好以及下游需求恢复的带动下将继续维持在高位。 推荐阅读： 》2月电解铜产量超预期下降 3月产量大概率是上半年的高点【SMM分析】 》周内全国主流地区铜库存增加2.66万吨【SMM周度数据】 》2月受春节假期影响开工率超预期下滑 预计3月将表现如何？【SMM分析】 》2月铜棒开工率因春节假期大幅下滑 预计3月将出现显著回暖【SMM分析】

本周镁市持续承压运行，截至到本周五，主产区90镁锭的市场主流成交价格为18200-18300元/吨，较上周五下调700元/吨，市场看空情绪仍然较浓。 根据本周市场表现来看，镁市下游需求较为疲软的情况仍在持续，镁厂受去库压力影响，议价能力普遍较弱，下游压价询盘，导致市场成交价格一再降低。从主产区部分镁厂了解，由于本周价格持续走弱，镁厂成本倒挂的情况日益严重，以当前的供需需求情况来看，镁厂后续仍将面临较大的下行压力，部分镁厂表示不排除后续通过减产的方式来应对亏损。 SMM分析认为，根据本月上旬的市场状况来看，镁市较差的交投成绩进一步打击了市场各方对未来镁价的信心，叠加工厂库存高位，在一边倒的看空压力下，镁价连续三周承压运行。由于临近月中，需求端仍然没有起色，在供需失衡的大环境下，预计后续镁价仍将维持弱势运行，SMM将持续关注后续市场成交的变化情况。 》点击查看SMM镁现货历史价格