SMM6月30日讯：西藏矿业于6月30晚发布《关于西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目的进展公告》，该公告披露了关于西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用项目的最新进展。文件中表示，公司西藏扎布耶项目中的万吨电池级碳酸锂生产线已于6月30日正式启动试生产阶段。 同时，与之配套的能源设施建设也正在有条不紊地加速推进中。该项目的核心工艺采用“膜分离+蒸发结晶”技术，旨在高效回收扎布耶盐湖中蕴含的锂、钾等宝贵资源。据项目设计规划，预计每年将产出电池级碳酸锂9,600吨，工业级碳酸锂2,400吨，同时还将副产氯化钾15.6万吨和铷铯混盐200吨，为西藏地区的绿色经济发展注入新的活力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

SMM6月28日讯：本周美联储“鹰”声不断，然周尾公布的美国数据不佳等，使得市场对美联储9月降息预期再起，使得沪铜在周围出现了小幅反弹。然沪铜本周周线依然延续了前四个周的下跌趋势，截至6月28日日间行情收盘，沪铜报78370元/吨，涨0.59%，本周的周线跌幅为2%。伦铜方面，截至28日20:04，伦铜报9632美元/吨，涨1.22%，本周周线跌幅暂为0.52%。随着28日晚间，美国商务部公布数据显示，美国5月核心PCE创三年来最低纪录，市场对美联储降息预期再起，铜价是迎来转机还是继续磨底？ 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 美国5月核心PCE物价指数同比2.6% 创三年来最低纪录 6月28日，美国商务部公布数据显示，美国5月PCE物价指数环比增速从4月的0.3%下滑至0%，为2023年11月以来最低纪录，同比增速也从前月的2.7%下滑至2.6%，双双符合市场预期。更重要的是，剔除波动较大的食品和能源价格后， 5月核心PCE物价指数同比增速创下了2021年3月以来的最低记录 ，即从4月的2.8%下滑至2.6%，同样符合预期。2021年3月是一个重要的时间节点。当时，核心PCE物价指数在本通胀周期中首次超过了美联储设定的2%通胀目标。与此同时， 5月核心PCE物价指数环比增速为0.1%，为2023年12月以来的最低纪录。 市场对美联储9月降息的预期再起，数据公布后，美元指数短线走低。 央行：着力推动已出台金融政策措施落地见效 促进房地产市场平稳健康发展 央行货币政策委员会召开2024年第二季度例会：充分认识房地产市场供求关系的新变化、顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台金融政策措施落地见效，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，推动加快构建房地产发展新模式。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。 周度国内铜库存结束下降重新增加 LME铜库存累逾18万吨 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 国内铜库存方面：截至6月27日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.25万吨至39.91万吨，且较上周四增加0.07万吨，周度库存结束下降重新增加。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是增加的，仅天津地区出现小幅下降；总库存较去年同期的9.91万吨高30万吨。具体来看，上海地区库存较周一上升0.69万吨至26.85万吨，江苏地区库存增加0.22万吨至5.37万吨， 虽然本周铜价维持在低位，但因临近年中多数企业均需要进行结算，资金紧张采购量减少。 广东地区库存增加0.37万吨至7.2万吨，本周广东地区到货量明显增加， 主要是有进口铜集中到货，另外本周广东终端消费总体表现不佳，这从广东日均出库量较低也能反映出来。天津地区库存减少的主要原因是周边冶炼厂检修使得供应量减少。 展望后市，进入7月冶炼厂清库存的压力不再，另外进口铜到货量也较少，SMM预计下周供应量会较本周减少。而下游消费方面，月差企业资金相对充裕，且在铜价较低的刺激下料补货量也会增加。因此，SMM认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或重新减少。 海外铜库存方面：6月28日，LME铜库存增加2375吨至180125吨，刷新六个半月高位。不过，COMEX铜库存方面，6月27日，COMEX铜库存降至9046短吨。 需求方面 精铜杆方面： 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为69.02%，环比超预期下降1.14个百分点，同比上升3.82个百分点。本周铜价重心走低，精废铜杆平均价差收窄至702元/吨，但精铜杆消费并无明显回升，原因在于，其一，铜价虽大幅走低，但仍未达下游心理价位，且随着铜价偏弱震荡，下游企业观望情绪增强，大量存量订单仍未释放；其二，当前SMM1#电解铜现货长期处于贴水，部分下游企业相较长单更偏向于零单采购，也对精铜杆企业造成压力。本周仍有精铜杆企业因缺少订单，在垒库压力下停产减产，造成本周开工率超企业预期下降。 》点击查看详情 线缆方面： 本周（6.21-6.27）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为82.84%，环比增长2.43个百分点。本周铜价重心虽再度回落，但铜线缆企业订单并未被明显提振，部分企业订单甚至较上周走弱。据SMM了解，本周铜线缆企业开工率仅小幅增长的原因有以下3点：1.当前终端行业的需求量仍较为疲软，尤其是建筑工程类的中低压线缆订单，尤其难觅增量；2.本周两网也并未明显增长；3.因本周已临近月底，部分终端企业受制于资金问题下单减少了下单量。 》点击查看详情 后市 宏观方面：美联储最爱的核心通胀指标创逾三年最低纪录，或将重燃市场对美联储降息的预期，使得美元承压，市场风险偏好上升。继续关注多国公布6月制造业PMI数据的情况，从而影响市场对铜需求前景的预期。 基本面方面，Antofagasta与中国部分冶炼厂将2025年50%铜精矿长单TC敲定为23.5美元/吨。LME铜库存持续攀升至18万吨，给伦铜带来基本面的库存压力，关注后市比价修复的情况。进口铜窗口虽短暂打开但市场成交未见显著提升，持货商多持观望态度。国内铜周度库存重新出现增加。海内外铜库存均增，在基本面负反馈下，期铜上方压力仍然较大。进入7月，月差企业资金相对充裕，且在铜价相对较低的刺激下料补货量或会增加，铜终端需求将缓慢复苏，但国内冶炼厂检修陆续结束后供给亦逐渐增加，比价修复后预计出口量亦有减少。铜去库压力仍然较大。至于铜价后市是继续磨底还是迎来转机，还需关注市场对美国核心PCE物价指数创三年来最低纪录和中美等主要国家PMI数据的交易力度。 机构声音 迈科期货研报指出：周内价格震荡偏弱，持仓仍在继续减少，说明多头资金仍在流出，短期内缺乏驱动力。宏观面、基本面都需要时间来验证新的逻辑，加上淡季高库存，价格可能维持震荡磨底走势。下周主要价格波动区间79300-77000。 华鑫期货研报表示：隔夜公布的偏弱的美国经济使美元指数回落，对基本金属形成一定的支撑，但关键的是今晚美国月度PCE数据和周日国内制造业PMI，特别是后者，上一期即5月数据大幅低于预期，是导致6月整体工业品包括有色整体持续回落的主要原因。 国投安信期货认为：晚间关注美国5月PCE指标，近期指标显示联储降息节奏可能升温。市场本周主要关注消费压力，即便内外铜价自最高点已下跌超过12%，但价格仍在高水位。铜价继续以下调震荡对待。 推荐阅读： 》本周铜价重心虽再度回落 但对铜线缆企业开工率影响较小【SMM分析】 》精废铜杆价差收窄 精铜杆开工率缘何超预期下降？ 【SMM铜下游周度调研】 》周内全国主流地区铜库存增加1.25万吨【SMM周度数据】

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.45%，周环比上升0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.3%，周环比上升0.4百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存21.7万吨，环比上升1.2万吨，增幅5.85%。焦企焦煤库存282.3万吨，环比下降3.6万吨，降幅1.26%。钢厂焦炭库存260.2万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.12%。    

核心观点： 本周在焦炭基本面持续偏强表现的推动下，焦炭价格小幅上涨50-55元/吨。供应方面，焦企本周延续较高开工率，供应持稳运行。需求端，钢厂铁水产量持续攀升，钢厂拿货较为积极，焦炭需求表现偏强。后续来看，随着焦炭价格上涨，焦企利润得到修复，焦企利润普遍回到盈亏平衡线之上，加之目前焦企和钢厂库存均偏低，因此预计下周焦炭供应仍将延续高位持稳运行。需求端，随着钢材消费淡季的深入，钢厂铁水产难以持续增加，焦炭需求或将有所回落。因此预计下周焦炭基本面将逐步转向供强虚弱。但由于目前钢厂仍有利润，因此钢厂减产动力不强，焦炭需求大幅下降概率不大。因此综合来看，预计下周焦炭价格仍旧持稳运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格小幅上涨50-55元/吨，一级冶金焦-干熄2340元/吨；准一级冶金焦-干熄2200元/吨；一级冶金焦1940元/吨；准一级冶金焦1858元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格小幅上涨50-55元/吨，一级水熄焦2010元/吨，准一级水熄焦1910元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面偏强震荡。本周焦炭基本面表现强势，下游钢厂拿货积极性较高，焦炭现货价格小幅上调，在基本面带动下，焦炭期货偏强震荡。 后续来看，虽然焦炭基本表现尚可，但市场对于钢材消费淡季的担忧仍在，焦炭价格上涨后，钢厂利润受到挤压，加之后续铁水难以持续增长，因此预计下周焦炭期货将震荡运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利27元/吨，焦企盈利得到修复。 本周焦炭价格经历一轮小幅上涨，涨幅50-55元/吨。在原料端炼焦煤价格变动不大的情况下，焦企利润得到修复，大部分焦企利润再度回到盈亏平衡线之上。 后续来看，虽然焦炭基本面表现依旧偏好，但由于下游钢材消费淡季影响，焦企对焦炭价格持续上涨并不看好。短期来看，在钢厂利润没有进一步转差的情况下，焦炭价格将持稳运行。上游煤价由于供给增加和焦企谨慎采购的压制也将窄幅波动，因此预计焦企利润将延续小幅盈利状态波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.45%，周环比上升0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.3%，周环比上升0.4百分点。 本周，焦企出货顺畅，部分钢厂拿货积极，焦企焦炭开工率小幅回升。 后续来看，本周焦炭上涨一轮，涨幅50-55元/吨，焦企利润得到一定修复，前期小亏焦企基本能做到盈亏平衡。加之目前下游钢厂需求仍在，焦炭需求端支撑暂稳，因此短期焦企焦炉开工率仍将延续高位持稳运行。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存21.7万吨，环比上升1.2万吨，增幅5.85%。焦企焦煤库存282.3万吨，环比下降3.6万吨，降幅1.26%。钢厂焦炭库存260.2万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.12%。两港焦炭库存为151.8万吨，周环比下降1.1万吨，降幅0.72%。 本周，焦企由于下游需求较好，焦炭价格上涨一轮，焦企生产积极性较高，焦企焦炭焦炭库存小幅累库。原料方面，由于焦企谨慎采购，加之自身开工率较高，焦企炼焦煤库存小幅下降。钢厂方面，钢厂整体小幅盈利，高炉开工持续高位，焦炭需求较好，自身补库积极性较高，焦炭库存小幅累库。 后续来看，焦企经历一轮价格上涨后利润获得修复，后续生产积极性较高，产量预计将延续高位运行。需求端，下游钢厂目前虽然仍有利润，但由于钢材消费进入淡季，钢材销售压力逐渐变大，铁水增长或难以持续，焦炭需求也将随着企稳。因此，预计下周焦企焦炭将延续小幅累库走势。原料方面，虽然焦企利润得到一定修复，但焦企对后市看法普遍偏悲观，因此短期内按需采购的情况难有改善，预计焦企炼焦煤库存将持稳运行。钢厂方面，随着钢材淡季的深入，钢厂出货压力或将逐步增加，钢厂铁水产量或将有所回落，钢厂将延续按需采购策略，预计下周钢厂焦炭库存将延续小幅累库。港口方面，虽然焦炭基本面偏强，但由于钢材淡季消费预期转弱的影响，焦炭期货预计仍将延续偏弱震荡，下周预计焦炭港口库存仍将延续小幅降库。 》订购查看SMM金属现货历史价格

回顾 国内无取向硅钢市场价格呈窄幅震荡行情，取向硅钢市场则在资源偏紧情况下价格小幅提振。5月初到6月底，无取向硅钢市场价格整体变化不大，侧面反映无取向硅钢目前处于涨跌两难局势。供应方面，6月份国内无取向硅钢国企资源偏少，民企资源较多；需求方面，6月国内无取向硅钢需求表现较弱，终端订单减弱。传统淡季逐步到来，影响逐渐加大。 价格方面 本周上海无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5400元/吨左右。 本周广州无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5200元/吨左右。 本周武汉无取向硅钢市场，50WW800牌号成交价格5200元/吨左右。 据贸易商反馈，6月份无取向硅钢市场需求有所转弱，下游消费有限。淡季预期下，市场整体拿货比较谨慎。 下游需求方面 1.  1-5月转子压缩机内销量同比增长11.94% 据产业在线数据显示，2023年1-5月份转子压缩机内销售量为9969.22万台，2024年1-5月转子压缩机内销售量为11159.68万台，同比增长11.94%。7月转子压缩机市场对于硅钢备货依旧保持往年高位，市场或将得到支撑，不过进入三季度下游企业进入淡季，转子压缩机销量或呈小幅下降态势。 2. 1-4月洗衣机内销量同比增长4.63% 据产业在线数据显示，2023年1-4月份洗衣机内销售量为1316.46万台，2024年1-4月洗衣机内销售量为1377.44万台，同比增长4.63%。 3. 1-4月液晶电视机内销量同比下降2.12% 据产业在线数据显示，2023年1-4月份液晶电视机内销售量为1180.5万台，2024年1-4月液晶电视机内销售量为1155.5万台，同比下降2.12%。 4. 1-5月家用空调内销量同比增长4.88% 据产业在线数据显示，2023年1-5月份家用空调内销售量为978.44万台，2024年1-5月家用空调内销售量为1026.22万台，同比增长4.88%。历史数据显示，7月家用空调市场需求或呈现下降态势。 5. 1-4月冰箱冰柜内销量同比增长8.69% 据产业在线数据显示，2023年1-4月份冰箱冰柜内销售量为1909.84万台，2024年1-4月冰箱冰柜内销售量为2075.76万台，同比增长8.69%。 进出口方面 海关总署数据显示：2024年5月我国无取向硅钢出口总量6.67万吨，同比增长1.77%，1-5月份累计出口32.9万吨，同比增长10.49%；无取向硅钢5月份进口总量0.7万吨，同比下降23.1%，1-5月份累计进口3.48万吨，同比下降41.55%。 2024年5月份取向硅钢出口总量5.49万吨，同比增长81.68%，1-5月份累计出口26.53万吨，同比增长38.12%；取向硅钢5月份进口总量0.59万吨，同比下降71.45%，1-5月份累计进口3.26万吨，同比下降56.9%。 总结展望 基本面，7月国内无取向硅钢供应端预计将有所减产，但市场仍有部分规格牌号不全，个别一线国营钢厂资源仍保持紧缺状态。但贸易商库存较高，无取向硅钢或小幅累库。需求方面，贸易商反馈成交不佳，淡季导致下游终端观望情绪较强，以按需采购为主。家电大终端也进入淡季，市场备货速度或有所放缓。综合来看，预计7月国内硅钢市场行情或将震荡偏弱运行。

SMM6月28日讯： 历经3个月的震荡走高后，沪铝自6月开始高位回落，截止6月28日，沪铝主力2408合约收报于20320元/吨，现货方面，6月28日，SMM A00价格报20150元/吨，6月（自然月）SMM铝现货均价录得20595元/吨，环比上月跌0.9%。ADC12价格方面，6月随铝价续跌为主，但与原铝倒挂幅度收窄，由月初1100元/吨缩至600元/吨附近，截止6月28日，国内大型再生铝企业报价较5月底跌500元/吨至19800-20000元/吨；中小厂方面，价格较5月底跌500元/吨至19300-19500元/吨，环比上月跌1.4%。 下图为近 年A00与ADC12价格走势及价差情况： 成本端看，废铝方面， 6月废铝价格基本跟随原铝市场趋势下行，但废铝价格跌幅滞于原铝。6月上半旬废铝市场供应充裕，但随铝价持续下行，市场降价收货困难，内外倒挂下进口废铝亦有减量，市场流通量收紧，部分废铝贸易商出现惜售情绪，其中生铝价格表现相对坚挺。 下图为精废价差情况 ： 硅方面，6月硅价跌幅略有扩大，通氧553#价格月内环比下行300元/吨至12800元/吨，创近三年新低，由于铝价跌势较快，铝硅价差自8000元/吨再度收窄至7000元/吨附近。7月后云南地区将正式进入丰水期，复产继续增多，而当前工业硅现货市场需求疲软，近期价格仍将低位盘整。 下图为硅价与ADC12价格走势情况 ： 整体来看， 因废铝、硅及铜等原料价格均有下调，6月ADC12行业加权平均成本较5月降低2%，行业亏损有所收窄。 下图为今年来全国ADC12平均利润情况： 下图为6月ADC12成本占比情况： 需求方面， 6月份再生铝市场延续4月份以来的走弱态势，终端汽车等领域需求均继续转向淡季，压铸厂减停产范围不断扩大，导致再生铝厂订单持续下滑。而因需求较差，ADC12价格仍陷入不断内卷中，跟跌较快而跟涨乏力。另外因铝价走跌，下游伴有少量逢低补库行为，但刚需采购仍占多数。7月将至，再生铝厂普遍反馈7月订单难有增长，预计继续下滑或相对企稳。 供应方面， 在订单下滑、生产亏损及库存累积等因素制约下6月再生铝开工率继续回落为主，但亦有部分企业6月假期因素减弱产量出现小幅回升。 下图为再生铝行业开工率情况： 进口方面， 据海关数据显示，2024年5月未锻轧铝合金进口量11.04万吨，同比增加33.4%，环比减少11.7%；2024年1-5月累计进口52.54万吨，同比增加18.5%。3月底后随伦铝冲高，海内外价差逐步拉大，4月份进口ADC12即时亏损自200元/吨持续扩大至800元/吨。而进入6月份，国内ADC12价格跟跌较快，海外ADC12跌幅较缓，进口即时亏损仍在800元/吨附近，进口窗口处于长期关闭状态，预计后续到港量继续降低。 下图为进口ADC12利润情况： 整体来看，6月份再生铝消费仍显低迷，价格重心持续下滑，但铝价跌幅较大，二者价差有所收窄。7月份继续处于消费淡季，需求端对ADC12价格支撑性较弱，短期预计维系偏弱震荡走势，需继续关注海内外废铝供应情况。 》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM6月28日讯：6月28日，碳酸锂2411主力合约下跌1.05%，据数据显示，当日碳酸锂2411主力合约开于94000/吨，收于94500元/吨，成交量为176810手，持仓量为151305手，较上一交易日增加9284手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价889000-94100元/吨，均价91500元/吨，较上一工作日减少200元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后先降后升，后维持涨势至早盘结束，午盘开盘后，主力合约一路震荡下行，最终收跌1.05%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为69.02%，较上周环比下降1.14个百分点，同比回升3.82个百分点，同时低于预期值3.2个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         本周（6.21-6.27）国内主要精铜杆企业周度开工率超预期下降至69.02%，环比下降1.14个百分点，较预期值低3.2个百分点，因去年同期处于端午节且需求待恢复，同比上升3.82个百分点。本周铜价重心走低，精废铜杆平均价差收窄至702元/吨，但精铜杆消费并无明显回升，原因在于，其一，铜价虽大幅走低，但仍未达下游心理价位，且随着铜价偏弱震荡，下游企业观望情绪增强，大量存量订单仍未释放；其二，当前SMM1#电解铜现货长期处于贴水，部分下游企业相较长单更偏向于零单采购，也对精铜杆企业造成压力。本周仍有精铜杆企业因缺少订单，在垒库压力下停产减产，造成本周开工率超企业预期下降。        本周精铜杆企业成品库存环比再次小幅上升1.3%，录得62500吨，原料库存环比仅小幅下降1.44%，录得41200吨。当前成品库存压力持续存在，原料也仍待消耗。        附部分精铜杆企业调研详情    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（6.21-6.27）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为82.84%，环比增长2.43个百分点，高于预计开工率2.84个百分点。本周铜价重心虽再度回落，但铜线缆企业订单并未被明显提振，部分企业订单甚至较上周走弱。据SMM了解，本周铜线缆企业开工率仅小幅增长的原因有以下3点：1.当前终端行业的需求量仍较为疲软，尤其是建筑工程类的中低压线缆订单，尤其难觅增量；2.本周两网也并未明显增长；3.因本周已临近月底，部分终端企业受制于资金问题下单减少了下单量。 数据来源：SMM调研整理        本周SMM铜线缆样本的原料库存录得21450吨环比增长1.71%，成品库存录得19600吨，环比增加1.24%。本周线缆企业的原料和成品库存变化较为有限，目前大多数铜线缆企业均按需采购，因本周部分企业订单有所回升，故企业的原料库存略有增长。        SMM预计下周（6.28-7.4）电线电缆企业综合开工率为83.29%，环比将增长0.45个百分点。据SMM了解，当前需求疲软仍是当前订单难以增长的底层原因，企业对后市信心明显不足；铜价虽有回落，但仍处于较高水平，产业链各环节企业经营难度陡升；对线缆企业而言，回款难度加剧，铜线缆企业均苦不堪言。