SMM6月28日讯:本周美联储“鹰”声不断,然周尾公布的美国数据不佳等,使得市场对美联储9月降息预期再起,使得沪铜在周围出现了小幅反弹。然沪铜本周周线依然延续了前四个周的下跌趋势,截至6月28日日间行情收盘,沪铜报78370元/吨,涨0.59%,本周的周线跌幅为2%。伦铜方面,截至28日20:04,伦铜报9632美元/吨,涨1.22%,本周周线跌幅暂为0.52%。随着28日晚间,美国商务部公布数据显示,美国5月核心PCE创三年来最低纪录,市场对美联储降息预期再起,铜价是迎来转机还是继续磨底?
宏观面
美国5月核心PCE物价指数同比2.6% 创三年来最低纪录
6月28日,美国商务部公布数据显示,美国5月PCE物价指数环比增速从4月的0.3%下滑至0%,为2023年11月以来最低纪录,同比增速也从前月的2.7%下滑至2.6%,双双符合市场预期。更重要的是,剔除波动较大的食品和能源价格后,5月核心PCE物价指数同比增速创下了2021年3月以来的最低记录,即从4月的2.8%下滑至2.6%,同样符合预期。2021年3月是一个重要的时间节点。当时,核心PCE物价指数在本通胀周期中首次超过了美联储设定的2%通胀目标。与此同时,5月核心PCE物价指数环比增速为0.1%,为2023年12月以来的最低纪录。市场对美联储9月降息的预期再起,数据公布后,美元指数短线走低。
央行:着力推动已出台金融政策措施落地见效 促进房地产市场平稳健康发展
央行货币政策委员会召开2024年第二季度例会:充分认识房地产市场供求关系的新变化、顺应人民群众对优质住房的新期待,着力推动已出台金融政策措施落地见效,促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度,推动加快构建房地产发展新模式。落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。切实推进金融高水平双向开放,提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。
周度国内铜库存结束下降重新增加 LME铜库存累逾18万吨
国内铜库存方面:截至6月27日周四,SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.25万吨至39.91万吨,且较上周四增加0.07万吨,周度库存结束下降重新增加。相比周一库存的变化,全国各地区的库存多数是增加的,仅天津地区出现小幅下降;总库存较去年同期的9.91万吨高30万吨。具体来看,上海地区库存较周一上升0.69万吨至26.85万吨,江苏地区库存增加0.22万吨至5.37万吨,虽然本周铜价维持在低位,但因临近年中多数企业均需要进行结算,资金紧张采购量减少。广东地区库存增加0.37万吨至7.2万吨,本周广东地区到货量明显增加,主要是有进口铜集中到货,另外本周广东终端消费总体表现不佳,这从广东日均出库量较低也能反映出来。天津地区库存减少的主要原因是周边冶炼厂检修使得供应量减少。
展望后市,进入7月冶炼厂清库存的压力不再,另外进口铜到货量也较少,SMM预计下周供应量会较本周减少。而下游消费方面,月差企业资金相对充裕,且在铜价较低的刺激下料补货量也会增加。因此,SMM认为下周将呈现供应减少需求增加的局面,周度库存或重新减少。
海外铜库存方面:6月28日,LME铜库存增加2375吨至180125吨,刷新六个半月高位。不过,COMEX铜库存方面,6月27日,COMEX铜库存降至9046短吨。
需求方面
精铜杆方面:本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况,综合看企业开工率为69.02%,环比超预期下降1.14个百分点,同比上升3.82个百分点。本周铜价重心走低,精废铜杆平均价差收窄至702元/吨,但精铜杆消费并无明显回升,原因在于,其一,铜价虽大幅走低,但仍未达下游心理价位,且随着铜价偏弱震荡,下游企业观望情绪增强,大量存量订单仍未释放;其二,当前SMM1#电解铜现货长期处于贴水,部分下游企业相较长单更偏向于零单采购,也对精铜杆企业造成压力。本周仍有精铜杆企业因缺少订单,在垒库压力下停产减产,造成本周开工率超企业预期下降。》点击查看详情
线缆方面:本周(6.21-6.27)SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况,综合来看,本周线缆企业综合开工率为82.84%,环比增长2.43个百分点。本周铜价重心虽再度回落,但铜线缆企业订单并未被明显提振,部分企业订单甚至较上周走弱。据SMM了解,本周铜线缆企业开工率仅小幅增长的原因有以下3点:1.当前终端行业的需求量仍较为疲软,尤其是建筑工程类的中低压线缆订单,尤其难觅增量;2.本周两网也并未明显增长;3.因本周已临近月底,部分终端企业受制于资金问题下单减少了下单量。》点击查看详情
后市
宏观方面:美联储最爱的核心通胀指标创逾三年最低纪录,或将重燃市场对美联储降息的预期,使得美元承压,市场风险偏好上升。继续关注多国公布6月制造业PMI数据的情况,从而影响市场对铜需求前景的预期。
基本面方面,Antofagasta与中国部分冶炼厂将2025年50%铜精矿长单TC敲定为23.5美元/吨。LME铜库存持续攀升至18万吨,给伦铜带来基本面的库存压力,关注后市比价修复的情况。进口铜窗口虽短暂打开但市场成交未见显著提升,持货商多持观望态度。国内铜周度库存重新出现增加。海内外铜库存均增,在基本面负反馈下,期铜上方压力仍然较大。进入7月,月差企业资金相对充裕,且在铜价相对较低的刺激下料补货量或会增加,铜终端需求将缓慢复苏,但国内冶炼厂检修陆续结束后供给亦逐渐增加,比价修复后预计出口量亦有减少。铜去库压力仍然较大。至于铜价后市是继续磨底还是迎来转机,还需关注市场对美国核心PCE物价指数创三年来最低纪录和中美等主要国家PMI数据的交易力度。
机构声音
迈科期货研报指出:周内价格震荡偏弱,持仓仍在继续减少,说明多头资金仍在流出,短期内缺乏驱动力。宏观面、基本面都需要时间来验证新的逻辑,加上淡季高库存,价格可能维持震荡磨底走势。下周主要价格波动区间79300-77000。
华鑫期货研报表示:隔夜公布的偏弱的美国经济使美元指数回落,对基本金属形成一定的支撑,但关键的是今晚美国月度PCE数据和周日国内制造业PMI,特别是后者,上一期即5月数据大幅低于预期,是导致6月整体工业品包括有色整体持续回落的主要原因。
国投安信期货认为:晚间关注美国5月PCE指标,近期指标显示联储降息节奏可能升温。市场本周主要关注消费压力,即便内外铜价自最高点已下跌超过12%,但价格仍在高水位。铜价继续以下调震荡对待。
推荐阅读:
》本周铜价重心虽再度回落 但对铜线缆企业开工率影响较小【SMM分析】