》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                              2024年步入尾声，往年漆包线行业将迎来年末冲量，今年市场预期如何？12月份行业订单有何表现，SMM向多家漆包线企业了解如下：        华南企业A：在家电国补政策的刺激下家电类漆包线订单增长明显，11月产量接近满产，目前在手订单充足，机台已经全部开满，对12月也有较好的预期，预计将延续满产。        华中企业B：11月订单比10月份好一些，但是12月预计会减量，主要还是年末资金的问题，下游采购比较谨慎，企业也有意控制资金风险。        华东企业C：当前机台开机率超过7成，订单比较稳定，基本符合预期。12月份有冲年末任务的计划，且行业处于需求旺季，预计12月份将保持11月份的产量。        华东企业D：11月订单还是不错的，但12月份预计会减量。一方面，临近年末下游两轮车、电动工具都处于淡季，需求有所下滑。另一方面，12月中旬左右要控量收账，订单量将受到部分影响。        华南企业E：四季度订单还是不错的，尤其是新能源相关订单饱满，预计12月开工率将保持高位。        华南企业F：近期订单很不错，发货有点忙不过来，汽车和家电端口的需求都不错，12月机台开机率估计能接近10成。        华东企业G: 最近订单还可以，机台开机率有8成。12月算是行业旺季，近期下游小家电订单表现比较好，而且年底有冲量的预期。        华东企业H：今年订单不好，下游传统的汽配行业需求还可以，但价格卷不动其它企业，无法低价竞标，另外下游最大的一个汽车企业销售不好，导致对于漆包线的需求下降。临近年末，12月份预计也很难好起来。         华东企业J：四季度订单明显好于三季度，但全年任务也很难完成。11月份铜价下跌，需求有一定释放，下游下单量明显增加。近期订单比较稳定，没有大的增长，乐观预期将持平11月。       整体来看，12月少数漆包线企业有年末冲量的情况，多数还是按需生产。近期白电及小家电对于漆包线的需求仍保持不错，华南地区漆包线企业在手订单仍十分充足。另外汽配、电力变压器、新能源相关的漆包线订单也将保持向好，多数企业预计12月订单仍将延续11月水平。不过，由于漆包线行业账期普遍超过30天，临近年末，企业对于账期的风险把控更为严格，部分企业表示12月中旬后会有意控制接单量。SMM认为，12月份是漆包线行业的相对旺季，下游有备货冲量的预期，而且当前多数漆包线企业反馈订单比较稳定，预计12月漆包线行业订单仍将保持不错。               

SMM12月16日讯： 2024年镀锌开工率在十一月逆势上升，整体消费有所好转出现淡季不淡情况，镀锌各地区开工表现如何？     十一月华北地区的整体开工率显著提升。华北地区主要生产镀锌管，受黑色金属价格走势的影响明显。十一月，黑色金属价格相对持稳，贸易商对其未来走势持乐观态度，纷纷大量补库存，且方管需求始终较为不错，在机械、基建方面都有提升，镀锌厂的出货量明显好转，且部分企业在十一月做完环保升级恢复生产，整体华北地区企业对未来订单表示乐观，带动了华北地区整体开工率的上行。 十一月华东地区的开工率有所提升。华东地区的镀锌厂主要以生产结构件为主，前期铁塔企业业绩良好，保持较高的开工率。且受“特朗普2.0”时代影响，海外客户担心后续增加关税，要求企业交货时间提前，出现“抢出口”情况，华东地区企业出口订单较多，开工率顺势上涨。 十一月，华南地区的开工率亦有所提升，气温有所回落，且降雨减少，企业生产积极性增加，且十一月开始为南方大棚旺季，管企订单有所增多，推动了开工率的上升。 而十二月随着北方天气转凉需求逐渐有所回落，但今年整体表现好于往年，部分企业对于十二月需求仍保持一定乐观态度，十二月开工率略有下降但幅度有限。                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

        SMM12月16日讯： 据SMM调研，截至12月16日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.86万吨，较12月9日增加0.25万吨；较12月12日增加约700吨。         据调研，今日为沪铅2412合约的交割日，周末铅冶炼企业及贸易商继续转移库存至交割仓库，铅锭社会库存再度上升。而本轮交割，其交仓量较11月明显减少，主要原因是时值年底，持货商倾向于卖现货快速回流资金，交割则需一定时间周期。同时，近期下游企业采购积极性尚可，铅冶炼企业普遍以升水出货，散单报价对SMM1#铅均价升水50-100元/吨不等出厂。

随着政治局会议和中央经济工作会议为2025年经济工作做出了重要部署，本周前半段国内宏观利好支撑铜价。不过，随着欧洲央行、瑞士央行以及加拿大央行纷纷降息，使得与之相对的美元获得提振，叠加市场交易特朗普上台的情绪再起，本周美元指数表现坚挺，压制了铜等金属周尾的市场表现，截至12月13日16:39分，伦铜跌0.09%，报9083美元/吨，其本周周线暂时跌0.43%；沪铜跌0.82%，报74790元/吨，其本周周线涨幅为0.34%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 SMM全国主流地区铜库存周内增加0.26万吨 LME铜库存本周增加3025吨 》点击查看SMM金属产业链数据库 国内库存方面： 截至12月12日周四，SMM全国主流地区铜库存比周一增加0.26万吨至12.23万吨，但总库存较去年同期的6.30万吨高5.93万吨。 具体来看，上海地区库存下降仍是因为国产补充较少且消费尚可，但本周亦有明显的进口铜入库，总体库存小幅下降。广东地区库存短暂结束去库趋势，迎来0.07万吨微幅垒库，存在南下货源补充因素，现货高升水亦有所走跌。江苏地区近期下游提货积极度放缓，国产入库正常，库存增加0.24万吨。 》点击查看详情 LME铜库存方面： LME铜库存12月13日较前一交易日大幅增加4400吨至272825吨，与12月6日的269800吨库存数据相比，LME铜库存本周增加了3025吨。 COMEX铜库存方面： COMEX铜库存截至12月12日的库存数据为93542短吨，与12月5日的库存数据92371短吨相比增加了1171短吨。 预计下周精铜杆和线缆开工率均将出现下降 精铜杆： 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为82.37%，环比上升0.43个百分点，低于预期值0.86个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。 本周多数企业仍保持较高开工率，逐步消化在手订单，但新增订单及出货量有不同程度减弱，市场消费整体来看出现一定下滑趋势。 》点击查看详情 线缆： 本周（12.6-12.12）SMM铜线缆企业开工率为91.03%，环比上周下降4.09个百分点，较去年同期低1.93个百分点，低于预计开工率4.5个百分点。据SMM了解，本周铜价回升，下游客户采购积极性受到抑制，使得本周线缆企业新订单增量有限。但从需求端来看，部分企业仍保持乐观，认为当前终端赶进度需求仍未释放完毕，若铜价回落，市场仍将有新订单释放，企业开工率或将重新回升，不过回升空间或将有限。 》点击查看详情 后市 宏观方面： 国内方面：在中央经济工作会议部署了2025年的经济工作安排之后，市场对降准降息的预期再起，关注下周国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会、中国11月规模以上工业增加值年率、以及一年期和五年期贷款市场报价利率LPR的报价等。国外方面：下周美联储的利率决议成为市场关注的焦点，市场对美国下一届领导人潜在的关税政策可能引发通货膨胀的猜测可能会说服美联储在降息问题上采取更谨慎的立场，关注美联储公布的经济预期摘要以及美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。下周还需关注英国央行和日本央行公布的利率决议的情况以及欧美等多国公布的SPGI制造业PMI终值等数据。 基本面： 展望后市，据SMM了解，广东地区库存在南下货源补充下预计继续增加，上海地区从保税区流入的进口铜有限更多依赖新到港，但因周边冶炼厂库存较低故而发运上海货源有所减少，预计仍将保持小幅去库。考虑江苏地区近期消费有所放缓，其他地区库存边际变化有限，预计总库存水平仍将呈现累库。LME铜库存和COMEX铜库存本周均出现累库。 综上，下周多国央行的利率政策将成为影响铜价走势的重要力量。据芝商所FedWatch工具，交易商现在认为美联储在12月会议上将降息25个基点的可能性接近96.4%。美联储若如期降息，美元走弱，铜价或将受到提振，但市场对美联储12月的降息有一定的预期，叠加目前市场预计美联储1月份再次放宽政策的可能性仅为21%，或将限制铜价的涨幅。基本面上，随着年末的临近，铜消费有所转弱，随着海外铜库存的增加以及国内铜库存下周也有累库的预期，铜价或将受到库存增加的压制。预计下周铜价或将偏强震荡。 机构声音 瑞银预期，2025年铜价将上涨至每吨10,000-11,000美元区间，预期铜需求将同比增长逾3%。铜市场将小幅供应短缺约25万吨。该行表示，供应方面，精炼铜产量增速料温和，同比增长低于3%。 迈科期货研报指出：中央经济工作会定调，政策预期向好：总体来说，经济工作会确保了明年财政、金融政策的力度可能比较强，基调是积极的，中期利多。短期看，政策炒作暂时休息但给了月内降息降准预期，中期看转向对明年1月发债速度、两会的给具体量化目标的期待，可托底风险资产；美欧降息，风险偏好持续偏多：整体来说受美国经济相对强劲影响和政策预期影响，美国资产保持强劲，美元指数连续反弹，而非美资产则整体承压；铜消费韧性超预期，但年末压力渐增。 华鑫期货分析：本周沪铜冲高回落，周二夜盘受宏观利好驱动上涨临近76000的位置，成为当周高点，持仓持续下降，显示缺乏主动性买盘。而铝同时受到铜博士的影响，也受到上游氧化铝价格波动的制约。昨晚中央经济工作会议的内容，符合市场预期。近期铜铝的交易价值不足，市场或需要继续等待新的驱动因子。 中信证券研报指出，近期铜精矿长单TC谈判结果落地、国内政策暖风频吹、国内库存出现淡季去库等事件的共振催化，叠加美元回落，我们认为短期铜价反弹具备基础，中期的基本面预期也更为夯实。我们预计未来一个季度的铜价运行区间9000-10000美元/吨，短期具备较强的向上弹性，建议关注铜板块配置机会。建议从分部估值合理性、明年产量成长性和铜价弹性维度综合选股。 美国银行（Bank of America）对铜2025年的预测是，全球经济的不确定性可能压低顺周期性大宗商品的价格，尽管这家美国投行认为铜的“基本面稳固”，但其指出价格会更低。美国银行将2025年的铜价预测下调了12%，从4.88美元/磅下调至4.28美元/磅，原因是全球贸易局势将加剧大多数周期性金属的困境，尤其是在今年第一季度。该行将2025年铜价预测下调20%，从5.44美元/磅下调至4.88美元/磅。 德国商业银行预测到2025年底，铜价将上涨至每吨9700美元。 推荐阅读： 》在手订单消化需求下滑 精铜杆下周开工率预计下降【SMM分析】 》周内全国主流地区铜库存增加0.26万吨【SMM周度数据】

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 本周（12.6-12.12）SMM铜线缆企业开工率为91.03%，环比上周下降4.09个百分点，较去年同期低1.93个百分点，低于预计开工率4.5个百分点。SMM了解，本周铜价上涨，下游客户的采购积极性因此受到抑制，使得线缆企业的新订单增量有限。然而，从需求端来看，一些企业对短期内的需求表现仍持乐观态度，认为终端的赶工需求尚未完全释放，一旦铜价回落，市场可能会释放新的订单，从而带动企业开工率回升，但回升幅度可能有限。分行业来看，国家电网、南方电网和新能源发电订单保持正常，但房地产和基础设施工程订单的采购速度放缓，下游经销商的采购也受到影响。 本周铜线缆样本企业的原料库存环比下降2.75%录得21540吨；成品库存也下降1.09%录得17320吨。本周铜价上涨后，企业原料采购也有减少，而下游虽仍在提货但提货速度略有放缓。 SMM预计下周（12.13-12.19）铜线缆企业开工率将环比下降1.5个百分点至89.53%。虽部分企业对后市仍存乐观预期，但因铜价走势不确定性高，企业对短期开工率回升信心不强；另一方面，部分企业将主抓回款任务，对开工率略有影响。

       据SMM数据显示，中国再生铜供应对于进口较为依赖，其中进口来源国占比第一的为美国。截至10月，2024年来自于美国的再生铜进口总量占全部进口量20%，远超其余单个地区。        自特朗普释放上台后将对中国部分商品加征关税后，许多再生铜贸易商以及铜棒企业采购陷入恐慌。由于特朗普第一次就任美国总统时，中美之间的贸易摩擦使得再生铜市场受到较大“创伤”，到岸后的成本价提升使再生铜贸易商等心有余悸。因而再生铜贸易商以及铜棒企业在年底均停止了对于美国再生黄铜合金原料的采购，市场供应进入紧张状态。        然四季度为铜棒企业传统生产旺季，对于再生黄铜合金原料采购需求较为旺盛，企业被迫面对日渐走高的原料的价格。且终端企业担忧特朗普上台后加征关税，急于赶制出口订单，对于铜棒的采购需求较多，但主要体现在11月。进入12月，此方面需求开始下降，考虑到船期，12月中旬持续布局出口将存在面临到岸后税收提高的风险。据SMM了解，12月上旬铜棒订单量，环比11月下降60%左右。        此外，12月海关对于再生黄铜合金原料的进口查验较为严格，例如水龙头再生黄铜合金原料其中夹杂部分塑料，此类产品禁止进入中国境内。因此，许多再生黄铜合金原料将面临被退运，这使得本就紧张的供应格局进一步加剧，再生黄铜合金原料价格持续走高。据SMM了解，许多再生铜贸易商仓库已被清空。        整体来看，由于出口订单的需求减少，预计12月铜棒开工率环比11月将出现下降。但SMM预计再生黄铜合金原料供应紧张的程度并不会改善，价格也将继续走高，而铜棒的价格也将“水涨船高。”  

核心观点： 本周焦炭第四降价落地，焦炭期货震荡上行，市场情绪逐步企稳。供应方面，本周由于焦企利润收缩和部分地区环保限产影响，焦企开工率小幅下降，焦炭供应小幅收缩。需求方面，受环保限产影响，下游钢厂铁水产量下降明显。加之钢厂焦炭库存已开始累库，钢厂采购需求下降明显，因此焦炭基本面虽然供需双弱，但仍然相对宽松。后续来看，虽然近期宏观利好政策预期较强，但随着冬季限产的深入和钢厂焦炭逐步累库，焦炭基本面难有明显改善。加之原料端，炼焦煤价格虽然逐步企稳，但缺乏上涨动力，因此焦炭成本支撑并不强。因此综合来看，焦炭基本面仍旧延续偏弱运行，但在宏观利好预期和下游节前补库预期的带动下，预计短期焦炭价格仍将持稳运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格环比上周小幅下跌，一级冶金焦-干熄2010元/吨；准一级冶金焦-干熄1870元/吨；一级冶金焦1640元/吨；准一级冶金焦1558元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格较上周上涨30元/吨左右，一级水熄焦1770元/吨，准一级水熄焦1670元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭基本面整体延续偏弱运行，但由于中央经济会议的宏观政策预期的带动，本周焦炭期货震荡上行。 后续来看，虽然焦炭基本面延续弱势运行，但近期中央经济会议较多，后续政策预期偏强，加之市场对节前下游补库仍有预期，因此预计下周焦炭期货将延续偏强震荡运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利82.8元/吨，焦企利润小幅回落。 本周焦炭第四轮降价落地，但由于原料端炼焦煤价格有所走弱，因此较强利润小幅回落。 后续来看，随着期货盘面的企稳反弹和宏观利好预期的带动，预计后续焦炭和炼焦煤价格将持稳运行，因此预计下周焦企利润将持稳运行。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.22%，环比上周下降0.83个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.5%，环比上周下降0.7个百分点。 本周焦炭第四轮降价落地，焦企利润小幅回落。下游钢厂铁水下降明显，钢厂累库和控制到货的情况增多，焦炭需求回落明显。但由于部分焦企仍有小幅盈利，因此本周焦企产能利用率仅小幅下降。 后续来看，目前多数焦企利润处于盈亏平衡线上，加之目前焦企出货较为正常，焦企库存压力不大，因此焦企减产动力不大。下游需求方面，由于钢厂铁水产量下降加之钢厂焦炭开始累库，后续焦炭基本面将进一步转弱。因此预计焦企库存压力将明显增加，叠加部分地区冬季环保限产影响，下周焦企开工率或将进一步下降。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存35.1万吨，环比增加0.8万吨，降幅2.23%。焦企炼焦煤库存300.2万吨，环比增加2.1万吨，增幅0.7%。钢厂焦炭库存288.9万吨，环比增加3.1万吨，增幅1.08%。两港焦炭库存为119.3万吨，周环比下降2.6万吨，降幅2.13%。本周焦企开工率小幅下降，焦炭供应端有所收缩。下游钢厂在焦炭第四轮提降落地后采购积极性有所回暖，因此焦企焦炭库存小幅降库。钢厂方面，本周钢厂铁水产量大幅下降，焦炭需求下降，但钢厂由于焦企第四轮降价落地，及部分钢厂开始主动备库，因此本周钢厂焦炭库存小幅累库。原料端，由于炼焦煤价格较低，且焦企出货尚算正常，因此，焦企采购积极性尚可，焦企炼焦煤库存小幅累库。 后续来看，由于焦企利润普遍盈亏平衡线上，且焦企库存压力不大，因此焦企供应端预计减量有限。需求端，随着钢厂检修和焦炭库存的增多，下游钢厂采购积极性或将有所回落。因此预计下周焦企和钢厂库存将延续小幅累库。原料方面，随着炼焦煤价格的逐步企稳，下游焦企节前备库需求或将逐步增加，预计下周焦企炼焦煤库存将继续累库。港口库存方面，由于钢厂检修增多，且焦炭库存逐步累库，采购积极性或将有所减弱，预计下周港口焦炭库存将延续小幅降库。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.22%，环比上周下降0.83个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.5%，环比上周下降0.7个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存35.1万吨，环比增加0.8万吨，降幅2.23%。焦企炼焦煤库存300.2万吨，环比增加2.1万吨，增幅0.7%。钢厂焦炭库存288.9万吨，环比增加3.1万吨，增幅1.08%。    

本周上海无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5200元/吨左右。 本周广州无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5000元/吨左右。 本周武汉无取向硅钢市场，50WW800牌号成交价格5000元/吨左右。 上海市场：本周上海冷轧无取向硅钢整体成交情况偏弱，黑色系期货整体呈现先扬后抑走势，无取向硅钢市场采买氛围一般。成交方面，12月初贸易商陆续到货，但是订货量有所减少，特别是无取向硅钢低牌号资源库存紧缺，贸易商挺价心理较强，加之下游需求持续走弱，市场具体成交量有所减量。综合来看，预计下周上海冷轧无取向硅钢现货价格或将窄幅波动。 武汉市场：本周武汉冷轧无取向硅钢市场现货价格暂稳。市场方面，宝武集团期货结算价保持平盘，且目前无取向硅钢实际需求偏弱，部分终端电机企业反馈原料备货已经完成，后续采购计划较少，成交氛围存有转冷预期。综合来看，预计下周武汉冷轧无取向硅钢现货价格或将震荡偏弱运行。 广州市场：本周广州冷轧无取向硅钢现货价格震荡运行。市场方面，本周黑色系期货盘面震荡运行，无取向硅钢现货整体成交不温不火。此外，广东本土生产厂家11月期货订货价对商家有补贴，商家拿货成本下降，叠加下游终端采购积极性下降，成交情况不容乐观。下游方面，三大白电排产报告显示，12月空冰洗排产较去年同期生产实际增加约20%，家电产量增势良好，无取向硅钢采购需求保持良好增长。综合来看，预计下周广州冷轧无取向硅钢现货价格或将小幅下调，但下调幅度维持在100元/吨以内。