SMM10月31日讯： 本周宁波现货升水高位运行，较上周均价环比上涨5元/吨。截至本周五，宁波现货对2511合约升水40元/吨，对沪溢价升水70元/吨，周内对沪溢价小幅缩窄。周内锌锭陆续到货宁波市场，但到货多为前期预售锌锭，市场实际现货流通量依旧不多，贸易商现货升水报价维持高位，周内下游企业采买按需，随着后续锌锭到货补充，预计下周现货升水或有所回落。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

        据了解，截至10月30日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.86万吨，较上周增加0.71万吨。 本周华东地区铅冶炼企业进入检修，而华北地区铅冶炼企业逐步复产，增减相抵后产量仍有小降。而因10月下旬铅价大幅上涨，月末时段中大型铅蓄电池企业集中减停产，铅消费明显走弱，铅冶炼企业厂库库存逐步累增，同时现货市场从上周的升水交易转向贴水（对SMM1#铅）交易。另考虑到近期铅期现价差扩大，部分持货商有意交仓，后续我们需要关注交仓带来的铅锭库存转移的可能性。  

本周（2025年10月24日-2025年10月30日）三省原生铅冶炼厂的平均开工率67.17%，较上周下滑0.40个百分比。具体来看，河南地区一家小型冶炼厂因进行停产检修导致产量略有减少；云南地区某尚未达到满产状态的冶炼厂小幅增加了产量；而湖南地区的冶炼厂开工情况与上周相比没有显著变化，依旧未实现满负荷生产。其他地区方面，华北地区此前处于检修状态但已恢复生产的冶炼厂本周产能已恢复正常水平；华东地区一家冶炼厂预计将在下周开始检修并减少产量，另一家原本计划于第四季度进行停产检修的工厂则将检修时间调整到了11月下旬。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

         下周，宏观经济数据主要是美国10月ADP就业人数、美国10月失业率和美国10月季调后非农就业人口等数据将公布。本周中美元首会晤，双方达成了“贸易休战”，美国财长贝森特表示，中美贸易协定最早将于下周进行签署。另美国参议院投票通过终止美国总统特朗普在全球范围内实施的全面关税政策的决议。此外，中国有色工业协会建议：对铜、铅、锌等大宗金属考虑设立产能天花板，严控新增产能。宏观政策利好消息频出，后续关注具体政策公布以及对铅产业链的长期影响。 伦铅方面，海外市场铅锭呈去库状态，LME铅库存再次周降万余吨，同时LME0-3贴水收窄至-33.99美元/吨。同时，美联储如期降息25个基点，中美经贸团队达产共识，宏观条件向好，提振铅价录得八连阳。下周宏观面利好或继续发酵，但中国铅锭进口窗口收窄，海外铅锭向中国转移的预期下降，预计伦铅将运行于1990-2045美元/吨。 国内沪铅方面，铅下游企业减停产尚未完全结束，铅消费改善有限，同时再生铅与原生铅企业生产增减并存，再生铅增量将高于原生铅，或使后续铅锭累库预期加剧，拖累铅价走弱。同时宏观利好依然有效，缓和市场悲观情绪，预计下周沪铅主力将合约运行于17200-17550元/吨。 现货价格预测：17100-17300元/吨。原生铅方面，虽有铅冶炼企业检修，但多家企业厂库库存累增，现货流通货源增加，现货贴水交易占比或增多。再生铅方面，以安徽为代表的冶炼企业陆续复产，整体供应增量，叠加进口铅补充，再生铅贴水或进一步扩大。铅消费方面，随着部分下游企业减停产结束，生产企业将恢复刚需采购，但终端消费预期不旺，后续下游企业将相对谨慎。    

        近期，铅蓄电池市场终端消费尚无明显好转，尤其因铅内外价差，电池出口受阻，国内市场亦是因铅价上涨，铅蓄电池企业的成本压力上升，部分企业出现减停产动作，故本周铅现货交易明显缩水。另电池批发市场，电动自行车蓄电池方面因铅价上涨，部分经销商渲染涨价氛围，计划上调电池售价，但实际销售价并未跟涨；汽车蓄电池方面售价保持平稳。

SMM10月31日讯：本周沪伦比值持续在7.3附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭。海外来看， LME低库存对价格形成支撑，推动伦锌再度上冲；随后市场乐观情绪有所降温，美联储虽如期降息25个基点，但主席表示12月是否降息尚不确定，加之中美釜山会晤结果未能超出市场期待，伦锌承压下行。国内方面，中国有色金属工业协会对于“反内卷”提出具体建议，积极消息再度提振市场积极情绪，沪锌小幅跳空高开；但会晤结果基本符合预期叠加在国内供强需弱的基本面下沪锌支撑不足，未能维持涨势并不断下行。持续外强内弱情况下，沪伦比值稳定在较低位置。预计下周，沪伦比值或将继续持稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（10月24日-10月30日）开工率为60.43%，环比下降1.12个百分点，同比下降13.69个百分点。本周铜价再创历史新高，显著抑制下游采购情绪，市场实际成交乏力，周内加工费甚至出现平水乃至贴水现象。从具体消费来看，线缆领域订单受高铜价冲击最为明显，仅维持刚需采购，叠加精废杆价差扩大，部分线缆企业转向再生铜杆采购；漆包线终端部分订单表现向好，为精铜杆出货提供一定支撑。库存方面，企业维持原料刚需采购，原料库存环比下降1.11%，录得26700吨；铜价严重抑制下游订单和提货，企业成品库存垒库严重，环比增加15.18%，录得85000吨。展望后市，由于本周精铜杆企业垒库显著，下周样本中多家企业相继调整生产节奏以去库。因此预计下周（10月31日-11月6日）开工率会下降至56.94%，环比下降3.5个百分点，同比下降11.97个百分点。

本周宏观信息频出。中美在马来西亚经贸磋商取得积极进展，对等关税继续延期与芬太尼关税下调提振贸易情绪，推动伦铜突破11000美元/吨大关。周中美联储议息会议如期降息25BP，市场乐观情绪延续，习近平与特朗普在釜山会晤预期升温进一步提振风险偏好。然月末鲍威尔在会议后的鹰派表态暗示降息周期或接近尾声，加之PMI数据边际走弱，美元强势反弹令铜价承压回调。总体看，宏观面宽松预期与供应收缩仍构成价格支撑，伦铜运行于10800–11150美元/吨，沪铜运行于87000–89500元/吨。 基本面方面，本周印尼能源部发言人周二表示，政府已同意向阿曼矿业国际公司（Amman发放铜精矿出口许可，目前该许可正在办理行政流程，预计额度40万矿吨。同时PT Amman旗下冶炼厂因生产设备故障进入检修。周尾因地缘政治原因达累斯萨拉姆港已正式关闭，现场无工作人员值守，所有货物进出港口作业暂停，当前装运将出现延误。预计11月电解铜进口量将出现明显下滑。国内方面下游消费仍然冷清，现货升水持续下降。但在出口推动下整体库存仍维持平稳。 展望下周，宏观上中美会谈后贸易紧张局势有缓和趋势，若10月PMI终值多呈收缩趋势，则铜价缺乏有力支撑。预计伦铜波动于10600-10950美元/吨，沪铜波动于85500-88000元/吨。现货方面，国内需求仍然偏弱，当月票交易后预计升水将持平本周。预计现货对沪铜2511合约在贴水100元/吨-升水100元/吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 周内沪铜现货升水先抑后扬，主因铜价先扬后抑，且周中突破历史高位，沪铜现货贴水至百元每吨以上。本周进口铜持续到货且国产亦存在补充，整体到货量充足令持货商积极低价甩货。铜价居高，下游压价采购，保持刚需生产量，铜价在87500元/吨以下时采购情绪较好。展望下周，铜价存在回调迹象，预计下游采购情绪好转，且临近交割沪铜现货贴水亦将收敛。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库