本周沪伦比值回落至7.1附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭。海外来看，虽强劲非农促使市场削减美联储降息押注，但美国12月零售销售意外停滞，地缘政治风险仍存，LME社会库存持续去化，给予价格支撑，伦锌始终高位运行。国内方面，基本都已进入放假状态，国内交投氛围较弱，且国内库存不断走高，沪锌宽幅震荡为主。综合来看，沪伦比值下降。预计下周，沪伦比值或将继续下行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

        据了解，截至2月12日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.99万吨，较上周增加0.1万吨。 近期，部分原生铅冶炼企业进入检修，铅锭供应较上周缩量，而春节假期临近，下游企业集中放假，铅锭采购较上周大幅减少，加之在运车辆较少，冶炼企业厂库累增。即使部分持货商转移铅锭至社会库存，但后半周物流停运后，铅锭库存更多体现到企业厂库。另春节期间，部分中大型原生铅企业轮班生产，下游企业则全面放假，预计节后铅锭库存仍有上升的预期。  

        本周为春节前最后一周，铅蓄电池企业陆续放假，经销商正在进行最后收尾工作，最后一批生产企业及经销商将于2月14日放假。本周随着下游企业放假增多，铅消费较上周明显下滑，部分铅持货商预售节后铅锭货源，而下游企业基本停止采购，除去个别订单较好的下游企业因开工时间稍早，待物流恢复将开始安排提长单，其他企业则视订单情况而定。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                            2月13日SMM进口铜精矿指数（周）报-50.53美元/干吨，较上一期的-52.37美元/干吨增加1.84美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为96%-97%。 周内铜精矿现货市场成交活跃度回升，同时铜精矿现货固定数字成交情况有所改善。周内有冶炼厂和贸易商以指数结算的方式分别采购和销售1万吨南美干净矿，装期为3/4月份，QP为M+5。有贸易商以指数结算的方式向冶炼厂出售1万吨南美干净矿，装期为3月份，QP为M+5。有冶炼厂以-40美元高位的价格采购2万吨干净矿，装期为3月份，QP为M+5。周内有大型矿企以-50美元左右的价格对多家冶炼厂出售多笔南美干净矿，装期为3月份，QP为M+3。 目前多数冶炼厂对二季度的铜精矿现货TC持看涨的态度，主要因为二季度中国有多家大型冶炼厂有检修计划，二季度涉及检修的粗炼产能超200万吨。因此冶炼厂对二季度装期的原料可成交现货加工费普遍高于-50美元，不会进一步下行。 2026年2月5日，西藏自治区改则县多龙铜矿7500万吨/年采选工程设计项目正式开标，中标候选人名单对外公示，公示期至2月8日。西藏宏达多龙铜矿资源储量：144058.3万吨，平均品位Cu 0.48%、Au 0.21g/t、Ag 1.22g/t；探明铜矿资源量约2000万吨。目前项目正处于探矿权转采矿权及开发建设前期阶段。 SMM十一港铜精矿库存2月13日为57.99万实物吨，较上一期减少5.85万实物吨，主要减量来自于青岛港，本周青岛港铜精矿库存环比减少3万实物吨。                                                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

本周（2 月 6 日 - 2 月 12 日）SMM 铜线缆企业开工率 56.01%，环比下降 4.13 个百分点。本周为行业春节前最后生产周，周尾多数企业陆续停产放假，部分持有国网订单的企业维持生产，相关排产基本推进至节前最后时段。库存方面，原料端企业节前备货已基本完成，叠加上游供应商陆续放假，本周原料库存环比下降3.37%；成品端企业为应对节后需求适度备货，但受春节及节后铜价走势不确定性影响，备货心态偏谨慎，未出现大量备库。展望下周，行业内企业基本全面进入春节假期，仅少数持有在手订单的企业保留部分产能维持生产，SMM 预期下周铜线缆开工率将环比下降40.81个百分点至15.2%。

SMM2月13日讯： 周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于1500元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降0.53美元/干吨至24.35美元/干吨。 国内矿市场。春节前的最后一周，由于冶炼厂已经完成了备库工作，并且物流运输也基本停滞，周内冶炼厂对锌精矿现货采购意愿较低，国产加工费持稳运行。进口矿市场，农历新年即将到来，近期进口矿贸易商陆续放假休息，周内几无进口锌精矿报盘及成交，市场交投冷清。 上周五，Rosh Pinah Zinc欣然宣布新填料厂的投产，这是RP2.0扩建项目的关键组成部分。RP2.0将使RPZ矿山的处理吞吐量由70万实物吨增加至每年130万实物吨，且持续按计划和预算推进，整体建设进度现已超过85%。预计于2026年第三季度完工，随后开始加速建设。据了解，扩建完成后Rosh Pinah将达到1.7亿磅锌当量。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计33.2万实物吨，环比上周降低2.05万实物吨，其中连云港库存贡献主要减量。     》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM2月13日讯：本周上海现货升水震荡运行，环比上周均价上涨10元/吨。截至本周五，普通国产品牌对2603合约升水40~50元/吨，高价品牌双燕对2603合约暂无报价。随着农历新年临近，华东地区下游企业陆续放假，市场对锌锭需求明显减弱，上海锌锭库存因此持续累增。同时，本周贸易商多放假休息，少数报价的贸易商则较为佛系，整体来看，周内市场放假氛围浓厚，交投活动较为冷清，现货升水震荡运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM2月13日讯：      本周宁波现货贴水扩大，较上周均价环比下降15元/吨。截至本周五，宁波现货对2603合约贴水45元/吨，对沪溢价贴水10元/吨，周内对沪溢价震荡运行。节前最后一个交易周，部分贸易商为出货主动下调现货报价，周内现货贴水扩大，但下游企业大多进入放假模式，周内对现货几无询价采买，整体现货成交较为低迷，预计随着节后消费恢复，现货贴水或收窄。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势         2025年已然收官，在铜价不断创造历史行情的一年，线缆行业在过去一年开工情况呈现什么特征？2026年作为十五五开局之年，线缆行业的未来发展又在哪里？本文结合SMM调研数据以及行业动态，全面回顾2025年市场表现，展望2026年行业走势。 一、开工率承压，企业趋于谨慎运营     2025年铜线缆企业开工率呈“阶段性波动、全年偏弱”特征，行业平均开工率70.85%，同比下滑1.89个百分点。尽管传统电力领域仍是核心订单支撑，但下半年光伏抢装结束、铜价走高带动订单走弱，叠加建筑等传统领域需求持续疲软，开工率整体承压。     2026年作为“十五五”开局之年，国网提前启动建设周期、布局后续长远发展，总投资力度预计也将稳步加大。 同时，新能源汽车、储能等新兴领域需求向好，将为线缆消费提供新的支撑。但经过铜价行情波动后，线缆企业对未来铜价走势仍保持谨慎观望，整体市场预期偏于理性保守。 企业多根据订单灵活调整生产，避免盲目扩产导致库存积压。此外为有效规避铜价波动带来的经营风险，多数企业将采取期货套保、按单锁铜以及分批次刚需采购。 二、成本压力凸显，再生铜杆应用意愿提升     2025年电解铜价格持续走高且宽幅波动，推升企业原料采购成本。与此同时，线缆行业市场竞争日趋激烈，企业为抢占市场份额、稳定订单，被迫压缩自身利润空间，产品报价上调乏力。同时，伴随精废杆价差逐步扩大，线缆企业对于再生铜杆的采购意愿有所提升。 若2026年铜价持续高位运行，叠加再生铜杆生产工艺与产品质量日趋成熟，下游客户对再生铜杆应用的接受度提升，企业对于再生铜杆的原料采购意愿有望进一步提高。 三、铜铝价格比扩大，铝代铜效应能否显现     当前铜铝比价持续扩大，在成本因素驱动下，下游家电、中低压配电等领域的铝代铜替代趋势逐步显现，一定程度上分流了铜线缆的市场需求。但受铝线缆固有性能短板限制，当前铝代铜技术仍存在一定壁垒，在高端线缆等对性能要求严苛的领域，仍无法替代铜线缆的核心优势。 2026年需持续跟踪铝线缆技术突破进展以及铜铝价格比走势，若铜铝比持续走扩，则要进一步关注其成本优势能否加速技术突破进程，进而加剧对铜线缆的替代冲击。 四、国网招标波动加剧     2025年铜招标测算量延续往年的季节性波动规律，但整体振幅明显放大，集中招标节点的规模显著高于前两年，而淡季招标量则进一步收缩。其中10月环比增幅最为明显，一方面源于2025年国网投资额高于往年，另一方面受前期铜价高位、需求疲软影响，导致招标节奏偏慢、放量有限，叠加2025年作为“十四五”规划收官之年，电网投资进入年底集中冲刺阶段，共同推动10月招标量显著高于前期水平。 值得注意的是，2025年下半年铜价持续冲破历史高位，多数项目仅完成招标而暂缓下单，直至2026年铜价进入回调区间后，此前中标的订单才开始陆续执行。电源工程投资额虽有所下降，但属于能源转型从高速扩张向高质量发展过渡的正常表现，对线缆而言，只是需求结构发生切换，电力领域整体刚需仍在，只是增长重心从电源装机转向电网建设。 五、海外出口稳步增长     2025年我国铜线缆出口保持稳步增长，东南亚、南非为核心出口区域。国内市场需求偏弱、行业盈利受限，叠加海外基建需求旺盛、市场竞争缓和、回款快且利润更优，推动企业积极布局海外市场。     2026年，国内线缆行业竞争依旧激烈、盈利压力仍存，海外市场将成为企业重要的增量突破方向。 东南亚、南非等地区基础设施建设仍处于高速推进阶段，线缆刚需持续稳定释放；叠加我国线缆企业产品竞争力、海外渠道布局逐步完善，预计主动出海的企业数量将进一步增多，铜线缆出口有望延续增长态势，成为支撑行业需求的重要亮点。     2026年作为“十五五”开局之年，国家电网提前布局新型电力系统建设周期，全年投资额预计持续增加，将在特高压、主配网升级、储能配套、电网数字化等领域加大投资力度，仍将是线缆消费的核心支撑。受铜价持续波动影响，线缆企业对市场前景仍持谨慎观望态度。但电网端刚需具备较强韧性，即便铜价维持高位或继续走高，相关需求也不会消失，仅会如2025年末那般出现订单执行滞后；一旦铜价进入回调阶段，积压的需求便会快速集中释放。此外，新能源汽车领域需求持续向好，为线缆消费提供进一步增量支撑；但光伏领域需求预期偏弱，建筑领域亦难有明显回暖 。综合来看，2026年线缆行业电力领域消费具备乐观的增长预期，铜价波动仅会影响短期释放节奏，行业需求将呈现向上的核心趋势。      

本周（2026年2月06日-2026年2月12日）三省原生铅冶炼厂的平均开工率59.71%，较上周环比下滑1.39个百分比。本周，河南地区冶炼厂产量边际小幅下滑，湖南地区冶炼厂停产检修后本周产量持续下滑，部分厂家春节假期停产检修至2月底。云南地区冶炼厂检修减产及节假日停产检修增加，本周产量持续下滑。其他地区，华南、华东地区冶炼厂常规检修恢复后，节假日生产维持稳定。 》查看更多SMM铅产业链数据库