宏观方面 ，本周铜价冲高回落后小幅反弹。周初临近合约交割，LME现货对三个月期铜升水一度扩大至478美元/吨，近端可交割资源紧张引发空头回补，伦铜最高触及14394.5美元/吨。交割结束后，挤仓交易迅速降温，叠加LME库存连续增加及中东局势暂无恶化，伦铜最低回落至13856.5美元/吨，较周内高点下跌538美元/吨，跌幅约3.74%。周三晚间，市场消化美联储会议纪要后，加息预期未进一步升温；同时美国财政部扩大长期国债回购规模，单次回购上限可能超40亿美元，缓解市场对长期美债供需压力的担忧，带动长期收益率回落，美元跌至近三个月低点，伦铜重新站上14000美元/吨。当日伦铜上涨，持仓量减少8415手，表明部分空头在美元下跌后平仓，推动铜价反弹，与周初交割约束下的被动回补并非同一阶段。周尾反弹主要依赖美元走弱，持续性仍取决于美债收益率和美联储政策预期。 基本面方面 ，COMEX库存延续增加，LME库存及可交割资源此前持续下降，区域库存错配推动LME近端Back结构升至极端水平；本周LME总库存虽然回升，但总库存包含已注销待提货库存，不能直接视为可交割资源增加，而真正缓解本周交割压力的是注册仓单回升及注销仓单占比回落。国内方面，截至8月20日，SMM全国主流地区铜库存环比增加1.64万吨至13.44万吨，进口回流及国产铜到货共同推动累库。交割前沪铜2608合约持仓折合金属量高于上期所铜注册仓单，反映出潜在交割压力，但持仓与仓单的关系并非Back月差走扩的唯一原因。国内进口货源补充有限、符合交割要求的现货流通偏紧，叠加交割需求集中释放，共同推高近月合约；交割结束后，仓单货源陆续进入现货市场，流通供应增加，持货商下调报价。需求端，周初铜价接近11万元/吨，下游采购受到明显抑制；铜价回落后，刚需补库及贸易商接货增加，部分企业订单较上周改善，但尚未形成持续性消费增长。再生铜方面，铜价下跌带动利废企业采购意愿回升，但原料持货商捂货惜售，市场成交增量有限。 展望下周 ，周初支撑铜价上涨的交割挤仓已经结束，LME库存回升、国内累库及仓单货源流出将继续压制价格。美国财政部扩大国债回购及美联储加息预期未进一步上升，美元短期仍对铜价提供底部支撑；智利暴风雪导致矿山下调产量预期，也将限制伦铜下跌幅度。若美联储重新释放更强鹰派信号，美元反弹将进一步推动铜价下行。综合来看，基本面压力大于宏观支撑，预计下周铜价重心小幅下移，伦铜运行于13950—14200美元/吨，沪铜主力运行于106500—108000元/吨，沪铜受国内累库及交割货源释放影响，表现弱于伦铜。  

    本周（8.14‑8.20）漆包线行业机台开机率环比抬升 2.60 个百分点至 72.27%。周内铜价自 110000 元 / 吨回落至 107000 元 / 吨附近，前期被压制的部分刚需得到释放，下游采购意愿转暖，推动本周接单量环比增长 7.51 个百分点。库存方面，受下游提货节奏好转带动，本周成品库存天数降至 10.33 天，但部分企业成品库存依旧处于偏高水平。整体来看，铜价下行带来阶段性利好，不过铜价依旧偏高，叠加需求处于传统淡季，终端并未出现实质性回暖。预计下周行业机台开机率小幅回落至 72.20%，后市仍需重点跟踪铜价波动以及终端实际拿货跟进力度。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势       据海关总署数据显示， 2026年7月我国铜板带出口13307.67吨，环比下降0.87%，同比增长26.54%；1-7月，我国铜板带累计出口84624.57吨，累计同比增长19.28%。        2026 年 7 月国内铜板带出口量环比回落，但同比延续两位数高增长，出口市场整体延续强劲表现，具体来看， 7 月份越南、韩国、中国台湾仍位列国内铜板带前三大出口目的地，三地合计出口占比达到 38%，是国内铜板带最核心的外销阵地 ，细分市场增速差异显著， 埃及、德国、越南同比分别增长 171.1%、130.5%、118.7%， 表现亮眼，海外订单释放力度较强，中国台湾、马来西亚同样录得较高增幅，分别同比上涨 59.2%、74.9%，韩国作为传统主力出口市场，出口保持稳健增势，同比上涨 11.8%，美国、日本、泰国等成熟海外市场需求平稳，出口均维持正向增长，部分市场则呈现需求走弱态势，其中印度市场下滑幅度最为明显，出口同比回落 26.8%，其余国家及地区出口同比小幅下降 4.3%，整体来看，海外不同区域需求分化明显，新兴市场增量贡献突出，海外市场整体表现韧性充足。   数据来源：海关总署         从出口贸易方式结构观察，国内铜板带出口的贸易结构基本维持原有格局。根据海关统计，2026 年 7 月进料加工贸易仍是铜板带最主要的出口渠道，出口量 8494 吨，占整体出口比重 63.8%；来料加工装配贸易次之，当月出口 2697 吨，占比 20.3%；一般贸易出口 1204 吨，占比 9.0%；其他贸易类型合计出口 912 吨，占比 6.9%。 进料加工与来料加工两类加工贸易合计占据超八成出口份额，仍是铜板带外销的核心组成部分。   数据来源：海关总署       分品类来看，2026 年 7 月铜板带各细分品种外销同比全线向好，但环比走势出现明显分化，紫铜带依旧占据出口最大份额，当月出口 8972 吨，占总出口量 67%，同比提升 25.4%，不过环比回落 4.0%；黄铜带外需表现亮眼，出口 2183 吨，占比 16%，同比大幅增长 39.5%，环比小幅上行 0.9%；青铜带、白铜带同环比均实现两位数增长。整体来看， 主要品类同比均维持正增长，紫铜带仍是出口的核心支撑，但环比有所走弱，黄铜、青铜、白铜环比普遍回暖，海外订单表现相对更有韧性。   数据来源：海关总署 （海关编码74091110,74091190,74091900,74092100,74092900,74093100,74093900,74094000,74099000）        

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时为升水50-升水200元/吨，均价升水125元/吨，较上周四上升510元/吨。本周盘面波动剧烈，下游畏高情绪凸显，仅在价格回落阶段释放阶段性刚需，补库持续性偏弱。持货商心态跟随盘面与换月节奏灵活调整，尽管终端主动补库动力不足，但整体出货情绪维持高位。展望后市，淡季弱需求格局短期难以扭转，下游普遍观望盘面走向，若铜价再度上行，下游畏高情绪将再度显现。预计下周华北电解铜现货交投整体偏弱，现货升贴水承压震荡。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

SMM 8月20日讯：  今日海关总署发布了2026年7月份的进出口数据，海关数据显示： 2026年7月未锻轧铝合金进口量为5.99万吨，同比下降14.5%，环比增加8.7%；1-7月累计进口49.34万吨，同比下降19.4%。 出口方面，7月未锻轧铝合金出口量为5.86万吨，同比大幅增长135.1%，环比下降12.8%；1-7月累计出口29.71万吨，同比增加104.6%。 下图为2024-2026年月度未锻轧铝合金具体进出口量：        我国2026年7月未锻轧铝合金分国别进口情况： 从进口来源结构看， 2026年7月我国未锻轧铝合金进口来源仍高度集中。当月前五大来源国俄罗斯、泰国、马来西亚、越南和柬埔寨合计进口4.75万吨，占总进口量的79.3%。其中，俄罗斯以1.61万吨、占比27%升至首位；泰国和马来西亚进口量分别为1.02万吨和1.00万吨，占比均为17%；越南进口0.89万吨，占15%；柬埔寨进口0.23万吨，占4%。 从区域分布看，东南亚仍是我国未锻轧铝合金进口的核心来源区域。7月自马来西亚、泰国、越南、印度尼西亚、柬埔寨等主要东南亚国家合计进口约3.21万吨，占总进口量约53.6%；若叠加俄罗斯进口，二者合计占比约80.6%，进口来源进一步向东南亚及俄罗斯两大区域集中。与此同时，其余国家和地区进口量相对分散，单一来源占比普遍较低。 2026年7月未锻轧铝合金分国别及分贸易方式出口情况： 从贸易方式看，来料加工贸易仍是主要出口方式，但占比进一步下降，进料加工及一般贸易占比持续提升，出口增长的贸易方式结构更加多元。结合7月数据，来料加工贸易占比约40.8%，进料加工贸易占比30.3%，两者合计超过七成；一般贸易占比提升至9.0%，较此前明显增加，反映出我国未锻轧铝合金出口对传统加工贸易的依赖有所减弱，一般贸易对出口增长的贡献进一步提升。 从出口目的地看，出口市场集中度延续下降趋势。7月日本仍为第一大出口目的地，出口2.59万吨，占比44.3%；韩国、摩洛哥、泰国和印度等市场出口规模均较为可观，其中韩国占12.3%、摩洛哥占8.1%、泰国占7.2%、印度占7.1%。 整体来看，7月我国未锻轧铝合金进出口延续“进口收缩、出口扩张”的格局，但边际表现有所分化。进口端在海外报价回落及内外价差改善的带动下，进口量较前期有所修复，但整体仍处于同比偏低水平；出口端则继续维持高位，尽管环比有所回落，但同比仍保持较高增速。 进口方面：进口边际修复，但整体收缩格局尚未改变。 海外铝合金报价近期有所回落，国内外价差较前期持续收窄，进口亏损程度有所改善，进口窗口呈现边际修复迹象。不过，目前进口仍受到国内价格及成本相对偏高等因素制约，短期内进口规模大幅回升的空间有限。 出口方面：高增长延续，但边际动能有所减弱。 7月出口量环比有所回落，但同比仍保持较高增速，出口市场和贸易方式的多元化趋势也在延续。海外需求及前期订单仍对出口形成支撑，但随着海外报价回落，国内外价差优势有所收窄，叠加前期高基数影响，后续出口增速预计逐步放缓。 下半年进口端的变化更多取决于内外价差能否进一步修复，而出口端则需关注海外需求及国内外价差变化，预计出口规模仍将维持相对高位，但同比高增速的持续性预计有所减弱。

近日广汽埃安2027款RT正式上市，新车搭载全球首款量产装车的非晶合金电驱系统，全系标配宁德时代动力电池，共推出四款配置版本，CLTC续航最高710km，百公里电耗低至8.571度。这套此前仅应用于30万以上高端车型的三电组合实现下探，也标志着非晶合金正式向新能源电机主流的新能源无取向硅钢发起产业层面的替代挑战。 续航与能耗一直是新能源汽车用户核心痛点。过去国内新能源驱动电机，几乎全部以新能源专用无取向硅钢作为定子铁芯材料，主流采用0.20 ‑ 0.35mm 薄规格牌号，例如 B25AV1300 、 B30AV1500 等，行业通过不断减薄带材、优化冶炼退火工艺压低铁损，把电机效率推向材料天花板，但高频高速工况下铁损、发热依旧难以彻底解决，能效每提升0.5%都要付出巨大研发成本。 2027 款埃安RT搭载的非晶合金电驱，铁芯采用航天同源非晶合金带材，俗称手撕钢，厚度仅0.025mm，仅为主流0.2 ‑ 0.35mm 新能源无取向硅钢片的十分之一，搭配碳纤维转子，实现铁芯损耗直降75%，电机峰值效率达到99%，整车实现每一度电多跑一公里的能效提升。 非晶合金 VS 新能源高牌号无取向硅钢核心对标 数据来源：公开数据整理 从性能上看，新能源无取向硅钢优势在于饱和磁感更高、叠片工艺成熟、功率密度更容易做大，是当前新能源电机绝对主流；而非晶合金最大优势集中在电机高频高速区间，铁损大幅压低，电机发热显著降低，直接改善高速续航达成率，但受饱和磁密、叠装系数制约，同等体积下功率密度会有所妥协，同时加工难度远高于无取向硅钢。 过去非晶合金大量应用在配电变压器领域，受制于铁芯裁切、堆叠、退火成套工艺难题，一直难以在车用驱动电机实现大规模量产装车，更多停留在实验室和样机阶段。广汽埃安实现量产，打通非晶合金电机从材料到整车的产业化链路，但短期并非完全替代无取向硅钢，而是形成技术互补：在高频高速、优先追求低能耗场景，非晶合金具备显著优势；高过载、高功率密度场景，高牌号无取向硅钢仍将维持主力地位。 新能源电机能效竞赛已经从结构设计，走向底层材料竞争。过去行业不断迭代更高牌号、更薄规格无取向硅钢，挖掘硅钢体系的极限；非晶合金量产装车，开辟第二条技术路线。 展望后市，如果产线规模化释放，非晶合金铁芯制造成本持续下行，将逐步对薄规格新能源无取向硅钢形成局部替代，重塑无取向硅钢下游需求结构。对国内产业链而言，意味着软磁材料赛道开启全新竞争维度，为国内三电技术实现再突破提供新路径。     数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。  

SMM 8月20日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2681.62元/吨，较上周四下跌8.73元/吨。其中山东地区报2,650-2,720元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；河南地区报2,690-2,750元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；山西地区报2,680-2,740元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；广西地区报2,580-2,640元/吨，较上周四价格下跌5元/吨；贵州地区报2,720-2,790元/吨，较上周四价格下跌10元/吨。 海外市场： 截至2026年8月20日，西澳FOB氧化铝价格为360美元/吨，海运费32美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.74附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3066.17元/吨左右，高于氧化铝指数价格384.55元/吨。本周询得7笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： (1) 2026年8月20日，海外成交一笔氧化铝，成交价格$363/mt FOB东澳，3万吨；或$364/mt FOB东澳，5万吨。卖方选择，10月船期。 (2)2026年8月13日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$374/mt CFR马来西亚，8月船期。 (3)2026年8月14日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$362.5/mt FOB西澳，9月船期。 (4)2026年8月14日，海外成交氧化铝6.3万吨，成交价格$409/mt CIF鹿特丹。 (5)2026年8月14日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$400/mt FOB牙买加，9月船期。 (6)2026年8月13日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$360/mt FOB西澳或$358/mt FOB东澳，10月船期。 (7)2026年8月13日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$374/mt CFR马来西亚，8月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11842万吨/年，运行总产能8801万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周持平在74.33%。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周持平在89.14%；山西地区氧化铝周度开工率较持平在64.9%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在56.53%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在78.05%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平在83.05%。 现货市场方面，本周共达成2笔成交。新疆地区采招0.5万吨氧化铝现货，到厂价格分别为2960元/吨。新疆地区采招1万吨氧化铝现货，到厂价格分别为2985元/吨 本周氧化铝现货价格持续下跌，供应过剩格局持续压制国内价格表现。海外市场则呈现不同走势，氧化铝价格持续走高，主要原因有二：一是中东地区运输问题导致袋装氧化铝需求增加，海外价格产生溢价并持续上涨；二是印尼铝土矿供应整体偏紧，对当地氧化铝生产形成一定限制，推动海外现货价格走高。国内方面，本周氧化铝运行产能保持稳定，周度产量为168.8万吨。库存端表现有所分化：电解铝厂原料库存下降0.9万吨至339.9万吨，当前以消耗厂内库存为主，仍维持长单采购节奏，整体变动不大；氧化铝厂成品库存减少0.3万吨至121.7万吨，企业维持长单正常发货，波动有限；港口库存减少3.5万吨至101.6万吨，主要因提货量级有所下降；仓单库存增加1.5万吨至28.8万吨，在途库存微增0.2万吨至132.5万吨。综合来看，全国氧化铝总库存减少3万吨至724.5万吨。展望下周，广西地区某氧化铝企业检修结束，产能将有所恢复，整体供应量预计增加，市场持续承压。进出口方面，7月净进口量为6.3万吨，后续净进口量预计有所减少，港口库存周期内或有所下降。整体来看，库存水平预计在当前区间内波动，现货价格仍将维持弱势运行。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（8月17日—8月20日）洋山铜溢价仓单成交周均价格区间为76—96美元/吨，QP9月，均价为86美元/吨；提单成交周均价格区间为76—86美元/吨，QP9月，均价为81美元/吨；EQ铜CIF提单为45—61美元/吨，QP9月，均价为53美元/吨。截至8月20日，LME铜对沪铜2609合约除汇沪伦比值为1.1306 ，进口亏损-694.8元/吨附近，较上周亏损收窄309元/吨左右。截至周四，伦铜9月dateBACK结构较上周同期收窄，9月date与10月date之间调期费差为−46.25美元/吨。目前火法注册铜提单主流报盘在95美元/吨附近；注册铜仓单主流报盘在95-100美元/吨附近；EQ铜提单主流报盘在45-60美元/吨附近。 周初伦铜惊现挤仓行情，交割当日铜价冲高，伦铜BACK结构拉至高位，市场多进行观望。随后周内LME出现集中交仓库存快速走高，铜价重心有所回落，进口比价修复，出口窗口关闭，LME期铜近端BACK结构趋于收敛。现货市场方面，买卖双方继续展开拉锯，成交存在分化：下游主要进行刚需采购，部分已经或即将靠港货源出现低价成交情况，而远期货源持货商报价相对坚挺。 据SMM了解，截至本周四（8月20日），国内保税区铜库存环比上期（8月13日）增加约0.16万吨至3.68万吨。其中上海保税库存环比增加0.25万吨至3.36万吨，广东保税库存环比减少0.09万吨至0.32万吨。保税区库存增长主要原因为：1. 前期出口窗口打开，部分出口电解铜继续抵达保税区；2. 少量提单到港流入。 展望后市，美国关税未有实质性进展，由于LME高BACK结构引发大量集中交仓，进口比价存在继续修复预期，且需关注短期市场注册铜现货供应情况，叠加近期上海港口持续堵塞，或将为进口铜溢价下方提供支撑。然而，国内需求恢复情况当前仍有待观测，预计上下游短期仍存一定分歧。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库