盘面：隔夜伦铜开于8840美元/吨，盘初即摸底于8835.5美元/吨，随后一路走高摸高于8933美元/吨，盘中一路走低至8840美元/吨附近，盘尾震荡回升，最终收于8863美元/吨。成交量至1.6万手，持仓量至31.4万手，涨幅达0.18%。隔夜沪铜主力2405合约开于72180元/吨，盘初宽幅震荡并在震荡过程中摸底于72160元/吨，盘中一路走高摸高于72570元/吨，后又一路走低回落形成倒V字形。盘尾横盘整理，最终收于72340元/吨。成交量至3.8万手，持仓量至19.6万手，跌幅达0.12%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）目前市场关注房地产相关文件出台主要针对两方面，一是全面取消核心城市的限制性措施，二是推动融资协调机制落地。（2）自然资源部决定开展2024年矿产卫片执法工作，开展业内审查和实地抽查。 现货：（1）上海：3月25日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水200元/吨-贴水160元/吨，均价报贴水180元/吨，环比跌5元/吨。昨日现货市场与昨日基本持平，周内长单集中交付或将使得贸易商报价存在分歧，交长单货源与非交单货源将发生较大差异。但从仓单的释放情况来看去库情况较差，仍以刚需为主。预计本周升水仍将贴水运行，价格差异将扩大。 （2）广东：3月25日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水120元/吨，均价贴水160元/吨，环比持平。总体来看，库存持续下降但升水仍未见起色，消费不佳是主因。 （3）进口铜：3月25日仓单价格40-55美元/吨，QP4月，均价环比上涨2.5美元/吨；提单价格45-60美元/吨，QP4月，均价环比上涨5美元/吨；EQ铜（CIF提单）10-16美元/吨，QP4月，均价环比上涨1美元/吨，报价参考4月上旬到港货源。近日进口比价有所修复，市场对4月上旬到港货源青睐有加。具体来看，湿法提单成交于45美元/吨，个别一般火法成交于50美元/吨上方；而3月底到港货源基本无人问津，湿法铜仅成交于25-28美元/吨附近，近港货源因短期内比价未回归到盈利区间而遭受市场踩踏。 （4）再生铜：3月25日今日再生铜原料价格环比上升100元/吨。广东光亮铜价格66000-66200元/吨，环比上升100元/吨，精废价差2060元/吨，环比保持不变，精废杆价差1300元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料价格持续高企，再生铜回收商表示目前收购量并没有明显增加，与过年前相差不多。估计未来再生铜社会库存会逐步下降。 （5）库存：3月25日LME铜库存增加4050吨至117900吨；3月25日上期所仓单库存增加1951吨至209416吨。 价格：宏观方面，美联储官员对待降息继续持谨慎态度，美元小幅回落，拉涨铜价，同时据外媒透露，下周欧佩克+组织或继续减产政策，据悉俄罗斯也要求石油公司在6月底前完成对产量的削减，原油价格的上涨也对铜价形成一定拉动。基本面方面，供应端来看，周末进口铜到货减少。消费上，铜价维持高位震荡，下游消费未见恢复，仍以刚需补库为主，叠加季末部分企业资金紧张或将减少采购量，消费继续承压。整体来看，截至3月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.77万吨至38.73万吨，小幅去库，本周需继续关注进口铜流入情况。综合来看，在宏观情绪及原油价格的拉动下，预计铜价维持高位震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 3月25日讯： 2024年3月25日，SMM统计电解铝锭社会总库存87.0万吨，国内可流通电解铝库存74.4万吨，较上周四累库1.9万吨，较节前累库37.9万吨，虽仍稳居近七年同期低位，但因无锡和佛山两地周末均有集中到货的情况出现，使得国内铝锭社会库存的压力骤增。 （具体原因可关注我的上一篇库存文章：三月下旬国内铝社会库存表现解析—— https://hq.smm.cn/aluminum/content/102675436 ） 上周的铝锭出库虽出现一定回升，但仍未能跟上铝锭到货突增的步伐。 据SMM统计，节后第五周铝锭出库量11.53万吨，环比节后第四周增加0.63万吨。 分地区来看，无锡地区出库量环比下降0.38万吨，但周末入库环比突增0.78万吨，增幅超五成；佛山地区近两周出库表现平稳，但周末入库同样突增0.69万吨，增幅接近五成。巩义地区虽在一定程度上也受到周末集中到货的影响，但因上周出库量环比增加0.95万吨，表现亮眼，巩义地区得以维持连续小幅去库的表现。     近期铝棒出库同样出现小幅回升，但因华东地区铝棒的到货量有所增加，周末过后国内铝棒的去库节奏出现下降。 据SMM统计，3月25日国内铝棒社会库存23.58万吨，与上周四相比去库0.23万吨，自去库拐点出现以来铝棒库存已下降4.06万吨，除佛山、无锡、湖州地区得以维持原有的去库节奏外，常州和南昌地区在周末的集中到货过后出现了较为明显的累库。出库方面，据SMM统计，节后第五周铝棒出库量5.28万吨，环比节后第四周增加0.26万吨。     关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹， SMM认为，虽然目前进口窗口已经关闭，但因三月初进口窗口的打开，近期进口货源流入量较大，需注意进口货源对社会库存的干扰，且国内的电解铝和铝棒企业仍有一定的厂内库存，后续仍需密切关注这些库存方面的风险点。 SMM预计，3月下半月国内铝锭库存在去库拐点出现前将维持平稳运行，节后铝锭的库存高点或将在85-90万吨附近，若市场接货的畏高情绪能够得到缓解，铝锭的库存拐点有望在本周四或下周出现；而铝棒在库存拐点出现后持续下降的趋势未变，需密切关注节后国内消费的恢复情况和下游旺季表现。     》点击查看SMM铝产业链数据库

外电3月25日消息，以下为3月25日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：3月25日LME铜库存增加4050吨。其中，鹿特丹铜库存增加5100吨，新奥尔良铜库存减少875吨，新加坡铜库存减少100吨，3月25日铜库存累计增加4050吨。3月25日LME铜仓库最新库存数据为117900吨 。 （单位 吨）

3月25日LME铅库存去库25吨，全部来自新加坡仓库，截至3月25日，LME铅库存总计267750吨。 以下为3月21日LME铅库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

3月25日LME锌库存减少2725吨，降幅基本集中在新加坡仓库，其中新加坡仓库去库2650吨，巴生港仓库去库75吨，截至3月25日，LME锌库存总计269375吨。 以下为3月25日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）