》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 2025 年 3 月外贸电解铜市场呈现供需错配下的价格博弈特征。尽管保税区库存连续四周累库，但现货溢价并未承压下行，反因结构性矛盾持续走强。月初洋山铜溢价提单周均价自 68 美元 / 吨震荡上行至月末 96 美元 / 吨，其中南美到港提单溢价因 LME-COMEX 价差扩至历史峰值而飙升， CME 注册品牌提单溢价更突破 200 美元 / 吨，反映美国关税政策扰动下跨市场套利窗口对资源的虹吸效应。国内进口端实货清关动能不足，叠加国内冶炼厂借出口窗口开启持续向保税区转货，形成 " 保税蓄水池 " 效应。供需错配核心在于长单执行受阻， 4 月长单宣货延迟导致近月提单溢价与仓单倒挂扩大至 50 美元 / 吨，市场被迫通过溢价攀升修正预期差。展望后市，远期供应趋紧格局未改 —— 非洲及南美资源持续转向美国，使得离岸 EQ 铜溢价水涨船高，预计二季度溢价中枢仍将维持高位。当前市场已从单纯比价逻辑转向地缘政治与贸易流重构的多维度定价，保税库存的蓄水能力与跨市套利空间将成为主导溢价波动的关键变量。 预计3 月进口 25 万吨 SMM 预计 3 月精炼铜进口量将环比下降 13.43% ，同比下降 22.17% ； 2025 年 3 月精炼铜进口量预计为 25 万吨， 1-3 月累计进口量同比预计 -15.76% 。据 SMM 了解， 2025 年 3 月电解铜进口总量环比预计相比 2 月持续减少，同时净进口量将大幅下降。主因有两点：一是 3 月 LME 与 COMEX 价差突破历史新高，北美地区虹吸效应进一步增加，大型贸易商纷纷入场将 3 月 CME 注册提单搬往美国。二是非洲地区受战争影响物流受阻，发船时间有拖延。展望 4 月， SMM 预计电解铜进口总量环比 3 月增加 2 万吨，出口量环比减少 1.5 万吨。因四月特朗普对等关税政策引发故事暴跌，市场避险情绪增加，有色大盘齐跌，伦铜大跌后进口窗口大幅打开，将吸引 LME 亚洲仓库注销库存持续发往国内。然而南美及非洲地区提单到港量仍将持续减少，故总体进口量相较去年仍有下滑。 预计4月出口 7.5 万吨 3 月出口窗口大开，据 SMM 了解， 3 月国内冶炼厂出口除长单固定货源外，增量多为锁定比价后逐渐发往 LME 与东南亚地区的货源。因东亚地区缺货现状，海外提单溢价明显上涨，吸引国内冶炼厂持续增加出口。因此， SMM 预计 3 月电解铜出口量为 7.5 万吨左右。 4 月预计仍有后续余量，目前预计出口量为 6 万吨。

SMM4月21日讯： 截至4月21日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降3.69万吨至19.65万吨。相比上周五库存的变化，全国各地区的库存仅重庆地区微增，其他地区均去库。总库存较去年同期的40.37万吨低20.72万吨，其中上海较上年同期低14.07万吨，广东地区低2.22万吨，江苏地区低3.65万吨。   》点击申请查看SMM金属产业链数据库                    具体来看，上海地区库存较上周四下降2.12万吨至13.51万吨，江苏地区库存较上周四下降0.69万吨至2.67万吨，周末无论国产铜还是进口铜到货量均较少，而下游消费尚可令华东地区库存明显下降。广东地区库存下降0.92万吨至2.92万吨，近期广东库存有加快去库的迹象，短短两个交易日降幅将近1万吨，这从广东日均出库量创出年内新高也能反映出来。     展望后市，虽然本周进口铜到货量将较上周增加，但国产铜到货量仍偏少，料总供应量仍偏紧。消费方面：受精废价差较少和终端订单尚可的刺激，目前消费尚可，据我们调研可知：本周精铜杆周度开工率预计为79.97%，较上周上升1.9个百分点，同比上升9.29个百分点。因此，我们认为周内将呈现供应偏紧消费增加的局面，周内库存会继续下降。

4月21日讯： 据SMM统计，4月21日国内主流消费地铝棒库存19.67万吨，环比上周四减少1.25万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

4月21日讯： 据SMM统计，4月21日国内主流消费地电解铝锭库存67.30万吨，较上周四下降1.6万吨，环比上周一减少5.1万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库