》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 宏观方面，关税政策进入“暂停 - 博弈”阶段， 4 月 14 日以来，美国关税政策愈加魔幻：政策矛盾性反映出特朗普政府试图在“保护产业”与“抑制通胀”间寻求平衡，但市场对“过渡期”后的加税风险定价仍未充分。 中美对抗持续升级 ， 美欧软脱钩暗流涌动 。 各方结构性矛盾难解。美联储降息预期强化，但美联储与特朗普政府关于降息时间点的分歧仍然较大。 美国通胀黏性 、全球贸易萎缩及美债流动性压力仍存。国内方面， 中国一季度经济增长超预期，消费呈现抬头趋势。伦铜周内回到 9200 美元 / 吨上方，沪铜亦逐渐走高回归到 76000 元 / 吨上方。 基本面方面，本周铜精矿市场现货 TC 继续走跌，智利 CESCO 会议期间听闻矿山对贸易商 TC 成交于 -60 美元 / 吨下方。因硫磺价格回落，冶炼酸价格出现下行趋势，冶炼厂利润空间进一步收窄。电解铜方面，本周国内消费大幅增加，至目前 4 月国内社会库存去库已超 10 万吨。终端提货情绪明显，现货升水持续走高。 展望下周，宏观方面特朗普政府与美联储矛盾愈演愈烈，关税带来的贸易摩擦使得全球经济降温风险愈加明显，使得铜价上行空间受阻。但基本面方面消费有复苏趋势，多空交织下铜价预计维持震荡。预计伦铜将在 9000-9300 美元 / 吨波动，沪铜将在 75000-77000 元 / 吨波动。现货方面，国内大幅度去库使得大量仓单注销，但短期流动性仍然趋紧，持货商看好后市升水捂货惜售情绪增加。预计现货对沪铜 2505 合约在升水 100 元 / 吨 - 升水 220 元 / 吨附近波动。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

菲律宾镍矿基本面偏空但价格居高不下 本周菲律宾镍矿价格持稳，从供需角度出发，菲律宾南部雨季基本结束， Surigo 地区矿山中品镍矿出货量持增加预期，需求方面，国内 NPI 价格于周内继续下跌，国内冶炼厂对高价镍矿接受程度下降。从库存角度来看，国内镍铁厂库存仍处相对较低水平， 刚需采购需求仍存，但对镍矿价格接受程度有限。海运费方面，周内海运费整体持稳，苏里高地区至中国连云港约为 10~10.5 美元 / 湿吨。菲律宾到印尼方面，菲律宾到印尼的出口量仍在增加，，印尼镍矿月内价格整体持稳偏强，对菲律宾镍矿价格产生一定对支撑。整体来看， SMM 预计，受到供应量增加及下游 NPI 价格下跌等综合因素影响，后续菲律宾镍矿价格或偏弱运行。 印尼矿供应紧张仍为主旋律 价格偏强运行 印尼矿本周价格持稳偏强，本周镍价有所回调， PNBP 政策落地预期，宏观方面对价格起到一定支撑。本周成交价格整体持稳，本周印尼市场成交价格：火法矿方面本周主流升水延续 24~26 美金， 1.6% 到厂价为 51.5~53.5 美元 / 湿吨，湿法矿方面印尼内贸矿 1.3% 到厂价格约为 25~26 美金 / 湿吨。 从供需角度来看，火法矿方面：供应端，大 K 岛雨季延续时间较长，周内降水仍旧频繁，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，但总体来看， 4 月开始印尼降水将逐渐减少，镍矿供应整体呈增加预期，需求端，下游 NPI 价格受到特朗普关税政策带来的镍价下行的冲击， NPI 价格周内下跌幅度较大，对镍矿价格支撑减弱，但四月升水已经落定，后续修改需待四月底就五月升水进行谈判。库存 方面来看：印尼镍铁冶炼企业原料库存普遍较低，刚需补库需求仍存，叠加月内印尼 NPI 产量仍有小增，需求支撑仍存，综合来看， SMM 预计印尼火法矿的供应或仍延续偏紧的节奏。湿法矿方面：供应端，周内湿法矿供应紧张的情况暂不明显，需求方面，大 K 园区湿法项目的事故问题影响了 4 月 MHP 的需求，综合来看，湿法矿市场供应相对充足。政策方面，本周印尼 PNBP 政策落地，暂定于 26 日开始执行，版税的上调带来镍矿销售成本的抬升，但是四月初升水的大幅上调已经综合考虑到 PNBP 政策落地的影响，后续来看该政策或不会再进一步拉涨镍矿价格。 综合来看，镍矿端当前多空交织，但仍维持了供应紧张的主旋律，后续价格走势需关注四月印尼大 K 小 K 两岛雨季的情况， SMM 预计印尼内贸镍矿价格短期内持稳偏强运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        周内铜价止跌回升，进入沪期铜2505合约后，现货采销活跃度走高，现货升水亦于周尾突破100元/吨。周中铜价跌至76000元/吨下方，下游采购情绪好转，然因仓单陆续流出，下游压价采购，现货升水被压制于50元/吨附近；后半周随着仓单大量流出库存消化明显，现货流通紧张，且在废铜供应趋紧背景下，更加利好电解铜消费。展望下周，SMM将召开铜行业会议，预计现货出货情绪将有所减少，且在持续去库态势下，现货升水将继续走高。与此同时需要关注沪粤两地价差变化，华南地区现货升水处于领涨态势。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（4月14日-4月18日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间98.8到108美元/吨，QP5月，均价为103.4美元/吨，周环比下降0.9美元/吨，仓单82.8到90美元/吨，均价为86.4美元/吨，周环比下降1.8美元/吨，QP5月。EQ铜CIF提单为55美元/吨到65美元/吨，均价为60美元/吨，周环比上涨5美元/吨，QP5月。截至4月17日，LME铜对沪铜2505合约沪伦比值为8.26，进口盈亏-600元/吨附近。截至到周四，伦铜3M-May为C3.91美元/吨；4月date与5月date调期费差为C5.21美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格90美元/吨，主流火法86美元/吨，湿法82美元/吨；好铜提单108美元/吨，主流火法103美元/吨左右，湿法98美元/吨；CIF提单EQ铜55美元/吨到65美元/吨，均价为60美元/吨。 本周洋山铜现货市场成交较上周明显冷清，持货方报盘多集中于4月中下旬到港货源，零散听闻有5月到港EQ与三牌提单，但因报价居高不下买方接货意愿较差。因4月上旬国内去库已接近10万吨，消费支撑下市场对后市进口窗口打开有期待，同时5月长单大概率仍有较大缺口待补，长单宣货缓慢加上看好后市使得持货方不愿低价抛售。买卖双方短期陷入僵持。预计后市洋山铜溢价仍有上涨空间。 据SMM调研了解，本周四（4月17日）国内保税区铜库存环比上期（4月10日）下降0.31万吨至8.85万吨。其中上海保税保税库存环比下降0.27万吨至7.93万吨；广东保税环比下降0.04万吨至0.92万吨。本周保税区库存持续下降主要有以下几点因素：1.前期比价回暖后部分保税区仓单注销清关流入国内。2.从中国至美国复出口量动作基本结束。3.冶炼厂出口量明显减少。展望后市，国内社会库存去化速度明显加快，华东地区已降至20万吨以下，内需支撑下进口窗口有继续大开空间。预计保税区库存仍将持续下降。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

4月18日讯： 据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存11.64万吨，无锡铝棒库存3.22万吨，合计14.86万吨，共计环比减少0.46万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（4.11-4.17）开工率小幅上升至78.07%，环比上升3.32个百分点，较预期值低1.57个百分点，同比继续上升8.32个百分点。本周铜价反弹，在铜价上涨后精铜杆日均新增订单及出货量明显减少，但在铜价低位运行期间接到大量在手订单，目前多数精铜杆企业在手订单充足，排产预计将维持至月底。从具体库存来看，随着开工率上升的生产及流转需要，本周精铜杆企业原料成品库存均有一定增加，本周精铜杆企业原料库存环比增加2.14%，录得43050吨，精铜杆成品库存环比增加0.82%，录得61300吨。展望后市，预计下周开工率仍保持环比上升，录得79.97%，环比上升1.9个百分点，同比上升9.29个百分点。

盘面：隔夜伦铜开于9133美元/吨，盘中最高触及9279.5美元/吨 ，最低下探至9111.0美元/吨，收盘价为9253.0美元/吨（昨收9190.2美元/吨，涨幅0.68% ）。整体走势呈现先波动震荡，后大幅走高态势。持仓量为282849手。隔夜沪铜2506合约开于75800元/吨，盘中最高触及76250元/吨，最低下探至75550元/吨，最新价76070元/吨（较昨收涨230元/吨，涨幅0.30% ）。整体走势呈现先震荡下行，后大幅走高态势。成交量为46735手，持仓量为159208手，日增仓 -2901手（变动幅度 -1.79%） 。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）欧盟和日本与美国的关税最新进展牵动市场，美国总统特朗普和美国财长贝森特相继发声，美股和外汇市场震荡，油价大涨。 （2）意大利总理梅洛尼抵达白宫，与美国总统特朗普进行会晤。特朗普当天表示，“百分之百”有信心在90天的关税暂停期结束前与欧盟达成贸易协议。 现货：（1）上海：4月17日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水50吨-升水100元/吨，均价报升水75元/吨，较上一交易日下降20元/吨。据SMM数据显示，本周上海地区去库0.8万吨，可见下游提货情绪较好。与此同时关注到废铜货源紧张，市场对非注册以及非标货源需求增加，日内非注册货源成交于小贴水，俄罗斯货源到货成交于贴水70至贴水50元/吨。展望今日，在沪粤价差作用下，沪铜现货升水将继续坚挺于升水50元/吨以上。 （2）广东：4月17日广东1#电解铜现货对当月合约报100元/吨-升水150元/吨，均价升水125元/吨较上一交易日涨45元/吨。总体来看，库存不断下降刺激升水走高，现货交投好于前日。 （3）进口铜：4月17日仓单价格82到90美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平；提单价格98到108美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平。EQ铜（CIF提单）55美元/吨到65美元/吨，QP5月，均价较前一交易日持平，报价参考4月中下旬到港货源。总体来看市场较前期基本一致，卖方对后市比价大开持乐观预期。 （4）再生铜：4月17日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格70700-70900元/吨，较上一交易日环比上升100元/吨，精废价差986元/吨，环比上升554元/吨。精废杆价差475元/吨。据SMM调研了解，周内再生铜杆企业原料采购量有限，导致产量明显下滑，而且随着待交订单交付日期逐渐逼近，个别再生铜杆企业迫于无奈只能采购电解铜生产再生铜杆以完成订单交付。 （5）库存：4月17日LME电解铜库存减少2850吨至213400吨；4月17日上期所仓单库存减少24220吨至77124吨。 价格：宏观方面，欧洲央行如期降息25个基点，为过去一年内第七次降息，本次决定为一致通过，美指企稳。特朗普表示有信心与欧盟达成贸易协议，但不急于达成协议；如果谈判破裂，据悉欧盟考虑对美国实施出口限制；美财长也称与日本的谈判进展非常令人满意，贸易协议的推进，推升隔夜铜价抬升。基本面方面，市场整体成交活跃度较好，同时因华南地区升水走扩，沪粤价差的带动下，沪铜现货升水也较为坚挺，目前市场低价货源紧张。截至4月17日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.71万吨至23.34万吨，较上周四下降3.38万吨，实现连续7周周度去库，目前较年内高位回落了14.36万吨，较去年同期的40.35万吨低17.01万吨。综合来看，预计今日铜价在贸易担忧情绪缓和下企稳。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】