2025年上半年镍中间品市场回顾：   2025年一季度 ，高冰镍市场呈现出持续减量的显著态势。从年初 1 月到 3 月，其产量 降幅接近 50% ，这一变化对产业链上下游产生了不容忽视的影响。   导致高冰镍产量大幅下滑的原因主要有两方面。一方面，高冰镍的生产成本居高不下，这使得生产商在保证基本盈利的前提下，不得不维持较高的报价。然而，下游企业对于高价高冰镍的接受度普遍较低。这直接影响了生产商的生产意愿。另一方面，对比来看，镍生铁（NPI）的盈利空间更为可观，高冰镍生产商直接售卖 NPI 所能获得的利润要高于继续生产并售卖高冰镍，这种利润差异成为了生产决策调整的关键因素。​ 受上述两方面因素的共同作用，印尼地区的部分高冰镍产线陆续进入停产或减产状态，这造成了高冰镍市场供给量的大幅收缩。​ 而高冰镍的供给短缺，又进一步传导至产业链的其他环节。由于市场上高冰镍供应不足，下游企业为了保障生产，不得不寻求替代原料，这就极大地拉动MHP的市场需求。部分下游企业既可以使用高冰镍也可以使用MHP生产的企业，加大了对MHP的采购需求。随着 MHP 需求的持续增加，其在市场交易中的系数也随之出现上行趋势。 ​ 步入二季度 ，镍原料市场的供需格局进一步发生变化，呈现出供应缩减与需求回升并存的态势，推动中间品系数大幅上行。​ 从供应端来看，印尼大 K 岛受雨季洪水的持续影响，当地部分MHP项目不得不进行阶段性减产或停产，导致 MHP原料的供应量显著下降。与此同时，此前一季度大幅减量的高冰镍，在二季度并未出现大量复产的迹象，产量释放进度缓慢，市场供给依旧处于低位。MHP 供应收缩叠加高冰镍供给未能有效补充，使得镍原料市场的整体供应量进一步缩减，供应压力持续加大。​ 需求端来看，经历春节期间的阶段性停产调整后，下游企业在二季度逐步恢复正常生产节奏，三元前驱体企业及纯镍生产企业的原料采购需求显著走高。随着下游需求季节性回暖，产业链对镍原料的刚性需求不断释放，进一步加剧了市场的供需矛盾。​ 在原料供应减少与需求走高的双重作用下，市场对镍中间品的竞争愈发激烈，直接推动中间品系数出现大幅上行。

本周三元前驱体价格呈上涨趋势。原材料成本方面，硫酸镍和硫酸钴价格小幅上行，硫酸锰则小幅回落。考虑到后续镍盐、钴盐仍具上涨预期，预计前驱体价格将继续走高。当前前驱体厂商与下游正极厂签订的折扣系数尚未调整，但若后市硫酸镍、硫酸钴供应趋紧，散单折扣系数存在上调可能。 供需方面，7月三元前驱体产量预估及8月排产预期均有所上调。一方面，"金九银十"传统车市旺季临近，产业链进入备货阶段；另一方面，锂盐价格近期快速上涨，部分正极厂商选择提前采购原材料，形成订单前置。国内动力市场需求有所回暖，中镍、中高镍及高镍材料订单均有增长，但市场仍集中于头部厂商。预计7-9月三元前驱体供应量将逐月小幅提升，四季度或产生季节性回落。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水160元/吨–贴水100元/吨，均价贴水130元/吨。本周现货市场活跃度不高，现货升贴水也未有明显波动。需求方面随着周内铜价重心攀升，下游消费受到抑制；供给方面因持货商此前提早处理月末货源，库存压力不大。展望下周，月末节点市场活跃度预期依旧不佳，且在当前高铜价的影响下，加工企业成品库存逐渐上升，开工率有下降预期，预计需求出现进一步减弱。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

SMM统计： 7月24日，SMM统计上海保税区电解铝库存为92800吨，广东保税区库存18000吨，总计库存110800吨，库存较上周减少4700吨。  

硫酸镍现货供应量偏紧 本周镍盐价格小幅上行 截至本周五，SMM电池级硫酸镍指数价格为27032/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27030-27530元/吨，均价较上周略有上涨。 从需求端来看，部分厂商近期有补库需求，采购情绪较上周略有回暖，但采购节点尚未完全开启，市场整体买货积极性提升并不明显，前驱体厂对镍盐的价格接受度也没有显著提升。供应端来看，镍盐厂整体库存水平较低，成品可流通量较少，叠加高价原材料成本压力，部分厂商有挺价意愿。展望后市，前驱体厂月末采购节点将至，当前硫酸镍成品供应量偏紧，预计镍盐价格将小幅回升。 本周镍价有所上涨，镍盐生产成本走高 从成本端分析，本周原料市场成交冷清，MHP系数持稳运行。镍价方面，本周国内宏观利好情绪传导，带动伦镍价格震荡上行。综合整周来看，本周镍价整体有所上涨，硫酸镍即期生产成本有所走高。截至本周五，使用MHP的利润率为-2.7%，使用黄渣的利润率为-4.7%，使用镍豆的利润率为-4.8%，使用高冰镍的利润率为1.0%。

7月24日讯： 据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存6.20万吨，无锡铝棒库存2.20万吨，合计8.40万吨，环比增长0.1万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格