12月11日讯： 夜盘沪铝高开低走，早盘跳水探底后回弹，周末华南铝锭去库迅猛，但由于月差走扩，对次月升水仍偏高，早盘持货商报均价一线积极出货，但由于流通货源偏紧，贸易商接货意愿提升，市场报价稍上调至+10，下游刚需补货积极性提高，整体成交偏强。今日SMM佛山铝价对2312合约报升水90元/吨，持平，现货均价录得18500元/吨，跌130元/吨。第二交易时段，沪铝低位小跌，持货商挺价为主，买方补入较高价货源意愿不足，成交走弱。整体成交价对SMM华南铝价贴水10元/吨-升水30元/吨，成交价格集中在18490-18530元/吨。 在国内铝锭去库拐点出现后，华南市场在云南减产消息支撑下，随着流通货源收紧，现货呈现偏强走势，已转升水行情且持续走扩，但据SMM调研，11月底以来，随着区域间价差变化，市场上西北货源增加对华南的去库造成干扰，华南地区升水在高位有所承压。进入12月，近期因巩义地区价格强势，西北地区货源华南的到货量有所减少，且云南完成停槽后，华南整体到货有所收紧，SMM预计近期华南地区升水以高位持稳为主，后续关注到货情况和市场成交表现。     图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水       》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM12月11日讯：      截至12月11日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.71万吨至6.47万吨。相比上周五库存的变化，全国各地区的库存均是增加的。总库存较去年同期的10.79万吨低4.32万吨，其中上海较上年同期低3.19万吨，广东地区高0.5万吨，江苏地区低1.89万吨。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库                   具体来看，上海地区库存较上周五上升0.24万吨至4.20万吨，周末到货增加且下游消费不佳是主因。广东地区库存大幅增加0.41万吨至1.46万吨，周末不单是国产铜有到货，进口铜也有大量到货，再加上消费依旧维持在低位，这从广东日均出库量始终维持在低位也能反映出来，最终令广东库存大幅增加。      展望后市，我们维持上周五的观点即：据我们了解本周进口铜到货量会比上周减少，但临近交割国产铜供应量会增加，总供应量预计会较上周增加。需求方面，月差巨大且临近交割，下游消费预计会进一步下降。因此我们预计本周将呈现供应增加消费减弱的状态，周度库存预计会增加。

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盘面： 上周五晚伦铜开于8444.5美元/吨，盘初下行摸底于8409美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于8498美元/吨，盘尾回落最终收于8438美元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至28.5万手，涨幅达0.81%。上周五晚沪铜主力2401合约开于68260元/吨，盘初摸底于68260元/吨，而后震荡上行盘中摸高于68800元/吨，盘尾小幅回落最终收于68540元/吨，成交量至4万手，持仓量至15.3万手，涨幅达1.11%。 现货：（1）上海：12月11日1#电解铜现货对2312合约报升水130-180元/吨，均价报于155元/吨，环比跌120元/吨。上周五升水主流平水铜报升水130-160元/吨，好铜报升水140-180元/吨。隔月月差收窄至BACK400-410元/吨。上周五持货商选择调低升水继续抛货。下游对高月差担忧情绪浓厚，在价格继续下调之后部分采购备货。本周进入交割倒计时，上期所库存仍处于历史低位。受此影响本周月差或继续上扩，预计市场将出现贴水交易。 （2）华南：12月11日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200元/吨-升水220元/吨，均价升水210元/吨，环比跌205元/吨。总体来看，月差居高不下持货商为求出货，只能大幅下调升水，但效果并不佳。 （3）进口铜：12月11日仓单价格103-118美元/吨，QP12月，均价环比下降2美元/吨；提单价格93-108美元/吨，QP1月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）38-44美元/吨，均价环比持平，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。上周五比价又转而走弱，对沪铜2401合约亏损扩大至380元/吨附近，美金铜市场交投活跃度转而下降。具体来看，因内贸升水大幅下跌，买方收货受抑，上周五仓单报盘不断被压低，主流火法仓单最终成交于110美元/吨附近；提单方面远期报盘货源增多，但多数临近农历春节年关，难闻成交。 （4）再生铜：12月11日广东再生铜价格62800-63000元/吨，环比上升100元/吨，精废价差1742元/吨，环比上升174元/吨，精废杆价差1205元/吨。据SMM调研了解，上周再生铜杆厂原料库存下降，再生铜杆厂表示若再生铜价格下周仍然跟涨不跟跌，企业将会减少资产，通过对外贸易采购，完成下游订单交付。 （5）库存：12月11日LME铜库存减少1150吨至181600吨；12月11日上期所仓单库存增加0吨至2573吨。 价格：宏观方面，美国11月季调后非农就业人口增加19.9万人，高于市场预期的18万人，失业率从3.9%的近两年高点降至3.7%，强劲的就业数据打击了市场对美联储明年的降息预期。国内方面，数据显示11月份CPI同比下降0.5%，环比下降0.5%，市场预期后续仍有降准可能。基本面方面，截至12月8日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.36万吨至5.76万吨，较上上周五增加0.27万吨。具体来看，华东地区进口铜到货增加，而下游因高升水高月差，采购积极性不高，导致库存出现增加；而华南地区到货量以及需求量均较少，库存整体变化不大。消费方面，临近交割，在高月差下，预计市场需求整体表现偏弱。价格方面，预计铜价上涨空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】