核心观点：供应端，春节期间焦企压产，延长结焦时间，即使节后因下游补库，部分焦企有提产预期，整体焦炭供应依旧在收紧。需求端，多数钢厂春节补库完成，春节期间放缓采购节奏，仅部分钢厂或在节后进行补库，需求整体一般。原料端，春节前后，煤矿生产以保安全为主，炼焦煤供应难有增加，但春节后大部分煤矿产量有增加预期，炼焦煤供应或增加，或导致煤价下跌。综合来看，节后焦炭供需均有小幅增加预期，但成本支撑偏弱，焦炭或继续降价，焦炭市场偏弱运行。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格平稳运行，一级冶金焦-干熄2670元/吨；准一级冶金焦-干熄2530元/吨；一级冶金焦2240元/吨；准一级冶金焦2158元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格同样平稳运行，一级水熄焦2400元/吨，周环比暂稳，准一级水熄焦2300元/吨，周环比暂稳。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面震荡运行。周一，证监会：严惩操纵市场恶意做空 切实维护市场稳定运行，市场情绪得到一定提振，焦炭期货盘面有一定反弹；下半周，河北地区炼焦煤现货价格出现明显下跌，炼焦成本支撑减弱，利空焦炭期货，加之节前资金避险情绪发酵，焦炭期货盘面价格转为小幅下跌。 后续宏观利空因素将持续影响焦炭期货市场，且焦炭现货存有较强降价预期，节后焦炭期货盘面或震荡偏弱运行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利-45.5元/吨，盈亏情况不变。 从价格角度看，本周焦炭现货价格暂稳，焦企吨焦盈亏情况未受到价格影响。从成本角度看，本周绝大部分煤种价格暂稳，低硫主焦煤等骨架煤种基本稳定在2400-2500元/吨，炼焦成本整体趋稳，焦企吨焦亏损保持不变。 后续是春节假期，焦炭价格或将继续持稳，且煤矿方面也都开始放假，炼焦煤没有新增成交，炼焦成本稳定，春节过后多数焦企盈亏情况或将不变。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为73.9%，周环比下降0.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为72.9%，周环比下降0.3个百分点。 从盈亏角度看，本周吨焦亏损并未扩大，仍在焦企接受范围内。从库存角度看，本周山西焦企焦炭库存保持小幅累库状态，下游补库完毕，按需采购为主。从环保角度看，环保检查仍在进行，山东、山西以及河北等地区，部分焦企因为大气污染问题保持限产。从预期角度看，利好政策频出，但终端需求持续转弱，市场参与者信心不足，加之节后焦炭价格仍有降价预期，焦企生产积极性下降。 后续是春节假期，多数焦企亏损不会扩大，但节后多数钢厂或进行补库，导致部分焦企有提产意愿，春节过后焦企焦炉产能利用率或略微上升。  焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存31.5万吨，环比增加0.1万吨，增幅0.3%。焦企焦煤库存386.1万吨，环比增加4.5万吨，增幅1.2%。钢厂焦炭库存285.6万吨，环比增加1.7万吨，增幅0.6%。港口焦炭库存120万吨，环比减少3万吨，降幅2.4%。 本周焦企焦炉开工有所下降，焦炭供应小幅收紧，但下游钢厂补库结束，多数贸易商也已经离市观望，焦企出货情况一般，焦炭库存暂稳。后续焦炭供应或有增加，但春节过后下游钢厂补库需求一般，节后焦企焦炭库存或增加。 本周炼焦煤价格整体趋稳，低硫主焦煤等骨架煤种价格稳定在2400-2500元/吨，煤价稳定+春节补库，部分焦企仍在进行补库，自身炼焦煤库存增加。后续炼焦煤价格有降价预期，且多数焦企对炼焦煤节后补库意愿一般，节后焦企炼焦煤库存或下降。 本周焦炭价格趋于稳定，但终端需求以及成材价格持续下降，钢厂采购积极性一般，即使有春节补库需求，钢厂焦炭库存水平也仅略微提高。后续焦炭价格将继续持稳，但节后钢厂补库积极性一般，节后钢厂焦炭库存或下降。 本周焦炭市场继续持稳运行，且为春节前最后一周，焦炭供需基本无变化。贸易商观望情绪较强，但不排除春季期间有钢厂从港口拿货，故春节过后两港焦炭库存或下降。   》订购查看SMM金属现货历史价格

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盘面： 隔夜伦铜开于8375美元/吨，盘初震荡上行至8420美元/吨附近，盘中震荡中走低摸底于8367美元/吨，盘尾一路走高摸高于8428美元/吨，而后一路走低最终收于8401.5美元/吨。成交量至1.7万手，持仓量至29万手，涨幅达0.32%。隔夜沪铜主力2403合约开于68020元/吨，盘初即摸底于67800元/吨，随后一路走高在盘中摸高于68240元/吨，盘尾横盘整理最终收于68120元/吨。成交量至1.8万手，持仓量至12.9万手，跌幅达0.01%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国1月ISM非制造业PMI好于预期，经济韧性巩固降息延后的预期，美元坚挺亦施压铜价大幅回落的影响因素。（2）证监会宣布暂停新增转融券规模，中央汇金扩大交易型ETF增持范围，坚决维护资本市场平稳运行。 现货：（1）上海：2月6日1#电解铜对当月2402合约报平水价格-升水40元/吨，均价报升水20元/吨，较上一交易日跌15元/吨。据悉昨日各家基本进入放假阶段，现货成交预计更加偏弱。考虑过年期间较高持货成本，下游多以长单维持后续货源流转，预计今日升水仍将小幅走弱。 （2）广东：2月6日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨，环比持平。 总体来看，节前氛围浓厚市场交投冷清，预计要到春节后才有改善。 （3）进口铜：2月6日仓单价格45-55美元/吨，QP2月，均价环比持平；提单价格40-55美元/吨，QP3月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）4-8美元/吨，QP3月，均价环比持平，报价参考2月中旬及下旬到港货源。昨日比价有所修复，市场报盘增多，但因卖方对节后比价存乐观预期，报盘依旧维持高位。具体来看，两牌报至75美元/吨，湿法报至60美元/吨，买方要求扣除月差，买卖双方差价30+美元/吨，难闻实盘成交。 （4）再生铜：2月6日广东光亮铜价格62600-62800元/吨，环比下降200元/吨，精废价差1551元/吨，环比下降293元/吨，精废杆价差465元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆贸易商本周主要完成下游线缆行业锁单，年后发货，预计2月7日后将暂停接单。 （5）库存：2月6日LME铜库存减少625吨至138800吨；2月6日上期所仓单库存增加6775吨至34682吨。 价格：宏观方面，美元小幅走软，同时油价上涨，伦铜实现五日来首次上涨。基本面方面，消费方面，进入春节倒计时，当前节日氛围愈加浓厚，更多企业进入春节假期，市场交投趋于冷清。整体来看，呈现“有价无市”状态。价格方面，综合来看，油价高企以及美元小幅走软拉动铜价走高，但受制于美联储官员继续打击降息预期，以及目前需求疲软，铜价上行空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】