2025.9.19周五 盘面：隔夜伦铜开于9954.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于9973美元/吨，而后震荡下行摸低于9917美元/吨，随后单边震荡上行最终收于9946美元/吨，跌幅达0.28%，成交量至1.5万手，持仓量至29万手。隔夜沪铜主力合约2511开于79680元/吨，盘初摸高于79810元/吨，而后震荡下行摸底于79530元/吨，随后宽幅震荡最终收于79660元/吨，跌幅达0.15%，成交量至1.8万手，持仓量至17.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月17日，BHP与Lundin Mining合资公司Vicuña宣布投资逾4亿美元，推进位于阿根廷与智利交界的Filo del Sol及Josemaría铜矿项目，旨在打造区域铜业枢纽。项目设计日处理矿石17.5万吨，矿山寿命延长至25年，预计2030年投产。公司正申请阿根廷大型投资激励计划（RIGI），以享受税收和汇率优惠。资深矿业人士Ron Hochstein将于11月7日出任CEO。 现货： （1）上海：9月18日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报平水-升水140元/吨，均价报价升水70元/吨，较上一交易日下上升0元/吨；SMM1#电解铜价格79880~80100元/吨。早盘，沪铜2510合约从79740元/吨低位持续上行，现货成交集中交易时段盘面再触80000元/吨关口，但“转瞬即逝”，可见市场对80000元/吨以上铜价暂无信心。跨月价差呈现BACK10-BACK30元/吨。展望明日，铜价下跌，恰逢周五预计下游买兴持续，升水有企稳希望。 （2）广东：9月18日广东1#电解铜现货对当月合约30元/吨-升水90元/吨，均价升水60元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水60元/吨-贴水40元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价79965元/吨较上一交易日跌680元/吨，湿法铜均价为79855元/吨较上一交易日跌690元。总体来看，库存和铜价双双下降，刺激持货商挺价出货。 （3）进口铜：9月18日仓单价格50到62美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格52到64美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨2美元/吨，EQ铜（CIF提单）22美元/吨到34美元/吨，QP10月，均价较前一交易日涨3美元/吨，报价参考9月下旬及10月上旬到港货源。 （4）再生铜：9月18日11：30期货收盘价79870元/吨，较上一交易下降730元/吨，现货升贴水均价70元/吨，较上一交易日上升10元/吨，今日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73500-73700元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1642元/吨，环比下降401元/吨。精废杆价差830元/吨。据SMM调研了解，铜价进一步回落，不少贸易商开始陆续从再生铜杆企业处提货，而再生铜杆企业表示每日产出的炉子几乎全部发完，目前成品库存所剩无几，据SMM了解，受访再生铜杆企业在手订单均有500-1000吨不等在手订单需要交付，目前再生铜杆企业主要完成在手订单为主。 （5）库存：9月17日LME电解铜库存减少900吨至148875吨；9月18日上期所仓单库存减少822吨至32469吨。 价格：宏观方面，美国初请失业金人数初值创近四年最大降幅，但随后被曝光存在统计错误；特朗普呼吁降低油价以结束俄乌冲突，而国际原油因美国供应过剩及需求疲软延续跌势，WTI原油收跌1.03%，进一步压制铜价。基本面方面，供应端，进口铜及国产铜货源到货量均有所减少。需求端，受铜价回调刺激，下游采购需求小幅回暖。库存方面，截至9月18日周四，SMM统计全国主流地区铜库存较周一下降0.53万吨至14.89万吨。综合来看，预计今日铜价下方仍有支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

本周，三元前驱体价格延续上涨态势。硫酸镍、硫酸钴及硫酸锰价格持续上行，推动前驱体成本进一步抬升，厂商报价亦随之快速上调。在折扣系数方面，长协订单基本维持原有水平；多数厂商已上调散单折扣，但对长期合作稳定、订单量较大的客户，部分正极材料企业仍可争取到与8月持平的折扣条件。随着刚果（金）钴出口禁令最新变动即将出台，预计下周三元前驱体价格会继续上行。 需求方面，近期主要厂商订单表现良好，行业整体开工率有所提升。除下游需求持续处于高位外，国庆节前备货也在一定程度上拉动生产增长。预计本月将迎来年内产量高峰，增量仍主要来自国内动力市场，小动力及消费领域近期表现相对平淡。预计本月集中备货结束后，10月起市场需求将逐步回落。

2025.9.18周四 盘面：隔夜伦铜开于9958美元/吨，盘初震荡下行摸低于9943.5美元/吨，而后铜价重心不断上移摸高于10013美元/吨，盘尾震荡下行最终收于9974美元/吨，跌幅达1.41%，成交量至2.8万手，持仓量至29.3万手。隔夜沪铜主力合约2511开于79980元/吨，盘初上探至80830元/吨，而后震荡下行摸低于79670元/吨，后震荡上行至高位横盘整理最终收于79880元/吨，跌幅达1.08%，成交量至4.1万手，持仓量至17.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月17日，Orion Minerals宣布与子公司Prieska Copper Zinc Mine Ltd签署战略协议，推动Prieska铜锌矿（PCZM）项目。协议包括融资2亿至2.5亿美元，并达成未来10年内销售矿区所有铜锌精矿的购买协议。预计项目将在2026或2027年开始生产，铜年产量目标为30,000吨，锌年产量目标为65,000吨。Prieska矿山的资源储量为3100万吨，预计项目生命周期将超过13年。该项目为Orion Minerals带来了强大的财务支持，并计划进一步扩大生产规模，推动南非地区的矿产资源开发。 现货： （1）上海：9月17日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水20元/吨-升水140元/吨，均价报价升水60元/吨，较上一交易日下降15元/吨；SMM1#电解铜价格80410~80790元/吨。早盘沪期铜从80980元/吨持续走跌，上午十时后多次下探80420元/吨，随后盘面减仓上行至80600元/吨附近。跨月价差基本走平，沪铜当月进口亏损近500元/吨。展望今日，铜价继续走跌并未让下游立刻加大采购，预计明日下游继续压价，沪铜现货升水或将进一步走跌。 （2）广东：9月17日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价80645元/吨较上一交易日跌595元/吨，湿法铜均价为80545元/吨较上一交易日跌595元。总体来看，铜价回落下游用家略微增加采购量，但升水仍持平昨日。 （3）进口铜：9月17日仓单价格50到60美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；提单价格50到62美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平，报价参考9月下旬及10月上旬到港货源。 （4）再生铜：9月17日11：30期货收盘价80600元/吨，较上一交易下降240元/吨，现货升贴水均价60元/吨，较上一交易日下降15元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格73800-74000元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差2043元/吨，环比下降42元/吨。精废杆价差1095元/吨。据SMM调研了解，美联储宣布9月是否降息消息临近，在市场对于美联储9月降息25bp强预期下，铜价在过往几个交易日涨幅明显，降息预期利好消息逐步被消化后，铜价回归常态化，再生铜原料持货商交易时段内不断下调采购价格，同时减少出货量，日内市场上可流通再生铜原料明显减少。 （5）库存：9月16日LME电解铜库存减少1175吨至149775吨；9月17日上期所仓单库存减少401吨至33291吨。 价格：宏观方面，美联储如期宣布降息25个基点，符合市场普遍预期。然而，部分投资者曾期待美联储释放未来可能更大幅度降息的信号，这一预期被主席鲍威尔的偏"鹰派"表态打破。鲍威尔在将此次降息定义为"风险管理式降息"的同时，明确表示"更大幅度的降息未获广泛支持"，并重申关税对通胀的影响只是暂时的。点阵图显示委员会预期中值仅为全年累计降息75个基点，低于部分市场参与者的宽松预期。决议公布瞬间，美元指数应声回落，但随着鲍威尔否定更激进宽松的可能性，美元指数大幅反弹收涨0.37%。美指走强及宽松预期回落，令铜价承压下行。基本面方面，当前电解铜现货市场供应充足，主流品牌及非主流品牌货源稳定。需求端虽因铜价回落释放部分延后需求，但整体仍表现偏弱。综合来看，宏观面压力与基本面宽松共同作用，预计今日铜价将继续承压运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

2025.9.17周三 盘面：隔夜伦铜开于10142美元/吨，盘初宽幅震荡摸高于10168美元/吨，而后铜价重心逐渐下移临近盘尾摸低于10104.5美元/吨，最终收于10117美元/吨，跌幅达0.71%，成交量1.7万手，持仓量29.2万手。隔夜沪铜主力合约2511开于81060元/吨，盘初铜价重心逐渐上移摸高于81230元/吨，随后震荡下行摸低于80870元/吨，最终收于80910元/吨，跌幅达0.22%，成交量至2.2万手，持仓量至17.8万手。   【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）9月15日，据路透社报道智利国营矿业公司 ENAMI 为阿塔卡马的 Hernán Videla Lira 高炉现代化项目筹资约 17 亿美元，已吸引约 15 家矿商、贸易商及金融机构关注。潜在参与方包括 Rio Tinto、Mercuria、Vitol、Orion Resource Partners 以及多家国际银行。项目完成后高炉年处理铜精矿能力将达 85 万吨，产出阴极铜约 24 万吨。初步要约截止十月底，随后进入具约束力的竞标阶段。 现货： （1）上海：9月16日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报升水10元/吨-升水140元/吨，均价报价升水75元/吨，较上一交易日下降5元/吨；SMM1#电解铜价格80880~81360 元/吨。早盘沪期铜2510合约从81380元/吨持续走跌，临近上午十一时跌至80700元/吨附近。跨月价差几乎走平，沪铜当月进口亏损在500元/吨附近。展望今日，铜价略微回调但是仍处于80000元/吨高位，下游买兴不佳，但目前仓单并未大量流出，预计沪铜现货继续僵持平水一线上方。 （2）广东：9月16日广东1#电解铜现货对当月合约10元/吨-升水70元/吨，均价升水40元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水70元/吨-贴水50元/吨，均价贴水60元/吨较平上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价81240元/吨较上一交易日涨405元/吨，湿法铜均价为81140元/吨较上一交易日涨405元。总体来看，铜价持续走高抑制下游消费，整体交投淡静。 （3）进口铜：9月16日仓单价格50到60美元/吨，QP9月，均价较前一交易日持平；提单价格50到62美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考9月下旬及10月上旬到港货源。 （4）再生铜：9月16日11：30期货收盘价80840元/吨，较上一交易下降140元/吨，现货升贴水均价75元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格74000-74200元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差2085元/吨，环比上升21元/吨。精废杆价差1200元/吨。据SMM调研了解，铜价回落后，再生铜原料持货商迅速调整再生铜原料收购价格，但销售报价仍然坚挺，导致个别再生铜杆企业采购量不足，日内暂停再生铜杆报价，完成在手订单交付为主。 （5）库存：9月15日LME电解铜库存减少1675吨至150950吨；9月16日上期所仓单库存增加3049吨至33692吨。 价格：宏观方面，美国8月零售销售月率虽录得0.6%高于预期，但市场对美联储降息的预期仍未动摇，美元指数收跌0.71%，对铜价形成一定支撑。基本面方面，供应端主流品牌货源流通偏紧，但周边地区货源及非标铜对市场形成补充，整体供应较为宽松。需求端高价严重抑制下游采购意愿，市场观望情绪浓厚。在基本面压力主导下，隔夜铜价最终承压收跌。综合来看，预计今日铜价上方承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

2025.9.16周二 盘面：隔夜伦铜开于10076美元/吨，盘初窄幅震荡下探至10061美元/吨，而后铜价重心一路上移，临近盘尾摸高于10192.5美元/吨，随后有所回落最终收于10189美元/吨，涨幅达1.09%，成交量至1.7万手，持仓量至29.5万手。隔夜沪铜主力合约2510开于80890元/吨，盘初即下探至80850元/吨，而后铜价一路拉涨临近盘尾摸高于81530元/吨，最终收于81380元/吨，涨幅达0.68%，成交量至3万手，持仓量至17.9万手。   【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）巴里克矿业公司同意以最高可达11亿美元的价格出售其在加拿大的最后一座金矿。此举是在全球金价飙升之际获利，并加速该矿业巨头向铜业转型。 （2）近期刚果金地区部分中小型冶炼厂因水电供应紧张原因出现减产。同时赞比亚政府计划限制其向刚果金的硫酸出口。因刚果金铜产量多为湿法工艺，供酸紧张为其产量恢复带来一定挑战   现货： （1）上海：9月15日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水20元/吨-升水140元/吨，均价报价升水80元/吨，较上一交易日下降5元/吨；SMM1#电解铜价格80780~81100 元/吨。早盘盘初，沪期铜2509与2510合约继续表现强势涨势，沪期铜2509合约主要运行于80750-80970元/吨；沪期铜2510合约主要运行于80720-80940元/吨。根据SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。跨月价差主要波动于BACK20-50元/吨。展望今日，目前广东与江苏地区仓单较多，上海地区依旧存在进口铜补充但是国产仓单与现货有限，预计今日现货升水将高报低走。   （2）广东：9月15日广东1#电解铜现货对当月合约-10元/吨-升水50元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日跌10元/吨；湿法铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨，均价贴水80元/吨较平上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价80835元/吨较上一交易日涨205元/吨，湿法铜均价为80735元/吨较上一交易日涨175元。总体来看，15日现货交投冷清，预计今天逐步好转。   （3）进口铜：9月15日仓单价格50到60美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格52到64美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）22美元/吨到30美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考9月下旬及10月上旬到港货源。   （4）再生铜：9月15日11：30期货收盘价80980元/吨，较上一交易上升270元/吨，现货升贴水均价80元/吨，较上一交易日下降5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格74100-74300元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差2064元/吨，环比上升119元/吨。精废杆价差1295元/吨。据SMM调研了解，日内再生铜杆销售情况尚可，江西部分再生铜杆企业恢复生产，更多是由于价格上涨后，终端消费企业要求再生铜杆企业尽快交货，再生铜杆企业不得不恢复生产。   （5）库存：9月12日LME电解铜库存减少1,325吨至152625吨；9月15日上期所仓单库存增加5,083吨至30,643吨。   价格：宏观方面，受乌克兰对俄罗斯石油基础设施的打击加剧，以及特朗普政府加大对俄罗斯原油买方施压力度的共同影响，国际油价显著上行，WTI原油收盘上涨1.09%，对铜价构成支撑。另一方面，市场高度聚焦于本周美联储的降息动向，并密切关注未来进一步降息的信号，该预期导致美元指数日内持续走弱，亦利好铜价。基本面方面，供应端进口铜货源持续稳定到货，但优质国产铜货源供应短缺。消费端当前铜价突破81000元/吨，严重抑制下游采购，消费表现疲软。综合来看，预计今日铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

2025.9.15周一 盘面：上周五晚伦铜开于10086美元/吨，盘初宽幅震荡摸高于10105美元/吨，而后震荡下行临近盘尾下探至10058美元/吨，最终收于10064.5美元/吨，涨幅达0.07%，成交量至2.1万手，持仓量至29.2万手。上周五晚沪铜主力合约2510开于80750元/吨，盘初即下探至80700元/吨，后震荡上行摸高于81100元/吨，随后铜价重心逐渐下移最终收于80810元/吨。   【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）2025年9月11日，纳米比亚Green Metals Refining宣布投资约5900万美元，在Walvis Bay建设硫酸工厂，初期年产能17.5万吨，未来可扩展至72万吨/年。该工厂将为铜、锰和铀矿产业提供关键原料，减少进口依赖，增强本地矿业供应链。 现货： （1）上海：9月12日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水50元/吨-升水120元/吨，均价报价升水85元/吨，较上一交易日暂无变化；SMM1#电解铜价格80610~80900元/吨。早盘盘初，沪期铜2509合约短暂回调后重心企稳，10时附近开始冲高，第一交易时段末盘面冲高80900元/吨，但仅仅少量短暂成交，沪期铜2510合约并未跟随。随后重心回落，上午交易时段总体在80560-80780元/吨波动。跨月价差在10-30元/吨波动，沪铜进口亏损扩至近500元/吨。临近交割，目前沪期铜2509合约持仓仍与仓单不匹配，预计今日仍将呈现减仓，或有阶段性走高表现。下周进入沪期铜2510合约后沪铜现货升水预计企稳。   （2）广东：9月12日广东1#电解铜现货对当月合约0元/吨-升水60元/吨，均价升水30元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，均价贴水70元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价80630元/吨较上一交易日涨510元/吨，湿法铜均价为80560元/吨较上一交易日涨540元。总体来看，铜价持续走高下游消费疲软，整体交投较差，关注换月后能否好转。   （3）进口铜：9月12日仓单价格51到61美元/吨，QP9月，均价较前一交易日跌1美元/吨；提单价格54到64美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，EQ铜（CIF提单）24美元/吨到30美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考9月下旬及10月上旬到港货源。   （4）再生铜：9月12日11：30期货收盘价80710元/吨，较上一交易上升570元/吨，现货升贴水均价85元/吨，较上一交易日保持不变，今日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格74000-74200元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差1945元/吨，环比上升124元/吨。精废杆价差1230元/吨。据SMM调研了解，随着精废杆价差扩大至优势线上方，终端线缆企业采购意愿明显增加，另外江西企业复产时间仍未有明显时间点，若再生铜杆需求增加，将会带动再生铜原料价格持续上涨。 （5）库存：9月11日LME电解铜库存减少225吨至153950吨；9月12日上期所仓单库存增加5532吨至25560吨。   价格：宏观方面，乌克兰无人机袭击俄罗斯西部最大港口推升国际油价，直接利好铜价。与此同时，自由港印尼铜矿持续停产加剧了供应紧张格局，为铜价提供了进一步支撑。在政策层面，特朗普与美联储主席热门人选里克里德共同呼吁大幅降息，强化了市场对宽松货币政策的预期。目前市场关注度高度集中在周四美联储议息会议的结果上。基本面方面，供应端主流品牌货源持续偏紧，叠加进口铜到货预期减弱，整体供应格局趋紧。需求端受高铜价抑制，下游采购意愿不足，消费表现偏弱。综合来看，市场聚焦美联储议息会议结果，宏观面对铜价支撑明显，预计今日铜价下方存在支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

2025.9.12周五 盘面：隔夜伦铜开于9989美元/吨，盘初即摸低于9970美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于10065美元/吨，最终收于10057美元/吨，涨幅达0.45%，成交量至1.9万手，持仓量至28.9万手。隔夜沪铜主力合约2510开于80160元/吨，盘初即摸低于80080元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于80540元/吨，盘尾最终收于80490元/吨，涨幅达0.51%，成交量2.7万手，持仓量17.7万手。   【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）2025年9月11日，纳米比亚Green Metals Refining宣布投资约5900万美元，在Walvis Bay建设硫酸工厂，初期年产能17.5万吨，未来可扩展至72万吨/年。该工厂将为铜、锰和铀矿产业提供关键原料，减少进口依赖，增强本地矿业供应链。 （2）2025年9月11日，加拿大政府成立重大项目办公室，加速矿业及能源项目审批。名单包括卑诗省Red Chris铜金矿扩张工程及萨斯喀彻温省Foran铜矿等。此举旨在缩短周期，推动关键资源开发，强化矿业战略地位。 现货： （1）上海：9月11日SMM 1#电解铜现货对当月2509合约报升水50元/吨-升水120元/吨，均价报价升水85元/吨，较上一交易日上涨25元/吨；SMM1#电解铜价格80110~80240元/吨。早盘沪期铜从80200元/吨跌落后持续走跌，最后在80060-80140元/吨波动，上午收于80140元/吨。上午交易时段跨月价差在BACK10元/吨附近波动，沪铜当月进亏损扩大至500元/吨。展望今日，周五预计下游采购情绪回暖，临近交割持货商不愿再低价出售国产货源，预计明日现货升水企稳。   （2）广东：9月11日广东1#电解铜现货对当月合约0元/吨-升水60元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日降10元/吨；湿法铜报贴水80元/吨-贴水60元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日降10元/吨。广东1#电解铜均价80120元/吨较上一交易日涨405元/吨，湿法铜均价为80020元/吨较上一交易日涨405元。   （3）进口铜：9月11日仓单价格51到61美元/吨，QP9月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格55到65美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌2美元/吨，EQ铜（CIF提单）25美元/吨到31美元/吨，QP10月，均价较前一交易日跌1美元/吨，报价参考9月中下旬到港货源。   （4）再生铜：9月11日11：30期货收盘价80140元/吨，较上一交易上升380元/吨，现货升贴水均价85元/吨，较上一交易日上升25元/吨，今日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格73600-73800元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1821元/吨，环比上升192元/吨。精废杆价差970元/吨。据SMM调研了解，今日铜价回升刺激再生铜原料贸易商出货，但高品质光亮铜价格普遍要去到73900元/吨才能采购到，日内再生铜原料市场成交情况尚可。 （5）库存：9月10日LME电解铜库存减少875吨至154175吨；9月11日上期所仓单库存增加902吨至20028吨。   价格：宏观方面，美国8月未季调CPI年率录得2.9%，创1月以来新高，高于预期，但核心CPI保持稳定，且就业市场持续疲软，9月6日当周初请失业金人数激增至26.3万人，为近四年高位。数据公布后市场对美联储降息预期进一步增强，完全定价2025年底前降息三次，美指应声回落，对铜价形成支撑。基本面方面，下周进口及国产货源持续到货，市场供应预计增加，而铜价再度站上80000元/吨高位抑制下游采购意愿，消费表现依然清淡。截至9月11日，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.26万吨至14.43万吨。综合来看，美联储议息会议前美元承压将继续支撑铜价，但受制于消费回暖缓慢，铜价上行空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

根据市场研究公司MarkNtel Advisors最新发布的研究报告，海湾地区的空调（HVACR）市场预计到2030年将接近90亿美元，年均复合增长率为4.67%。 海湾地区空调市场发展报告 图源：MarkNtel Advisors官网 这一增长动力主要来自于大规模住宅开发、旅游业投资，以及商业、油气和交通运输领域的需求增加。空调（HVACR）系统成为区域基础设施发展的核心支柱。 中东地区空调行业协会Eurovent Middle East宣布启动沙漠认证（Desert Certification）计划。这是中东地区首个高温测试计划。 协会表示，海湾地区的空调系统长期处于极端高温环境，但大多数设备仍按照欧美标准认证，无法真实反映当地实际运行情况，由此其专为海湾气候推出的第三方性能认证方案。 该认证由Eurovent Certita Certification（ECC）负责实施。认证涵盖空调、VRF系统、冷水机组、屋顶机组和IT冷却设备。 通过该认证的产品将获得一个专属红色Eurovent认证标识，表明其符合高温运行标准。目前Eurovent认证在欧洲的市场渗透率已超过75%。 Eurovent中东董事总经理Markus Lattner指出，获得认证的设备不仅能耗更低、排放更少，还能直接助力各国的可持续发展目标。 按计划，ECC将与欧洲及阿联酋多家实验室展开合作，确保测试结果可靠性，同时为制造商提供本地化支持。此外，ECC还正与各国政府合作，推动沙漠认证的官方认可度，减少企业重复认证的负担。 随着巴林、科威特、阿曼、卡塔尔、沙特和阿联酋的基础设施建设快速推进，沙漠认证的推出标志着中东空调（HVACR）行业进入新阶段。

本周，三元前驱体价格延续上涨趋势。受硫酸钴和硫酸镍价格快速上调的影响，前驱体成本迅速抬升，生产厂家报价也相应快速上调。 在折扣系数方面，长协订单的折扣基本维持原有水平；大部分厂商已上调散单折扣，不过，对于长期合作良好、订单量稳定的客户，部分正极材料厂仍可争取到与8月持平的折扣条件。预计9月三元前驱体价格仍将延续上涨态势。 需求方面，9月前驱体市场仍存在一定增量，从全年来看，预计本月将达产量高峰。当前增量主要依旧来自国内动力市场，消费市场近两个月整体表现平淡。预计本月冲量结束后，10月起需求会有所回落。

据“上海商务”微信公众号9月10日晚消息，根据上海市家电家居以旧换新补贴活动进展情况，为更好满足消费者的需求，经研究决定，调整家电家居以旧换新补贴活动规则。现将调整后的活动规则公告如下。 一、活动方式 自2025年9月20日至12月31日，按照“消费者报名、公证摇号、中签领取资格”的方式开展家电家居以旧换新补贴活动，原则上每两周开展一轮报名。第一轮报名时间为9月20日至22日，后续每轮报名时间和相关安排在“上海商务”微信公众号上另行公布。 二、活动范围 （一）国补活动品类：冰箱（含冰柜）、洗衣机、电视、空调（含中央空调）、电脑（含台式和便携式计算机）、热水器（含壁挂炉）、家用灶具（含集成灶）、吸油烟机、微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲。手机、平板、智能手表（手环）。 （二）市补活动品类：家电类、家具照明类、智能家居类、居家适老化类、家纺类产品。 三、消费者参与方式 （一）线上报名 每轮活动开始后，个人消费者可在规定时段内登陆云闪付APP等渠道选择所需品类报名（报名渠道见附件）。消费者可在国补专区选择多品类报名，报名时如该消费者今年以来已参加活动并享受补贴，则不能参加相应品类的报名。消费者在市补专区仅可选择一种品类报名，参加摇号活动并享受补贴后，则不能再报名。国补和市补报名信息一经提交，不予修改。 （二）公证摇号 每轮报名时间截止后，消费者报名信息将提供至第三方公证机构，由第三方公证机构限量摇号抽取中签消费者。 （三）资格券中签查询和领取 中签结果通过原报名渠道及短信方式通知消费者。消费者也可在原报名渠道查询中签结果。中签消费者须在中签结果公布后的两天内（含当天）领取中签品类补贴资格券。逾期未领取的视为自动放弃，后续可继续参与该品类活动报名。 报名后至领取补贴资格券期间，若消费者已在外省市领取（含使用）某国补中签品类补贴资格券，将无法领取我市相应中签品类补贴资格券。 （四）资格券核销 补贴资格券有效期按券面提示执行。消费者逾期未核销补贴资格券，视为自动放弃，后续可继续参与该品类活动报名。消费者可选择线上或线下参与补贴活动的商户完成核销。 四、注意事项 （一）9月11日0点起暂停领取国补家电、手机数码产品的补贴资格券，已领券的消费者在7天有效期内可以继续使用，到9月17日为止。9月11日0点起暂停市补家电家居家装消费品补贴活动。 （二）装修建材类、卫生洁具类不再纳入市补活动品类。 （三）补贴活动限在上海市内的消费者参与。消费者报名、补贴资格券领取及核销时，需开启手机位置定位服务，并允许相关设备获取位置权限。如消费者以不正当方式报名、获取或使用优惠（包括但不限于修改用户定位、使用外挂工具、与商户进行虚假交易等），活动主办方有权取消消费者参与资格、撤销相关交易、收回优惠权益（含已使用及未使用的）。 本公告内容以外，补贴标准、服务机构相关义务、参与企业义务等其余事项继续按《上海市2025年落实国家家电以旧换新补贴政策实施细则》《上海市2025年落实国家手机、平板、智能手表（手环）购新补贴政策实施细则》《上海市2025年加力支持家电家居家装消费品补贴政策实施细则》执行。如相关事项需调整，将及时公告并按调整后执行。本公告由上海市商务委员会负责解释。 补贴资格券报名渠道清单