当地时间周三（9月18日），北京时间周四（9月19日）凌晨，美联储宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%调低至4.75%至5%。 在决议之前，市场对降息幅度的预期在25个基点和50个基点之间。另值得一提的是，上一次美联储降息是在2020年3月份，这意味着，两次降息已经相隔了四年半之长。 联邦市场公开委员会（FOMC）在声明中写道，最近的指标表明，经济活动继续以稳健的步伐扩张，就业增长放缓，失业率有所上升但仍处于低位， 通胀朝着2%的目标取得了进一步进展，但仍有些偏高。 新闻稿写道，FOMC寻求在较长时间内实现充分就业和2%的通胀率， 委员会对通胀率持续向2%迈进的信心增强 ，并判断实现就业和通胀目标的风险大致平衡。经济前景不明朗，FOMC对其双重使命面临的风险保持关注。 鉴于通胀进展和风险平衡，FOMC决定将联邦基金利率目标区间下调0.5个百分点（即50个基点）至4.75%至5%。在考虑进一步进行调整时，委员会将仔细评估即将到来的数据、不断演变的前景以及风险平衡。 FOMC将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券（即缩表）。FOMC再次强调，委员会坚定地致力于支持充分就业，并将通胀率恢复至2%的目标。 新闻稿最后写道，在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测新信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。 委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展情况。在本次决议中， 理事米歇尔·鲍曼投出了唯一的反对票，她希望降息幅度是25个基点。 需要指出的是，鲍曼是近19年来首位投票反对利率决定的美联储理事。上一次发生这种情况是在2005年9月份，当时理事马克·奥尔森（Mark Olson）投了反对票，时任主席为格林斯潘。 根据与上一次决议声明进行的比对，FOMC将就业“稳定”改为“放缓”；修改了对于通胀的描述；“进入到更好的风险平衡”改为“大致平衡”；删除了“在对通胀持续向2%迈进更有信心之前，不宜降低利率目标区间”的措辞。 在公布利率决议的同时，美联储还发布了《经济预期摘要》（SEP）： 与会者们将2024年美国GDP增长预期从2.1%下调至2%，并预计未来三年的增长都将保持在这一数字，长期增速保持在1.8%不变；今年的失业率预期从4%上调至4.4%，未来三年分别为4.4%、4.3%和4.2%。 同时，与会者下调了对今明两年PCE（个人消费支出）通胀和核心PCE通胀的预期，其中PCE通胀率从2.6%（2024年预期）和2.3%（2025年预期）下调至2.3%和2.1%，核心PCE则从2.8%和2.3%下调至2.6%和2.2%。 分析师指出，从经济增长和通货膨胀预期来看， 描述的完全是“软着陆”情景。 备受关注的利率预测“点阵图”显示，19位政策制定者对2024年末美联储利率预期的中位数落在 4.25%至4.5%之间 。这意味着，他们整体认为到年底还会再当前的基础上 再累计降息50个基点。 预测中位数还显示，19位政策制定者认为2025年末利率将落在3.25%至3.5%之间，即2025年将累计降息100个基点；2026年将降息50个基点，并将长期维持在2.75%至3%之间。 推荐阅读： 》美联储降息50个基点 铜价或将受到拉动 【SMM铜晨会纪要】 》关键时候！美联储大降50基点“搅动”大选 两位总统候选人怎么看？ 》一图解读美联储9月决议：时隔四年半 降息50基点开启宽松周期！ 》美股收盘：议息夜过山车走势令人心惊 三大指数小幅收跌

①美联储9月宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%调低至4.75%至5%； ②上一次美联储降息是在2020年3月份，这意味着，两次降息已经相隔了四年半之久。 推荐阅读： 》降息50个基点！美联储以激进的第一步开启货币宽松周期

今晚美联储五年来首次降息将落地，而决议临近降息幅度悬念持续升级，华尔街关于“降50还是25基点”争论不休，市场不确定性骤然升高，美联储这趟“降息之旅”将如何开幕？ 周四（9月19日）凌晨02:00，美联储将公布9月利率决议，随后美联储主席鲍威尔将在2:30发表讲话。目前美联储降息几乎已经“板上钉钉”，但降息幅度仍具不确定性。 近期无论是通胀还是非农报告，都没能为降息幅度“拍板”，市场在降息50还是25摇摆不定；而后正值美联储官员缄默期，媒体“放风”50基点引得市场预期倒向该阵营。截止目前，市场押注降息50基点概率大幅跃升至60%，而在这一概率仅为30%。 目前华尔街各执一词，对劳动力市场和美联储“落后于曲线”担忧，一方喊出支持降息50基点；对通胀持续和为后续降息保留选择的顾虑，另一方喊出支持降息25基点。 然而，无论25还是50基点，市场恐怕都将剧烈震动。市场如今大幅押注50基点，若美联储降息25基点，市场将面临巨额损失；而如果降息50基点，但后续行动落后市场预期，可能引发恐慌，金融条件再度收紧。 此外，除了美联储降息幅度，值得关注还有美联储“点阵图”和经济预测，本次点阵图对今年的降息预测尤为重要；以及鲍威尔将在发布会上的发言。 最具争议的FOMC会议：25基点“巨亏”，50基点“恐慌” 美联储决议历来备受关注，但会议内容通常较可预测，而这次关于降息幅度的争议达到顶峰。 最近公布的数据“好坏参半”，无论是通胀还是就业数据，都没能“拍板”降息幅度。上周三的CPI数据显示通胀仍具黏性，拉高了降息25个基点的概率，而上周四的PPI数据同比降温，小幅提升降息50基点的可能性。 直到上周晚些时候，降息25个基点的预期占据上风，但在周五市场情绪突然转变，降息50基点的可能性被摆上了台面。而市场情绪主要受到《华尔街日报》和《金融时报》上周五“知情人士报道”的影响，而美联储官员在随后的市场波动中也并未对此明确反驳。 Principal策略师Seema Shah表示： 对美联储来说，最终要决定哪个风险更大，降息50个基点会重新引发通胀压力，还是降息25个基点会威胁到经济衰退，美联储已经因对通胀危机反应过慢而受到批评，因此，它可能会谨慎应对经济衰退风险，避免采取被动应对，而不是主动应对。 然而，无论25还是50基点，市场恐怕都将剧烈震动。市场如今大幅押注50基点，若美联储降息25基点，将被视为“鹰派”，并在市场上引发风险冲击。 分析表示，现在被锁定在与美联储共识降息50基点的创纪录赌注中，如果官员选择标准幅度的降息，市场将面临惊人的损失。92%的经济学家预计会出现这种情况， 如果美联储意外采取行动，联邦基金将被迫大幅重新定价，所有资产类别都将遭受损失。 自上周末以来，十月份联邦基金期货的交易量已飙升至自1988年以来最高水平，更令人担忧的是，数据显示，这些新押注中的大部分都瞄准了降息50个基点，仅本周的持仓就激增。 而如果选择降息50基点，如此急剧的降息周期意味着经济陷入困境，但经济预测和公司盈利预期仍然相当乐观。分析认为，这似乎是一条完全矛盾的信息，既预期美国大幅降息，又预期盈利继续强劲增长。从历史上看，降息通常会导致报告利润下降20%或更多，因此预期盈利将下降30%以上。 此外，在经济状况没有明显改善的情况下， 后续的降息步伐也可能会慢于市场预期 。如果美联储被市场认为行动放缓，金融条件指数（FCI）会重新收紧，导致油价走低、通胀预期下行，从而可能对实际利率造成上行压力，并推升美元走强。 点阵图对今年降息预测尤为重要 而与降息同样重要的是“点阵图”，考虑到本次会议美联储将公布最新的2025年利率走势“点阵图”，市场将寻求美联储关于未来降息步伐和范围的更明确指引，这也会在一定程度上影响9月的市场表现。 曾领导美联储研究与统计部、 现任彭博经济研究院美国经济研究主任的David Wilcox表示 ： 年底的点阵图现在变得尤为重要，它显然更受关注，因为美联储正处于开始降息周期的边缘。 具体来说，点阵图将显示FOMC内部的意见分歧，如有多少委员赞成在11月和12月进一步降息，特别是如果有大量委员倾向于在年底前进一步大幅降息50个基点，这将预示未来美联储可能采取更激进的行动。 点阵图的公布将直接影响市场对利率的定价。自8月初令人失望的7月份就业报告发布以来，交易员一直在押注今年年底将减少整整一百个基点的降息。 如果点阵图显示出更多委员支持更大幅度的降息，市场可能会相应调整资产定价，推动市场预期进一步下行。 如果此次公布的“点阵图”显示 ，政策利率预测中值再度回到3月时的水平或更低，这将意味着美联储的货币政策立场更偏鸽派。 此外，美联储还会发布失业率、GDP和通胀数据的相关预测。 分析预计，九月份最大调整可能与失业率有关，美联储几乎肯定会将失业率从6月的4.0%上调，目前的失业率为 4.2%。通胀预期则可能被下调，6月预计全年核心通胀为2.8%，7月核心通胀为 2.6%。 高盛在一份报告中表示，通胀似乎低于FOMC 6月份预测，年初通胀率的上升看起来更像是季节性因素而非再加速，因此此次会议的一个关键主题将是将重点转向劳动力市场风险。 鲍威尔会说些什么？ 除了对点阵图和经济预测进行调整外，FOMC的会后声明也必将进行修改，以反映预期的降息以及委员会的其他前瞻性指引。 高盛预计，FOMC可能会修改其声明，类似： 对通胀更加有信心，将通胀和就业风险描述为更加平衡，并再次强调其对维持充分就业的承诺。 杰富瑞经济学家Thomas Simons认为： 我认为他们不会特别具体地给出任何前瞻性指引，在目前的周期阶段，当美联储实际上不知道他们要做什么时，前瞻性指引几乎没有用处。

对于全球金融市场而言，今晚注定将是一个不眠夜…… 按照日程安排，美联储定于北京时间周四凌晨2点公布9月利率决议。 目前业内普遍预计，美联储在此次会议上宣布4年来的首次降息已基本没有悬念。 但与此同时，这也是近年来最为具有“神秘色彩”或者说最具有不确定性的一个美联储议息夜： 尽管市场已经集体认定美联储本月将降息，但对于美联储政策制定者将降息多少——是按照更为传统的方式降息25个基点，还是以直接降息50个基点的形式迈出更为激进的宽松第一步，仍存在着剧烈的争议和分歧。 这一切都预示着今晚乃至周四亚洲时段的市场行情波动，注定将不会平静！ 今晚最大的悬念：降息25还是50？ 如果把今晚美联储决议前的预期的剧烈变动，与过往美联储议息时的经历作为对比参照，那么人们或许很难能找到类似的。但如果放眼全球，有一个案例其实和今晚很像——7月的日本央行决议(引发日股8月“黑色星期一”的元凶之一)。 在那次日本央行决议前，媒体调查的主流预期是日本央行按兵不动，但在决议前夕，作为日本央行“喉舌”的日媒突然放风称日本央行将加息，随后引发利率期货市场的押注迅速向加息靠拢，日本央行也最终“意外”但却并不出人意料地加息至了0.25%。 而这一次，市场对美联储利率变动的预判其实也几乎如出一辙：在非农、CPI等重磅经济数据出炉以及美联储正式步入噤声期后，主流预期还坚定认为美联储本周只会降息25个基点，但上周末至今，随着素有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos及其同僚多次发文表示“首次降息幅度仍无法确定”、“美联储本月应该降息50个基点”，以及前纽约联储主席杜德利(William Dudley)等资深人士呼吁美联储决策者采取更激进的行动后，50个基点降息的可能性反而在今晚的议息日前夕占据了上风。 (Nick Timiraos和其同僚在过去几天连续“带节奏”：相当于在为50个基点降息造势) 下面几组对比或许可以折射出市场对此次美联储议息会议降息幅度预期变动的“戏剧性”： 在媒体调查方面，彭博社调查统计的114位机构经济学家中，只有9位预计今晚美联储将降息50个基点，绝大多数(105位)受访经济学家认为美联储将“仅”降息25个基点。 相关媒体调查结果，其实也就是许多中国投资者在国内媒体的财经日历中，看到的今晚利率变动的预期值。 一般而言，如此一边倒的媒体调查预期，通常已经提前锁定了美联储今晚将降息25个基点。但如果关注了中秋期间海外市场动向的投资者显然都知道，上述的调查预期值，相比实时的利率期货或掉期市场的预期变动，其实已经严重“过时”。 例如， 芝商所的“美联储观察工具”目前就显示，利率期货市场的交易员最新已预计美联储今晚降息50个基点的概率高达64%，而降息25个基点的概率则缩水至了36%。 此外，根据业内汇总的数据显示，投资者用来押注本周美联储议息会议的10月联邦基金期货未平仓合约数量，目前已跃升至自该衍生品1988年推出以来的最极端水平。而这些新的押注大多正押注于美联储本月将降息50个基点，本周以来相关头寸的激增规模尤其显著——过去两个交易日的新头寸几乎占到三分之一。 有鉴于美联储官员目前正处于利率决议前无法公开发表讲话的“噤声期”，因而许多市场参与者其实已经把Nick Timiraos等人的文章，视为了美联储的暗中“放风”。 因此，今晚的美联储决议几乎注定将非常“有意思”：如果美联储降息50个基点，这将是一个不符合媒体机构调查普遍预期的结果，市场势必“震动”，而如果美联储降息25个基点，则又将与过去几天大量的利率、债券、股票市场的仓位布局“相悖”，则更将引发一场市场“大地震”…… 正如同知名财经博客网站Zerohedge所说的，今晚市场注定将迎来“意外”，这不仅在于人们对降息25个基点和50个基点的预期存在分歧，而且当前的市场共识(近70%认为降息50个基点)与经济学家(92%认为降息25个基点)的预测之间的差距，也从未如此之大。 事实上，今晚即便是在美联储内部，可能也会对究竟降息25个基点还是50个基点的决定，存在一定的争议。 一个比较有意思的地方是，直到上周的后段，投资者还预计美联储此次降息幅度仅为25个基点，因为很少有官员公开呼吁以更大幅度降息。但我们此前也介绍过，在当前美联储内部，主席鲍威尔可能是一只希望以更大力度落实宽松政策的“鸽子”。近来美联储喉舌媒体的放风和市场预期的转向，未必便不是美联储内部激烈博弈后的结果。 前达拉斯联储主席卡普兰周二就表示：“我猜他们之间意见存在分歧。在座的一些人会和我有同样的感觉，觉得他们的行动有点晚了，他们希望迈开脚步，不愿把秋天花在追逐经济上。而从风险管理的角度来看，还有一些人只是想更加小心。” “这次会议上他们面临的关键问题是对风险平衡的认识，如果他们现在更担心增长和就业而不是通胀，那么他们很可能想要更保险一些，以50个基点的更大幅度降息，”前美联储高级顾问英格利希(William English)也指出。 除了降息幅度 别忘了关注点阵图 除了美联储究竟将降息25个基点还是50个基点的悬念外，今晚还有一个关键点显然是不容投资者忽视的——那就是作为季末的决议，美联储还将公布最新的《经济预测摘要》(SEP)，涵盖美联储官员对未来三年经济、通胀、失业率的预期，这其中也将包含著名的利率点阵图。最新的SEP将包括2024年至2027年的预测。 在点阵图里，每位美联储官员都将在一张图表中罗列出他们对未来几年利率走向的看法。而今晚，美联储官员对今明两年年底时利率将落在何方的预测，其重要性很可能将丝毫不亚于美联储此次具体降息了多少。 在今年6月的点阵图中，FOMC成员仅预计在年底前会降息一次——这一预测几乎肯定会更新，因为在只剩下三次会议的情况下，市场定价已反映了高达五次25个基点的降息，即累计125个基点的降息幅度。 此外，根据芝商所的美联储观察工具，交易员目前预计美联储明年还将进一步继续大幅下调利率，在停止降息之前将目前的基准利率下调250个基点，到明年9月时利率将跌破关键的3%整数关口。 一些经济学家就表示，相比于首次降息的幅度，此次会议更重要的问题或许是美联储最终会将利率降至多低水平，以及需要多长时间才能实现这一目标。包括Wilmington Trust首席经济学家、前美联储官员卢克·蒂利(Luke Tilley)在内的一些分析师预计，美联储将更大刀阔斧地降息，明年将把利率下调至2.5%。 花旗银行(Citibank)经济学家表示，从美联储的焦虑程度看，该央行很可能在未来一年至少进行多次50个基点的降息。 颇为值得一提的是，最新的利率市场预期和美联储6月点阵图之间，目前其实存在着巨大的“缺口”——对明年年底时利率所处位置的差距多达125个基点(下图红色箭头)，如果9月点阵图的点阵下移幅度不够，可能也会引发整个市场的风险冲击波。 在《经济预测摘要》的其他方面，目前业内预计，本次会议进行的最大调整可能是在失业率方面， FOMC几乎肯定会将今年失业率从6月份预测的4.0%上调，因为目前的失业率便已达到了4.2%。6月预测中给出的今年核心通胀率预测为2.8%，这一数字则可能会被下调，因为7月的核心通胀率已回落至了2.6%。 注：美联储6月会议上的经济预测 高盛经济学家在一份报告中表示，“通胀似乎将低于FOMC在6月给出的预测，今年年初的高通胀越来越像是季节性的残余影响，而不是重新加速。因此，会议的一个关键主题将是将焦点转向劳动力市场风险。” 美联储声明和鲍威尔发布会将有哪些看点？ 除了对《经济预测摘要》进行调整外，此次FOMC的会后声明也势必会有所更改，以反映降息的到来，委员会也可能会增加或修改部分前瞻性指引。 一些业内人士表示，美联储声明的措辞可能会有几处变化，包括围绕就业和通胀之间风险平衡的措辞。 高盛预计，联邦公开市场委员会“可能会修改其声明，对通胀更加有信心，并将通胀和就业风险描述为更加平衡，并再次强调其对维持充分就业的承诺。” MacroPolicy Perspectives策略师Julia Coronado和Laura Rosner-Warburton也表示，FOMC可能会采取类似于理事沃勒9月6日所用的说法，即“风险平衡已经转向我们双重任务的就业方面。” 不过，杰富瑞经济学家Simons则指出，“我认为他们不会特别具体地给出任何前瞻性指引。在目前的周期阶段，前瞻性指引其实没有多大用处，因为美联储实际上都不知道自己要做什么。” 最后，有鉴于今晚美联储无论如何降息，都可能引发市场剧烈波动，美联储主席鲍威尔在北京时间周四凌晨2点半的新闻发布会上，会如何展现其“话术”以安抚市场，或许也将是今夜的一大看点！ 不少业内人士表示， 鲍威尔如何“解释”降息的幅度(比如25个基点或者50个基点)，将会影响到今晚金融市场的波动。如果他在讲话中暗示美联储准备进一步降息，或者对经济风险表达担忧，市场可能会相应调整投资策略。 BI策略师Ira F. Jersey 和 Will Hoffman表示，如果美联储的利率前景发生变化，短期利率市场可能会在最初的反应后迅速调整。但最大的可能性仍是：鲍威尔在会后新闻发布会上强调将继续“依赖数据”。 而有鉴于眼下距离美国11月大选已只剩下了最后一个半月的时间，一旦美联储今晚真的一口气降息了50个基点，鲍威尔如何回应有关其决策可能干预到大选选情的争议，也可能会受到关注。 在此之前，一些业内人士便曾呼吁美联储应尽量避免影响选情而尽早降息(如7月)，但若在今夜距离大选前最后的一次会议上，美联储就直降了50个基点，势必可能会引发以总统候选人特朗普为代表的共和党人的口诛笔伐。而至于民主党人，他们目前正豪不避讳地呼吁鲍威尔今晚一口气降息75个基点……

北京时间周四凌晨，全球市场将迎来一个重大时刻：美联储9月利率决议公布。 在美联储9月降息已经基本板上钉钉、全球投资者已经就“究竟是降息25基点还是50基点”这个问题争论数月之后，美联储终于将向世人揭晓其最终答案。 美联储作为全球央行中的“领头羊”，其利率决策对全球金融市场具有深远影响。而对冲基金——Point72资产管理公司策略师兼经济学家索菲亚•德罗索斯（Sophia Drossos）认为，美联储的本次降息，将是一个重大时刻，标志着美元正式进入下行通道，而世界其他地区的经济将因此受到提振。 美联储降息将开启美元贬值趋势 据CME美联储观察工具显示，目前市场已经基本认定美联储将在9月降息，但降息幅度预期存在分歧：上次认为美联储有65%概率降息50基点，35%概率降息25基点。 而在美联储正式公布起决定之前，美联储降息的预期已经令美元承压：今年8月是美元汇率年内表现最差的一个月。 德罗索斯表示， 随着美联储降息，美元将进一步走弱，全球所有主要货币都将受益，其中欧元和巴西雷亚尔有望获得最大涨幅。 “这（美联储降息）是美元走软新趋势的开始，” 她表示，“随着美联储开始降息，其他央行也纷纷降息，我们将看到全球经济增长前景更加强劲。” 其他国家宽松幅度或不及预期 事实上，华尔街上也存在不同的观点。一些分析师认为，即便在美联储降息后，美元仍然能保持强势，因全球经济疲弱会迫使各国央行加快降息步伐，以提振国内经济增长。 但德罗索斯认为， 全球不少国家地区的央行货币政策放松幅度恐怕会低于预期。 首先，她预计欧洲央行降息的速度将慢于市场预期，这将对欧元汇率形成支撑。 而在巴西，巴西央行预计将于周三加息，这显然会提振雷亚尔。德罗索斯表示，经过今年的抛售后，雷亚尔目前看起来很便宜，有很大上行空间。 此外，近期日本央行官员鹰声频出，也不断向市场施放将会不久后加息的信号。这已经在近两个月内支撑日元汇率上行。 对于美联储此次降息幅度究竟是25基点还是更多的问题，德罗索斯预计，美联储将选择更小幅度的降息（即25基点）。如果真的如此，这可能引发市场的下意识反应，因许多投资者已经提前消化了美联储将采取更大幅度的降息。

前美联储经济学家、著名衰退预警指标“萨姆规则”的提出者克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)周二表示，尽管美国经济并未陷入衰退，但劳动力市场的疲软可能会让美联储感到担忧，从而在本周的议息会议上将利率下调50个基点。 萨姆当天在一场论坛演讲中表示，“美联储要是真正坚持依赖数据的政策制定原则，这次可能采取的路径将是降息50个基点。” “有相当多的劳动力市场数据，都在朝着一个方向运行，而且并不好，美联储一直非常支持其双重任务中的实现就业最大化目标，”萨姆指出。 按照日程安排，美联储定于北京时间明日凌晨2点公布9月利率决议，美联储主席鲍威尔则将按惯例于半小时后的2点半召开新闻发布会。根据芝商所的美联储观察工具显示，目前利率期货市场的交易员预计美联储周三降息50个基点的概率为64%，降息25个基点的概率则为36%。 值得一提的是，就在一周前，利率期货市场的定价还更多预计本周美联储将只会降息25个基点，但随着素有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos多次发文表示“首次降息幅度仍无法确定”，以及前纽约联储主席杜德利(William Dudley)等资深人士呼吁美联储决策者采取更激进的行动，50个基点降息的可能性反而在当前占据了上风。 萨姆是经济衰退预警指标“萨姆规则”的发明者，迄今为止，该规则准确预测了自1970年以来的每一次美国经济衰退。 “萨姆规则”指的是一旦失业率的三个月移动平均值，超过过去12个月中最低的三个月移动平均值0.5个百分点或更多，就往往预示着美国经济衰退即将开始。 上月，在非农数据显示美国7月份失业率达到4.3%之后，“萨姆规则”便迈过了上述0.5个百分点的门槛。而尽管本月初的数据显示美国8月失业率回落到了4.2%，但由于对比基数抬升，“萨姆规则”显示的差值反而进一步上升至了0.57个百分点。 不过，对于美国经济当前的处境，萨姆表示，美国实际上还未陷入衰退，“萨姆规则”未能考虑到当前不寻常的经济周期。该指标是一个经济衰退指标，而不是预测工具。 除了9月会议究竟降息多少外，今晚美联储决议另一个重要看点，无疑是FOMC将公布的最新季度《经济预测摘要》(SEP)，这其中也将包含著名的利率点阵图。 对此，萨姆担心，这些最新预测可能会引起市场担忧，因为大多数美联储官员可能将勾勒出一条低于一些市场人士预期的长期利率路径。 她预计，美联储的降息和新的SEP预测，将源于对近期的通胀数据和劳动力市场疲软的认识。

9月利率决议即将“上桌”，市场呼声四起，交易员对首次降息25个基点还是50个基点的态度持续分化。 DoubleLine Capital的创始人、新债王Jeffrey Gundlach也加入了此次有关降息规模的辩论，并押注美联储将在周三的议息会议以 下调50个基点开启其降息周期 。 市场猜测美联储准备迅速下调基准利率以防止经济停滞。该预期推动了债券市场的走势，美国两年期国债收益率已跌至3.6%以下，较美联储的目标利率低了约1.75个百分点。 截至目前，美国两年期国债收益率报3.596%。 Gundlach认为美联储应该缩小这一差距。他预计，美联储本次很可能将利率下调50个基点，到年底总共下调125个基点。 他还表示， 美国经济已经陷入衰退，美联储已经维持了过长时间的紧缩政策： “我认为他们会降息50个基点，美联储‘远远落后于曲线’，他们应该赶紧行动起来。” 而交易员则认为降息50个基点的可能性约为55%。美国周二公布的数据显示，8月零售销售意外上涨，而8月份的就业数据也显示出了疲软态势，招聘明显放缓，失业率升至近三年来最高的4.3%。 Gundlach表示，他给美联储的评分为“F级”，并补充说“ 他们本应该更早降息...我看到了很多裁员公告，美国已经陷入了衰退。 ”