据央视新闻，高级顾问透露，特朗普可能会让美联储主席鲍威尔继续任职至2026年5月任期结束。美联储如期降息25个基点，决议声明删除关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述，分析称暗示对暂停降息持开放态度。鲍威尔记者会也称未来或适宜放慢降息。 美国经济数据对市场影响较小，上周美国首次申请失业救济人数为22.1万人略有增加，低于预期22.2万人。交易员降息预期削减，预计美联储12月降息25个基点可能性从29.5%上升至72.9%，降息50基点可能性骤降为0。 标普大盘和纳指延续选举日后的涨势，齐创新高，道指盘中新高后与小盘股一同转跌，投资者平仓“特朗普交易”，美元和美债收益率跌离四个月高位，金银油铜普涨走强。德国执政联盟一夜瓦解，政府或陷入“停摆”，德股涨1.7%，英国央行“鹰派”降息抬高英镑，令英国大盘股跌。 国际方面， 英国央行如期降息25个基点至4.75%，英央行行长警告400亿英镑的财政预算案可能增加通胀风险，不会过快过大幅度降息。英债价格全线上涨，货币市场削减了对英国央行进一步降息的押注，目前预计12月再降25个基点的概率为15%，而周三的概率约为25%。 瑞典央行十年来首次降息50个基点符合预期，暗示未来可能加大宽松力度以扶持经济。挪威央行维持利率在近十六年高点，暗示短期内不急于放松政策，预计从明年一季度起将逐步降息。挪威克朗兑美元上涨2%，创2023年12月份以来最大盘中涨幅。 欧洲央行管委Yannis Stournaras警告，如果美国新总统特朗普实施其竞选时提出的关税、财政和移民政策，可能会对欧盟经济产生负面影响，在看到美国新政府的具体政策声明之前，欧洲央行不会改变其政策，至少在12月的下一次会议之前会维持现状。 12月份降息预期显著下降 11 月 7 日周四， “ 美联储降息日 ” 、 “ 特朗普胜选 ” 次日，标普 500 、纳指、道指、英伟达、亚马逊盘中齐创新高，纳指收涨逾 1.5% 领涨。芯片股、 AI 概念股、科技股集体走高。电信、科技、可选消费板块涨幅居前，金融、工业和能源是仅有的下跌板块，昨日涨逾 10% 的费城银行指数回落收跌 2.68% 。中概指数一度涨 4.3% 显著跑赢美股大盘，小鹏汽车收涨 15.61% 。光伏股反弹，特朗普媒体科技 收跌近 23% ，特斯拉涨近 3%且 三天累涨 22.27% ： 美股三大指数涨跌不一。 标普500指数收涨44.06点，涨幅0.74%，报5973.10点。与经济周期密切相关的道指收跌0.59点，跌幅0.00%，报43729.34点。科技股居多的纳指收涨285.99点，涨幅1.51%，报19269.46点。纳指100指数收涨1.54%。衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨2.19%。对经济周期更敏感的罗素2000小盘股指数收跌0.43%。恐慌指数VIX收跌6.52%，报15.21，逼近9月26日底部14.90和8月30日收盘位15.00。 标普纳指收创新高，道指和小盘股转跌 美股行业ETF收盘涨跌互现 。半导体ETF涨近2.5%，全球科技股ETF、科技行业ETF与网络股指数ETF各涨近2%。可选消费ETF、生物科技指数ETF与医疗业ETF涨幅在1%上下。而区域银行ETF与银行业ETF各跌超3%，金融业ETF与全球航空业ETF各跌大约1.5%。 标普500指数的11个板块多数上涨 。金融板块跌1.62%，工业板块跌0.6%，能源板块跌0.36%，公用事业板块涨0.15%，必选消费板块涨0.37%，原材料板块涨0.5%，医疗保健板块涨0.64%，房地产板块涨1.19%，可选消费板块涨1.37%，信息技术/科技板块涨1.83%，电信板块涨1.92%。 投研策略上 ：Evercore ISI策略师Emanuel认为，美国股市的上涨行情尚未结束，特朗普的政策有望推动标普500指数在明年年中前再涨11%，目标价设为6600点。尽管美股估值高，但有高估值可以持续更久、涨幅更大的历史。 “ 科技七姐妹 ”全线上涨 。 Meta收涨3.44%，特斯拉涨2.9%，延续美国大选日（5日）收涨3.54%、“特朗普胜选日”（6日）飙涨14.75%的表现，谷歌A涨2.4%，英伟达涨2.25%，苹果涨2.14%，亚马逊涨1.43%，微软涨1.25%。 芯片股多数上涨。 费城半导体指数收涨2.27%。行业ETF SOXX收涨2.08%。英伟达两倍做多ETF收涨4.52%。AMD收涨3.25%，博通收涨2.37%。Arm控股收涨4.13%，尽管公司实际业绩指引未能达华尔街高预期。美光科技收涨1.41%，英特尔收涨4.71%。阿斯麦ADR收涨2.39%。台积电ADR收涨4.12%，科磊收涨2.46%，而高通高开超5%后收跌0.05%，上季盈利增超30%，本季指引碾压预期。安森美半导体收跌0.3%，Wolfspeed收跌39.24%，三季度和下季收入指引不佳。 AI 概念股涨多跌少。 超微电脑收涨12.25%，英伟达持股的AI语音公司SoundHound AI收涨22.14%，BigBear.ai收涨9.43%，Palantir收涨0.63%，CrowdStrike收涨3.37%，Snowflake收涨1.75%，甲骨文收涨2.83%，BullFrog AI收涨4.78%，Serve Robotics收涨7.33%，C3.ai收跌0.65%，戴尔科技收跌0.35%。 中概指数显著跑赢美股大盘 。纳斯达克金龙中国指数收涨3.5%。ETF中，中国科技指数ETF（CQQQ）收涨6.05%。中概互联网指数ETF（KWEB）收涨5.21%。富时中国3倍做多ETF（YINN）收涨16.19%。富时A50期指连续夜盘收涨1.07%，报14310.000点。 热门中概股中，房多多收涨22.12%，小鹏汽车收涨15.61%。极氪收涨1.72%，理想汽车收涨3.64%，蔚来收涨6.2%。大全新能源收涨6.24%，携程网收涨2.04%，阿里巴巴收涨3.53%，百度收涨2.87%，B站收涨8.89%，老虎证券收涨9.52%，网易收涨1.45%，京东收涨6.62%，新东方收涨2.06%，拼多多收涨4.4%。 “特朗普胜选”对金融业的利好效应烟消云散 。费城银行指数收跌2.68%，道琼斯KBW地区银行指数收跌3.71%，华尔街大行富国银行收跌3.66%、摩根大通收跌4.32%，摩根士丹利收跌2.32%，高盛收跌2.32%。摩根大通高管Al Moffitt表示，现在还难以判断美国当选总统特朗普会造成怎样的金融业监管变化。 其他重点个股： （1）莫德纳涨超9.4%后收跌2.95%，第三季度营收超出预期且意外盈利，得益于新冠疫苗销量推动。（2）美国电动汽车制造商Lucid Group盘后一度涨超6%，三季度亏损好于预期。（3）爱彼迎（Airbnb）看好（感恩节+圣诞节）假日前景，称“需求强劲”，股价盘后一度涨超13%。 因英国央行警告预算案可能推高通胀，在欧股普遍走高之际，英国富时100指数收跌0.32%。德国总理解雇财政部长林德纳，结束了三党联合执政的局面，德国股市收涨1.7%： 泛欧STOXX 600指数收涨0.62%。欧元区STOXX 50指数收涨1.07%。富时泛欧绩优300指数收涨0.59%。多数板块上涨，矿业股收涨3.9%领涨，而医疗保健和媒体股均收跌0.4%。 德国DAX 30指数收涨1.70%。法国CAC 40指数收涨0.76%。荷兰AEX指数收涨0.36%。意大利富时MIB指数收涨0.12%。英国富时100指数收跌0.32%。西班牙IBEX 35指数收涨0.65%。 美联储降息导致10年期美债收率于“美联储降息日”跌超10个基点。投资者关注德国执政联盟崩塌的影响，2年期和10年期德债收益率涨约4个基点。“英国央行降息日”英央行行长称预算案引发的英国国债市场暴跌或已结束，2年期和10年期英债收益率齐跌超6个基点： 美债： 尾盘时，美国10年期基准国债收益率跌10.57个基点，报4.3257%，日内交投于4.4512%-4.3082%区间。两年期美债收益率跌6.23个基点，报4.1994%，日内交投于4.2783%-4.1848%区间。 “新债王”、Doubleline Capital创始人Jeffrey Gundlach预计美联储还将在12月份再降息25个基点。 美债收益率大跌，拖累本周所有美债收益率累跌 欧债： 尾盘时，10年期德债收益率涨4.3个基点，报2.448%。两年期德债收益率涨3.8个基点。10年期英债收益率跌6.4个基点，报4.498%，北京时间20:00如期宣布降息25个基点后刷新日高至4.589%，随后震荡下行，23:55刷新日低至4.473%。两年期英债收益率跌6.2个基点。10年期法债收益率涨3.1个基点，10年期意债收益率涨0.3个基点。 德国财长林德纳被解职后，市场担心德国可能增加债务发行。一项关键市场指标显示，德国10年期国债收益率历史上首次超过同期限互换利率，表明市场对债券供应的担忧增加。同时，30年期与2年期国债的利差扩大，接近两年多来的最高水平，进一步反映了财政担忧的加剧。 美联储降息加之“特朗普交易获利回吐”美元指数跌近0.5%，周三曾触及四个月高点，离岸人民币反弹超600点涨穿7.15元： 美元： 美元指数DXY尾盘跌0.7%至104.36，此前周三飙升至7月3日以来的最高水平，创下2022年9月以来的最大单日涨幅且上涨1.5%。彭博美元指数下跌0.77% 美元下跌，抹去了大部分选举带来的涨幅 非美货币： 欧元兑美元涨0.3%至1.0764美元，周三曾跌至1.06828美元的低点，为自7月27日以来的首次。澳元兑美元上涨1.67%，报0.6679美元。新西兰元兑美元上涨1.45%，报0.6025美元。哥伦比亚比索兑美元上涨2%，新兴市场货币普遍反弹。 日元： 日元兑美元尾盘涨超1%，升破153关口。 离岸人民币（CNH）： 离岸人民币兑美元尾盘涨621点，报7.1415元，意味着“特朗普胜选日”的失地随后收复一半，日内整体交投于7.2132-7.1415元区间，北京时间09:18曾逼近8月2日底部7.2521元。交易员押注人民币短线会升值。 加密货币： 市值最大的龙头比特币先跌后涨，尾盘重上7.6万美元。期货跌0.5%至7.65万美元，第二大的以太币期货涨超7%站上2900美元。 比特币先跌后涨，重上7.6万美元徘徊最高 交易员们权衡特朗普重新入主白宫之后的原油产量和地缘政治风险，美元走弱支撑国际油价收涨超0.9%： 美油： WTI 12月原油期货收涨0.67美元，涨幅超过0.93%，报72.36美元/桶。美油盘中V型反转，欧股盘中最低跌超1.4%失守70.70美元，随后持续拉升，美股盘中最高涨近1.7%上逼72.90美元。 布油： 布伦特1月原油期货收涨0.71美元，涨约0.95%，报75.63美元/桶。布油盘中V型反转，欧股盘中最低跌超1.2%下逼74美元，随后持续拉升，美股盘中最高涨超1.5%上逼76.10美元。 消息面上 ，海通证券研报指出，特朗普当选对原油利空因素可能居多。主要有以下利空影响：1. 地缘政治风险降低，如俄乌冲突缓和可能减少原油风险溢价；2. 为控制通胀可能增加原油供给；3. 贸易摩擦可能增加，影响全球原油需求；4. 可能施压产油国增产。 天然气： 美国12月天然气期货收跌超1.96%，报2.6930美元/百万英热单位。 美油收盘重回72美元上方 美元和美债收益率携手走软支撑贵金属走高，现货黄金收复超过一半“特朗普胜选日”失地，盘中一度涨超1.9%站上2710美元： 黄金： COMEX 12月黄金期货尾盘涨1.45%至2715.00美元/盎司，10月30日所创历史最高位2801.80美元。现货黄金在亚盘时段时最低跌近0.6%下逼2640美元，随后一路走高，美联储宣布降息25个基点、美联储主席鲍威尔新闻发布会开始后一度回落至2690美元下方，随后快速拉升，新闻发布会结束后最高涨超1.9%升破2710美元，尾盘涨1.77%，报2706.64美元/盎司。 白银： COMEX 12月白银期货尾盘涨2.73%至32.115美元/盎司。现货白银亚盘时段最低跌近1%失守30.90美元，随后持续上行，鲍威尔新闻发布会最高涨近3.1%升破32.10美元，尾盘涨2.73%，报32.0277美元/盎司。 伦敦工业金属整体反弹： 伦铜收涨3.44%，报9664美元/吨。COMEX铜期货涨4.50%，报4.4370美元/磅。伦铝收涨3.02%。伦锌收涨79美元，报3052美元/吨。伦铅收跌10美元，报2038美元/吨。伦镍收涨460美元，报16587美元/吨。伦锡收涨470美元，报31817美元/吨。伦钴收平，报24300美元/吨。 华泰证券研报预测，2025年铜价可能呈现前高后低的走势。上半年，受中国宽松政策、美国降息和财政扩张预期影响，流动性和经济预期可能改善，推动铜价上涨。但随着美国经济可能的回落，铜价下半年可能承压。同时，2025-2026年铜供给过剩的可能性较大，市场格局的改善或恶化将取决于铜矿生产是否受到干扰。 氧化铝夜盘收涨2.47%创历史新高 ，报5300元人民币。沪镍涨超3%，国际铜、沪铜、沪铝涨超2%。 黄金因美元走弱而反弹，重回2700美元上方 以下为北京时间11 月7 日23:00 以前更新内 容 市场高度聚焦周四的美联储货币决策，美股延续选举日后的涨势。 11 月 7 日周四，标普500、纳指、道指、英伟达、亚马逊盘中齐创历史新高。芯片股、AI概念股、科技股集体走高。中概指数一度涨超3.7%显著跑赢美股大盘，小鹏汽车一度涨超14%。但投资者获利回吐，特朗普媒体科技（DJT）一度跌近18%，特斯拉盘初跌逾1%后涨超1.7%，费城银行指数一度跌逾1.3% ： 美股三大指数盘中一度齐涨。 标普500指数一度涨超0.5%。与经济周期密切相关的道指跌超0.2%后涨近0.2%。科技股居多的纳指一度涨超1%。 行业ETF美股盘初多数上涨。 半导体ETF涨超1.5%领跑，网络股指数ETF、全球科技股指数ETF、科技行业ETF涨超0.9%，银行业ETF则跌约2.1%，区域银行ETF跌约2.3%。 “ 科技七姐妹 ”多数上涨 。 特斯拉盘初跌逾1%后涨超1.7%，微软一度涨超0.5%，谷歌A一度涨近1.6%，苹果一度涨超1.7%，英伟达一度涨超1.5%，Meta一度涨超2.7%。 芯片股集体上涨。 费城半导体指数一度涨超1.7%。台积电一度涨超3.1%，阿斯麦一度涨超2.5%，应用材料一度涨超2.8%，Arm控股一度涨超2.2%，公司实际业绩指引未能达华尔街高预期，英特尔一度涨超2.6%，AMD一度涨超1.9%，高通涨近5.3%后回吐多数涨幅，上季盈利增超30%，本季指引碾压预期，而Wolfspeed一度跌近26%。 AI 概念股涨多跌少。 超微电脑跌近2.6%后涨超1.7%，BigBear.ai盘初涨超2.2%，英伟达持股的AI语音公司SoundHound AI一度涨超5.2%，BullFrog AI一度涨超1.9%，戴尔科技涨近0.8%后跌超0.4%。 中概股大涨 。纳斯达克金龙中国指数一度涨超3.7%。ETF中，富时中国3倍做多ETF（YINN）一度涨超13.7%，中国科技指数ETF（CQQQ）一度涨超5.2%，德银嘉实沪深300指数ETF（ASHR）一度涨超5%，中概互联网指数ETF（KWEB）一度涨超5%。富时A50夜期涨幅目前收窄至0.32%。 热门中概股中，房多多一度涨超38.9%，小鹏汽车一度涨超14.1%，蔚来一度涨超5.8%，大全新能源一度涨超10%，名创优品一度涨超8.8%，B站一度涨超7.6%，京东一度涨超5.3%，老虎证券一度涨近8.5%。 “特朗普胜选”对金融业的利好效应烟消云散 。费城银行指数美股盘初一度跌逾1.3%，华尔街大行富国银行一度跌超2.3%、摩根大通一度跌超2.9%，摩根士丹利一度跌超1.4%。 摩根大通高管Al Moffitt表示，现在还难以判断美国当选总统特朗普会造成怎样的金融业监管变化。 其他重点个股： （1）特朗普媒体科技（DJT）一度跌近17.6%。（2）莫德纳（Moderna）一度涨超9.4%，第三季度营收超出预期。 其他资产中 ，离岸人民币兑美元涨穿7.15元，日内当前涨幅将近550点。 以下为北京时间11 月7 日22:30 以前更新内 容 隔夜“特朗普交易”主宰市场点燃美元、美股及加密货币后，今日市场情绪更为理性。当前市场正静待美联储即将公布的利率决议，市场普遍预期降息25个基点无疑，但关键在于美联储给出什么样的政策指引。 今日，欧美股指期货仅小幅上涨，纳指期货涨0.2%；亚太股指涨跌不一，日经225指数收跌0.3%。非美元货币开始反弹收复失地，人民币涨超300点，比特币涨势暂歇，大宗商品波动收窄。 “特朗普交易”下，美债收益率隔夜一度飙升16个基点，目前美债收益率普遍回落。美股盘前，特朗普媒体科技、Arm下跌，高通上涨。 欧美股指期货小幅走高 ，纳指期货涨0.2%，德国DAX30期货指数涨0.5%。 亚太股指涨跌不一 ，印尼、印度股指跌超1%，日经225指数收跌0.3%。 非美货币反攻 ，离岸人民币兑美元日内涨超300点，升破7.17。澳元上涨1%，接近抹去美国大选引发的跌幅。 美债收益率回落 ，10年期国债回落至4.408%，昨日一度涨至4.4256%。 比特币下跌1% ，昨日比特币涨约10%刷新历史高位至7.6万美元上方。 原油波动不大，现货黄金小幅涨近0.3% ，昨日现货黄金跌3.1%。 【18：51更新】 特朗普媒体科技集团美股盘前跌近20%。 【17：05更新】 美股盘前，特朗普媒体科技跌10%，高通美股盘前涨近7%，上季盈利增超30%，本季指引碾压预期；Arm美股盘前跌超4%，公司实际业绩指引未能达华尔街高预期。 【15：20更新】 离岸人民币兑美元日内涨超300点，升破7.17，现报7.1694。澳元上涨1%，接近抹去美国大选引发的跌幅。 欧美股指期货盘前小幅走高，纳指期货涨0.2%。 德国DAX30期货指数涨0.53%，欧洲50斯托克股指期货涨0.56%。 亚太股指涨跌不一，印尼、印度股指跌超1%，日经225指数收跌0.3%。 大宗商品波动收窄，原油波动不大，现货黄金小幅涨近0.3%。隔夜，现货黄金跌3.1%，失守2660美元，较历史最高位回落约4.6%。 比特币下跌1%。此前，现货比特币涨约10%刷新历史高位至7.6万美元上方。 美债收益率普遍回落，10年期国债回落至4.408%，昨日一度涨至4.4256%。 周三（11月6日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率上涨15.48个基点，报4.4256%。两年期美债收益率涨8.94个基点，报4.2659%，11:01涨至4.3073%，逼近7月30日顶部4.4059%和5月29日顶部4.9975%。

当地时间周四（11月7日），美联储宣布将基准利率下调25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.75%-5%调低至4.5%-4.75%，降息幅度与市场主流预期一致。 这是美联储年内继9月份降息50个基点以来的第二次降息，实现“两连降”的同时，这也是自2020年3月份以来的第二次降息，标志着美国货币政策已经进入了宽松周期。 联邦市场公开委员会（FOMC）在声明中写道，最近的指标表明，经济活动继续以稳健的步伐扩张，劳动力市场总体上有所缓解，失业率有所上升但仍处于低位，通胀朝着2%的目标取得了进展，但仍有些偏高。 新闻稿写道，FOMC寻求在较长时间内实现充分就业和2%的通胀率，判断实现就业和通胀目标的风险大致平衡。 （此处删去了“委员会对通胀率持续向2%迈进的信心增强”这一表述） 经济前景不明朗，FOMC对其双重使命面临的风险保持关注。 为支持其目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调1/4个百分点至4.5%-4.75%。在考虑进一步进行调整时，委员会将仔细评估即将到来的数据、不断演变的前景以及风险平衡。 FOMC将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券（即缩表）。FOMC再次强调，委员会坚定地致力于支持充分就业，并将通胀率恢复至2%的目标。 新闻稿最后写道，在评估适当的货币政策立场时，委员会将继续监测新信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。 委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期以及金融和国际发展情况。与9月决议不同的是， 本次25个基点的降息决定获得了所有票委的支持。 有“美联储传声筒”之称的记者蒂米奥斯（Nick Timiraos）评论道，联邦公开市场委员会的声明与9月会议相比变化很小。最大的不同是，这次的决定是一致通过的。 分析师Smialek称，声明几乎没有就未来的降息发出明确的信号，也没有以任何方式对本周的美国大选发表评论。但这并不令人感到意外，美联储独立于政治之外，会尽量避免谈及党派。 分析师Chris Anstey写道，“目前来看，美联储对劳动力市场的担忧似乎没有加深。总的来说，他们的表述并没有给我们很多新信号。与以往一样，我们需要等待鲍威尔的消息。” 另有分析指出，声明中最显著的部分是美联储在对通胀进展表达太多确定性方面有所收敛。有很多数据显示经济增长强劲，再加上一位可能会导致通胀的候任总统，美联储可能会进入观望模式。 芝商所的“美联储观察”工具显示，在美联储主席鲍威尔发言前，该行12月再次降息25个基点的概率有所下降，从声明前的66.5%下降到63.8%，预期12月维持不变的概率升至36%附近。

要点 ： 美联储降息25个基点，放缓步伐符合市场预期，不同于上次决策有一人反对，本次全体赞成。 会议声明删除“对通胀持续迈向2%更有信心”，引发猜测可能暗示对12月暂停降息持开放态度。 声明重申就业和通胀的风险大体均衡、坚定致力于支持充分就业。 声明新增评价劳动力市场状况已宽松，删除就业增长放慢说辞。 “新美联储通讯社”：特朗普当选引发市场热情并推高长期利率后，联储面对降息是否要放缓的新问题；若通胀进展停滞或金融市场热情引发通胀超出目标的担忧，联储可能对继续稳步降息持更多保留态度。 如市场所料，在备受关注的美国大选后，美联储放缓了降息的步伐，但决议声明的部分调整引起一些人猜测，是否在暗示不排除12月暂停降息的可能。 美东时间11月7日周四，美联储在货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间从4.75%至5.0%降至4.5%至4.75%，降幅25个基点，为9月上次会议决定降幅的一半。继9月四年来首次启动宽松周期后，这是美联储连续第二次会议决定降息，自2022年3月至去年7月累计加息525个基点后，两次合计降息75个基点。 不同于9月降息50个基点时有一人投反对票，本次降息决策得到全体12名FOMC投票委员的一致支持，包括9月主张更小幅25个基点降息的美联储理事鲍曼。 本次美联储降息的行动和幅度均符合市场预期。本周四稍早，芝商所（CME）的工具显示，期货市场预计美联储本周降息25个基点概率约为99%。但在特朗普当选总统后，未来一年利率决策的难度增加。鉴于特朗普承诺的加征关税及减税政策将带来通胀上行压力， 分析预计 美联储可能更谨慎行事、放缓降息。 让一些观察人士意外的是，本次会后公布的决议声明虽然重申了美联储的就业和通胀双重目标面临风险大致均衡，但删除了对通胀回落到目标更有信心的相关说辞。一些观察者因此猜测，删除这种说法可能是暗示，美联储决策者对12月的下次会议暂停降息持开放态度，换言之，不排除12月暂时停手的可能。 重申就业和通胀的风险大体均衡、坚定致力于支持充分就业 本次声明大致沿用了9月18日公布的上次FOMC会议声明内容。最引人注目的调整是，本次删除了上次声明新增的FOMC“已经对通胀持续迈向2%更有信心”，保留了上次新增的后半句“实现就业和通胀目标的风险大体均衡。” 本次声明继续重申致力于让通胀回落到美联储的目标2%，还重申了上次新增的对就业目标更加关注内容，包括称FOMC“坚定致力于支持充分就业”、称FOMC“关注双重使命面临的两方面风险。” 新增劳动力市场状况已宽松 缩表仍不变 在评价经济时，本次声明的主要调整是，删除了上次声明所说的“就业增长已经放慢”，新增了对劳动力市场的评论，称劳动力市场的状况已经宽松。本次继续重申失业率有所上升，但仍保持低位。 对于通胀，本次声明重申通胀“仍有所（somewhat）高企”，称通胀取得进展，而不是上次所说的“进一步”进展。 在有关缩减量化紧缩（QT）的计划方面，本次声明依旧沿用此前声明的说辞，称FOMC将继续减少其持有的美国国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券（MBS）。也就是说，联储缩减资产负债表（缩表）的行动并未改变。 以下红字可见本次决议声明相比前次的删减和新增内容。 “新美联储通讯社”：特朗普当选后，联储面对降息是否要放缓的新问题 有“新美联储通讯社”之称的资深记者Nick Timiraos在社交媒体发帖评论称，本次美联储降息25个基点符合预期，且此次决策得到投票者一致支持，会议声明做的改动很小。 Timiraos更关注特朗普当选后经济形势变化对美联储决策的影响。本周稍早特朗普胜选后他就 发文称 ，本周降息25个基点几无悬念，市场的关注焦点转向：在实现美国经济“软着陆”之前，美联储还需要降息多少次；若共和党拿下国会参众两院，12月联储可能修改“基本假设”。 本次美联储宣布降息后，Timiraos发布题为“美联储在大选重塑增长前景之际再次降息”的文章。文章指出，在特朗普当选引发市场热情并推高长期利率后，联储官员面临新的问题：什么可能导致降息步伐放缓。 文章写道： “由于官员们对中性利率的水平没有太大把握，他们很可能会以未来几个月的经济表现为指导。如果通胀继续放缓，对劳动者的需求看起来疲软，官员们可能会得出结论，继续按照他们9月设想的路径降息是合理的。 如果通胀（下降的）进程停滞，或者金融市场热情高涨引发通胀可能超过（美联储）目标的担忧，官员们可能会对继续逐次会议稳步降息持更多的保留态度。” 本周特朗普胜选后，华尔街 普遍削减对美联储降息的押注 。野村的经济学家甚至将预期的明年降息次数从四次下调至一次。 德意志银行的首席美国经济学家Matthew Luzzetti评论称，特朗普胜选的结果推动美股创新高，同时提高了经济增长、通胀上升和劳动力市场改善的前景，增加了美联储12月放弃降息的可能性。他说：“从风险管理的角度来看，这可能为美联储跳过那次会议（行动）提供了强有力的理由。”

11月7日周四，美联储11月利率决议来袭。 美联储决议公布前 美联储决议声明发布前，美股、美债日内上涨，美元指数大跌，黄金大涨： 标普500指数涨0.66%，纳指涨1.35%，道指位于平盘附近。 美国10年期国债收益率跌8.6个基点，持稳于日低4.3374%附近。 美元指数跌0.74%，报104.38。美元兑日元跌1.07%，欧元兑美元涨0.66%，英镑兑美元涨0.76%。 现货黄金涨超1.3%，持稳于日高2700.36美元/盎司一线。 美联储决议公布后 美东时间下午2点，也即北京时间凌晨3点，美联储如期降息25个基点，表示就业和通胀目标所面临的风险“大致平衡”，但决议声明删除了关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述。本次利率决议获得一致通过。 一些美联储观察人士猜测，删除“在抗通胀问题上获得信心”表述，这可能暗示政策制定者们对12月暂停降息持开放态度。 美联储决议公布后，美股波动不大，日内仍显著上涨，美债收益率跌幅收窄，比特币回落： 美股标普500指数维持0.6%的涨幅。纳指100波动不大，大体维持日内近1.5%的涨幅。中概股指纳斯达克金龙中国指数短线涨幅回落后再度上涨，涨幅扩大至4.3%，刷新日高。 美国2年期国债收益率缩窄跌幅自日内低位回升，报4.22%，日内仍下跌约4个基点。 美元短线拉涨，日内跌幅收窄。 比特币自日高显著回落约500美元。 现货黄金短线小幅走高，报2693美元/盎司。 油价收盘，收涨超0.9%。WTI 12月原油期货收涨0.67美元，涨幅0.93%，报72.36美元/桶。布伦特1月原油期货收涨0.71美元，涨幅0.95%，报75.63美元/桶。 鲍威尔新闻发布会 北京时间凌晨3点30分，美联储主席鲍威尔举行货币政策新闻发布会。 鲍威尔表示，随着我们接近中性利率，可能放慢降息节奏是适宜的，但才刚刚开始考虑调整降息的步伐。此前公布的通胀数据并不糟糕，但的确比预料的更高。对于近期飙升的美债收益率，鲍威尔指出，似乎美债走势并非由通胀高于预期主导。 鲍威尔新闻发布会期间： 美股震荡，此后涨幅重新扩大、一度刷新日高。 两年期美债收益率一度反弹至4.25%上方，随后回落至接近日低4.1848%的水平。 鲍威尔新闻发布会初，美元跌幅继续收窄，但此后重新扩大。 鲍威尔新闻发布会结束后，人民币涨幅重新扩大。离岸人民币兑美元涨534点，涨幅0.74%，报7.15元，北京时间周四23:55曾刷新日高至7.1415元。交易员依然预计人民币未来一周和一个月内会上涨。 比特币一度涨幅再度扩大，刷新历史新高，达到76850美元，此后涨幅又有所收窄。 贵金属涨幅扩大。现货黄金涨超1.7%，刷新日高至2705.20美元，新闻发布会期间曾回落至接近2688美元的水平。现货白银日内涨幅达3.0%，报32.12美元/盎司。 总结 整体来看，市场对12月美联储降息的预期回撤，但未妨碍美股当日涨势，美债在经历了此前重挫后，周四震荡后也稳住了日内的上涨，美元下挫，比特币显著回落后又创新高，贵金属震荡走高、日内大涨。 下图为市场对美联储12月降息的预期： 下图为当日美股走势： 下图为近来美债走势： 下图为当日美元走势： 下图为比特币走势： 下图为黄金，震荡走高：

①美联储11月宣布将基准利率下调25个基点，降息幅度与市场主流预期一致。 ②美联储依然相信通胀正在处于“颠簸下降”的道路上，最终会停在2%的政策目标上。同时认为，现在的劳动力市场已经大幅降温，不需要进一步冷却就能实现通胀目标。

周四，英国央行宣布将利率下调25基点至4.75%，符合预期。这是今年以来英国央行第二次降息。 英国央行表示，政府预算案已将通胀率推高至峰值的近半个百分点。 货币市场削减了对英国央行进一步降息的押注，目前预计12月再降25个基点的概率为15%，而周三的概率约为25%。 英镑兑美元短线上涨30点，最高至1.2925。英国富时100指数下跌0.2%。 英国10 年期债券收益率上升2个基点至4.59%；2年期债券收益率上升1个基点至4.52%。 上周，英国财政大臣Rachel Reeves 公布秋季预算案 ，其中合计增税400亿英镑（518 亿美元），以此填补公共财政的缺口并为公共服务投入，这是1970年以来英国政府最大规模的加税。还有评论称，这将是英国财政部为提高政府收入增长采取的最大规模变革之一。然而， 这可能会迫使英国央行预期未来几年通胀更高。

美国大选终于以特朗普获胜的结果尘埃落定。如今随着美联储即将在北京时间周五（8日）凌晨公布利率决议，投资者们开始关注，“特朗普2.0”将如何美联储降息前景？ 有分析指出， “特朗普2.0”可能会颠覆美国经济前景，并在未来几个月改变美联储的政策考量，同时再次引发人们的疑问，即他在白宫第二个任期内可能会向美联储施加多大压力。 在此前的竞选过程中，特朗普承诺对美国的贸易伙伴征收更积极的关税，驱逐数百万无证移民，并延长2017年的减税政策。据许多人估计，这些政策如果实施，可能会给物价、工资和联邦赤字带来上行压力。 这将使美联储的工作复杂化，因为官员们正在寻求将通胀率降至2%的目标，同时保护劳动力市场。在这项微妙的任务中，如果特朗普像之前那样公开攻击美联储主席杰罗姆·鲍威尔，美联储可能会陷入令人不安的政治聚光灯下。 货币政策分析公司LH Meyer/Monetary Policy Analytics的经济学家Derek Tang表示，政策制定者在评估特朗普的经济建议将如何转化为实际政策时，可能会更加谨慎地对待何时以及降息多少的问题。 “他们（政策制定者们）可能认为我们在未来几年会面临更高的通胀风险，因为关税问题或移民减少。 他们的心理可能是，‘降息稍微慢一点，就能让我们有更多时间观察通胀预期和劳动力市场的实际情况。’ ”他补充说。 在利率决议后的新闻发布会上，鲍威尔几乎肯定会面临有关选举如何影响美联储前景的问题。这位美联储主席在特朗普的第一个总统任期内经常引起后者的愤怒。特朗普最近在8月份表示，鲍威尔在政策决定上“有时太早，有时太晚”。 拥有“发言权” 特朗普还表示，他认为总统应该对美联储的利率政策有“发言权”，并暗示政策制定者在9月份将利率下调0.5个百分点时是出于政治原因。尽管后来他澄清说，他不是要命令美联储做什么，但他应有权对利率走向发表评论。 尽管如此， 他的言论还是引发了人们的猜测，他可能会寻求限制美联储的自主权，并颠覆数十年来允许美联储独立于行政部门执行货币政策的做法。 在特朗普的第一个任期内，他曾考虑解雇鲍威尔。据法律学者称，此举将是前所未有的，在法律上存在问题。 而且，美联储周围有“护栏”，可以保护它不受总统的干预。例如，总统对美联储理事会成员的任命必须得到参议院的批准，而国会委员会对美联储的监督仍在继续。鲍威尔和其他官员一再向公众保证，他们的目标是不参与党派政治，在制定货币政策时不考虑政治因素。 怀疑的种子“生根发芽” 不过，乔治华盛顿大学（George Washington University）政治学教授Sarah Binder说，总统对美联储的公开和口头批评可能会引发怀疑。 “当然存在结构上的独立性。但是，如果人们开始怀疑它是否会像它所说的那样去做，那么任何程度的结构性独立都无法保护它免受怀疑。”他补充说。 在特朗普第一任期内担任白宫经济顾问委员会主席的凯文·哈塞特（Kevin Hassett）在10月份接受采访时表示，对美联储与行政部门之间协调的怀疑“应该认真对待，下一届政府应该选择一个中立的美联储领导层”。 关键职位任命 据了解，特朗普影响美联储的最直接方式将是未来几年对关键人员的任命。 他已经表示不会再次任命鲍威尔，鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束。美联储理事库格勒（Adriana Kugler）的任期将于2026年1月到期，而鲍威尔的理事职位也将于2028年1月到期。特朗普将有机会任命这些职位的人选。 包括特朗普高级经济顾问兼对冲基金Key Square Group首席执行官斯科特·贝森特（Scott Bessent）在内的多名与特朗普竞选团队关系密切的消息人士表示，哈塞特可能是特朗普最终的主席人选。 此外， 总统还可以提名负责监管的副主席，这是一个强有力的监管角色，负责监督美国最大的几家银行。 拜登总统任命迈克尔·巴尔（Michael Barr）担任该职位，巴尔的任期将于2026年7月结束。巴尔提出的提高银行资本金要求的初步提议，招致了银行业和共和党人的尖锐批评。美联储和其他监管机构目前正在修改该计划。 摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli在10月份的一份研究报告中写道，之前担任巴尔职位的人在反对党当选总统后不久就辞职了。 “ 如果巴尔在特朗普获胜后遵循这一先例，那么新总统可能会迅速影响监管政策，即使他对货币政策的影响不会那么直接， ”他写道。

美国房地产大亨格兰特·卡多恩周三表示， 他相信特朗普重返白宫将导致美联储大幅降息 。 卡多恩是一名白手起家的亿万富翁，目前担任房地产投资公司Cardone Capital的首席执行官，管理着50亿美元的房地产投资组合。 在大选结果揭晓时，卡多恩正在参加特朗普在海湖庄园举办的选举夜派对，马斯克等社会名流皆是座上宾。 卡多恩表示，特朗普将迅速解决美国面临的住房危机。“他知道这个国家有非常非常严重的房地产问题。” 卡多恩在周三接受媒体采访时表示。 “缓解这个问题的唯一办法是（特朗普）向美联储施加巨大压力，要求其降低利率，我相信他会这么做的，”卡多恩继续说道。“我相信，未来12个月，我们会降息——历史性的降息。” 卡多内表示，降息不仅能重振停滞不前的美国房地产市场，还能缓解美国面临的商业房地产债务问题。他认为，目前接近7%的抵押贷款利率必须降至4%或更低。 卡多内还预测，在特朗普明年1月重返白宫后不久，民主党将向媒体施压，要求媒体渲染美国经济衰退的画面。 “你会看到所有这些头条新闻让他（特朗普）处境艰难，但这实际上会帮助他降低利率，解决住房和商业问题。” 卡多内表示。“所以我认为特朗普将对房地产很有帮助。事实上，我认为他是唯一能解决这个问题的人。” 作为一位曾自称“债务之王”的房地产开发商，特朗普偏爱尽可能低的利率。在其第一个任期内，特朗普就曾多次向美联储施压，要求该央行加大货币宽松力度。 这可能会让美联储主席鲍威尔陷入两难，因为虽然美联储刚刚启动降息周期，但市场普遍预期，特朗普的经济政策将令通胀重燃，从而阻碍美联储的降息进程。 美联储9月份大幅降息50基点，为四年多来首次降息。市场普遍预期该央行在本周的会议上将进一步降息25点。 摩根大通资产管理公司全球首席策略师David Kelly本周早些时候警告称，如果特朗普赢得美国大选，美联储可能最早在12月暂停其宽松周期。

随着美国大选以特朗普阵营的速胜、大胜告终，全球市场迅速展开对“特朗普2.0时代”的博弈，美债收益率全线拉升，这也意味市场正在押注经济增速和通胀双抬头的局面。 举例而言， 美国十年期国债收益率直接从4.26%暴拉至4.45%，接近此前春季通胀反弹的年内高位 ；美国三十年期国债的收益率更是大幅拉升超过20个基点，据统计， 这也是美国最长期限国债（票面价格）自2020年3月疫情避险交易后最大单日跌幅。 （美国十年期国债收益率日线图，来源：TradingView） 面对宏观环境的巨变，美联储将在周四发布利率决议，鲍威尔也将直面全球媒体的提问。 考虑到降息25个基点已经形成共识，市场正热切期盼美联储主席谈一谈即将再度与特朗普共事的感想，以及美联储后面打算怎么做，包括12月是否还会继续降息。 鲍威尔恐“难开金口”？ 首先，已经干了6年美联储主席的鲍威尔，口风也是出了名的紧，反反复复咬死“依赖数据”不知道给多少交易员和分析师带来迷茫的困境。 被称为“美联储传声筒”的知名宏观记者尼克·蒂米劳斯也在周三撰文称，鲍威尔很有可能会试图避免将自己暴露在选战后的汹涌舆情中。 而从更深层次的角度来看，现在至少也有四个方面的问题，连美联储自己都搞不明白。 首先， 选举结果是否会导致美国经济的需求，或者通货膨胀出现重大变化，导致美联储需要调整政策路径？ 蒂米劳斯表示，美联储官员们在看到特朗普具体采取哪些行动前，不会调整政策方针。但如果共和党人也赢得国会两院的控制权， 美联储工作人员可能会在12月会议上修改一些基本假设 。 截至发稿，共和党已经确保了参议院的控制权。现在众议院选举的开票还在进行中，仍有56席尚未决出。 （共和党在众议院竞争中尚处于领先地位，来源：美联社） 以史为鉴， 在特朗普2016年赢得大选，同时共和党掌控参众两院之后，美联储官员和内部经济学家们就如何建模“特朗普减税”展开激烈的辩论。 那时美联储正处于逐步加息的状态。 第二个困惑来自 美国劳动力市场 。虽然10月非农有偶发因素，但失业率上升、就业增长速度放慢也是不争的事实。一些经济学家也在担心，美联储维持高利率是否会导致不必要的经济疲软。这种担忧也被历史经验放大了，因为过去一旦美国失业率开始小幅上升，后面通常会持续并加速。 第三点与通胀前景有关。目前美联储首选的PCE物价指数已经降到2.1%，剔除能源、食品的核心PCE年率为2.7%，都较2023年大幅回落。蒂米劳斯表示， 如果经济表现良好，通胀的进展又出现停滞，一些官员可能会主张放慢降息的步伐。 最后一点与“中性利率”——既不抑制经济，也不刺激经济的假想利率有关。 在次贷危机前，市场的部分共识是中性利率大概在4%左右。危机爆发叠加缓慢复苏之后，一些经济学家认为，中性利率可能降至2%左右。鲍威尔在9月的新闻发布会上曾表示，他认为现在的中性利率可能不会回到那么低的水平，但依然给不出明确的答案。 伴随着美联储进入降息周期，有关“降息的终点在哪里”的问题也会变得更加紧迫。一些认为中性利率较高的官员，自然也会更加倾向放缓降息步伐。

摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）全球首席策略师David Kelly警告称， 如果前总统唐纳德•特朗普（Donald Trump）本周赢得美国大选，美联储可能最早在12月暂停其宽松周期。 他指出， 特朗普的扩张性财政政策计划将推高通胀，阻止利率下降。 Kelly在接受采访时说：“如果共和党在特朗普的胜利中大获全胜，你将会得到更多的扩张性财政政策，可能会爆发贸易战，更大的赤字，从而导致更高的利率。” 此前，特朗普誓言要对来自所有国家的进口产品征收10%的关税，对来自中国的进口产品征收60%的关税。还有他提出的打击移民的建议，也被广泛认为是“助长通货膨胀”。该计划将涉及大量联邦支出，这将加深联邦预算赤字。 Kelly说，这些政策的影响将促使美联储暂停降息。 “我认为他们会考虑财政政策的可能方向。如果看起来财政政策会增加赤字，增加财政刺激，增加通货膨胀，他们可能会觉得，如果财政政策是扩张性的，我们将不得不跟它“对着干”，放慢宽松的步伐，”他说。 另一方面，Kelly还称， 如果副总统卡玛拉·哈里斯获胜，美国经济可能会继续软着陆的轨迹。 “如果你有一个分裂的政府，比如说哈里斯的胜利，那么我认为你将会继续这种缓慢的、长期的软着陆经济，但有点沉闷。”他说。 Kelly继续说， 在这种情况下，美联储可能会坚持其预期的宽松政策路径。 “我认为他们会坚持‘点阵图’所表明的那样，直到经济告诉他们不要这样做，”他补充说，这里指的是通胀再次上升的可能性。 美联储9月份发布的点阵图显示，官员们预计将在今年年底前再降息50个基点，并在2025年进一步降息。 虽然美联储是独立运作的，但Kelly指出，美联储仍会对政治做出反应，因为事态发展可能会预示经济的走向。 “一旦他们对财政政策的走向有了一些了解，我认为这将对他们的决策产生一些影响。他们不会试图告诉联邦政府该做什么，但他们会对联邦政府正在做的事情或联邦政府可能会做的事情做出回应。”他补充说。 因此，他表示， 美联储几乎肯定会在11月7日的下次会议结束时降息25个基点，然后最早在12月份的会议上暂停其宽松周期。