SMM3月21日讯： 本周，钨企新一轮长单价格公布，涨势未有改变，对于钨产业链价格的支撑力度不曾减弱。 钨原料市场， 因钨精矿供应趋紧态势未改，持货商挺价情绪表现坚挺， 55%黑钨精矿议价多在12.5-12.55万元/标吨区间 ，成交横盘。 APT市场 ， 散货市场议价围绕18.55万元/吨展开， 成交保持刚需。 钨粉末市场， 鉴于APT价格居高不下，钨粉末报价跟进坚挺： 钨粉主流报价为280元/千克，碳化钨粉主流报价为276元/千克。 因硬质合金市场年前补库量多数可以保证到3月底的生产，所以近日询盘活跃度提升，未来一段时间下游对于碳化钨的采购需求量有望增加。 硬质合金市场 ，受原料成本不断上行的影响，3月中旬开始硬质合金企业再度发布调价函，终端需求等待放量。 综合分析，国内钨市上下游市场的博弈尚在继续，供需两端均显弱势，价格波动因素不明显。 预计短期钨价将继续盘整在高位，稳定前行。 厦门钨业2024年3月下半月APT长单采购价格为18.5万元/吨，较上半月报价上调2000元/吨。。 章源钨业2024年3月下半月长单报价（13%增值税）为：黑钨精矿（WO3≥55%）12.45万元/标吨，较上半月报价上调1000元/标吨；白钨精矿（WO3≥55%）12.35万元/标吨，较上半月报价上调1000元/标吨；仲钨酸铵（国标零级）18.5万元/吨，较上半月报价上调1000元/吨。 江西钨业2024年3月下半月国标一级黑钨精矿报价12.6万元/标吨，较上半月报价上调1000元/吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM3月21日讯： 3月21日，金川升水报1500-1700元/吨，均价1600元/吨，均价与上一交易日相比持平，俄镍升水报价-600至-100元/吨，均价-350元/吨，较前一交易日相比减少50元/吨。今日早间沪镍震荡运行，较昨日小幅上调。今日现货市场成交氛围有所好转，下游采购意愿受自身原料库存影响开始回暖。此外据SMM调研了解，本周内或将有部分海外精炼镍到货，周内供应呈现增加态势。今日镍豆价格133550-134450元/吨，较前一交易日现货价格上调5502650元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为5318元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高5318元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

隔夜铜价震荡走高。宏观方面，美联储3月议息会议选择按兵不动，且维持年内降息三次的预期不变，鲍威尔讲话则略偏鸽派，确定年内降息的同时，暗示放慢缩表速度，受此影响市场继续押注宽松，美元疲软，风险资产迎来狂欢，美股黄金有色回涨，另外日央行首次加息从结果来看对金融市场扰动也被弱化，市场继续朝着风险偏好回暖方向交易；国内方面，国内LPR保持不变，稳增长政策陆续出台，金融市场持续回暖提振市场情绪。基本面来看，市场依然关注TC费用过低带来的供给负面影响，需求则有待进一步恢复。宏观偏乐观预期是支撑本轮价格上行的主要因素，特别是此前美股、比特币还有黄金轮番上涨下带来的风险偏好外溢。随着日央行和美联储议息等风险事件落地，结果看对金融市场扰动已被弱化，基本面疲软约束性显现之前，风险偏好或将继续支撑铜价短期保持偏强走势。

周三沪铜主力2405合约震荡回落，昨夜伦铜未能延续涨幅拖累沪铜承压，目前铜价进入高位震荡，国内近月维持C结构，现货进口窗口关闭，周三电解铜现货市场成交不活跃，下游接货情绪低迷，现货贴水幅度维持135元/吨。昨日LME伦铜库存增值11.2万吨。 宏观方面，美联储3月议息会议维持利率不变，鲍威尔称相信当前政策利率已处于周期性峰值，在今年的某个时间点开启降息是合适的，但年底前不会回落到非常低的水平，希望看到更多数据带来更多通胀回落的信心，美联储对通胀回落预期本就不会一帆风顺，就业强劲不是美联储推迟降息的依据，薪资增速已逐步缓和到具有可持续的程度，失业率可能进一步上升；此外美联储并未给出放缓收缩资产负债表的明确计划，仅表示当前放慢缩表的速度是合适。最新点阵图显示预计今年仍将降息3次，整体符合预期，美联储同时上调今年美国经济增速至2.1%。 产业方面：秘鲁能矿部数据，秘鲁1月铜产量为20.5万吨，同比下降1.2%。 美联储连续第五次按兵不动，对于政策宽松的路径将维持谨慎立场，最新点阵图显示年内仍将降息3次左右，市场短期对于降息前景评估并未发生较大改变，伦铜交投趋于谨慎；基本面来看，海外矿端中断延续，国内多家大型冶炼企业或计划联合减产将导致国内二季度紧平衡预期持续升温，预计铜价短期震荡后有望延续上行走势。 操作建议：逢低做多

主要逻辑： （1）美联储召开3月议息会议，利率如期维持不变，上调了本年度经济预期与通胀预测，但点阵图显示依旧预计24年降息3次。鲍威尔重申本轮周期利率已经见顶，确认今年降息适宜。连续两个月的通胀超预期与二次通胀风险并未引起联储担忧。会议结果提振风险偏好，美元指数冲顶后回落明显，收跌0.4%于103.4。 （2）世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年1月，全球精炼铜产量为243.56万吨，消费量为242.93万吨，供应过剩0.63万吨。 （3）3月20日，铜期货仓单205542吨，较前一日减少276吨；LME铜库存112325吨，日环比增加5625吨。 （4）3月20日，华东地区1#电解铜对04合约报贴水135元/吨，日环比持平。华南地区现货报贴水110元/吨，日环比-40。华北地区现货报贴水370元/吨，日环比 10。 （5）LME铜涨0.26%报8995.0美元/吨。沪铜05合约昨日收跌0.41%于72620元/吨，日减仓0.65万手；夜盘沪铜05合约收跌0.32%于72390元/吨。此前受冶炼厂减产消息刺激，铜价突破2022年7月以来的高点。美联储3月议息会议上调了年度GDP增长预期与通胀预期，但点阵图依旧维持24年降息3次，并且重申今年启动降息是合适的，二次通胀风险并未引起联储担忧，市场预期6月降息概率升至70%以上。基本面看，供应端的隐忧仍然存在，但需求同样不振，高铜价对消费产生了较强的抑制作用，三大消费地现货仍然维持贴水并小幅走扩，当前基本面呈现强预期与弱现实组合。目前看沪铜持仓量仍有54.5万手，资金博弈依然较重，本次议息会议提振软着陆预期与风险偏好，预计铜价仍维持强势。 市场研判：观望

过去两周铜价破位上涨，多个逻辑共振对价格形成了向上的驱动。中国进口铜精矿现货TC持续走弱，冶炼亏损不断扩大。中国大型铜冶炼厂召开会议，同意削减一些亏损工厂的产量，以应对原材料的供应短缺。此次会议更加确定了冶炼厂减产的预期，提升了市场的看多情绪。从铜产量上看，部分冶炼厂的原料投炉量已经出现了减少，且二季度冶炼厂检修产能明显大于去年同期，或预示着后期国内铜产量将持续回落。从国内需求上看，虽然下游需求有所走弱压制价格，但终端整体处于上升的趋势，未来向需求端传导将对铜价形成支撑。 往更长周期来看，宏观与微观依然有可能共振，为偏低的铜价提供比较好的多头配置机会。2024年，美联储将由加息周期进入降息周期，预示着全球流动性将迎来拐点，美元指数整体将表现偏弱。同时，2024年全球精铜供需紧平衡，绝对库存量处于历史偏低水平，将赋予铜价较强的向上弹性，也为铜的多头配置提供交易机会。 海外市场流动性依然充裕 日本央行历史性转变，结束负利率和YCC政策，市场担忧这将引发流动性紧张预期。日本央行将以短期政策利率作为主要工具，认为2%的通胀率即将实现，所以调整了货币政策。市场分析认为，考虑到日本经济的前景，这并不意味着日本央行开启了加息周期，日本利率预计仍将维持在零附近。美联储即将公布3月利率决议，由于年初以来强于预期的通胀数据，美国就业市场和经济增长数据更为强劲，让市场不断推迟对年内首次降息时点的预测，当前市场将降息时间从6月推迟到7月。我们认为美联储降息预期可能有所反复，但长周期降息比较确定。如果以长周期逻辑进行短周期交易，美元指数反弹是为商品多头提供交易机会。 铜精矿供应紧张限制精铜产量 铜矿供应紧张且冶炼亏损较大，精铜产量将下滑。铜精矿供应紧张持续发酵，现货TC走低。Codelco旗下智利Radomiro Tomic铜矿一名工人在生产事故中死亡，发生事故的矿区已暂停活动。有冶炼厂收到贸易商3—4月装船的铜精矿，报盘价TC已经降低至10美元低位。中国铜冶炼企业开展“铜冶炼企业座谈会”，在生产节奏和提高铜冶炼准入门槛及严控铜冶炼产能扩张方面达成一致。当前铜精矿供应短缺逐步显现，6月有可能更加明显，精铜产量将随之出现明显下滑。 往更长周期来看，2024年全球铜矿增量将明显低于2023年，判断全年铜矿的增量只有29.5万吨，远远低于去年末80万吨以上的预估量。铜矿供应扰动主要来自巴拿马铜矿产量的下调和英美资源产量的下降。第一量子旗下巴拿马Cobre Panama铜矿停产，将明显冲击2023—2024年铜矿供应。2023年10月20日巴拿马政府批准与第一量子签订Cobre Panama铜矿开采的长期合同，但是巴拿马民众认为该矿的开采影响了自然环境，爆发了大规模的抗议活动。巴拿马最高法院从去年11月24日开始审议巴拿马铜矿的开采合同，于11月28日裁定采矿合同违宪。根据第一量子的产量指引，2024年该矿将继续停产，影响铜矿产量约30万吨。同时，英美资源大幅下调产量预测。英美资源将2024年的铜产量指引从91万—100万吨下调至73万—79万吨，其中智利和秘鲁铜矿指引分别下调约13万吨和6.5万吨，而2025年铜产量指引再次调降至69万—75万吨。英美资源旗下秘鲁Quellaveco矿山地质问题，以及其位于智利Los Bronces铜矿的加工厂检修，将导致铜矿产量出现较为明显的回落。铜矿供应紧张将影响精铜的长期供应，铜精矿现货加工费TC将持续弱势，可能导致精铜产量持续回落。 终端消费短期承压中期向好 当前高铜价抑制了下游需求，铜材开工下滑。价格偏高抑制电线电缆订单，民用订单减少明显，电网订单需要等待至清明节前后才可能明显增长，电线电缆周度开工率大幅回落。电线电缆需求减少压制铜杆订单，且再生铜杆较精铜杆具有优势，精铜杆开工率环比回落。铜管终端消费逐步启动，但是高铜价抑制铜管空间，铜管开工率承压。铜板带终端企业以观望为主，明显减少铜板带的采购量。 但是，从更长周期来看，我们认为铜消费存在上升空间。新旧能源转型过程中，新能源行业带动铜新增消费明显。全球主要地区和国家持续实施新能源支持政策，新能源行业带动铜消费量持续增加。根据我们估算，2024年全球新能源行业铜消费量将增加55万吨左右，成为拉动铜消费的重要驱动。 传统行业中，中国利好政策持续实施，经济将持续增长，驱动铜传统消费增加。房地产政策利好持续释放，房地产市场有可能企稳，但是逆周期政策调节力度加强，基建投资维持较高速度，其中电网投资持续发力，投资增速持续扩大。根据投资规划，电网投资倾向于推进新能源供给消纳体系和蓄能、特高压、电网数字化转型等重点建设领域，电网总投资处于较高增速，带动铜的消费量依然明显。综合对国家电网和南方电网投资规划的测算，2024年电网投资带动铜的新增消费量超过15万吨。 同时，国内利好政策持续释放，且家电出口优势明显，家电产销持续攀升。2024年政府工作报告提出，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励和推动消费品以旧换新。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出消费品以旧换新、回收循环利用等四大行动，支持家电销售企业联合回收企业开展以旧换新促销活动。多个省市贯彻落实促进和扩大消费政策，推进家电以旧换新，不断挖掘基层消费潜力。从出口的角度看，得益于“一带一路”建设，中国企业积极拓展海外的零售渠道，其中非洲、拉丁美洲和亚洲实现了空调不同程度的增长。从空调企业排产上看，3月几乎所有空调工厂的排产量都大幅增加，内销和出口规模同比均出现大幅增加。 南亚和东南亚等地区铜消费逐步增加，其中印度、泰国、越南、马来西亚和印度尼西亚等国家增量明显。印度政府推出刺激经济的举措，带动了制造业、出口和国内消费等方面的增长。同时，泰国、越南、马来西亚和印度尼西亚等国家也推出了多种计划，以吸引外资和提高出口，促进国内经济维持偏高速度增长。根据主要经济数据进行测算，预计2024年以上国家和地区带动铜新增消费量超过30万吨。 全球铜库存依然存在下降可能 根据对全球供需的判断，2024年全球铜矿供应短缺，精铜供需紧平衡。从具体数据上看，2024年全球铜矿供应缺口为43.5万吨，预计2025年将扩大至59.8万吨。2024年精铜供应缺口为0.8万吨，2025年将扩大至3.9万吨。这就预示着当前全球高库存有个回落的过程，预计二季度国内库存下降16万吨，下半年库存将持续回落。 供需基本面对价格的传导主要有两个途径。第一，全球铜库存持续偏低，将为价格提供向上的弹性。2024年供需紧平衡预示着全球库存将回落至2023年年末的26万吨左右的位置，该库存量处于历史同期偏低水平。根据我们的研究框架，偏低的库存将赋予偏低铜价较强的向上弹性。 第二，从利润逻辑上看，下游和终端企业利润决定价格幅度。当前，铜的产业链利润分布极度不均匀，利润主要分布在矿端，但冶炼已经亏损，下游和终端利润率持续走低。冶炼企业亏损，导致未来精铜产量下滑，从供需平衡端对价格产生影响。下游和终端利润率偏低，对铜价的敏感度较高。在具体的节奏上，当价格偏低时，下游利润修复更容易带动企业补库，进而对价格形成支撑；当价格偏高且下游利润被侵蚀时，企业更有可能减少补库甚至停产，这样会抑制价格的上涨。

美联储3月议息会议如期继续按兵不动，市场最为关注的点阵图依然维持年内三次降息的预期，并没有如担心的减少。美联储主席鲍威尔在记者会重申利率已处于周期峰值，今年某个时点开始宽松是适宜的。 在美联储公布利率决议之际，黄金大幅反弹，日内涨超2%，一度突破2200美元/盎司，刷新历史新高。3月以来，国际金价开启了一轮连创纪录走势，COMEX黄金从2050美元/盎司附近，一路狂飙超2200美元/盎司。 有观点认为，宽松预期、避险情绪升温以及资金的大量涌入正推动黄金价格节节攀升，围绕美联储即将开启降息周期的猜测刺激了金价的最新一轮涨势，数据显示交易者上周增加的黄金净多头头寸刷新2019年以来的记录。 瑞银集团表示，一旦美联储开始降息，金价将获得更多上涨动能，黄金ETF在过去几个月经历了资金外流，但随着利率下降，黄金ETF买盘的回升将推动金价上涨。另外，以中国为主的央行一直在大量购买黄金，这些都对黄金构成更广泛的支撑。 ING分析师在一份报告中表示，投资者对贵金属的兴趣已经回归，最新的COMEX数据显示，基金经理们增加了新的多头头寸，反映了黄金市场的看涨情绪。“我们预计黄金价格今年将继续上涨，因为在地缘政治不确定性和即将到来的美国大选背景下，避险需求仍将支撑市场。” 国泰君安研究宏观曹金丘指出，金价创新高之后，仍存在机会有望挑战2400美元/盎司甚至更高的水平： 主要有四大理由，第一，美联储年内降息预期几乎成为定局，降息时点前置与否无碍金价上涨趋势（金融属性）。 第二，美国过高的实际利率对实体经济的滞后拖累显现，下行通道逐步打开（金融属性）。 第三，原油等大宗商品价格筑底后稳步抬升，有利于再通胀交易的回归（通胀属性）。 第四，地缘局势紧张并未实质性消除，叠加全球超级大选年的到来，不确定性因素累积，有利于彰显黄金的避险属性。

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市场预计后期仍有调降空间但幅度有所收窄 》国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 持续提高废有色金属利用水平 【SMM分析：2024年1-2月国内原铝进口同比大增214.7% 原铝净进口同比增长221.9%】 据海关数据显示，2024年1-2月国内原铝进口总量47.2万吨，同比增长214.7%,1-2月份国内原铝出口总量985吨，同比下降73%，1-2月份净进口总量47.1万吨左右，同比增长221.9%。SMM简评：2024年1-2月，中国电解铝进口窗口开启时间较长，尤其······ 》点击查看详情 【SMM分析 | 中国铝土矿进口分析：2024年1-2月进口总量同比增加4% 1月份单月铝土矿进口量达到历史新高】 据中国海关总署，2024年1-2月中国共进口铝土矿2447.94万吨，同比增加4.00%。（海关编码：26060000）SMM简评：整体来看，2024年1-2月，中国铝土矿进口量同比仍在增加。一方面······ 》点击查看详情 【SMM分析：国内外春节备库 1-2月铅蓄电池进出口同比双增】 据调研，由于春节假期因素，国内外市场普遍进行节前备库，1月铅蓄电池进出口量环比同比双双增长。而2月份春节假期到来，国内铅蓄电池企业...... 》点击查看详情 【SMM分析：2024年1-2月铅精矿累计进口同比下滑超30% 一季度国内铅矿短缺现状延续】 据海关数据显示，2024年1-2月铅精矿进口量15.48万实物吨，同比下降33.23%。分国别看，1-2月主要的铅精矿进口国为俄罗斯、缅甸、越南、纳米比亚。据SMM调研，冶炼厂对进口矿中其它有价富含金属要求极高。另外，含铅银精矿也是冶炼厂综合回收的重要原料，而1-2月银精矿进口量28.94万实物吨，同比增长7.12%…… 》点击查看详情 【SMM分析：LME铅库存创11年新高！伦铅下跌 沪铅多空并存 关注再生产量及消费恢复情况】 自1月25日以来，LME铅库存整体快速上升，截至3月19日LME铅库存增至199775吨，直逼20万吨的大关，刷新2016年3月以来的新高，昭示着海外消费表现疲软。加之近几个交易日，美元指数表现强势，伦铅价格在3月19日盘中一度跌至2074美元/吨，为3月7日以来的新低。3月20日，LME铅库存更新，当日大幅增长6.73万吨，增至267075吨，刷新2013年3月以来的新高，刷新11年以来的新高位，主要是海外交仓所致。库存数据公布后，伦铅应声下跌，截至17:35分，伦铅以1.29%的跌幅报2066美元/吨..... 》点击查看详情 【SMM分析：1-2月精炼锌进口基本符合预期 3月进口量或小幅增加】 根据最新的海关数据显示，2024年1月精炼锌进口2.51万吨，2月进口2.53万吨，环比1月增加0.01万吨或环比增加0.74%，同比增加433.95%，1-2月累计进口5.03万吨，累计同比增加666.8%。1月精炼锌出口0.1万吨，2月出口...... 》点击查看详情 【SMM分析：1，2月份国内锡矿进口金属量稳中有增 但锡锭进口量或难有增涨】 1月份国内锡矿进口量为2.03万吨（折合约4900金属吨）；2月份国内锡矿进口量为1.69万吨（折合约5500金属吨）环比-16.86%，同比-1.44%，1-2月累计进口量为3.72万吨，累计同比11.06%。1月份国内锡锭进口量为4000吨; 2月份国内锡锭进口量为1040吨，环比-74.00%，同比-33.29%，1-2月累计进口量为5040吨，累计同比95.27%...... 》点击查看详情 【SMM评论：海外锡矿供应压力缓解 隔夜伦锡暴跌 沪锡跟随跳水】 据消息面，印尼矿业部官员周二表示，今年迄今为止，该国政府已经发放锡矿生产配额44,481.63吨，该国正在加速生产配额审批。该官员表示，截至目前该国政府已经为总计191家矿产商（其中包括镍、锡和铜产商）发放生产配额。海外锡矿供应压力缓解，消息引发3月19日夜间伦锡大跌，截至收盘跌4.91%....... 》点击查看详情 【SMM分析快讯：1月及2月中国进口镍铁总量163万实物吨，2月环比下降17.3%】 据海关数据，2024年1月及2月中国进口镍铁总量163万实物吨，2月环比下降17.3%，同比上涨32%；折合金属量来看，1月及2月进口镍铁总金属量20.9万镍吨，2月环比下降19%，相较1月进口量小幅下降。分类别看，1月及2月FeNi进口量为6.21万实物吨，2月环比下降75.9%....... 》点击查看详情 【SMM分析：海外价格优于国内价格 电钴出口量环比增加】 2024年1月中国未锻轧钴进口量约为146金属吨，环比减少44%，同比减少69%。2024年2月中国未锻轧钴进口量约为225金属吨，环比增加54%，同比增加4%....... 》点击查看详情 【SMM分析：2024年1月和2月碳酸锂进口量均低于23年单月均值 3月进口量存增量预期】 2024年1月中国进口碳酸锂约10404吨，环比-48.8%，同比-13.9%。2024年2月中国进口碳酸锂约11590吨，环比11.4%，同比11.5%；1月和2月进口碳酸锂合计约21994吨，累计同比2.1%...... 》点击查看详情 【SMM分析：2023年全球锂资源市场供应情况速览】 据SMM数据，2023年全球锂资源产量共计107.7万吨LCE，同比增速为39%，保持较高水平。而2022与2021年全球锂资源产量分别77.6万吨和52.7万吨LCE，增速分别为47%和27%....... 》点击查看详情 【SMM分析：通过供需关系深度详解有机硅一季度表现】 2024年一季度，在工业硅疲软的走势下，有机硅逆势崛起，价格最高达到17000元/吨，为自2023年3月以来价格最高，究竟是何原因导致，供需双向又表现如何？ 》点击查看详情 【SMM分析：1-2月不锈钢进口累计总量同比增幅约28.58% 板卷总量居首累计约23.6万吨】 据SMM统计，2024年1-2月中国不锈钢进口累计总量为47.7万吨，同比增幅28.58%，其中1月进口总量约24.97万吨，环比降幅约13.47%，同比增幅约38.51%；2月进口总量约22.75万吨，环比降幅约8.90%，同比增幅约19.19%…… 》点击查看详情 【SMM分析：2024年1-2月白银共计出口582.6吨 加贸占比极高！】 2024年1月我国纯度≥99.99%半制成的银出口量为0.00325吨；纯度≥99.99%未锻造银的出口量为321.064396吨，环比减少11%，同比增加15%。2024年2月我国纯度≥99.99%半锻造银出口量为261.549239吨，环比减少18.5%，同比减少4%…… 》点击查看详情 【SMM分析：2024年1-2月我国硅锰出口量合计为5511吨 累计同比减少72.19%】 根据海关总署最新发布，SMM统计2024年1-2月我国硅锰出口量合计为5511吨（其中1月1622吨，环比减少31，34%，同比减少90.67%；二月3888吨，环比增加139.63%，同比增加60.84%），累计同比减少72.19%。1-2月我国硅锰进口量合计为0.26万吨（其中1月0.15万吨，环比减少38.09%，同比增加89.71%；二月0.11万吨，环比减少27.86%，同比减少295.45%），由出口数据来看....... 》点击查看详情 【SMM评论：需求较好 出口增加 部分企业排产到4月 钛白粉开启年内第三轮调涨】 市场需求较好，考虑春节因素、今年前两个月钛白粉出口依然出现了同比增长，低价货源颇受市场追捧，钛白粉企业库存较低，市场供应偏紧，部分企业订单较满、排产到4月等原因，带动了钛白粉开启了今年以来的第三轮调涨。龙佰集团、玉兔钛业....... 》点击查看详情 ► 2024年1月中国氧化铝净进口21.3万吨 环比增54.35% （内含分国别数据）【SMM分析】 ► 2024年预焙阳极累计出口量同比减少10.44% 东南亚市场出口比例明显增加【SMM分析】 ► 国内铝锭累库已趋近停滞 注意进口货源对社会库存的干扰【SMM数据】 ► “妖镍”一日同风起 果真扶摇直上九万里？"【SMM分析】 ► 硫酸镍的出圈究竟是”厚积薄发“还是”昙花一现“？【SMM分析】 ► 1月及2月中国进口镍矿224.9万吨（海关数据干湿混合），2月环比增幅19.2%【SMM分析】 ► 【SMM分析】两极分化！2024年1-2月锂精矿海关进口量出炉 ► 【SMM分析】出口管制良好执行 1-2月天然石墨出口远低同期 ► 【 SMM分析】人造石墨出口恢复迅速 1-2月同比均有提升 ► 【SMM分析】1月钴中间品进口量再创新高 1-2月累积同比超118% ► 2024年1-2月磷酸铁锂进口总量235吨 累计同比下滑近20%【SMM分析】 ► 【SMM热点】“AI”的尽头是光伏和储能？美国光伏市场增长态势强劲 ► 多家钢厂按计划复产 高炉开工率小幅上升【SMM高炉开工率】 ► 常规出口旺季 锰片1-2月出口量尚可【SMM分析】 ► 【SMM声明】请谨慎辨别冒充我司举办镀锌会议的信息 避免损失！ Shibor： 隔夜报1.7650%， 上涨1.10个基点。 7天报1.8440%，下跌2.60个基点。3个月报2.1600%，下跌0.30个基点。 【秘鲁1月铜产量下滑1.2% Las Bambas产量降17% Cerro Verde降13.4%】 据外电3月19日消息，秘鲁矿产及能源部周二公布数据显示，秘鲁今年1月铜产量较去年同期下滑1.2%，至约205,375吨。秘鲁是全球第二大铜生产国。MMG旗下Las Bambas矿场产量下滑17%，自由港迈克墨伦（Freeport-McMoRan）旗下Cerro Verde矿场产量下滑13.4%...... 》点击查看详情 【云南铜业：2022年自产铜精矿6.26万吨、阴极铜134.92万吨 冶炼加工成本具有一定竞争优势】 被问及公司是否自己有铜矿资源，还是只采购外矿加工？云南铜业3月19日在投资者互动平台回应：公司主营业务主要包括矿山和冶炼，拥有迪庆有色、玉溪矿业等矿山企业及西南铜业、东南铜业、赤峰云铜等冶炼企业。2022年，公司自产铜精矿6.26万吨、阴极铜134.92万吨...... 》点击查看详情 【 LME计划将沙特吉达列为铜和锌交货点 】 据外电3月19日消息，伦敦金属交易所（LME）首席执行官Matthew Chamberlain在一份声明中表示，LME计划将沙特红海港口城市吉达（Jeddah）列为铜和锌的新交货点（注册仓库），并就LME仓库位置框架的技术变更进行磋商...... 》点击查看详情 【小摩：因原油与铜交易激增 大宗商品市场未平仓合约触及六个月高位】 摩根大通大宗商品研究部表示，受原油和贱金属价格和合约流量大幅增加的推动，全球大宗商品市场未平仓合约的估计价值上周飙升6%，达710亿美元左右，达六个月高位....... 》点击查看详情 【中国2月废铝进口量同比减少16.09% 分项数据一览】 海关总署3月20日公布的在线查询数据显示，中国2月废铝（铝废料及碎料）进口量为117,860.117吨，环比下降30.96%，同比减少16.09%。 马来西亚是第一大供应国，当月从马来西亚进口废铝22,762.084吨，环比下降27.06%，同比下降17.49%....... 》点击查看详情 【中国1-2月铝合金产量为222.1万吨 同比增长22.8%】 国家统计局最新数据显示，中国2024年1-2月铝合金产量为222.1万吨，同比增长22.8%。2023年全年铝合金产量为1458.7万吨，同比增长17.8%....... 》点击查看详情 【嘉能可支持的秘鲁锌矿商Volcan因许可证问题暂停三座矿山 】 据外电3月19日消息，全球大宗商品巨头嘉能可（Glencore Plc）支持的秘鲁锌、铅和银矿业公司Volcan将从周二起停止其在秘鲁的三座矿山的生产活动，目前该公司正在更新其Rumichaca尾矿坝的运营许可证..... 》点击查看详情 【沪锡库存连增八周 再刷历史新高】 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，12月18日伦锡库存增至逾八年新高后进入下行通道，上周库存整体继续回落，最新库存水平为5085吨。 上海期货交易所公布数据显示，3月15日当周，上周沪锡库存继续增加，目前已连增八周，周度库存增加2.84%至11,386吨，再刷上市来最高位....... 》点击查看详情 【无惧镍价暴跌 印尼大型镍矿商仍有意增产】 据外电3月20日消息，尽管印尼的大量供应导致镍价受挫，但该国现金充裕的大型镍矿商今年似乎仍有意提升产量。 印尼最大的镍生产商之一Harita Nickel在去年上市后募集了大量资金，并打算提高产量...... 》点击查看详情 【四川锂矿开发迈步 宁德时代、盛新锂能、天齐锂业“握手”共建矿区供电项目】 三家锂矿企业拟共同投资建设和运营电力基础设施，背后是天齐锂业、宁德时代、盛新锂能在四川锂矿的共同推进。 天齐锂业公告，控股子公司盛合锂业与斯诺威和惠绒矿业签署《共建共享甲基卡矿区220kV输变电项目合作协议》........ 》点击查看详情 【年内第四家！又一大行宣布上调 黄金积存金业务“收紧”透露什么信号？】 在建行率先宣布延长黄金相关业务的交易时间后，招商银行随之跟进。招商银行发布关于黄金账户业务调整的通告，黄金账户活期及黄金账户定投按金额认购的起点由500元调整为600元，同时延长黄金账户业务购买及赎回服务时间....... 》点击查看详情 【鲁北化工 ：钛白粉收入增加 2023年扭亏为盈 拟投7.19亿加码钛白粉业务 现有钛白粉产能26万吨】 被问及“鲁北化工钛白粉现有金海钛业产能20万吨，祥海钛业6万吨。今年又投资祥海钛业新建产能6万吨，如果山东源海新材料科技有限公司年产20万吨联产法钛白粉绿色生产也能建成投产....... 》点击查看详情 【章源钨业上调3月下半月长单报价】 据章源钨业消息，经公司研究决定，2024年3月下半月长单报价如下：1.55%黑钨精矿为12.45万元/标吨，相比3月上半月上调0.1万元/标吨；2.55%白钨精矿为12.35万元/标吨，相比3月上半月上调0.15万元/标吨；仲钨酸铵(国标零级)为18.5万元/吨，相比3月上半月上调0.1万元/标吨....... 》点击查看详情 【今年1-2月中国共出口各类镁产品7.45万吨 同比增14.44%】 据海关总署统计数据显示，2024年1-2月中国共出口各类镁产品7.45万吨，同比增加14.44%；累计金额2.32亿美元，同比减少8.47%。其中镁锭共出口4.41万吨，同比增加31.25%；镁合金共出口1.63万吨，同比减少15.10%；镁粉共出口1.19万吨，同比增加16.67%....... 》点击查看详情 【ArcelorMittal Asturias成为锌铝镁镀层钢Magnelis®生产的标杆工厂】 ArcelorMittal已经在位于西班牙阿维莱斯的#1镀锌线开始大规模生产 Magnelis® 钢材，使西班牙工厂成为公司内主要的 Magnelis® 生产工厂之一。ArcelorMittal 的 Magnelis® 是锌铝镁镀层钢（Zn-3.5%Al-3%Mg），拥有出色的耐腐蚀性，并确保长期耐久的最佳表面保护，抵御磨损....... 》点击查看详情 【濮耐股份：金属镁生产线已投入使用 通过直接和间接合计持有上海攀业氢能源科技8.07%权益】 被问及“示范线目前一天能产多少吨镁锭呢？”濮耐股份3月19日在投资者互动平台回应：公司金属镁生产线已投入使用，该项目具体情况如达到披露标准会及时披露。 对于“公司持有上海攀业氢能源科技股份有限公司多少股份？”的问题，濮耐股份回应：截止目前，公司通过直接和间接合计持有上海攀业氢能源科技股份有限公司8.07%权益....... 》点击查看详情 【“不会停，加快建”！无惧锂价“低” 大中矿业披露两大锂矿项目进展 】 锂价处于“底部”，资本市场把目光聚焦在大中矿业锂矿项目的进展情况。在今日举办的年度业绩会上，有投资者问及锂价低价对公司锂矿建设的影响，大中矿业董事长表示：“我们不会有任何停（滞），而且会加快建设。”据公司披露，湖南锂矿项目预计采选冶环节正在同步推进，鉴于四川锂盐产能较充裕，四川锂矿项目主要集中采矿、选矿，暂时不建冶炼产能...... 》点击查看详情 ► 美国佩布尔铜金矿纠纷案件最新进展 ► 高盛前主管：美国降息料推动大宗商品涨不停 最看好石油和铜！ ► 跨界钠电池遇障碍？科翔股份终止20亿元6GWH钠电项目 ► 英伟达首款Blackwell芯片采用铜缆连接！线缆行业龙头四天三板 ► 法国兴业银行力挺黄金：美国大选前的稳赚筹码 【25美元/平方米 土耳其对华光伏组件反倾销案作出反规避终裁】 2024年3月19日，土耳其贸易部发布第2024/9号公告称，对原产于中国的光伏组件（土耳其语：bir modül halinde birleştirilmiş veya panolarda düzenlenmiş fotovoltaik hücreler）反倾销案作出反规避终裁，裁定中国的涉案产品经由越南、马来西亚、泰国、克罗地亚及约旦出口至土耳其以规避反倾销税....... 》点击查看详情 【乘联会：3月1-17日乘用车零售同比增13% 新能源车同比增56%】 乘联会数据显示，3月1-17日，乘用车市场零售69.8万辆，同比去年同期增长13%，较上月同期增长27%，今年以来累计零售384.1万辆，同比增长16%；3月1-17日，全国乘用车厂商批发82.8万辆，同比去年同期增长25%，较上月同期增长121%，今年以来累计批发422.8万辆，同比增长13%.......》 点击查看详情 【黄仁勋又爆大料？英伟达有望采购三星HBM芯片 三星股价应声大涨】 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期货盘面： 隔夜，伦铅开于2096.5美元/吨，高库存利空持续，整日伦铅呈震荡下行态势，尤其是欧洲时段，伦铅库存日度暴增6.73万吨，至26.7万吨，伦铅直线下挫，最低至2062.5美元/吨，最终收于2070美元/吨，跌幅1.19%。 隔夜，沪期铅主力2405合约开于16215元/吨，在伦铅跌势拖累下，沪铅破位下跌，期间又因国内上期所铅仓单库存下降，沪铅试图回升未果，后半段交易运行重心再度下移，最低至16175元/吨，直至最终收于16175元/吨，跌幅0.52%；其持仓量至53781手，较上一个交易日减少723手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅维持盘整态势，持货商报价随行就市，但当前流通货源不多，部分报价维持小升水，而炼厂厂提货源则偏向贴水出货，南北价差收窄，下游企业仅以刚需采购，又因再生铅价格低于原生铅，铅消费分流，散单市场成交有限。原生铅方面，冶炼企业检修持续，但随交割后货源流入市场，市场流通货源增加，炼厂散单出货转向贴水，散单报价对SMM1#铅均价贴水75到升水50元/吨出厂，且升水者交易困难；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2404合约升水0-50元/吨报价；再生铅方面，再生铅炼厂利润尚可，多以贴水出货，再生精铅报至对SMM1#铅均价贴水150-50元/吨出厂，少数低至170-180元/吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美联储如期继续按兵不动，今年三次降息预期不变，警告此后利率高于预期；鲍威尔：今年某个时点降息适宜，缩减QT马上会发生，大多官员仍认为或将对通胀有信心。另拜登政府“放大招”，推出严格尾气排放限制，利好电动车销售，利空油价。 基本面方面，近期海外铅库存屡破新高，逼近27万吨大关，使得铅价承压下行。国内铅市场供需格局，由3月上旬的供需双增， 走向 3月中下旬的供需双降趋势。供应端：原生铅与再生铅增减并存，但随交割后货源重新流入市场，现货交易转向偏贴水方向。原料看，铅精矿供应日益趋紧，其加工费再度下降，而废料短期供应尚可，利于炼厂生产及利润向好。消费端，3-5月为铅蓄电池市场传统淡季，且终端消费淡季苗头初显，需关注后续蓄电池企业生产动向。

盘面：隔夜伦铜开于8907.5美元/吨，盘初短暂震荡后摸低于8895美元/吨，盘中上行，盘尾冲高摸高于8995美元/吨，最终收于8990美元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至31万手，涨幅达0.2%。隔夜沪铜主力2405合约开于72230元/吨，盘初摸低于72160元/吨，盘中走高摸高于72600元/吨，盘尾小幅回落最终收于72390元/吨，成交量至4.3万手，持仓量至21.6万手，跌幅达0.32%。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美联储宣布将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，为连续第五次保持利率不变，符合市场预期。即使降低通胀的进展已经停滞，美联储仍坚持其之前的预测，即到2024年底将进行三次降息。 （2）鲍威尔在发布会上表示，美联储在经济上取得了相当大的进展，通胀已大幅缓解并持续回落，但仍然有不确定性。他也一如既往地强调，如有需要，利率将维持在高水平更长时间；但如果劳动力市场意外疲软，也可能需要采取应对措施。9名美联储官员预计2024年将降息2次或更少。 现货：（1）上海：3月20日主流平水铜报贴水160元/吨-贴水140元/吨，好铜报贴水150元/吨-贴水110元/吨。今日铜价有所回落，但因月差结构未有明显变动，现货交投情绪较昨日仍基本持平。市场供需仍维持弱平衡状态。在周尾进口铜流入内贸后，预计现货升水将小幅下行。 （2）广东：3月20日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水60元/吨，均价贴水110元/吨较上一交易日跌40元/吨；湿法铜报贴水280-贴水240元/吨，均价贴水260元/吨较上一交易日跌40元/吨。广东1#电解铜均价72450元/吨较上一交易日跌595元/吨，湿法铜均价为72300元/吨较上一交易日跌595元/吨。虽然库存和铜价均较昨日回落，但下游商家看跌铜价不愿多采购，持货商只能继续降价出货，令昨日升水走低。 （3）进口铜：3月20日仓单价格40-53美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌1美元/吨；提单价格40-55美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）7-12美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。日内进口铜比价略微好转，市场报盘活跃度回升。部分反套头寸持有者，见比价有所回归，依然坚挺溢价，主流火法报至58-65美元/吨，市场需求依然清淡下，难闻实盘。少数已到港湿法提单，进入甩货节奏，报盘35美元/吨，依然难闻成交。 （4）再生铜：3月20日广东光亮铜价格66000-66200元/吨，环比上一交易日下降400元/吨，精废价差2554元/吨，环比上一交易日上升54元/吨，精废杆价差1565元/吨。据SMM了解，上周五北方各地区发布重污染天气橙色预警，当地再生铜杆厂减产、停产1-2天，从今日调研情况来看，北方再生铜杆厂本周已恢复正常生产。 （5）库存：3月20日LME铜库存增加5625吨至112325吨；3月15日上期所仓单库存减少276吨至205542吨。 价格：宏观方面，美联储利率决议发布后降息押注再度升温，美元指数加速下挫，利好铜价。此外，点阵图显示美联储将维持今年累计降息三次的预期。国内方面，中国人民银行将一年期和五年期LPR分别维持在3.45%和3.95%不变。基本面方面，从供应端来看，前期流入内贸的进口铜目前已消化大部分，目前上海市场处于弱平衡状态，但周尾将有新一批进口铜流入，预计将拉低现货升贴水。消费方面，铜价起伏较大，下游采购偏谨慎，以刚需采购为主，预计在当前高位铜价下，需求难有显著增量。价格方面，受美联储降息预期回暖影响，预计铜价重心小幅上移。  【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】