》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM铝晨会纪要1.4 盘面：隔夜沪铝主力2402合约开于19330元/吨，最高点19350元/吨，最低点19260元/吨，终收于19350元/吨，涨10元/吨，涨幅0.05%。伦铝上一交易日开于2326美元/吨，最高点2337.5美元/吨，最低点2287美元/吨，收于2306美元/吨，较上一交易日下跌19.5美元/吨，跌幅0.84%。 宏观：（1）周三公布的美联储12月12-13日会议记录显示，决策者上月似乎愈发相信通胀正在受控，“上行风险”减弱，而且愈发担忧货币政策“限制性过度”可能对经济造成损害。但与会决策者”强调政策在一段时间内保持限制性立场是合适的，需要保持到通胀明显持续地朝着委员会的目标下降”（利多★）；（2）国家发改委表示，我国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变（利多★） 基本面：（1）郑州发布《关于解除重污染天气橙色预警的通知》（利多★）；（2）大亚圣象家居股份有限公司发布关于投资新建铝板带和电池箔项目的公告。 公告显示，为优化产业布局、提高市场综合竞争力、实现双轮驱动发展，大亚圣象充分发挥自身产业建设、运营经验和资金优势，计划在广西壮族自治区百色市投资新建年产12万吨厚度低于0.5mm铝板带和4万吨电池箔项目（利多★） 现货：周三华东地区现货交投积极， 持货商出货为主，货源流通增加，但下游刚需采购为主，成交一般。SMM统计周三无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存11.26万吨，较上一交易日持平。SMM A00铝价对2401合约收窄至平水左右，较上一交易日上移10元/吨。 周三中原地区成交一般，SMM统计周三巩义地区铝锭库存约6.8万吨，较上一交易日增加0.2万吨，受近期河南重污染天气影响，部分铝下游加工企业出现停减产，开工下滑，下游需求相比前期偏弱，成交仍较差。 总结：宏观面上，美联储公布的12月会议纪要显示美国加息周期很可能已经结束，国内持续释放利好提振市场信心。基本面上，氧化铝期货价格高位回落，电解铝成本端危机有望缓解，但海外铝土矿事件仍有变数，下游铝加工企业开工节奏尚需观察。短期铝价或在目前价位震荡运行，需密切关注美联储降息节奏及原料端最新变化。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2059.5美元/吨，盘初横盘企稳，期间高位在2070美元/吨，后因美元上行承压回落；进入欧洲时段，伦铅震荡下行探低至2043.5美元/吨，终收于2045美元/吨，跌幅为0.99%。 隔夜，沪铅主力2402合约开于15995元/吨，盘初轻触高位16020元/吨，受伦铅下行拖累探低至15930元/吨，终收于15965元/吨，跌幅0.09%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏15935-15945元/吨，对沪铅2401合约贴水10-0元/吨报价；江浙市场江铜、济金铅15945-15970元/吨，对沪铅2401合约或对沪铅2402合约平水报价。沪铅维持偏强震荡，持货商随行出货，且因市场流通货源有限，报价相对坚挺，炼厂厂提货源亦是以升水（对SMM1#铅均价）报价居多，下游企业按需采购，询价较多，散单市场成交尚可。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面：美联储官员普遍认为利率或已达峰，但有官员认为存在进一步加息的可能；利率停在峰值的时间可能比预期的长。美国12月制造业PMI升至47.4，此前连续两个月保持在46.7不变。 基本面上：供应端，1月常规检修的原生铅冶炼厂以湖南、云南、广东、江西为主，叠加前几日河南炼厂环保限产，SMM预计1月原生铅产量仍要下滑；再生铅方面，目前需要密切关注安徽地区炼厂环保管控解除后带来的供应增量对铅价的影响。消费端，目前下游企业刚需补库为主，开工情况一般。综合来看，短期铅价或维持高位震荡。

【1.4镍晨会纪要】 SMM1月3日讯：1月3日盘，沪镍主力合约今日开盘价128010元/吨，收盘价128090元/吨，较上一交易日收盘价上调580元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加56097万手，持仓量减少2356手。与上一组合一致，该组合表示空方主动平仓，但成交量相较却是出现了上升。如果这一现象出现在底部，其特征往往是盘面出现小幅上涨，因为价格下跌到底部，空方心态较好，而多方情绪较弱，并不会立刻抬升价格。从宏观面来看，2023年12月31日美军与胡塞武装爆发冲突，红海危机再度升级，恐进一步提振市场避险情绪。基本面来看，今日LME延续累库趋势，其中增幅来自于亚洲地区仓库，同时今日上期所仓单出现累库，今日增加514吨。综上，预计后续镍价或继续区间震荡运行。 纯镍：SMM1月3讯： 1月3日，金川升水报3500-3600元/吨，均价3550元/吨，价格与上一交易日相比持平。俄镍升水报价-300至-200元/吨，均价-250元/吨，较前一交易日相比下降200元/吨。今日现货市场升水整体较昨日持平，但俄镍升水出现较为明显的下滑。今日镍豆价格125700-126100元/吨，较前一交易日现货价格上调1600元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为5663元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低7264元/吨）。 硫酸镍：1月2日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26082元/吨，较前一工作日持平，电池级硫酸镍价格为26100-26700元/吨，均价较前一工作日持平。节后第一工作日，硫酸镍价格暂时企稳，观望情绪弥漫市场。 镍铁：1月3日讯，SMM8-12%高镍生铁均价915元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格持平。基本面来看，在前期镍铁价格快速下行阶段，上游贸易商抛货心态较强，目前在镍铁价格持稳之际，贸易商的抛货心态也有大幅缓解。需求端来看，中品位矿暂无下跌空间，给予镍铁价格一定支撑。不锈钢厂家原料采购情绪有所好转，但基本为刚需补库为主。年内300系产量增量仍然有限，从而难对镍铁起到较大的去库作用。综上，近期镍矿价格下行空间受限以及高镍生铁成交出现回暖或给予镍铁价格一定支撑。 不锈钢：1月3日，据SMM调研，今日不锈钢期货维持上涨趋势，早间市场氛围冷清，现货询盘及成交量均较少，日间200系及304不锈钢现货价格持稳运行，至午后成交稍有回暖，低价货源减少。今日华南某不锈钢厂再次进场抬价招标钼铁，316L价格持稳多日再度上涨，其中316L热轧价格由于持续打折分货现货资源较紧，部分规格热轧现货价格甚至出现反超冷轧现象。400系方面，临近年末下游部分备货需求释放，钢厂盘价小幅上涨。本周不锈钢到港到货量较多，预计社会库存有所累积，304现货价格上涨较难，预计短期内偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14000元/吨，304热轧无锡地区报13150-13250元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24300元/吨。201J1冷轧无锡地区报8800-8900元/吨。430冷轧无锡地区报8100-8200元/吨。SHFE10：30分SS2402合约价格13960元/吨，无锡不锈钢现货升水-90-210元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

华尔街分析师们预测，未来两年，在全球经济回暖、美元贬值、矿业供应中断，以及绿色能源转型等多方面因素推动下，铜价有望持续提升。 花旗、高盛等投行分析师都预计铜价有望在2025年升至1.5万美元/吨。截至周二收盘，伦敦金属交易所（LME）铜价报每吨8532.5美元/吨。这意味着铜价有望在未来两年上涨约75%。 全球经济复苏 铜可用于电气设备和工业机械，铜需求往往被认为是经济健康状况的晴雨表。所以，全球经济增长往往会提振对铜的需求，从而推升铜价。 当前，全球经济已经逐步走出疫情阴霾，欧洲和美国经济今年有望软着陆，这都有助于提振铜价。 花旗在2023年末的报告中预测，假如美国和欧洲经济实现软着陆，全球经济较早复苏，中国推出更强有力的货币和财政政策，到2025年，铜价可能升高至每吨1.5万美元，远高于2023年3月创下的每吨10730美元的纪录高点。 美元预计将贬值 此外，惠誉旗下研究机构BMI的报告显示，预计2024年下半年美元可能贬值，这也将使得铜价获得有力支撑。 目前，市场已经普遍预计美联储将于今年降息，而这显然将削弱美元，进而使以美元计价的铜对外国买家更具吸引力。 "对铜的正面看法更多是受宏观因素影响，"美银证券亚太区基本材料主管Matty Zhao表示，美联储可能降息和美元走软的预期是铜价的主要支撑因素。 绿色能源转型 惠誉旗下研究机构BMI还在报告中提到了绿色能源转型推动的需求上升。 铜是能源转型生态系统的关键，是制造电动汽车、电网和风力涡轮机不可或缺的一部分。 在最近举行的COP28气候变化会议上，60多个国家支持一项到2030年将全球可再生能源产能提高两倍的计划。 花旗银行表示，此举“将对铜业极为有利”。花旗预计，到2030年，更高的可再生能源目标将使铜需求增加420万吨。 铜矿供应减少 支撑铜价上涨的因素还包括供需缺口。不少分析师提出，由于主要铜矿开采企业的采矿活动正在减少，将进一步支撑铜价。 去年11月，第一量子矿业公司(First Quantum Minerals)停止了全球最大铜矿之一Cobre panam的生产。同时，主要铜生产商英美资源集团（Anglo American）也表示，为了削减成本，将在2024年和2025年削减铜产量。 高盛预计， 2024年铜的缺口将超过50万吨。 他们在报告中写到：“供应削减强化了我们的观点，即铜市场正进入一个更加明显的收紧期。” 高盛预计，铜价将在2024年年内触及每吨1万美元，并在2025年大幅上涨，“我们对2025年铜价将大幅回升至平均每吨1.5万美元的信心现在大大增强了。” 标普全球资深铜业分析师Wang Ruilin表示，铜矿供应减少，还意味着新投产的铜冶炼厂将面临精矿短缺的问题。 Wang Ruilin预计：“铜冶炼厂将从2024年开始出现精矿供应短缺，预计精矿市场的缺口将在2025-27年期间扩大。”

SMM1月2日讯：俗语云“一年之计在于春，一日之计在于晨”，这一俗语对铜市场同样适用。从2019-2024年的六年铜库存数据对比来看：今年元旦假期后统计的SMM铜库存仅增加了0.52万吨至7.16万吨，与往年相比，不管是增加的库存数量还是当前库存总量均为历史较低水平，尤其是目前7.16万吨的库存数据处于近14年的低位水平。为何铜库存会出现低库存和低增量？是供应的减少还是市场的需求好于往年？ 库存：本周将出现供需双增 预计周度库存可能会小幅减少 》点击查看SMM金属产业链数据库 据SMM调研， 截至1月2日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.52万吨至7.16万吨。 相比上周五库存的变化，全国各地多数地区的库存是上升。总库存较去年同期的10.93万吨低3.77万吨。具体来看，上海地区库存较上周五上升0.28万吨至5.22万吨，元旦期间进口铜到货量增加，且国产铜到货量也有所增加，这是导致华东地区库存增加的主要原因。广东地区库存上升0.17万吨至1.07万吨，近期广东下游消费转弱，这从广东日均出库量持续下降也能反映出来；另外，元旦期间冶炼厂发货量也在增加。 展望后市，据SMM了解节后进口铜到货量将继续增加，国产铜到货量预计变化不大，总供应量预计会较上周增加。而下游方面，元旦过后企业资金不再紧张，采购量较上周增加。因此， SMM预计本周将呈现供应增加需求亦增加的局面，周度库存可能会小幅减少。 从2019-2024年元旦前后的铜库存数据变化可以看出， 2024年元旦前后的铜库存增量为六年来最低的，且库存总量也处于六年来低点。据SMM历史数据显示，7.16万吨的SMM全国主流地区铜库存处于近14年的低位水平。 需求：SMM预计12月铜材开工率环比下降 同比上升 据SMM调研了解，节后首个交易日，现货升水高报低走。下游买兴平平，主要以前期库存及长单维持生产运转。至2日上午11时前，主流平水铜报升水240-250元/吨部分成交，好铜亦下调至升水250元/吨，湿法货稀报盘较少。2日升水如期走高，下游大多提前备货以作应对，故现货市场交投情绪较低。而持货商因存在节内持货成本，早盘挺价情绪较浓。预计3日升水仍将走跌，成交预计有所回暖。 铜材开工率 ：SMM预计12月各铜材的开工率强弱情况会较11月有所改变，即：铜板带（79.43）>铜管（71.04）>电解铜杆（70.12）。铜材行业的整体开工率会继续走低，预计12月的铜材开工率为71.99%，环比下降2.1个百分点，但同比上升6.46个百分点。电解铜杆行业开工率大幅下降是令铜材行业下降的主要原因，因其他两个行业的开工率均出现小幅上升。虽然铜材行业的开工率环比出现了下降，但 同比却出现了上升，这也意味着2023年的12月的铜材消费情况好于2022年12月。 供应：预计12月电解铜产量增加 进口铜数量或将减少 进入12月，据SMM统计仅有1家冶炼厂有检修计划，再加上11月检修的冶炼厂陆续复产，而且不少冶炼厂反映12月粗铜供应情况较11月好转，上述因素令12月总产量较11月上升。然而前期新点火的几家冶炼厂迟迟未能有电解铜产出，估计要到1月才能有产出，这使得12月的产量要比市场预期低。SMM根据各家排产情况，预计12月国内电解铜产量为100.45万吨，环比增加4.37万吨增幅为4.55%，同比上升15.5%。 此外，进口铜数据方面：据海关总署数据显示，中国11月电解铜进口量为378791吨，环比增加13.48%，同比增加5.71%。据SMM调研，12月进口铜的数量或将有所减少。 总之，从供需来看：12月电解铜供应产量同环比均有望增加这或将给铜库存带来一定压力，但是进口铜数量的或将减少以及铜材开工率将同比上升，又会使得铜库存维持低位带来一定支撑。后市SMM将持续跟进影响铜库存的供需两端变化。 推荐阅读： 》元旦全国主流地区铜库存增加0.52万吨【SMM周度数据】 》节后首个交易日升水高报低走 现货成交冷清预计升水仍将下调【SMM沪铜现货】

【SMM钼快讯】2024年1月3日，湖南湘钢最新钼铁招标价格为21.2-21.3万元/吨（承兑），数量120吨。                      

SMM1月3日讯：2024年刚开局，氧化铝成了最受关注的金属品种！在昨日涨停后，今日氧化铝期货早盘一度涨超10%，刷上市以来新高至3838元/吨，随后涨幅有所收窄，截至日间收盘涨2.08%，五日内最大涨幅约为20.84%！ SMM认为当前氧化铝强势运行，主要受矿石供应受阻、环保限产等因素影响；受环保影响晋、鲁、豫氧化铝焙烧阶段开工率降低，现货供应整体趋紧。 氧化铝主连走势变化： 》点击查看SMM行情看板 针对近期暴涨的氧化铝期价，摩根士丹利表示： “如果主要铝土矿生产国几内亚的铝土矿供应没有长期中断，近期氧化铝和铝价的反弹可能不会持续下去。” 包括Amy Gower在内的分析人士在周二的一份报告中表示，几内亚一处主要燃料库发生爆炸，引发了人们的担忧，担心燃料短缺将影响该国的铝土矿开采和运输。但分析人士引用了有关爆炸影响的不同报告，并表示“目前氧化铝和铝的走高可能过头”。 摩根士丹利预计澳大利亚第一季度氧化铝均价为每吨330美元，目前为347美元；同时预计，LME铝第一季度均价为每吨2350美元，目前最新报价为2334美元。 现货价格 1月2日，SMM氧化铝现货均价报3154元/吨，较前一日涨1.12%，连续七日飘红。SMM预计，当前供需格局下，短期国内现货价格或偏强运行。 据SMM调研显示，当前氧化铝企业惜售情绪浓厚，企业报价坚挺，现货市场不断传出高价成交。海外氧化铝最新成交，1月2日成交$366/mt FOB Visakhapatnam，India印度，1月下旬船期，3万吨，即期信用证或预付款。 SMM氧化铝现货均价变化走势： 澳洲氧化铝FOB均价变化走势： 》点击查看SMM氧化铝现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格 供应端 铝土矿： 1月2日，据SMM最新调研显示，几内亚油库爆炸对于目前几内亚铝土矿生产发运影响有限，后续影响短期内无法量化，需持续关注事件发展。 几内亚进口矿以执行长单为主，现货较少，现货供应相对偏紧，据SMM了解，几内亚铝土矿CIF价格仍维持在70美元/吨上下。 国内企业生产： 河南地区部分氧化铝厂因近期采矿成本过高、矿石供应不足于近日减、停产，涉及年产能总计90万吨左右，复产计划视后续矿石供应稳定性而定。 据 SMM调研 显示，上月国内氧化铝企由于矿石供应不足引起的减、停产能约335万吨，环保限产引起的减产产能约300万吨。 产量方面： 据SMM分析，年底北方地区重污染天气频发，不排除氧化铝企再度限产的预期，预计2023年12月氧化铝运行产能为8000万吨，日产量为21.9万吨。 》点击查看SMM氧化铝产业链数据库 需求端 据SMM数据显示，2023年国内电解铝行业平均完全成本约为16487元/吨，同比减8.4%，行业平均盈利2205元/吨，同比增14%，稳定的利润让电解铝厂相对容易接受当前氧化铝价高位运行的局面。 少数贸易商近期为交补长单迫而刚需采购带动市场氛围，共同推动了氧化铝价格大幅上涨。当前电解铝厂仍处于观望态度，若刚需下询价采购，将为氧化铝价格再添上涨动能。 SMM展望 目前基本面供应端为偏紧预期，国内部分氧化铝企近期存在减产、开工率受限；需求端，电解铝厂多持观望态度。短期内受供应趋紧影响，对氧化铝期价形成支撑作用，关注晋豫地区矿石供应局势、北方地区重污染天气预警对氧化铝企业生产的影响。 SMM风险提示：投资者需警惕当前价格高位大幅波动的风险，做好风控措施。

1月3日，据SMM调研，今日不锈钢期货维持上涨趋势，早间市场氛围冷清，现货询盘及成交量均较少，日间200系及304不锈钢现货价格持稳运行，至午后成交稍有回暖，低价货源减少。今日华南某不锈钢厂再次进场抬价招标钼铁，316L价格持稳多日再度上涨，其中316L热轧价格由于持续打折分货现货资源较紧，部分规格热轧现货价格甚至出现反超冷轧现象。400系方面，临近年末下游部分备货需求释放，钢厂盘价小幅上涨。本周不锈钢到港到货量较多，预计社会库存有所累积，304现货价格上涨较难，预计短期内偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13700-14000元/吨，304热轧无锡地区报13150-13250元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24300元/吨。201J1冷轧无锡地区报8800-8900元/吨。430冷轧无锡地区报8100-8200元/吨。SHFE10：30分SS2402合约价格13960元/吨，无锡不锈钢现货升水-90-210元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

【SMM钼快讯】2024年1月3日，湖南一矿山钼精矿招标成交价格为现款3268元/吨度（45-50%基准计价），数量200吨。