》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM5月24日讯： 2024年4月，中国光伏玻璃出口量在27.42万吨，同比增长2.76％环比增长7.69％。其中4月其中流向越南的贸易量最大，为8.09万吨，环比增加37.35％，此外印度4月需求上升，占比提升至第二位，贸易量为5.41万吨，环比增加48.22％。 图1 2024年4月中国光伏玻璃出口量 数据来源：海关总署、SMM 按具体出口贸易伙伴来看，4月越南仍旧为我国出口贸易量最大国家，出口量为8.09万吨，环比增加37.35％。4月出口贸易量TOP5分别为越南、印度、美国、泰国和马来西亚，TOP国家未变但4月美国需求量回至第三位，印度重回第二位。此外墨西哥贸易量从第6位降至第10位，需求减弱，韩国、印度尼西亚、中国台湾、土耳其排名6、7、8、9位。 TOP10贸易量占出口总量的80.19％，出口占比集中度开始减弱。 图2 2024年4月中国光伏玻璃出口量统计（按贸易伙伴） 数据来源：海关总署、SMM 相比3月份数据，越南贸易量为8.09万吨，环比增加37.35％，占总出口量的29.52%，相较3月增加较多；印度贸易量增至5.41万吨，占总出口量的19.73%，出口量较3月增加84.64％，贸易量升至第二位；美国4月出口贸易量为2.26万吨，环比减少22.87％，占总出口量8.24％；泰国贸易量为1.83万吨，占总出口量的6.69%，较2月减少0.72万吨，出口量减弱；马来西亚贸易量为1.28万吨，较3月小幅增加，贸易量占总出口量的4.66%，出口贸易排名位居第五；此外墨西哥4月出口贸易量为0.49万吨，占总出口量1.79％，出口量由第六位降至第十位。

多晶硅：本周P型致密料市场主流成交价格34-38元/千克，N型硅料成交价格40-44元/千克。多晶硅本周价格继续下跌，但下跌幅度有所放缓，目前多家厂家出现亏损情况，持续有一二线企业进入到减产状态，对价格形成一定支撑。但需要注意目前多晶硅仍处于累库状态，SMM认为短期内不具备反弹条件。 硅片：国内单晶硅片182mm主流成交价格1.15-1.30元/片， N型182mm硅片1.1-1.2元/片。本周硅片价格继续大幅下跌，市场仍存在非理性竞争情况，硅片现金成本亏损进一步加大，下游在买涨不买跌心理下采购有限，市场情绪仍处在冰点。 电池：当前高效PERC182电池片（23.2%及以上效率）价格0.30-0.32元/W; PERC210电池片价格0.32-0.33元/W左右；Topcon182电池片（24.7%及以上效率）价格0.28-0.31元/W左右；Topcon210电池片0.35-0.36元/w。本周电池价格继续下降，需求不足，电池企业高库存去化缓慢，虽有部分电池厂及组件厂陆续调低开工率，但市场仍阶段性供过于求，电池企业已全面陷入亏损，无论直销还是代工市场皆已无利可图，组件厂外购电池成本已低于自身生产成本，在行业全面亏损之际更倾向于外放代工。 组件：本周组件市场，PERC182mm主流成交价0.74-0.82元/W，PERC210mm主流成交价0.76-0.84元/W，N型182mm主流成交价格0.8-0.87元/W，N型210mm组件主流成交价格0.84-0.88元/W。上游产业链跌价影响传导至组件端，本周组件价格大幅下降，下跌幅度在0.02-0.05元不等，价格区间落差极大，高低效产品价差也再度拉大，企业间竞争白热化，预计价格后期继续下行。国内外需求略显平淡，组件企业库存高企，虽仍在可控范围内，但去库压力逐步增大，5月组件企业陆续减产，6月组件排产预计继续减少。 终端：2024年5月13日至2024年5月19日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共23项，中标价格分布区间集中0.86-0.87元/瓦；单周加权均价为0.9元/瓦，中标总采购容量为2152.41MW。4月国内光伏新增装机14.37GW，以分布式装机并网为主。目前国内分布式项目进度尚好，集中式项目有出现延期或取消的情况，虽然4-5月组件招标市场活跃，定标量回调，但整体下游需求略显平淡。欧洲需求旺季迟迟未现，美国因政策影响采购需求波动较大，中东非新兴市场需求形势较好。 光伏玻璃：本周光伏玻璃3.2mm成交价格小幅降低，截至目前2.0mm单层镀膜玻璃价格为17.5-18.5元/平方米，3.2mm单层镀膜玻璃价格为26.0-27.0元/平方米，主流成交价格分别为18.0、26.5元/平方米，3.2价格小幅降低。市场方面，近期组件需求开始减弱，同时玻璃供应持续增强中，现货市场上供大于求的影响逐渐增大，玻璃价格有望下行，但由于成本端近期支撑加强，预计下行幅度有限。 高纯石英砂：本周高纯石英砂价格维持稳定。目前国内内层砂价格为19-21万元/吨、中层砂价格为10-13万元/吨、外层砂价格2.4-5万元/吨。本周下游企业按需采购为主，市场成交规模不大，石英砂企业降价意愿也受成交恢复的影响下减弱，报价维持稳定为主。 EVA：光伏EVA和胶膜厂博弈还在继续，价格持续下调，采买情绪不佳。当前角膜成单偏弱，组件去库，透明胶膜价格备降，POE胶膜和EPE胶膜价格调整偏弱，双面低酸EVA需求走强。POE粒子基本保持价格稳定，POE粒子厂和胶膜厂时间的价格博弈仍在持续。预计下周有较大幅度变动。 逆变器：本周逆变器价格区间20kw价格0.12-0.18元/W，50kw价格0.12-0.17元/W，110kw价格0.11-0.16元/W。逆变器价格低价小幅下移，成交重心松动下滑，价格博弈仍存。近期国内集采需求支撑大功率机型订单，企业排产稳定增加。欧洲逆变器库存循序渐进改善中。 》查看SMM光伏产业链数据库

► 美指走高多头情绪暂缓 隔夜期铜小幅收阴【SMM铜晨会纪要】 ► 美联储降息预期降温 铝锭社会库存累库【SMM铝晨会纪要】 ► 氧化铝早评：交割品成交价较非交割品呈高升水 现货价格持续上涨【SMM氧化铝早评】 ► 原料供应松缓尚未传导至锭端 铅价或高位盘整【SMM铅晨会纪要】 ► 美国经济数据超预期 伦锌重心下移【SMM锌晨会纪要】 ► 夜盘沪锡价格小幅拉升后回落 近期印尼锡锭出口量较为稳定【SMM锡早讯】 ► 【SMM钢铁晨会纪要】库存延续去化 盘面影响市场价格不涨反弱 ► 镍盐价格反弹 盐厂利润修复程度有限【SMM镍晨会纪要】 ► 【SMM钴锂晨会纪要】碳酸锂价格下行 云母采买量提升 ► 一体化企业硅片、电池片双减产 去库压力颇大【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 隔夜内外盘金属近全线下跌，仅沪锌小幅收涨0.37%。外盘伦镍以1.36%的跌幅首当其冲，内盘沪镍一同下行，以1.13%的跌幅领跌。其余基本金属跌幅均在1%以内。氧化铝主连涨1.96%。 黑色系方面多弱势运行，铁矿石以0.77%的跌幅领跌，不锈钢跌0.72%。热卷涨0.03%。螺纹跌0.13%。双焦方面，焦煤跌0.47%，焦炭涨0.04%。 贵金属方面，COMEX黄金周四下跌2.6%，录得连续第三个交易日的下跌，其盘中最低触及2328.1美元/盎司，创5月9日以来的新低。COMEX白银跌3.72%。国内方面，沪金跌2.05%，沪银跌2.45%。 》 原油4连跌 金属近全线下行 伦沪镍跌超1% 金价创两周以来新低【隔夜行情】 截至5月24日6:35分隔夜收盘行情 》5月23日SMM金属现货价格 宏观面 美元方面： 美元周四上涨0.1%，录得四连阳。此前数据显示，5月份美国企业活动加速，达到两年多来的最高水平，表明经济增长在第二季度过半时有所回升。美国利率期货市场目前预计2024年将降息25个基点，最有可能在9月或11月。而在过去几周，在通胀和其他经济指标逐步下降的情况下，期货市场一直认为大约会降息两次。 原油方面： 两市油价隔夜继续下跌，美油跌0.76%，布油跌0.48%，一同录得连续第四个交易日的下跌。主因美国利率在更长时间维持更高的前景引发对全球最大石油市场需求增长的担忧。 》 原油4连跌 金属近全线下行 伦沪镍跌超1% 金价创两周以来新低【隔夜行情】 5月23日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 5月23日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 　　 【 四部门：推动贷款利率稳中有降 优化税费优惠政策】 国家发改委、央行等四部门发布《关于做好2024年降成本重点工作的通知》。 其中提到，推动贷款利率稳中有降。持续发挥贷款市场报价利率（LPR）改革效能和存款利率市场化调整机制的重要作用，在保持商业银行净息差基本稳定的基础上，促进社会综合融资成本稳中有降。 》点击查看详情 【SMM周度数据：周内全国主流地区铜库存增加1.23万吨】 截至5月23日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.23万吨至41.51万吨，较上周四增加0.47万吨，再度刷新年内新高。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是增加的，仅重庆和天津地区是下降。总库存较去年同期的11.84万吨高29.67万吨，具体来看…… 》点击查看详情 【SMM分析：4月漆包线出口仍居高位 预计5月热度或可延续】 据海关总署数据显示，4月我国铜漆包线共出口9558.06吨，同比增长32.73%，环比下降1.02%。截至当前，1-4月我国已累计出口铜漆包线共35633.65吨，累计同比增长…… 》点击查看详情 【SMM分析：高铝价抑制 本周铝锭库存表现不佳】 2024年5月23日，SMM统计电解铝锭社会总库存75.9万吨，国内可流通电解铝库存63.3万吨，较上周四累库2.0万吨，较本周一累库0.8万吨，同比去年同期已高出11万吨。国内铝锭累库持续接近一周，除近期到货压力增大外，因本周铝价上行至21000上方，铝价高位的剧烈波动更是持续抑制了铝锭的出库表现.... .》点击查看详情 【SMM分析：4月海外氧化铝增减产并行 澳大利亚氧化铝产量同比降6.8%】 2024年4月，海外氧化铝（冶金级和非冶金级）产量约为490.4万吨，同比降幅为1.1%。当月海外氧化铝产能利用率为80.2%，环比持稳，同比略降0.7个百分点。2024年1-4月累计产量达到1977.2万吨，同比上涨0.6%。分地区来看... 》点击查看详情 【SMM评论：铝价冲高 “钢替铝”又起？】 本周一沪铝盘面冲破21000关口，本周三铝现货价快速抬升至21090元/吨。铝价冲高，铝制光伏支架与边框的采购成本加大，市场上传来了“钢替铝”的声音。据SMM测算，铝制光伏边框的成本构成中原材料即电解铝价格占比超过…… 》点击查看详情 【SMM调研：铅锭供应地域性偏紧 社会库存降幅逾2万吨】 据调研，河南、云南和湖南等地原生铅冶炼企业处于检修状态，同时安徽、江西等地区再生铅企业减停产情况不改，铅锭供应地域性偏紧，迫使下游企业...... 》点击查看详情 【SMM数据：SMM七地锌锭社会库存降低0.29万吨】 据SMM调研，截至本周四（5月23日），SMM七地锌锭库存总量为21.29万吨，较5月16日降低0.21万吨，较5月20日降低0.29万吨，国内库存录减。上海地区库存录减明显，周内上海国产到货正常，进口基无到货，以消化库存为主，叠加下游企业后点价带动去库明显；广东地区库存增加，周内仓库正常到货，然锌价高位影响下游采买点价，提货不多整体库存小幅录增..... 》点击查看详情 【SMM分析：磷酸铁下半年招标在即 遇原料上涨成本影响几何？】 近期国内工铵市场强势运行，价格上涨尚未有放缓之势，整体供应仍是偏紧，磷酸铁企业受其涨价影响较大，并且工铵采购也会遇到“供应少买不到”等难题.... 》点击查看详情 【SMM调研：5月四川硅企生产情况调研】 临近5月末，四川地区硅企月内陆续复产，SMM针对本月内四川地区硅企复产情况进行调研，截至发文时间，四川地区硅企生产情况如下..... 》点击查看详情 【SMM分析：不锈钢市场成交冷清 钢厂供给放量社库小幅累积0.75%】 截至5月23日，不锈钢总社会库存约为96.67万吨，周度环比累库0.75%。其中200系不锈钢社会库存约26.95万吨，较上周库存增加1.83%%；300系不锈钢社会库存约…… 》点击查看详情 【SMM快讯：COMEX黄金三连跌 贵金属领跌 银价跳水能否激起“需求浪花”？】 美联储如期公布的4月30日至5月1日的政策会议纪要表示，美联储官员们强调基于令人失望的通胀数据，政策利率需要在当前水平维持的时间，会比先前的预期更长一些。此消息一出，使得贵金属期货承压下行，叠加部分多头资金的获利了结，截至5月23日15:48分，COMEX黄金跌1.25%，报2363美元/盎司，值得一提的是…… 》点击查看详情 【SMM分析：本周国内矿价格涨跌互现 下周国产矿价格走势如何？】 本周河北唐山，迁安，迁西地区价格上涨15-20元，辽西地区，朝阳，北票，建平价格上调5-10元/吨；华东地...... 》点击查看详情 【SMM分析：海运费飙升 镁锭后市将如何运行？】 SMM数据显示，2024年4月份中国镁锭出口18769吨，环比减少38.1%，2024年4月镁产品的出口量较3月明显减少，出口量减量原因有两条：一是价格原因，4月镁锭价格急剧攀升，使得原本存赌单心态接低价订单的贸易商无法按时交货，无奈申请延期交付。二是4月海外需求有所下降…… 》点击查看详情 【SMM分析：2024年4月中国稀土进出口情况分析】 近日，海关总署发布了2024年4月份进出口数据，据海关数据显示，2024年4月中国稀土金属矿进口量4936吨，同比缩减43%，环比缩减16%…… 》点击查看详情 ► 受资金层面影响 今日氧化铝期价一度跌超5%【SMM评论】 ► SMM：4月国内废铝进口量环比减少 贸易商利润倒挂后续进口量或仍下滑 ► SMM：多家铝板带箔企业生产使用再生铝 再生铝板带有望成“新热点 ” ► SMM：4月我国进口铝土矿量创单月历史新高 环比增20% ► 4月我国铝车轮出口量下滑 加税消息频出令出口承压【SMM分析】 ► 4月预焙阳极产量环比减0.1% 5月企业开工或持稳【SMM数据】 ► 【SMM分析】常州锂源发布““锰锂1号”“铁锂1号快充王”等三款产品 为新能源市场注入新活力 ► 2024年4月有机硅出口数据简析【SMM分析】 ► 【SMM公告】关于新增组串式储能PCS（215kW）价格点的公告 Shibor： 隔夜报1.7690%，下跌1.00个基点。7天报1.8290%，下跌0.90个基点。3个月报1.9570%，下跌0.10个基点。 【上期所：调整铜、铝、锌、白银、黄金、螺纹钢等期货/期权申报费收费标准】 上期所5月22日公告，自2024年6月3日（即5月31日晚连续交易）起调整各品种申报费收费标准，具体标准如下。 A组包括白银、不锈钢、黄金、螺纹钢、铝、镍、铅、热轧卷板、燃料油、石油沥青、铜、天然橡胶、锌、锡和纸浆，共15个期货品种。B组包括白银期权、黄金期权、螺纹钢期权、铝期权、铜期权、天然橡胶期权、锌期权和丁二烯橡胶期权，共8个期权品种。C组包括丁二烯橡胶、线材和氧化铝，共3个期货品种...... 》点击查看详情 【秘鲁Las Bambas铜矿新矿井年底前料能开始采掘作业 】 文华财经据外电5月22日消息，市场人士称，预计秘鲁Las Bambas大型铜矿项目的新矿井今年年底前料能开始采掘作业，这将给日益紧张的铜市带来一些额外的供应。 多年来Las Bambas铜矿的产出一直远低于其40万吨/年的设计产能，原因是当地社区民众抗议活动扰乱了该矿的采掘作业，也令该铜矿的产能扩张计划受阻..... 》点击查看详情 【能源转型推动铜价上涨】 文华财经据外电5月22日消息，有行业分析师称，目前，不仅是黄金和白银价格令投资者感到高兴。今年一来铜价涨势越发强劲。铜被认为是全球经济的一个指标，因此被称为“铜博士”。当这种红色金属的价格上涨时，整体上说，全球经济活动就会加快..... 》点击查看详情 【研究：2050年前每年需要有6座新的大型铜矿投产 才能满足全球铜需求】 文华财经据外电5月22日消息，密歇根大学(University of Michigan)和康奈尔大学(Cornell University)的研究人员进行的一项研究发现，铜的开采速度无法跟上美国目前的政策指导方针，即将该国的电力和汽车基础设施过渡到可再生能源...... 》点击查看详情 【 ICSG：2024年3月全球精炼铜市场供应过剩12.5万吨】 文华财经据外电5月22日消息，国际铜研究小组（ICSG）周三称，2024年3月，全球精炼铜市场存在125,000吨的供应过剩，而2月时为供应过剩191,000吨。 该报告还显示，3月份，全球精炼铜产量为233万吨，消费量为220万吨。 》点击查看详情 【冲高回落 “铜博士”已见顶？】 国际铜价冲高后回落，周三出现今年以来最糟糕的单日表现。伦敦金属交易所(LME)基准铜期货下跌3.8%，至每吨10412.50美元，盘中早些时候曾低至每吨10410美元。其他工业金属也有所下跌。而铜价在周一飙升至每吨11104.50美元的历史新高，今年迄今仍上涨近22%..... 》点击查看详情 【花旗：未来12-18个月铜价将达到每吨12000美元】 文华财经据外电5月22日消息，知名投行花旗（Citi）坚定看多铜价，该行预计，未来12-18个月铜价将达到每吨12,000美元。在牛市预估中，铜价将达到每吨15,000美元。 》点击查看详情 【 韩国、印尼洽谈关键矿产供应链合作】 据韩联社报道，5月22日，韩国贸易、工业和资源部（Ministry of Trade, Industry and Energy）表示，韩国已就扩大双边合作以发展关键矿产的稳定供应链与印尼交换意见..... 》点击查看详情 【澳大利亚延期发布对华铝型材双反期中复审基本事实报告和终裁】 2024年5月17日，澳大利亚反倾销委员会发布第2024/031号公告称，延期发布对进口自中国的铝型材（Aluminium Extrusions）反倾销和反补贴期中复审调查的基本事实报告和终裁建议。预计澳大利亚委员会将不晚于2024年8月19日发布基本事实报告，不晚于2024年10月24日向澳大利亚工业与科技部长提交终裁建议..... 》点击查看详情 【英国对华成卷铝箔反倾销措施发起过渡性审查】 2024年5月20日，英国贸易救济署发布公告，对原产于中国的成卷铝箔（Aluminium Foil in Rolls）反倾销措施进行过渡性审查，以决定源自欧盟的上述措施是否继续在英国实施及是否调整税率水平..... 》点击查看详情 【国内铅矿供应紧张 中国4月铅矿进口量刷新五个月高位】 海关总署在线查询数据显示，中国4月铅矿砂及其精矿进口量为90933吨，为去年12月以来最高。当前国内铅矿供需偏紧，市场有动力进口更多铅矿补充国内供给..... 》点击查看详情 【4月中国镍湿法中间品进口量同比增长近50% 创单月新高】 据中国海关数据统计，2024年4月中国镍湿法中间品进口量14.95万吨，环比增加16.02%；同比增幅49.82%。其中自印度尼西亚进口量为10.69万吨，环比增加12.72%，占本月进口量的71.49%。 》点击查看详情 【飞南资源：能实现提炼回收铜、锌、锡、镍以及金、银、钯等多金属 2023年净利同比降15.24%】 被问及“公司有无钴镍钛钨，以及稀有金属的提炼技术没有”？飞南资源5月21日在投资者互动平台表示，公司主要从事有色金属类危废处置及再生资源回收利用业务。经过十余年生产实践，已形成含铜污泥低能耗生产电解铜技术、铜平衡危固废配料技术、富氧侧吹还原熔炼技术..... 》点击查看详情 【INSG：2024年3月全球镍市供应短缺2200吨】 据外电5月22日消息，国际镍业研究小组（INSG）周三公布的数据显示，今年3月全球镍市供应短缺2,200吨，上年同期为供应短缺1,700吨。 》点击查看详情 【新喀里多尼亚动荡局面对全球镍价有何影响？】 据外电5月22日消息，自上周法属新喀里多尼亚出现民众抗议活动以来，全球镍价飙升。 镍是生产电动汽车电池、太阳能电池板、钢铁和其他日常用品所需关键材料，而则是全球主要镍生产国之一。法国立法者批准修改法国宪法，允许在新喀里多尼亚居住10年的居民在省级选举中投票后，新喀里多尼亚爆发民众抗议活动...... 》点击查看详情 【星源卓镁：暂未涉及使用超大型压铸单元一次压铸成型铸件 获铝合金车身结构件定点通知】 对于“近期有多家汽车厂正在加紧研发超大镁合金一体化压铸，主要用于一体化车身、电池壳体等部件，在低空经济领域也有很大应用，请问贵司有无在超大镁合金一体化压铸上有布局？”的问题，星源卓镁5月22日在投资者互动平台表示，汽车一体化压铸指的是大吨位压铸机制造大型铝制零部件..... 》点击查看详情 【安徽省公开征求对《关于促进镁基材料产业高质量发展的指导意见》（征求意见稿）的意见】 安徽省工信厅公开征求对《关于促进镁基材料产业高质量发展的指导意见》（征求意见稿）的意见。意见显示：为充分发挥安徽省镁基材料资源优势，抢抓发展机遇，培育新质生产力，加速推动镁基材料产业高质量发展，其起草了《关于促进镁基材料产业高质量发展指导意见》（征求意见稿）。根据《安徽省行政规范性文件管理办法》要求，现向社会公开征求意见..... 》点击查看详情 ► 国内有色金属行业生产平稳 ► 冶炼厂需求仍强 中国4月废铜进口量再创多年高位 ► 南方铜业计划在8-10年内将其在秘鲁铜产量提升52万吨 ► 铜价上涨 复合铜箔产业进展如何？多家产业链公司称“尚在起步阶段” ► 第一量子寻求加速秘鲁铜项目进程 ► 历史新高后 “看不懂”的铜价终于回调 未来将“短空长多”？丨大宗商品新周期 ► 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储能变流器简称PCS，包含将直流电转换成交流电并与电网或负载进行交互的部分。从技术路线来看，PCS还可以分为集中式逆变器、组串式逆变器、集散式逆变器和微型逆变器。目前，业内大型储能系统主要采取集中式PCS，但组串式PCS通过簇级管理，可以提升系统寿命和全寿命周期放电容量，其规模化应用趋势已见雏形。 集中式PCS 集中式PCS将多个储能单元的直流电集成到一个大型集中式逆变器上统一进行交流电的转换，是一个先集流再变流的过程。 图：集中式PCS电路框图 资料来源：上能电气 使用场景：大规模的储能电站，如风电、光伏发电配储能系统，以及大规模独立储能电站，或者需要高功率密度和集中管理场景，如电网调频、调压等。 优势：1）可以高效管理，集中管理和控制，易于监控和维护。2）具体折算后设备成本低，大功率元件的单价较低，目前集中式PCS的价格约在0.09元/w左右，成本相对较低。3）占地空间小：由于设备集中，可减少占地空间。 劣势：1）单点故障风险较高，集中化导致任何单点故障可能影响整个系统。2）长距离电缆损耗较大，直流侧长距离传输可能导致能量损耗。3）灵活性差，主要在于系统模块扩展和维护相对复杂。 图：集中式PCS外观示意 资料来源：上能电气 组串式PCS 与集中式PCS先集流再变流不同，组串式PCS先将每个储能单元独立进行交流电的转换，再并联输出，是一个先变流后集流的过程。 图：分布式PCS电路框图 资料来源：上能电气 使用场景：分布式储能系统，如小型家庭储能系统、社区储能电站和工商业储能系统。以及灵活性要求高的场景，如可再生能源并网系统和电价波动情况下的负载均衡。 优势：1）灵活性高，更容易扩展，每个模块可独立运行，适应性强。2）可靠性高，单个模块故障不会影响整个系统，提高了系统可靠性。3）低压输电损耗较小，由于靠近负载和储能单元，减少了传输损耗。 劣势：成本较高，由于需要多个PCS模块，总体设备成本较高，相比于集中式PCS，组串式PCS的单W价格要高出0.01-0.02元/W。2）空间占用大，多个模块需分散安装，占用更多空间。3）维护繁琐，多模块管理可能增加维护复杂性。 图：分布式PCS外观示意 资料来源：上能电气 图：集中式PCS价格走势 资料来源：SMM 发展趋势 随着技术进步和市场需求的变化，集中式PCS和组串式PCS都在不断发展和优化，集中式PCS向着更高功率密度、更低成本、更高效的集中集成管理，逐渐向大功率、高可靠性的方向发展；而组串式PCS也向着智能化模块、物联网技术结合、更高的转换效率和更灵活的系统架构，适应分布式能源和微电网的发展趋势。两者在未来的储能系统中可能互为补充，共同存在于不同的应用领域。集中式PCS适用于大规模高效管理的场景，而组串式PCS更适合分散、灵活、需求多变的场景。   SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752

盘面：隔夜伦铜开于10330美元/吨，盘初摸低于10330美元/吨，而后震荡上行，盘中摸高于10508美元/吨，盘尾回落最终收于10359美元/吨，成交量至3万手，持仓量至34.8万手，跌幅达0.36%。隔夜沪铜主力2407合约开于83610元/吨，盘初摸高于84380元/吨，而后震荡下行，盘中摸低于83450元/吨，盘尾横盘整理最终收于83620元/吨，成交量至9万手，持仓量至21万手，跌幅达0.39%。  【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）黄金本周创下新高，今年迄今已录得15%的涨幅。Invesco高级首席全球市场策略师Kristina Hooper认为，美债与黄金这两种传统避险资产的分化反映出投资者对于政府债务飙升的严重忧虑，以及他们对实物资产的偏好。 （2）日本核心通胀率连续第二个月降温，但仍保持在日本央行2%的通胀目标之上，日元近期贬值加剧了人们对成本推动型通胀压力可能持续存在的担忧。 现货：（1）上海：5月23日主流平水铜报贴水300元/吨-贴水260元/吨，好铜报升水280元/吨-贴水240元/吨。今日铜价大幅走跌，市场交易明显回暖。但伴随大量进口铜流入国内，社会库存仍然居于高位。早市升水易跌难涨。铜价下行窗口下现货交易进入买方市场，预计明日升水仅小幅抬升。 （2）广东：5月23日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水360元/吨-贴水300元/吨，均价贴水330元/吨较上一交易日涨100元/吨；湿法铜报贴水450-贴水390元/吨，均价贴水420元/吨较上一交易日涨100元/吨。广东1#电解铜均价82800元/吨较上一交易日跌2900元/吨，湿法铜均价为82710元/吨较上一交易日跌2900元/吨。总体来看，铜价连续大幅下降下游补货略有增加，现货升水明显上升。 （3）进口铜：5月23日仓单价格-25到-5美元/吨，QP6月，均价较前一交易日上涨5美元/吨；提单价格-20到-8美元/吨，QP6月，均价较前一交易日上涨11.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-62到-52美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平，报价参考5月下旬及6月初到港货源。伴随LME铜显性库存陆续增加，叠加海外宏观偏空情绪影响下，比价也较前一交易日明显好转，美金铜市场报盘活跃度提升，市场对ETA6月中旬提单更得市场青睐。但仍有许多人持观望态度，等待后续比价持续回暖。日内寻得主流火法提单成交于-5美元/吨附近。 （4）再生铜：5月23日再生铜原料价格环比下降1800元/吨。广东光亮铜价格74500-74700元/吨，较上一交易日下降1800元/吨，精废价差4235元/吨，较上一交易日下降138元/吨，精废杆价差2030元/吨。据SMM了解，铜价暴涨暴跌之下，下游客户选择观望，因此个别再生铜杆厂成品出现垒库，目前尚处于库存安全线下方。 （5）库存：5月23日LME电解铜库存减少225吨至110025吨；5月21日上期所仓单库存增加1042吨至225197吨。 价格：宏观方面，美国5月标普全球综合PMI初值超预期升至54.4，同时制造业、服务业PMI初值均高于预期，强劲的美国商业活动降低了美联储降息的紧迫性，美元指数走高，利空铜价。基本面方面，昨日铜价出现大幅回落，市场活跃度出现提升，但仍由买方主导市场。据SMM了解，虽价格回落市场交易增多，但整体成交量仍相对较低，市场观望者较多。截至5月23日本周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.23万吨至41.51万吨，较去年同期高29.67万吨。价格方面，美元指数高位叠加国内需求疲弱，均对铜价存在压制。    》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2312.5美元/吨，受沪铅跌势拖累，开盘后伦铅接连下挫，最低至2265美元/吨，并降至一周的低位。进入欧洲时段，美元指数大幅下挫，对基本金属的压制减弱，伦铅扭势回升，但未能在2300美元站稳，最终收于2295.5美元/吨，跌幅0.71%。 隔夜，沪期铅主力2407合约开于18360元/吨，盘初一度尝试重新站上18600元/吨未果，后多空分歧加剧，沪铅于18350-18450元/吨之间持续盘整，最终收于18450元/吨，跌幅0.24 %；其持仓量至77157手，较上一个交易日减少1886手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅震荡回落趋势不改，持货商报价随行就市，且报价增多，期间炼厂厂提货源报价对SMM1#铅均价小升水，再生铅则是普遍贴水出货，下游企业观望情绪浓厚，部分刚需采购谨慎，散单市场成交暂无明显改善。原生铅方面，炼厂库存不多，散单报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨出厂；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2406合约升水0-50元/吨报价，但升水成交困难；再生铅方面，炼厂检修与恢复并存，短期再生铅流通货源有限，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水150-0元/吨出厂。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美国5月Markit PMI综合指数创两年新高，价格指数回升，主要的通胀推动力来自制造业而不是服务业，市场将美联储的首次降息时间预估从11月推迟到12月。 基本面方面，当前河南、云南和湖南等地原生铅冶炼企业处于检修状态，同时安徽、江西等地区再生铅企业减停产情况不改，铅锭供应地域性偏紧尚存，铅锭社会库存周降2万吨。而铅价逐步回落后，废电瓶贸易商畏跌抛货，叠加铅精矿进口补充，原料供应矛盾缓和，后续关注冶炼企业生产动向。

据期货日报消息：进入5月，铜价快速上涨，5月20日沪铜主力合约创下历史新高88940元/吨。此后出现大幅下跌，5月22日夜盘低开低走，5月23日跌幅继续扩大，收盘下跌4.15%。市场人士表示，此前铜价趋势向上的核心逻辑是宏观环境偏多、供应扰动加剧、全球制造业回升、国内政策利好提振需求预期以及外盘挤仓带来的价差驱动。 广州金控期货有色金属分析师薛丽冰介绍，此轮上涨行情在3月开启，当时国内铜市进入购销旺季，TC跌至历史低位水平刺激国内炼企联合减产，巴拿马科布雷铜矿停止运营，赞比亚电力供应不足影响铜冶炼产出，这些因素引发铜市供应短缺预期。进入4月，受英美禁止俄罗斯铜品牌进入LME和COMEX交割仓库影响，LME和COMEX可交割铜货源短缺，铜价快速攀升，月涨幅高达13.3%。5月，国际金融资本的挤仓行为愈演愈烈，叠加国内央行出台支撑楼市的政策，最终铜价在5月20日创下历史新高。至此，3—5月沪铜累计涨幅高达29.14%。 “不过，目前铜价驱动因素需要重新评估。一方面，在支撑因素中，地产政策和基建政策的效果需要等待现实验证；另一方面，美国通胀抬头，美联储政策面临再平衡。”金瑞期货研究所副所长龚鸣告诉期货日报记者，5月22日晚间，美联储释放“偏鹰”信号，铜价大幅回落，美联储会议纪要显示，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才会有信心降息，暗示继续保持高利率的观望状态应持续更久。 记者了解到，纪要公布后，美联储利率期货显示，美联储在9月前降息的可能性为59%，略低于会议纪要公布前的水平。而在12月前第二次降息的几率为50%，低于当日早些时候的54%。在政策预期“转鹰”的推动下铜价大幅回撤。龚鸣表示，目前美铜挤仓行情有所缓和，市场有消息称大量现货流转至美国，以平抑挤仓风险，也推动了铜价的回落。铜价回落后下游接货的意愿有限，导致价格下行较为流畅。 国内方面，政策利好提振市场信心，需求回升预期增强。徽商期货有色金属分析师陈晓波分析称，取消房贷利率下限、降低公积金贷款利率、降低最低首付款比例等利好政策相继推出。国务院组织召开房地产工作相关会议，预计“保交楼”救助范围进一步扩大，收购存量住房正在讨论酝酿中。从供应端看，二季度为冶炼厂集中检修阶段，电解铜供应或环比收缩。 展望后市，陈晓波认为，从基本面的角度来看，铜长期看涨基础相对稳固，短期波动更大程度上与挤仓等因素有关。随着外盘投机头寸的减仓，短期沪铜面临着明显的回调压力。在挤仓因素对市场的影响逐步淡去后，铜长期震荡偏多的行情依然可以期待。 在薛丽冰看来，随着利多因素的兑现，铜价的上行空间较为有限。在铜价快速大幅攀升期间，国内现货库存持续增加，产业企业已经意识到铜价存在着泡沫，有回落的可能。持货商快速抛售换现，购货商延后采购，下游新增订单稀少，停产的铜杆企业不断增加。目前，市场上购货者主要是签订了长单的供货企业，不得不在市场上进行刚需采购。虽然随着铜价的回落，前期受到抑制的采购需求会逐渐释放，对铜价的回落起到一定的阻抗作用，但是随着国内铜市逐渐步入购销淡季，以及国外可交割铜货源逐渐增加，铜价将重回合理区间。

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 5.24 SMM 铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2407合约开于20770元/吨，最高点20960元/吨，最低点20770元/吨，收于20910元/吨，涨130元/吨，涨幅0.63%。伦铝上一交易日开于2638美元/吨，最高点2645.5美元/吨，最低点2586.5美元/吨，收于2614美元/吨，跌26.5美元/吨，跌幅1.00%。 宏观：（1）美国5月标普全球综合PMI初值超预期升至54.4，表明商业活动以两年来最快的速度加速，同时制造业、服务业PMI初值均高于预期。降息预期再度降温（利空★）；（2）俄罗斯总统普京下令采取措施，追偿美国对俄罗斯央行造成的损失；允许扣押美国在俄罗斯的资产以作为补偿（利空★) 基本面：（1）据SMM统计，周四中国铝锭社会库存76.7万吨，较上周四累库2.0万吨（利空★★）；（2）据SMM统计，周四中国铝棒社会库存18.11万吨，较上周四去库1.21万吨（利多★） 现货：周四华东地区持货商出货为主，铝价有所回调，成交有所好转。SMM统计无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存26.62万吨，较上一交易日增加0.08万吨，SMM A00铝价对2406合约贴水120元/吨左右，较上一交易日上调20元/吨，现货价格录得20750元/吨。第二交易时段，盘面横盘调整为主。周四中原地区现货成交有所好转，下游刚需采购为主，贴水收窄，SMM统计巩义地区铝锭库存约9.16万吨，较上一交易日减少0.11万吨，SMM中原价对2406合约贴水190元/吨左右，较上一个交易日上调70元/吨，现货均价录得20680元/吨。 总结：宏观面上美联储降息预期接连降温，海外贸易摩擦加剧为未来需求带来压力。基本面上铝锭社会库存出现累库，部分加工企业反馈新增订单后继乏力。短期铝价预计继续维持高位宽幅震荡运行。

据期货日报消息：在宏观环境偏暖、供应端扰动和消费预期改善的背景下，铜价创出历史新高。之后，随着持仓开始减少，铜价出现了调整，但是基于中长期的逻辑，铜价依然以偏多的思路为主。整体来看，2024年美联储或进入降息周期，市场流动性将改善，且铜库存持续处于低位水平，将增强价格向上的弹性。美联储将由加息周期进入降息周期，预示着全球流动性将迎来拐点，美国M2货币供应量有可能温和抬升，美元指数将出现回落。同时，2024年全球精铜供需紧平衡，绝对库存量处于历史偏低水平。从基本面看，全年铜矿供应紧张，精铜供应将低于预期。消费方面，新能源引擎持续发力，传统行业消费依然有增量。全球主要地区和国家持续实施新能源支持政策，新能源行业带动铜消费量持续增加。传统行业方面，中国经济持续增长，驱动铜消费增加，但消费呈现结构性变化，房地产行业和汽车行业的铜消费有所减少，但是逆周期的电网行业和政策支持的家电行业用铜消费增量明显。海外市场上，南亚、东南亚和中东地区铜消费潜力逐步释放，其中印度铜新增消费量最为明显。 美联储或进入降息周期 美联储加息主要是为了控制通胀、预防金融风险和提高政策空间，其中最为重要的是控制通胀。影响美联储货币政策的最主要指标是美国通胀数据和新增就业数据等。美国就业市场有所降温，美国企业1月新增就业人数低于预期，与劳动力市场逐渐降温相符。同时，美联储持续通过加息抑制消费和投资，已经压制了通胀。美联储本轮加息开始于2022年3月，美国的通胀也是在该时间后出现连续回落。 美联储日前公布的会议纪要显示，在今年前三个月数据显示通胀超预期增长后，决策者担心通胀下降进展不足，认为需要花更多时间才有信心降息。短期美联储降息预期减弱，但是长周期美联储依然有可能降息。初步预测，美联储进入降息周期后，市场流动性将有所修复，美元指数将出现回落，M2货币供应量将稳中有升。 供需端存在矛盾，长期库存走低 铜精矿供应相对偏紧，精铜供应承压 2024年全球铜矿增量将明显低于2023年，预计全年铜矿的增量只有30万吨左右。铜矿供应扰动主要来自巴拿马铜矿产量下调和英美资源产量下降。第一量子旗下巴拿马Cobre Panama铜矿停产，将明显冲击2023—2024年铜矿供应。该矿发电厂无法正常运行，于去年11月23日起暂时停产。巴拿马最高法院从去年11月24日开始审议巴拿马铜矿的开采合同，于11月28日裁定采矿合同违宪。第一量子随后发表声明称，将努力找到符合法律和各方利益的解决方案。根据第一量子的产量指引，2024年该矿将继续停产，影响铜矿产量约30万吨。英美资源大幅下调产量预测。英美资源下调2024年的铜产量指引，旗下秘鲁Quellaveco矿山地质问题，以及其位于智利Los Bronces铜矿的加工厂检修，将导致铜矿出现较为明显的回落。 2024年全球铜矿冶炼产能持续释放，其中最为明显的特点是海外冶炼项目集中投产，消耗大量铜精矿。海外铜冶炼项目集中投产，铜产量增加明显。数据显示，2024年海外的Almalyk、RTB Bor、KFM/TFM、Gresik、Manyar、PT Amman、Kamoa-Kakula III等冶炼产能持续释放，将带来铜增量34万吨左右。国内冶炼产能扩张，但是铜矿供应紧张以及冶炼利润回落有可能限制增量空间。当前，铜精矿现货加工费TC已经快速降至零附近，冶炼厂亏损2600元/吨。海外铜精矿供应愈发紧张，铜精矿加工费有可能持续弱势状态。部分冶炼厂有可能因原料紧张而减产和检修，精铜产量将受到影响。虽然再生铜供应增加会部分弥补原料的不足，但由于再生铜基数偏低，再生铜供应增量难以弥补铜原料的供应不足。 终端消费整体增加，不同行业结构性变化明显 在新旧能源转型过程中，新能源行业带动铜新增消费明显。全球主要地区和国家持续实施新能源支持政策，新能源行业带动铜消费量持续增加。预计2024年新能源车和光伏新增用铜量分别为25.58万吨和17.16万吨，风电为8.56万吨。 在传统行业中，中国经济持续增长，驱动铜传统消费增加。房地产政策利好持续释放，房地产市场有可能企稳。5 月 17 日，央行连发三条楼市新政，取消房贷利率下限、降低公积金贷款利率、降低最低首付款比例。楼市重磅政策“三箭齐发”，提振房地产市场信心。 同时，逆周期调节力度加强，基建投资维持较高速度，其中电网投资持续发力，投资增速持续扩大。预计2023年国家电网能够完成投资超过5200亿元的目标，2024年投资依然有可能增加。同时，假设南方电网可以完成“十四五”投资规划，则2024年投资同比增速将超过30%。综合对国家电网和南方电网投资规划的测算，2024年电网投资增速将达到7.94%，高于2023年的5.40%。根据投资规划，电网投资倾向于推进新能源供给消纳体系和蓄能、特高压、电网数字化转型等重点建设领域，但是电网总投资处于较高增速，铜消费增量依然明显。 同时，国内利好政策持续释放，且家电出口优势明显，家电产销持续攀升。国内家电以旧换新政策出台，落地实施配套措施较为完善。中央财政和地方政府联动，落实财税金融政策等方面的支持，并明确资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”的具体措施和操作办法。地方政府跟进，出台以旧换新具体方案，主要涉及三个方面：一是打通以旧换新渠道，完善废旧家电回收网络，培育多元化规模化回收主体；二是加大以旧换新补贴力度，发挥财税政策引导作用，提高对消费者以旧换新优惠力度；三是支持家电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新促销活动，鼓励参与实施绿色智能家电补贴政策的家电零售网点，设立家电以旧换新专区。 从出口的角度看，北美（含墨西哥）空调需求增加，叠加巴西和印尼等地的结构性增量，2024年空调外销预计同比增长12%。在按揭利率小幅下行预期下，美国房屋成交小幅回暖，预计2024年冰箱出口同比增长20%。在高基数影响下，2024年洗衣机高增速虽然难以为继，但全年出口增速依然可以达到10%。 南亚和东南亚等地区铜消费逐步增加，其中印度、泰国、越南、马来西亚和印度尼西亚等国家增量明显。印度政府推出刺激经济的举措，同时，泰国、越南、马来西亚和印度尼西亚等国家也推出了多种刺激计划。根据制造业数据测算，2023年以上国家带动铜新增消费量20万吨左右，预计2024年为24万吨。 欧美、日韩等经济增长呈现结构性变化，铜传统行业新增消费整体平稳。美国经济韧性依然较强，长期经济增长动能依然有可能回升。美国住房市场在2024年将面临挑战，房屋销售同比将出现回落，预计将拖累铜的消费增量。但是美国AI行业的发展，可能间接带动基本金属的需求。欧元区经济数据持续走弱，衰退预期不断强化。欧元区工业、营建和零售等行业的信心指数自2022年年初开始拐头向下，其中零售和工业信心指数降幅扩大。通过对欧洲建筑、交通、电器和机械等行业的测算，2024年欧洲铜消费将有所减少。日本经济增长承压，但刺激计划或带来新动力。日本政府在2023年通过了一项包括减税在内的经济刺激计划，以应对国内通货膨胀等经济问题。根据日本政府的估算，该经济刺激计划将有利于国内多个行业的发展。韩国制造业走弱，经济复苏艰难。韩国制造业PMI持续处于荣枯线下方运行，产量和新订单也持续走弱，且在高物价、高利率的局面下，企业负债持续困扰韩国经济，预计将拖累铜的消费。 供需平衡和价格逻辑推导 2024年全球铜矿供应短缺，精铜供需紧平衡。综合对供需的判断，2023年全球铜矿供应过剩28.2万吨，但是2024年转为短缺36.3万吨，2025年短缺52.6万吨。与铜精矿供应存在较大差异的是，2023年全球精铜供应过剩3.2万吨，2024年和2025年供应缺口分别为5.0万吨和8.1万吨。 基本面上，可以从库存和产业链利润的角度判断价格。全球铜库存持续偏低，将增强价格向上弹性。根据供需平衡表的测算，2024年全球总库存为25万吨左右，处于历史中性偏低的位置。在绝对价格的判断上，我们更加倾向于全球总库存对价格的影响，主要是因为铜可以在全球范围内自由地流动。初步预判，2024年全球绝对库存依然处于较低位置，将增强铜价向上的弹性。