盘面：上周五晚伦铜开于8419美元/吨，盘初一路震荡上行，盘中摸高于8520美元/吨，而后一路下行盘尾摸底于8400美元/吨，最终收于8415美元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至27.8万手，跌幅达0.78%。上周五晚沪铜主力2402合约开于68190元/吨，盘初摸底于68140元/吨，盘中呈现M走势，并摸高于68550元/吨，盘尾回落最终收于68300元/吨，成交量至2.6万手，持仓量至12.5万手，跌幅达0.07%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国财政部长耶伦继续唱多美国经济，认为目前已实现软着陆，通胀继续放缓，同时没有出现经济大幅下滑迹象。（2）马士基所有船只将避行红海，改道好望角。 现货：（1）上海：1月5日1#电解铜对当月2401合约报升水250-310元/吨，均价报升水280元/吨，环比涨100元/吨。上周升水持续走高，据SMM调研数据显示上海地区库存虽有垒库，但多以进口货源为主，市场主流平水铜仍然稀缺，持货商惜货挺价情绪较浓。在本周企业资金流动回暖与铜价走跌趋势的冲击下，下游消费或出现一定增长，预计现货升水将保持坚挺。 （2）广东：1月5日广东1#电解铜现货对当月合约报升水380元/吨-升水450元/吨，均价升水415元/吨，环比涨65元/吨。 总体来看，持货商积极挺价出货，但升水过高下游补货欲低，整体交投较差。 （3）进口铜：1月5日仓单价格55-70美元/吨，QP1月，均价环比持平；提单价格50-62美元/吨，QP2月，均价环比上涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）2-8美元/吨，QP2月，均价环比上涨2美元/吨，报价参考1月中下旬到港货源。上周五进口比价对沪铜02合约亏损在400元/吨附近，较前一日略有修复，市场报盘增多，出货的集中船期在1月下旬及月底到港货源，报盘基本在50-65FEB QP。但买方因看弱后市比价，实盘极低，买卖双方分歧较大，市场成交显现胶着。 （4）再生铜：1月5日广东再生铜价格62900-63100元/吨，环比下降100元/吨，精废价差2123元/吨，环比上升266元/吨，精废杆价差1355元/吨，据SMM调研了解，浙江宁波再生铜原料海外贸易商表示，由于红海危机影响，12月装船的货物到港延期已经逐步收到通知，但船运费用增长目前仍未收到相关通知。 （5）库存：1月5日LME铜库存减少1275吨至163175吨；1月5日上期所仓单库存减少401吨至3058吨。 价格：宏观方面，数据显示美国去年12月就业增长加快，工资涨幅超出预期，降低了美联储在3月降息的可能性，美指高位运行，压制铜价。基本面方面，截至1月5日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.53万吨至7.96万吨，较上上周五增加1.05万吨，连续两周周度累库。从供应端来看，虽然库存增多，主要是进口铜较多，市场流通的主流平水铜有限，持货商存有挺价情绪。整体来看，库存持续增加将缓解市场对于供应的紧张的担忧。消费方面，铜价回落叠加企业资金压力降低，预计企业将在春节前进行备货动作，需求将出现回暖。价格方面，美指高位运行叠加国内需求逐步进入淡季，铜价上方依旧承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2075.5美元/吨，在沪铅涨势带动下，伦铅较前一个交易日呈现出止跌回升态势，尤其在欧洲时段，LME铅库存降幅扩大，伦铅一度上冲至2090美元/吨，直至尾盘涨幅部分回撤，最终收于2076美元/吨，增幅1.34%。 隔夜，沪期铅主力2402合约高开于16095元/吨，铅锭去库力度扩大，沪铅延续震荡上行态势，并逐步站稳16000、16100元/吨，期间最高至16145元/吨，最终收于16145元/吨，涨幅0.81%；其持仓量至39149手，较上一个交易日减少328手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上周五铅现货市场，沪铅持续走高，并站上万六关口，虽安徽地区再生铅炼厂复产，但当前市场流通货源有限，持货商挺价出货，部分厂提货源已预售到下周，下游企业维持按需采购，尤其是大型企业采购相对活跃，又因价差因素，下游采购更偏向厂提货源，仓单货源交易转淡。原生铅方面，铅冶炼厂散单供应有限，部分已预售至下周，散单报价对SMM1#铅均价升水0-100元/吨出厂，少数贴水20元/吨；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2401合约平水报价；再生铅方面，安徽地区炼厂初步恢复生产，散单供应逐步增加，再生精铅报至对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂。 另库存方面，据SMM调研，截至1月5日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.7万吨，较上周五（12月29日）减少0.28万吨；较本周一（1月2日）减少600吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，中国12月末外储规模连续两个月上升，黄金储备“十四连增”。美国国会两党领袖7日达成支出协议，为避免联邦政府“停摆”铺平道路。另以色列遭大规模袭击；韩方称朝鲜军方在半岛西北部地区发射数十发炮弹。 基本面方面，前期供应端雾霾限产、检修等影响减弱，节后下游补库需求兑现，致使部分炼厂库存告急，社库库存亦呈降势，现货交易转为升水交易，将继续利好铅价呈偏强震荡。同时，再生铅最大产地—安徽地区再生铅企业复产，部分原生铅炼厂小检修结束，下周锭端供应预计环比增量，铅锭去库逻辑或转折，后续警惕铅价冲高回落风险。

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM铝晨会纪要1.8 盘面：上周五夜间沪铝主力2402合约开于19120/吨，最高点19255/吨，最低点19080/吨，终收于19190/吨，较上一交易日跌5元/吨，跌幅0.03%。上周五伦铝开于2279美元/吨，最高点2294.5美元/吨，最低点2251美元/吨，收于2272美元/吨，较上一交易日跌13美元/吨，跌幅0.57%。 宏观：（1）美国12月季调后非农就业人口录得增加21.6万人，超出市场预期，为2023年9月来新高；失业率持平于3.7%，低于预期的3.8%。（利多★）（2）美国12月ISM服务业指数降至50.6，低于预期的52.5，创3月以来最大降幅；就业指数超预期回落至43.3，为2020年5月以来最低水平。（利空★）（3）欧元区12月CPI年率初值录得2.9%，创2023年10月来新高。交易员削减对欧洲央行降息幅度的押注，预计今年不会超过150个基点。（利空★） 基本面：（1）据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比前一周上调0.7个百分点至60.9%，主因河南解除重污染天气橙色预警，部分元旦前受到影响的铝板带及铝箔企业生产节奏随之恢复。但随春节临近，1月后下游企业将陆续放假停产，短期铝加工企业开工率将延续走弱趋势。（利空★）（2）1月5日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存较上一交易日减少0.12万吨，现报12.53万吨，铝棒库存较上一交易日减少0.07万吨至3.68万吨。无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存较上一交易日减少0.46万吨至10.49，铝棒库存减少0.02万吨至1.07万吨。巩义地区铝锭库存约6.9万吨，较上一日减少0.1万吨。（利多★） 现货：上周五华东地区以持货商出货为主，成交相对一般。铝价较高叠加下游需求不佳，制约华东现货升水走高，上周五SMM A00铝价对2401合约平水左右，较上一交易日持平，现货价格录得19300元/吨。整体来看，铝锭库存目前维持相对低位水平，给予铝价以一定的底部支撑。短期内，华东地区现货流通相对偏紧，且当月合约临近交割，大户收货需求增加，短期华东铝现货升水或获得支撑；河南等地区重污染天气解除，下游逐步复产，利好区域内铝锭消费，预计中原现货贴水或小幅收窄。 总结：宏观上，美国12月非农新增就业大超预期，且失业率低于预期值，ISM服务业指数虽下降但仍处于扩张区间，凸显就业市场的韧性，市场降息预期下调。基本面上，国内电解铝供应端进入平稳运行期，短期暂无大的变动，传统淡季来临，行业铸锭有增加预期。几内亚矿端波动及国内采暖季带来的氧化铝供应端扰动或暂告一段落，沪铝交易逻辑回归至自身供需基本面，短期铝供应端持稳运行，而消费端仍有走弱预期，铝锭季节性累库或临近，压制沪铝，但目前的低库存现状底部支撑铝价，短期铝价震荡运行为主。

【1.8镍晨会纪要】 SMM1月8日讯：上周镍价加速下行，截至周五收盘跌至123540元/吨，周内跌幅高至2.1%。上周镍价延续跌势，与此同时周内硫酸镍价格暂无变动，主要原因是当前镍盐市场上下游成交氛围较弱，供给减少的同时需求同样不起。而镍铁在周内价格呈现小幅反弹的趋势，其主要原因下游采购需求回暖所影响，近期贸易商出货意向价格已出现明显抬升。因此周内在沪镍大幅下行的背景下，纯镍较镍铁与硫酸镍的价差均已收窄。宏观方面，上周三晚间，美联储会议纪要出炉，美联储决策者认为通胀上行风险有所降低。美联储暗示2024年降息预期延续，但未提供何时降息的信号。美联储一反此前鸽派倾向，纪要显示了美联储的鹰派消息。此外，红海航运事件尚未平息，欧洲航运巨头宣布涨价并延长停运时间，但是受镍产品的贸易流向问题影响航运问题暂时对纯镍暂无较大影响。基本面来看，本周现货市场反馈周内以金川大板为主的一系列镍板现货流通量较少，并且周内现货报价均有一定上涨。同时据SMM调研了解，上周内国内纯镍库存有所去库，其主要原因是镍价震荡下行的背景下，上周下游采购备库情绪提高。分行业来看周内电镀及合金订单小幅增加，反映至现货市场上上周金川镍板成交氛围火热，不锈钢方面来看，库存延续下跌，但下降幅度有所减缓，市场前期的乐观预期有所降温。 纯镍：上周镍价加速下行，截至周五收盘跌至123540元/吨，周内跌幅高至2.1%。上周镍价延续跌势，与此同时周内硫酸镍价格暂无变动，主要原因是当前镍盐市场上下游成交氛围较弱，供给减少的同时需求同样不起。而镍铁在周内价格呈现小幅反弹的趋势，其主要原因下游采购需求回暖所影响，近期贸易商出货意向价格已出现明显抬升。因此周内在沪镍大幅下行的背景下，纯镍较镍铁与硫酸镍的价差均已收窄。宏观方面，上周三晚间，美联储会议纪要出炉，美联储决策者认为通胀上行风险有所降低。美联储暗示2024年降息预期延续，但未提供何时降息的信号。美联储一反此前鸽派倾向，纪要显示了美联储的鹰派消息。此外，红海航运事件尚未平息，欧洲航运巨头宣布涨价并延长停运时间，但是受镍产品的贸易流向问题影响航运问题暂时对纯镍暂无较大影响。基本面来看，本周现货市场反馈周内以金川大板为主的一系列镍板现货流通量较少，并且周内现货报价均有一定上涨。同时据SMM调研了解，上周内国内纯镍库存有所去库，其主要原因是镍价震荡下行的背景下，上周下游采购备库情绪提高。分行业来看周内电镀及合金订单小幅增加，反映至现货市场上上周金川镍板成交氛围火热，不锈钢方面来看，库存延续下跌，但下降幅度有所减缓，市场前期的乐观预期有所降温。 硫酸镍： 1月4日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26082元/吨，较上周四持平，电池级硫酸镍价格为26100-26600元/吨，均价较上周四持平。本周硫酸镍价格继续企稳。供应端来看，上周情况变化不大，12月的大幅减产及年底低价库存的出售完毕使得当前现货供应呈现较紧张现状。需求端来看，电镍端，硫酸镍较纯镍价差本周进一步走缩，外采硫酸镍生产电镍处亏损，当前电镍端对硫酸镍无需求。前驱体企业在1月存在透支2月需求的情况，存在零星补库，但整体订单状况无明显提振的情况下，难以带来明显的需求增量。但节奏性带来的零星采购在当前现货紧张的情况下，使得当前成交系数价格带来小幅抬升，当前成交位置维持94-95系数左右。但受前驱体整体需求弱势态势影响下，硫酸镍价格难以反弹。节后，市场上询盘活跃度提升，但下游对于硫酸镍采购的观望情绪仍弥漫市场，成交仍相对冷清。当前供需双弱态势暂未得到明显改善。后市预期，1月前驱体订单情况难得明显好转的情况下，硫酸镍价格上行承压，预计下周硫酸镍价格继续持稳运行。 镍铁：截至上周五SMM8-12%高镍生铁均价917.5元/镍点（出厂含税），较上周均价上调3.5元/镍点，周内镍铁价格呈现小幅反弹走势。基本面方面，受前期贸易商大量抛货影响周内可流通性库存再度下，半月度下降6.79%。其次受下游采购需求回暖所影响，近期贸易商出货意向价格已出现明显抬升。需求端来看，目前中品位镍矿已几无下行空间叠加可流通性库存下降，使得镍铁价格出现企稳迹象，从而近期钢厂刚需补库采购数量也出现明显抬升。综上，在供需走强背景下镍价格企稳。但年内300系产量增量仍然有限，从而难对镍铁起到较大的去库作用。 不锈钢：上周，不锈钢现货价格区间震荡，1月4日，SMM304冷轧毛边报价为13750-14050元/吨，均价相较周二上涨50元/吨，SS合约在13800-14000元/吨区间震荡，市场报价小幅波动，周内市场成交氛围较节前有所回落。主因元旦前下游透支节后一部分市场需求，外加开年期货盘面低开震荡带动现货市场预期降温，上周不锈钢社会库存周度环比下降0.55%，月度环比下降8.21%，社会库存消化幅度去年最后一个交易周减缓，贸易商仍以去库为主备库情绪未显。消息面上，华南某钢厂继续宣布限价政策，打折分货情况继续延续；另外华北某钢厂违规扩建产能被督察整改，主要影响200系不锈钢产量。整体来看，上周不锈钢现货市场成交仍以下游刚需采购为主，贸易商节前备库多得到满足，另外盘面仍处于低位震荡市场预期仍不乐观，短期内消费需求仍显疲弱。不锈钢社会库库存连续。不锈钢社会库存连续两个月降库，但降库幅度较弱基本面稍有改善，预计短期内不锈钢现货价格弱稳运行。

SMM 1月5日讯：元旦后首周，钴市场上，已经连续两个周录涨的电解钴现货报价终于暂时持稳，而钴盐和四氧化三钴价格却再度迎来上行。其中，在上周短暂持稳的四氧化三钴，更是在1月3日单日便跳涨3500元/吨，表现尤为惹眼……SMM整理了本周钴系产品价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示， 电解钴 现货报价在元旦后首周呈现平稳态势，截至1月5日， 电解钴 现货报价暂时持稳于21~23.5万元/吨，均价报22.25万元/吨，较2023年12月29日持平。 》查看SMM钴锂现货报价 从供需面来看，需求端，电解钴下游市场活跃度尚可，企业多为节前刚需补库；供应端，电解钴上游供给端产量依旧维持稳定且有部分增量，加之前期贸易商囤货库存在内，电解钴市场供需仍偏过剩。 综合来看，由于冶炼厂库存较少以及年末补库需求在内，冶炼厂降价意愿偏低，电解钴现货市场维持僵持运行。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 据SMM现货报价显示， 硫酸钴 现货报价在1月3日单日上涨250元/吨，随后维持平稳态势，截至1月5日， 硫酸钴 现货报价暂时持稳于3.15~3.25万元/吨，均价报3.2万元/吨，较2023年12月29日上涨250元/吨，涨幅达0.79%。 》查看SMM钴锂现货报价 而 氯化钴 现货报价也在本周迎来一定程度的上行，截至1月5日， 氯化钴 现货报价暂时持稳于3.85~3.95万元/吨，均价报3.9万元/吨，较2023年12月29日上涨250元/吨，涨幅达0.65%。 因此，整体来看，本周不论是硫酸钴还是电解钴，现货价格均呈现先小幅上行然后僵持的状态。具体来看供需面的情况，供给端，部分冶炼厂有进一步减产趋势，且由于前期去库较多，因此整体冶炼厂货源较少；需求端，动力及数码需求恢复不及预期，仅节前补货带动需求小幅上涨。 综合市场情况来看，因冶炼厂在库存较少的情绪指引下挺价、抬价态度明显，导致本周钴盐方面虽然市场询盘较多，但实际成交却较为有限。且钴盐端价格上行难以传导至终端，因此下游采购钴盐方对于高价的接受意愿有限，因此钴盐市场报价呈现小幅上涨后僵持的状态。 对于后市预期，供应端，冶炼厂库存较少，降价出货意愿较弱，但需求端，由存在钴盐高价，下游难以接受的问题，因此SMM预计短期钴盐价格或维持僵持运行。 四氧化三钴 方面： 本周 四氧化三钴 现货报价在1月3日单日跳涨3500元/吨，随后两个交易日保持稳定，截至1月5日， 四氧化三钴 现货报价暂时持稳于12.8~13.2万元/吨，均价报13万元/吨，较2023年间12月29日涨幅达2.77%。 从供需面来看，据SMM调研显示，供给端，由于下游节前备货的影响，四氧化三钴厂开工率有所恢复，产量有所增加。从下游需求端来看，钴酸锂需求表现平淡，市场成交多以节前补库为主。此外由于钴盐价格上行，四氧化三钴厂商在原料价格上涨的影响下，挺价情绪凸显。现货市场在刚需采购的指引下，价格出现反弹之势。 预计后续市场，考虑到节前备货现象延续，四氧化三钴现货价格或维持偏强运行。 消息面上， 身为全球知名钴生产商的洛阳钼业在1月4日晚间发布了2023年度主要产品的产量情况，其中提到，2023年全年，公司主要生产钴55526吨，同比增产3.5万多吨，涨幅高达174%，产量实现爆发式增长。 洛阳钼业总裁孙瑞文在2024新年献词中表示，2023年主要骨干矿山实现稳产高产，主要产品产量创历史新高， 铜和钴产品呈现爆发式增长，成功跻身全球最大钴生产商和前十大铜生产商， 铌资源量和产量继续以绝对优势稳居全球前列，埃珂森贸易板块创造历史性佳绩，巩固全球第三大基本金属贸易商的领先优势。 值得一提的是，洛阳钼业此前滞留刚果金的铜钴等产品已相继离港发售全球。2023年9月底前，公司将滞留刚果（金）当地的铜和钴发运完毕的目标已基本实现。公司会根据市场情况制定销售策略。 此外，洛阳钼业相关人士还在接受媒体采访时表示，2023年，TFM混合矿项目建设完成，并新增了三条生产线预计将于今年上半年达产，TFM整体已拥有5条生产线。KFM于去年第二季度投产即达产，根据单月产量数据，KFM去年12月产铜近1.5万吨。

SMM1月6日讯： 本周，新年第一轮长单价格落地，市场主稳情绪较强，成交氛围保持清淡。 钨精矿 价格高幅暂稳在12.3万元/标吨，矿端持货商挺价情绪不变，下游冶炼厂保持刚需采购模式，资源流通速度较为缓慢。 APT 价格受原料成本支撑，较少有下调空间；同时也因下游市场难以接受高价位货源，所以散货主流议价盘整在18.1万元/吨上下，成交难有放量。 钨粉末 市场报价相对稳定，部分粉末企业表示年初硬质合金市场询盘稍有活跃，但实际成交暂未跟进。 综合分析，临近年底钨产业链上下游生产企业多盼稳定，贸易商较少主动备库以避风险，钨市仍需等待年底备库进场。 预计近期钨价将继续主稳运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

节后归来，供需两端较为谨慎，市场供应充足，下游需求未见明显改观，成交多以刚需采购为主，镁锭市场成交重心逐步下移。截至到本周五，主产区90镁锭的市场主流成交价格在20100-20200元/吨，较上周五下调100元/吨。 从供需面来看，供给方面，随着停产厂家逐步复产，镁锭供应逐步增加，厂家库存有待消耗，镁厂库存逐周增加；需求方面，受胡塞武事件影响，外贸订单进一步减少，镁合金市场整体按照计划生产，价格竞争较为激烈，少数镁合金企业受环保叠加订单不足方面影响处于停产状态，镁粉市场以排单生产为主，个别厂家满负荷生产。 SMM分析，目前镁市缺乏利好消息，考红海局势紧张，出口船舱趋紧，海外采购需求低迷，下游观望情绪浓厚，业内心态不稳，对后市行情看空。目前镁价已经接近工厂成本线，价格下探艰难，若后期价格继续下调，预计部分企业或将减产，因此，预计短期镁锭市场行情将稳中趋弱运行。   》点击查看SMM镁现货历史价格

SMM1月6日讯： 开年第一周，国内钼市延续上一年的火热行情，市场价格继续保持上扬态势。 【原料端】 周初钼精矿主流议价稳定在3170-3200元/吨度，成交稍显平静；后因内蒙古大型矿山有停产检修计划实施， 预期钼原料产出有缩紧迹象，故矿端持货商捂货惜售情绪渐浓，“价格上涨”氛围开始酝酿。 1月3日，湖南一矿山钼精矿招标出售钼精矿200吨，成交价格为现款 3268元/吨度（45-50%基准计价），数量200吨。  次日 ，45%钼精矿价格上调至3240-3720元/吨度 ，成交按需进行。 【钼铁端】 临近年底，钢厂年前备库开始进场，钼铁钢招价格在原料价格上行、需求稳定跟进的状态下 ，从20.8万元/基吨上涨至21.65万元/基吨； 截至本周， 钼铁钢招量已接近2500吨。 部分持货商反馈：现阶段部分钼铁库存已经倒挂，所以持货商多挺价出售。 综合分析，现下市场流通的钼精矿资源缩紧，原料端挺价惜售情绪不减；钼铁及钼化工端，因原料价格波动频繁承担倒挂风险，在本就现货供应有限的状态下更是想稳住价格，所以挺价情绪高涨；反观下游买方市场，因影响着需求进场的量及节奏，很大程度上能够引导中游产品价格的变化。 预计短期内钼价仍会继续保持窄幅频繁波动的节奏。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

节后归来，镁锭价格维持偏弱运行，下游择机补货，镁市交投氛围偏淡，截止本周五府谷地区90镁锭市场主流价格跌至20100-20200元/吨，较上周五下调50元/吨。 从主产区了解，截止本周五陕西当地72硅铁价格在6500元/吨附近运行，较上周市场变化不大。进入新年第一周，下游主流钢厂招标价格尚未敲定，市场整体风向不定，上下游观望情绪较浓，买卖双方采买以试探为主。据了解湖南某钢厂1月硅铁招标价格为承兑含税到厂7040元/吨，采购数量300吨。 煤炭方面，从主产区煤炭企业了解，本周煤炭价格小幅上调10-30元/吨，受北方港口报价上调影响，市场情绪有所提振，坑口出现车辆排队的状态。当地某煤炭贸易上表示，近期下游补货需求尚可，部分坑口块煤、籽煤出现上涨，但在没有出现明显信号的前提下，贸易商整体观望氛围较重。 综上，元旦归来第一周，国内镁锭主要原材料行情整体偏稳，考虑到临近假期，部分下游担心对应民营矿场放假提前采取阶段性补货，后续煤炭价格维持坚挺。SMM将持续关注大型钢厂钢招价格的落地情况。 》查看SMM镁现货报价 》订购查看SMM镁现货历史价格