SMM3月21日讯：2月沪铝主连走势相对平稳，月度跌幅为0.39%。2月伦铝整体呈偏弱走势，月度跌幅为2.63%。进入3月，沪伦铝期价整体均呈上扬趋势。3月下旬，国内下游消费仍有好转预期，且海内外宏观氛围良好，SMM预计3月下旬铝价维持偏强震荡为主。
沪、伦铝走势变化：
现货价格
2月SMM A00铝现货均价走势相对平稳，月度跌幅为0.58%。进入3月，随着下游消费好转，加之国内铝社会库存累库放缓的利好刺激，3月铝重心上移，截止3月21日SMM A00现货铝均价录得19340元/吨，较2月底上涨480元/吨，创2024年以来的新高。
SMM A00铝现货均价走势：
宏观面
国内：周期内国内宏观面继续释放利好，国内5年期以上LPR下调25个基点，房贷利率降至历史最低 点，央行行长表示后续仍有降准空间，2月中国CPI同比由降转增，不断提振市场信心。国内方面两会顺利召开，2024年仍然求稳发展，GDP目标增长幅度5.5%，但目前房地产延续收缩，国内需求预期仍待恢复。
海外：2月上旬美元指数震荡上行，下旬持续走弱，月度涨幅为0.59%。据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为89.6%（前一日为93.7%），累计降息25个基点的概率为7.7%（10.4%）。美联储到6月维持利率不变的概率为25.1%（前一日为40.9%），累计降息25个基点的概率为67.4%，累计降息50个基点的概率为7.5%。
美元指数走势变化：
综上：美联储加息放缓，国内利好政策频出，利好大宗商品价格。关注国内宏观政策的落实情况，以及需求恢复程度；另外，关注美联储利率。
基本面
供应端：2月份国内电解铝运行产能环比持稳，国内电解铝产量同比增长7.8%至333.3万吨附近，且海外原铝仍保持净进口模式，SMM预计2月国内原铝表观消费量或同比增7.4%。月内云南等地区持稳生产为主。2月美国总统表示将对俄罗斯制定“一揽子”制裁方案，海外对俄罗斯铝金属供应出现担忧，海外非俄铝铝锭交易升水走高，其中日本港口铝锭升贴水二季度或涨至140-155美 元/吨，环比涨超 65%。
进入3月，据SMM调研显示，近期云南省外送电力量有所下降，且省内风、光等电力补充较好，省内电力出现富余，云南省政府及相关部门鼓励工业用电，经过省内专班会议决定，省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，折合电解铝年化产能52万吨左右。3月向传统旺季过度，国内终端需求逐步复苏，铝下游加工企业生产稳定，行业铸锭量恢复至正常状态，据SMM初步调研测算，3月行业铝水比例或回升至70%以上，同比增长6个百分点。
国内电解铝月度产量变化走势：
库存：2月国内电解铝分地区总社库整体呈累库态势，2月29日库存环比增68.87%，同比减37.81%。进入3月，累库幅度放缓，3月21日较3月18日增加4200吨。据SMM调研，近期铁路在途货量偏少，且3月下游开工稳中走高，金三银四传统旺季出库量持稳向好，进入3月后累库节奏已明显趋缓，预计去库拐点在短期内会出现。
国内分地区电解铝库存变化走势：
需求端：2月国内电解铝下游消费走弱，市场受传统假期影响，需求明显下降，铝进入季节性累库周期，其中建筑用铝版块节后恢复不及预期，北方中小型企业普遍存在假期时间较长，节后订单较少，成品库存积压的情况。节后工业材方面受光伏及汽车终端的需求利好带动，企业开工恢复尚可，但板带箔版块整体恢复力度同比来看略显乏力。
出口方面，据海关总数数据显示，1-2月中国出口未锻轧铝及铝材96.6万吨，同比增9.8%，出口总额为3172.1百万美元，同比增0.5%。2024年海外需求向好的情况下，预计铝材出口或同比回升为主。
SMM展望
宏观面，美联储降息节点越来越近，年内或将降息三次，同时国内多重政策促进需求恢复，利好有色金属价格。
基本面来看，供应端3月国内电解铝产量波动预期不大，云南省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产，对本月产量影响有限。需求端，3月国内下游消费好转，且行业新增铝材加工产能投产也较为集中，新老产能的产量开工好转的情况下，铝需求向好为主。SMM预计3月下旬沪铝主连或在宏观及基本面利好共振的情况下整体偏强震荡为主，关注海外宏观情绪转向及供需变动情况。
2月铝市资讯一览
►立中集团：泰国罗勇府泰中罗勇工业园铸造铝合金项目一期正式投料生产
►印尼矿业部已批准1.45亿吨镍矿石和1400万吨铝土矿采矿配额
►去年阿联酋黄金、铝、铜线等非石油外贸额再破纪录 中国仍为主要贸易伙伴
►惠誉：地缘政治再次成为大宗商品最大风险 石油、铜和铝等需求增长可能在2024年放缓
►2023年有色金属行业运行情况：矿产品进口增长 铝产品出口下降
►南山铝业：2023年净利同比减1.18% 氧化铝粉产品收入同比增20.11%
►怡球资源：2023年净利同比预减48%-69% 铝合金锭等销售价格下跌导致销售规模下降
►永茂泰：2023年净利同比预减67.09%-77.71% 铝合金产品加工费下降
►银邦股份：2023年净利同比预增11.44%-26.3% 公司提高自产废铝使用量
►常铝股份触三年多新低 2023年净利1,350万元-2,000万元
►闽发铝业五连跌 2023年净利同比预减58.94%-42.91%
►今飞凯达：子公司拟投资年产120万件汽车铝合金轮毂智能制造建设项目
►为理想提供镁合金座椅支架类产品并间接供应铝电池托盘 宝武镁业走强 镁价后市如何表现？
►晋钢控股集团镀锌铝镁高强钢S550GD＋ZM产品首次试制成功
►山西2024年省级重点工程项目名单出炉 铝镁精深加工产业链5项 光伏产业链16项
►酒钢宏兴：2023年锌铝镁板带、超纯铁素体不锈钢产销量分别为55.46万吨、4.28万吨
►贵州中铝拿下开门红 1月产销同比均提升 营收同比增56.46%
►上海雅仕：与美国铝业、山西奥凯达化工签铝土矿采购和销售合同
►明泰铝业：1月产量铝板带箔11.08万吨 铝型材0.18万吨
►万丰奥威：深耕汽车轻量化和低空领域通航飞机制造产业 汽车轻量化聚焦铝合金轮毂和镁合金压铸
►SMM走访山东天衢铝业有限公司 双方对型材行业未来发展方向进行深入探讨
