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SMM2024年3月20日日讯 日内沪铅主力2405合约开于16270元/吨，开盘后多头增仓，沪铅震荡上行至16280元/吨，午后因空头集中入场，沪铅震荡下行，尾盘围绕16250元/吨一线震荡，终收于16255元/吨，涨40元/吨，涨幅0.25%，今日录得二连阴，持仓量增加2495手至54504手，成交量减少8325手至31367手。 再生铅冶炼厂开工率维持增势，中和因部分原生铅冶炼厂检修带来的电解铅供应减量。铅酸蓄电池传统淡季临近，下游企业采购积极性相对平淡，市场交易活跃度不高。综合来看，沪铅短期内维持窄幅震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格
SMM 3月20日讯：自1月25日以来，LME铅库存整体快速上升，截至3月19日LME铅库存增至199775吨，直逼20万吨的大关，刷新2016年3月以来的新高，昭示着海外消费表现疲软。加之近几个交易日，美元指数表现强势，伦铅价格在3月19日盘中一度跌至2074美元/吨，为3月7日以来的新低。截至3月20日14:45分，伦铅以0.43%的跌幅报2087美元/吨。 3月20日，LME铅库存更新，当日大幅增长6.73万吨，增至267075吨，刷新2013年3月以来的新高，刷新11年以来的新高位，主要是海外交仓所致。库存数据公布后，伦铅应声下跌，截至17:35分，伦铅以1.29%的跌幅报2066美元/吨。 沪铅方面，相较外盘表现略显强势，截至3月20日日间收盘，沪铅主连以0.09%的涨幅报16255元/吨。 现货方面，据SMM现货报价显示，截至3月20日， SMM 1#铅锭 现货报价涨至16050~16200元/吨，均价报16125元/吨。 》点击查看SMM铅产品现货报价 从国内基本面来看，SMM认为，3月上旬铅市场供应端呈现供需双增的局面，不过3月中下旬，原生铅企业检修增多，原生铅产量因冶炼厂检修以及原料供应等原因，或有所下滑，铅锭累库空间有限，铅价表现内强外弱，当前铅锭出口暂无机会。 而再生铅方面，随着此前冶炼厂从检修中逐步恢复，后续再生铅产量有望得到提升，加之此前铅价上涨，再生铅板块扭亏为盈，较好的利润水平或促进炼厂积极生产，弥补部分原生铅检修带来的减产缺口。 库存方面，据SMM数据显示，截至3月18日， SMM铅锭五地社会库存 总量增至6.87万吨。 》点击查看SMM数据库 前期是因沪铅交割因素，铅锭社会库存如期累增，而虽然河南等地原生铅冶炼企业检修影响加剧，带动部分地区社会仓库铅锭库存有所下滑，不过随着部分再生铅冶炼厂检修结束，加之再生铅利润修复，再生铅对原生铅贴水扩大，下游企业采购分流，令短期社会库存仍维持小增趋势。SMM预计，随着后续原生铅冶炼厂检修增多，南北地区供应差异拉大，整体社会库存或转为降势。 下游消费方面，考虑到3~5月为铅蓄电池市场传统消费淡季，部分企业电池库存开始累增，当前下游企业也多是以销定产状态，且有少数企业有意向计划放假，因此预计后续蓄电池企业开工上涨有限。 综合而言，当前国内铅市场利多和利空因素并存，在原生铅冶炼厂检修增多，再生铅供应恢复以及下游铅消费传统淡季临近等因素的综合影响下，预计短期沪铅或延续盘整态势，后续仍需关注再生精铅实际恢复情况及“以旧换新”等消费政策等对下游蓄电池终端消费的实际影响。
SMM2月20日讯：据SMM统计，2月国内光伏组件出口额为181.11亿元，环比减少8.37%，2024年累积进出口额378.77亿元，同比减少20.68%。
SMM2月20日讯：据SMM统计，1月国内光伏组件出口额为197.66亿元，环比增加29.84%，2024年累积进出口额197.66亿元，同比减少19.97%。
SMM3月20日讯：据SMM统计，2月国内多晶硅进口量为2437.26吨，环比减少8.67%，2024年累积进口0.51万吨，同比减少65.38%。
SMM3月20日讯：据SMM统计，1月国内多晶硅进口量为2668.78吨，环比减少15.44%，2024年累积进口0.27万吨，同比减少69.90%。
SMM3月20日讯，自2024年初到当前，有机硅系列产品价格持续处于高位，由于旺季即将结束的原因，有机硅近期行情开始转弱，SMM故对本轮行情进行供需双端的完全解读。自年初DMC均价为14350元/吨上涨至近期最高16550元/吨，均价上涨2200元/吨，涨幅较大。具体来看，将时间以春节作为两部拆分。1月-2月：DMC价格迎来年内第一次上涨，DMC由14350元/吨上涨至15300元/吨，价格上涨950元/吨；春节后，DMC价格第二次上涨，由15300元/吨上涨至16550元/吨，价格上涨1250元/吨。 图 中国有机硅产品价格走势 数据来源：SMM 供应方面： 有机硅周度产量走势： 数据来源：SMM 从供应端来看，春节前在1月初，出现部分单体企业停车检修，有机硅产量也降低至4.21万吨，较1月初减少较多，随后处于缓慢增加中。春节过后，由于春节期间部分装置生产存有故障，节中节后负荷开始降低，2月中旬国内供应较为萎靡，供应量降低至4.2万吨左右。 需求方面： 有机硅出口量走势： 数据来源：SMM 海外需求方面，2024年1月，海外需求快速回暖，1月我国有机硅对外出口量达到4.07万吨，远超2023年以来单月对外出口量，海外需求增多，2月由于春节的原因，企业放假以及物流停运的原因导致出口量减少，但较去年同期仅降低4.02％，3月预计出口量仍将走高，预计将达到3.8万吨左右。 有机硅库存走势： 数据来源：SMM 从库存方面来看，2024年有机硅库存水位较低，一方面由于前期行业开工较低，单体装置产线负荷较前期降低，且由于企业主动降级去库影响导致。另一方面，1月及3月下游企业为旺季备库准备，采购量迅速提升，市场询盘火热，且随着产品价格上升，买涨不买跌的心态刺激下，库存快速降低。 综合总结，2024年有机硅迎来高涨的主要原因由以下几点：①海外需求较前期增加较多②国内需求受旺季影响的带动下，下游进场补库带动需求③国内供应相对来说维持低位④单体企业在长期亏损影响下，挺价、扭亏转盈意愿较为统一，通过价格战抢占市场现象减少⑤龙头企业拉涨促进买涨不买跌心态进一步促进成交。
法国兴业银行的投资组合经理仍然将黄金视为核心资产，尤其是在该银行在第二季度之前只对其多资产投资组合进行了轻微调整后。该银行表示，将持续保持5%的黄金敞口，尽管在第二季度之前，它已将大宗商品总持仓减少了1%。尽管该银行的大宗商品总持有量占其投资组合的9%，但其对铜的投资看涨，而非石油。分析师们指出，他们认为在2024年美国总统大选前，地缘政治紧张局势持续升级的情况下，黄金投资者应保持警惕。 分析师们强调：“在美国大选和相关财政政策风险到来之前，我们认为贵金属具有一定优势。”尽管黄金仅占其投资组合的一小部分，但该银行表示相对于美国国债，它更倾向于将黄金和现金视为保护性资产。该银行目前以现金形式持有其投资组合的14%。然而，值得注意的是，该银行将其持有的10年期美国国债比例从第一季度的10%降至5%，这是其投资组合中的一项重大调整。 分析师表示：“尽管即将公布的增长和通胀数据仍然强劲，但不足以推动收益率大幅上升，尤其是在美联储倾向于放松政策的情况下，10年期收益率的区间波动表明我们需要更多耐心等待更好的入市时机。”然而，法国兴业银行认为，随着央行需求为市场创造坚实支撑，金价有望上涨。分析师在最新报告中写道：“尽管ETF需求没有显著增加，但黄金价格仍在创出新高。这部分原因在于中央银行的需求，每季度持续增加约330吨。” “黄金已经在多年区间内站稳了2075美元/盎司以上的位置，表明上涨趋势已经恢复。它已经超过了去年12月的高点，”分析师补充道。多年的盘整突破表明了更大的上涨潜力。预计向上移动可能延伸至下一个目标，预计为2250美元/盎司和2360美元/盎司。该矩形的目标位于2460美元/盎司，而矩形区域的上限在2075美元/盎司是近期的支撑位。 在更广泛的大宗商品领域，法国兴业银行目前认为铜在今年剩余时间内的潜力更大，因为它预计油价将陷入困境。“以色列和哈马斯之间的战争已经持续了5个月，原油市场开始低估美国和伊朗之间发生直接冲突的可能性。由于支撑油价的地缘政治因素正在侵蚀，且缺乏明显的推动因素，我们发现很难在期货曲线之外找到原油的价值，”分析师们表示。“对于铜，我们正在改变看空的观点——主要是因为原定于2024年上市的供应过剩，现在推迟到了2025年。” 总体而言，法国兴业银行仍然严重偏重于股票，占其总投资组合的47%。具体来说，该银行对美国股市的敞口保持在30%。尽管减少了对美国政府债券的持有，该银行普遍增加了对公司债券的持有，因为它认为贷款环境有所改善。
SMM3月20日讯： 3月20日，金川升水报1500-1700元/吨，均价1600元/吨，均价与上一交易日相比上调400元/吨，俄镍升水报价-400至-200元/吨，均价-300元/吨，较前一交易日相比持平。今日早间沪镍延续昨日跌势，震荡下行。今日现货市场成交氛围有所好转，受镍价下行影响下游采购意愿稍有恢复。此外据SMM调研了解，本周内或将有部分海外精炼镍到货，周内供应呈现增加态势。今日镍豆价格132800-133600元/吨，较前一交易日现货价格下调2650元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为5436元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高5436元/吨）。随着后续硫酸镍强势运行，二者价差或将持续拉大。 》订购查看SMM金属现货历史价格
瑞达期货研报指出：今年以来，焦炭期现货价格均表现弱势。相比2023年，今年下游冬储较为谨慎，采购情况也不及往年。2月以后逐渐进入春节假期，节前下游备货陆续结束，焦钢库存达到往年较高水平，加上极端天气影响运力，贸易集港情绪偏弱，市场对节后预期不高，现货成交清淡。国内长假期间，钢厂成材累库明显，焦企出货不畅，铁水产量偏低。节后在需求端拖累下，焦炭三四轮提降迅速落地，焦企亏损增加。与此同时，部分钢厂开始释放一定的补库需求，但采购增量有限，超预期降息落地叠加地产政策仅短暂提振板块情绪。近期，随着钢材去库减缓，板块情绪重回悲观氛围，加速了焦炭期货的下行走势。 吨焦亏损严重，焦企开工下滑 数据显示，3月原本是旺季预期兑现的重要节点，然而钢材累库明显，铁水产量低位震荡，焦炭刚需承压严重。截至3月中旬，五轮提降迅速落地，多地焦企亏损严重，限产程度维持在30%—50%。 截至3月8日，在下游采购谨慎、焦炭供应收紧、冬储量减少的情况下，焦炭库存依然出现累库，可以看出终端需求弱势对原料端负反馈明显，焦炭供应偏宽格局短期难言改善。 从往年来看，年后伴随着金三银四终端旺季的开启，新增项目开工，地产销售好转，钢厂加速复工，原料需求随之复苏，吨焦在盈利的情况下依然能进行多轮提涨。然而终端房地产经历需求激增和快速增长后，在2021年开始面临销售增速放缓、融资环境收紧等问题，并在“房住不炒”基调下，叠加一些不可抗力因素，用钢需求增量明显受限，终端销售压力传导到原料端，产业整体供应过剩问题突出。因此，从需求情况和宏观经济状态来看，如果对后续价格进行展望，2023年有较强的参考意义。 目前来看，实际成交还弱于预期，下游工地复工情况不及往年同期，不少钢厂减产，钢材累库明显，因此短期内市场更多受空头的交易情绪主导。且宏观利好在产业链的传导效果较为滞后，即使需求方面有去年以来宏观政策，如万亿国债、定向PSL投放，以及两会定调的5%的GDP目标等进行支撑，但在当前悲观情绪加速释放的氛围下，黑色板块相关品种期现均承压下行。从盘面来看，螺纹钢和热卷主力合约在3月11日及3月14日均出现明显的增仓下行，焦炭在3月13日也有明显的增仓下行，这也能够说明近期空头力量较强，其间出现的短暂收红更多是空头获利暂时减仓。不过，中长期来看，用钢需求存在较强支撑，3月期货合约陆续进行移仓换月，可以看到双焦远月合约是升水近月合约的，这也说明中长线来看，市场看好需求复苏，这是一个比较积极的信号。 根据近期CPI及百年建筑调研的数据，国内整体消费情况已经有实质性的缓慢修复，只是短期钢材库存压力依然较大，悲观情绪下，钢厂对焦炭仍有六轮提降计划。3月底，随着板块下跌风险及悲观情绪阶段性释放，高炉开工复产增加，钢材去库好转，加上焦化行业深度亏损，限产范围扩大，焦炭供应缩减，原料价格有望止跌企稳。 产业信心转好还需等待 不过，二季度用钢需求整体难言乐观，焦炭或复刻2023年上半年的价格走势，只是跌速及跌幅会有所缩减。一方面，目前为止焦炭已经连续五轮提降，相比起来，2023年春节前提降两轮后价格持稳至4月才再度开启八轮提降，继续向下空间有所收窄；另一方面，2023年一季度地产数据出现好转，“小阳春”销售成果对当时市场情绪有明显改善，然而后续成交未能如期保持去库持续性，市场情绪由乐观转向悲观，而前期受数据提振，下游加速复产，使得黑色板块供需过剩问题更加突出。相比之下，今年以来，产业整体更加谨慎，冬储量减少，3月钢厂依旧复产缓慢，宏观利好仅能短暂提振盘面，产业信心需要实际数据的好转来支撑。 跌幅方面，需要研究焦煤价格运行区间来确定焦炭价格可能的下限。一是在供应方面对比一下近两年的差异。2023年上半年，焦煤主产地生产并未受环保政策影响，煤矿多按照既定生产目标进行，加上一季度市场对经济复苏预期较强，前期生产积极，煤焦产量同比增幅明显。2023年下半年以来，煤矿产区安检加严，加上近期山西严查超产，2024年焦煤产量或小幅下滑，但在需求弱势的情况下，这部分供应减量很难说是利多因素。二是需求方面的差异。今年与去年相同的部分是用钢需求始终低迷，焦钢厂存在去库效率低下的问题，不同的地方在于去年情绪面上经历了从乐观到悲观的变化，行情的演绎更加极端，而今年始终保持谨慎，且宏观方面其实存在诸多潜在利好，只是短期对产业链提振效果不明显。因此，供需双减情况下，即使原料端受下游负反馈挤压，2024年煤价的低点也会略高于2023年最低点，焦煤现货价格年内或在1550元／吨（当前为1950元／吨）附近存在一定支撑，因此随着煤价的下跌，焦炭在二季度或仍有三四轮提降空间。 总体而言，中长线终端有望改善，但一二季度用钢需求将维持低迷，行业整体产能有待消化，在供需偏宽格局下，后续焦炭或仍有三四轮提降空间。行情的转折点或出现在去库结束及重要会议或宏观政策出台共振的节点，后续需密切关注地方债务是否改善、基建及新增项目开工情况及地产市场成交对钢厂复工的提振。（作者单位：瑞达期货）
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