》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 2月28日讯： 据SMM统计，2026年2月份（28天）国内电解铝产量同比增长2.1%，环比下降 8.9%。 当月受春节假期影响，下游行业整体开工率走低，铝水占比同步明显回落，较上月降低7.7个百分点至64.4%，符合月初预期。主要原因在于淡季背景下需求尚未复苏，叠加部分下游企业春节停产放假。根据SMM铝水比例数据测算，2月份国内电解铝铸锭量同比增加25.8%，环比增加16.2%。 产能变动：截止2月底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4620.9万吨左右，国内电解铝运行产能约为4510.9万吨左右。 产量预测：进入2026年3月份，随着自然天数恢复，电解铝产量预计环比回升。铝水比例方面，春节后下游企业陆续复工，原料需求逐步走强。铝水比例预期将大幅走高。综合来看，铝水比例预计上涨9.2个百分点至73.5%。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息

【SMM焦煤焦炭日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1570元/吨。唐山低硫主焦煤报价1450元/吨。 焦煤方面，本周煤矿复工复产进度加快，焦煤供应增加，且有部分煤矿在元宵节后复产，后续供应仍有增加空间，节后市场成交活跃度有所提升，但整体成交仍以刚需补库为主，市场情绪普遍谨慎，线上竞拍价格窄幅震荡，整体价格重心小幅下移。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1790元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1650元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1350元/吨。 供应方面，多数焦企正常生产，开工基本稳定，当前多数焦企依旧处于盈亏平衡边缘，焦企提产积极性不高。需求方面，钢材市场震荡运行，钢厂焦炭库存处于合理水平，目前仅少数钢厂进行少量刚性补库，对焦炭整体采购需求偏谨慎。综上，下周焦炭市场将弱稳运行，存有降价预期。【SMM钢铁】

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2月28日讯 据SMM数据显示，2026年2月份中国电解铝行业含税完全成本平均值环比下降0.9%，同比下跌5.7%，周期内氧化铝原料成本及辅料成本下降，总成本小幅回落。2月SMM A00现货均价（1月26日-2月25日）基本持稳，电解铝利润空间扩张至7,707元/吨，若行业采用月均价测算，2月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。 从细分成本端看： 氧化铝原料方面： 据SMM数据显示，2月SMM氧化铝指数月均2,621元/吨（1月26日-2月25日），环比下降1.7%。月内氧化铝减产，库存转向去库，但节后部分电解铝厂主动降低库存，实际需求低于理论需求，价格仅在月末出现微幅反弹，月均价环比下降。进入3月，氧化铝价格多空因素并存，一方面，氧化铝运行产能预计环比下滑；另一方面，铝厂主动去库存预计减少需求，总体而且，氧化铝原料价格预计变动幅度相对较小。 辅料市场方面： 2月预焙阳极及氟化盐价格双双回落。进入3月，预焙阳极与氟化铝价格预计维持小幅下跌趋势，辅料成本预计下降 。 电价方面： 2月电价总体趋稳，部分地区电价小幅降低，全国电解铝平均电力成本小降。 进入3月，电力价格预计趋稳运行为主，电解铝电力成本预计持稳。 总体而言，2026年3月SMM预计国内电解铝行业加权平均含税完全成本预计总体持稳为主，平均值在15,750-16,150元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2月28日讯： 据SMM测算， 2月电解铝铸锭量环比增量落在17万吨左右 ，基本如月初预期。进入3月，电解铝厂铝液就地转化计划不一。因高价和加工材成品高库存抑制，部分企业表示铝水比例回升幅度相对有限；与此同时，部分企业铸锭量预计回归正常水平。综合而言， 3月全国铝水比例预计较2月回升9.1个百分点，较1月同样有所提高 ；3月铸锭总量预计仍旧超过100万吨，助推铝锭库存继续走高。具体库存情况如下： 社会库存 ：截至节后第一个工作日，全国电解铝社会库存录得110.8万吨，与节前库存预测基本一致；节后两个工作日，铝锭社会库存累库近5万吨，累库水平与预期相当。 铝厂成品库存 ：截至2月底，据SMM测算，铝厂铝锭成品库存较1月底累库7.25万吨，预计陆续外售或发往社会仓库。 综合而言，3月铸锭量维持高位，需求复苏仍需时间，叠加铝厂铝锭成品库存陆续发出、站台堆积库存陆续入库， 节后库存高点预计仍将达到135-140万吨左右。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM2月28日讯： 据 SMM 统计，2026年2月海外电解铝总产量同比增长2.5%；印尼安哥拉等新投电解铝项目持续爬产，海外日均产量环比提高0.9%。 2026年2月17日，Alba公布了2025年四季度及年度报告。报告显示，2025年Alba产量创历史新高，达到1623139吨，即便2025年末Alba遭遇了火灾事故，但产量依然超出目标，目前Alba遭遇火灾的产线正处于恢复阶段。 2026年2月19日，世纪铝业（Century Aluminum）公布了其四季度业绩。报告显示，2025Q4世纪铝业原铝出货量环比下降14%，主因冰岛铝厂设备故障导致的生产下滑。2026年，Mt. Holly铝厂5万吨闲置产能预计于4月开始复产，至Q2末达到满产；冰岛铝厂预计将比原计划更早复产，现计划于2026年4月底开始复产，至7月底恢复至接近满产状态。 South 32 业绩报告显示，莫桑比克Mozal铝厂的2026财年的指导产量维持24万吨不变，即Mozal铝厂预计于3月15日开始转入维护停产。但据外媒消息称，政府在采取一些必要措施来维持Mozal铝厂的运营。SMM将持续关注。 展望2026年3月，印尼、安哥拉新投电解铝项目运行产能预计继续爬升，但莫桑比克铝厂存在减停产风险，受此影响，电解铝日均产量存在转向负增长的可能。尽管如此，高铝价仍然刺激全球电解铝供应提速，冰岛铝厂复产预计早于原计划；其他铝厂负荷强度也略有提升。总体来看，电解铝供应预计维持增长趋势，后续仍需持续关注全球铝库存走势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-20707919）

2月27日（周五），高盛（Goldman Sachs）预计，随着对稀缺性的担忧消退，年底铜价将从今年以来的均价每吨13,000美元跌至12,200美元，但下跌幅度不会像之前预测那么大。 该行调整了此前对年底价格11,000美元的预测，并表示其对2026年铜公允价值的预测为11,300美元，2027年为12,000美元。 高盛在研究报告中表示，由于投机性资金流入，2025年铜价上涨了41%。不过，随着稀缺性担忧的消退，预计铜价相较于其公允价值预测的溢价将缩窄。 该行预计2026年全球铜供应过剩38万吨，高于此前预测的30万吨，并表示全球市场要到本十年末才会出现供应短缺。智利、刚果民主共和国和秘鲁位列主要产铜国。 该行表示，今年美国以外的铜市场将保持短缺，短缺规模估计为17万吨，小于此前预测的45万吨。其价格预测包括对有限概率的战略储备的小幅溢价，这将支撑价格高于基于基本面的水平。 高盛补充道：“我们看到，供应短缺的风险偏向下档，因为今年以来，美国以外的库存有所增加......目前处于正常范围内。” 该行表示，不再预期美国今年会宣布精炼铜关税，其经济学家已经从基线假设中剔除了悬而未决的232条款关税。 伦敦金属交易所（LME）三个月期铜周五上涨39美元，或0.29%，收报每吨13,343.50美元，盘中触及1月30日以来最高的13,527美元。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

01 2020年到2025年，政策精准护航， 支持硅钢行业向高效节能方向发展 在国家政策统筹指导与战略部署下，我国硅钢行业作为支撑电力装备、新能源、高端制造的关键战略材料，始终沿着自主可控、高端升级、绿色低碳方向规范发展。政策层面坚持关键材料国产化、能效标准强制提升、产业结构优化、绿色低碳转型四轮驱动，引导行业从早期技术引进、消化吸收，转向自主攻关与高质量发展。 数据来源：SMM根据公开资料不完全整理 在“十四五”原材料工业、新材料发展、工业绿色发展等规划指引下，国家明确将高磁感取向硅钢、高效电机用高牌号无取向硅钢纳入重点突破方向，在政策引导与市场调控共同作用下，我国硅钢产业实现从依赖进口到全球第一大生产国、消费国和出口国的跨越，形成以龙头企业为主体、高端化占比快速提升的产业格局。   02 硅钢产能释放接近尾声 2026年-2030年生产企业 将以调整生产结构为主 2020年-2025年，在核心需求快速增加及生产技术不断突破的带动下，国内硅钢产能迎来一轮投产高峰期。根据SMM统计，截至2025年底，中国无取向硅钢产能约为2116万吨，较2024年同比增加21.7%，较2020年更是同比大幅增加93.1%。取向硅钢方面，2025年中国取向硅钢产能约为451万吨，较2024年同比增加26.7%，较2020年同比增加131.3%，产能翻倍。 数据来源：SMM根据公开资料不完全整理 此外根据SMM统计，2026-2030年，我国无取向硅钢仍有700多万吨的产能正处于建设中或规划中，取向硅钢待投产产能在200万吨以上，从时间上看，计划投产时间集中在2026-2027年，硅钢产能投放接近尾声。   03 无取向与取向硅钢产能 呈现区域集中特征 产业集聚效应明显 数据来源：SMM根据公开资料不完全整理 当前我国无取向与取向硅钢产能呈现显著的区域集中特征，主要聚集于华东、华北、华中三大区域，形成了产业集聚效应明显的发展格局。   截止2025年底，我国无取向硅钢产能已经达到2116万吨，其中华东地区无取向硅钢产能约为733万吨，占据全国份额的34.6%，华北地区无取向硅钢产能约为499万吨，占据全国份额的23.6%，华中地区无取向硅钢产能约为407万吨，占据全国份额的19.2%，剩余大区无取向硅钢产能约为477万吨，占据全国份额的22.6%。   取向方面产能更加集中，截止2025年底，我国取向硅钢产能已经达到451万吨，其中华东地区取向硅钢产能约为146万吨，占据全国份额的32.4%，华北地区取向硅钢产能约为136万吨，占据全国份额的30.2%，华中地区取向硅钢产能约为120万吨，占据全国份额的26.6%，剩余大区无取向硅钢产能约为49万吨，占据全国份额的10.8%。   04 硅钢产能投放以高端产能为主 低端产能未来将逐步退出 数据来源：SMM根据公开资料不完全整理 随着双碳战略、新型电力系统建设、新能源汽车与高效电机推广等政策落地，下游新能源汽车、特高压电网等高端领域需求激增，叠加GB20052等能效标准持续升级，倒逼行业向低铁损、高磁感、超薄规格、低碳生产转型，硅钢产品结构持续升级，高端牌号占比显著提升，新能源牌号高牌号无取向硅钢占比已达49%，高磁感取向硅钢占比超80%。   05 硅钢行业形成国企主导核心技术、 民企抢占细分高端的竞争格局 数据来源：SMM根据公开资料不完全整理 受高端硅钢利润丰厚因素驱动，民营企业加速技术突破与产能布局，在细分高端领域实现突破，市场参与度持续提升。这一趋势直接导致国营企业在硅钢行业的市场占比逐步收缩，形成“国企主导核心技术、民企抢占细分高端”的竞争格局。   从具体数据来看，2020年到2025年，无取向硅钢产能国营占比从75%下降到58%。民营占比从25%提供高到42%；取向硅钢产能国营占比从54%下降到43%。民营占比从46%提供高到57%。   06 无取向硅钢面临结构性过剩、 低端出清、成本压力等多重挑战 数据来源：SMM根据公开资料不完全整理 一方面，无取向硅钢产能核心驱动力来自新能源汽车电机、工业高效电机及家电能效升级，高端高牌号产品需求旺盛。   另一方面，硅钢行业受低端产能过剩、产能利用率偏低、原材料与能源成本高企、下游需求增速波动等因素显著拖累，叠加技术升级门槛与产能管控要求，呈现 “高端紧缺、低端冗余、整体扩产受限” 格局。   07 取向硅钢产能增加主要受技术、 资金、周期三重核心壁垒限制 数据来源：SMM根据公开资料不完全整理 取向硅钢产能增长主要由特高压电网建设、新能源配套变压器需求、能效标准升级及高端进口替代强势拉动，下游需求刚性且集中于 HiB 等高附加值产品。   但产能释放受极高技术壁垒、大额投资、长扩产周期及严格产能置换政策刚性制约，呈现 “需求强拉动、供给慢释放”格局，整体扩张稳健但难以快速放量。   08 硅钢产能释放以高度牌号为主 低端牌号产能寥寥 数据来源：SMM根据公开资料不完全整理 SMM整理国内硅钢市场2026年-2030年部分待投产的项目，从已有信息看，无取向硅钢和取向硅钢待投产的产能基本都是高端产线，例如高牌号产线新能源牌号产线、HiB产线等，低端牌号产能寥寥。   结合以上信息，展望未来五年，目前硅钢市场有多个项目处于待投产状态，但国内硅钢供应过剩问题持续存在，产能进一步扩张将计划供需矛盾，使得硅钢价格不断承压；同时，作为成本的热卷基料价格坚挺，硅钢生产企业利润不断缩减，即使是龙头企业，生产低端牌号利润依旧微薄、甚至亏损，只有生产高端牌号还保有较好利润，结合政策层面能效标准强制提升，投产硅钢高端产能、淘汰落后产能就在不远的将来，硅钢产能结构性重构已经正式开始！！！ SMM将持续跟踪国内硅钢产能建设最新情况，欢迎留言评论，扫码关注！   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：11500-11500元/吨 武汉23RK085牌号：11200-11200元/吨 节后首周，冷轧取向硅钢市场报价保持平稳，市场成交延续节前清淡态势，核心原因是下游复工节奏滞后。 市场方面，春节期间硅钢市场基本处于休市状态，节后首周贸易商陆续复工，但市场无实质成交，主要以梳理并执行节前订单为主。春节期间钢厂发运的取向硅钢资源持续到港，叠加节后首周需求尚未启动，贸易环节库存出现小幅累积，其中Hi-B资源与普通CGO取向硅钢均有不同程度到货。 需求方面，取向硅钢下游变压器、大型电机等核心终端企业复工计划普遍安排在元宵节之后，节后首周仅少量企业安排值班，暂无任何实质性采购计划，市场观望氛围浓厚。下游企业冬储备货量偏低，虽有逢低补库意向，但对涨价资源接受度有限，采购决策趋于谨慎。 综合来看，当前取向硅钢市场处于 “价格稳、成交淡、库存增” 的格局，供需两端尚未形成有效对接。预计下周冷轧取向硅钢价格将继续维持平稳运行，短期需重点关注元宵节后下游终端企业复工复产进度及实际采购释放情况。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。

无取向硅钢价格动态 上海B50A800牌号：4350-4350元/吨 广州B50A800牌号：4300-4300元/吨 武汉50WW800牌号：4300-4300元/吨 上海市场：节后首周上海冷轧无取向硅钢市场报价暂稳，整体成交相对冷清，多数下游还未复工。市场反馈，春节期间市场处于休市状态，节后首周部分贸易商已经开工，但暂时没有成交，以执行前期订单为主。春节期间硅钢资源陆续到货，导致节后首周贸易库存有所增量。需求方面，下游终端加工企业预计在元宵节后复工复产，节后首周暂时没有实际采购计划。节后首周，硅钢市场价格没有明显调整，观望情绪较重，下游逢低拿货意向明显，对涨价资源接受度一般。综合来看，预计下周上海冷轧无取向硅钢价格或稳中偏强运行。 广州市场：节后首周广州冷轧无取向硅钢市场逐步回暖，大部分贸易商已经开门营业。市场反馈，受热卷期货震荡走弱影响，节后看涨情绪受到抑制，整体成交氛围比较平淡。一方面，受国营钢厂订货成本坚挺影响，贸易商报价比较坚挺，另一方面，2月份春节放假，导致无取向硅钢需求下降明显，实际出货表现不佳。综合来看，预计下周广州冷轧无取向硅钢价格或震荡运行。 武汉市场：节后首周武汉冷轧无取向硅钢市场存有一定看涨情绪，但价格波动较小，基本持平节前价格。市场反馈，贸易商逐步复工，但市场成交比较冷清，当前市场暂无成交。节前订货资源陆续到达，贸易商库存有所增加。当前多数下游暂未复工，采购需求延后，市场看涨情绪有所减弱。综合来看，预计下周武汉冷轧无取向硅钢价格或稳中偏强运行。 数据来源声明: (本报告中除公开信息外的其他数据均是公开信息(包括但不限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口教据、各大协会和机构公布的各类数据等)、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由研究小组进行综合分析和合理推断得出，仅供参考，不构成决策建议。 上海有色网对本声明条款拥有最终解释权，并保留根据实际情况对声明内容进行调整和修改的权利。