SMM5月20日讯：美国上周公布的经济数据强化了市场对美联储今年可能降息两次的预期，受市场对地缘政治冲突可能升温的担忧带来的避险情绪升温以及铜期货的飙涨正外溢至白银，使得贵金属期股狂飙，截至5月20日13:58，沪金涨3.4%，盘中最高涨至582.44元/克，直逼前期高点；沪银以8%的涨幅涨停，刷新了上市以来的记录高位至8111元/千克；COMEX黄金报22453.4美元/盎司，涨1.49%，盘中刷新历史新高至2454.2美元/盎司；COMEX白银报32.425美元/盎司，涨3.73%，盘中刷新自2023年以来的新高至32.75美元/盎司。 A股市场方面：和贵金属期货的大涨相呼应，贵金属行业板块20日领涨所有行业。截至20日14:03，贵金属行业涨7.34%，个股方面：程晓科技、湖南白银、四川黄金涨停。湖南黄金、银泰黄金以及西部黄金等均涨幅居前。 5月20日，上金所发布做好市场风险控制工作的提醒。 1#银均价1日狂飙8.26% 市场几无成交 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 白银现货市场方面：受沪银涨停带动，SMM1#银的上午出厂参考价为8213-8215元/千克，均价为8214元/千克，较前一日上调了627元/千克。据SMM了解，海内外白银期货大幅狂飙，沪银刷新上市以来新高、COMEX白银刷新11年新高之际，白银现货市场询单十分和成交均十分清寂，市场多以观望为主，仅有少量刚需成交。 机构声音 期货公司Blue Line Futures 首席市场策略师Phil Streible分析称，铜的强劲涨势正外溢至白银，因为白银也被视为工业商品，广泛应用于太阳能电池等领域。 东吴证券研报指出，经济数据表明美国通胀数据环比回落，为美联储降息提供数据支撑，美联储主席鲍威尔声称加息暂且不在联储的选项内，大幅减弱了市场因年初以来CPI连续超预期所致的加息预期；此外，欧洲央行管委诺特认为6月可能是首次降息的好时机。受到海外降息预期上升影响，以及以色列打击拉法东部，停火谈判无果而终，导致中东地缘政治风险再起的影响，海内外黄金价格走势良好，预计后续黄金价格维持震荡向上走势。 Forexlive的货币策略主管巴特（Adam Button）表示，金价最近的涨势是更广泛反弹的延续，并且是由同一因素推动的，“这次反弹始于需求端，各利好因素也仍在延续。最近的数据显示，除了亚洲大国之外，土耳其和中东大部分经济体也在购买黄金。”交易机构Walsh Trading的商业对冲联席主管拉斯克（Sean Lusk）称，高通胀、大规模债务发行以及央行印钞失控，正在推动市场参与者转向贵金属和其他大宗商品。 光大期货表示，黄金的强势情绪逐渐传导至白银市场，当前金银比处在历史偏高位，若从金银比回归的角度，白银向上的弹性要显著高高于黄金，这无疑也会把本轮金银走势推向另一个高潮。 Hochschild首席执行官Eduardo Landin表示，考虑到潜在的工业需求动态以及现有的供应限制，“市场可能正在看到白银牛市的开端。” 推荐阅读： 》上金所：做好市场风险控制工作 》宏观利好持续发酵 COMEX铜挤仓风险仍存 伦沪铜等三大铜期货均刷历史新高【SMM快讯】

今年创纪录的金价上涨行情，市场普遍认为中国投资者扮演了重要角色。中国央行连续18个月增加黄金储备，成为备受关注的主要央行买家之一；散户对黄金ETF产品显示出旺盛的购买热情；金店的黄金首饰销售也异常火爆。 华尔街大行瑞银在去年4月底实地考察了中国黄金市场中心北京和上海，获得了第一手的市场情报和客户反馈。9个月后，金价历史性飙升之际，瑞银又对中国市场进行了一个后续深度调研。 瑞银指出，中国投资者倾向于在黄金价格回调时买入，预计未来投资者将在每盎司2250美元附近的跌势中有意愿买入 。 据瑞银表示，有投资者倾向于认为美联储不会降息， 将维持更高水平更长时间的观点，这将进一步支撑黄金价格的回调，长期持有黄金的理由仍然成立。 中国市场情绪——逢低买入 中国是全球最大的黄金消费国和生产国之一：全球每年生产约3500吨黄金，中国消费站三分之一，生产约350吨，剩余的缺口需要靠进口满足。 上海黄金交易所（SGE）是中国黄金零售进口的主要渠道。目前有15家国内银行持有黄金进口许可证，它们通过SGE进行黄金进口。SGE要求的标准金条是99.99%纯度的1公斤金条，大小约为一部iPhone。 此外，还有4家外资银行在华的子公司拥有进口许可证——它们有义务满足中国企业的需求，并在合适的时候进行SGE/伦敦黄金套利交易。 市场需求通常会在农历新年前和黄金周前达到高峰。中国人民银行通过控制进口配额数量和时间，对市场活动产生重大影响。 瑞银客户指出，在最近黄金价格暴涨期间， SGE对伦敦市场溢价十分强劲。2023年底，SGE溢价一度接近每盎司150美元，目前仍保持在每盎司30美元以上的水平。 瑞银指出，农历新年的黄金进口配额已经用完，但由于黄金对散户来说仍然具有不可替代性，潜在需求将持续存在。 中国投资者倾向于在黄金价格回调时买入。因此， 未来投资者可能更容易对价格产生弹性 反应，有意愿在每盎司2250美元附近的跌势中买入。 客户更倾向于认为美联储不会降息，将维持更高水平更长时间的观点，这将进一步支撑黄金价格的回调，长期持有黄金的理由仍然成立。 金价突破2400，SHFE不是关键推手？ 最近西方的看法是，上海期货交易所(SHFE)黄金合约是推动金价突破每盎司2400美元的关键因素，即所谓的“上期所效应”。有评论员指出，其黄金合约的交易量大幅上升，多头未平仓合约量大得惊人。 但瑞银在中国之行中对大多数客户进行了调查后， 发现所谓的“上期所效应”似乎纯属偶然，并没有确凿的因果关系。 国内银行是上海期货交易所(SHFE)黄金期货市场的主要做市商。这些银行的自营交易部门经常进行一种套利交易，即在SGE和SHFE之间进行黄金差价交易(类似于西方市场的黄金EFP交易)。国内银行对SHFE和SGE市场的深入参与，使得他们的观点具有足够的可信度。 值得注意的是，在SHFE的黄金期货市场中，大多数参与者并不是为了获得实物黄金，而是为了对冲风险等目的。当合约到期时，他们通常不会选择提取实物黄金。 相反，这些参与者往往会将他们的头寸“滚动”到下一个交割月份的合约，或者在合约到期前以现金结算的方式平仓。这意味着SHFE的黄金期货交易量虽然很大，但实际上很少涉及实物黄金的交割。 因此它与全球其他主要的实物黄金市场(如伦敦黄金市场和COMEX黄金期货市场)缺乏直接实物黄金互换，因此尽管SHFE的黄金期货交易量很大，但它对全球实际黄金供需和价格的影响非常有限。 此前媒体文章指出，近几个月来，大量多头未平仓合约已经积累，相当于300吨黄金，但没有提到净多头未平仓头寸，目前相当于100吨黄金。相比之下，最具流动性的全球合约COMEX黄金目前的净投机多头为700吨。 与SHFE相比，COMEX黄金市场规模要大得多

SMM 5月20日讯：5月20日，国内有色金属普遍受上周五国内多重宏观利好因素刺激，在开盘多带来了一小波冲高，就连一向在有色普涨氛围中表现较为“沉稳”的铅，其价格也在早间开盘之后一度拉涨逾1%，盘中最高站上19000元/吨的整数关口，冲至19060元/吨，刷新2018年10月以来的逾5年新高。但随后涨幅略有收窄，截至5月20日日间收盘，沪铅主连以0.45%的涨幅报18830元/吨。 相比于沪铅收盘1%以内的涨幅，伦铅要强势许多，在伦铜一度创其上市新高的背景下，伦铅午后涨幅也在持续扩大，其盘中最高一度冲至2340美元/吨，刷新2022年4月以来的新高。 现货方面，据SMM现货报价显示，5月20日 SMM 1#铅锭 现货报价上涨100元/吨，涨至18350~18500元/吨，均价报18425元/吨。 》点击查看SMM铅产品现货报价 至于此番铅价突破前高的原因，除了基本面的因素，宏观面“暖风”的带动也绝对是“义不容辞”。首先来看宏观面： 海外方面，美国此前发布的4月消费者物价指数表现趋软提振了市场对美联储的降息预期，美元今日开盘一直维持低位震荡的态势；而国内方面更是利好频出，上周五央行围绕房地产行业打出重磅“组合拳”，不论是取消商品房利率下限，公积金利率下调0.25%亦或是首套首付比例降至15%，都对未来的房地产市场带来良好预期，政策面的支持推动今日有色金属普涨，沪铜、伦铜更是趁机摸上其上市以来的历史新高，有色板块一片欣欣向荣的态势。 而回归国内基本面，供应端的矛盾依旧在持续困扰着铅市场，首先是原料端铅精矿方面，国内铅精矿供应紧缺的情况依旧没能得到缓解，而5月环保督察又令原本便紧缺的铅精矿市场“雪上加霜”。据SMM上周调研了解，受５月环保督察影响，湖南地区粗铅供应下滑，部分中小规模冶炼厂原料库存再度下滑。据SMM调研估算，5月湖南地区电解铅供应或将环比下滑5000余吨，同比下滑4300吨。 提及此次环保督察的涉及范围，SMM调研了解到，某冶炼厂提及位于此次环保督察主要涉及湘江流域生态保护区域，另外郴州地区也将设立生态环境保护办公室，该地区部分粗铅冶炼产能临时停顿整改，因此个别冶炼厂因原料供应不足检修减产，并调整5月开工计划。 至于再生铅方面，废电瓶供应紧缺的局面同样未能得到缓解，在铅价持续上涨的同时，废电动车电池也因供应不足而价格一路上探，截至5月20日， 废电动车电池 现货报价已经涨至10625~10975元/吨，均价报10800元/吨。 冶炼厂方面，据SMM上周调研显示，近日再生铅冶炼厂原料库存相对紧张，库存天数维持降势。分地区开工情况来看，上周安徽地区因部分炼厂设备故障叠加原料到货量差减产，地区开工率下滑4.56个百分点；而内蒙古地区则在高价采购废电瓶后，几家炼厂产量较上周好转，后续仍有提产打算。不过SMM认为，后续炼厂提产意愿能否实现还需继续观察废电瓶到货情况。 因此，综合来看供应端情况，废电瓶等原料供应矛盾依旧存在，叠加中央环保督察影响，导致铅锭端供应阶段性收紧，倒逼再生铅与原生铅价差收窄。不过同时需要注意的是，随着近期铅沪伦比值收窄，进口亏损有所改善，铅锭进口窗口即将打开，后续或在一定程度上使得多头狂欢氛围降温。 库存方面，据SMM数据显示，截至5月20日， SMM铅锭五地社会库存 总量在7.33万吨左右，相较5月16日减少0.52万吨，主要是因多地原生铅以及再生铅企业处于减停产状态，部分地区地域性供应收紧，导致下游企业刚需转向社会库存，带动短期内库存数量有所下滑。 》点击查看SMM数据库 消费方面，当前消费表现虽然并不出色，但也并不是毫无亮点。在铅价接连刷新阶段新高的背景下，铅蓄电池企业考虑到成本因素，也在陆续上调电池售价，实现从原料到锭端再到铅蓄电池的正向传导，且厂家成品库存在持续向经销商方面移动，带动部分铅蓄电池厂家在五一假期后生产稳中有增。据SMM调研目前经销商库存虽以达到30天左右的库存，但是距离历史库存高位仍有一定的距离，后续还需注意终端消费的具体表现。 整体来看，当前铅供应端紧缺的情况在持续支撑铅价，铅冶炼成本抬升与进口预期形成博弈焦点，在进口条件成立前，SMM预计铅价或将延续偏强震荡态势，若进口兑现，或对铅价形成压制。

沪铜夜盘就高开高走，早间行情大幅拉升，期价最高触及88940元，收盘大涨5.26%。内外宏观情绪暖意融融，叠加COMEX铜挤仓风险带动，沪铜刷新上市以来高点，表现尤为强势。 最近内外宏观面氛围向暖，包括美联储降息预期升温、中国地产利好不断等等，市场乐观情绪本就浓厚，有色金属全面走强。另外，COMEX铜可交割量有限，挤仓风险仍在持续，进一步推升多头情绪。一德期货表示，美国或更依仗货币政策，中国也转向以财政政策为主，因美国财政支出难以为继，国内货币政策效率偏低；美国降息预期增加，但较为充分反映，国内地产等政策频出，需关注政策推进及落地情况；短期提振铜价的更多是资金乐观情绪及comex挤仓。 截至5月20日，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.76万吨至40.28万吨,自年内高位有所回落。具体来看，上海地区库存较上周四下降0.18万吨，比价不好进口铜到货量下降。江苏地区库存较上周四微增0.01万吨，铜价走高下游消费减弱，但到货量仍不多，所以该地区库存变化并不大。广东地区库存下降0.28万吨，到货量减少且出库量也处于低位，这从广东日均出库量维持低位也能反映出来。展望后市，冶炼厂会继续增加出口量叠加冶炼厂有检修动作，另外，据我们了解本周进口到货量也较少，预计国内总供应量会减少。而下游消费方面，铜价创历史新高，下游观望情绪浓厚普遍不愿采购。因此，smm认为本周将呈现供需双弱的局面，周度库存可能小幅下降。

SMM5月20日讯： 周初返市，新一轮长单价格陆续公布，上行趋势显著： 崇义章源钨业股份有限公司 5月下半月长单报价如下:（以上单价含13%增值税） 1、55％黑钨精矿:15.60万元/标吨，较上轮报价上调1.25万元/标吨; 2、55％白钨精矿:15.50万元/标吨，较上轮报价上调1.25万元/标吨; 3、仲钨酸铵(国标零级):23.30万元/吨，较上轮报价上调2.2万/吨。 江西钨业控股集团有限公司 国标一级黑钨精矿2024年5月下半月指导价15.6万元/标吨。（较上轮报价上调1.2万元/标吨） 厦门钨业 今日暂停长单报价。 【供应端】 现阶段，“矿端供应缩紧推动钨价持续上行”的因素仍为钨市场的主旋律，部分矿端持货商在本月初及中旬进行了出货结利操作，原料的市场流通稍有好转，购销按需进行。 【需求端】 有光伏企业反馈，因光伏钨丝的使用寿命相对较长、切割损耗率低，在硅片趋薄的发展状态下光伏钨丝的市场份额会继续扩张 。目前，部分光伏企业的光伏钨丝使用率已高达 50-70% ，需求表现蓄势待发。 综合分析：现阶段，钨原料产出趋紧的局面暂未缓解；叠加APT冶炼厂承压（原料成本快速拉涨+需求维稳阻碍价格上行）显著，仅保持长单的生产交付，所以市场上原料流通量仍旧偏紧。目前， 钨价的探涨幅度有所放缓，但因有长单价格的助力，预计短期钨价继续上行的可能偏大 。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM 5月20日讯：5月20日盘，SS合约2409合约收盘价为14455元/吨，较上一交易日收盘价增加85元/吨。今日成交量为332771手，较上一交易日减少6117手，持仓量为158101手，较上一交易日增加444手。今日成交前五机构总成交量370982手，增加12514手，多头持仓前五机构总多单量为32169手，减少351手；空头持仓前五机构总空单量为60147手，增加2409手。今日有色板块普涨，SS受镍及有色整体强势走势影响飘红，但午后多空双方观望气氛浓厚，双方均减少了交易，多方交易意愿不足表明多方把握并不大，同时空方增仓较为明显，不锈钢冲高回落震荡运行，叠加基本面欠佳的背景下，后续继续上涨可能性不大，盘面运行存在压力。

5月20日，据SMM调研，今日早间不锈钢现货成交受盘面走势强劲影响有所回暖，但部分品牌低价资源仍存，304冷轧高低幅差距较大，且近月期货价格较低对现货成交也有一定压制，钢厂开盘价虽有上涨但高价资源市场认可度不高，午后成交重回冷清，短期内现货价格震荡运行。当日早间304冷轧无锡地区报14050-14350元/吨，304热轧无锡地区报13600-13700元/吨。316L冷轧无锡地区报24400-25300元/吨。201J1冷轧无锡地区报8850-9000元/吨。430冷轧无锡地区报8050-8150元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格14435元/吨，无锡不锈钢现货升水-215-85元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM5月20日讯： 5月20日，金川升水报700-1000元/吨，均价850元/吨，均价与上一交易日相比下降275元/吨，俄镍升水报价-600至-300元/吨，均价-450元/吨，均价较前一交易日相比下降100元/吨。今日早间盘面受宏观和基本面共振影响线震荡上行。现货市场成交困难。今日镍豆价格152500-153300元/吨，较前一交易日现货价格增加5500元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为9263.64元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低9263.64/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

金价再次创下历史新高，随着围绕美国今年将降息的乐观情绪升温，投资者对各种金属的需求飙升。金价在亚洲早盘时段一度上涨1.1%，触及每盎司2,440.59美元，超过4月创下的盘中纪录高位。截至发稿，现货黄金涨幅收窄至0.83%，至每盎司2434.69美元。彭博美元现货指数持平，上周下跌0.7%，跌至一个多月来的最低点。白银、钯金和铂金均上涨。 近几个交易日，交易员加大押注美联储最早可能在9月降息。在上周数据显示美国4月通胀放缓程度大于预期之后，美元下跌、美债上涨，为黄金提供了支撑。据商品期货交易委员会的数据，截至5月14日当周，交易Comex期货的对冲基金将黄金多头押注提升至三周高点。 在其他地方，俄罗斯和中东的地缘政治风险再次浮现。周日，乌克兰无人机袭击了俄罗斯一家小型炼油厂，导致该炼油厂停产，而周六，一艘开往亚洲的油轮在红海被胡塞武装的导弹击中。贵金属是往往受益于避险需求的资产之一。 与此同时，银价在接近11年高位交投，上周五银价强劲上扬，受助于现货金属市场的溢出效应。现货金属市场供应收紧刺激了投资者对铜等材料的需求。与黄金不同，这种白色金属也被认为是一种工业商品，因为它被用于太阳能电池板等产品。截至发稿，COMEX期银日内大涨4.00%，现报32.51美元/盎司。现货白银日内涨超3.00%，现报32.39美元/盎司。 上周，来自全球知名投资机构的策略师们普遍表示，未来几个月这些贵金属价格可能将延续强劲涨势，进而不断创下阶段性的新高点位。盛宝银行(Saxo Bank)的策略师们在最近的一份研究报告中就已经表示，黄金价格可能很快就会测试2400美元这一4月曾创下的历史最高点位附近，白银可能将攀升至每盎司30美元这一阶段性的历史高位，而铂金则有上涨潜力达到每盎司1130美元这一历史高位附近。 华尔街对于黄金后市行情似乎相对乐观，高盛将黄金的年终目标价格从之前的每盎司2300美元上调至2700美元。在4月份，黄金价格一度创下每盎司逾2400美元的这一历史新高点位，主要因当时市场担心伊朗攻击以色列可能导致中东战争升级。另一华尔街大行美国银行的黄金价格预期则是3000美元，瑞银集团(UBS)则喊出4000美元的这一超级高位预期，较当前价格几乎翻倍。 盛宝银行(Saxo Bank)策略师在最近的一份研究报告中表示，黄金价格可能很快就将测试2400美元这一关键的阶段性高位水平，白银可能将攀升至30美元这一高位附近，而铂金则有上涨潜力达到1130美元。这家丹麦银行在周三表示，“金属年”投资主题在最近几周继续积聚势头，理由是其对黄金、白银和铜的投资偏好。 另外，来自ROTH Capital Partners的分析师们预计，未来几个月黄金和白银价格将进一步强势走高。ROTH Capital Partners首席技术策略师JC O'Hara在周日发布的一份研究报告中表示：“现在看来，黄金价格确实有望走高，并突破4月份创下的历史新高点。我们可以将技术层面的上行目标设定在2,600美元。”对于白银价格，O'Hara则写道：“如果银价能突破30美元，那么在35美元-37美元区域之前几乎没有阻力。”