SMM3月16日讯，          3月16日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.26，环比下滑0.06，高镍生铁上游情绪因子为2.89，环比下滑0.03，高镍生铁下游情绪因子为1.63，环比下滑0.09。供应端来看，上游成本支撑仍存。需求端来看，下游零单采购以高镍点货源为主，在不锈钢价格下滑情况下，下游心理价位出现下滑趋势。总体而言，上下游博弈阶段尚未结束，高镍生铁价格上方受到不锈钢成品压制。       》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM镍3月16日讯： 宏观及市场消息： （1）央行发布的2月金融统计数据报告显示，2月末，广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增长9%；前两个月社会融资规模增量累计为9.6万亿元，比上年同期多3162亿元；前两个月人民币贷款增加5.61万亿元；本外币存款余额345.72万亿元，同比增长8.8%；月末人民币存款余额337.94万亿元，同比增长8.7%。 （2）央行发布公开市场买断式逆回购招标公告称，2026年3月16日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。 现货市场： 3月16日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌2,650元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,700元/吨，较上一交易日上涨50元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2605）盘中大幅走低，截至早盘收盘报135,990元/吨，跌幅1.83%。 中东地缘局势紧张推升油价，加剧通胀担忧，市场预期美联储可能放缓降息步伐，美元持续走强，对镍价形成明显压制。尽管宏观压力显著，但产业层面的支撑逻辑并未改变，市场对镍中间品供应收紧担忧仍存，短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.5-14.5万元/吨区间震荡。

3.16 晨会纪要 宏观: （1）央行行长潘功胜12日主持召开经济金融专家座谈会，潘功胜表示，下一阶段，中国人民银行将构建科学稳健的货币政策体系，继续实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度。 （2）伊朗新任最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊3月12日发表就任以来的首份声明称，中东地区的所有美军基地应立即关闭，否则这些基地将会遭到攻击。穆杰塔巴·哈梅内伊说霍尔木兹海峡将继续关闭。 现货市场: 3月13日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格上涨400元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值6,650元/吨，较上一交易日下跌100元/吨；国内主流品牌电积镍区间为-300-400元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2605）早盘一度冲高至14万元以上，后又大幅回落，截至早盘收盘报138,030元/吨，跌幅0.1%。 近期美元持续走强，对镍价形成压制。短期来看，预计沪镍主力合约价格维持13.0-14.0万元/吨区间震荡。 硫酸镍: 截至本周五，SMM电池级硫酸镍均价较上周有所上行。 从需求端来看，部分厂商近期开始询价，采购情绪有所改善，但由于下游订单尚不明确，面对高价镍盐仍持观望态度；供应端来看，由于近期印尼MHP供应存在不确定性，部分厂商有原料成本上涨预期，报价有所上抬。展望后市，二季度即将。需关注原料端对硫酸镍价格的支撑。 库存方面，本周上游镍盐厂库存指数维持4.7天，下游前驱厂库存指数由7.4天下降至7.1天，一体化企业库存指数由7天下滑至6.8天；买卖强弱方面，本周上游镍盐厂出货情绪因子维持1.8，下游前驱厂采购情绪因子维持2.7，成交情绪略有恢复，一体化企业情绪因子维持2.4。（历史数据可登录数据库查询） 镍生铁: SMM10-12%高镍生铁均价较上周上升2.2元/镍点至1089.9元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周上升0.39美金/镍点录得138.93美金/镍点。本周主流钢厂招标价出台，市场短暂承压，但随后交易活跃度有一定恢复，高镍生铁成交价再次上行。供应端来看，镍矿价格持续上涨，冶炼厂成本压力增加，上游报价维持高位水平。需求端来看，当前不锈钢价格仍未见明显回暖，但市场活跃度及采购量逐步恢复在逐步恢复，钢厂采购心理价位环比上移。总体而言，虽终端拉动作用弱，但在成本支撑下，高镍生铁价格重心不断上移，仅在盘面大跌后短暂承压。展望后市，冶炼厂生产成本及贸易商持货成本高企，预计高镍生铁价格仍有支撑。 不锈钢: 本周不锈钢现货价格整体持稳运行，周内波动幅度有限。进入“金三银四”传统消费旺季，不锈钢市场迎来需求复苏窗口期，下游终端陆续复苏，近期询盘采买活跃度有所提升，但终端采购以刚需跟进为主，尚未显现旺季全面热络的景象，市场观望情绪仍有留存。供给端来看，前期钢厂减产检修已全面结束，3月不锈钢预期排产处于高位，供给增量压力逐步释放。面对供给压力，钢厂以稳价积极出货为主，主动控制价格波动、加快库存周转。尽管下游需求复苏及前期订单提货形成支撑，本周不锈钢社会库存止涨回落，但整体仍维持高位，库存高压对市场形成制约。成本端支撑持续增强，镍矿价格维持高位带动镍铁价格缓慢上移，高碳铬铁价格在零售货源紧缺及铬矿价格上涨支撑下走强，进一步增强了不锈钢成本端的支撑力度，但原料成本攀升也挤压了钢厂利润。整体来看，本周不锈钢市场核心矛盾是供给高位预期与需求复苏节奏、库存去化进度的不匹配。尽管正式进入传统消费旺季，下游需求复苏、库存止涨回落及成本支撑偏强为市场提供利好，但宏观消息面不确定性较强、市场整体谨慎，叠加月内供给高位、库存整体偏高，预期不锈钢价格将呈稳中偏强运行态势。 成本端延续强势上攻态势，成为现阶段抗跌的核心支柱。受地缘政治及印尼矿端供应偏紧的持续发酵影响，原料报价节节攀升。高镍生铁与高碳铬铁价格强势，带动废钢跟涨。截至本周五，品位10-12%的高镍生铁每镍点上涨6.5元，报收1094.5元/镍点；内蒙古地区高碳铬铁价格较上周环比上涨50元/50基吨，报收8650元/50基吨。镍矿价格偏强运行，推高镍铁生产成本，尽管近期主流不锈钢厂对高镍生铁采招价格偏低，一定程度上抑制了上涨态势，但镍铁市场看涨情绪浓厚，低价货源难寻。高碳铬铁价格同样在零售货源紧缺以及铬矿价格上涨的双重支撑下走强。在原料成本的不断推升下，钢厂生产成本线持续上移，不锈钢厂的盈利空间进一步收窄。以304冷轧产品为例，按当日原料价格测算，本周完全成本利润率为-1.27%。成本高企甚至倒挂的硬性约束，让钢厂让利出货的空间被极大压缩，成本端对期现价格的底部支撑力气愈发强劲，有效抑制了不锈钢价格下行。 镍矿: 菲律宾市场 本周菲律宾镍矿价格大幅上涨。价格方面，菲律宾镍矿CIF中国报价：Ni 1.3%品位为64-68美元/湿吨，Ni 1.4%品位为71-75美元/湿吨，Ni 1.5%品位为78-82美元/湿吨，较上周上涨6美元。菲律宾至印尼的1.3%品位CIF均价为65.5美元/湿吨，1.4%品位CIF均价为72.5美元/湿吨。供应端方面，尽管菲律宾正向干季过渡，但受棉兰老岛以东低压区（LPA）影响，苏里高（Surigao）和霍蒙洪岛（Homonhon）等矿业中心持续出现强降雨。虽然马尼拉大都会和吕宋岛大部分地区天气晴热，但苏里高和卡拉加（Caraga）地区降水量超过50毫米的概率仍为“极高”。预计3月9日至13日期间，强雷阵雨和分散性降水将进一步加剧。受低压区槽位和东风影响，持续降雨可能对南部地区的露天开采和船舶装载作业造成持续干扰。市场供应依然稀缺。受印尼RKAB配额缩减导致的供应紧缺及预期缺口双重驱动，菲律宾镍矿主流价格近期飙升。截至3月13日（周五），中国港口镍矿库存为523万吨，环比减少50万吨。当前港口总库存折合金属量约4.11万镍吨。需求端方面，本周国内NPI价格上涨，现货成交价每镍点上涨约1089.9元。冶炼厂因前期备货充裕且对近期高价镍矿接受度有限，目前多持观望态势。海运费方面，受油价大幅跳涨影响，镍矿运费攀升，菲律宾至连云港的海运费已达15美元/吨及以上。展望后市，预计菲律宾镍矿价格将继续维持高位运行。 印尼市场 本周印尼内贸镍矿价格有所上涨。3月上半期印尼镍矿基准价(HPM)定为17,104美元/干吨，环比下跌3.21%。据SMM印尼镍矿升水数据，1.4%、1.5%及1.6%品位红土镍矿平均升水分别报35、39及39.5美元/湿吨。其中1.6%品位内贸到港价为65.2–74.2美元/湿吨。本月升水的双重走强，映射出冶炼厂补库需求的释放以及对RKAB配额缩减的悲观预期，同时1.2%品位湿法矿交付价也同步微升至24–26美元/湿吨。从供需基本面看，截至3月13日，本周印尼关键镍矿产区莫罗瓦利、科纳韦和哈马黑拉受强雷阵雨及高达94%的极高湿度影响，天气持续波动，导致土壤高度饱和并严重阻碍了矿山的烘干与运输作业。莫罗瓦利和科纳韦在周末将迎来降水概率高达80%的强降雨系统，而哈马黑拉地区在高湿度环境下预计于下周五再次面临降雨强度的回升，整体物流产能持续受限。目前多数中小规模矿山的RKAB审批仍处于待定状态，由于现有配额已无法用于下月的生产及销售，供应不确定性的增加正推动镍矿价格走高。需求端来看，从需求端来看，由于印尼部分冶炼厂面临镍矿资源的不确定性，且难以获得高品位火法矿，导致镍矿价格维持强势。为了确保原料供应，部分冶炼厂甚至调高了贸易奖金。总体而言，尽管目前MOMS系统故障对矿山的影响已基本消退，但整体镍矿供应依然维持偏紧态势。虽然湿法矿现货供应相对充足，但受印尼某园区部分MHP项目尾矿坝滑坡事故影响，相关产线目前维持低负荷运转，导致整体需求出现阶段性疲软。然而，考虑到印尼部分冶炼厂对RKAB审批不确定性的担忧、新投产项目的原料储备需求，以及外岛需求持续增长，预计湿法矿价格后市将紧跟火法矿，维持高位。政策端，针对近期市场盛传的“生产配额(RKAB)将统一额外增补25%-30%”的传闻，印尼能源与矿产资源部(ESDM)矿产与煤炭总局局长 Tri Winarno 于2026年3月3日澄清RKAB增补将基于企业生产能力与合规性的个体评估，而非统一按比例增长，并预告审批程序将于2026年下半年启动。官方强调此举属于优化资源的常规监管流程，并非针对此前产量上限政策的被动对冲。展望后市，受RKAB审批进度偏慢影响，预计4月份镍矿价格将维持易涨难跌的强韧态势。

3.16 SMM晨会纪要 盘面： 3月13日夜盘，沪铝 2605 合约开盘报 25130 元 / 吨，盘中最高触及 25200 元 / 吨，最低下探至 24960 元 / 吨，最终收于 24965 元 / 吨，较前收跌 105 元 / 吨，跌幅 0.42%。从技术面分析，MA均线呈现多头排列，SMA5(25121.02) > SMA10(25117.08) > SMA20(24911.32) > SMA40(24600.18) > SMA60(24389.26)，短期均线（5/10 日）仍在中长期均线上方，中期趋势偏多，但 5 日均线数值仅微弱高于 10 日均线，且拐头向下，短期多头动能有所减弱。MACD4小时K线级别转为绿柱（DIFF:282.97，DEA:296.81，STICK:-27.69），DIFF 线下穿 DEA 线形成死叉，短期多头动能衰减，价格存在回调压力。持仓量上，夜盘持仓量约30.5万手，较日盘减少640手。3月13日伦铝开盘3525美元/吨，最高3528.5美元/吨，最低3420.5美元/吨，收盘3439美元/吨，较前一天下跌2.66%。成交量33592手，减少8639手，持仓量68万手，减少5382手。 宏观面： 美国1月核心PCE同比通胀率如预期上涨，去年第四季度实际GDP则意外被大幅下修。具体数据显示，美国1月个人消费支出（PCE）价格指数环比上升0.3%，与预期一致；同比涨幅录得2.8%，分析师原先预计会维持在2.9%不变。（利空★）央行发布的2月金融统计数据报告显示，2月末，广义货币(M2)余额349.22万亿元，同比增长9%；前两个月社会融资规模增量累计为9.6万亿元，比上年同期多3162亿元；前两个月人民币贷款增加5.61万亿元。（利多★） 基本面： 据SMM统计，2月铝棒开工率环比大幅下降9.2个百分点至41.4%，同比下降7.7个百分点。预计3月国内铝棒产量预计将大幅回升至150万吨附近，预计开工率回升至55.7%左右，有望恢复至往年同期旺季水平。据巴林铝业(Alba)3月15日官网消息,Alba已在受控且安全的情况下启动了对于1、2、3号电解铝生产线的停产程序,涉及产能占其总产能162.3万吨的19%,旨在优化Alba现有原材料库存的利用,并优先保障4、5、6号生产线的运营稳定性。 原铝市场： 沪铝04合约上周五开盘高位震荡运行，高铝价抑制下游需求，整体采购需求仍然维持较弱水平，市场升贴水持续走弱。市场升贴水自开盘起持续走低。上周五市场主流报价及成交价集中在-20元/吨至均价。上周五华东市场出货情绪指数3.32，环比持平；购货情绪指数为2.55，环比下降0.02。上周五中原市场交易情绪仍以清淡为主，恰逢周末，市场接货情绪有小幅提升，但受高铝价制约，下游加工企业提货积极性依旧较低，实际成交量较少，仅贸易商逢升贴水低价补库。最终中原市场实际成交价格围绕在中原价平水到中原价贴水20元之间。上周五中原市场出货情绪指数2.67，环比持平；购情绪指数为2.34，环比下跌0.02。 再生铝原料： 地缘风险持续波动，带动上周五原铝现货环比上一交易日回调140元/吨，废铝市场集体跟跌。精废价差方面，3月13日佛山型材铝精废价差3560元/吨，破碎生铝精废价差2646元/吨。当下虽正值传统旺季，但受终端订单恢复不及预期以及价格剧烈波动影响，国内废铝货场及下游利废企业生产节奏不温不火，实际原料补库动作不及预期。政策方面，再生企业对于“反向开票”的具体操作细则缺乏明确预期，废铝流通性将进一步收紧。 预计下周废铝市场维持高位偏强震荡，破碎生铝（水价）主流区间围绕在 20600-21400 元 / 吨（不含税）运行。原铝受地缘局势影响仍将是核心主导，价格波动风险加剧。供应端货源稳步释放，但政策不确定性持续压制流通效率。需求端旺季复苏节奏偏缓，高价与剧烈波动继续抑制采购意愿。短期需密切跟踪地缘冲突进展下原铝走势、下游订单回暖及再生回收政策落地情况，警惕高位大幅回调风险。 再生铝合金： 期货方面，上周五铝合金2604合约整体呈高开后冲高回落、尾盘加速下行的走势。早盘高开于23990元/吨，盘中一度冲高至24060元/吨，随后震荡回落；午后多头减仓，价格加速下探，最低触及23620元/吨，尾盘略有回升，最终收于23655元/吨，较前一交易日下跌335元/吨，跌幅1.40%。成交量5842手，较前一交易日减少1020手；持仓量5679手，减少195手。技术面看，价格跌破短期均线支撑，短期回调压力显现，需关注下方前期低点21755元/吨附近的支撑力度。 现货方面，上周五再生铝合金市场报价以稳定为主。午前期货盘面波动收窄，企业调价意愿明显减弱，多数厂家选择持稳观望。午后随盘面震荡下行，部分厂家报价开始下调100元/吨。从需求端来看，下游仍以刚需采购为主，但在铝价回落以及周末临近的背景下，部分企业采购积极性略有提升，市场成交较前一日出现一定改善。短期原料成本仍处高位，对ADC12价格形成较强支撑；但若价格持续上行，高价对需求抑制作用将愈发明显。同时，随着开工率逐步恢复，供应端也存在温和增加预期。预计短期ADC12价格将维持高位震荡，后续建议重点关注下游订单释放节奏、供应恢复进程对市场的压力，以及中东局势对铝价的影响。 铝市行情总结： 综合来看，宏观地缘风险未消，中东局势僵持，霍尔木兹海峡通航威胁持续，全球铝供应链风险溢价仍在。国内需求节后渐进修复，铝水占比与下游开工率环比回升，光伏、包装、电网需求强劲，建筑型材缓慢回暖，终端支撑逐步增强。在LME流动性持续收紧背景下，伦铝仍具走强动力，海外价格支撑强劲，短期有望维持Back结构。国内则处于高库存+弱现实阶段，上涨动能明显弱于海外。内外驱动分化下，沪伦比预计继续走弱，预计短期铝价仍然维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格

2026.3.16 周一 盘面：上周五晚伦铜开于12871美元/吨，盘初宽幅震荡中摸高于12942美元/吨，随后铜价重心逐渐下移临近盘尾下探至12733美元/吨，最终收于12735.5美元/吨，跌幅达1.64%，成交量至2.26万手，持仓量至30.7万手，较上一交易日增加3144手，以空头增仓为主。上周五晚沪铜主力合约2604开于100520元/吨，盘初即上探至100760元/吨，随后铜价重心震荡下行临近盘尾摸底于99710元/吨，跌幅达0.86%，成交量至3.89万手，持仓量至19万手，较上一交易日减少930手，以多头减仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）3月12日（周四），总部位于加拿大的第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）将旗下土耳其Cayeli矿以3.4亿美元现金出售给Cengiz Holding，作为其投资组合优化战略的一部分。 Cengiz Holding将通过其子公司Cengiz Insaat收购该井下开采铜锌矿。 第一量子公司首席执行官Tristan Pascall称，“此次出售反映了公司在专注于核心战略优先事项的同时，对投资组合管理的严谨态度。” 该交易尚待监管部门批准，预计将于今年第二季度或第三季度完成。 自1994年以来，该矿一直通过井下开采的方式生产铜和锌精矿。 预计该矿运营寿命将持续至2036年。 现货： （1）上海：3月13日早盘沪期铜2603合约呈现宽幅震荡下跌走势。开盘价100450元/吨，开盘后价格多次呈现上升后快速回落态势，在100320元/吨至100620元/吨之间宽幅波动，接着价格持续走跌，截止收盘，价格探低至100230元/吨。隔月Contango月差在300元/吨-230元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损130元/吨-10元/吨之间。展望本周，今日为沪期铜2603合约最后交易日，按照SMM1#电解铜价格方法论，SMM始终对当月合约报价。隔月Contango月差小幅收敛，持货商交仓意愿有所减弱，对现货升水的支撑边际松动。同时，进口亏损已大幅收窄，进口窗口存在即将打开迹象，若窗口开启将引入海外货源，增加国内现货供应压力，对升贴水形成潜在压制。需求端，下游维持刚需采购，为价格提供一定支撑，但日内可见部分下游企业对高升水现货接受度有限，采购趋于谨慎；供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位。因SMM始终对当月合约报价，根据月差转换预计呈现对当月高升水状态，但在第二个交易日即将修复。综合来看，在交割逻辑主导下，预计今日沪铜现货升贴水将维持高升水运行。 （2）广东：3月13日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报160元/吨持平昨日，平水铜报升水40元/吨持平昨日，湿法铜报贴水20元/吨持平昨日。广东1#电解铜均价100595元/吨较上一交易日跌265元/吨，湿法铜均价为100475元/吨较上一交易日跌265元/吨。总体来看，贸易商和下游补货的积极性明显不如3月12日，现货升水持平3月12日。 （3）进口铜：3月13日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日较前一交易日涨1美元/吨，报价参考3月中下旬至4月上旬到港货源 （4）再生铜：3月13日11：30期货收盘价100170元/吨，较上一交易日下降140元/吨，现货升贴水均价85元/吨，较上一交易日保持不变，3月12日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数上升至2.39，采购情绪指数上升至2.48，精废价差475元/吨，环比下降120元/吨。精废杆价差380元/吨。据SMM调研了解，据进口再生铜原料贸易商表示本周海外光亮铜CIF中国报价为98%-98.5%，但是海外铜价回落后，国内进口贸易商普遍不愿接受如此高价，成交价普遍在98%附近，随着国内对含税再生铜原料需求增加，进口贸易商也在积极采购，但奈何海外供应量有限，价格也并不合适，预计到港量不会明显增加。 价格：宏观方面，美国四季度GDP意外下修至0.7%，但PCE通胀与职位空缺数据仍显韧性，经济呈现滞胀担忧；与此同时，鲍威尔传票被驳回后司法部将上诉，或延缓沃什任命进程。中东方面，美军已轰炸伊朗哈尔克岛并计划护航油轮通过霍尔木兹海峡，美伊均无意停火且战事可能持久化，伊朗威胁若能源设施遭袭将摧毁美方所有关联目标，美伊对抗持续升级引发避险情绪升温，美指走强利空铜价。基本面方面，供应端呈现结构性分化，库存处于高位但仓单有所减少，交割逻辑下整体供应仍偏宽松；需求端，下游消费正逐步恢复释放。综合来看，预计今日铜价将维持窄幅震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

3.16 SMM铸造铝合金早评    盘面：上周五夜盘铝合金2604合约高开回落、弱势震荡，开盘23655元/吨，最高23810元/吨，最低23605元/吨，收盘23635元/吨，较前一日下跌20元/吨，跌幅0.08%。分时走势上，价格开盘冲高后逐波走弱，整体维持低位窄幅整理，尾盘无明显反弹。成交量2740手，持仓量减少146手至5533手。 基差日报：据SMM数据，3月13日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2604）10点15分收盘价理论升水收窄至920元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，3月13日，铸造铝合金仓单总注册量为54311吨，较前一交易日减少1049吨。其中上海地区总注册量4780吨，较前一交易日减少150吨；广东地区总注册量19153吨，较前一交易日减少89吨；江苏地区总注册量6567吨，较前一交易日减少180吨；浙江地区总注册量18000吨，较前一交易日减少540吨；重庆地区总注册量4144吨，较前一交易日变动0吨；四川地区总注册量1658吨，较前一交易日减少90吨。 废铝方面：地缘风险持续波动，带动上周五原铝现货环比上一交易日回调140元/吨，废铝市场集体跟跌。精废价差方面，3月13日佛山型材铝精废价差3560元/吨，破碎生铝精废价差2646元/吨。当下虽正值传统旺季，但受终端订单恢复不及预期以及价格剧烈波动影响，国内废铝货场及下游利废企业生产节奏不温不火，实际原料补库动作不及预期。政策方面，再生企业对于“反向开票”的具体操作细则缺乏明确预期，废铝流通性将进一步收紧。预计本周废铝市场维持高位偏强震荡，破碎生铝（水价）主流区间围绕在20600-21400元/吨不含税）运行。原铝受地缘局势影响仍将是核心主导，价格波动风险加剧。供应端货源稳步释放，但政策不确定性持续压制流通效率。需求端旺季复苏节奏偏缓，高价与剧烈波动继续抑制采购意愿。短期需密切跟踪地缘冲突进展下原铝走势、下游订单回暖及再生回收政策落地情况，警惕高位大幅回调风险。 工业硅方面：（1）价格：上周工业硅现货成交僵持，SMM华东通氧553#硅在9100-9300元/吨，441#硅在9300-9600元/吨，工业硅期货主力合约在8600-8800元/吨附近震荡，价格重心较前期小幅抬升，下游多消化库存或按需采购，观望偏强询单及采购清淡，工业硅价格震荡为主。（2）产量：3月初供应端部分产能复产，随着产量释放工业硅产量较月初表现增加。  海外市场：海外ADC12报价目前上涨至3400美元/吨附近，而国内价格涨势不及，进口即时亏损继续走扩至近两千元，进口窗口关闭。 总结：上周五再生铝合金市场报价以稳定为主。午前期货盘面波动收窄，企业调价意愿明显减弱，多数厂家选择持稳观望。午后随盘面震荡下行，部分厂家报价开始下调100元/吨。从需求端来看，下游仍以刚需采购为主，但在铝价回落以及周末临近的背景下，部分企业采购积极性略有提升，市场成交较前一日出现一定改善。短期原料成本仍处高位，对ADC12价格形成较强支撑；但若价格持续上行，高价对需求抑制作用将愈发明显。同时，随着开工率逐步恢复，供应端也存在温和增加预期。预计短期ADC12价格将维持高位震荡。后续建议重点关注下游订单释放节奏、供应恢复进程对市场的压力，以及中东局势对铝价的影响。   【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

期货盘面： 上周五，伦铅开于1938美元/吨，亚洲时段伦铅价格围绕日均线附近平稳运行，期间小幅摸高至1638.5美元/吨，进入欧洲时段，多空力量均衡，伦铅价格继续围绕日均线附周围窄幅震荡，随后空头力量主导，伦铅震荡下行，午夜时段伦铅价格跳水，探低至1890美元/吨，终收于1903美元/吨，跌32.5美元/吨，跌幅1.68%。成交量降至7363手，持仓量增2494手至17.6万手。 上周五晚，沪铅主力开于16550元/吨，盘初小幅上扬，摸高至16565元/吨后小幅下挫，随后多空力量博弈，沪铅价格在16385-16465元/吨区间内窄幅震荡，盘尾收于16395元/吨低位。录得光脚阴，跌160元/吨，跌幅0. 97%。成交量降至28599手，持仓量增2715手至66396手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 1.美国去年四季度GDP被下修至仅0.7%，核心PCE通胀率环比增长0.4%，同比增长3.1%。2. 消息人士称美伊均无意停火，中东战事或持久化。以总理内塔尼亚胡发布视频自证仍“在世”，称将继续对伊朗行动，以军称对伊朗的军事行动至少再持续三周；伊朗外长称从未提出过停火及谈判请求。伊朗高级指挥官指出结束战争有两个条件：伊朗收回所有损失和美国离开波斯湾。3. 国际能源署：创纪录储备原油将立即投放亚洲市场，欧美需等到3月底。4. 日本财务大臣片山皋月：已做好采取一切必要汇率措施的准备。5. 国常会：讨论通过《国务院2026年重点工作分工方案》，研究建立地方财政补贴负面清单管理机制。6. 央行：前两个月社会融资规模增量累计为9.6万亿元，比上年同期多3162亿元；2月末M2余额同比增长9%。7. 国家金融监督管理总局会同中国人民银行制定《个人贷款业务明示综合融资成本规定》。8. 证监会：密切跟踪国际金融市场和内外部环境变化，强化境内外、期现货市场联动监测。9. 中美经贸磋商于3月14日-17日在法国举行。 现货基本面： 沪铅延续偏弱震荡，持货商报价随行就市，江浙沪地区持货商坐等交割，报价不多，而电解铅厂提货源报价出现分歧，偏北方持货商以贴水积极出货，而偏南方地区则因流通货源有限，部分持货商挺价升水出货，主流产地报价对SMM1#铅贴水25元/吨到升水50元/吨出厂。另再生铅炼厂因亏损因素多处于减停产状态，市场流通货源较少，再生精铅报价对SMM1#铅均价升水0-25元/吨出厂。下游企业方面按需逢低采购，又因原生铅与再生铅价差，下游企业刚需更偏向原生铅。 库存方面，截至3月13日，LME铅注册仓单减少0.18%，至279125吨。截至3月12日，SMM铅锭五地社会库存总量维持增势。 今日铅价预测： 当前铅价整体仍以偏弱震荡运行为主，缺乏明确单边趋势。电解铅现货市场南北分化明显，北方贴水出货、南方部分货源偏紧挺价；再生铅炼厂因亏损减停产，流通货源收紧对价格形成一定支撑，但下游采购偏谨慎、刚需为主，接货意愿不强。原生铅与再生铅价差收窄，部分需求转向电解铅，再生铅成交清淡。综合来看，铅价短期难有明显反弹，大概率维持区间整理，后续需关注库存变化及炼厂生产情况。 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM3月16日讯： 上周五，伦铅开于1938美元/吨，亚洲时段伦铅价格围绕日均线附近平稳运行，期间小幅摸高至1638.5美元/吨，进入欧洲时段，多空力量均衡，伦铅价格继续围绕日均线附周围窄幅震荡，随后空头力量主导，伦铅震荡下行，午夜时段伦铅价格跳水，探低至1890美元/吨，终收于1903美元/吨，跌32.5美元/吨，跌幅1.68%。成交量降至7363手，持仓量增2494手至17.6万手。 上周五晚，沪铅主力开于16550元/吨，盘初小幅上扬，摸高至16565元/吨后小幅下挫，随后多空力量博弈，沪铅价格在16385-16465元/吨区间内窄幅震荡，盘尾收于16395元/吨低位。录得光脚阴，跌160元/吨，跌幅0. 97%。成交量降至28599手，持仓量增2715手至66396手。 当前铅价整体仍以偏弱震荡运行为主，缺乏明确单边趋势。电解铅现货市场南北分化明显，北方贴水出货、南方部分货源偏紧挺价；再生铅炼厂因亏损减停产，流通货源收紧对价格形成一定支撑，但下游采购偏谨慎、刚需为主，接货意愿不强。原生铅与再生铅价差收窄，部分需求转向电解铅，再生铅成交清淡。综合来看，铅价短期难有明显反弹，大概率维持区间整理，后续需关注库存变化及炼厂生产情况。