SMM1 月 27 日讯， SS 期货盘面呈现偏弱震荡态势。今日有色期货盘面普遍走弱， SS 同步回落，低点一度下探至 14415 元 / 吨。现货市场上，受期货盘面走弱影响，贸易商多小幅下调报价，但市场心态未见明显松动，仍保持偏强格局。当前不锈钢社会库存处于偏低水平，贸易商可贸易量有限，出货压力较小；加之临近春节假期，市场仍有部分刚需拿货需求释放，预计节前不锈钢现货市场价格仍将以跟随期货盘面波动为主。 SS 期货主力合约冲高回落。上午 10:30 ， SS2603 报 14510 元 / 吨，较前一交易日下跌 300 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 110-210 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8500 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 14500 元 / 吨，佛山均价 14450 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 26650 元 / 吨，佛山地区 26650 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 25800 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7800 元 / 吨。 本周，在资金推动下，市场看涨情绪持续升温；叠加近期不锈钢社会库存维持低位、钢厂到货量偏少，部分期现机构因前期订单提货受限，空单难以按期交割，进一步助推期货盘面价格阶段性冲高。在多重因素共振下，不锈钢期货盘面持续上行突破，再度刷新 2024 年 6 月以来的新高，直接带动 SS 不锈钢现货价格同步攀升。尽管期货盘面的强势表现打破了此前市场的观望氛围，为现货市场注入强劲情绪支撑，但当前市场供需两端的矛盾格局尚未有效缓解，行情运行呈现出鲜明的结构性特征。随着不锈钢现货价格随期货冲高持续上探，下游终端客户畏高情绪显著升温，采买态度趋于谨慎，市场实质性成交持续疲软。从成交结构观察，本周市场成交主要集中于期现机构采买现货并在期货盘面套利的操作，货源多淤积于流通环节，未真正流入终端消费领域，终端需求对市场的支撑严重不足。不过，近期不锈钢厂到货量有限，叠加当前库存虽小幅累库但仍处低位，市场贸易货源整体偏紧，贸易商依托期货强势及货源紧缺格局，挺价意愿强烈，低价让利出货操作相对较少，这也支撑不锈钢现货价格维持偏强运行。成本端的强势表现进一步夯实了价格下方支撑：高镍生铁在镍矿紧缺预期的持续驱动下，价格仍处上行通道；高碳铬铁价格维持高位持稳；废不锈钢价格同步跟涨不锈钢成材；但随着不锈钢价格走高，钢厂冶炼利润已得到有效修复。整体而言，本周不锈钢市场行情的驱动仍以期货盘面强势及市场情绪为主导，现货基本面虽有“低库存、成本强”两大利多支撑，且钢厂利润修复进一步改善供应端预期，但终端真实需求尚未出现实质性好转，货源淤积于流通环节的问题仍未缓解。短期市场或仍维持偏强运行格局，但终端需求疲软引发的博弈风险已逐步增强。

SMM1月27日讯，            1月27日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1053元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨3元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.20，环比下滑0.02，高镍生铁上游情绪因子为2.90，环比下滑0.02，高镍生铁下游情绪因子为1.49，环比下滑0.04。供应端来看，期货价格回落，但在镍矿价格上涨，高镍生铁流通现货少的情况下，上游报价仍在上涨。需求端来看，在期货回落的情况下，下游钢厂采购情绪谨慎，市场成交淡静。总体而言，市场冷清，高镍生铁价格小幅上抬。       》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM1月27日讯： 日内沪铅主力2603合约开于17020元/吨。盘初大量多头资金撤退，受此影响，沪铅随后即跌破万七整数关口。虽触低反弹至万七线上方，但仍受现货面拖累下行。尾盘触低16945元/吨后，小幅补涨，再度站上万七关口。终收于17000元/吨，跌135元/吨，跌幅0.79%。录得三连阴，KDJ线收窄。 铅价持续下行，原生铅冶炼企业为资金回流纷纷扩大贴水报价出货；再生铅冶炼企业因铅锭每吨亏损超200元，出货积极性下滑，市面报价企业较少。尤其再生铅原料——废旧铅酸蓄电池报价稳居高位，部分再生铅冶炼企业为控制亏损空间而逐步减产或停产。虽下游中小型电池企业已有逢低备库预期，但需求量较少，预计短时间内铅价仍有下行空间。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM镍1月27日讯： 宏观及市场消息： （1）中国人民银行召开2026年宏观审慎工作会议：前瞻性研判系统性金融风险隐患，创新丰富政策工具箱，维护金融市场稳健运行和金融体系整体稳定。 （2）特朗普发文宣布，将韩国的汽车、木材、药品以及所有其他对等关税的税率从15%提高到25%。 现货市场： 1月27日SMM1#电解镍价格144,100-152,100元/吨，平均价格148,100元/吨，较上一交易日价格下跌5,700元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,500-7,000元/吨，平均升水为6,750元/吨，较上一交易日上涨250元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-300-600元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2602）早盘低开低走，盘中维持弱势震荡，截至早盘收盘报145,200元/吨，跌幅2.48%。 当前美元指数持续走弱，为有色金属价格提供宏观情绪支撑。印尼计划削减镍矿RKAB配额仍是当下镍价的核心驱动力，且近期印尼商业竞争监督委员会对IMIP园区物流垄断调查等供应扰动事件频发，镍价易涨难跌，重心维持在相对高位。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 新能源车行业正在经历一个表面繁荣、内在转折的阶段。从 2025年数据上看，销量仍在增长、渗透率仍在提升、产业链规模仍在扩张；但从产业行为和企业策略看，增长逻辑已经发生了明显变化。 价格战常态化、技术叙事降温、资本回报预期下修 ，这些现象并不意味着行业走向衰退，而是意味着支撑第一轮高速增长的底层假设正在松动。理解新能源车 “ 第二增长曲线 ” ，首先必须正视一个事实：第一增长曲线并非自然延续，而是正在被结构性削弱。 第一增长曲线的本质，是 新能源车对燃油车的系统性替代 。 这一替代之所以能够在较长时间内维持较高斜率，是因为它同时满足了三个条件： 政策端给予显性或隐性的价格补偿；技术端持续改善核心痛点（续航、成本、可靠性）；需求端愿意为 “ 新能源属性 ” 支付溢价或容忍不便。 但当渗透率进入中高区间后，这三者开始同步退化。 政策补贴逐步退出，价格机制回归市场；技术进步从 “ 体验跃迁 ” 转向 “ 边际优化 ” ；而消费者对新能源车的认知，也从 “ 技术进步的象征 ” 转变为 “ 普通耐用品 ” 。这意味着，新能源车正在失去 “ 被优待的增长环境 ” ，开始进入与燃油车、乃至与自身同行之间的完全竞争阶段。 在这一阶段，单纯通过提高渗透率来维持增长斜率，难度显著上升。因为剩余未被替代的燃油车需求，本身往往对应更复杂的使用场景：长途、高频、高不确定性，或对价格、可靠性极度敏感。这些需求并非不能被新能源车覆盖，而是需要付出更高的系统成本或牺牲更多经济性。正因如此，第一增长曲线并不是 “ 结束了 ” ，而是 它不再决定行业的整体节奏 ，开始让位于更复杂的增长机制。 在这种背景下，第二增长曲线常常被误解为 “ 寻找新的销量来源 ” ，例如出口、新兴市场或下沉市场。但如果深入分析就会发现，这些方向更多是第一增长逻辑的延展，而非真正意义上的 “ 曲线切换 ” 。 以出口为例，海外市场新能源车渗透率确实较低，为销量扩张提供了空间，但其增长本质仍然建立在替代燃油车的逻辑之上，并未改变新能源车的价值创造方式。 更重要的是，出口引入了新的约束变量：贸易壁垒、本地化成本、政策不确定性和汇率风险。这些因素使出口增长呈现出 “ 高弹性、低确定性 ” 的特征，难以成为一条稳定、可复制的长期增长曲线。 同样，价格带下沉和低价车型放量，虽然在统计意义上构成增长，但它们并未抬升行业的增长质量，反而放大了竞争强度和利润压力。下沉市场的增长，往往伴随着单车价值下降、毛利压缩和技术路径收敛，其结果更像是行业内部的重新分配，而非整体价值空间的扩张。这类增长可以延缓行业增速下滑，却难以构成 “ 第二曲线 ” 所要求的结构性跃迁。 真正值得关注的第二增长曲线，并不来自 “ 更多的同类需求 ” ，而来自 需求函数本身的变化 。换言之，新能源车的增长不再仅仅依赖于 “ 卖给谁 ” ，而越来越取决于 “ 为什么需要 ” 。这一变化最直观的体现，是技术路线开始明显分化。在第一增长阶段，行业围绕单一目标形成高度一致的技术方向：更长续航、更高能量密度、更快充电。而在当前阶段，不同使用场景对成本、安全、寿命和补能方式的权重差异迅速放大，迫使技术路线从 “ 统一解 ” 转向 “ 多解并存 ” 。 钠电、 LMFP 、 PHEV 、增程 等路线的价值，并不在于它们是否代表 “ 下一代技术 ” ，而在于它们以不同的约束条件，重新定义了新能源车的适用边界。这种增长不是通过向既有消费者销售更高配置的产品实现，而是通过让新能源车进入此前在经济性或可靠性上无法覆盖的需求集合来实现。它对应的是 需求空间的外延扩张 ，而非渗透率的线性提升。 另一条更为隐蔽、但可能更具长期意义的第二增长路径，在于单车价值结构的变化。当销量增速趋缓，行业的增长逻辑往往 从 “ 卖出更多 ” 转向 “ 每一辆创造更多、且更稳定的价值 ” 。能源服务、软件功能、数据和全生命周期管理，在短期内难以成为主收入来源，但它们正在改变新能源车的商业属性，使其从一次性交付的硬件产品，逐步转变为长期服务和价值释放的平台。这种转变并不会显著拉高行业的短期增速，却能够提高行业的抗周期能力和现金流稳定性，从而构成另一种意义上的 “ 增长曲线 ” 。 此外，如果将视角从乘用车进一步拓展到系统层面， 新能源车在商用车、电动化物流以及车网协同等领域的潜在增长，反而具备更清晰的经济逻辑 。这些场景对全生命周期成本、能效和系统可靠性的敏感度，远高于对参数极限的追逐，也更少受到消费情绪和品牌偏好的影响。在这些领域，新能源车不再主要依赖政策推动，而是通过明确的经济优势获得采用，其增长基础更为稳固。 综合来看，新能源车的第二增长曲线并不是一次 “ 再加速 ” ，而更像是一次 “ 换引擎 ” 。它不再由渗透率单一变量驱动，而由场景分化、价值结构变化和系统约束重塑共同决定。这条曲线的斜率可能不再陡峭，但它决定了行业能否从高增长走向可持续发展。真正的分水岭，不在于销量还能增长多少，而在于新能源车是否能够在失去政策和技术红利之后，依然找到稳定、自洽的价值创造逻辑。 如果说第一增长曲线解决的是 “ 新能源车能不能被接受 ” ，第二增长曲线真正要回答的，其实是另一个问题： 当车不再是一次性完成的产品，而是一个持续演化的系统，行业的价值锚点会发生什么变化。在这个意义上，未来的新能源车，更像 “ 变形金刚 ” 而不是传统意义上的整车产品 —— 硬件形态相对稳定，但功能、体验和能力边界可以不断重构。 这一变化的核心，不在于炫技式的功能堆叠，而在于 “ 产品完成度 ” 的定义发生了根本转移。传统汽车的产品逻辑是 “ 交付即完成 ” ，绝大部分价值在销售时一次性兑现；而新能源车正在逐步转向 “ 交付只是起点 ” ，车辆能力在使用过程中通过系统升级、功能解锁和体验重塑不断演进。这种模式，已经在智能座舱、辅助驾驶和能量管理系统中初步显现，但其真正的产业意义，远未被充分定价。 当车辆开始像手机一样通过软件和系统更新持续获得新体验，竞争的焦点便不再只是 “ 这辆车现在有什么 ” ，而是 “ 这辆车未来还能变成什么 ” 。这意味着，车企之间的竞争开始从单一车型的参数比较，转向 平台能力、软件架构和系统可扩展性 的较量。 谁能更低成本、更高频率地为用户带来 “ 感知得到的变化 ” ，谁就能在存量市场中持续创造增量价值 。 从用户侧看，这种变化正在悄然改变 “ 玩车 ” 的方式。过去，换代升级意味着换车；而在新的模式下，升级可能更多发生在系统层面。辅助驾驶能力的进阶、座舱交互逻辑的重构、能耗与续航管理策略的优化，甚至车辆性格与驾驶体验的调整，都可以通过软件实现。这使得车辆从 “ 耐用消费品 ” 逐步向 “ 长期使用的智能终端 ” 靠拢，而用户与车辆之间的关系，也 从一次性交易转向持续互动 。 这一逻辑一旦成立，新能源车的第二增长曲线就不再完全依赖销量规模，而开始依赖 单车生命周期价值的拉长与深化 。即便在销量增速放缓的阶段，车企仍有可能通过系统升级、功能订阅和服务延展，持续释放价值。这种增长并不体现在传统意义上的 “ 卖得更多 ” ，而体现在 “ 同一辆车在不同时间创造不同价值 ” 。 当然，这种 “ 像手机一样的汽车 ” 并非没有约束。汽车终究不同于消费电子，其安全属性、法规约束和硬件寿命，决定了软件演进必须服务于稳定性而非颠覆性。这也意味着，真正具备第二增长曲线潜力的，并不是那些单纯强调 “ 软件定义汽车 ” 的概念型玩家，而是能够在 安全、可靠和可持续迭代之间建立平衡的系统型企业 。 更重要的是，这种模式对产业链的影响是深远的。当车辆价值开始向系统和软件侧迁移，电池、电子电气架构、算力平台和整车集成能力的重要性将被重新排序。硬件不再只是一次性配置，而是未来能力释放的载体；材料与结构设计，也不再只为满足初始参数，而要为长期演进预留空间。这种变化，正在反向塑造新能源车的技术选择和成本分配逻辑。 从这个角度看，新能源车的第二增长曲线，并不是简单地 “ 把车做得更智能 ” ，而是 把 “ 车 ” 从一个静态产品，转化为一个可持续进化的系统 。当 “ 玩车 ” 开始像 “ 玩手机 ” 一样围绕体验更新展开，行业的增长逻辑也将从销量驱动，逐步过渡到系统能力和长期价值驱动。这条曲线走得不会快，但一旦成型，其对行业格局的影响，可能远比单一技术突破更为深远。   杨玏 SMM 锂电池分析师 +86 13916526348

1.27 晨会纪要 宏观: （1）当地时间1月22日，美国总统特朗普在空军一号上表示，他将于4月访问中国。在1月23日举行的中国外交部例行记者会上，外交部发言人郭嘉昆对此表示，中美关系稳定发展，符合两国人民共同利益，也符合国际社会共同期待。元首外交对中美关系发挥着不可替代的引领作用。 （2）周一（1月26日）亚市早盘，黄金市场又一新纪录诞生：现货黄金首次突破5000美元/盎司的关键整数关口。 纯镍: 现货市场: 1月26日SMM1#电解镍价格149,800-157,800元/吨，平均价格153,800元/吨，较上一交易日价格上涨5,250元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,000-7,000元/吨，平均升水为6,500元/吨，较上一交易日下跌1,750元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-300-600元/吨。 期货市场: 沪镍主力合约（2602）早盘开盘直线拉涨，最高涨至152,300元/吨，截至早盘收盘报149,540元/吨，涨幅3.12%。 当前美元指数持续走弱，为有色金属价格提供宏观情绪支撑。印尼计划削减镍矿RKAB配额仍是当下镍价的核心驱动力，且近期印尼商业竞争监督委员会对IMIP园区物流垄断调查等供应扰动事件频发，镍价易涨难跌，重心维持在相对高位。 硫酸镍: 1月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32797/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32150-33650元/吨，均价较昨日有所回升。 从成本端来看，镍价在印尼政策扰动预期中大幅上行，带动镍盐生产即期成本回升；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近日镍价上涨再度刺激挺价情绪；从需求端来看，由于镍价波动较大，部分下游厂商采取观望策略，对高价镍盐接受度依旧偏弱，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。 镍生铁: 1月26日讯，SMM10-12%高镍生铁均价1050元/镍点（出厂含税），较前一工作日环比上涨7.5元/镍点。高镍生铁市场情绪因子为2.22，环比上升0.04，高镍生铁上游情绪因子为2.92，环比上升0.08，高镍生铁下游情绪因子为1.53，环比持平。供应端来看，期货价格居高不下，宏观情绪带动及成本支撑下，上游冶炼厂报价继续攀升，市场报价已抬升至1000元/镍点以上，出现1120-1140元/镍点意向价。需求端来看， 下游目前对1100元/镍点以上价格仍较难接受，市场实际成交仍处于1100元/镍点下方。总体而言，高镍生铁价格仍在继续上探。 不锈钢: SMM1月26日讯，SS期货盘面冲高回落。受镍矿船事故影响，市场对镍矿供给紧缺预期加剧，SS日盘开盘后震荡走强，高点上探14955元/吨，但随后逐步回落，收盘至14645元/吨。现货市场方面，早间在消息面带动，SS期货盘面走强，现货贸易商报价上探，但实际成交并不理想，下游终端畏高心态明显，临近春节假期刚需采买为主。 SS期货主力合约冲高回落。上午10:30，SS2603报14810元/吨，较前一交易日上涨55元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在-140~-40元/吨区间。现货市场中，无锡冷轧201/2B卷均报8500元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价14550元/吨，佛山均价14450元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷26600元/吨，佛山地区26600元/吨；热轧316L/NO.1卷，无锡报25800元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7800元/吨。 本周，在资金推动下，市场看涨情绪持续升温；叠加近期不锈钢社会库存维持低位、钢厂到货量偏少，部分期现机构因前期订单提货受限，空单难以按期交割，进一步助推期货盘面价格阶段性冲高。在多重因素共振下，不锈钢期货盘面持续上行突破，再度刷新2024年6月以来的新高，直接带动SS不锈钢现货价格同步攀升。尽管期货盘面的强势表现打破了此前市场的观望氛围，为现货市场注入强劲情绪支撑，但当前市场供需两端的矛盾格局尚未有效缓解，行情运行呈现出鲜明的结构性特征。随着不锈钢现货价格随期货冲高持续上探，下游终端客户畏高情绪显著升温，采买态度趋于谨慎，市场实质性成交持续疲软。从成交结构观察，本周市场成交主要集中于期现机构采买现货并在期货盘面套利的操作，货源多淤积于流通环节，未真正流入终端消费领域，终端需求对市场的支撑严重不足。不过，近期不锈钢厂到货量有限，叠加当前库存虽小幅累库但仍处低位，市场贸易货源整体偏紧，贸易商依托期货强势及货源紧缺格局，挺价意愿强烈，低价让利出货操作相对较少，这也支撑不锈钢现货价格维持偏强运行。成本端的强势表现进一步夯实了价格下方支撑：高镍生铁在镍矿紧缺预期的持续驱动下，价格仍处上行通道；高碳铬铁价格维持高位持稳；废不锈钢价格同步跟涨不锈钢成材；但随着不锈钢价格走高，钢厂冶炼利润已得到有效修复。整体而言，本周不锈钢市场行情的驱动仍以期货盘面强势及市场情绪为主导，现货基本面虽有“低库存、成本强”两大利多支撑，且钢厂利润修复进一步改善供应端预期，但终端真实需求尚未出现实质性好转，货源淤积于流通环节的问题仍未缓解。短期市场或仍维持偏强运行格局，但终端需求疲软引发的博弈风险已逐步增强。 镍矿: 菲律宾雨季扰动叠加LME镍价走强，驱动镍矿价格大幅上涨 本周菲律宾镍矿价格大幅上涨。价格方面，菲律宾镍矿FOB：NI1.3%品位36~40美元/湿吨，NI1.4%品位43~47美元/湿吨，NI1.5%品位50~54美元/湿吨, 较上一周涨2美元；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价44.5美元/湿吨，1.4%品位CIF均价51.5美元/湿吨, 较上一周涨1美元。供应端来看，菲律宾的镍产量在年初通常处于极低水平。本周菲律宾镍矿区正值东北季风高峰，苏里高主产区受切变线影响降雨频繁（周降雨量80-110mm），开采及驳船装运几近停滞；巴拉望（Palawan）产区受干扰相对较轻。整体而言，季节性恶劣天气导致1月出口量维持低位，持续收紧的供应端为国内镍矿价格提供了有力支撑。港口库存方面，截至本周五1月23日，中国港口镍矿库存736万吨，环比上周减少49万吨，折合金属量约5.79万镍吨。需求端看，本周NPI价格大幅上涨，现货成交价上涨约1032元/镍点。但从冶炼厂采购部角度来看，年初菲律宾产量持续低位，国内NPI冶炼厂因前期备货充裕且对高价矿石接受度有限，目前多持观望态势，导致菲律宾航线运费持续走低至 7.5 美元/吨，市场正处于政策溢价与下游消化库存的博弈之中。 LME镍价拉升与印尼监管高压合力：火法矿价上行，内贸基准价预期走高 印尼镍矿价格本周大幅上涨。基准价方面，印尼内贸镍矿基准1月下半期为16427美元/干吨，较上一期下降12.28%。升水方面，根据SMM印尼内贸红土镍矿数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在23-24美元/湿吨，与上周持平。供应端来看，市场年底表现平稳，可流通的湿法矿相对充裕，跨岛运输量也维持在较低水平。需求端来看，部分冶炼厂的湿法矿供应相对稳定，叠加相对充足的库存，对于低品位镍矿的需求有所减少。短期来看，湿法矿预计相对稳定运行，难涨难跌。火法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为54-56美元/湿吨，较上周上涨3美元。供应端来看，本周受西季风增强影响，印尼镍矿区降水显著增加。哈马黑拉及奥比岛降雨最强（120-150mm），莫罗瓦利的雨季雨季量高达150-180mm，导致采矿与装船严重受阻；科纳韦雨势走强（50-95mm），流通效率大幅下降，加剧了短期内原料供应的紧张态势。与此同时，多数印尼本地矿山的MOMS系统在验证中，无法提交版税，导致暂时无法进行销售。由于林业工作组的审查仍在持续进行，双重监管压力导致矿方普遍持惜售观望态度，整体出货节奏趋于保守。需求端来看，部分冶炼厂的镍矿原料相对紧张。部分矿山无法出货，叠加前期补库动作的弥补，近期船货发运节奏明显放缓。与此同时，NPI的价格被LME镍价带动，冶炼厂对于高价火法矿的接受度提高。短期来看，火法矿绝对价格预计偏强运行。近期，印尼能源与矿产资源部（ESDM）司长Tri Winarno于2026 年1月14日向媒体表示，为调控供应并支撑镍价，今年镍矿生产配额（RKAB）预计将下调至 2.5 亿至 2.6 亿吨，受到广泛关注。尽管部分旧的2026RKAB配额可用在一季度，但多数矿山MOMS系统验证延迟影响，目前无法正常出货。近期LME镍价大幅拉升，预计将带动下期基准价显著上涨，进而支撑升水维持在高位。为确保审批期间的生产连续性，现有配额获准延期使用至 2026 年 3 月 31 日，但全年的实际供应总量仍将视后续政府评估与配额追加情况而定。同时，印尼竞争监督委员会（KPPU）加强对莫罗瓦利工业园（IMIP）垄断风险的监管。综合来说，由于印尼政府对于镍矿加剧控制，预计后续镍矿价格偏强运行。

电解钴： 本周一电解钴现货价格小幅反弹。 供应端变化有限，冶炼厂基于成本支撑继续挺价，贸易商则维持基差报价模式。需求方面，近期电解钴价格波动较大，下游企业采购积极性受挫，仅维持刚性采购，市场整体成交依旧清淡。本次上涨后电解钴与钴盐之间的金属价差有所修复，但依旧存在一定的反融利润，为电解钴价格提供底部支撑。 中间品 ： 本周一钴中间品市场维持偏强格局。 供应端，部分海外矿企看涨后市，在国内市场以约25.5美元/磅的价格进行集中采购，加剧了现货紧张。受此推动，国内市场高幅报价已上行至26美元/磅。需求端，原料价格的持续上涨使冶炼厂利润空间再度收窄，企业多回归刚需采购模式。政策方面，据悉当前试点外企业的出口流程正稳步推进，预计2026年1月的大部分配额可以顺利完成出口。但考虑到市场整体流动性偏紧，叠加刚果（金）至中国约3个月的运输周期，在4月原料大批量到港前，钴中间品供应结构性偏紧的格局难以根本扭转，价格仍具上行驱动。 硫酸钴： 本周一硫酸钴现货价格继续持稳运行。 供应端受原料成本持续上涨支撑，冶炼厂报价维持坚挺：中高镍硫酸钴主流报价9.6-9.7万元/吨，低镍硫酸钴报价9.8-10.0万元/吨。需求端，临近年底下游企业采购意愿普遍减弱，采购回归刚性需求。整体来看，本周一市场成交表现清淡，但在上游原料成本的有力支撑下，预计短期内硫酸钴价格仍将呈现“易涨难跌”的格局。 氯化钴： 周一氯化钴市场交易氛围与上周基本一致，整体表现清淡。 冶炼厂主流报价维持在11.5万-11.8万元/吨区间；贸易商及回收企业报价也同步跟涨至11.5万元/吨左右。成交方面，市场最高成交价仍为11.5万元/吨，零星成交略低于该水平。由于春节临近且下游备货相对充足，预计节前价格大幅波动的可能性较低。 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场整体运行平稳，头部企业报价保持在37.0万元/吨。 实际成交因电压品级不同呈现分化：高电压产品成交于36.5万-37万元/吨，低电压产品成交区间则为36万-36.5万元/吨。从需求端看，一季度传统淡季叠加下游备货较为充足，市场整体需求平稳。预计短期四氧化三钴价格将主要跟随上游钴盐走势，节前以稳定为主。 钴粉及其他： 本周国内钴粉价格持稳运行。 市场层面，下游硬质合金企业采购心态理性，延续按需采购策略，备货意愿偏低。受钴、钨两大核心原材料成本高企的制约，下游厂商多以背靠背订单模式组织生产，整体采购量维持平稳水平，市场交投氛围未有明显波动。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格小幅上涨。 原材料方面，硫酸钴与硫酸锰价格暂时持稳，硫酸镍价格小幅反弹，带动三元前驱体价格上行。散单市场本周初的折扣水平与上周基本持平。在长协订单方面，由于市场对后续原材料价格走势存在较大不确定性，且上下游在商务条件上持续僵持，多家厂商已决定暂不签订长期订单，转而采用月度或季度短期订单作为过渡方案，以提升双方应对市场波动的灵活性。需求方面，头部厂商的中高镍材料订单依然保持较好态势。此外，出口退税政策即将取消也促使相关厂商加快生产节奏，叠加春节前的提前备货，当前1月前驱体市场表现优于此前预期，预计2月的产量减量也将较原先预估收窄。部分中小型前驱体厂商由于原材料成本高企，计划于本周结束后进入春节假期停产阶段。 三元材料： 周初，三元材料价格呈现震荡走势，但整体仍维持高位。 原材料方面，碳酸锂盘面价格周一高位开盘，引发厂家普遍暂停报价，随后价格迅速下行，最终以低位收盘。氢氧化锂报价亦随之波动，硫酸镍价格小幅走高，硫酸钴与硫酸锰价格则暂时保持稳定。由于碳酸锂价格波动剧烈，市场普遍维持谨慎观望态度。部分厂商趁价格回调时把握窗口，进行了少量点价采购，但三元材料整体成交仍较为清淡。预计短期内原材料价格仍将维持相对高位。需求端方面，头部厂商的中高镍材料需求依然较为旺盛。同时，受正极与电池出口退税政策即将取消或退坡影响，面向海外市场的厂商正在加快生产节奏。目前预计1月市场整体表现将优于此前预期，但2月市场可能面临较为明显的回落。 钴酸锂： 周一钴酸锂价格整体保持稳定，主要受上游碳酸锂和四氧化三钴价格支撑。 目前，正极厂家对常规型号产品的报价已调升至40.0万元/吨以上，但在此价位实际成交较为有限。短期来看，钴酸锂价格预计将继续维持稳定格局。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【12GW高性能锂电池项目落户河北】河北省邢台市生态环境局发布了《拟批准邢东(河北)锂电科技有限公司12GW高性能锂离子储能电池项目环评文件公示》。该项目由邢东(河北)锂电科技有限公司投资建设，总投资额13.5亿元。项目产品主要为磷酸铁锂电池，一期工程建成后可年产4GW全自动方形锂离子储能电池。（财联社） 【截至2025年底全国新能源汽车保有量达4397万辆 占汽车总量的12.01%】公安部26日发布最新统计，截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量的12.01%；其中纯电动汽车保有量3022万辆，占新能源汽车保有量的68.74%。2025年新注册登记新能源汽车1293万辆，占新注册登记汽车数量的49.38%，与2024年相比增加168万辆，增长14.93%。（财联社） 【商务部：将优化实施消费品以旧换新 促进家电等大宗耐用商品消费】国新办1月26日就2025年商务工作及运行情况举行新闻发布会。发布会上介绍，2026年商务部将深入实施提振消费专项行动，围绕出政策、办活动、优场景三个方面开展工作。要出政策，加大惠民力度。优化实施消费品以旧换新，促进汽车、家电、数码和智能产品等大宗耐用商品消费。开展汽车流通消费改革试点，进一步释放汽车消费潜力。开展好有奖发票试点工作，上周末有奖发票试点城市名单已经开始公示了。推动出台促进首发经济等一批务实管用的政策举措。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

1.27 SMM晨会纪要 盘面： 1月26日夜盘，沪铝主力合约2603开盘报24400元/吨，盘中最高触及24430元/吨，最低下探至24225元/吨，最终收于24380元/吨，较前收涨165元/吨，涨幅0.68%。 从技术面分析，MA 均线呈现分化排列态势（MA5:24254.00＞MA10:24130.50＜MA20:24230.00＞MA40:23914.00），MACD4小时K线级别绿柱延续（DIFF:142.81，DEA:174.33）。持仓量上，夜盘持仓量约32.2万手，较日盘增加148手。伦铝开于3169美元/吨，最高触及3204美元/吨，最低3159.5美元/吨，最终收报3195.5美元/吨，较前一天上涨0.69%。成交量2.50万手，减少3502手，持仓量69.9万手，增加5687手。 宏观面： 北京时间本周四（1月29日），美联储即将公布今年首个货币政策利率决议。高盛预计，这份决议对市场造成的影响很可能“波澜不惊”，美联储仅对其货币政策立场做出微调。不过，如果白宫传来关于鲍威尔继承者的消息，可能会对市场造成更大影响。（中性）2026年商务部将深入实施提振消费专项行动，围绕出政策、办活动、优场景三个方面开展工作。（利多★） 基本面： 据SMM调研，2025年中国储能电池舱出货量约400GWh，占全球份额80%以上。据SMM测算的储能系统单耗1780t/GWh，以及全球储能电池舱出货量计算，2025年全球储能系统对应的铝材需求为85万吨，其中国内将消耗约71万吨的铝材，预计26年国内储能铝材的需求仍有28万吨的增量。 原铝市场： 早盘沪铝2602先涨后跌，价格重心较上一交易日小幅走低。本周二，整体市场成交情绪有所走弱，下游冶炼企业买货积极度较低，市场主流成交价主要集中在贴水20元/吨至均价。本周二华东市场出货情绪指数2.90，环比下跌0.06；购货情绪指数为2.37，环比下跌0.10 SMM A00铝报24030元/吨，较上一交易日下 本周二中原市场下游加工企业受环保管控反复的影响限产约50%，带动贸易商接货情绪大幅下跌，但持货商逢高出货意愿显著，市场大量出货，实际成交价格一路走低，自开盘前的中原价平水降至中原价贴水30元，少数贸易商实际成交价为中原价贴水50元。本周二中原市场出货情绪指数2.83，环比上涨0.02；购货情绪指数为2.28，环比下跌0.05。SMM中原收报23940元/吨，较上一交易日下跌90元/吨，对2602合约贴水250元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。豫沪价差-90元/吨，较上一交易日持走阔10元/吨。 再生铝原料： 本周二原铝现货较前一交易日价格小幅下降，SMM A00现货收报24030元/吨，废铝市场价格本周二分化明显，调价不一。 本周二打包易拉罐废铝集中报价在17450-178500元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在19400-20000元/吨（不含税）。精废价差方面，1月26日佛山型材铝精废价差为3538元/吨，破碎生铝精废价差为2731元/吨。河南、佛山、江西、安徽等地本周二补齐上周铝价涨势，其他地区报价随铝价下调。当前铝价高位废铝被迫跟涨背景下，已呈现“有价无市”光景，下游接货情绪被惨浇冷水，按需采购。 预计本周废铝市场维持高位震荡，破碎生铝（水价）主流区间在 19200-19800 元 / 吨（不含税）。压制因素仍存，春节临近企业陆续进入放假周期，货场放假提前致市场流通性降低，下游开工持续低迷，高价抵触情绪较为浓厚，需密切跟踪原铝走势、天气变化及节前停产放假进度，警惕高位回调风险。 再生铝合金： 期货方面，本周二铝合金2603合约开盘报23175元/吨，早盘冲高至23320元/吨后迅速回落，最低触及22905元/吨。截至14:00，合约收于22990元/吨，较前一交易日下跌135元/吨，跌幅0.63%，盘面以多头减仓为主。 现货市场方面，本周二A00铝价下滑80元/吨至24030元/吨，SMM ADC12价格暂稳于24000元/吨。跌价行情下再生铝市场调价情绪不高，厂家多稳价为主。需求端，受高价抑制及节前备库动力不足影响，下游采购以刚性需求为主，整体交投氛围清淡。供应端面临多重扰动：区域税负政策调整预期、部分地区加强反向开票合规检查、降雪天气影响物流运输，以及华中等地区环保限产反复，导致部分企业减产或提前停产放假，预计短期内行业开工率将呈现下行趋势。 展望后市，虽然高位铝价与季节性需求淡季抑制市场活跃度，但成本端废铝价格形成支撑，叠加政策与环保因素引发的供应收紧，预计短期内再生铝合金价格将延续高位震荡走势。后续需重点关注原料流转情况、下游开工变化及节前备库情绪的演变。 铝市行情总结： 宏观方面，海外市场高盛首席美国经济学家戴维·梅里克（David Mericle）在其投资者报告中称，预计美联储本周将会按兵不动，而今年接下来可能将有两次降息，首次降息将在6月。降息预期稳定下，市场风险偏好平稳。国内层面，2026 年宏观政策明确将发力点聚焦于做强国内大循环，通过全方位扩大国内需求，持续释放经济增长的内生动力。供应端，国内及印尼电解铝项目持续爬产，日均产量稳步提升，供应增长趋势延续。需求端显现企稳迹象，铝价波动收窄后下游加工企业开工率小幅回升，在手订单支撑出库量同比增加，上周铝加工综合开工率录得60.9%，较前一周提升0.7个百分点；库存方面，本周一社会库存较上周一累库2.8万吨，较上周四累库3.4万吨，整体延续累库态势；铝水比例持续下滑，反映铝水需求仍偏弱，结构性矛盾尚未消除。综合来看，宏观风险情绪的缓和为铝价提供了阶段性底部支撑，但受到高位库存压制上方空间受限，SMM铝价短期将以高位整理为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

2026.1.27 周二 盘面：隔夜伦铜开于13139美元/吨，盘初下探至13033美元/吨，而后铜价重心直线上移摸高于13311美元/吨，随后宽幅震荡最终收于13183美元/吨，涨幅达0.42%，成交量至2.84万手，持仓量至33.3万手，较上一交易日增加7465手，整体表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2603开于103260元/吨，盘初即摸低于102760元/吨，而后震荡上行上探至104100元/吨，随后铜价重心逐渐下移最终收于103460元/吨，涨幅达0.68%，成交量至12.87万手，持仓量至23万手，较上一交易日增加831手，整体表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）1月26日，加拿大不列颠哥伦比亚省宣布新增300万加元预算，用于改善矿权（mineral claims）许可和咨询框架。该资金其中100万用于增加人手以支持固定审批时限，200万支持自2025年3月实施的矿权咨询框架（MCCF）。这一措施旨在提高审批效率，帮助早期勘探和勘查活动回到正轨，同时巩固该省创纪录的矿产勘查支出。AME协会对新增支援表示欢迎。 现货： （1）上海：1月26日早盘沪期铜2602合约呈现跳涨拉升后轻微下行走势，开盘快速跳涨拉升，从102830元/吨左右摸高至103870元/吨，随后小幅下跌，紧接着短暂摸高至103740元/吨，然后继续轻微下跌，截止收盘价格102510元/吨。隔月Contango月差在400元/吨至270元/吨之间，沪铜当月进口亏损在530-670元/吨之间。展望今日，现货贴水预计仍将承压运行。上海昨日小幅去库，出库情况转好，但仍在持续入库。贴水行情下，隔月月差走扩增强持货商的交仓意愿，进一步压制现货买盘积极性。若下游对当前价格接受度仍无提升，市场将延续“贴水较深、成交清淡”的局面。 （2）广东：1月26日广东1#电解铜现货对当月合约贴水300元/吨-贴水120元/吨，均价贴水210元/吨较上一交易日跌75元/吨；湿法铜报贴水360元/吨-贴水340元/吨，均价贴水350元/吨较上一交易日跌120元/吨。广东1#电解铜均价102660元/吨较上一交易日涨1865元/吨，湿法铜均价为102520元/吨较上一交易日涨1820元/吨。总体来看，铜价大幅走高下游采购欲低迷，现货大幅贴水，预计短期内仍难有起色。 （3）进口铜：1月26日仓单价格15到29美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格17到27美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-16美元/吨到-6美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月中下旬及2月上旬到港货源。 （4）再生铜：1月26日11：30期货收盘价102280元/吨，较上一交易日上升1530元/吨，现货升贴水均价-230元/吨，较上一交易日下降50元/吨，今日再生铜原料价格环比上升1400元/吨，广东光亮铜价格90700-90900元/吨，较上一交易日上升1400元/吨，精废价差2815元/吨，环比下降50元/吨。精废杆价差1660元/吨。据SMM调研了解，铜价日内再次大幅上涨，再生铜原料持货商持货意愿得到回升，但再生铜杆企业下游订单受高铜价制约，市场整体成交清淡。 价格：宏观方面，美媒报道特朗普释放对伊朗外交协议的乐观信号，叠加其威胁将韩国关税税率从15%大幅上调至25%，以及美国政府1月底前有高达80%的停摆概率，多重因素推升美国政策不确定性，拖累美元走弱，对铜价形成利多支撑。基本面方面，供应端进口货源到货边际改善，国产货源到货虽有所减少，但市场整体供应保持充足；需求端受铜价上涨影响，下游观望情绪升温，采购意愿有所减弱。库存方面，受春节临近、上周铜价回调的双重驱动下，下游逢低备货意愿增强，市场交投活跃度边际回暖，截至1月26日周一，SMM 全国主流地区铜库存环比上周一减少1.49%。综合来看，多重利好因素支撑下，预计今日铜价延续涨势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】  

锂矿： 本周初，锂矿价格环比上周持续小幅上抬。 当前锂盐价格总体维持高位，海外矿山有一定放货意愿，报价持续攀升；周初，市场情绪先升后降，贸易商观望情绪较为明显，出货意愿不强；冶炼端，大部分非一体化锂盐厂当前生产原料库存相对充足，有一定询价动作，但观望情绪偏多；整体情况下大宗锂矿的成交情况偏清淡。 碳酸锂： 本周初SMM电池级碳酸锂17.8-18.5万元/吨，均价18.15万元/吨，环比上一工作日上涨10500元/吨；工业级碳酸锂17.5-18.1万元/吨，均价17.8万元/吨，环比上一工作日上涨10500元/吨。 碳酸锂期货主力合约呈震荡下行态势，日内跌幅达6.56%，价格波动区间为16.35万元/吨至18.94万元/吨。从市场实际成交看，上午价格相对高位时上游散单出货意愿有所增强，但伴随着后续价格快速下跌，上游锂盐厂惜售情绪逐渐增强；下游材料厂维持按需采购节奏，并开始为二月生产备库，在早盘价格高位时下游持谨慎观望态度，随着价格一路震荡快速下跌，部分厂家散单采购意愿有所上升。整体而言，市场询价与成交活跃度较前期有所提高。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周末有一定上抬。 供应端，个别头部锂盐厂仍处检修期，市场供给持续偏紧。市场情绪上，锂盐厂报价在高位震荡下放货意愿一般，报价持续抬高；需求方，部分三元材料厂生产上有持续的散单采购需求，在当前震荡之下有择机买货动作，带动市场价格不断上抬。短期来看，氧化锂价格在供应偏紧及库存持续去化下，高位价格有明显支撑。 电解钴： 本周一电解钴现货价格小幅反弹。 供应端变化有限，冶炼厂基于成本支撑继续挺价，贸易商则维持基差报价模式。需求方面，近期电解钴价格波动较大，下游企业采购积极性受挫，仅维持刚性采购，市场整体成交依旧清淡。本次上涨后电解钴与钴盐之间的金属价差有所修复，但依旧存在一定的反融利润，为电解钴价格提供底部支撑。 中间品 ： 本周一钴中间品市场维持偏强格局。 供应端，部分海外矿企看涨后市，在国内市场以约25.5美元/磅的价格进行集中采购，加剧了现货紧张。受此推动，国内市场高幅报价已上行至26美元/磅。需求端，原料价格的持续上涨使冶炼厂利润空间再度收窄，企业多回归刚需采购模式。政策方面，据悉当前试点外企业的出口流程正稳步推进，预计2026年1月的大部分配额可以顺利完成出口。但考虑到市场整体流动性偏紧，叠加刚果（金）至中国约3个月的运输周期，在4月原料大批量到港前，钴中间品供应结构性偏紧的格局难以根本扭转，价格仍具上行驱动。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴现货价格继续持稳运行。 供应端受原料成本持续上涨支撑，冶炼厂报价维持坚挺：中高镍硫酸钴主流报价9.6-9.7万元/吨，低镍硫酸钴报价9.8-10.0万元/吨。需求端，临近年底下游企业采购意愿普遍减弱，采购回归刚性需求。整体来看，本周一市场成交表现清淡，但在上游原料成本的有力支撑下，预计短期内硫酸钴价格仍将呈现“易涨难跌”的格局。 周一氯化钴市场交易氛围与上周基本一致，整体表现清淡。冶炼厂主流报价维持在11.5万-11.8万元/吨区间；贸易商及回收企业报价也同步跟涨至11.5万元/吨左右。成交方面，市场最高成交价仍为11.5万元/吨，零星成交略低于该水平。由于春节临近且下游备货相对充足，预计节前价格大幅波动的可能性较低。 钴盐（四氧化三钴）：  周一四氧化三钴市场整体运行平稳，头部企业报价保持在37.0万元/吨。 实际成交因电压品级不同呈现分化：高电压产品成交于36.5万-37万元/吨，低电压产品成交区间则为36万-36.5万元/吨。从需求端看，一季度传统淡季叠加下游备货较为充足，市场整体需求平稳。预计短期四氧化三钴价格将主要跟随上游钴盐走势，节前以稳定为主。 硫酸镍： 1月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为32797/吨，电池级硫酸镍的报价区间为32150-33650元/吨，均价较昨日有所回升。  从成本端来看，镍价在印尼政策扰动预期中大幅上行，带动镍盐生产即期成本回升；从供应端来看，部分镍盐厂商受到原料成本上涨预期影响，近日镍价上涨再度刺激挺价情绪；从需求端来看，由于镍价波动较大，部分下游厂商采取观望策略，对高价镍盐接受度依旧偏弱，市场成交相对冷清。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.9，下游前驱厂采购情绪因子为2.7，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值春节前备货节点，若镍价能延续偏强走势，或从成本端支撑镍盐价格。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格小幅上涨。 原材料方面，硫酸钴与硫酸锰价格暂时持稳，硫酸镍价格小幅反弹，带动三元前驱体价格上行。散单市场本周初的折扣水平与上周基本持平。在长协订单方面，由于市场对后续原材料价格走势存在较大不确定性，且上下游在商务条件上持续僵持，多家厂商已决定暂不签订长期订单，转而采用月度或季度短期订单作为过渡方案，以提升双方应对市场波动的灵活性。需求方面，头部厂商的中高镍材料订单依然保持较好态势。此外，出口退税政策即将取消也促使相关厂商加快生产节奏，叠加春节前的提前备货，当前1月前驱体市场表现优于此前预期，预计2月的产量减量也将较原先预估收窄。部分中小型前驱体厂商由于原材料成本高企，计划于本周结束后进入春节假期停产阶段。 三元材料： 周初，三元材料价格呈现震荡走势，但整体仍维持高位。 原材料方面，碳酸锂盘面价格周一高位开盘，引发厂家普遍暂停报价，随后价格迅速下行，最终以低位收盘。氢氧化锂报价亦随之波动，硫酸镍价格小幅走高，硫酸钴与硫酸锰价格则暂时保持稳定。由于碳酸锂价格波动剧烈，市场普遍维持谨慎观望态度。部分厂商趁价格回调时把握窗口，进行了少量点价采购，但三元材料整体成交仍较为清淡。预计短期内原材料价格仍将维持相对高位。需求端方面，头部厂商的中高镍材料需求依然较为旺盛。同时，受正极与电池出口退税政策即将取消或退坡影响，面向海外市场的厂商正在加快生产节奏。目前预计1月市场整体表现将优于此前预期，但2月市场可能面临较为明显的回落。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格受碳酸锂价格上涨影响，整体继续大幅上涨约1575元/吨！一方面，SMM碳酸锂价格在本周大幅上涨约6500元/吨，另一方面，由于部分材料厂加工费谈涨落地，加工费出现抬涨。 生产方面，整体和上周表现差不多，伴随加工费谈涨落地，大部分宣称检修的磷酸铁锂企业恢复正常生产，周度产量整体产量较上周有所增加，减产意愿不明显；然而，市场依然有极少数企业严格执行检修计划，周度产量持续环减。需求端，近期由于出口退税政策退坡导致下游电芯企业派发的订单较月初有所增加，下游电芯厂生产进度加快。 磷酸铁： 本周磷酸铁整体价格较上周变化不大，1月新订单中实现部分涨价落地情况，成交价格普遍在1.15万元~1.18万左右，临近月底，磷酸铁企业对于2月新订单仍有进一步谈涨情绪。 原料端，硫磺价格在本周仍延续上涨趋势，磷酸、工铵和硫酸亚铁价格略有小幅上涨趋势。生产方面，本周磷酸铁生产相对积极，下游订单相对充足，除部分头部一体化磷酸铁锂企业产量受环保原因出现减产，行业整体产量维持平稳，预计本月磷酸铁产量变化不大。 钴酸锂： 周一钴酸锂价格整体保持稳定，主要受上游碳酸锂和四氧化三钴价格支撑。 目前，正极厂家对常规型号产品的报价已调升至40.0万元/吨以上，但在此价位实际成交较为有限。短期来看，钴酸锂价格预计将继续维持稳定格局。 负极： 本周，国内部分人造石墨负极材料价格延续平稳运行态势。 尽管进入成交淡季，下游需求出现小幅回落，但当前负极材料行业开工率较往年同期仍处于偏高水平，叠加成本端原料焦价格持稳形成的有力支撑，共同推动人造石墨负极材料市场价格保持稳定。展望后市，在原料价格与加工费用均缺乏大幅下行动力的背景下，预计后续人造石墨负极材料价格大概率将仍维持平稳运行的格局。 本周，天然石墨负极材料价格保持稳势运行。生产成本高位运行，供大于求矛盾仍存，因此在成本和工序博弈下，天然石墨负极材料价格仍陷僵持。后市展望，原料供应趋紧将进一步推升生产成本；需求端，节前阶段性备货需求有望释放。综合研判，天然石墨负极材料价格难有下行。 隔膜 ： 隔膜市场价格整体持稳。 从具体报价看，湿法隔膜中高端产品价格坚挺：5μm（5μ+2μ涂层）报价1.56-1.86元/平方米，7μm（7μ+2μ）主流报价1.07-1.25元/平方米，9μm（9μ+3μ）报价1.06-1.24元/平方米。储能项目仍处于年底集中交付期，支撑需求；动力电池板块则进入传统季节性淡淡季。随着春节临近，隔膜生产企业将陆续进入假期安排，市场交易活动趋缓。综合来看，在供需两端均无明显变化的情况下，预计近期隔膜价格将以持稳为主。 电解液 本周电解液价格暂稳。 从成本端分析，受成本传导不完全及下游需求走弱的双重影响，电解液企业原料采购意愿有所回落；叠加前期供应紧张的格局已明显缓解，六氟磷酸锂、VC、FEC等核心原料价格随之有所下降。不过，当前原料降价多集中于刚需采购范畴，电解液生产所用的大部分原料仍执行月初定价；同时，成本传导存在滞后性，叠加前期签订的部分订单尚未完全覆盖成本，此次原料降价暂未向下传导至电解液产品价格层面，因此电解液价格近期保持平稳运行。从需求端来看，尽管电池出口退税退坡政策的落地预期有望对电解液需求形成一定支撑，但当前正值行业传统需求淡季，政策驱动下的需求提振效果尚未有明显显现，因此整体需求较前期有所走弱。从供应端来看，电解液企业依旧延续以销定产的生产策略，受下游客户订单量缩减的影响，电解液产量亦随之有所回落。综合供需格局的变化及成本端的波动趋势判断，短期内电解液市场价格预计维持稳定。需格局及成本端的变动趋势判断，短期内电解液价格预计维持稳定。 钠电： 本周钠电市场整体表现向好，行业情绪趋于乐观。 一方面，碳酸锂价格若延续上行走势，钠电芯相较锂电的成本优势将进一步凸显，为钠电产业化推进提供有力支撑；另一方面，2026 年新型储能示范项目明确纳入钠电芯储能应用，大幅提振市场信心，产业链各环节咨询及订单洽谈活跃度显著提升。与此同时，临近年末，部分企业在手订单充足，为保障交付节奏、提升订单发货灵活性，头部厂商在稳步推进现有订单交付的基础上，亦适度增加库存备。钠电小企业的订单多以零散订单为主。 回收： 本周硫酸钴、硫酸镍价格基本持平，碳酸锂价格下跌后又转而上涨。 本周，分三元及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6400-6800元/锂点，价格环比上周小幅上行，且近几日因碳酸锂价格振荡运行，本周铁锂黑粉整体价格趋势以振荡为主，但近几日碳酸锂上涨，铁锂黑粉上涨幅度变慢，主因多数下游铁锂湿法企业已于前几周完成备库，市场成交清淡。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为78-80%，较上周折扣系数环比持平，而锂系数在78-79%，现在镍钴锂三个系数基本都在同一折扣。目前，虽盐价上涨，但同步的黑粉系数和黑粉价格也持续上涨，因此利润相较上涨并未有太大改善。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格有所上扬，5MWh直流侧平均价格小幅上扬至在0.449元/Wh，3.4/3.72MWh价格进一步提升定0.436元/Wh。 2026年1月19日，中国能建电子采购平台公布葛洲坝电力南非红沙153兆瓦（612兆瓦时）电池储能项目储能系统采购的中标结果。 此次招标采购核心内容为37套储能系统，每套（ST20060kWh-5000kW-MV-4h）由4个电池舱和1个中压系统组成，项目总额定容量达742.22MWh。据悉，该项目由阳光电源股份有限公司成功中标，中标金额为528027531.00元（约合0.86元/Wh）。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【12GW高性能锂电池项目落户河北】河北省邢台市生态环境局发布了《拟批准邢东(河北)锂电科技有限公司12GW高性能锂离子储能电池项目环评文件公示》。该项目由邢东(河北)锂电科技有限公司投资建设，总投资额13.5亿元。项目产品主要为磷酸铁锂电池，一期工程建成后可年产4GW全自动方形锂离子储能电池。（财联社） 【截至2025年底全国新能源汽车保有量达4397万辆 占汽车总量的12.01%】公安部26日发布最新统计，截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量的12.01%；其中纯电动汽车保有量3022万辆，占新能源汽车保有量的68.74%。2025年新注册登记新能源汽车1293万辆，占新注册登记汽车数量的49.38%，与2024年相比增加168万辆，增长14.93%。（财联社） 【商务部：将优化实施消费品以旧换新 促进家电等大宗耐用商品消费】国新办1月26日就2025年商务工作及运行情况举行新闻发布会。发布会上介绍，2026年商务部将深入实施提振消费专项行动，围绕出政策、办活动、优场景三个方面开展工作。要出政策，加大惠民力度。优化实施消费品以旧换新，促进汽车、家电、数码和智能产品等大宗耐用商品消费。开展汽车流通消费改革试点，进一步释放汽车消费潜力。开展好有奖发票试点工作，上周末有奖发票试点城市名单已经开始公示了。推动出台促进首发经济等一批务实管用的政策举措。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868